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如果霍尔木兹海峡封锁超过 25 天,中东七国原油库容耗尽并全面停产,布伦特原油价格冲上 120-150 美元 / 桶,这一情景不只是简单的油价上涨,而是会从能源供应、全球经济、金融市场、产业结构到地缘政治,形成一轮从短期冲击到长期格局重塑的连锁反应。截至当前,霍尔木兹海峡已经出现事实上的通行受阻,油轮流量大幅下降,油价的地缘风险溢价已经开始回升,沙特、阿联酋、伊拉克、科威特、卡塔尔、阿曼、伊朗这七个核心产油国,陆上储罐加上可用的海上浮仓,整体缓冲时间最多只有 25 天,一旦超过这个时间,原油无法外运、库存彻底装满,油田就只能被迫关井停产,届时全球每天会出现上千万桶的实质性供应缺口,这个规模远远超过 OPEC + 现有闲置产能能够补上的水平。 在短期也就是封锁持续一到三个月的阶段,能源市场会率先爆发危机,布油会快速冲高到 120-150 美元区间,成品油、天然气价格同步大涨,油轮运费和战争保险费会出现数倍上涨,大量船只被迫绕行好望角,全球海运成本和效率都会大幅恶化,而高油价会直接推高全球通胀,按照历史经验测算,油价在这个区间会让全球平均通胀提升 1.5 到 2.5 个百分点,美国等发达经济体 CPI 可能重新走高,各国央行会陷入降息延后甚至被迫加息的两难,全球经济增速被明显拉低,欧元区、日韩、印度等高度依赖能源进口的经济体衰退风险上升,部分财政脆弱的新兴市场还会面临货币贬值、资本外流、债务压力加大的问题,金融市场会出现避险情绪升温,股市整体承压,黄金、军工等板块相对强势,而航空、物流、高耗能制造业则会受到明显压制,普通民众的汽油、食品、交通成本上升,企业成本增加、利润收缩,消费和投资都会被削弱。 如果封锁持续三到十二个月,进入中期调整阶段,全球能源贸易流向会被彻底改写,欧洲、亚洲买家会被迫转向俄罗斯、美国、西非、南美等地区采购原油,俄罗斯等供应方的市场地位会明显提升,中东产油国则会加速启用替代出口管道,但很难在短时间内弥补缺口,全球经济会出现明显分化,能源出口国受益于高油价,经济和财政状况改善,而能源进口国只能继续维持高利率来稳住通胀和汇率,资本会进一步流向安全资产和能源出口国,全球整体增速会持续低于基准水平。在产业层面,各国会密集推出能源保供政策,限制本土能源外流、加大对新能源和节能技术的投入,高耗能产业会向能源成本更低的地区转移!
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