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本周一因总统日休市,仅四个交易日,美股走出“三涨一跌”。指数周线翻红,却过程反复、动能分散,呈现出“涨不踏实、跌不彻底”的结构性矛盾行情。 周度表现: 道指周涨0.25%;标普500涨1.07%;纳指涨1.51%。风险偏好阶段修复,但持续性不足,市场围绕政策路径与估值重估反复拉锯。 周二 低量修复。道指+0.07%,标普+0.10%,纳指+0.14%,成交量萎缩约20%。软件板块承压,IGV当日跌逾2%,年内跌幅扩大至23%;ServiceNow年内跌约31%,Autodesk跌约23%。资金转向银行股(花旗+3%,摩根大通+1%)。标普在6800点附近震荡,突破7000点缺乏合力。 周三 科技权重带动反弹。标普+0.56%,道指+0.26%,纳指+0.78%。英伟达宣布与Meta多年合作,股价+1.63%。工业产出+0.7%、核心资本品订单+0.6%。但1月FOMC纪要释放“更久更高”信号,10年期美债收益率升至4.08%,指数尾盘回落。 周四 金融拖累。道指-0.54%,标普-0.28%,纳指-0.31%。Blue Owl暂停季度赎回,引发对1.8万亿美元私募信贷流动性的担忧,Blackstone、Apollo走低。宏观方面:12月贸易逆差703亿美元,全年达9,015亿美元;成屋签约销售环比-0.8%;初请失业金人数维持低位。“增长放缓+就业稳健”的组合令宽松预期后移。 周五 司法与宏观叠加。四季度GDP年化1.4%,低于此前4.4%;核心PCE同比3.0%、环比0.4%。随后最高法院以6:3裁定总统无权依据IEEPA实施大规模全球关税。市场先涨后疑——关税约束或缓解通胀,但政策替代路径仍存不确定。收盘道指+0.47%,标普+0.69%,纳指+0.90%。 主线特征: 一是结构分化加剧——AI利好硬件、压制软件,金融受流动性担忧冲击; 二是宏观信号交错——GDP放缓、PCE偏高、就业稳健; 三是政策不确定性放大波动。 指数收涨,却缺趋势共识。若关税压力阶段性缓解,零售、餐饮饮料、美容护理、服装鞋类及房屋建筑等消费链条或存补涨空间。 下周焦点为2月26日英伟达财报。市场关注数据中心增速、新架构与HBM供给及资本开支指引。若指引稳健,将稳固AI主线;若放缓,高估值板块或再震荡。 在通胀路径、AI盈利与贸易政策细节明朗前,这种“结构拉扯式”行情或仍
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