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小摩:A股目标5200,外资3000亿要回来了? JP摩根重磅:中国股市进入“战略配置”期,沪深300目标5200点 摩根大通指出,中国股市长达四年的下行周期已结束。投资者需将思维从“短线博弈”切换为“战略配置”,中国资产已具备作为核心仓位的坚实基础。 1. 盈利拐点:从“卷规模”到“要ROE” 摩根大通认为,“反内卷”已上升为国家战略。随着监管干预与产业自发去产能(如光伏、锂电),企业正经历从“扩张至上”向“ROE优先”的系统性转变。摩根大通预测,2026年PPI降幅将减半,利润率拐点已确立,企业定价权正在修复。 2. AI优势:推理成本驱动的体系化领先 中国AI的竞争力不在于算力峰值,而在于成本与落地。 * 成本护城河: 国内模型(如DeepSeek)推理成本极低,AI代币消耗量预计以330%年复合增长率飙升。 * 硬科技变现: 凭借能源优势与工程师红利,中国在AI推理、人形机器人及自动驾驶领域已形成代际成本优势。 3. 流动性共振:3000亿美元外资回流 * 国内储蓄溢出: 2026年约110万亿元定存到期,存款利率下行将驱动巨量资金寻找权益资产出口。 * 外资被动补仓: 全球基金对华配置处于极低位。摩根大通测算,基本面微小改善即可触发超3000亿美元外资空头平仓与抢跑回流。 4. 估值底线与风险展望 摩根大通指出,12倍前瞻市盈率提供了坚实的下行保护。 * 核心假设: 2026-2027年EPS增速维持12%-15%。 * 关键风险: 若宏观总需求修复不及预期或地缘政治激化,12倍P/E可能沦为“价值陷阱”。 结论: 2026年中国资产的头号变量已从“政策风险”转向**“行业利润率拐点”**。#财经
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