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T王T哥3天前
中国核建:全球核电建设巨头 中国核建,这家被称为“核电建设国家队”的央企巨头,最近在资本市场可谓风头正劲。3月13日其股价涨停,市值突破578亿元,创下近一年新高。这背后,是全球核电复兴浪潮与中国能源战略转型的双重驱动。今天我们就来深度拆解这家全球核电工程领域的绝对龙头。 公司最核心的标签,是 “全球唯一连续40余年不间断从事核电建造的企业”。这个纪录在全球范围内无人能及,奠定了其无可替代的行业地位。 更惊人的是它的市场占有率。在国内核岛(核电站最核心、技术难度最高的部分)工程建设市场,中国核建的市场份额超过95%,其中土建市占率98%,安装市占率96%。这意味着,国内几乎所有在运和在建核电机组的“心脏”部分,都是由中国核建承建的。这种近乎垄断的地位,构成了公司最深的护城河。 很多人以为中国核建只是个“核电包工头”,其实它的业务结构远比想象中多元,可以概括为“一核多元”: 核心支柱:核电工程 这是公司的命脉所在,也是利润的核心来源。公司手握华龙一号、CAP1400、EPR等所有主流三代核电技术的建造能力,目前在建机组达36台,创历史新高。 规模基本盘:工业与民用工程 这块业务是公司营收的“压舱石”,业务范围涵盖房屋建筑、基础设施、石油化工等多个领域。虽然毛利率相对较低,但提供了稳定的现金流和项目规模,支撑着公司的日常运营。 增长新引擎:新能源与军工 新能源工程:包括光伏、风电、储能等项目的建设。随着“双碳”目标推进,这块业务正快速扩张,成为公司的第二增长曲线。 军工配套:依托核电工程积累的高端技术,公司深度参与核军工、舰船配套、国防工程等领域。该业务需求稳定、壁垒高,是隐形的利润增长点。 核设施运维与退役:随着早期核电站运行年限增长,核设施的维护、退役市场正在逐步打开,为公司带来长期可持续的服务性收入。 中国核建2025年前三季度的财务数据确实有些压力:营收739.38亿元,同比下滑6.32%;归母净利润11.06亿元,同比下降23.96%。 业绩下滑主要有几个原因:一是部分工业与民用工程项目结算进度延迟;二是原材料和人工成本上涨;三是低毛利的民用工程在收入中占比仍较高。这也导致了公司经营活动现金流为-154.52亿元,资产负债率维持在81%左右的高位,这是建筑行业普遍存在的特点。 #中国核建 #核电 #核电站 #核电站建设 #核电厂
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