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Mars6月前
【敬畏的投资逻辑】 保罗·辛格 自1977年以来从未有过亏损的一年。 他的基金在 46 年间年均回报率 14%,从管理 130 万美元增长到 720 亿美元,并不是全靠激进投资…… 在我看来辛格并不是传统意义财务投资基金经理,而是非常熟悉企业经营的产业思维,立足企业与产业的资产经营,而这正是Juva目前肢解医美产业以及医疗资产的逻辑: 1、不惜一切代价保护你的资金。 辛格在 1974年的熊市中损失了他母亲 5 万美元积蓄的 88%。 这就是他第一条原则的来源。 “当巨额亏损发生时,人会失去理智和判断力。” 永远先保护下行风险。 所以我给团队定下的风险警报是MDD最大回撤<4%; 2、寻求非相关性的回报。 1977 年,辛格使用了当时很少人采用的可转债套利策略。 “我们买入可转债,同时做空其对应的股票。” 这种方法在任何市场环境下都能带来稳定回报。 所以我们必须从组合资产的效能用数学寻找增长逻辑! 3、做别人不愿做的功课。 辛格的团队会针对每个行业列出详细的问题清单。 他们会采访前员工和客户。 在思杰(Citrix)公司,他们发现了 15 笔失败的收购案,其中包括烧掉 4.5 亿美元的 ByteMobile。 深入研究能发现隐藏的价值。 所以我们用与中信产业投资合作10年的经验,用产投方法对投前,特别是对投后深入研究! 4、成为交易撮合者。 “我们不是十字军。我们不是为了听自己说话,或者为了在《金融时报》上看到自己的名字。” 辛格在 70% 的行动中取胜,而且没有公开争斗。 当三星需要重组时,他关注的是董事会构成和过剩现金。 所以我们更加注重企业治理结构,确保与业务经营同步的资产经营能力! 5、运用法律的力量。 凭借哈佛法学院学位,辛格把艾略特基金的结构设计得不同于其他基金。 2001 年,他在阿根廷债券跌到 70 美分时买入。 这场长达 15 年的法律斗争,最终获得了 24 亿美元的和解赔偿,而大多数债权人只拿到 30 美分兑付。 所以我们用20年管理以色列、欧洲、中国、美国企业的经验,注重用国际法律体制构建投资深度与机制!
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