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我杀我证道1周前
#交易 #龙虎榜复盘
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狮子头论道1周前
海通研报，煤炭或许否极泰来 国泰海通，煤炭：否极泰来 （根据公开资料整理，不能保证数据、文字的完全正确，纯属务虚的猜测，讨论，不代表作者个人观点，也不作为投资建议，投资风险及亏损自担！不是推荐投资！） 国泰海通证券研究指出，煤炭板块周期底部已于2025年二季度确认，供需格局显现逆转拐点，2026年将迎来新一轮上行周期。 研报重申战略性看多，未来5年到10年能源大周期，推荐A股未来5年有量增成长性的龙头。 2025年上半年，煤炭市场因天气因素导致需求疲软，叠加前一年四季度进口煤大量涌入及国内主产区产量释放，库存高企，煤价持续下挫，市场悲观情绪弥漫。但自6月起，夏季用电高峰推动需求“旺季更旺”，全社会用电量恢复5%增长，证伪了需求悲观预期。同时，7月起国家开展“查超产”行动，抑制行业“内卷”，国内煤炭产量收缩，供需格局由宽松转为偏紧，煤价进入快速上升通道。 展望2026年，研报持相对乐观态度。 需求端是核心驱动力，新兴业态如人工智能、新能源、城乡用电等成为新增用电主力，电力需求与经济增速“脱敏”，有望维持5%以上增长。同时，受2025年“136号文”及新能源补贴政策调整影响，光伏、风电新增装机增速放缓，新能源步入“降速提质”阶段，对火电的替代压力见顶回落，火电用煤需求有望恢复增长。供给端，煤炭“反内卷”政策持续抑制产量弹性，海外能源需求高企及印尼限产或致进口煤量持平甚至减少，整体供给预计相对稳定。供需格局持续向好，预计2026年下半年煤价有望全面回升至800元/吨以上。 从全球视角看，工业深度电气化、AI数据中心扩张及极端气候频发正推动全球电力需求超预期增长。欧美以可再生能源为主的电网体系难以稳定支撑AI等高耗能产业，煤炭作为能源“压舱石”的作用凸显，全球动力煤长周期拐点或已向上，美国已出现十年来首次煤炭用量大幅增长。 风险提示：下游需求不及预期、钢铁价格大幅下跌、进口规模超预期。 （全文完）
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