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高盛最新中国周报显示,截至2025年11月初,MSCI中国指数(MXCN)本周基本持平,而A股市场(以沪深300指数为代表)上涨约1%,延续了港股与A股的分化走势。 能源和资本货物板块成为本周最大亮点,涨幅分别达5.0%和4.9%,而房地产和成长型板块则表现疲软。 --- 01 AH股溢价指数创六年新低 本周最引人注目的数据是恒生AH股溢价指数跌至115.44点,创下2019年以来近6年最低水平。该指数衡量同一公司在A股和H股的价格差异,低于100点表示H股相对A股溢价。 2025年以来,该指数已下跌近18%,反映出H股表现明显强于A股。截至9月22日,有5只H股出现对A股的“价格倒挂”,其中宁德时代H股溢价幅度最大,达**-22.303%**。 02 资金流向与市场驱动因素 南向资金持续涌入港股,2025年至今净买入已突破1.1万亿港元,创下历史纪录。外资对中国资产的配置意愿也在增强,全球对冲基金8月在A股的净流入资金创下单月最高纪录。 美股与A股互动性增强。例如,阿里巴巴美股ADR与港股之间的价差极小,套利机制使两地价格高度一致。2025年10月2日,阿里巴巴美股ADR开盘价188.67美元/股,对应港股约183港元/股,与当日港股收盘价几乎完全相同。 03 行业表现分化明显 从行业看,传统行业与新兴行业表现迥异: • 材料、医疗保健板块盈利预期上修明显,成为资金追捧对象 • 金融板块表现稳健,银行股AH溢价率普遍在45%左右 • 互联网与科技板块受“快商务”业务拖累,盈利持续承压 截至11月7日,A+H板块的166只个股中,溢价率超过100%的仅有30家,其中6家溢价率在200%以上。弘业期货、中石化油服、浙江世宝的溢价率位居前三,分别达230.18%、229.26%和220.87%。 04 MSCI指数调整与资金配置 MSCI近期宣布的指数调整结果将于11月24日收盘后生效,预计将为中国市场带来7.5亿美元的被动资金流入。 此次调整中,金属与采矿、医疗保健、资本货物等行业权重提升明显,而互联网、消费零售等行业权重则被下调。 高盛预测,2026-2027年AH股可能实现“平价”,即估值差距接近归零。当前AH溢价指数已从年初的144点降至120点左右,显示出收敛趋势明显加速。
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最新MSCI中国指数调整名单梳理 注意!明天尾盘有大动作!持有相关公司朋友要特别留意了!8月13日,明晟公司(MSCI)公布了8月份指数审议结果。其中MSCI中国指数新纳入华能水电、胜宏科技2只股票,剔除爱玛科技、中航产融、中国宝安、中国电影和大参林等60只股票。上述所有调整将于8月30日收盘后实施。机构表示,从市场影响来看,参照5月份大规模剔除之后外资流向扰动,8月30日尾盘市场可能会有比较大的波动! 剔除55只A股如下: 爱玛科技、中航产融、福田汽车、中国宝安、中国电影、振华科技、中船科技、大参林、第一创业、东阳光、金域医学、视源股份、越秀资本、杭氧股份、老板电器、昊华科技、河钢股份、横店东磁、顾家家居、石英股份、冀中能源、健康元、中炬高新、恺英网络、华大智造、杉杉股份、东方明珠、人民网、深信服、豫园股份、爱旭股份、上海建工、锦江酒店、鸣志电器、美锦能源、太钢不锈、舍得酒业、康泰生物、科达利、四川长虹、和邦生物、水井坊、中材科技、中矿资源、宋城演艺、斯达半导、蓝晓科技、中科创达、天风证券、沃森生物、物产中大、法拉电子、永兴材料、韵达股份和贝泰妮。 持有以上个股朋友特别是尾盘做好准备,新纳入或权重增加个股 调整日股价未必涨,一般来说,纳入MSCI中国指数意味着被嵌套进MSCI新兴市场指数,进入了MSCI全球标准指数系列,从而将获得大量被动资金跟踪。根据历史经验,被MSCI新纳入个股或将在当天尾盘迎来海外被动指数资金的买入,而将剔除的个股则被卖出。 资金流向上,根据指数调整的历史经验来看,被动型资金为了尽可能减少对于指数的追踪误差,通常会选在最后一天也就是8月30日调仓,因此往往会看到权重变动较大个股成交的“异常”放大,特别是在尾盘。 不过,在股价影响上,待结果宣布后但在正式实施日之前,也会有部分套利资金根据正式结果布局相应个股,特别是那些此前市场未完全预测的意外结果。需要注意的是,虽然被动资金在调整正式实施日必须按照权重变化进行调仓,但这一期间的股价实际变动却未必与权重调整方向一致,反而会更多受到提前套利资金与被动资金之间强弱对比影响,此前也不乏新纳入或权重增加个股在调整实施日股价下跌的情形。#财经 #财经知识 #msci中国指数 #华为 #基金
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