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T王T哥4月前
钧达股份:光伏电池片龙头的崛起 2025年,光伏行业经历"内卷式"竞争后迎来回暖。钧达股份作为主链企业,受益于产业链价格修复,第三季度亏损大幅收窄。 12月26日,公司深市股价54.87元,上涨10.00%; 钧达股份成立于2003年,最初主营汽车塑料内外饰件,2017年在深交所上市。2020年,公司捕捉到“双碳”政策带来的新能源风口,于2021年9月收购光伏电池企业捷泰科技51%股权,正式切入光伏赛道,并在2022年完全剥离原有汽车饰件业务,收购捷泰科技剩余49%股权,彻底转型为专业化光伏电池制造商。根据2024年年报,钧达股份的光伏电池片业务收入占比高达99.72%,其他业务仅占0.28%。这意味着,今天的钧达股份几乎就是光伏电池片的代名词。 2025年12月,公司更是将触角伸向太空光伏,公告将与尚翼光电战略合作,布局低轨卫星、太空算力等前沿场景。 钧达股份主营业务聚焦于光伏设备及元器件制造,包括N型TOPCon电池、BC电池等高效产品,技术路线从BSF到PERC再到TOPCon,持续迭代。 其N型TOPCon电池量产效率已达行业领先的 26.9% ,良率超过98.5%。 同时,公司在钙钛矿叠层电池领域也取得突破,实验室效率达到 32.08% ,处于全球第一梯队。2025年11月首片产业化N型+钙钛矿叠层电池下线。 2025年5月,公司成功登陆港交所,成为光伏电池行业首家“A+H”企业。 然而,公司近年业绩波动剧烈。2024年受行业价格战冲击,营收99.24亿元,同比下滑近半,净利润由盈转亏,净亏损5.91亿元。2025年上半年,营收36.63亿元,净利润亏损2.64亿元,但境外收入占比显著提升至51.87%,成为重要业绩支柱。2025年三季报显示,营收进一步下滑至56.82亿元,净利润亏损扩大至4.19亿元。 公司较早意识到国内“内卷”风险,自2023年起大力拓展海外市场。其海外收入占比从2023年上半年的近乎为零,快速提升至2025年上半年的51.87%,覆盖印度、土耳其、欧洲、北美等高价值市场。公司还积极推进海外产能布局,与阿曼政府实体合作规划10GW的N型TOPCon电池生产基地(一期5GW预计2026年投产),并与土耳其组件客户合资建厂,以规避贸易壁垒。 #钧达股份 #光伏设备
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260427研报精选(朗读版) 研报标题:新澳股份2026年一季报点评:Q1羊绒高增,羊毛业绩逐步释放相关标的:新澳股份(603889)发布日期:2026年04月25日核心观点:公司公布了2026年一季报,一季度营收达到12.85亿元,同比增长16.53%,归母净利润1.2亿元,同比增长18.62%,扣非归母净利润1.16亿元,同比增长15.22%。具体来看,一季度羊绒业务表现非常强劲,收入达到4.2亿元,同比增长38%,销量超过700吨,同比增长37%,均价60.3万元每吨,同比微增1.3%,毛利率为12.36%,同比下降了1.15个百分点。羊绒业务目前订单非常饱满,已经处于满产状态,需要借助外协来完成订单,未来还有扩产的可能。毛精纺纱线业务一季度收入6.8亿元,同比增长9.9%,销量超过4000吨,同比只增长了1.7%,但均价达到16.7万元每吨,同比提升了8.1%,毛利率为27.6%,与去年全年27.4%的水平基本持平。这里需要说明一下,虽然澳大利亚羊毛交易所的东部市场价格同比大幅上涨了56.8%,但公司毛精纺纱线的提价幅度远低于这个水平,主要是因为一季度发货的订单大多是去年四季度涨价初期锁定的,价格传导存在滞后。同时,销量同比增幅较低,是因为春节较晚导致订单发货有所滞后。后续随着发货节奏恢复正常,以及涨价顺利传导,毛精纺纱线的业绩有望加速释放。毛条业务一季度收入1.6亿元,同比增长1.8%,销量超过1400吨,同比下降23%,均价11.4万元每吨,同比提升33.3%,毛利率为8.3%,同比提升了2.16个百分点。在费用管控方面,一季度表现优秀,期间费用率控制得很好。销售费用率、管理费用率和研发费用率分别为1.91%、3.10%和1.99%,同比分别下降了0.11、0.27和0.14个百分点。财务费用率同比上升了0.76个百分点,达到1.40%,主要是因为人民币升值导致了汇兑损失。综合来看,一季度毛利率同比微降0.4个百分点,降至20.38%,主要原因是执行了部分前期锁定的低价订单,而原材料澳毛价格已经处于上行通道,涨价红利传导存在一定时滞。不过,由于所得税率同比下降了4个百分点,这主要是因为越南新澳实现了扭亏,所以一季度归母净利率反而同比提升了0.16个百分点,达到9.34%。截至一季度末,公司账面存货达到27.5亿元,创下历史新高,这些充足的低价库存储备非常有利于后续出货释放利润。我们维
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