周五（1月9日），在宏观数据、政策不确定性与板块轮动交织的背景下，美股震荡走高，完成了对前一周回调的全面修复。纳指上涨 0.81%，全周累计上涨 1.88%；标普500指数上涨 0.65%，周涨 1.57%；道指上涨 0.48%，周涨 2.32%。道指与标普 500指数双双刷新历史收盘新高。从结构看，本周上涨动能明显由“集中”向“扩散”转变。资金逐步流向工业、材料、能源与小盘股等板块。费城半导体指数本周累计上涨约 4%，创历史新高；银行指数上涨约 2.2%。周五单日，原材料、公用事业、工业、可选消费与日用品板块均涨超 1%，显示风险偏好正向更广谱资产延伸。周五盘前，市场关注的焦点并非就业数据本身，而是美国最高法院是否就特朗普关税合法性作出裁决。但法院当日并未公布任何与关税案相关的意见，仅表示相关裁决将于下周三发布。数据显示，12 月非农就业人口增加 5 万人，低于预期的 6 万人，也低于前值 5.6 万人；10 月和 11 月非农就业人数合计下修 7.6 万人。12 月失业率录得 4.4%。2025 年全年非农就业仅增加 58.4 万人，月均新增不足 5 万人，为 2020 年以来最低增速，显著低于 2024 年约 200 万的新增水平。制造业岗位每月连续流失，更广义的 U-6 失业指标上行趋势仍然明显。薪资方面，12 月平均时薪环比增长 0.3%，同比增长 3.8%，未显示通胀重新失控迹象。整体来看，这份报告既不足以触发衰退定价，也无法支撑快速降息叙事，释放的是“新增疲软、失业改善”的信号。正如里士满联储主席巴尔金所言：“较低的劳动力供给和较低的就业增长，本身也是一种合理的平衡。”当前数据几乎排除了美联储在 1 月会议上降息的可能，但并未改变全年定价框架：花旗仍预计 2026 年降息三次（3 月、7 月、9 月），摩根士丹利预计年内两次降息（6 月、9 月）。对股市而言，这种“短期不降、长期仍有空间”的状态，反而构成类似“金发女孩”的舒适区。现货黄金站上 4500 美元，白银突破 80 美元，既反映对政策不确定性的对冲需求，也与政府关门风险、地缘政治紧张及军费预期上升有关。展望下周，CPI 数据、财报季正式开启以及最高法院关税裁决，将决定这轮“新高行情”是继续向外扩散，还是进入震荡消化阶段。

Uploaded: 2026-01-10T10:08:40+08:00Z
Duration: 1 min 26 s
Channel: 111秒总财精读
Description: 周五（1月9日），在宏观数据、政策不确定性与板块轮动交织的背景下，美股震荡走高，完成了对前一周回调的全面修复。纳指上涨 0.81%，全周累计上涨 1.88%；标普500指数上涨 0.65%，周涨 1.57%；道指上涨 0.48%，周涨 2. - 111秒总财精读于20260110发布在抖音，已经收获了5690个喜欢，来抖音，记录美好生活！