周一(3月30日)美股呈现出“高开—回落—分化收盘”走势。三大指数未能守住早盘涨幅,道指勉强收涨,而标普500与纳指自战争开始以来首次在周一下跌,并录得三连跌,市场内部的结构性裂痕进一步扩大。道指盘中一度上涨逾400点,但收盘仅微涨0.11%;标普500指数下跌0.39%,纳指下跌0.73%。值得注意的是,标普500已较前期高点回撤超过9%,逼近技术性修正区间,而纳指的连续走弱则强化了市场对成长板块的再定价压力。 科技与半导体成为拖累核心:美光科技重挫近10%,西部数据、Sandisk同步大跌,一方面,谷歌上周二推出的TurboQuant压缩算法,声称可以将运行大型语言模型所需的内存减少六倍,引发市场对“算力是否可以被软件优化部分替代”的讨论。如果大模型对内存的需求显著下降,那么此前被高度定价的存储芯片需求曲线将面临重估。另一方面,更直接的原因仍是估值与仓位。以美光为例,年内一度上涨超过60%,在资金拥挤与盈利兑现压力叠加下,任何负面催化都可能触发集中抛售。 当日另一个值得关注的信号,是油价上涨与美债收益率下行的“背离组合”:WTI原油突破100美元/桶,受中东局势持续紧张推动;但10年期美债收益率却回落至约4.33%,全线下行约10个基点。这一组合背后,是美联储主席鲍威尔释放的关键信号:不急于因油价冲击而调整政策。他强调,货币政策存在滞后性,过度反应短期能源冲击可能反而损害经济。利率下行本应利好成长股,但现实却是科技股继续下跌,AMD、博通跌超 2%,英伟达、特斯拉跌超 1%,说明市场当前交易的主线已经从“利率”转向“增长与不确定性”。 地缘政治的“双向叙事”,抬升波动溢价。特朗普在中东问题上的表态呈现明显的“双轨信号”:一方面称谈判取得进展,另一方面警告若失败将打击关键电厂、哈尔克岛,甚至可能包括海水淡化设施。这种“缓和与升级并存”的信息,使市场难以形成稳定预期。结果是:VIX恐慌指数升破30,资金更倾向短线防御,而非趋势性加仓。 随着3月仅剩最后一个交易日,三大股指月内跌幅均已超过7%,或将创下自2022年以来最差单月表现,罗素 2000 指数也下跌约 8.3%,这将成为一年多以来最差的单月表现 。与此同时,从周二开始本周(周五休市)将密集发布就业数据,这将成为连接3月动荡与4月行情的关键桥梁,总之,在美伊双方“谁先眨眼”的消耗战明朗前,市场仍将保持观
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