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把信息变成认知,把认知变成判断。这里是费雪研究。 就在昨天,也就是2月24号,马年股市的第一个交易日,有一只股票让所有人大跌眼镜,甚至可以说是惊掉了下巴。谁呢?就是有着“免税茅”之称的中国中免。当天开盘不到十分钟,股价就被死死摁在跌停板上,一直到收盘都没起来,全天成交额超过了41个亿 。很多朋友可能在想,这春节假期刚过,听说海南免税店人山人海,怎么股价反而崩了呢? 我们先来还原一下发生了什么。面对突如其来的跌停,中国中免的证券部工作人员出来回应了,主要说了三件事。第一,股价波动受很多因素影响;第二,公司确实失去了上海机场浦东机场T1航站楼的部分经营权,但这个事儿之前已经发过公告了;第三,对于春节的销售数据,公司只掌握三亚等部分地区的单日数据,还没达到发公告的标准 。大家听出弦外之音了吗?公司似乎在说:你们传的那些利空,其实都是旧闻,不是新鲜事儿。 但市场真的只是无的放矢吗?我们得拆解一下背后的深层逻辑。大家想一想,中国中免的核心逻辑是什么?是垄断背景下的规模效应。它的生意模式,简单来说就是左手握着机场、口岸的流量入口,右手拿着奢侈品牌的低价货源,赚差价。但这次跌停的根源,恰恰是这个“流量入口”出现了裂痕。 这意味着什么呢?虽然中免在2025年底成功拿下了上海浦东机场T2航站楼和虹桥机场的经营权,但那个最重要的T1航站楼,被全球免税巨头杜福睿给抢走了 。大家可以把这理解成什么?就好比你家楼下原本只有一家小卖部,现在突然开了一家全家,虽然你家还有别的铺面,但最核心的那个黄金地段,不再是独家生意了。这打破了市场对于中免在核心枢纽“不可撼动”的垄断预期。 更深一层,是关于议价能力的担忧。之前中免一家独大的时候,跟机场谈租金,那是有底气的,甚至可以反过来收机场的钱。但现在有外资巨头进来了,以后机场的租金扣点是不是会回升?中免的经营成本是不是要增加?这才是资本市场真正害怕的地方,这叫逻辑动摇,不是简单的业绩波动。 那这个事件对资本市场会带来什么影响呢?其实逻辑很简单,市场的反应往往是过激的,但从来不是无缘无故的。从资金面看,2026年1月,因为海南封关等利好,中免股价一度涨了超过30%,很多基金在去年四季度还在加仓 。节后一开盘,发现预期变了,前期获利盘夺路而逃,形成了踩踏。 #中国中免 #免税经营权 #王府井百货 #杜福睿 #上海机场免税店
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