接着看《漫步华尔街》,坚实基础与空中楼阁。 作者说的坚实基础其实就是巴菲特的价值投资理论;空中楼阁就是我们大A都熟悉的博弈论,凯恩斯距离选美理论。 价值投资认为每支股票(企业)都有个内在价值,我们要做的就是弄清楚企业的内在价值。以低于企业内在价值的价格买入股票,以高于企业内在价值的价格卖出股票。 什么是内在价值呢?就是企业存续期未来现金流折现值。我们买股票本质是买企业的未来现金流折现。至于怎么计算内在价值,芒格说也没有见巴菲特算过。巴菲特说未来现金流量的修正与利率的变动等因素都会影响到计算结果。按照段永平的说法,这玩意就是毛估估。所以,巴菲特投资的企业特点是:1、商业模式简单、有稳定的现金流,方便更容易计算未来现金流折现; 2、合理的价格,就是有足够的安全边际,以防止算错。宁要模糊的正确,不要精确的错误。 凯恩斯眼中股票的玩法,犹如选美比赛,你要选的不是你认为的美女,而是大众可能认可的美女。凯恩斯认为,人们并不关心企 业的长期内在价值,人们只关心自己是不是可以稍稍领先大众,预测到大众普遍认可的估值会发生什么变化,然后将股票以更高的价格卖给别人,或在价格更低之前先甩给别人。 一句话总结:价值投资,是我预期终点在哪,我就在那等着; 选美理论,就是我预期期你的预期,我比你先提桶跑路。#价值投资 #巴菲特 #凯恩斯 #选美理论 选美理论
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