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周二(1月27日),美股延续显著的结构性分化走势。道指下跌 0.83%,标普 500 指数上涨 0.4%,纳指上涨 0.9%。在科技股持续走强的带动下,标普 500 连续第五个交易日上涨并再创收盘历史新高,纳指同步走高;但受医疗保险板块突发政策冲击拖累,道指明显跑输。与此同时,美元指数暴跌至四年新低,黄金刷新历史高位至 5190 美元上方,白银单日暴涨逾8%,多资产同时突破关键阈值,成为当日最大看点。 道指的疲弱几乎可以完全归因于联合健康的暴跌。该股收盘下挫近20%,此前美国医疗保险和医疗补助服务中心提议,2027年 Medicare Advantage 支付费率净增幅仅 0.09%,远低于市场此前普遍预期的4%–6%。 与道指形成鲜明对比的是,标普与纳指继续获得科技股支撑。苹果、微软、英伟达、亚马逊等权重股普遍收涨,半导体板块表现尤为突出,相关 ETF 当日上涨逾2%,美光科技涨5.4%,英特尔涨超3%。市场显然正在为即将到来的“七巨头”财报提前布局,围绕 AI 投资、数据中心资本开支与商业化路径展开预期博弈。 盘后,德州仪器成为财报季的首个亮点之一,股价一度上涨约 8%–10%。尽管公司第四季度整体业绩略低于预期—营收44.2亿美元(预期44.5亿美元),净利润11.63亿美元(预期11.9亿美元),但数据中心业务的表现显著提振市场信心。2025 年全年数据中心收入达15亿美元,同比增长64%;第四季度数据中心收入同比增长高达70%。公司预计第一季度营收区间为 43.2 亿至46.8亿美元,明显缓解了市场对模拟芯片周期持续下行的担忧。 昨日市场最具冲击力的事件,来自特朗普在中期选举相关活动中的即兴表态。特朗普表示并不担心美元走弱,并称美元可以“像悠悠球一样上下波动”,同时强调希望美元“回到其应有的水平”。市场迅速将该表态解读为对弱势美元的某种认可,美元指数短线跳水逾50点,黄金、白银同步加速上行,金价在美股尾盘再度刷新历史高位。 高盛策略师在周一发布的报告中指出,投资者对风险的热情已升至2021年以来的最高水平。自1991年以来,其风险偏好指标仅有六次突破1.0,目前该指标为1.09。历史经验显示,在类似阶段,股票在随后12个月内大概率仍能录得正回报,但回报动能往往在约6个月后开始放缓。 展望后市,明日凌晨将迎来美联储年内首次议息会议,
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美股周评|历史总是惊人的相似:三连跌后再反弹,AI替代重估软件股,巨额资本开支遭质疑 本周(2026年2月2日—2月6日)美股的节奏,再次呈现出“历史的相似性”。 在本周开始前,标普500刚经历连续三日下跌;周一(2月2日),在ISM制造业数据意外转强的推动下,市场迎来修复性反弹。而颇具讽刺意味的是,本周中段,随着AI生产力冲击、科技巨头资本开支指引上调叠加就业数据走弱,标普与纳指再度走出“三连跌”;周四回踩100日均线后,周五(2月6日)市场又一次选择反弹。 短短两周内,“三连跌—情绪出清—技术性反弹”的节奏前后呼应,清晰刻画出当前市场状态:高估值约束下趋势动能不足,但每一次深度回撤仍吸引阶段性抄底资金入场。 从周度表现看,指数分化明显: •道指:周涨约 2.5%,金融、工业与防御板块支撑明显 •标普500:周跌约 0.1%,基本持平 •纳指:周跌约 1.8%,持续承压于科技股抛售 周一,1月ISM制造业指数跃升至 52.6(预期48.5),新订单与产出同步回升,标普结束此前三连跌; 周二,Claude Cowork 发布引发AI生产力冲击定价,软件股遭集中抛售,纳指下跌 1.43%; 周三,压力从软件扩散至半导体,AMD 暴跌 17.3%,谷歌盘后公布财报并上调2026年资本开支至 1750–1850亿美元; 周四,行情从板块轮动转向整体去风险,道指 -1.20%,标普 -1.23%,VIX 升至 21.77,就业数据同步走弱(挑战者裁员 108,435人,JOLTS 654万,初请 23.1万),亚马逊披露2026年资本开支或高达 2000亿美元; 周五,指数在100日均线附近获得支撑,道指大涨 2.47%,历史性站上 50,000点,标普与纳指同步反弹。 统一来看,本周市场主要在重估三件事: 一是,AI正从“提效工具”走向“订阅软件替代者”,软件商业模式面临重新定价; 二是,AI资本开支“一浪高过一浪”,但回报路径仍不清晰,资本纪律开始回归; 三是,就业数据降温在高波动环境下放大不确定性,而非单纯利好估值。 贵金属方面,金银呈现高波动的“W型走势”:周初高位踩踏,中段修复,周四随全资产去风险再度承压,周五技术性反弹。从周度结果看,黄金接近收平,白银仍明显走弱,避险资产已不再低波动。 展望下周,非农与CPI仍是核心变量。在AI长期逻辑未被证伪、
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