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259到550高盛看涨胜宏科技111%净利增速达129%! 1. 极致的估值溢价与增长空间 高盛给予胜宏科技 550 元人民币 的 12 个月目标价,较当前股价有 111% 的预期涨幅。这一估值基于公司在 2026-2027 年极高的业绩成长性(净利润增速分别达 129% 和 82%)。 2. 核心业务结构发生“质变” 公司正从传统 PCB 厂商转型为纯粹的 AI 标的:预计到 2027 年,AI 服务器 PCB 业务营收占比将从 2025 年的 29% 飙升至 70%,成为公司最核心的收入支柱。 3. 全球 GPU 供应链的“压舱石”地位 高盛指出,2026-2027 年胜宏科技在全球 GPU AI 服务器 PCB 市场的份额将稳维持在 25%-45%。此外,公司将于此期间打破单一客户依赖,正式切入谷歌 TPU 人工智能服务器供应链。 4. 激进的产能扩张与全球化布局 为应对需求爆发,公司资本开支(Capex)进入激进增长期: * 资本开支增速: 2024-2027 年复合年增长率(CAGR)高达 99%。 * 规模与布局: 预计 2027 年资本开支达 66 亿元;通过在惠州、泰国、越南及马来西亚(已完成 SunPower 收购)的多点布局,提升了应对地缘政治风险的能力。 5. 行业技术红利:PCB 替代铜缆趋势 研报强调了 AI 服务器机柜中 PCB 逐步替代铜缆 带来的用量提升,以及向更高层数、高性能材料升级的技术红利。这驱动了全球 PCB 市场在 2026 和 2027 年分别实现 113% 和 171% 的爆发式营收增长。#财经
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26到35高盛看涨潍柴动力30%AI溢价90%潜力巨大 潍柴动力:从“重卡先锋”到“AI能源股”的估值跃迁 高盛(Goldman Sachs)在2026年2月12日的研报中指出,市场正对潍柴动力产生根本性误判:其投资叙事已从国内重卡周期股,切换为全球AI数据中心能源股。 1. 业务质变:AI发电利润将占“三分天下” 高盛强调,通过深度绑定北美巨头Generac,潍柴已实质性切入超大规模数据中心(Hyperscale)供应链。预计其数据中心发电业务利润占比将从2025年的10%激增至2030年的约三分之一,贡献未来50%的EPS增量。 2. 产能壁垒:短缺经济下的“军火商” 在全球大马力发动机交货期普遍长达2年的背景下,潍柴的产能可用性成为稀缺资源。 * 订单映射: Generac Q4指引显示其数据中心积压订单达4亿美元,扩张动力极强。 * 竞争优势: 在“买到比买贵更重要”的算力竞赛中,潍柴的交付速度是Generac抢占市场的决定性筹码,这种供应确定性正是溢价来源。 3. 估值重构:锚定20倍PE 基于业务组合的质变,高盛将H股目标估值锚定在20倍2026E EPS,较11倍的历史均值溢价90%,目标价上调至37.00港元。 > 风险红线: 该逻辑高度依赖Generac与两家Hyperscalers的试点验证(预计2026年Q1末结束)。若验证失败或AI资本支出放缓,估值将迅速坍塌回11倍均值,股价面临约45%的下行风险。 > 总结: 潍柴已不再是单纯的机械制造商,而是全球AI基础设施板块的关键卡位者。#财经
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