摩尔线程不会触发异动吗

二零二五年十二月十二日，科创板上市公司摩尔县城六八八七九五点 s h 股价开盘大幅跳水，跌幅超百分之十五，失守八百元关口，市值较前一日高点蒸发超六百六十亿元。 能此剧烈震荡，发生在其股价于十二月十一日刚刚创下九百四十一点零八元历史新高的四日 背景与关键时间线，上市后狂飙，自发行价一百一十四点二八元上市，仅五个交易日内累计涨幅超百分之七百，成为年内最热门新股之一，单千幅营最高超四十万元。 风险提示，在十一日股价创下新高当晚，公司紧急发布公告，明确指出股价短期上涨过快，脱离基本面，并揭示三大核心业务风险， 即将召开的开发者大会短期对业绩无重大影响，新产品尚未产生收入，后续量产、客户导入等环节均存不确定性， 与国际巨头相比，在研发实力、技术积累和生态方面仍有差距，新产品量产仍需时日。市场反应风险提示，公告成为市场情绪的转折点，十二日股价应声大跌，市场情绪从狂热快速转向谨慎与观望。 深度分析与关键点，解读下跌的直接原因、政策信号与价值回归、公司层面降温。交易所的监管问询函、市场预测及公司自身发布的风险提示公告是此次股价调整最直接的导火索。公告明确，无业绩支撑，量产上远， 直接打击了市场纯粹的题材炒作逻辑。获利盘了结，短期内超过百分之七百的涨幅积累了巨大的获利盘，任何风吹草动都可能导致资金集中兑现收益，引发踩踏式下跌 波动的根本原因。赛道高预期与基本面现实的巨大差距赛道光环作为 ai 算力与 gpu 设计领域的稀缺标地，摩尔县城承载了市场对国产高端芯片替代的极高期望，这是其获得超高估值和关注度的基础。 现实挑战公司的风险提示清晰地指出了当前阶段的核心矛盾、未来故事与当期业绩的脱节、 高研发投入、新产品未量产、生态建设初期与国际巨头的差距等都是严峻的现实挑战。股价的剧烈震荡正是市场在乐观趋势与谨慎现实之间激烈博弈的体现。

摩尔县城这个暴跌可能还只是开始，我们今天会从这个公司用高达七十五亿的闲置资金去做现金管理这件事情聊起，我们会再看看这个市场对这件事情的反应，以及背后可能隐藏的风险。最后呢我们也会再聊一聊整个芯片研发这个行业对资金的使用， 以及这个公司未来的发展。对，这期内容很值得关注，那我们就开始我们先来聊第一个话题啊，就是巨额资金的运作。这一次摩尔县城用这个七十五亿的闲置物资来做现金管理，这个背后到底是怎么回事儿？对，这个其实就是说公司在二零二五年的十月底进行了这个 i p o 发行了七千万股，发行价是一百一十四块二毛八，所以它这个募集到的资金总额是差不多八十亿， 在扣除掉发行费用之后，他这个实际到账的金额是七十五亿七千六百零五万。那这个资金是在二零二五年的十一月二十八号到位的，到位之后呢？因为这中间会有一些时间差，资金到位了，但是他这个木头项目还没有完全的展开，所以他有大量的资金就暂时闲置在账上，所以他才会有用闲置的募集资金 来进行现金管理的这样一个动作。那具体这些现金管理都是投到什么产品里面了？公司用的这些产品都是一些协定存款、通知存款、定期存款、结构性存款、大额存单、收益凭证，就这一类的，非常安全的，流动性也很好的，而且是保本型的产品， 听起来确实挺保守的。对，没错没错，公司和子公司在这一个年度之内可以循环使用这七十五亿的额度，每一笔投资最长不超过一年。所有的这些产品都不能是股票或者是衍生品，也不能拿去做质押， 它的目的就是在保证安全的情况下，让这些资金不要闲着。这么大笔资金的运作，公司在决策和风控上面有什么特别的安排吗？ 整个的现金管理的方案是已经公司的董事会和审计委员会都已经全票通过了，也有保健机构发表了同一的意见，他是符合所有的监管的规定的，看来流程还是很严密的。对，而且公司专门有规定，就是只能投这些高安全的、流动性好的产品。财务部会持续的去跟踪这些产品的头像和风险， 如果有任何的风吹草动，会立刻下去措施，而且读懂和监事会都有权随时去审查，如果有必要的话，也会请第三方来进行审计，他的整个风控是非常到位的。咱们来进入第二部分，聊一聊市场的反应和风险。想请你解读一下，摩尔县城在十二月十二号这一天 股价大幅下跌，你觉得背后的原因都有哪些？首先它上市才几天，它的涨幅是非常夸张的，几天时间就涨了 超过七倍，他的股价早就已经脱离了他的实际的价值了，那肯定就是有很多这种短线的资金在里面快进快出进行炒作。对，所以一旦有什么风吹草动，这些资金立刻就会撤离。所以就说波动的根子还是在炒作上。对，因为他的流通盘很小，机构的吃仓又很重， 所以他稍微有一些庞牙就会跌的比较猛，再加上公司也出来提醒说他的市销量是超过一千倍的，远高于行业的平均， 加上市场本来就很担心他估值的泡沫，所以一旦有什么投资者的情绪一转向，他就会出现这种恐慌性的下跌。公司自己都提示了哪些风险？他，首先公司他这个股价近期的涨幅实在是太快了，远远超过了这个板块的整体的表现，所以他可能随时会出现这种 剧烈的回调。公司也特别提醒大家说不要盲目跟风炒作，看来这是公司对于这个炒作的风险还是非常清醒的。对，没错，而且公司还说了，前三季度他是亏了七亿多，预计全年也是要亏的。他的这个新产品 还没有产生收入，核心技术跟国际巨头还是有很大的差距，它也被美国列入了实体清单，所以它的未来的技术合作，包括供应链可能都会面临一些 限制，所以它的风险其实也不小。你觉得市场现在对于摩尔县城未来的股价会有一个怎么的走势？有一些观点，因为它是国产的高端 gpu 里面的稀缺标的，再加上政策的扶持和技术替代的预期，所以它的长期的空间还是被看好的。但是它这个短线已经明显的是炒的太高了，所以它可能随时会有这种 大起大落的，这种听起来是分歧确实挺大。没错，对，有一些人觉得只要他的技术能够持续的突破，他的业绩能够兑现，他未来是有可能势在翻番的，但是也有很多分析是在警告说他的 估值泡沫太大了，他一旦情绪褪去，他是会有这种断崖式的下跌的。而且尤其是科创版的这个自新股，在历史上面是经常会出现这种暴涨暴跌的，所以这个风险是 绝对不能忽视的。那咱们来聊聊这个行业视角和前景。这个我想先问一个比较大的问题，就是芯片设计这个行业，尤其是做 gpu 的 公司，在资金的使用上面都有哪些比较鲜明的特点？那芯片设计它其实是一个 烧钱特别厉害，技术门槛特别高的一个行业，那你要开发一款新的芯片，动不动就需要好几年的时间，几个亿甚至十几亿的资金的投入，你像摩尔县城最近三年光研发就花了将近四十个亿，那这个钱大部分都是花在顶级人才的工资和不断的流片和做各种测试上面。 这么高的投入，那回本是不是特别慢？对，没错，因为你这个芯片设计出来之后，你还要去花时间让客户去验证，那大的订单基本都是要等个几年才会来，所以经常会出现你好几年都是只花钱不赚钱。那这个时候如果说你这个市场拓展又很不顺利， 客户又很集中，比如说像有的公司前五大客户占了营收的几乎全部，那你这个时候收入一旦波动，你就很容易亏很多钱，你要真正的实现盈利，可能要熬个五年甚至更久。那你觉得这次摩尔县城 ipo 募了这么多钱，对他们公司未来会有哪些具体的影响？ 我觉得首先它将近八十个亿的资金到位之后，首先它就可以全力的去投入到下一代芯片的研发当中，那尤其是在 ai 训练和这个高端的图形渲染这两个领域，它可以更快的去追上国际的巨头，它的整个产品的布局也会更加的完善，那这么说它们技术和产品的实力是大大增强了。对，没错，那同时它这个资金也让它可以 继续地去建设自己的自主的软件生态，那这个是国产的 g p u 能够真正地去实现进口替代的一个很关键的底牌。嗯哼啊，同时它的现金管理也让它可以在研发的长跑当中能够 抵御一些市场的波动，不至于说被资金链拖垮。那你觉得摩尔县城未来什么时候会真正的实现盈利呢？他们其实自己的预期是二零二七年会有一个微利，他们的营收的目标是要冲到六十个亿，毛利率要超过百分之六十，但是这个里面其实是有包括三亿多的政府补贴的， 所以如果说扣掉非经常性损溢，其实他的主营业务还是压力很大的，说盈利时间其实还挺不确定的。对，没错，对，就说如果市场拓展顺利，研发的进度也顺利，有可能二零二七年是可以扭亏为盈的。 但是如果说营收增长没有那么快，或者说技术遇到了瓶颈，那这个时间点可能就会往后顺延。反正这个公司的管理层也会根据实际的情况来动态的调整他们的研发投入和市场策略，争取能够尽早的实现盈利。对，今天我们其实聊了很多关于摩尔县城的 资金的运作、市场的反应以及行业的前景。其实说白了就是这个公司现在确实是技术和资金都有了，但是未来到底怎么样，其实还是要看他们能不能把这东西都落地。对，所以我觉得投资者还是要保持理性，关注他们的研发的进展和市场的实际的表现。

摩尔县城突发公告啊，我前脚不是刚说四千四百亿市值的炒作太离谱，转头呢，他就发布风险提示，称短期股价涨幅过快，可能出现下跌风险，五天的时间发行价翻了七倍，九百四十一的股价，就连摩尔自己都感觉市场不理性了。这还没完， 摩尔又澄清了一些消息，新产品和新架构都处于研发阶段，距离量产和产生收入还需要很多时间，也就是说市场爆炒的点被摩尔自己浇了一盆冷水，他这个新产品呢，还在研发，距离产品认证、客户导入、量产供货还很远， 这个中间存在大量的不确定性，就算成品出来了，能不能在市场中取得优势，或者遭遇技术迭代，客户流失，这些都可能对公司整体的业绩产生不利影响。但是 更麻烦的还是被市场寄予厚望的 m u s a 架构。这个我之前就说过，现在全球显卡基本上都被 c u d a 垄断， m u s a 架构的出现或许能把垄断的口子 撕开，但是现在摩尔自己承认 m u s a 架构还在研发，相比国际巨头，摩尔无论是研发实力还是核心技术积累，都存在非常大的差距。除此之外呢，摩尔还提示了业绩亏损风险， 前九个月的净利润是亏损七点二四亿，整年下来差不多亏损十一点六八亿到七点三亿，也就是说今年摩尔的业绩增长是不要想了，不多亏钱就算可以了。这个公告呢，算是双重暴击， 新产品都在研发，距离量产和被市场认证还有很远的路要走，业绩呢更是持续亏损，没有什么反转的可能性。能看出来，这摩尔也被市场吓了一跳，短短五个交易日被市场炒成这样，吓得公司不得不发公告提示风险。所以说大家真的不是这么玩了，投资还是需要理性啊。

国产 gpu 龙头这波操作直接让市场炸锅了！上市才刚一周，摩尔县成就抛出个大公告，你用不超过七十五亿闲置募集资金搞现金管理！这消息一出，好多人蒙了， 钢布的钱不搞研发拿去理财？今天公司火速回应，咱用大白话好好唠唠到底咋回事，先给大家捋捋前因后果。十二月五号，摩尔县城才在科创板上市， 作为国产 gpu 第一股，上市当天就高开百分之四百六十八，总市值飙到三千多亿，风头无两。这次 i p o 他 募集了八十亿，扣除费用后，实际到手七十五点七六亿，本来计划全投去搞 ai 芯片、图形芯片研发，还有补充流动资金， 结果才过一周就公告要拿最多七十五亿闲置资金做现金管理，这比例快占到募集资金的百分之九十九了，难怪大家会疑惑。 不过别慌，公司今天直接回应了，核心就一句话，七十五亿是上限，不是真要花这么多，实际用的钱会明显少很多。而且这钱是闲置的木头项目是分阶段花钱的，不是一到账就全砸出去。 比如建实验室、买设备、招研发团队都有节奏，暂时用不上的钱，闲着也是闲着，就拿去买保本的理财大额存单，这些安全产品，既能赚点利息，又不影响后续研发用钱。可能有人要问了，好好的科技公司咋还搞起理财了？ 其实这代 a 股太常见了，好多公司 ipo 募资后，项目推进有周期，钱不可能瞬间花完，闲置资金存银行利息太低，所以都会合规搞点现金管理，本质是让钱不闲着，提高资金使用效率，赚的收益还能反过来补贴研发、补充流动资金，对公司和股东都是好事儿。 而且监管管得很严，这钱只能买保本流动性好的产品，不能炒股，不能制压，也不能变相改用途，专款专用的底线不会破。 咱再说说摩尔县城这波操作的底气，它可是实打实的硬科技公司，成立五年就敢对标英伟达自主研发的 m u s a 架构，打破了国外垄断， 二零二五年上半年营收就超七亿，比过去三年总和还多。更关键的是，他对研发是真舍得砸钱，过去三年研发投入快四十亿，占营收比例超百分之六百。 这次募资的钱本来就明确要投去三个芯片研发项目，公司回应也说了，会持续加大研发投入，绝不会因为现金管理耽误核心技术攻坚。 不过咱也得客观看，这事也反映了硬科技研发的现实，芯片研发是个慢功夫，周期长，花钱有节奏，不是急吼吼把钱砸出去就行。 摩尔县城预计二零二七年才能盈利，现在手里握着充足现金，一边按节奏搞研发，一边让闲置资金增值，其实是挺稳妥的财务操作。 但后续也得关注两点，一是木头项目的推进进度，二是现金管理的实际规模。只要这两点不跑偏，就没啥大问题。 往深了想，这事也给咱科普了一个知识点，以后再看到上市公司公告闲置资金现金管理，别第一反应就觉得是不务正业。关键看三点，钱是不是募集资金，有没有明确的木头计划理财是不是合规保本？ 像摩尔县城这样有清晰的研发目标，严格的资金监管，这种现金管理就是正常的财务精细化操作，反而能看出公司对资金的把控很稳妥。总结下来就是，摩尔县城这波七十五亿现金管理，不是不搞研发去理财，而是让闲置资金不浪费的合规操作， 既不影响芯片研发的核心任务，又能提高资金效率。对硬科技公司来说，这种稳扎稳打的财务策略反而更让人放心。毕竟搞芯片空间需要长期投入，手里有充足且高效利用的资金，才能在自主可控的赛道上走得更远。

摩尔县城发布公告说自己的新产品和新架构均处于研发阶段，并未产生收入。结果股价今天硬生生下跌，收盘时跌了十三个点呢，盘中是指倒跌十五个点。 正如我昨天所说，这又是一次老剧本的重演，主力抱团拉抬股价，然后把散户挂在了山顶上。如果你一定要买，就先问问自己，你到底是相信 gpu 这个东西会成为未来国家十年的国之重器？还是说，你只是想赌明天的一个涨停板？

摩尔县城用闲置资金去理财，有没有问题啊？其实啊，这个事情本身并不违规，但是为什么会引起这么大的争议啊，关键在于预期， 摩尔县城也是第一时间出来回应呢。公司给出的说法是，闲置募集资金做现金管理，不会影响既定的投资项目，主要就是放在银行存款或者买一些低风险的理财，而且这个金额啊，不会超过七十五亿元的上限， 说白了，这钱不是乱花，也不是不干正事，只是暂时提高资金的使用效率。那问题来了，为什么市场反应这么大啊？原因很简单啊， 摩尔县城是一家科技术型极强的公司，大家之所以愿意给他这么高的估值，本质上是希望看到他能够持续砸钱搞研发，冲技术。 所以啊，当股民看到你账上有钱，却先去做理财了，那情绪自然就上来了。再叠加一个现实的背景啊，摩尔县城这一路走的确实太快了，从最早市场预期两三百亿的估值，到上市之后啊，最高一度接近四千五百亿，估值直接翻了二十倍，股价涨幅也超过了七倍， 那这个速度已经明显快过很多老牌的 ai 芯片公司。你看韩王从上市的时候，一千多亿的市值涨到六七千亿左右，用了差不多五年的时间，市值提升也就是六倍左右。 而摩尔县城一年不到走完别人好几年的路，客观的说啊，他确实踩中了 ai 的 大风口啊，这是事实。但问题在于，情绪炒作之后啊，终究要回归理性的估值涨得越快，那对基本面对现的要求就越高，一旦市场开始冷静，那股价的波动会明显的放大。 所以这件事情啊，给普通投资提个醒，看好赛道没有问题，看好公司也没有问题。但现在高估值阶段，一定要对波动风险有心理准备，风口会有，但股价最终还是要回到真实的价值，这一点啊，才是这次争议背后真正值得大家思考的地方。

接下来好玩了，摩尔县城紧急发布公告，提示风险内容大概就是股价涨太高，可能存在下跌风险，新产品尚未产生收入，今年预计要亏损七到十一个亿， 市销率呢，高达一千倍，远超行业的十一倍，公司跟国际巨头相比，研发技术、客户都存在一定的差距，提醒投资者不要瞎炒。 那摩尔县城的疯狂表现已经成了 a 股最新的小甜甜，之前大火的易中天根韩五记，马上呢就被打成了老登股，那这个涨幅有多疯狂？一个星期呢，就冲到了 a 股的第三高价股， 更魔幻的是，四千四百亿的市值，上市五天就超过了券商一哥中信还有东财这些巨头，也超过了港股的京东跟百度。

从英伟达走出的科创黑马，摩尔县城八倍暴涨背后，普通人该冲吗？大家好，我是艾莉，发行价一百一十四元，开盘直接飙到六百五十元，如今股价站稳九百四十一元，短短几天，摩尔县城股价暴涨八倍，成为 a 股市场最靓的仔。 没有涨跌幅限制的疯狂背后，这家二零二零年才成立的科创公司，到底藏着什么底气？先看硬实力， 一千多名员工，平均薪酬高达八十五万，妥妥的高新科创天团创始人张建忠是英伟达前核心人物，不仅一手推动英伟达在中国市场的爆发，核心团队更是清一色。英伟达旧部自带顶级技术基因，成立五年融资六轮，狂揽数十亿， 红杉字节、腾讯身创投这些巨头纷纷站台，资本认可度拉满。更关键的是，公司保持着每年一款芯片的迭代速度，营收从二零二二年的四千六百万，飙升到今年上半年的七亿，复合率堪称惊人。 市场对它寄予厚望，核心是把它当成中国版英伟达。回看英伟达的成长路，一九九三年成立，一九九九年上市，二零零零财年实现盈利，后续靠显卡大卖崛起。 而摩尔县城走的是主流生态兼容路线，比如适配 c、 u、 d、 a， 大 幅降低用户迁移成本，商业化推进更顺畅，资本市场更是开绿灯，从受理到过会仅用八十八天，成为新质生产力的标杆企业。 但光鲜背后，风险同样不容忽视。一、盈利难题待解累计研发投入已达四十六亿，目前仍处于亏损状态。芯片行业研发烧钱快，短期盈利难度大。二、技术差距明显。在算力能效上与英伟达最先进技术仍有代差，追赶之路漫长。 三、供应链受限，已被美国列入实体清单，先进制成高端零部件供应面临不确定性。 四、生态壁垒难破英伟达 c u d a 生态有上百万开发者积累，近二十年摩尔县城的 m u s a 生态差距显著，生态构建非一日之功。 再看市场现状，这支科创明星红吸大量资金，大资金抱团炒作，不仅让其他行业资金被分流，连此前异动的房地产板块都热度消退。 但要注意，纳斯达破的科技股能带动整个市场，核心是头部公司大多实现盈利。而 a 股当前结构不同，摩尔县城的暴涨更多是情绪与预期驱动。普通投资者投资建议， 一、短期警惕情绪退潮风险。八倍涨幅已透支部分预期无涨跌幅限制下波动极大，散户盲目追高容易被收割。 二、长期聚焦核心指标，若想布局，需重点关注二零二七年左右是否能实现盈利、技术突破进度、生态开发者数量增长及营收持续兑现能力。 三、不盲目跟风。中国版概念资本早期投资人已赚得盆满钵满，但普通投资者需理性看待估值，避免被对标巨头的口号绑架。 四、小额配置加长期跟踪。若看好其技术路线和行业前景，可小额分批布局，且需做好长期持有准备，短期投机风险极高。 资本市场对新质生产力的支持值得肯定，但投资终究要回归企业价值。摩尔县城承载着国产 gpu 突破的期望，更需要在技术和盈利上拿出实打实的成绩。 对于普通投资者来说，与其追逐短期暴涨的情绪，不如等待更清晰的盈利信号和估值回归才是更稳妥的选择。

股友们，咱们来吃个挺有意思的瓜，聊聊一家自己给自己发风险警告的公司。摩尔县城，他这几天干了件什么事呢？股价像坐了火箭一样，三天时间最高飙了七倍多， 结果公司自己都看不下去了，连夜发公告，那意思基本等于举着大喇叭喊，别冲了别冲了，我自己都怕了。 为啥会这样？咱们看他公告里自爆的数据，简直堪称泡沫粉碎机。第一，公司说今年继续血亏，最多可能亏超十一个亿。 第二，算了一下它的估值，市销率超过一千倍，这是什么概念？好比你去菜市场，别人家土豆卖两块钱一斤，有个摊主摆了个未来太空土豆的牌子，开口就要两百块一斤，还跟你说这土豆以后能长出牛排味， 整个芯片行业平均估值也就十倍左右，他这直接高出天际，这不是投资，这有点像为科幻概念买单了。那市场前几天在狂欢啥呢？ 主要就两点，要开个开发者大会，还有个新芯片架构。结果公司自己上来就拆台，公告里明确说大会短期对业绩没帮助，新产品都还在图纸阶段，离能造出来能卖钱八字还没一撇呢。 他自己还把这条路可能遇到的坑都给你列出来了，技术可能过时，客户可能不买，生产线可能掉链子。好家伙，这哪是风险提示，这简直是官方劝退指南啊。 最逗的是，他还特别实诚的承认，跟国际芯片巨头比，自己在技术生态上差距还不小。 这就好比一个刚练拳的新手，直接站上了重量级拳王争霸赛的擂台，勇气可嘉，但现实很骨感。在芯片这行生态，比单纯造出个芯片难多了，没个强大的朋友圈，路会非常难走。所以，这份公告到底是什么？ 我觉得啊，他就是一份合规的免责声明，加降温铁意思就是梦想我们有的是，但现实是，咱还在烧钱搞研发的阶段，饼化的很大，但啥时候能吃上不知道，你们现在就把股价炒成这样，到时候跌了可别怪我没事先说明白，那给大家来点实在的建议。 如果你是个想短线搏一把的勇士，看到这公告，我劝你冷静。如果你是个长期看好国产芯片的信仰型玩家，那你要做的不是看股价表演，而是得盯着几个硬指标，比如他的芯片真刀真枪测出来到底行不行，有没有真正的大老客户掏钱买单？ 在这些事发生之前，这股价的表演，大家就当个热闹看吧，别太入戏。总之，摩尔县城这波操作给我们提了个醒，在股市里，你可以为梦想鼓掌，但别太轻易为一张遥远的饼付出真金白银的天价。