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房企减外债但房市未止跌 近期几家房企龙头外债重组有关键突破:融创约95.5亿美元境外债务实现实质性清零,碧桂园177亿美元外债重组方案获超96%债权金额支持高票通过。房企龙头化债取得进展,但行业仍处深度调整期,探底进程未止。 一、外债重组成效显著,整体风险仍未根除。融创通过全额债转股清零境外债务,境内债重组后余额缩减至58.13亿元;碧桂园重组完成后预计降债117亿美元,5年内无集中兑付压力。截至2025年10月,已有21家房企完成境内外债务重组,累计化解债务超1.2万亿元,但77家违约房企中仅少数全面化债,碧桂园、融创资产负债率仍高达97.4%、93.7%,境内债务化解仍需时间。 二、市场筑底态势未改。2025年前三季度,A股房企净利润增速-156.36%,189家累计亏损1912亿元;1-10月TOP100房企销售总额2.9万亿元,同比下降16.3%。国家统计局数据显示,1-9月全国商品房销售面积6.58亿平方米、销售额6.3万亿元,分别同比下降5.5%、7.9%,70城新房、二手房价格环比仍下跌0.4%、0.6%,仅7个城市新房价格上涨,市场回暖缺乏支撑。 三、回暖依赖多重共振,复苏周期尚需等待。房企需通过轻资产转型改善现金流,目前仅少数企业代建、资管等新业务占比超20%。市场复苏需政策支持与财富效应双重驱动,叠加住宅供需格局重构,改善型需求成核心动力。预计行业需1-2年完成结构调整,2027年后才有望真正触底回升,短期内仍以风险缓释和信心修复为主。 特别提示:上述分析讨论不构成任何投资建议,市场有风险,投资需谨慎。#房地产
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