摩尔线程的股票跟文峰有关系吗

十二月五日，摩伟达顶着国产 gpu 第一股光环登陆科创板，收盘价六百元，每股市值两千八百二十二亿，打新中一千，最高可获利二十八点七万元。有幸运儿在直播间狂吹国产 gpu 起飞。 当你羡慕这些幸运儿的时候，你不知道的是，真正吃大肉的从来不是打心中千的这批人，而是二零二零年种子轮。看着 ppt 敢于中仓下注的投资人，一百九十万投进去，五年时间六千倍赚百亿。 原来我们的利润只是烟花，而他们赚的是整座城。二零二零年刚成立的摩尔县城，除了团队光环外，什么都没有。沛县钱耀对摩尔县城投出了信任票，一元，每注册资本的价格投入一百九十万。这时候摩尔县城刚成立不到三个月， 不仅如此，他还拉来深圳名号的八千万投资投钱，估值四点二亿，这也是沛县钱耀能够以极低价格入股的奖励。接下来，摩尔县城以惊人的速度推进融资， 累计规模超百亿元，上市前股东多达八十六位，顶级 v c p e 争相抢入身创投红杉季元五元招商自结联想 摩韦达估值节节高二零二一年十月，沛县前要先后向摩韦达的员工持股平台南京神奥投资者国盛资本转让了部分股权，其中对国盛资本转让股权的对价为两百五十三点六零元，每注册资本获得五千万元转让收益， 一年赚了两百多倍。二零二五年十二月，魔鬼砸上市，以首日收盘价六百点五枚股计算，被限前要的持股市值为一百零二点零八亿元，而这部分股份的成本仅一百二十五万元，五年赚了约六千倍， 投资回报创下人民币基金罕见记录，远超同期其他项目。沛县前要全称沛县前要新科技和合企业，二零二零年七月成立，注册资本一百九十点四八万元。你可以理解成专门为投资摩韦达而设立的 自然人周启机构，上海诸神以及自然人黄渤浩。其中，周启同时担任善达投资合伙人，其个人背景与英伟达长期合作伙伴七彩虹密切相关。善达投资作为幕后力量，不仅提供 gp 团队， 还通过关联基金间接参与摩尔县城的投资链条。善达投资整体名利双收，其高管团队通过关联基金获益。 此外，盐城大数据基金、盐城政府时控持股深圳名号百分之十九点三八也间接获益。 沛县前要的这笔投资，不仅仅是运气，还有关键的三板斧，第一压队赛道中美科技站下 g p u 卡脖子二敢下注早下注种子轮天使轮头风险高，但回报暴三提供资源，为摩韦达提供资本、人才、渠道等全方位资源。 有朋友问，普通人有参与的机会吗？其实风投不只是富豪的游戏，每个人都有属于自己的机会，只是当机会来到你面前的时候，你有没有下注的勇气和胆量？最后送大家一句话，风投靠赌，赌赢靠命！

摩尔县城拿着募资到的七十五个亿去搞理财这件事情，今天晚上还是蛮火的啊，很多人都在讲什么？这个场景太熟悉了，一边是技术攻关，然后生态建设嗷嗷待哺，但是呢，一边又拿着钢木来的巨额资金去躺在银行去吃利息。按道理来讲， 如果要是从流量的角度来的话，我今天这条视频就应该跟着大家一起骂。但是实话实说啊，我觉得稍微的理性一点点啊，我，我们来看一下这个公告上面他是怎么说的啊？我给你们读原文， 他说的是什么？他说为了提高募集资金的使用效率，合理的利用部分闲置资金，在不影响募集资金投资项目建设、实施募集资金使用计划和保证募集资金安全的前提下， 合理的使用部分的闲置募集资金去进行现金管理，提高募集资金的使用效益。我实话实说啊，我觉得单纯的从这件事情上来说，我觉得是没有毛病的。为什么这么讲呢？因为他募了八十个亿，他不是八十个亿立马就花出去的， 对吧？你有八十个亿，你想立马就花出去，我觉得也不太可能。他这一次募资八十个亿，然后花掉了五个亿，剩下的七十五个亿拿去收收利息， 等待着要花的那个时间段去提高资金利用效率。我觉得这个没毛病啊，单纯从这件事情上来说，当然啊，很多人讲，哎呀，你都长成这样子了，你这个钱你怎么就不能趴在账上呢？ 你，你自己听听这个话合理吗？我觉得是不合理的啊，就是要拿去理财，把这个利息收益赚回来，才能够把这个资金的收益最大化呀。 那我总不可能说我八十一目来我就立马就投出去啊？是你准备在一年内把这个钱花完，这一年你知道七十五个亿，对吧？对吧？你知道这一年利息多少钱吗？这个才是正确的啊。当然啊， 我不是在说他现在长到这么高是合理的，我只是单纯的觉得今天晚上这些人全部都在讲说拿这个资金去理财不合理这件事情，我我觉得我得说点什么。

朋友们，今天我们来聊一个最近让整个 a 股市场都炸了锅的公司，摩尔县城。他刚上市一周，股价暴涨百分之七百二十三点四九，被称为中国英伟达国产 ai 芯片的希望。 但紧接着，他做了一件让所有散户目瞪口呆的事，宣布要把 ipo 募来的七十五个亿，几乎全部拿去买银行存款和理财。更令人疑惑的是，这条公告发布前，股价已经暴跌百分之十三点四，单日蒸发六百二十亿市值。 一边是烧钱搞研发，追赶国际巨头的热血故事，另一边是把巨额资金放进银行吃利息的保守操作。这极致的反差到底是怎么回事？是理性的资金管理，还是资本市场一场新的套路？为什么一家被寄予厚望的国产 gpu 企业会做这样的决定？这背后是精明的财务规划，还是另有引擎？ 今天，让我们放下情绪，用金融和经济的视角，把这件事一层一层拨开，看看他决策背后的逻辑。 要理解这场风暴，得先知道摩尔县城是谁。他成立于二零二零年，创始人张建忠，一个在芯片界如雷贯耳的名字，前英伟达全球副总裁、中国区总经理。在张建忠任职英伟达十四年期间，英伟达在中国 gpu 市场占有率从不足百分之五十提升至百分之八十，取得了巨大成功。 它的核心团队也大多来自英伟达、 amd 这些国际顶级芯片大厂。这样的背景，让摩尔县城自带光环。这个全明星团队，加上国产全功能 gpu 第一股，这个在 a 股极度稀缺的标签，正好撞上了两个最强的时代风口， ai 算力爆发和国产替代国策 尔县城成立短短五年内，已推出四代 gpu 架构和五款芯片，获得了五百一十四项专利授权。二零二五年前三个季度，公司营收达七点八五亿元，同比增长百分之一百八十一点九九，展现出了强劲的增长势头。 在芯片成为大国博弈焦点的今天，市场太需要一个能承载技术、自立梦想的符号了，所以它的 ipo 从一开始就被注入了远超一家普通科技公司的期待， 这样的基本面让市场既期待又担忧，他能复制英伟达的成功，还是又一个烧钱难盈利的科技企业。二 零二五年十二月五日，摩尔县城登陆科创版，发行价一百一十四点二八元。然后市场陷入了疯狂，首日暴涨百分之四百二十五点五，收盘六百点五零元，总市值突破三千亿元，创造了 a 股半导体板块的历史记录。 随后几天，股价继续攀升，十二月十一日达到九百四十一点零八元每股，叫发行价上涨百分之七百二十三点四九，市值一度突破四千四百亿，成为 a 股第三高价股， 仅次于贵州茅台和含五季。这已经不是简单的上涨，而是一场情绪的狂欢，打心中牵者如获至宝，市场资金蜂拥而至，推动它上涨的核心逻辑从价值发现迅速切换到了情绪博弈和稀缺性溢价。 请注意，此时支撑着千亿市值的，主要是一个关于未来的极其美好的故事，而不是当下的业绩。摩尔县城二零二五年前三季度净亏损七点二四亿元，二零二二到二零二四年累计亏损超过三十三亿元。用传统的市盈率已经无法衡量它， 市场给了它一个天文数字般的市销量超过一千倍，市销量一千倍，简单说就是用一千多块钱买它一块钱的卖货能力。这更像一场对遥远未来的好赌，而不是投资。当下 行业平均水平大约只有十一到十二倍，全球 gpu 龙头英伟达也不过二十多倍。这跟擎天柱一样的 k 线下面支撑的基座其实很薄，它透支了未来多年技术成功、商业成功的所有预期，这就为接下来的反转埋下了伏笔。 关键的转折点发生在十二月十二日星期五，这里有一个必须离清，也最容易被误解的实时顺序。在十二月十一日晚上，摩尔县城发布的一则股票交易风险提示公告在内份公告里，公司自己都不好意思的提醒投资者，咱股价短期涨幅太大 的静态市效率都一千多倍了，远超同行，大家要注意风险啊。这就像一场狂欢，派对上主人突然拿起话筒说，大家冷静一下，酒可能有点上头了。这句话让一部分清醒的，特别是嗅觉敏锐的机构资金选择了迅速离场。从此刻起，市场情绪开始转变。 第二天十二月十二日大幅低开，白天暴跌一度超百分之十五，最终收盘跌百分之十三点四。一，本质上是前期非理性暴涨之后的一次预期修正和获利回吐。十二日暴跌当天的傍晚，摩尔县城才正式发布了那份引发巨震的公告。 公告说，计划使用最高不超过七十五亿元的闲置募集资金进行现金管理，去买协定存款、定期存款、大额存单，这些保本产品， 金额几乎等于它 ipo 净募集资金七十五点七六亿的百分之九十九，期限十二个月，可循环使用。这条公告就像是在已经摇晃的地基上又敲下了一记重锤，彻底改变了市场的趋势逻辑。 从纯规则和财务角度看，这件事是合规的。监管允许上市公司对阶段性闲置的募集资金进行低风险现金管理，目的是提高资金使用效率。公司也强调，这不影响既定的芯片研发项目投入 它的募资用途。招股书上白纸黑字写着，新一代芯片研发和补充流动资金，按规定必须专款专用，绝不能拿去弥补过去的亏损。但是，金融市场不仅仅是冰冷的规则，更是预期的游戏。这里产生了巨大的商业逻辑冲突。首先是形象冲突。 一个被市场视为高增长、高投入、高风险、高举高打、突破卡脖子技术的硬科技先锋，国产 g p u 的 希望股价也是炒得风生水起。结果大家真金白银支持他搞研发、搞攻坚，钱刚到账， 他反手就存了个定期，准备吃利息，展现出一副像大型国企或银行一样追求资金安全保本的保守面貌。这种人设的撕裂，动摇了其固执根基，梦想溢价。 然后是需求冲突，摩尔县城处于巨额亏损和研发烧钱的阶段，二零二五年前三季度就亏了七个多亿。按照常理，他对资金的渴求应该是迫切的，恨不得一分钱掰成两半花，快速转化为技术成果。 但这波将几乎全部子弹存起来的迷之操作，即便只是阶段性的，也难免让外界猜测。这笔钱本来是大家支持你冲锋陷阵、占领高地的军粮，但你现在却因为账不知道该怎么打了或者不敢打了， 应急的军粮变成了过冬的储备粮。管理层选择最保守的理财，说明他们眼下首要任务不是去搞研发占市场，而是用这笔钱先保证公司在漫长且必然持续亏损的研发周期里别饿死。 就像你有个朋友，天天喊着要创业，要改变世界，结果你投给他一笔启动资金后，他不紧不慢的存了个一年定期存款， 是不是有点魔幻？在 a 股历史上，上市后集大额理财的公司常被市场垢病为重，融资轻投资，远的如某些大型国企，近的如二零二二年 i p o 超目数十亿，随后将大笔资金用于理财的合卖股份、华宏公司等。 虽然他们情况各异，但都给投资者留下了上市圈钱的负面印象。摩尔现成此举，不由自主地把自己放入了这个历史对照席中。这件事对不同的市场参与者影响截然不同。 对于摩尔县城公司而言，这是把双刃剑。好处是在确保资金安全的前提下，每年或许能获得数亿元的理财收益，能稍微对冲一些研发亏损，美化报表。 坏处则是对声誉损伤巨大。资本市场最重要的资产就是信任，此举严重打击了市场对其 o 印技术的决心和紧迫感的信任。 长远看，这种信任损伤可能会抬高他未来的融资成本。失去部分长期投资者的支持，对于散户和二级市场股东而言，利弊更是清晰，潜在利好微乎其微，那点理财收益摊薄到美股上几乎可以忽略不计。 钱在风险却显而易见。首先，预期坍塌风险。投资，他买的是国产 gpu 突破的期权，现在公司却表现出不着急的姿态，戳破了上市之初的狂热泡沫。这个行为就像在告诉你，这家公司短期内根本不可能把这些钱高效的转化为成果。 他想要活下去，而活下去的方式，就是把你支持他改变世界的钱拿去，稳健理财的价值大打折扣。第二，估值崩塌风险。此前一千倍的试销率建立在极致的美好预期上， 一旦预期松动，估值向行业平均水平十到二十倍的均值回归，将意味着股价会深渊急的下跌，真是爬的越高，摔的越惨。第三，流动性风险。早期投资人，包括上市前入股的八十六名股东，获利极其丰厚，未来现售股解禁时，抛售压力将是巨大的。 所以，看似一个提高资金效率的财务操作，却可能引发公司形象、市场预期和股价体系的连锁互相反应， 这恐怕是管理层在做出决定时未曾充分积粮的。这无关对错，而是赤裸裸的现实。对投资者来说，这盆冷水泼的好，让你冷静下来，重新评估一下还要不要为那个遥远的梦想支付高昂的一家 孔耳县城的这部棋，其实映照出中国资本市场一个深层次的正在演变的核心矛盾，资本应该如何正确滋养创新？我们鼓励硬科技设立科创板，允许未盈利企业上市，初衷是让社会资本输血给那些需要长期投入、关乎国家未来的创新种子。 这笔钱承载的是投资属性，是风险共担，是陪伴成长。但是，当一个公司拿到这笔承载着投资期望的钱，却转头将其大部分用于近乎无风险的理财时，他在无意间完成了一次属性的转换， 把市场给予的风险投资变成了公司账上的套利资金。这中间的情感落差和逻辑悖论，正是广大投资者感到愤怒和不解的根源。这不是摩尔县城一家公司的问题，这是一个生态问题。 他考验着监管如何更精细的平衡资金使用、自主权与募资用途，实质性监督，考验着投行等中介机构如何更负责任的定价和引导企业， 更考验着每一家上市科技公司管理层的战略定力和初心。上市究竟是事业长征的新起点，还是财富游戏的终点站？历史上伟大的科技公司，无论是国外的英特尔、特斯拉，还是国内的华为，在他们的成长期，无一不是将每一分钱都押注于技术迭代和市场竞争的刀刃上。 保守的财务策略可以存在于成熟期的巨头，但几乎从未成为一个处于冲刺阶段的创新引擎的主旋律。摩尔现成，这可能是一部在财务战术上正确，但在战略趋势和资本市场关系上失算的棋。 对于投资者而言，这件事剥离了情绪的泡沫，给了我们一个重新审视所有高估值科技公司的冷静视角。当你在为一个美好的未来故事付费时，必须持续追问几个确定性的问题，第一， 技术推进的确定性，研发里程碑是否按时达成。第二，资金消耗的确定性，物资是否以预期的速度和效率转化为研发成果。第三，商业化的确定性、技术优势能否如期转化为市场收入和护城河。 如果这些确定性开始模糊，那么无论故事多么动听，股价的基石就已经松动。资本市场需要梦想，也需要理性。摩尔县城代表的是国产， g p u。 梦想值得支持，但投资决策应基于事实而非情绪。当我们看到九百四十一元的股价时，不妨想一想 经纬达三十年的发展历程。当我们质疑七十五亿理财时，也要理解芯片行业的特殊性。我们需要既保持对创新的期待，又保持对价值的敬畏，只有这样，才能捕捉真正具有长期价值的机会。市场永远会奖励那些真正创造增量价值的企业，而时间终将检验一切。

摩尔县城应该是最近几天对股民最好的一支票了，一级市场投资人赚了超过六千倍，打新中一千能赚二十七万， 第一天冲进去的赚钱，第二天冲进去的赚钱，第三天第四天冲进去的也在赚钱，好像是所有人都在赚钱， 这个时候我就要给兄弟们泼一盆冷水了。当所有人都在赚钱的时候，可能这就变成了一个击鼓传花的游戏，泡沫破雷前所有人都在狂欢，但是如果不幸接到了最后一棒，可能就要为前面所有人买单。今天咱们就来一起扒一扒 摩尔县城真正的内在价值到底在哪里。从全球范围来看， gpu 行业的头部化效应非常显著，整体就是呈现一超一强的格局。 英伟达一家独大，在全球占据了百分之八十以上的市场， amd 占据了接近百分之二十的市场。在国外市场中， 英伟达的地位几乎是无可撼动的。但是随着近几年美国高性能 ai 芯片的出口管制，海外巨头在中国的市场份额也明显下降， 也就造就了国产 gpu 企业的发展机会。除了咱们这次要谈到的摩尔县城，还有已经上市的寒武纪，即将上市的木兮，还没有上市的避任随缘、华为、海思平头哥等等，都是在这一背景下逐步发展起来的。 虽然大家都是做 gpu 的， 但是技术路线和应用领域却是各有侧重。摩尔县城做的是全功能通用性的 gpu， 既要能打游戏，又能跑 ai， 还要做工业设计，目标就是做到全场景覆盖，也是唯一能够实现消费级显卡的国内 gpu 企业。 木兮避忍则是走的迅推一体的 gpu 路线，只做数据中心的算力核弹，拼的是单颗芯片的算力和能效。专门服务于智算中心 ai 大 模型训练的客户 韩无忌呢，就更加专一，他是专注在云端 ai 训练及推理领域，比如抖音的智能推荐、小区监控判断可疑人员和车辆，最典型的客户就是字节。 那 gpu 芯片领域的核心特点就是生态绑定，客户粘性强，替换一次就要重新适配长达半年以上的时间，并且要付出极高的成本。所以即便是在政策推动，国内厂商百花齐放的大背景下，也很难撼动国外 gpu 巨头的蛋糕。 根据统计，二零二四年国内 ai 芯片的市场中，英伟达和 amd 就 占据了百分之六十六和百分之五的市场份额。国内企业中，华为海思依靠华为的商业渠道也成功拿下了百分之二十三的市场份额， 而最近被市场热烈追捧的摩尔，包括即将上市的木兮，也是仅仅只有不到百分之一的市场份额。 所以虽然大家都在说摩尔号称中国的英伟达，但是很多人没有注意到的是，在英伟达这个终极 boss 之前，依靠华为有着非常雄厚资金实力、人才储备的华为海思，也是摩尔县城更需要提前面对的一个难关， 所以一上市就被疯炒，被神话的路要走，未来能不能走的下去，需要走多久都还有很大的不确定性。 这个时候更理性的做法是大家都在狂欢的时候，我们更要保持清醒的头脑。 咱们再来看一下摩尔的估值情况，今天收盘后，摩尔的股价已经来到了九百四十一块，市值达到了四千四百二十三亿， 但是咱们看营收数据，摩尔二四年全年的营收仅仅只有四个亿，隔壁的英伟达一年的营收是在一千三百零四亿美元， 总市值四点四七万亿美元，相比之下，摩尔的营收只有英伟达的百分之零点零九，但是市值却是英伟达的百分之一点三五， 英伟达当下的 ps 是 在二十三倍的水平，相对合理，而摩尔的 ps 已经达到了惊人的四百六十八倍，整整高估了二十倍， 那可能就会有兄弟说了，摩尔未来的增长空间更大。那好，即便是咱们给摩尔一个非常乐观的预期，保持百分之两百的营收增速，按照英伟达二十三倍的 ps 倍数， 到了二六年摩尔应该也仅仅只值六百多亿的市值水平，二七年也就一千八百亿，那目前四千四百亿市值的摩尔已经抢跑了太多太多， 所以最后还是那句话，在所有人都狂欢的时候，我们更应该理性的去看待，否则最后可能就是给别人做了嫁衣啊。

摩尔县城拿七十五亿股民的钱买理财产品，究竟是 gpu 还是 p r p？ 股价闪崩， 摩尔县城给狂热的市场泼了盆冷水。国产 gpu 第一股摩尔县城上演了一出令人错恶的戏码。上市仅一周后，他宣布要将募集来的不超过七十五亿元巨款用于购买存款理财。消息一出，股价应声大跌超百分之十三。 市场的激烈反应，核心在于公告传递出的两大信号，与之前的成长故事标准自相矛盾。行动与故事的背离。公司上市时讲的是投入研发攻坚高端芯片的宏伟蓝图，投资者也为此给出了超高溢价， 但钱刚到手就准备存银行，即便合规，也严重动摇了市场对其全力投身技术攻坚的信任。这更像是一个保守的财务操作， 而非一家处于激烈竞争中的高成长科技公司的首选。虚弱的基本面撑不起狂热的估值市场用角投票的根本原因是公司的现实过于骨感，公司已明示将持续亏损。其核心问题在于，即便在大跌后公司市值仍近四千亿， 但以其前三季度不到八亿的营收计算，试销率高达惊人的一千零八倍。这意味着投资者在为每一元销售收入支付一千零八元，泡沫过于明显。 理财操作进一步加深了市场对其不知如何有效花钱推动增长的疑虑。给普通投资者的启示，警惕试梦率陷阱。对于尚未盈利的科技公司，脱离基本面的超高估值最为脆弱，任何负面消息都可能引发股价雪崩。 看行动，而非只听故事一家公司的真实优先级体现在他把钱花在哪里，将募资首要用途定为理财，本身就是一个需要警惕的强烈信号。此次事件是一堂生动的风险课， 在摩尔县城证明其能有效将资金转化为技术突破和实际收入之前，稳求投资者对其过热的股价应保持距离，冷静观望。

周五盘后啊，国产 g p u 第一股摩尔县城一则公告呢，让资本市场大跌眼镜啊，他们要用七十五亿的闲置资金来投资低风险保本型的理财产品。哼， 这事有多魔幻呢？咱们稍微翻翻账本啊，你就知道，摩尔县城这一次 i p o 扣除掉发行费之后，真正落袋的净额一共才七十五点七六亿。换句话说啊，人家上市敲钟融来的钱还没在账上捂热乎呢，百分之九十九的资金就被原封不动的转手存入了余额宝。哼， 这操作啊，大洋彼岸的红人参看了都得笑出声，那这个事情真的这么简单吗？我去深挖了一下财报还有行业的逻辑，发现啊，这一场看似荒诞的闲置操作，其实揭开了中国硬科技行业最残酷的真相。 怎么说呢，咱们从这个公告的细节来看啊，摩尔县城计划购入的呢，是协定存款，通知存款，还有结构性存款，这些产品啊，都属于那种安全性比较高，然后流通性也比较好的一些东西。然后他的期限呢，就是闲置资金的稳健增值，核心的目的就是提 目集资金的使用效率。听到这啊，我估计大家还是想骂啊，哼，我给你这么多钱让你去造核弹呢，你却给我在这搞定，存 什么意思啊？芯片的尽头就是带着我们理财吗？其实啊，站在财务的角度，这是上市公司的一种常规的操作，如果说这个资金呢，暂时没有明确投放的节点，那保本理财就是守护股东利益的一个理性的选择。 当然啊，如果一家公司呢，你说他拿百分之二十去理财，这就传递出来了一种非常 反直觉的信号，对当下的摩尔县城而言啊，让资金躺在银行赚百分之二到三的这种年化收益，远比盲目投入研发更稳妥 啊。这就奇怪了啊，在招股书里，募资额可是被安排的明明白白啊，怎么突然这钱一到账，突然就没处花了呢？要知道啊，招股书当中这个部分的募资本来是有非常清晰的规划，原计划募资的八十亿，就是要投向三大研发的项目， 二十五点一亿呢，要用于新一代 ai 迅推一体芯片，二十五亿要用于图形的芯片。另外的十九点八亿呢，是用于 ai soc 的 芯片，剩余的十个亿呢，是补充流动资金的啊。每一个方向 其实都是 ai 和半导体领域的核心赛道，本来应该是大干快上的攻坚战场的啊。那为什么哎，钱一到账，剧本就戛然而止呢？答案藏在硬科技行业的底层规律，芯片研发的花钱速度啊，始终受制于物 理极限和产业周期，并不能够用互联网行业的这种指数级扩张的逻辑去套用。根据 i b s 的 数据显示啊，七纳米芯片的平均设计成本呢，是十五个亿 人民币，五纳米要达到二十九点五亿三纳米就更加了啊，基本上要飙升到四十一点三亿，这还不包含单次五千万美元的流片成本，还有淹没的费用呢。那摩尔现成七十五亿的募资，虽然足够支撑两到三款顶级芯片的全流程的研发，但是芯片研发它是分阶段推进的系统工， 你像那些架构的设计啊，验证啊，还有物理设计啊，这每一步都需要以月甚至是以年为单位去深耕，资金都需要分批次投入，根本就没法 一蹴而就。而且啊，这里还有一个更隐蔽的吞金兽招股书里呢，虽然提了，但我估计很多人没看懂，那就是软件生态的重建，因为达的垄断地位呢，核心并不是他的芯片硬件，而是库塔生态积累的数百万的开发者群体。 县城要突围，那必须搭建自主的马赛架构生态，这就需要推动软件厂商适配，培育高校开发者，深耕开源社区。这是一场比流片更漫长的马拉松了，资金可以快速投入，但是开发者培育啊，生态的渗透啊，这个是没法速成的，就像种树啊，过量浇水只会适得其反。 除了刚刚说的流片排队和生态开发啊产物的另外一个拦路虎，现在全球高端 ai 芯片的生产呢，高度依赖 coos 先进封装的才能， 还有内地的一些头部的代工厂呢，这些订单已经排到了六到十二个月之后，即便是摩尔县城手握巨资啊，人家也没法插队啊不是？那也就只能眼睁睁的看着资金暂时闲置啊，这就是七十五亿理财背后的无奈啊。 公司内部的审慎保守形成鲜明对比的呢，是资本市场的狂热狂欢。摩尔鲜橙上市的首日啊，股价暴涨了四倍，十二月十一号一度触及了每股九百块，截止到十二号收盘，市值已经达到了三千八百三十亿，失效率更是高达一千零八点八四倍。 什么意思啊？意味着投资者啊，愿意为一块钱的销售额支出一千零八块的溢价。那我们反观行业的龙头英伟达，他在巅峰期的时销也只有三十到四十倍，韩五纪巅峰期也不过五十到一百倍，这种估值早就已经脱离了价值投资的逻辑，沦为了信仰的压住。就市场啊，他在赌， 他能不能够成为中国版的英伟达，即便透支了未来十到二十年的预期，信仰这个东西很贵啊，在狂热之下，公司的盈利也是一个现实的困境啊。才 报显示，墨尔县城去年亏损了十四点九二亿，今年上半年亏损了两点七亿，公司坦言啊，最早也得需要二零二七年才有望实现盈利。听到这什么感觉啊，一边是市值飙升，一边是亏损运营谨慎理财 这种割裂啊，正是中国硬科技开荒期的真实写照啊，我们在用资本市场的泡沫守护一颗脆弱的产业种子。那对摩尔县城而言啊，七十五亿的理财呢，绝对不是躺平，而是穿越周期的防弹衣。在英美达垄断，外部环境复杂才能受限的当下，活下去，远比秀肌肉更重要。 守住粮草，才能够等待技术突破和才能释放的气息。资本的耐心是有限的，技术的沉淀是漫长的，七十五亿的闲置资金的背后呢，是硬科技行业的无奈，更是我们中国 gpu 产业的坚守。但愿这份等待啊，能够在时间的复利当中孕育出突破的希望，让国产芯片 真正的迎来可以从容亮剑的春天。而短期来看啊，周一的股价可能会受到情绪的影响出现回调，那投资者啊，需要保持理性喽。

家人们，你们有没有见过这样一家公司，他一边对外喊着我们要做中国英伟达，要研发最先进的芯片，钱非常紧张。另一边呢，刚从股市里融来八十个亿，转身就拿出了七十五个亿，说要先去买个理财。这不是段子，这就是最近在科创版风光无限的明星公司摩尔县城干出来的事。 这家公司号称国产 gpu 第一股，上市六天股价最高涨了七倍多，市值一度冲破四千四百亿，绝对是市场的宠儿。 但就在昨晚，他的一则公告直接把所有人都看懵了，公告说了什么呢？简单概括就是公司决定使用不超过七十五亿元的闲置募集 资金进行现金管理。说人话就是，这融来的钱暂时不急着全部拿去烧研发，先拿出一大笔去买个理财产品，赚点利息。我们来算笔账，他这次上市实际募资金额是七十五点八亿元， 一出手就是七十五亿上线去理财，这几乎就是把募来的钱全放进理财账户里了。那当初上市时说的那些雄心勃勃的计划怎么办呢？公告里列的清清楚楚，二十五亿用于 ai 芯片研发，二十五亿用于图形芯片研发，十九亿用于 ai 搜 c 芯片研发。 现在钱到位了，却先不急着往这些项目里投，这操作确实让很多冲着国产芯片梦想来的投资者心里直打鼓。面对铺天盖地的质疑，公司今天也出来回应了，说这个决定是为了合理提高资金收益，符合股东利益， 强调钱都有分阶段的使用安排，不会影响研发进度。道理是这个道理，闲置资金理财在上市公司里也很常见，但这事发生在摩尔县城身上，味道就特别不一样。为什么这么说呢？第一，他是一家还没盈利的硬科技公司， 市场给他近八十亿和高估值，买的是他用最快速度突破技术瓶颈的未来，而不是他的理财能力。第二，国产 gpu 研发本就是一场与时间的赛跑，竞争极其激烈，资金应该是火药，而不是存折。 第三，这种超大比例的理财，难免让人联想是项目推进不及，还是目资时画的比例太大了。所以摩尔现成这个操作，给自己抛出了一个终极问题，市场到底该用科技公司的标准，还是用一家大型资产管理公司的标准来给他定价？ 这笔巨款最终是会成为点燃国产算力革命的燃料，还是会变成财务报表上一笔安稳的利息收入？那么最后想问大家，对于一家雄心勃勃的科技公司，把绝大部分募集资金先拿去理财，你是觉得这是稳健经营的财务智慧，还是背离初心的危险信号呢？欢迎在评论区吵起来。

为什么说摩尔县城最新啊，用这个募集资金去理财的公告是如此的魔幻啊？其实啊，上市公司啊，用这个木头资金去理财是有的啊，是正常的情况， 甚至呢，这个上市公司这个理财的收益大过主营业务收益的也有，但是为什么摩尔县城这个公告就让大家非常的无语啊，我从几个方面跟大家分析啊，第一点就是公司本身， 这公司本身你就是一个常年巨额亏损的公司，甚至自己昨天的那份公告里也提示了这个经营风险啊，前三季度的净利润呢，是负的七点多亿啊，今年的预期呢啊，规模净利润可以达到负的十个亿左右 啊，还有呢，就是常年的这个巨额的研发投入嘛，那这是这个公司本身的情况，就相当于一个什么，相当于一个人啊，一身外债，然后他跟别人那借了钱之后，他第一件事不是把自己家那窟窿填上，而是去澳门， 哎，就这种感觉。第二点，我们来看他这个木头项目，前三个木头项目基本都是专注在这个主营业务啊，技术发展上，这无话可说。 那我就想问了，这些技术难道是以前没有吗？难道是说你是从零开始，你先要有个准备时间吗？你是要去买地呢？建厂呢？买设备呢？是一切以前没有过啊，我是完全不知道该怎么办，哎，我需要一段的时间去规划，哎，是这样的吗？ 还有木头计划里的第四点啊，补充流动性，这就更可笑了，十个亿补充流动性，你看一下他现在的这个财务数据，那不正好吗？公司二零二五年前三季度经营性现金流是负的十五个亿， 结果呢，他也没有去补充，他到手七十五点七亿的募集资金，你不超过七十五亿去做理财，那也就是相当于啊，所有的钱都拿去理财了， 这就是让人不能理解的地方。最后呢，给大家这个预期落差太大的一点，就是啊，它相当于是顶着国产 gpu 第一股上市的， 而且在各种审批环节都是优先它，都是以最快的速度配合它上市了，结果难道是举国之力扶它上市，是让它去理财的吗？

摩尔县城是不是拿刚融来的七十五亿就去做现金理财了？本身是一个事情，是个很小的事情，可能因为市场火爆，在街上非专业的自媒体添油加醋，导致事情还上了热搜。 身为投行出身的军师，平时就对这些一惊一乍的解读新闻的财经娱乐主播没有太多的好感，今天就借对这个事情的解读，呼吁平台营造一个更加理性健康的财经自媒体氛围。 如果你能花时间看完这个解读，并且点赞关注，也算是为净化舆论环境做出了贡献了。军师也再次谢谢大家。财经新闻的解读有了极强的专业性， 普通人分享自己的观点没什么问题，但是你平台的算法不能过于谄媚人性，让带节奏的人得到过多的流量 而让真知灼见被淹没，长此以往也让精英人群远离这个平台，受害的也是自己。军师是同行出身的一个公司，刚上市的时候发这类的公告，一般都会让同行的人帮忙审核一下才发出去，因此我们圈内的人来解读这些文件公告是不在话下的。 摩尔县城这一份使用闲置募集资金进行现金管理的公告，其实是每一个融完资之后都会发的一个常规性的公告。 我给大家按照这个文字去搜了一下，一搜就一大堆，那如果说文字表达不同的同类公告则是更多，那前段时间刚上市的这个超引电子也发了类似公告。 只不过摩尔县城他作为一个超人气的明星，一点点小事都能被曲解，还能够上热搜，那么这件事情的本质就是作为一个公式而言，任何当天没有花出去的钱，都应该高效利用， 相当于你把自己的钱存进余额宝或者说股票账户，当天没有交易的现金去买国债逆回购是同一个性质， 那这种现金管理的收益其实很低，年化起来可能一个点两个点都不到。不过如果你作为一个公司的合格的财务，这件事情你不做，就是你的失职， 对老板也好，对所有的股东也好，都是一个不负责任。那么这样一件小事情， 为什么上市公司还要特意的发一个公告，并且你看到还有券商特意的给这件事情发一个核算报告，根本原因就是我们国家有着极其严格的募集资金账户管理制度， 从股市里面募来的钱，不光光是定增还是 i p o 都必须严格专款专用，而且负责的保健券商和审计的会计师都得进行核查，每年都还得出据专项检查报告。比如说我找到去年 i p o 的 达梦数据， 也有类似的公告，这部公告一般会在发年报的时候一起发了，平时这种公告几乎是没人看， 他背后也是我们中介机构做了大量的程序之后才敢盖章背书。不过实话实说，中介机构作为一个乙方也没有执法权，这种核查没办法杜绝更高明的造假，但是其实对于市场上绝大部分的公司来说，这种核查已经算是非常严格了。 那么这样一个受到严格监管的账户，如果他有闲钱，不用想去做点现金理财，其实同样也是受到监管的，主要就是防止一些公司做了不安全的理财和投资，然后爆雷。 那如果是莫先生或其他公司自有的资金去做理财，估计无人问津。但是木头账户去做理财也必须要发公告， 而且需要银行提供相关的理财合同。而这些最后理财的结果也会在这个年度的核算报告当中。譬如比如说你去哪个银行买了多少理财，存了多久，拿了多少收益， 都会进行。譬如，那按照我的想法，这些比较事务性的公告太多了，对每个人的投资决策又没什么用，根本就没必要单独公告，作为一个年报的附件就可以了。 但是中国的监管就是这么严格。那还有一个争议，就是某县城融了这么多钱，既然都列了计划，为什么没有马上发出去呢？那为什么还会有这么多钱需要待在账上面闲置呢？首先， 摩尔县城是一个轻资产的芯片设计公司，主要的开支呢并不是在产房建设这种重资产的项目上面。其实摩尔县城打算怎么花，明细都已经写在了照顾说明书，但是一些非专业的财经自媒体他是不懂的，不去看。 那比如说找到这个二十五亿的项目，其中硬件投入占到百分之十七，那也就是买计算机设备研发投入占到百分之六十六。研发费用我也去审计过，大部分来说都是人员的工资，那既然是人员的工资，就得一个一个个月发， 难道摩尔县城还要向所有的研发人员一次性发三年以上的工资奖金吗？那如果是这样，那我也想去应聘一下， 那未来 ai 芯片大概需要一年一迭代的，摩尔先生需要保持高强度的投入，那这次 ipo 的 费用也是为未来几年的芯片迭代做准备的，那续芯片流片一次少则几千万，多则几个亿， 那么大笔钱不可能立马花出去，那么花不出去短期做点安全的理财，那确实是无可厚非。 而且摩尔县城这种轻资产公司现在能够获得这么多的融资，也离不开监管思路的改变， 以前只有投重资产公司才能够报这么多的融资，而现在我们的村长说要建立一个更具包容性的市场， 这种包容性并不是包容造假，而是说我们允许有能力有野心的公司去拼搏， 包一盘他这些研发投入，最后可能一无所获的可能。我们学会包容这种创业的风险，经营的风险。 那对于个人投资来说，投资最重要的就是信任，疑人不用，用人不疑，你觉得上市公司连这点小事都会跟你偷鸡摸狗，那对我们监管和整个中介机构构建的检查体系没有信心的话，可以远离科技股，甚至可以远离股市， 那未来我们将会迎来一波明星科技公司的上市潮，包括语数、杭州六小龙等等。如果你觉得这些国家精挑细选的明星公司这点格局都没有，融了钱，不正经做事，那么未来的经济转型可能也与你无缘了。 最后进行一个风险提示，我们的新股发行机制对散户是过度保护了的，缺乏做空机制。某某县城表面上是四千亿的市值，实际上都是虚的，真实的流通市值是很小的， 短期之内呢，绝大部分都是市场资金博弈，和基本面无关。在历史上，明星公司上市之后都会被一顿爆炒，最后短期之内回撤会非常大。 摩尔县城连这点破事都能够上热搜，说明炒作资金的这个群体其实缺乏理性的。最后，军师现在是一名私募基金经理，业余时间做做抖音，更新频率不会特别高，但也希望给大家带来真正专业的观点，喜欢的朋友记得点赞关注！