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周二,美股三大指数全线大幅收涨,创下自2025年5月以来最大单日涨幅。标普500指数上涨2.91%至6528.52点,道琼斯工业平均指数大涨1125点,至46341.51 点,涨幅2.49%,纳指则飙升3.83%,报 21590.629 点。尽管单日反弹强劲,但从更长周期看,市场仍未摆脱调整阴影——标普500指数3月累计下跌5.09%,纳指下跌4.75%,道指下跌5.38%,标普和纳指均创下自 2025 年 3 月以来最大月度跌幅,道指则为自 2022 年 9 月以来最差单月表现,并结束此前月度10连涨的纪录;从季度看,三大指数亦全线收跌,其中纳指一季度跌幅达7.10%,录得自去年第一季度以来最差季度表现;道指和标普 500 指数分别跌3.58%和4.63%,均录得自 2022 年第三季度以来最差季度表现 。 推动市场情绪逆转的,一方面,美国方面释放出明显的“降级冲突”意图。《华尔街日报》援引官员称,特朗普政府愿意在霍尔木兹海峡未完全重开的情况下结束军事行动,并倾向于在实现削弱伊朗军事能力后转向外交施压。特朗普本人亦表示,美国不会在中东停留太久,并暗示其他国家应承担海峡开放责任。 但另一方面,来自伊朗的信号则明显更为复杂甚至强硬。伊朗总统佩泽希齐扬表示“愿意结束战争”,但前提是获得安全保障;伊朗外长则强调当前“并非谈判”,拒绝停火而要求“彻底结束战争”;伊朗革命卫队更进一步威胁,将从4月起打击与美国科技公司相关的企业。 其背后的驱动力,并不在于信息本身,而在于市场所处的位置。 首先,经历一个多月下跌后,市场已进入高度超卖状态。正如FBB资本的迈克尔·贝利所言,预期已降至极低水平,“任何一丝希望都变得更有价值”。 其次,随着特朗普释放“不过度升级”的信号,这一最坏路径被暂时移除,足以触发估值修复。 再次,季末与季初的资金再平衡放大了行情。机构在季度末调仓,将此前表现最强的能源资产部分兑现,同时回补跌幅较大的科技与消费板块,进一步强化了上涨动能。 换句话说,利好只是火花,真正的燃料是此前积累的恐慌与空仓。 决定这轮反弹能否延续的关键变量将是: 其一,油价仍处高位。WTI原油维持在100美元上方,这意味着通胀与利率压力尚未解除; 其二,霍尔木兹海峡问题并未解决,欧洲是否表态接手特朗普留下的“烂摊子”仍不清晰; 其三,特朗普想“抽身”还需问伊朗方面意见
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