香港的七年通缩:7.8港元,真的值得坚守吗? 1983年,香港选择了把港元汇率固定在7.8兑1美元。 这份承诺,让世界重新相信这座城市。 在联系汇率制度下,资本自由流动、汇率稳定、信心回归 信任点燃了1990年代的繁荣, 也让香港成为亚洲最重要的金融中心之一。 然而,信任的代价,也是一种束缚。 1998年,亚洲金融危机爆发。 当周边货币接连贬值时,香港选择了坚守。 金管局将利率一度推至300%,守住了7.8的汇率, 却也迎来了长达七年的通缩与经济冰封。 房价腰斩、失业飙升,但7.8从未动摇。 不能印钞、不能降息、不能贬值 这套制度逼迫香港完成了最痛苦的出清。 而正是这种制度性的自律, 让香港在危机之后,再次赢得全球市场的信任。 7.8,不只是一个数字, 它是一座城市对稳定与信任的长期承诺。 #联系汇率制度 #香港经济史 #香港通缩 #宏观经济 📊 数据来源与引用说明(截至 2025 年 10 月) 一、汇率与货币制度 来源:香港金融管理局《联系汇率制度的重要里程碑》 1983 年 10 月 17 日:港府宣布实施联系汇率制度,港元以 7.8 港元兑 1 美元挂钩。 2005 年 5 月 18 日:引入「可兑换保证区间」制度,将兑换区间设定为 7.75(强方)至 7.85(弱方),并维持至今。 货币局制度下,港元货币基础须以不少于 100% 的美元储备支持,备偿比率常年高于 100%。 二、经济与失业数据 来源:香港社会指标数据库 「经济|失业率」指标:2003 年失业率在 8.7% 左右,创历史新高。 「经济|通货膨胀率」指标:1998 年 11 月起 CPI 转负,至 2004 年 7 月止,香港经历了连续 68 个月的通缩。 三、房价与资产负债 来源:香港社会指标数据库 私人住宅售价指数自 1997 年高峰至 2003 年低谷累计下跌约 60%–65%。 根据金管局与统计处数据,2003 年中负资产按揭约 105,697 宗,占全部按揭约 22%,涉款约 1,650 亿港元。 来源:FRED 圣路易斯联储数据库 四、股市与金融市场 来源:美国圣路易斯联储 FRED 恒生指数由 1997 年 8 月约 16,673 点高位,跌至 1998 年 8 月约 6,600 点,跌幅约 60%。
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香港的五年规划:不是“变红”,而是“补课” 香港要制定五年发展规划了。乍听之下,难免让人心生疑惑:这不像是“资本主义社会”做的事,倒像是内地计划经济思维的延伸。难道“一国两制”之下,香港也要一步步改变道路? 这个疑问其实隐含了一个刻板印象:似乎只有内地才搞规划,而市场经济天然排斥“计划”。 细看之下,这是个误会。规划从来不是计划经济的专利。法国有“大计划”,日本有“国民收入倍增计划”,新加坡的“概念规划”甚至能管五十年。发达经济体用中长期规划来引导资源配置、弥补市场失灵,早已是通行做法。香港今天做这件事,是向现代治理的“补课”。 为什么现在才补?因为市场这只“看不见的手”,在香港已经暴露出太多够不着的地方。 房价连续十几年全球最贵,公屋轮候时间长达五年,是土地供应被人为垄断、利益格局板结的产物。产业单一到只剩金融和地产,年轻人除了进银行、当律师,几乎没有第三条路。至于科创,喊了二十年,至今还是“热闹多过成果”。 市场擅长配置资源,却无法解决公平;擅长追逐利润,却难以顾及长远。香港现在面对的,恰恰是这两道市场解不了的题。土地从哪来?产业往哪去?年轻人往哪走?这些问题需要一个超越年度预算、超越利益集团、超越选举周期的长远框架来回应。五年规划,正是这样一个工具。 它不是要替代市场,而是要修复市场。不是要把香港改造成内地城市,而是要让香港成为一个更能解决问题的地方。土地供应计划是告诉市场“政府会让地”,创新科技规划是告诉资本“这里有路”,人才政策是告诉年轻人“你有机会”。规划的真正作用,是为市场画一张导航图,而不是替它开车。 香港的困境,很大程度上是因为过去太迷信“无形的手”。总以为市场会解决一切,结果市场解决了利润,留下了一地问题。现在用“有形的手”来校正方向,恰恰是为了让市场重新变得可信。 至于担心“变红”——五年规划在香港落地,必然经历本地立法会审议、公众咨询、专业论证的过程。它不是内地规划的简单复制,而是香港自己的工具。一个社会用什么工具解决问题,比工具的出身更能定义它的未来。 香港需要的,从来不是选边站队,而是把真问题摊开来、用真办法去解决。五年规划如果能让年轻人看到住房的希望、让创业者看到产业的出路、让市民看到治理的章法,那它就只是一次迟到已久的现代化尝试。 与其纠结这是不是“内地做法”,不如问一句:过去不搞规划的那些年,香港过得好吗?
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