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瑞银:中国化工超级周期三大梯队利好公司排名 瑞银(UBS)最新研报指出,中国化工行业在经历2022-25年盈利触底后,2026-28年将迎来盈利复苏与估值重估的“超级周期”。目前行业利润率仅4%,处于2003年以来最低谷,进一步下行空间有限。 核心驱动力 * 产能出清与资本开支回落: 2025年行业资本开支同比下降8%,叠加欧洲、日韩等海外高成本产能加速退出,供需格局迎来实质性拐点。 * “反内卷”政策共振: 政府通过差别电价、碳交易市场准入及出口退税政策调整,加速落后产能出清。有机硅、PTA等子行业已启动主动减产。 * 估值修复逻辑: 主动型基金配置处于10年低点,伴随2026年底PPI同比转正预期,化工指数有望大幅跑赢大盘。 重点赛道与个股选择 * 高弹性子行业: 2026年新增产能有限的芳烃价值链(PX/PTA)、TDI、有机硅及PVDF涨价潜力巨大。钾肥受益全球供应受限及粮食安全需求,基本面持续强劲。 * 新兴产业材料: 聚焦受益于DDR5/NAND上升周期的电子化学品;数据中心建设带动的M9级电子树脂迭代;以及商业航天(万亿级市场)拉动的卫星陶瓷材料与火箭燃料需求。 首选股推荐: 具备提价弹性的万华化学、亚钾国际、恒力石化;具成本竞争力的宝丰能源、卫星化学;以及下游发展迅速的国瓷材料(卫星陶瓷)和天赐材料(电池材料)。 #财经 #化工
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