科大讯飞今天刚发布了2026年一季报,我想先问你一个问题:一季度还在亏钱的企业,你敢投资吗? 先别急着回答,看看底层逻辑是什么。营收52.74亿元,同比增长13.23%,归母净利润亏损1.7亿元——这是科大讯飞2026年一季度的成绩单。 乍看之下,亏损确实不讨喜。但咱们把账拆细了看:亏损同比收窄了12.17%,B端和C端业务同比增长了26.27%,合同金额同比增长28.16%,境外收入更是涨了167%。这说明什么?产品卖得好,市场需要它,这是实打实的需求驱动。 扣非净利润下降了88.58%,主要原因是研发和销售费用增加了3.49亿。 这钱花哪儿了?大模型底座研发。科大讯飞自己说得很清楚——“加强大模型底座研发,扩大销售布局,战略性投入增长,契合公司长期战略规划。”说白了,左手搞技术创新投研发,右手打市场搞销售布局,这是一场高投入换取高壁垒的长期游戏。 现金流方面,一季度经营活动现金流净额为负,但回款金额57亿超过了收入,同比增长14.12%。再看2025年全年数据,全年营收271.05亿、净利润8.39亿,增长49.85%,年度业绩相当扎实。所以一季度的亏损,更多是业务季节性特征所致——政府项目验收集中在年底,费用却全年砸下去,这没什么好大惊小怪的。 那么,科大讯飞接下来的看点是什么? 第一,技术壁垒。一季度,AI开发者规模1074万,平台三方开发者大模型日均Tokens调用量同比增长超过42倍,这是生态壮大的铁证。科大讯飞已经发布了基于全国产算力训练的星火X2大模型,国产算力这条路虽然难走,但必须要走。全国两会期间,董事长刘庆峰明确指出了两大挑战:进口算力依赖度高,复合型顶尖人才短缺。这不光是讯飞的难题,也是整个中国AI产业的坎。 第二,商业变现。大模型行业竞争正从“比模型参数”转向“比实际应用”。科大讯飞已经拿下了大模型应用落地的第一梯队位置,智慧教育89.67亿、开放平台60.88亿……这些都是已经跑通的商业化路径。能不能让大模型持续转化为实打实的收入,这是接下来的核心考题。 作为一个关注AI赛道的财经评论员,我的看法是:科大讯飞眼下是战略性亏损,核心不是“亏不亏”,而是“钱花对了没有”。 #科大讯飞 #AI应用 #2056年一季度财报 #国产大模型 #讯飞学习机
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