扩表对什么最利好

大超预期啊，美联储决定扩表了！就在今天凌晨，美联储如期宣布降息二十五个基点，但是市场已经不关心他降多降少了，甚至不太在意什么英派降息，各派降息，所有的注意力都集中在这两个字身上，扩表。 因为声明中同时还宣布，美联储将重启短期国债买入操作，首期是四百个亿。要知道，在十二月一号，美联储刚刚结束缩表， 这么快的时间中，又开始重启括表，那么市场看到的是一场即将来临的流动性盛宴，所以瞬时美国三大股市集体反弹。今天我们深度聊一下，美联储为什么着急开始括表，这个力度能有多大，会产生哪些影响。 降息和括表啊，都是宽松的政策，降息是降低了大家拿钱的成本，而括表呢，是美联储通过买债的方式直接向市场里撒欠， 美联储在这个时候用价和量两个轮子去放水，一定是遇到了一些不得已的情形啊。所以要看懂这次扩表呢，首先你要理解，这次的降息跟以往都不一样，因为它背后分歧巨大。以往在美联储投票的时候啊，基本上大家都是一致性非常强的，但这一次呢，有三张反对票， 这已经创了鲍威尔当美联储主席之后的最高反对票记录了。这三张票呢，一张来自米兰，这个大家都知道，它是特朗普的传话筒啊，它永远只支持江西五十个基点。而另外两张票是反对江西的，来自地方联储主席，他们的理由就是通胀还是太高了。 通胀比较高这个事实际上已经是美联储内部的共识了，但是在这种情况下仍然选择江西，是因为经济的情况不容乐观，两个经济数据都不好，失业率这个指标，在以前美联储的语境中啊，都会加一句话叫维持在低位，但是现在呢，删掉了 它改为了说截止九月份，失业率有进一步扩大的这个走向。另外一方面就是非农就业这个数据啊，它的真实性啊，其实全世界人民都知道啊，动不动呢就下休。 对鲍威尔说，如果刨出中间高估的部分，可能就业数据呢，已经开始呈现略微的负增长了。所以综合去看，经济是需要降息的。那通胀的问题怎么办呢？ 为了给降息铺路，鲍威尔这次改变了自己以往的话术啊，他的描述说，只要美国政府不再加关税，那么美国通胀很有可能在明年一月份鉴定， 所以说经济向下，通胀应该也能向下。有了这个判断，降息自然就水到渠成了。但是到了明年之后呢，美联储就不能靠这种猜数据的方式来决定是不是降息了，如果通胀数据很高，换谁当美联储主席，他也不敢降息。 明年降息的预期就被极度的压缩了。大家看美联储的点阵图也能看得出来，明年降息的预期已经降为只有一次了。而在降息空间极度压缩这个背景之下，美国银行体系内部的流动性风险却在若隐若现。 有两个指标很能说明金融体系的压力啊，一个呢，是银行担保隔夜利率一直在飙升。另外一个呢，是银行机构放在美联储的准备金已经跌到了二点八三万亿美元逼近警戒线，这两个指标都说明了一个问题，就是银行体系很缺钱。 而造成这种现象原因是因为在此之前美国政府一直在发展，而美联储一直在缩表，就是一个拼命的要钱，一个拼命的收钱，你说这个钱能不紧张吗？ 那么接下来如果这种紧张情绪还要继续的话，到明年四月份美国的纳税日的时候，大家会大量的向政府去支付大笔的资金，就很容易引发流动性短期的极度紧张。 在二零一九年九月份的时候，就出现过这么一次危机，那时候把美联储搞得焦头烂额，他肯定不希望重新陷入那样的煎熬之中，所以当下他得行动起来，赶紧给钱。 那怎么给呢？就是拿钱买债，也就是大家现在看到的，美联储将会在首月掏四百个亿去购买短期国债。美联储对这次购债的目的说的很清楚，就是给银行补充准备金的，从他的立场出发呢，是一种风险管理的策略。 但是市场并不关心美联储的出发点啊，市场感受到的呢，就是扑面而来的这个流动性，因为在历史数据上去看，当准备金的余额在上涨的过程中，股市也会倾向于上涨，比如说二零二零年美联储开启了无限制量化宽松，也就是 q e。 那 之后呢，银行的准备金就蹭蹭的涨，股市也蹭蹭的涨。所以今天这个扩表消息出来之后，什么美股啊，黄金白银都是上涨的。但是咱们理清点说啊，这次购债还是没法跟二零二零年的 q e 相提并论的 q e 也是买债，但他买的是长期国债，他的主要目的呢，就是把经济从这个泥潭中拽出来，所以通常呢，额度很高，也就属于那种大水漫灌的形式。但这次买债呢，他的主要目标是给金融体系内部提供流动性，所以买的是短期的债。 虽然说这四百亿比这市场预期的两百亿到三百亿呢，还是多一些的，但是比着 q e 一个月能到一千两百亿，这个规模是不在一个等级上的。 所以说 q e 就 很像流动性已经出现危机了，需要抢救。但是这次购债呢，更像是打预防针。因此鲍威尔在后面答记者问的时候反复说啊，这次购债不是 q e， 不是 q e， 就 怕市场兴奋过了头。 所以听到这，大家也能感受到这次溢吸会透露出来那种纠结哈，就是鹰派的降息，鸽派的扩表，大家在反复的去理解哪个会成为未来市场主旋律，所以市场一会涨一会跌，也很好理解了。但通篇来看，这次溢吸会之后，对于我们展望明年的流动性来说呢，还是整体偏离好的， 因为买债是有持续性的。鲍威尔就明确表示，在未来几个月里边，这个买债的规模都不会太低，资产负债表的扩张呢，是有一定持续性的， 那当放水成为一种新常态之后，至少在明年换美联储主席之前吧，美元的流动性是有拖底的，那么这对于美股美债都是一个长期的利好。 港股呢，跟美元流动性紧密相关，等到日本加息消息落地之后呢，它的表现应该会比现在更好一些，但是 a 股更多的还是看国内的政策、经济以及货币走向。

昨晚呢，美联储扩表了，但如果你以为这是一轮新的大撒币呢？那你就误判方向了。我们先讲结论啊，这次扩表不是为了刺激经济，是为了防止出现一些事故， 他是修水管，不是开闸放水。很多人会把央行买资产统统理解成印钱，但在我们机构视角里边的话，关键要看央行扩表，美联储买债，他到底买的是长债还是短债？ 我们讲量化宽松，他主要买的是长债，这个呢，是去压长短的利率，把资金去推向股市，信用债、房地产，这是真正的放水。 昨天晚上扩表买的 t bills， 这个东西他几个月就到期了，属于短债，几乎等于现金。所以这次动作呢，只是把市场的准现金换成了真现金，他并没有逼资金通过长债的下降去冒险， 是不会提高整体的风险偏好的。那大家就问了，他为什么现在做这个事呢？三个原因都是为了风控。第一个，他避免出现二零一九年美国遇到的那种钱慌，当年的回购利率会飙到百分之十左右，整个系统差点卡死。第二个，今年缩表的时间还是比较长的， 整个的准备金已经接近的下限了，目前准备金利率 sof 这个波动已经让交易所比较紧张了。第三点就是美国财政部短暂的发行压力是很大的， 他现在短端已经开始吸不住拖不住了，美联储必须得放点短砖的钱顶一顶，保证美国短债正常发行。所以你会发现这些理由没有一个是刺激经济用的。 那么对于市场意味着什么呢？很简单，就是利好短端，中性长短，对于风险资产就美股，他的推动力是非常非常有限的，最大的利好，你只能说避免事故了。如果说不扩表，短端融资就在这卡着回购，市场再给你整到百分之十的这种高利率状态，那时候股市反而挺危险。 所以这次扩表的意义呢？就是托底，他不是助推，一句话总结，二零二零年的扩表是放水，二零二五年的扩表是补水。环境不一样，结果当然也不一样，你不能把系统维稳理解成新一轮水牛行情，这次扩表真正关注的不是行情，而是整个的这个美国的金融系统，他能不能稳得住？

十二月美联储降息扩表，怎么刺激经济发展的？先说说降息，美联储调低借钱的最低利息。美联储相当于美国的央行，管着全国银行的借钱规则，它有个关键指标叫联邦基金利率。简单理解就是银行之间互相借钱的利息。 如果美联储降息，就是把这个最低利息调低了。比如原来银行 a 找银行 b 借一百块，一天要付两毛利息，降息后可能只需要一毛利息。 这和咱们普通人有啥关系？因为银行借钱成本低了，就会跟着降贷款利息，比如房贷、车贷、企业贷款的利息都会变便宜。你想啊，以前贷款一百万买房一年利息五万，现在利息降到三万，你是不是更愿意贷款买房了？ 企业也更愿意借钱扩大生产？这样一来，大家多花钱，多投资，经济就能被激活，不容易冷下来。再说说扩表，美联储直接撒钱到市场。 括表听起来复杂，其实就是美联储印钱买东西，把自己的账本、资产、负债表越做越大。具体怎么操作，美联储会从银行机构手里买国债、房贷、抵押债券、 m b、 s 这些长期资产。比如某银行有一百亿国债，美联储拿一百亿现金买过来， 银行拿到现金，美联储的账本上就多了一百亿资产国债和一百亿负债欠银行的钱。这事的目的，一是压低长期利息。比如美联储狂买国债的人多了，国债价格涨了，它的收益率，利息就会跌。 而很多长期贷款，比如三十年房贷的利息和这个挂钩，所以房贷利息也会跟着降。二是直接给市场灌水，银行拿到美联储的现金后，手里钱变多了，就能多放贷给企业和个人。企业有钱破产，个人有钱消费，经济就有动力。 举个例子，二零零八年金融危机时，很多企业快没钱倒闭了，美联储就扩表买资产，直接给银行塞钱，让银行别断贷，救活企业。 二零二零年疫情时也一样，市场慌了，美联储又扩表，往市场里撒钱稳信心。总结，降息和扩表都是旧经济的手段， 降息调低短期借钱利息，让银行、企业、个人的短期贷款更便宜，鼓励大家借钱花。扩表。美联储自己印钱买资产，直接往市场里塞长期资金，压低长期利息，同时让银行有更多钱可贷。简单说，一个是调低利息杠杆，一个是直接撒钱， 目标都是让经济热起来，大家敢花钱，企业敢投资，经济就不会冷。反过来，如果经济太热，比如物价飞涨，美联储就会加息，调高利息，缩表卖资产收钱，给经济降温。

兄弟们，老爸开始降息了，如期降二十五个基点。其实降二十五个基点大家都预料到了啊，这个不足为奇。最重要的是什么？他要扩表了，他停止缩表了， 他要在二级市场购入国债了，四百亿，虽然说不多，这标志着他扩表的开始。 什么是阔表？就是在二级市场买入资产，把纸币推向市场，让市场的纸币变多。我告诉大家，当市场的纸币变多的时候，所有的纸币一定会贬值，实物资产一定会升值，这是改变不了的， 所有的人都无法改变的事实。我们这边老百姓的存款接近一百七十万亿，我问大家，老百姓的现金类资产他能干啥？ 他只能铆定老百姓的实物资产。各位想一想，老百姓的实物资产是什么？ 房子上涨那不是个偶然，它是个必然，它是货币超发状况下的一种现象，仅此而已。

这个美联储昨天进行降息了啊，降息其实不是真正的放水，扩表才是，但是很多媒体啊都没有发这个消息，也很多博主也没有解读这个事情， 其实括表才是真正的放水，括表就是库 q 一 就是量化宽松，那么我预测东大会在本月也进行一个降息，那么在春节前我们的一个风险资产会迎来一个大幅度的上涨。

美联储降息了，降息了二十五个基点，然后符合市场预期，首先一个是降息，以降息的预期有未来的预期，第二这次扩表了。第三个去展望明年美联储的这个降息加扩表的路径。我个人认为这次降息是超预期的，别看它只降了二十五个基点， 这个买债的四百亿额都是超预期的。对于未来的话，他的口径跟之前一样，说我要看数据说话，因为他现在要完成双重目标，但双重目标在相互打架，这次呢，更加强化了。双重目标打架，这个双重目标是什么呢？一方面他要维持就业稳定，就是经济要维持上行， 但是这次数据中体现的很清楚，经济的预期不好，起码就业预期不好。后来在记者发布会里就这个点，他又提到了就业的数据啊，非农就业，一直以来被市场垢病，就他不够准，每次发了之后下休，原来降二十五个基点，包括未来降不降，有一个大山堵在那呢，是通胀。 整体来说，目前是美国市场的这个通胀数据，比着美联储说我们来搞到百分之二还差老远。但是这个鲍威尔要为自己降息找理由嘛，就认为这次降息呢？通胀是不可持续的，是一次性的，一方面就是服务性的通胀 已经开始降低了，商品类通胀还没有降低，但他说了一句话，说只要后续美国政府不再加关税，那么这个通胀就是可控的。首先什么叫扩表呢？你可以理解为叫资产负债表。扩表呢，是一个就是宽松的政策，它通过买或者是卖债的方式 来调节市场中的这种流动性。扩表的几个特征我给大家说一下。首先你要先知道，这次的扩表跟大家在上一轮不一样，那次叫 q e， 这次呢叫 r m p， 不是 q e 的 形式啊， q e 的 时候是漫天放水的，现在这种技术性购债呢，是精准放水的。美联储这次的获表买的是什么？是短期的债，一年期，它要薄库券短期债，快速解决你短期流动性的问题，而不是在长期上 为了刺激经济，为了把经济从 icu 里拉出来去做长线的防水。这个四百亿可以理解为叫基础货币投放，鲍威尔亲口说的哈，就是在未来几个月里边把这个扩表的，每个月的买债 会持续在高位。美元处降息这事对美元流动性就是要求比较高的资产都会因此受益，美股肯定受益， 流动性改善之后对美股是好，短期对港股肯定也是个好事。这个流动性的改善预期在短期会表现出来。大宗资产白银、黄金主要以美元就或海外定价，对于这个美元本身的流动性充足 是有一定帮助的。当美元处降息的时候，他对短期美国国债的这个收益下行影响更大。其实不光美国这样的，我们也这样，就是政策利率本身啊，他首先会影响在短期， 越短期，他跟这个政策的这个利率表现会越直接越长期呢？他中间就不光有当下的表现，还有未来的预期。如果美国通胀比较高， 他会使得美国的长期国债利率会相对偏维持在高位，所以目前这次降息之后，长期美债的收益是有下行的空间的。香港降息，每一次美联储降息之后， 香港经管局是一定会跟着降的，因为港币是联系汇率制。然后对于债来说呢，短期美债是反映出来了长期美债里边对通胀的预期，就是其实交易的还是比较多的，就如果你通胀越高， 你的很多长期美债的收益就会容易维持在高位，再加上明年持续降息啊，他这个幅度没有那么大，所以对这个美联储的这种长期降息期不高的时候呢？长期国债 他向下行的空间有限，咱们国内会不会降息？今年我们不会降了，明年呢？还有降的预期，但是能降多少不好说，我们的货币政策叫为我所用。我们虽然会去看美联储降不降息，但并不存在说美联储降了我们就一定降这个说法。今年我们主要目标是什么？ 完成十四五收官百分之五的目标，所以在没有迫切需求的背景下，央行不太可能在这个时候去降息，如果这个时候我们去降息，而且就是不考虑，就是长远的这个考虑的话，可能会对通胀有比较强的这个推助作用。所以我们现在政策上啊，无论是央行 还是刚刚开完的这个重磅会议中都提到，我们在货币和财政政策上叫逆周期调节与跨周期调节相结合，目前看就是年内降息的概率是很低的，明年抵看经济环境，就比如说经济环境需要，咱们大概还会降息， 我们叫精准灌啊，哪里不足补哪里嘛。回到 a 股上说，首先美联储降息不会说直接对 a 股产生特别大的冲击，但是还是那句话， 全球的资金是一个大池子，每个这经济体都在其中，每联储这个水但凡能放得出来，大家或多或少都会因此受益，所以这事都不会是 a 股的利空，就是相对来说是对 a 股的利好。

美联储这是如期降息二十五期点，但市场真正的预期差不在利率，还在于括表提前启动。什么是括表？简单理解就是放水对市场是普遍利好，具体操作上就是自十二月十二日起恢复购买美元短期购物券，初次规模每月四百亿美元。 这意味着什么？预期短期内累计释放流动性将超过五百亿美元。要知道，美联储刚在十二月一日才停止缩表，仅仅两周后就从收水转为真金白银，抬升准备金， 避免流动性进一步收紧。这里就是预期差，市场原来预计最快要等到明年一季度才会扩表，本次提前落地，相当于给市场一个明确的、积极的流动性信号。 不过鲍瑞也强调，这不是全面重启量化宽松 q e， 而是应对潜在的流动性危机，是为二零二六年四月可能恶化的流动性做准备。

哈喽，屏幕前的朋友们，大家晚上好！美联储降息扩表对全球股市本是利好，为什么今天 a 股就大跌了呢？大鹏一日同风起，扶摇地狱九万层， 自然是有原因的。老规矩，有人听前先点个小红心加关注。今天的 a 股走出了六亲不认的步伐，当然，啪啪啪打脸。股市虐我千百遍，我待股市如初恋，永远热泪盈眶， 永远走在回本的路上，永远坚信。四千点、四千五百点、五千点，我视频里所有的言论中长期都是坚定的看好 a 股。 当然，如果你们想听真话，每天晚上到我的直播间来听，但在冲向四千点、五千点的路上波折坎坷，可那都算什么呢？ 忍许遗憾如月缺，接纳股市的起伏如潮汐，心才能真正的自由翱翔。 股市本身就充满了不完美、不确定，正如月有阴晴圆缺，这些遗憾和起伏正是股市独特的韵律。 股市如同涨停，有酒初尝微苦是甘醇，如春酿，慢饮方知岁月增慰。那苦是股市的迷茫，那甘是沉淀的智慧， 杯底沉淀的是走过股市的千山万水。走在 多少草地，残梦留待 升迁。此处应该有掌声，好安抚一下大家受伤的心。我们言归正传， 首先，降息二十五个基点，本就是市场预期内算不上太大的利好，关键是点正图，预示明年只降息一次，对冲了本次降息的利好。 此外，日元加息担忧家具，全球巨正常期以来，低利率的日元担负着向全球提供流动性的角色，大量投资者介入，日元在全球股市进行套利， 规模高达数万亿美金，尤其是美股及新兴市场占比更是比较高，若日元加息，日元升值，这些套利资金就会迫使从高高在上的股市中撤离， 卖掉筹码，归还介入了日元，这将给市场带来沉重的抛压。美股、日股及新兴市场股市下跌符合逻辑，但 a 股下跌完全不合常理， 因为这一类套利资金在 a 股中所占的比例几乎可以忽略不计，更多的，我个人觉得是情绪性的影响。此外，甲骨文业绩不及预期，股价暴跌，家具的市场 ai 泡沫的担忧。于是今天科技赛道全线调成。 站在客观立场上说，我们来审视 a 股市场整体状况，就会知道，这一波调整只是上涨途中的正常修整，与去年十月八日高点之后的调整性质是一样的， 都是上涨中继型的调整，而不是牛市行情的终结。周四 a 股单边走弱，每点处降息，兑现便利空。 我想说的是，周五紧盯三千八百五十点中期，如果要大变盘，一定要做好两手准备。 周四 a 股这行情像泄了气的皮球，三大指数全天单边走入，大盘跌百分之零点七，深圳城市创业板指跌百分之一，成交量放量百分之四到一点八五万亿，比周三多了整整七百多亿。 超四千三百家个股下跌，三十六家涨停，却有二十九家跌停，炸板率超百分之四十 利资金净卖出额一千亿元，表面普跌，实则预期兑现便利空的杀伤力太大。周五我觉得开盘还会下探，释放性恐慌，所以盯紧三千八百五十点支撑，做好两手准备。首先，盘面单边走弱确实啊， 凉透了心，主力资金跑的那是比兔子都快。周四早盘高开低走，午后加速跳水，核心特征是指数弱，个股惨，资金逃数破位下行，大盘跌破短期强弱分界点三千八百九十点。深圳城市创业版指数跌超百分之一， 牛回头没等到，反而踩进了空投陷阱。量能放量下跌一点八五万亿的成交量放量了百分之四，说明恐慌盘在涌处，主力资金净卖出超一千亿，那真的是用真金白银砸盘。 各股普跌加跌，停潮超四千三百家，各股下跌近二十九家跌停，只有三十六家涨停 啊。其次，板块局部垂死挣扎，多速方向全线熄火， 看似有热点，实则只有零星，各股扛起，资金在绝望中寻找一丝希望。航天最后的倔强，华联宪缆大单一次涨停， 再生科技四连版，航天动力尾盘偷袭涨停，但龙舟股风大幅回落，板块只剩风之龙头在硬撑，多数各股一躺平。其次， ai 硬件新高后翻绿，新一胜新高后大幅回落翻绿 啊，塞维电子冲高跳水，机构抱团的 ai 信仰出现了裂痕，短期获利盘疯狂兑现。不过今天虽然大跌，但是老师之前跟大家说的利昂威 一直埋伏在里里边，这两天连续两个涨停，你们有没有连续吃到肉来？听过我直播提前买利昂威的，然后一直还持有的来打在下面的评论区， 其他方向全是腰股，芯片，次新股摩尔涨超百分之二十八，北正五零五后直线拉升，但三十厘米涨停波动太大，散户别去刀口舔血。大消费东北集团回封五连版，但独木难支，整体消费板块已凉透。 那驱动行情的逻辑是什么？就是美联储降息兑现变利空，资金用角投票。周四暴跌的核心原因就两个字，预期 利好兑现成利空。隔夜美联储如期降息二十五个基点，但明年仅一次降息，预期 比市场想的少，资金觉得利好出尽，直接砸盘跑路。资金等。会议信号，中央经济工作会议即将召开，很多资金在观望政策方向 不敢轻易进场，导致无量下跌。技术面破位，大盘跌破三千八百九十点强支撑，创业板从五日线上方跳水，短期走弱信号明确， 所以明天盯紧三千八百五十点，做好两手准备。为啥说要小心？三个逻辑给你敲响警钟啊！首先，短期支撑下移，三千八百五十点是中期生命线，务必重视。 大盘已从三千八百九十点跌到三千八百七十点附近，下一个强支撑是三千八百五十点，上周的低点。如果周五跌破三千八百五十点，短期 要做好减仓，防止日线 c 浪下跌的中期风险。其次，创业板最后的希望还在五日线之上，创业板虽然跌超百分之一，但仍然在五日线之上， 如果周五能守住五日线，还有望反转重回三千九百点的可能。操作建议上，两手准备，别硬扛。情况一啊，跌破三千八百五十点果断减仓，尤其是 非挤优科技股，没业绩没机构的垃圾别混，想反弹即使离场。情况二，守住三千八百五十点，加创业版泛红清仓试错主线龙头加商业航天风之 ai 硬件的核心，但设好止损，比如跌破五日线就跑， 切记三个方向。第一个就是盲目去抄底，抄底等于接飞刀，切记盲目追涨，炸板率今天百分之四十，你去追涨不等于送钱吗？ 啊？第三，硬扛垃圾股不是技优，科技股没有抗跌价值。最后说句实在的，慢牛也有急刹车，保住本金最重要。周四的单边走弱是预期风化加资金观望的必然结果，记住我的话，牛市里保住本金比赚钱重要。 每周盯紧三千八百五十点，做好两手准备，体裁退朝后及时离场，设好止损位，等会议信号明确后再回来捡便宜的。当然，我明确这只是期间的一个小波折。从走势节奏来看， 当前的调整有较大的可能是做箱体正荡，而后则及创新高，向上突破的时间节点很可能是接下来的春季行情。 即使从估值来看，作为核心资产代表指数的沪深三百市净率估值仍然在大跌不屈，距离上轮牛市高点及历史峰值还有很大的空间，根本不存在高估的情形。在高估值还远远没有触顶的情况下，牛市怎么可能就结束了呢？ 从政策导向来看，前不久村里还在释放利好保险风险因子，下调证券加杠杆等等， 为股市引入长线资金，加大基金业改革力度，进一步优化市场生态与资源配置。长牛慢牛导向清晰明确，所以短期的风浪你还怕什么呢啊？总体来说，这轮牛市距离结束还早，在此之前的调整都是良性调整 啊，所以要伺机而动，做投资，看清大事更关键，不能因小失利，只盯着短线涨跌，很容易迷失自我，把交易心态和节奏搞乱搞坏。好了， 今天晚上八点半，我将继续在新浪微博横格说财经啊，继续跟大家聊聊有什么不错的票，大家不见不散！

美联储刚刚完成了年内的第三次降息点阵图，却意外显示未来宽松空间极其有限，更有多达三位官员投下了反对票。这看似矛盾的表象下，隐藏着一个绝大多数人都会忽略的致命细节。今天，就在此刻，一场静悄悄的流动性巨变已经启动，它的能量远比那二十五个基点的降息要猛烈十倍。 如果你还在紧紧盯着利率的升降来判断方向，那么你已经落后了整整一个时代。今天，我要为你揭露美联储明修栈道、 暗度陈仓的真正底牌，让你看清未来几年全球资金流向的核心逻辑。没错，美联储确实降息了，但他们同时宣布了一个更关键的动作，从本月开始，每月购买四百亿美元的短期国债，也就是我们常说的括表。请听清楚，这才是今天所有消息中价值千金的四个字。为什么这么说？ 因为降息这个被市场讨论了无数遍的预期，早已被资产价格充分消化。它更像是一场众人瞩目的括表，才是真正将资金注入金融体系血管的实质性操作。 你可以把它理解为，美联储一边用英派的言论安抚大众，告诉大家放心吧，水龙头不会开的太大，另一边却悄悄拧开了另一个更直接、流量更大的水阀。鲍威尔主席在发布会上将这一操作定义为技术性的， 目的是维持银行体系的准备金充足。这个说法在专业上完全成立，但它产生的实际效果却绝非技术性三个字可以轻描淡写。每月四百亿美元，这相当于每年向市场注入近五千亿美元的流动性，这笔资金不会直接流向大街小巷的超市，但它会首先充盈各大金融机构的账户，降低它们之间互相借贷的短期利率， 最终像潮水一样蔓延到整个金融体系的每一个角落。寻找能够产生回报的资产，让我们来直面一个核心的矛盾点。阵图显示分歧巨大，有官员认为不该降，有官员认为该夺降。这说明美联储自己也陷入了两难同掌，因为一些结构性因素依然表现出粘性， 而就业市场的温度又在悄悄下降。这种局面下继续大力使用降息，这把锤子可能会砸到自己的脚。于是，一个更精妙的组合拳出现了，在利率政策上表现出克制与分歧，展现对抗通胀的决心，同时起用资产负债表工具进行精准的流动性输送。这就像一位高明的医生，不再给全身下猛药，而是选择对关键部位进行输液。 这个策略的高明之处在于，它既避免了公开宣称大规模宽松可能引发的市场恐慌和通胀预期飙升，又实实在在地为金融系统提供了支撑。 那些投票反对的官员，他们的分歧恰恰为这套双轨制策略提供了完美的烟雾弹，让公众的视线聚焦在利率争论上，而忽略了那个正在悄然扩大的资产负债表。那么，这股悄然涌出的流动性将会把市场带向何方？这才是与我们每个人息息相关的现实问题。 首先，他会为高估值的资产构建一道隐形的缓冲垫。资产的定价除了看其自身的盈利能力，还要看整个市场的资金成本和充裕程度。 当流动性变得廉价而充足时，他对价格形成了天然的托举力量。回顾历史，类似的场景并非没有先例。当下美股的估值水平确实处于历史高位区间，这是不争的事实。但另一股力量同样强大，源源不断的成本低廉的资金正在涌入这个系统寻找去处。 这两股力量高估值与高流动性之间会形成一种紧张的平衡与博弈。在盈利基本面没有发生突然恶化的情况下，流动性的力量往往会在短期内占据上风，因为它更直接、更迅猛。这就是为什么我们常常看到，在一些流动性宽松的时期，市场能够脱离地心引力持续上行。这股力量尤其会对那些依赖未来成长预期的科技类资产， 以及黄金这类不生息的保值资产产生更直接的助推效应。其次，这将引发一场全球范围内的资金在平衡游戏，相当于在一定程度上松动了美元的毛。 美元流动性的源头变得丰沛，一部分溢出的资金必然会放眼全球，去寻找增长故事更动人、回报潜力更丰厚的土壤。这会导致一些非美地区的资产，特别是那些经济基本面稳健、政策环境友好的新兴市场迎来增量资金的关注，美元可能因此进入一个阶段性的弱势周期，而这又会进一步强化资金外流的趋势。 对于全球配置的资金来说，这是一场新的寻宝游戏。但请务必清醒，流动性的潮水能在周易能赋州，它最终会沉淀在那些真正具备经济韧性和产业竞争力的地方，而绝不会是简单的雨露均沾。然而，任何策略都不是完美的，这场暗度陈仓的流动性盛宴也埋藏着未来的风险种子。 最大的变数依然是通胀。当前的通胀具有一定的结构性，与全球产业链调整等因素相关。如果持续涌入的流动性与尚未完全消退的通胀压力形成合力，就可能重新点燃市场的通胀预期。一旦数据持续超预期，美联储将瞬间陷入极其被动的局面，是继续维持流动性 而突然急刹车，后者可能引发市场的剧烈动荡。另一个关键的观察窗口是，美联储自身的领导层进。未来的新主席会如何看待这套明松暗紧的组合拳？ 他会选择延续还是改弦更张？政策连续性的任何不确定性都将是悬在市场头顶的达摩克利斯之间。所以，我们正站在一个微妙的转折点上，传统的单纯盯着加息、降息周期的分析框架已经部分失效。 未来的市场将由三条主线共同驱动，一是央行的流动性供给节奏。二是企业真实的盈利修复能力。三是通胀与增长之间脆弱的平衡。 美联储今天为我们上了一堂生动的实践课。最高明的管理在于同时驾驭预期与现实。他们用嘴点阵图和表态管理长期的通胀预期，用手扩表呵护眼下的金融稳定。 对于市场参与者而言，理解这种双轨制思维直观重要。它意味着，简单地用哥派或英派来给美联储贴标签已经过时了， 你需要像解谜一样同时听懂他的官方发言和看清他的实际动作。这场由流动性主导的新序式才刚刚写下序章，他不会改变价值规律，但会在中短期内极大的影响价格波动的节奏和轨迹。能提前看穿这场游戏的人未必能预测每一次波动，但他一定能更好地理解潮水的方向，从而调整自己的泳姿，避免在潮水突然转向时措手不及。 记住，在这个时代，信息差就是认知差，而认知差决定了你是在船上还是在水中。美联储已经出牌，你看懂了吗？

大消息终于来了，每年数降息二十五个基点，这是符合市场预期的，但很多人忽略一个重大消息，就是每年数准备再次通过购买短期国债来扩大资产负债表。 我们重点来解读一下这个消息对市场的影响。第一个肯定就是宽松，从早期的缩表到现在的 释放流动性，那肯定是放水利好股市，对美股来说，昨天就是因为这个消息，尾盘都涨起来了。第二个，对我们新型的资本市场来说，特别是我们的 a 股、港股、人民币都是受益的。 第三个，回到我们的 a 股，外资有望继续流入我们的 a 股，对一些高股息板块，特别是外资重点配置的方向，我认为是利好的。第四个外围降息的对我们的货币政策也是有非常大的影响的，那咱们会不会也跟着降呢？ 这是最值得期待的事情，具体周末应该有结果，大家拭目以待。交一日，中午的十二点，咱们直播间不见不散！