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中国燃气轮机,凭什么是全球唯一现货替代方?瑞银研报瑞银专题研报:AI基建倒逼燃机订单外溢,中国厂商迎估值重构 发布日期: 2026年2月16日 核心标的: 东方电气(H/A)、哈尔滨电气、应流股份 核心观点:全球唯一现货产能,定价错误待修正 瑞银(UBS)指出,AI算力竞赛正演变为电力争夺战。北美科技巨头2026年资本支出指引上修至59%,导致约46GW的基荷电力缺口。由于风光不稳且核电周期长,具备“现货交付”能力的燃气轮机成为唯一救命稻草。 * 供应断层: GE Vernova与西门子增量产能最早2028年兑现。市场面临长达数年的结构性短缺,交付时间已取代技术指标成为首要准则。 * 中国优势: 东方电气G50机型已获多国订单并获美国客户询价;应流股份核心叶片产能极速翻倍,为整机出海提供底层支撑。中国企业已成为全球唯一的近期替代来源。 * 戴维斯双击: * 分子端: 即使按对美折价30%定价,出口业务仍可实现约30%净利润率,为标的企业贡献**9-20%**的利润净增量。 * 分母端: 中国标的当前仅17-19倍PE,远低于海外同业(30-72倍)。瑞银将东方电气H股目标PE从18倍上调至28倍,目标价上调31%-63%。 风险提示: 地缘政治壁垒是唯一核心风险。但瑞银认为,极度短缺环境下,商业利益或将驱动美国政策边际软化。#财经
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