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由于2026年春节假期长达9天,金融活动出现明显季节性波动,单独比较2月数据难以准确反映经济趋势。以2026年前两个月累计数据与2025同期比较,更能反映金融运行真实状态。整体来看,2026年前两个月金融数据呈现“社融稳中略升、企业融资稳定、居民信贷仍弱、M1明显改善”的结构性特征。 一、人民币新增贷款 2026年前两个月人民币新增贷款5.61万亿元(1月4.71万亿元,2月0.90万亿元),2025同期为6.14万亿元,同比减少0.53万亿元。1月保持“开门红”,2月因春节放缓出现季节性回落。 住户贷款前两个月减少0.19万亿元(1月+0.46万亿元,2月-0.65万亿元),2025同期增加0.0547万亿元。其中短期贷款减少0.36万亿元,中长期贷款增加0.17万亿元,说明消费信贷与按揭需求偏弱。 企业贷款前两个月增加5.94万亿元(1月4.78万亿元,2月1.16万亿元),2025同期5.82万亿元。短期贷款增加2.65万亿元,中长期贷款增加4.07万亿元,票据融资减少0.91万亿元。非银行业金融机构贷款增加0.11万亿元。 点评:贷款总量同比略降仍维持高位,居民贷款由增转负最为突出,企业贷款稳定支撑投资。居民贷款走弱主要因房地产市场调整、收入预期尚未恢复及风险偏好下降。 二、人民币新增存款 2026年前两个月人民币存款增加9.26万亿元(1月8.09万亿元,2月1.17万亿元),2025同期8.74万亿元。 住户存款增加5.24万亿元(1月6.20万亿元,2月-0.96万亿元),非金融企业存款减少0.044万亿元(1月-0.68万亿元,2月+0.64万亿元),财政性存款增加1.20万亿元,非银行金融机构存款增加2.84万亿元。 点评:存款保持较快增长,居民“多存少贷”特征明显,企业存款改善缓解资金压力。原因包括房地产投资下降、居民风险偏好低及资本市场资金回流银行。 五、总体评价与结论 2026年前两个月金融数据呈现典型“结构性修复”:企业端改善,居民端仍弱;融资结构变化,财政与债券支撑增强。积极信号包括社融同比增加、M1回升、企业贷款稳定支撑投资。需关注居民贷款转负、储蓄偏高及经济复苏依赖政策支撑。总体来看,中国经济处于“企业修复快于居民修复”阶段,未来能否进入持续复苏周期,关键在于居民收入预期、房地产市场稳定及消费信心恢复。
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