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本周美股交易时段缩短(周五4月3日为耶稣受难日,欧美多地休市,期货提前收盘),但数据密集度显著提升。美国就业与PMI数据将成为核心变量,包括ADP就业、ISM制造业PMI、JOLTS职位空缺及非农就业报告等,将集中检验劳动力市场在油价冲击下,能否维持“冷却而不崩溃”的软着陆状态。若就业温和回升或小幅走弱,均可能强化降息预期,从而阶段性支撑股市,但数据波动本身也将放大市场震荡。 不过,相较宏观数据,中东局势仍是更高优先级变量。特朗普已将打击伊朗能源设施的最后期限延至4月7日(周二)北京时间早8点,并称“谈判进展顺利”。在短短72小时内,两次推迟、三次改口,原本的“48小时通牒”被拉长为16天博弈。 周末新增变量进一步抬升风险:胡塞武装正式“参战”,向以色列发射导弹,并威胁重启对红海与曼德海峡航运的打击。叠加霍尔木兹海峡风险,形成“双咽喉”冲击。周一早盘油价应声高开,WTI升至102.57美元,布伦特至107.15美元。曼德海峡承担全球约10%-12%海运贸易及约880万桶/日原油运输,一旦与霍尔木兹同时受阻,或影响全球25%-30%海运原油供给,油价存在进一步冲击120-150美元区间的风险。 短期节奏上,不排除周一开盘前特朗普再度释放安抚信号(如否认“夺岛”、强调航运安全),延续3月以来“周一修复、周五避险”的交易惯性。 宏观层面,本周数据呈“前紧后重”。周三(4/1)将迎来ADP就业与ISM制造业PMI“双重考验”。ADP预计新增约4万(前值6.3万),若明显低于预期,非农预期或提前下修;ISM制造业PMI预计52,仍处扩张区间,但就业分项或继续走弱,验证“增长边际放缓+通胀粘性”的滞胀框架。 周五(4/3)虽休市,但非农报告将直接主导下周情绪。2月非农意外转负,失业率上行、参与率下滑,而薪资仍具粘性。市场普遍认为,“转正”本身即为利好;若再度明显走弱,将强化降息押注,但在高油价背景下,滞胀风险同步上升。 不同数据情景下的市场路径较为清晰:若非农强于10万,通胀与加息预期升温,科技股承压;若处于5万至10万区间,则为“最优解”,有利于风险资产修复;若再度转负,则可能触发“坏消息即好消息”的降息交易,但需警惕增长预期下修带来的二次冲击。 总体而言,未来一周将是决定冲突路径与市场方向的关键节点。谈判进展、航运安全、油价走势、政策表态以及非农数据,将共同决
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经历了3月这一“高波动下的弱势震荡”阶段,市场即将进入4月——一个历史上被视为“强势月”的时间窗口。 当前最大的不确定性仍来自中东局势。冲突能否在本月结束,将直接决定风险资产的定价方向,而油价仍是市场情绪最敏感的“晴雨表”。短期需要重点关注两大关键指标:一是WTI原油能否稳定在100美元关口下方,二是10年期美债收益率是否受控于4.5%以内。只有在这两个“锚”相对稳定的前提下,市场才有可能对宏观数据作出更理性的解读。 一、宏观数据密集来袭,就业与通胀主导节奏 4月初,就业数据将率先为市场定调。4月1日,美国3月ADP就业人数(“小非农”)及ISM制造业PMI将陆续公布;紧接着4月3日(周五)晚20:30,美国3月非农就业数据及失业率将出炉,这将成为评估劳动力市场韧性的关键依据。 通胀方面,多项核心指标接力登场。4月9日将公布美国2月PCE物价指数及Q4实际GDP终值(此前因政府关门延迟发布);4月10日晚20:30公布3月CPI数据;4月14日则迎来PPI数据。这一系列通胀指标,将直接影响市场对美联储政策路径的再定价。 二、财报季拉开帷幕,金融巨头率先“定调” 4月中旬,新一轮财报季正式开启。4月13日至14日,高盛、花旗、摩根大通等华尔街大行将率先披露业绩。作为宏观经济的“领先风向标”,大型金融机构的盈利表现及前瞻指引,将为整个财报季奠定基调。 三、Google Cloud Next大会:从“实验性AI”转向“生产级Agentic AI(智能体AI)” 科技板块方面,4月22日至24日,Google Cloud Next 2026大会将成为重要观察窗口。本届大会聚焦“智能体时代”,核心在于展示具备推理能力、可独立执行任务的AI系统,同时,市场亦关注其第七代TPU及自研ARM架构CPU(Axion)的部署进展,这些技术路径或将进一步影响云计算与AI产业竞争格局。 四、美联储压轴登场,月末或迎“波动高点” 4月9日凌晨将公布3月会议纪要,而真正的“高潮”将在月末上演:4月30日凌晨2:00公布FOMC利率决议,随后鲍威尔召开新闻发布会;同日晚间20:30还将公布3月PCE数据。这一密集窗口期,叠加当前通胀与增长的不确定性,预计将显著放大市场波动。 从历史表现看,标普500自1950年以来4月平均回报约1.46%,正收益概率高达72%。但过去两年
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