三年一倍系列之1：山金国际：模型再次更新（20251211）三年一倍系列之1：山金国际：模型再次更新。山金国际三年一倍视频首发于2025年11月13日，可查阅往期视频。本次更新了什么？1、新增了公司白银部分的利润测算。2、更为“精确”的计算盈利预测。3、新增了金价上涨的利润弹性测算。关键假设：1、2026-2028年黄金年均价为1000、1150、1323元/克，即年涨幅约15%。2、2026-2028年公司矿产金产量分别7.5、8.8、12.5吨，矿产银产量维持200吨。3、成本：国内矿山单位成本年涨5%，海外矿山年涨10%。矿产金利润测算：有望量价齐升，有望从2025年的32亿元提升至2028年的88亿元。矿产银利润测算：公司矿产银扩产潜力大，但我们先不考虑扩产，白银涨价也显著增厚公司利润。合并利润测算：预计2025-2028年公司归母净利润分别为34亿、47亿、62亿、95亿元，对应估值分别为18、13、10、7倍PE，2025-2026年预期股息率分别为2.6%、3.6%。金价上涨利润弹性测算：以2026年产量为基准，金价每涨100元/克，公司利润增厚5.1亿元。综合评估：我们从五个角度分析公司投资价值，公司估值偏低；成长性较好；派现率较高；财务状况极好；管理层优秀。给到公司88分，因此整体判断公司估值低。股价弹性测算：我们以首次发视频时21.49元为基准，以15、20、25PE分别为悲观、中性、乐观假设，至2028年对应股价分别为48、64、80元，较基准股价涨幅分别为125%、199%、274%。即悲观情况之下，股价有三年一倍潜力。#三年一倍系列 #山金国际 #黄金 #银 #股票

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发布时间：2025-12-11 19:37

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大家都在搜：

不算白银吗，年产200吨，涨幅更大

1月前·湖北

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阿果产业视角

后面发的有更新白银利润哦，最新一期三年一倍系列[调皮]

1月前·广东

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阿果产业视角

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