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輝鴿傳書11月前
美元擴張的底層邏輯 疫情如同一場突如其來的大雪災,刺破了全球資產泡沫,引發一系列次生災害,極大增加了經濟的不確定性,打斷了市場的正常預期。目前,經濟面臨的最大挑戰並非消費不足、供給受挫或國際貿易中斷,而是全球市場預期的混亂。人們對疫情何時結束、市場何時恢復缺乏明確預期,投資與消費因此趨於謹慎;同時擔心,當前全球央行大規模的印鈔行為,可能引發更多的不確定性與潛在危機。如何有效進行預期管理,成為決策者、企業家與投資者共同面臨的挑戰。有人擔心中國房地產泡沫破滅,有人擔心美國爆發債務危機。然而,真正的泡沫是貨幣泡沫,真正的危機是央行資產負債表的危機。 貨幣信用 貨幣的信用等同於國家信用,若貨幣崩盤,該國的信用亦隨之坍塌。貨幣崩盤意味著該國所有以本幣計價的資產,如土地、房產、債券、股票等,皆會大幅貶值。例如,委內瑞拉爆發惡性通脹,貨幣淪為廢紙,國家信用破產。貨幣超發引發的房地產、股票、債券等泡沫,根本上是貨幣泡沫,即資產負債表擴張引發的貨幣信用危機。資產負債表危機實質上是貨幣背後的抵押資產出現問題——資產不足、縮水或價值惡化。 怎麼理解? 在金屬貨幣時代,貨幣不存在抵押資產,貨幣信用即黃金本身的價值。古代君王常透過削減貨幣尺寸或添加賤金屬來掠奪財富。在金本位時代,貨幣的抵押資產是黃金。發行一單位基礎貨幣,必須向央行存入一定比例的黃金。貨幣與黃金之間為固定比例關係,稱為黃金標準,且可自由兌換,稱為剛性兌付。這是英格蘭銀行時代確立的發行規則。1844 年的英國《皮爾條例》規定: 英格蘭發行部可用持有的 1,400 萬英鎊證券及貴金屬作為發行準備,發行等額銀行券。此後,按照剛性兌付、黃金標準發行金本位貨幣,為各國央行所效仿。一戰期間,歐洲各國將黃金標準委託給聯準會,後者打破了黃金標準。二戰後,美國主導建立以美元為基礎的布雷頓森林體系。 布雷頓森林體系 該體系本質上是金本位貨幣體系,美元與黃金的固定比例為 35 美元兌換 1 盎司黃金。各國政府可用美元向聯準會兌換黃金。金本位比拼的是絕對實力,即黃金儲備。二戰後,美國在巔峰時期擁有 246 億美元的黃金儲備,佔當時整個西方世界黃金總儲備的 73.4%,成為美元信用的基礎。#金融小知识 #经济 #钱币百科 #黄金 #人民币呀人民币 然而,布雷頓森林體系存在特里芬難題。1960
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