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#书籍分享 #读书笔记 #宏观经济 针对中国经济当前以及下一步的增长动力,赵燕菁教授在《大转折》一书中的观点确实新颖独特,甚至有些另类,但逻辑是自洽的。我有几点读书感受: 1.他不再为中国的增长寻找“特色”,而是基于会计理论(资产负债表——会计学的基本桓等式),以内生货币为中心,提出了一个新的宏观经济增长分析框架。 2.这个框架下,经济增长就相当于资产负债表的扩张,其动力与约束来源于资产端(劳动)和债务端(资本)之间的不平衡,其上限由资产负债表较短的一侧约束。约束端决定增长有两种机制:债务端约束(资本稀缺型)和资产端约束(劳动稀缺型)。 3.如何处理现代经济增长理论中技术进步这个“黑箱”?在他的框架下,技术进步被解构为劳动增强型技术进步与技术增强型进步。在引入资产能够产生的当期货币收入流后,基于宏观经济总支出(由资本端驱动)一定等于总收入(形成于劳动端)的会计恒等式,他建立了一个会计增长函数,以此衡量两种技术进步的关系。 4.作者认为,中国过去经济增长奇迹的主要引擎是被称为“土地金融”的资本创造模式,次要引擎是通过对外开放进口资本,两个引擎构建了过去伟大的资本增强型技术进步。以土地和未来的土地收益为最优质的抵押品,这套机制短时间创造了百万亿级的人民币信用,极大地扩张了资本端,然后与中国庞大的劳动端相结合,产生了巨大的规模效应和竞争力。 5.因为当前中国经济增长仍处于债务端约束(资本稀缺型),其宏观表现为:总需求不足,劳动过剩,利率较高,寻求商品顺差。所以,中国的经济增长动力主要还是来源于债务端的扩张,这也就是作者主张“债务是消费的总开关”“没有债务,就没有增长”的原理。 6.随着城市化从资本型增长转向运营型增长,传统的城市财务理论需要系统性转变。他认为,当下问题的底层,从自然资源的角度看,就是中国已经形成的巨量城市资产没有形成足够的正向现金流。地方债的问题并不是因为其庞大,而是因为其对应的资产收益是负的。因此,从城市规划运营的角度,其核心任务就是让存量资产带来的收入大于其运维所需的成本。 以上只是非常简要地概述了赵燕菁教授的若干观点。他对于房地产、城市规划、城市更新、城市增长转型、平台经济等等都有非常独到的看法,值得参考。因为篇幅就不赘述。 我想补充说明,他的资产负债表经济增长分析框架,吸取了众多经济学理论的成果,最重要的可能是两方面……
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