寒武纪和摩尔线程和英伟达有什么区别

老师，摩尔县城再度大涨，会是下一个寒五季吗？从现在股价的走势来说，我觉得他肯定是下一个寒五季，因为寒五季他最主要的一波飙升呢，是在今年七月份开始的，从五百涨到了一千五，涨三倍，关键的三倍，在我们这个市场当中啊，不是， 呃，这个很夸张的一件事情啊，也是经常发生的，他关键呢是从五百这个价位开始，能够涨到一千五， 能够超过茅台的股价啊，成为第一高价股，那么这个呢，是非常惊人。然后呢，摩尔县城呢？作为一个新性上市的，对标英伟达的这么一个 gpu 股啊，对标英伟达，因为当然英伟达现在是全球第一 市值的股票，它最高市值到了五万亿美元，英伟达的这样的一个量力的股价和它一个市值的扩张，给我们市场当中对标的股票，摩尔县城展示了极大的想象空间，所以市场炒就是炒这个东西，他俩谁强谁弱呢？ 差不多啊，我认为是一种旗鼓相当的一种地位啊，在这种情况下面呢，那么我们如果说美国，你看我们经常看到新闻就是英伟达，美国政府就英伟达这个芯片的出口对我们进行一种限制 啊，围堵，就最近不是有新闻吗？它的 h h 二零零的芯片，对，放开对我们的这个出口了，那么我们也不是很热情 啊，为什么呢？因为我们一定要把自己的算力的啊，这部分芯片就是 gpu， 这部分芯片我们要自己发展起来，所以呢，在这里面呢， 摩尔县城呢，他就是一个非常领军的一个啊，比较有代表性的这么的一个公司，所以他背后所承担的一个，呃，怎么说？产业的一个责任是非常大的 啊？就是当然他不是唯一的啊，还有几家公司，可能就是在中国不可能只有一家公司，就是很多公司，这些公司他们都在这个算力的这个领域啊，将要崛起，然后呢承担 中国的，全中国的一个就是人工智能的算力的这么的一个支撑，所以我们可以想象的市场空间是非常大的，所以尽管他现在是亏损啊，尽管是亏损，摩尔县城他现在的财务报表，上市财务报表他是亏损的哦。啊，他还是亏损的，但是市场呢？愿意给他 现在的这个股价，为什么？是基于对他未来的这个行业的巨大的想象空间啊？巨大的这个想象空间，所以给他现在这个股价，也就是说他的价格到一千五，我觉得一点都不让人吃惊，甚至于超过了一千也不会让人吃惊。

韩五 g 五千亿的市值，三百倍的滚动市盈率，已经震的人心里发寒了，而更让我开眼的是，摩尔县城连续巨亏，三千八百亿的市值，四百倍的滚动市销率，我大脑就直接荡机了。我就想问各位，你买股票的钱不是自个的，那这是个什么概念呢？高科技的天花板在美股， 这大家都没有意义吧？目前在美股的高科技股里，除了 p l t r 四百倍左右的滚动市盈，也就是特斯拉的二百八十倍市盈了。 但人家高估的市值是 ai， 是 人工智能上，你含五 g 和摩尔县城玩的是芯片啊。你的参照企业和天花板是英伟达，而英伟达的滚动市盈率只有四十多倍。如果韩王和摩尔县城的市值目前只有十几亿二十亿，那你三百倍的市盈，四百倍的市效都已经够离谱了。 但毕竟你的未来营收上还有想象力，所以市值上也有一定的想象空间。你可以有一个较高的市盈率，但你市值已经几千亿了。这种情况下，即便你未来真的有了英伟达今天的市场地位和 盈利能力，那你想想你的国内市场一共有多大？在跟这些世界级的芯片巨头的竞争中，你又能拿下多少份额？所以大家想一想，你未来的业绩能有多大的想象空间？何况你目前没有技术优势，不是市场领导者，这种情况下，不能只看想象力，还要考虑巨大的市场风险， 企业的产品没做好，办到死了怎么办？所以从价值投资角度考虑，他俩我都不敢买，摩尔县城发行价我都不敢买，不过你要是玩的是击鼓传花，找人接盘，那多少钱都有未来。

大家好，我是小新，咱们聊一下英伟达和摩尔县城，我们都知道这英伟达 h 两百现在可以开始卖了，同时摩尔县城上市啊，这个木兮马上也要上市， 怎么看这个事？我觉得这个事情呢，非常的简单。首先一点，英伟达 h 两百可以开始卖，这个事对英伟达股价影响非常的小，我们看啊，整个 movement 非常非常的有限，为什么？因为这个市场之前对英伟达预判就是英伟达估值逻辑已经没有中国这个市场在里边了， 所以整个的估值还有整个估值逻辑和中国市场已经没有关系了。同时 h 两百可以开始卖，只是那边可以开始卖了，但咱们这边具体 怎么样的一个反应还不知道呢，所以这个是要看的。整体来讲， h 两百可以开始卖，对英伟达肯定是一个利好，但是这个利好呢， 在估值层面上并没有得到一个体现，未来呢？这个实际上是两边的一个相对的策略，而决定的并不只是一边， 这个是非常重要的一个逻辑。但不管怎么样，核心就是就算他没有能够重新回到中国市场，目前这个估值来讲也不算高啊。我们讲说他的核心的驱动力还是要回归他的数据本身的， 它的营收还有它的净利，这才是我们讲最核心的数据的支撑。咱们再看一下摩尔县城，摩尔县城啊， vc 的 投资者和打新的投资者那都是盆满钵满，绝对啊，吃得非常好。但是作为二级市场的价值投资者来讲的话，摩尔县城具备价值投资逻辑呢？目前还不具备。为什么呢？ 从市占率和营收，包括利润来讲，都不具备这样的一个逻辑在里面，不具备价值投资逻辑。有没有别的投资逻辑呢？当然是有别的投资逻辑，这个逻辑就叫占投资逻辑，就 tax stack investment， tax stack 建立在中国的 tax stack 之上，这个就是一个巨大的投资逻辑。我们讲说 stack 占具体稳不稳定，是不是可靠的一个逻辑所在。 如果从试战率的角度来讲，我们讲二零二四年的话，英伟达还是占到了百分之六十几的试战率。在中国啊，再往下就是华为的升腾啊，占到百分之二十几，那摩尔县城跟慕希家讲二零二四年加在一起都不到百分之一的试战率。 我们讲说从一个净利润角度来讲，这两家也是亏损的。所以目前来讲，他投资最大逻辑就是一个占的逻辑， vc 投资人吃肉啊，这个打新的投资人吃肉，这些跟咱们都是没有半毛钱关系的啊，这个不代表他有价值投资的逻辑在里边。 vc 它投资逻辑什么？它资产类别 as a class 叫 vc investment 或者是 alternative investment 中的一种 啊，另类投资中的一种。咱们讲说打新的投资人，他的投资这个资产类别也不是价值投资，而是什么呢？是 ipo subscription， 这个是它独立的一个资产类别， 这也是为什么种一圈啊，能赚二十几万。那作为价值投资的追随者，我们还是要回归到他财务数据，就是看他的营收，看他的净利润，看他整个的业务的模式，所以这个是核心，这边咱们要注意是不管是摩尔县城也好还是木溪也好，走的都是 gpu 路线啊，华为升腾是 mpu 路线， 所以我们讲说从路线端的话，摩尔县城和木兮都是想成为中国版的英伟达是肯定的，但是不同点就是他们目前在游戏显卡的这个领域还没有达到英伟达之前在游戏显卡领域的这样的一个我们讲述啊，业绩出来，我们讲述英伟达 从游戏显卡那个时代就已经非常盈利了，英伟达经历了三波的估值逻辑，第一波就是游戏显卡，第二波是挖矿，第三波才是我们现在讲的 ai。 而英伟达在游戏显卡那一波的时候，它的估值倍数居然有的时候会高于现在 ai 的 估值倍数，我们讲屁，估值倍数那时候都有超过五六十倍的时候， 所以我们讲说英美达之前就具备了价值投资分析的逻辑在里边，而摩尔县城跟木溪在可预见未来还需要继续在这方面进行努力，那现在投资价值就是在站投资 tax debt investment， 这个呢也是非常重要的。只说投资逻辑不一样啊，我们讲说现在已经真的是进入了一个 g 二时代，所以 g 二时代两边都有相应的机会，我们把两个站，两个 tax debt 要分开来看啊，分开来进行， 决不能用英伟达来诋毁。我们讲说摩尔县城也好，慕希也好，或者华为圣腾，它是不一样的，同时目前我们也不能因为摩尔县城或者慕希来质疑英伟达或者 h 两百核心就是两边都可以看好，但是看好逻辑不同，估值逻辑也不同。感谢大家观看，我们下期再见。