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沃尔特·施洛斯:用47年证明简单坚持的力量 在投资界,沃伦·巴菲特的名字无人不晓,但鲜有人知,曾与他共事的沃尔特·施洛斯,用47年20.1%的年化收益率,悄然超越了“股神”18.9%的战绩。这位高中学历、低调到近乎隐形的投资者,以最朴素的“烟蒂投资”,书写了华尔街的另类传奇。 1916年,施洛斯生于纽约犹太移民家庭,童年时目睹他人靠投资暴富,在心中埋下对华尔街的向往。1934年,18岁的他放弃大学,从华尔街券商跑腿员做起,周薪仅15美元。枯燥的票据清点工作没有消磨他的斗志,1936年起,他利用夜校师从价值投资之父本杰明·格雷厄姆,三年学习奠定了一生的投资根基。 1946年,施洛斯加入格雷厄姆·纽曼公司,成为唯一的研究员。1954年,巴菲特入职,两人在无窗办公室共事,一同挖掘“烟蒂股”。但天赋异禀的巴菲特更受器重,施洛斯则始终是普通雇员。1955年,39岁的他选择自立门户,在券商公司租下狭小隔间,用交易佣金抵房租,开启了投资征程。 他的策略简单到极致:只信财报数字,坚守清晰的选股标准——市净率不超2倍,优先股价低于净资产的标的;严控资产负债率,要求企业有10-15年稳定财报,兼顾股息率与管理层诚信;拒绝高波动、小市值公司。他像捡破烂般在冷门股中寻找“便宜货”,不追热点、不看技术、不预测宏观。 为对冲风险,施洛斯坚持极度分散持仓,同时持有100多只股票,每只仓位极轻,这与巴菲特的集中策略截然不同。他刻意控制基金规模,2002年清盘时达1.3亿美元,虽远不及巴菲特,却已是平民中的富豪。 更难得的是他的坚守与变通:随着“低于净营运资产”的标的减少,他逐步放宽标准,从低于净资产一半到等于净资产,唯一不变的是对“安全边际”的执着。1997年互联网泡沫时,因找不到符合标准的标的,他果断封闭基金,5年只卖不买,2002年清盘退休,完美避开泡沫破裂与911冲击。 1955年投入10万美元,2002年变为超1亿美元,47年20.1%的年化收益,见证了复利的力量。施洛斯经历18次经济衰退,基金从未倒下,秘诀只有一个:永远不亏钱,永远留在市场中。 他深知自己内向不善社交,便选择无需博弈的路径;明白擅长挖掘冷门价值,便一辈子坚守“捡烟蒂”策略。在这个渴望暴富的时代,施洛斯证明:投资不需要天赋异禀或复杂模型,只需要清晰标准、足够耐心、严格纪律,以及对自我的认知。
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