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2026年2月27日财经晨报重点关注以下内容:今日21:30将公布美国1月PPI数据,这是继1月CPI数据(2月13日公布)后,本周另一重要通胀指标,将为美联储政策路径和市场定价提供进一步线索。 前值回顾:2025年12月PPI环比:整体PPI +0.5%(预期+0.2%,前值+0.2%);核心PPI(剔除食品与能源)+0.7%(预期约+0.2%)。同比:整体PPI +3.0%(预期+2.7%);核心PPI +3.3%(预期+2.9%)。驱动因素:服务价格大幅上涨(+0.7%)是主因,商品价格持平。市场解读为企业(尤其是批发贸易)加速转嫁关税成本,导致批发端通胀意外加速,超出市场预期,引发当时债市收益率上行和股市短暂回调。 本期预测:2026年1月PPI,整体环比预期+0.3%,核心环比:预期约+0.3%;整体同比:预期约+2.6%,基数效应有望推动同比回落,核心同比:预期约+3.0%。关键看点:服务PPI(占整体约68%权重)是否继续强势(尤其是医疗、贸易服务),还是出现明显回落?商品PPI(能源、食品除外)是否受关税持续传导而超预期? 结合1月CPI表现显著好于预期(核心同比+2.5%(预期+2.5%,前值+2.6%),创2021年3月以来新低),若1月PPI如预期放缓(环比0.3%),将与CPI冷却形成“双确认”,强化通胀下行趋势,利好美联储年内降息预期。若PPI意外偏热(环比≥0.5%或核心同比不降),即使CPI已冷却,也可能引发“上游压力仍存”的担忧,抵消CPI利好,导致市场恐慌“通胀反弹”,收益率跳升,成长股承压。
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