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易方达张坤的,2025年报来了 张坤2025年报:打破“线性外推”,布局硬科技 (根据公开资料整理,纯属探讨交流,不代表作者个人观点,不构成任何投资建议。市场有风险,投资需谨慎!) 2026年3月31日,张坤2025年年报披露。面对市场的悲观情绪,张坤展现出显著的进化与定力,用持仓和文字传递了明确的乐观信号。 持仓进化:坚守蓝筹,突击硬科技 易方达蓝筹精选前十大重仓股保持稳定,腾讯、茅台、五粮液等核心资产仍是压舱石。但在“隐形重仓股”中,张坤动作频频: - 大手笔增持:增持香港交易所达200%,押注市场流动性改善。 - 建仓硬科技:新进了摩尔线程、沐曦股份等半导体与AI个股,以及新产业、网易云音乐等。这标志着其配置从单一消费转向“低估蓝筹+高成长科技”的哑铃型策略。 投资逻辑:对抗“线性外推” 张坤指出,市场陷入了“线性外推”的误区,将短期的消费疲软视为永久性状态。他引用数据称,居民巨额储蓄意味着消费能力犹在,需求只会迟到不会消失。 他将当前策略概括为“高确定性的基础回报+免费的看涨期权”: - 基础回报:靠低估值下的股息和回购,收益率已优于债券。 - 看涨期权:一旦经济企稳,估值修复将带来巨大弹性。 核心观点:模糊的正确 张坤强调“宁愿追求模糊的正确,也不要精确的错误”。他坚信中国经济长期向上的动力未变,“股价是天气,价值是气候”,只要国运在,春天就是物理意义上的必然。 附录:前二十大重仓股(部分) 腾讯、茅台、五粮液、阿里、汾酒、老窖、百胜、中海油、京东健康、分众、港交所、新产业、惠泰医疗、网易云、农夫山泉、摩尔线程、沐曦股份、西安奕材、贝壳、必贝特。
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