跨境每日资讯 Shopee更新五国预售政策，12月2日起限制未达标商品；Temu高价SKU未处理将遭前端屏蔽；亚马逊New ASIN扶持机制强化 #Shopee #Temu运营 #亚马逊跨境电商 #跨境电商

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发布时间：2025-11-18 18:09

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三花智控核心业务非常清晰，主要围绕着两大块展开。首先就是制冷空调电器零部件业务，2024年这一块卖了166亿元，占整个营收的6成左右。这个业务的过程很简单：从市场上采购铜、铝等大宗原材料，这些材料的采购占了其生产成本的很大一部分，大约有74%。然后通过自己的生产线加工成四通换向阀、电子膨胀阀、微通道换热器等产品，最后直接卖给格力、美的、大金、松下这些空调厂商，公司几乎不走经销渠道，直销比例高达98%，客户也都它的第二大业务是汽车零部件，2024年这块收入114亿元，占营收的4成左右。这个业务的模式跟制冷零部件差不多，原材料还是铜、铝，加工成车用电子膨胀阀、水泵、热管理集成组件等产品，这些零部件被制造出来后，一方面直接供应给比亚迪、奔驰、宝马、理想、特斯拉等整车厂；另一方面，也销售给法雷奥、电装这类大型汽车热管理系统集成商这两个主营业务加起来，就构成了公司几乎全部的收入来源，而且比例在过去几年里几乎没有变化，收入结构非常稳定。从利润结构来看，这两块业务的毛利率都在27%左右，波动不大。在产业链里，三花智控处于中游位置。上游是铜、铝这些大宗商品，价格完全由市场决定，公司只能被动接受，最多通过期货套期保值来对冲一部分风险。下游是空调和汽车行业的整机厂，客户集中度在合理范围内，前五大客户贡献了三分之一的销售额，其中最大的一家客户占了12%左右，这些客户议价能力很强，公司对他们并没有太多定价权，账期一般在三到四个月，应收账款接近70亿，而且最近几年快速攀升。不过，三花智控也有自己的护城河。它的很多产品在全球市场占有率都是第一，比如空调电子膨胀阀、车用电子膨胀阀、Omega泵等，因为这类产品对精密度和可靠性要求很高，客户一旦选定了供应商，通常不会频繁更换，重新做认证、测试、磨合的周期很长，成本也很高。所以虽然公司在上下游之间议价能力不强，但靠着规模优势和技术积累，订单稳定性还不错，价格也能维持在一个合理区间。竞争对手三花智控的竞争对手分为“制冷空调”和“汽车热管理”两条线，各自都有贴身肉搏的选手。空调制冷一侧，真正能对三花形成压力的是盾安环境。
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