摩尔线程谁在拉升

摩尔县城市值占上了四千四百亿，这个事情的结局绝对超级有意思。要知道在今年上半年，摩尔县城准备谋求的市值是三百亿，换句话来说，这是他们自己对自己的估值，也就是三百亿。 这里说明一下，是人民币，不是美元。然后在多方面的努力下，为了鼓励科技创新，最后的发行价是五百亿的市值，这还是建立在摩尔县城严重亏损的基础上，一年可能亏损十个亿左右。这不是我说的，这是摩尔县城自己发的风险提示公告里说的。 以前总有股民抱怨说大 a 的 包容性不强，对于亏损但是预期无限的企业不让上市， 导致了像阿里和京东这样的巨头，最后都是在美股上市的好，现在直接鼓励科技创新，一年亏损十个亿的公司，只要做半导体，照样上市，还让你多目集资金，还直接多目集了两百亿，这下包容性足够大了吧。 结果上市直接翻了五倍，之后更是最高的时候拉到了四千四百亿的市值，换句话来说，直接比创始人的预期还翻了近十五倍。总是吐槽 a 股是卖公司的，不到一年的时间暴涨十五倍，谁来谁不卖公司。接下来更有意思的事情来了， 为什么上上下下都支持摩尔县城多募集资金呢？本意上肯定是希望你多拿钱投资研发和生产，然后迅速壮大，结果又还发了新公告，我的天啊，募集的七十五亿现金直接去存了，定期，不去搞生产，不去搞研发，去搞理财了， 审批的人员怕是要吐血了，好不容易给募集了这么多资金，科创是让你来做科技创新的，结果你来存定期。最后只能感叹，还好科创板块要有五十万交易金额的门槛，至少不坑穷人。 大家默默地看着吧。如果想要参与，回忆一下当初四十多块买中石油的人，这里面的水太深，普通人把持不住。最后提醒大家，股市有风险，不深入，懂股市的千万不要轻易踏入股市，十个人进去，有九个人都是被割了韭菜。

十二月五日，摩伟达顶着国产 gpu 第一股光环登陆科创板，收盘价六百元，每股市值两千八百二十二亿，打新中一千，最高可获利二十八点七万元。有幸运儿在直播间狂吹国产 gpu 起飞。 当你羡慕这些幸运儿的时候，你不知道的是，真正吃大肉的从来不是打心中千的这批人，而是二零二零年种子轮。看着 ppt 敢于中仓下注的投资人，一百九十万投进去，五年时间六千倍赚百亿。 原来我们的利润只是烟花，而他们赚的是整座城。二零二零年刚成立的摩尔县城，除了团队光环外，什么都没有。沛县钱耀对摩尔县城投出了信任票，一元，每注册资本的价格投入一百九十万。这时候摩尔县城刚成立不到三个月， 不仅如此，他还拉来深圳名号的八千万投资投钱，估值四点二亿，这也是沛县钱耀能够以极低价格入股的奖励。接下来，摩尔县城以惊人的速度推进融资， 累计规模超百亿元，上市前股东多达八十六位，顶级 v c p e 争相抢入身创投红杉季元五元招商自结联想 摩韦达估值节节高二零二一年十月，沛县前要先后向摩韦达的员工持股平台南京神奥投资者国盛资本转让了部分股权，其中对国盛资本转让股权的对价为两百五十三点六零元，每注册资本获得五千万元转让收益， 一年赚了两百多倍。二零二五年十二月，魔鬼砸上市，以首日收盘价六百点五枚股计算，被限前要的持股市值为一百零二点零八亿元，而这部分股份的成本仅一百二十五万元，五年赚了约六千倍， 投资回报创下人民币基金罕见记录，远超同期其他项目。沛县前要全称沛县前要新科技和合企业，二零二零年七月成立，注册资本一百九十点四八万元。你可以理解成专门为投资摩韦达而设立的 自然人周启机构，上海诸神以及自然人黄渤浩。其中，周启同时担任善达投资合伙人，其个人背景与英伟达长期合作伙伴七彩虹密切相关。善达投资作为幕后力量，不仅提供 gp 团队， 还通过关联基金间接参与摩尔县城的投资链条。善达投资整体名利双收，其高管团队通过关联基金获益。 此外，盐城大数据基金、盐城政府时控持股深圳名号百分之十九点三八也间接获益。 沛县前要的这笔投资，不仅仅是运气，还有关键的三板斧，第一压队赛道中美科技站下 g p u 卡脖子二敢下注早下注种子轮天使轮头风险高，但回报暴三提供资源，为摩韦达提供资本、人才、渠道等全方位资源。 有朋友问，普通人有参与的机会吗？其实风投不只是富豪的游戏，每个人都有属于自己的机会，只是当机会来到你面前的时候，你有没有下注的勇气和胆量？最后送大家一句话，风投靠赌，赌赢靠命！

朋友们，今天我们来聊一个最近让整个 a 股市场都炸了锅的公司，摩尔县城。他刚上市一周，股价暴涨百分之七百二十三点四九，被称为中国英伟达国产 ai 芯片的希望。 但紧接着，他做了一件让所有散户目瞪口呆的事，宣布要把 ipo 募来的七十五个亿，几乎全部拿去买银行存款和理财。更令人疑惑的是，这条公告发布前，股价已经暴跌百分之十三点四，单日蒸发六百二十亿市值。 一边是烧钱搞研发，追赶国际巨头的热血故事，另一边是把巨额资金放进银行吃利息的保守操作。这极致的反差到底是怎么回事？是理性的资金管理，还是资本市场一场新的套路？为什么一家被寄予厚望的国产 gpu 企业会做这样的决定？这背后是精明的财务规划，还是另有引擎？ 今天，让我们放下情绪，用金融和经济的视角，把这件事一层一层拨开，看看他决策背后的逻辑。 要理解这场风暴，得先知道摩尔县城是谁。他成立于二零二零年，创始人张建忠，一个在芯片界如雷贯耳的名字，前英伟达全球副总裁、中国区总经理。在张建忠任职英伟达十四年期间，英伟达在中国 gpu 市场占有率从不足百分之五十提升至百分之八十，取得了巨大成功。 它的核心团队也大多来自英伟达、 amd 这些国际顶级芯片大厂。这样的背景，让摩尔县城自带光环。这个全明星团队，加上国产全功能 gpu 第一股，这个在 a 股极度稀缺的标签，正好撞上了两个最强的时代风口， ai 算力爆发和国产替代国策 尔县城成立短短五年内，已推出四代 gpu 架构和五款芯片，获得了五百一十四项专利授权。二零二五年前三个季度，公司营收达七点八五亿元，同比增长百分之一百八十一点九九，展现出了强劲的增长势头。 在芯片成为大国博弈焦点的今天，市场太需要一个能承载技术、自立梦想的符号了，所以它的 ipo 从一开始就被注入了远超一家普通科技公司的期待， 这样的基本面让市场既期待又担忧，他能复制英伟达的成功，还是又一个烧钱难盈利的科技企业。二 零二五年十二月五日，摩尔县城登陆科创版，发行价一百一十四点二八元。然后市场陷入了疯狂，首日暴涨百分之四百二十五点五，收盘六百点五零元，总市值突破三千亿元，创造了 a 股半导体板块的历史记录。 随后几天，股价继续攀升，十二月十一日达到九百四十一点零八元每股，叫发行价上涨百分之七百二十三点四九，市值一度突破四千四百亿，成为 a 股第三高价股， 仅次于贵州茅台和含五季。这已经不是简单的上涨，而是一场情绪的狂欢，打心中牵者如获至宝，市场资金蜂拥而至，推动它上涨的核心逻辑从价值发现迅速切换到了情绪博弈和稀缺性溢价。 请注意，此时支撑着千亿市值的，主要是一个关于未来的极其美好的故事，而不是当下的业绩。摩尔县城二零二五年前三季度净亏损七点二四亿元，二零二二到二零二四年累计亏损超过三十三亿元。用传统的市盈率已经无法衡量它， 市场给了它一个天文数字般的市销量超过一千倍，市销量一千倍，简单说就是用一千多块钱买它一块钱的卖货能力。这更像一场对遥远未来的好赌，而不是投资。当下 行业平均水平大约只有十一到十二倍，全球 gpu 龙头英伟达也不过二十多倍。这跟擎天柱一样的 k 线下面支撑的基座其实很薄，它透支了未来多年技术成功、商业成功的所有预期，这就为接下来的反转埋下了伏笔。 关键的转折点发生在十二月十二日星期五，这里有一个必须离清，也最容易被误解的实时顺序。在十二月十一日晚上，摩尔县城发布的一则股票交易风险提示公告在内份公告里，公司自己都不好意思的提醒投资者，咱股价短期涨幅太大 的静态市效率都一千多倍了，远超同行，大家要注意风险啊。这就像一场狂欢，派对上主人突然拿起话筒说，大家冷静一下，酒可能有点上头了。这句话让一部分清醒的，特别是嗅觉敏锐的机构资金选择了迅速离场。从此刻起，市场情绪开始转变。 第二天十二月十二日大幅低开，白天暴跌一度超百分之十五，最终收盘跌百分之十三点四。一，本质上是前期非理性暴涨之后的一次预期修正和获利回吐。十二日暴跌当天的傍晚，摩尔县城才正式发布了那份引发巨震的公告。 公告说，计划使用最高不超过七十五亿元的闲置募集资金进行现金管理，去买协定存款、定期存款、大额存单，这些保本产品， 金额几乎等于它 ipo 净募集资金七十五点七六亿的百分之九十九，期限十二个月，可循环使用。这条公告就像是在已经摇晃的地基上又敲下了一记重锤，彻底改变了市场的趋势逻辑。 从纯规则和财务角度看，这件事是合规的。监管允许上市公司对阶段性闲置的募集资金进行低风险现金管理，目的是提高资金使用效率。公司也强调，这不影响既定的芯片研发项目投入 它的募资用途。招股书上白纸黑字写着，新一代芯片研发和补充流动资金，按规定必须专款专用，绝不能拿去弥补过去的亏损。但是，金融市场不仅仅是冰冷的规则，更是预期的游戏。这里产生了巨大的商业逻辑冲突。首先是形象冲突。 一个被市场视为高增长、高投入、高风险、高举高打、突破卡脖子技术的硬科技先锋，国产 g p u 的 希望股价也是炒得风生水起。结果大家真金白银支持他搞研发、搞攻坚，钱刚到账， 他反手就存了个定期，准备吃利息，展现出一副像大型国企或银行一样追求资金安全保本的保守面貌。这种人设的撕裂，动摇了其固执根基，梦想溢价。 然后是需求冲突，摩尔县城处于巨额亏损和研发烧钱的阶段，二零二五年前三季度就亏了七个多亿。按照常理，他对资金的渴求应该是迫切的，恨不得一分钱掰成两半花，快速转化为技术成果。 但这波将几乎全部子弹存起来的迷之操作，即便只是阶段性的，也难免让外界猜测。这笔钱本来是大家支持你冲锋陷阵、占领高地的军粮，但你现在却因为账不知道该怎么打了或者不敢打了， 应急的军粮变成了过冬的储备粮。管理层选择最保守的理财，说明他们眼下首要任务不是去搞研发占市场，而是用这笔钱先保证公司在漫长且必然持续亏损的研发周期里别饿死。 就像你有个朋友，天天喊着要创业，要改变世界，结果你投给他一笔启动资金后，他不紧不慢的存了个一年定期存款， 是不是有点魔幻？在 a 股历史上，上市后集大额理财的公司常被市场垢病为重，融资轻投资，远的如某些大型国企，近的如二零二二年 i p o 超目数十亿，随后将大笔资金用于理财的合卖股份、华宏公司等。 虽然他们情况各异，但都给投资者留下了上市圈钱的负面印象。摩尔现成此举，不由自主地把自己放入了这个历史对照席中。这件事对不同的市场参与者影响截然不同。 对于摩尔县城公司而言，这是把双刃剑。好处是在确保资金安全的前提下，每年或许能获得数亿元的理财收益，能稍微对冲一些研发亏损，美化报表。 坏处则是对声誉损伤巨大。资本市场最重要的资产就是信任，此举严重打击了市场对其 o 印技术的决心和紧迫感的信任。 长远看，这种信任损伤可能会抬高他未来的融资成本。失去部分长期投资者的支持，对于散户和二级市场股东而言，利弊更是清晰，潜在利好微乎其微，那点理财收益摊薄到美股上几乎可以忽略不计。 钱在风险却显而易见。首先，预期坍塌风险。投资，他买的是国产 gpu 突破的期权，现在公司却表现出不着急的姿态，戳破了上市之初的狂热泡沫。这个行为就像在告诉你，这家公司短期内根本不可能把这些钱高效的转化为成果。 他想要活下去，而活下去的方式，就是把你支持他改变世界的钱拿去，稳健理财的价值大打折扣。第二，估值崩塌风险。此前一千倍的试销率建立在极致的美好预期上， 一旦预期松动，估值向行业平均水平十到二十倍的均值回归，将意味着股价会深渊急的下跌，真是爬的越高，摔的越惨。第三，流动性风险。早期投资人，包括上市前入股的八十六名股东，获利极其丰厚，未来现售股解禁时，抛售压力将是巨大的。 所以，看似一个提高资金效率的财务操作，却可能引发公司形象、市场预期和股价体系的连锁互相反应， 这恐怕是管理层在做出决定时未曾充分积粮的。这无关对错，而是赤裸裸的现实。对投资者来说，这盆冷水泼的好，让你冷静下来，重新评估一下还要不要为那个遥远的梦想支付高昂的一家 孔耳县城的这部棋，其实映照出中国资本市场一个深层次的正在演变的核心矛盾，资本应该如何正确滋养创新？我们鼓励硬科技设立科创板，允许未盈利企业上市，初衷是让社会资本输血给那些需要长期投入、关乎国家未来的创新种子。 这笔钱承载的是投资属性，是风险共担，是陪伴成长。但是，当一个公司拿到这笔承载着投资期望的钱，却转头将其大部分用于近乎无风险的理财时，他在无意间完成了一次属性的转换， 把市场给予的风险投资变成了公司账上的套利资金。这中间的情感落差和逻辑悖论，正是广大投资者感到愤怒和不解的根源。这不是摩尔县城一家公司的问题，这是一个生态问题。 他考验着监管如何更精细的平衡资金使用、自主权与募资用途，实质性监督，考验着投行等中介机构如何更负责任的定价和引导企业， 更考验着每一家上市科技公司管理层的战略定力和初心。上市究竟是事业长征的新起点，还是财富游戏的终点站？历史上伟大的科技公司，无论是国外的英特尔、特斯拉，还是国内的华为，在他们的成长期，无一不是将每一分钱都押注于技术迭代和市场竞争的刀刃上。 保守的财务策略可以存在于成熟期的巨头，但几乎从未成为一个处于冲刺阶段的创新引擎的主旋律。摩尔现成，这可能是一部在财务战术上正确，但在战略趋势和资本市场关系上失算的棋。 对于投资者而言，这件事剥离了情绪的泡沫，给了我们一个重新审视所有高估值科技公司的冷静视角。当你在为一个美好的未来故事付费时，必须持续追问几个确定性的问题，第一， 技术推进的确定性，研发里程碑是否按时达成。第二，资金消耗的确定性，物资是否以预期的速度和效率转化为研发成果。第三，商业化的确定性、技术优势能否如期转化为市场收入和护城河。 如果这些确定性开始模糊，那么无论故事多么动听，股价的基石就已经松动。资本市场需要梦想，也需要理性。摩尔县城代表的是国产， g p u。 梦想值得支持，但投资决策应基于事实而非情绪。当我们看到九百四十一元的股价时，不妨想一想 经纬达三十年的发展历程。当我们质疑七十五亿理财时，也要理解芯片行业的特殊性。我们需要既保持对创新的期待，又保持对价值的敬畏，只有这样，才能捕捉真正具有长期价值的机会。市场永远会奖励那些真正创造增量价值的企业，而时间终将检验一切。

最近国产 gpu 火得不行，摩尔县城股价都突破八百元了，但这背后的事，老股民说不定都眼熟。磊子你说的没错，就像图伊离，摩尔县城的股价走势看着涨得猛，可十年前半导体行情也这样，好多追高的最后血本无归。 那现在不一样了吧，有工具能看资金动向了。对图二里的三只牛股，四方股份、养源饮品、法式龙，表面是不同行业突然拉升，其实背后都是资金在博弈。那这些资金博弈具体咋回事？比如四方股份，你看图三， 四方股份暴涨前有五次油资抢筹，前四次机构和油资没达成共识，第五次合力了，半个月就涨了百分之六百。这些藏在 k 线后面的资金暗战，才是股价涨的关键。那电力设备板块也是规律的。没错， 图四里养员饮品的资金行为就很典型，机构提前三个月流入油资，第二个月介入合力的时候就是要爆发了。这和十年前半导体行情逻辑一样，现在工具能看得更清楚，那普通投资者该咋用这些工具啊？磊子， 你得记住，别被 k 线表象骗了，要看持续的资金流入，就像图五里的电力设备板块，那些长得好的龙头都是机构先布局的。 其实投资没有捷径，但有方法，找到适合自己的工具比盲目跟风重要多了。那工具的价值到底在哪？工具能帮你穿透迷雾啊？ 比如现在大家都在说摩尔县城八百元可量化系统，能看到机构持仓下降，大宗交易折价、融券余额新高，这些数据能让你保持理性， 不管市场咋变大，资金的运作逻辑是一致的，十年前我用这套方法躲了暴跌，现在依然有效。那是不是得说，工具再好用也得学？对啊，磊子，工具再好，不学习，怎么用也没用。就像你有辆好车，不会开，也到不了目的地。 赚钱的第一步是转变思维，然后善用工具，让数据还原真相。现在有了更先进的工具，普通投资者也能弥补信息差， 关键是愿意花时间理解。那最后得提醒大家，风险吧。当然得告诉大家，量化数据是历史统计，只反映过去，没法预测未来，也不承诺用数据能赚钱。还有，咱们说的这些个股就是案例，没有利益关系，不推荐任何操作。对，我再强调一遍， 节目的量化数据都是历史结果，不代表未来，也不涉及个股推荐，和文中提到的个股没有利益关系， 市场有风险，投资决策得谨慎。其实投资路上大家一起成长就好。下次咱们再深入用数据，看看更多真相。嗯，下去继续用数据还原真相，看到更多被忽略的东西。 好，咱们下期接着聊。最后再提醒一句，本内容中的量化数据仅反映过去，无法预测未来，不承诺用数据能赚钱。本内容不涉及各股推荐、证券标的操作，与文中表述的各股没有利益关系，市场有风险，请理性决策。

摩尔县城今天大跌百分之十三点四，盘中一度接近百分之二十。正所谓盈亏同源， 摩尔县城的大掌主要来自于稀缺的故事和微小的流通盘。第一，稀缺的故事，顶着国产 gpu 低谷的光环，踩着 ai 算力和国产替代的风口。 第二个就是微小的流通盘，虽然公司的市值较大，但流通市值仅有约两百四十亿，这也就意味着能真正自由交易的股份是比较少的。第三个就是疯狂的涨幅，自十二月五日上市以来，股价从发行价一百一十四块二毛八，最高涨到了九百四十一元， 短短几天，累计涨幅超过了百分之七百二。这种巨大的投机资金涌入炒作推高了股价， 但是正是因为流通市值小，一旦市场情绪逆转，少量的卖盘也会导致股价大幅跳水。正所谓故事很动听，盘子很轻盈，要等到潮水褪去时，才知道谁在挪用。谨慎，这个注意风险。

老师，摩尔县城再度大涨，会是下一个寒五季吗？从现在股价的走势来说，我觉得他肯定是下一个寒五季，因为寒五季他最主要的一波飙升呢，是在今年七月份开始的，从五百涨到了一千五，涨三倍，关键的三倍，在我们这个市场当中啊，不是， 呃，这个很夸张的一件事情啊，也是经常发生的，他关键呢是从五百这个价位开始，能够涨到一千五， 能够超过茅台的股价啊，成为第一高价股，那么这个呢，是非常惊人。然后呢，摩尔县城呢？作为一个新性上市的，对标英伟达的这么一个 gpu 股啊，对标英伟达，因为当然英伟达现在是全球第一 市值的股票，它最高市值到了五万亿美元，英伟达的这样的一个量力的股价和它一个市值的扩张，给我们市场当中对标的股票，摩尔县城展示了极大的想象空间，所以市场炒就是炒这个东西，他俩谁强谁弱呢？ 差不多啊，我认为是一种旗鼓相当的一种地位啊，在这种情况下面呢，那么我们如果说美国，你看我们经常看到新闻就是英伟达，美国政府就英伟达这个芯片的出口对我们进行一种限制 啊，围堵，就最近不是有新闻吗？它的 h h 二零零的芯片，对，放开对我们的这个出口了，那么我们也不是很热情 啊，为什么呢？因为我们一定要把自己的算力的啊，这部分芯片就是 gpu， 这部分芯片我们要自己发展起来，所以呢，在这里面呢， 摩尔县城呢，他就是一个非常领军的一个啊，比较有代表性的这么的一个公司，所以他背后所承担的一个，呃，怎么说？产业的一个责任是非常大的 啊？就是当然他不是唯一的啊，还有几家公司，可能就是在中国不可能只有一家公司，就是很多公司，这些公司他们都在这个算力的这个领域啊，将要崛起，然后呢承担 中国的，全中国的一个就是人工智能的算力的这么的一个支撑，所以我们可以想象的市场空间是非常大的，所以尽管他现在是亏损啊，尽管是亏损，摩尔县城他现在的财务报表，上市财务报表他是亏损的哦。啊，他还是亏损的，但是市场呢？愿意给他 现在的这个股价，为什么？是基于对他未来的这个行业的巨大的想象空间啊？巨大的这个想象空间，所以给他现在这个股价，也就是说他的价格到一千五，我觉得一点都不让人吃惊，甚至于超过了一千也不会让人吃惊。

摩尔县城涨超九百三了，中一千，净赚将近五十万。恭喜摩尔县城中签的同学！恭喜木溪股份中签的同学，木溪股份单日上涨，至少赚三十万。

从财务专业的角度，我们来分析一下摩尔县城七十五亿的理财合不合理？实际上我们看了一下摩尔县城这个公司，它对标的是美国的英伟达。 摩尔县城是一家什么样的企业呢？他是一家高科技的芯片的逻辑芯片的一家设计公司。 设计公司他是什么类型的企业呢？就像英伟达一样，这个摩尔县城的这个总裁啊，他就是原来英伟达的副总裁。 摩尔县城呢从事咱们人工智能最关键的一个基础环节，这个人工智能这个逻辑芯片的，就跟英伟达芯片一样的这个芯片的设计， 那么芯片设计主要靠的是科研人员的努力，他使用的工具就是 eda 一 些这么专业的，他实际上是属于一个轻资产的这么一家企业， 他的最主要的这个资本的开支就是人工开支，因为他需要的是高科技的人员，有这些芯片设计的这些专业的人才，都是从 这个美国为主，这么吸引过来美国几家最主要的什么人工智能芯片的设计公司吸引回国的。那我们简单的测算一下 去，这个摩尔县城说他们现在有上千名的这样的科研人员，英伟达是上万名，平均一个人的话，一个一年的年薪，我们做一个 这个预推预估，预估假设是每个人是一百万年薪，平均呢？上千人一年是一个亿 啊，一个亿一年是十个亿，一年是十个亿，他募集的资金比如说有七十五亿，不是说是有七十五亿理财，呃，也就是他每年这烧钱要烧十个亿才能 得出结果以后，然后交给这个芯片代工的公司去。这个， 哎，去去加工。呃，像那个英伟达就是是委托给这个。呃，台积电， 那我们在中国大陆的就委托给中兴国际去加工，然后进行封测，最后卖出去。他是从设计和销售， 咱们摩尔县城是干这个的，他是主要人员，人工工资是逐月发的呀，他不像那个，呃，中兴国际要买大量设备啊，这是两回事。所以说的话 他这个七十五亿理财是人家是工资要慢慢发的，是可以理解的。大家不要一听什么七十五亿理财了就怎么样怎么样，哎，大家。

今天 a 股有个票刷屏了，摩尔现成今天盘中直接暴拉超过百分之二十，股价冲到七百九十块，总市值飙到了三千五百亿以上。你敢信吗？一家二零二四年全年营收才四个多亿，还在持续亏损的公司，市值能顶得上好几个百亿利润的传统巨头？ 这到底是一轮国产芯片的史诗级行情，还是市场炒疯了的一场泡沫？今天这条视频，我就带你彻底拆解这背后的狂飙逻辑，以及我们必须注意的风险。 开头我先问大家一个问题，一家公司亏的越多，市值反而越高，这合理吗？先别急着下结论，听我讲完摩尔现成的故事，先看几个硬核数据，这是理解他为什么被追捧的钥匙。 摩尔县城的营收从二零二二年的不到五千万，猛增到今年上半年的七个亿，两年多的时间增长了几十倍。 更关键的是，他的生意完全变样了。就在二零二五年上半年，他差不多百分之九十五的收入，都来自一个最火的赛道， ai 智算，也就是给人工智能训练和推理提供算力的产品。 这说明他已经彻底从一个想卖显卡给玩家的公司，转型成了一个专门给企业提供 ai 算力的供应商。 这个转型太关键了，正好踩在了 ai 爆发的风口上，所以你看，它的毛利率也跟着起飞，从前几年的复数，一路干到了接近百分之七十，这就是从讲故事到真的能赚到钱的巨大转变。数据讲完了，那它凭什么能一天暴涨三千五百亿呢？ 这背后是短期和长期两个故事在同时发力，短期的导火索是它马上要开一个重磅的开发者大会，据说要发布新一代 gpu 架构。 在芯片这个行业，新架构就代表新希望，市场情绪一下子就被点燃了。但更深层、更长期的故事是这三个无可替代的逻辑。 第一就是国产替代迫在眉睫。我们都知道，现在金融、电信这些关键领域都在推信创，目标很明确，而国外高端 gpu 的 供应大家也都清楚，充满了不确定性。 这就给摩尔县城这样的公司开辟了一个巨大又紧迫的真空地带。它是目前科创版里唯一一家能做全功能 gpu 的 公司，就是说既能搞 ai 计算，又能做图形渲染，这种稀缺性在当下就是王炸。第二，它抱住了 ai 算力这根最强的大腿。 中国的智能算率需求每年都在爆炸式增长，摩尔县城的 ai 服务器集群已经拿到了几十亿的订单，这不是空谈，是真金白银的需求。更厉害的是，他在尝试做一个最难但必须做的事儿， 打造自己的软件生态。他推出了一个叫 musify 的 工具，目标就是让那些习惯了用英伟达 c u d a 的 开发者，能相对容易地把代码迁移过来。虽然现在他的生态和 c u d a 比还差很远，但这部棋一旦走通，价值就无法估量。 第三是他的梦之队光环创始人张建忠是前英伟达全球副总裁，整个核心团队都是顶尖高手。在芯片这种长周期、高投入的行业，一个靠谱的团队能极大降低技术走偏的风险。 而且你看他的股东名单，腾讯、字节、红杉这些大佬都在里面，这不仅仅是钱，更意味着他的产品可能已经得到了这些下游巨头的初步认可。听到这里，你是不是觉得前途一片光明？但是炒股必须理性客观，所以我给不同朋友的建议非常明确， 如果你幸运的中签了，那我强烈建议你可以考虑趁着这轮狂热，逐步的分批的兑现利润，落袋为安，这相当于把你抽中的彩票奖金稳稳拿到手。 如果你在场外看着心痒想冲进去，那我劝你一定要冷静，现在这个价位进去，薄纱成分已经远远大于投资，短期内他可能还会因为情绪上冲，但那是在刀尖上跳舞。对于真正想做长期价值投资的朋友来说，现在绝对不是好时机。

摩尔现成破四千亿了，是疯了吧，上市才几天，叫发行价涨了七倍，都谁在交易？现在的局面大概率就是出不来货，只好不断拉高，营造涨不停的势头，吸引赌徒来接盘了。摩尔木兮岁元避任， gpu 四小龙说了那么久要上市， 寒武纪打了一个很好的摩，很多资本就像饿狼一样，都盯着他们好久了，所以摩尔一上来，资本一波接一波的上去， 最后一棒的就等着猴年马月解套吧。摩尔现成八十八天闪电过会，首日暴涨百分之四百六十八，市值冲过三千亿，现在已经破四千亿了，但前三季度他还亏着七点二四亿，全年预亏最少八个亿，这哪是头公司，是赌赛道。现在 gpu 四小龙全在冲上市， 慕希慕资三十九亿马上登陆避任，高端试战率已达百分之五到百分之十，穗源政务云试战率超百分之四十，个个来势汹汹，但我还是得扑一盘冷水。二零二六年国内 gpu 自给率要从百分之三十飙到百分之五十以上，性能一上来，稀缺性立马消失， 连谷歌 tpu 都在抢英伟达订单了，国内未来更会是五代十国乱战。慕希对标英伟达 h 一 百 b 任 b 二一零零，性能号称超 a 一 百三倍，业绩却撑不起，全年营收顶多十五亿， 市值却高达四千亿，这泡沫破的时候，最后一棒怕是要逃到天荒地老，反而真正的机会不在下游乱战，而在上游跟击。不管是英伟达 gpu 还是谷歌 tpu， 又或者升腾韩武器，还是摩尔现成木兮，对于光模块、 pcb 这些器械都缺一不可，它们才是算力热潮里的刚需品。记住， 资本的游戏向来是先吃肉后喝汤，小心成为击鼓传花最后一棒。理性看戏，找对真正的价值赛道才是王道。

国产 gpu 龙头这波操作直接让市场炸锅了！上市才刚一周，摩尔县成就抛出个大公告，你用不超过七十五亿闲置募集资金搞现金管理！这消息一出，好多人蒙了， 钢布的钱不搞研发拿去理财？今天公司火速回应，咱用大白话好好唠唠到底咋回事，先给大家捋捋前因后果。十二月五号，摩尔县城才在科创板上市， 作为国产 gpu 第一股，上市当天就高开百分之四百六十八，总市值飙到三千多亿，风头无两。这次 i p o 他 募集了八十亿，扣除费用后，实际到手七十五点七六亿，本来计划全投去搞 ai 芯片、图形芯片研发，还有补充流动资金， 结果才过一周就公告要拿最多七十五亿闲置资金做现金管理，这比例快占到募集资金的百分之九十九了，难怪大家会疑惑。 不过别慌，公司今天直接回应了，核心就一句话，七十五亿是上限，不是真要花这么多，实际用的钱会明显少很多。而且这钱是闲置的木头项目是分阶段花钱的，不是一到账就全砸出去。 比如建实验室、买设备、招研发团队都有节奏，暂时用不上的钱，闲着也是闲着，就拿去买保本的理财大额存单，这些安全产品，既能赚点利息，又不影响后续研发用钱。可能有人要问了，好好的科技公司咋还搞起理财了？ 其实这代 a 股太常见了，好多公司 ipo 募资后，项目推进有周期，钱不可能瞬间花完，闲置资金存银行利息太低，所以都会合规搞点现金管理，本质是让钱不闲着，提高资金使用效率，赚的收益还能反过来补贴研发、补充流动资金，对公司和股东都是好事儿。 而且监管管得很严，这钱只能买保本流动性好的产品，不能炒股，不能制压，也不能变相改用途，专款专用的底线不会破。 咱再说说摩尔县城这波操作的底气，它可是实打实的硬科技公司，成立五年就敢对标英伟达自主研发的 m u s a 架构，打破了国外垄断， 二零二五年上半年营收就超七亿，比过去三年总和还多。更关键的是，他对研发是真舍得砸钱，过去三年研发投入快四十亿，占营收比例超百分之六百。 这次募资的钱本来就明确要投去三个芯片研发项目，公司回应也说了，会持续加大研发投入，绝不会因为现金管理耽误核心技术攻坚。 不过咱也得客观看，这事也反映了硬科技研发的现实，芯片研发是个慢功夫，周期长，花钱有节奏，不是急吼吼把钱砸出去就行。 摩尔县城预计二零二七年才能盈利，现在手里握着充足现金，一边按节奏搞研发，一边让闲置资金增值，其实是挺稳妥的财务操作。 但后续也得关注两点，一是木头项目的推进进度，二是现金管理的实际规模。只要这两点不跑偏，就没啥大问题。 往深了想，这事也给咱科普了一个知识点，以后再看到上市公司公告闲置资金现金管理，别第一反应就觉得是不务正业。关键看三点，钱是不是募集资金，有没有明确的木头计划理财是不是合规保本？ 像摩尔县城这样有清晰的研发目标，严格的资金监管，这种现金管理就是正常的财务精细化操作，反而能看出公司对资金的把控很稳妥。总结下来就是，摩尔县城这波七十五亿现金管理，不是不搞研发去理财，而是让闲置资金不浪费的合规操作， 既不影响芯片研发的核心任务，又能提高资金效率。对硬科技公司来说，这种稳扎稳打的财务策略反而更让人放心。毕竟搞芯片空间需要长期投入，手里有充足且高效利用的资金，才能在自主可控的赛道上走得更远。

最近啊，整个市场呢，是相对低迷，但是有的公司的股价却是大火特火啊，他的名字就是摩尔县城。有人说摩尔县城是中国版的英伟达，我说这话显然说早了，但是你要说他彻底没戏呢，那更是大错特错。这是一家成立才五年的公司， 上市首日发行价格是一百一十四块钱，开盘直接干到了六百五十块，市值最高飙升到三千多亿，中签的朋友们一天就能赚到二十七万。本来以为上市首日的最高价就是六百八十八块，将会是很长时间最高点， 结果没几天时间，股票价格就干到了快一千块。那这背后到底是资本炒作，还是真的有硬核实力呢？今天我就给你好好聊聊摩尔县城。 咱先说说看，摩尔县城为什么能够这么火？很多人只看到了股价的疯狂，却没有看懂这背后的时代背景。还记得二零一八年十二月份吗？那是一个冬天啊，华为当时的 cfo 孟晚舟在加拿大机场被扣押。二零一九年五月份，美国商务部直接把华为和六十八家关联公司列入到所谓实体清单。二、 二零二零年五月份，全面升级了对中国半导体的封锁，华为的手机芯片断供了。那一刻呀，无数的中国企业家一下子就醒了，原来老美嘴里讲的科技无国界，这纯粹是骗人的把戏。其后呢， gpu 的 战略地位更加凸显 出来， ai 时代到了， gpu 呢，就是 ai 算力的心脏。在全球的 gpu 市场当中，英伟达一家就占了百分之八十的份额，小到你玩游戏的显卡，大到数据中心的算力集群，基本上都得靠进口。 而刚刚发布的实物规划当中，科技出现了四十六次高端芯片被明确列为关键的、必须要公关拿下的领域。在这个背景情况下，摩尔现成作为国产高端芯片的代表公司，它的出现不是偶然，而是国家战略需要的必然。讲完天时再讲地利，摩尔现成从 ipo 申请到完成上市，只用了一百二十二天， 这为什么会这么快呢？因为背后就站着国家一职。我们来看看公司的股东名单吧，北京国资企业基金、武汉光谷政争投资等等各种政策性影响，也是轮番入场， 八十亿的募资规模，这不是普通商业投资，这是举国体制，在芯片里当中，一起在集中爆发式的发力。更关键的是，摩尔县城的芯片呢，已经进入到国企、金融机构和电信运营商的数据中心测试，今年上半年呢，百分之九十八点二九的营收是来自于前五大客户，都是国家队， 这说明国产 g p u 已经真正进入到核心的算力系统，这就是地利。最后说说仁和，摩尔县城的创始人叫做张建忠，他呢，在英伟达干了十五年，做到了全球副总裁和大中华区的总经理。 英伟达在中国的市场占有率从不到百分之五十，直接干到了百分之八十，这是他立的功。更牛的是他建立的英伟达在中国从硬件到软件的整个生态体系。 二零二零年九月份，张建忠从英伟达离职了，带着 g p u 的 家狗式市场总监、算法负责人集体出走，仅仅三十天，就组建了这个梦幻团队，核心人员呢，一半以上来自英伟达和 amd。 二零二零年十一月，摩尔县城正式成立， 这群有梦想的人要做的就是在中国点燃 gpu 自主研发的火种，堪称是中国版的 gpu 盗火者。当然了，干事业光有芯片肯定不行，资本市场要看你的真本事。摩尔县城选的其实是一条最难走的路，就是全功能 gpu， 它呢，要在指甲盖大小的芯片上面，要集成 ai 计算、图形渲染、物理仿真、科学计算、超高清视频解码等等所有的核心，每多一个功能功耗，制成内存的代宽都要重新 设计。其实呢，做专用芯片呢，可以做得更快更省。但是全能卡一个环节出现了问题，整个系统就会崩盘。短短四年时间，它完成四代架构的迭代。二零二二年三月份拿出了自主研发的 music 系统， 这是一个统一的系统架构，能同时支持 ai 计算、图形渲染、科学计算和超高清的视频解码。现在它们的显卡已经能够流畅运行，类似于黑神话、悟空这种顶级的三 a 大 作了。在 ai 算力方面， m m t s 四千支持万卡级的大墨烯了， 计算效率和国外同代产品基本持平。到今年六月份，手握着五百一十四项授权专利，成为国内唯一能够量产全功能 gpu 的 企业。来看看业绩啊，二零二年，公司营收是四千六百万，二零二三年又干到了一点二亿，二零二四年干到四点三八亿，二零二五年上半年直接冲到了七个亿半年，超过了过去三年的总和， as 算力的业务贡献了百分之九十四点八五的营收，毛利率高达百分之六十九点一四。最牛的是它推出的 music 架构的这个系统，这个系统的兼容性，让原来只能够在英伟达显卡上跑的程序，现在可以无缝移植到了国产的 gpu 上。所以说，英伟达铺的路，摩尔县城给接上了。 说到这么多优点啊，还得泼泼冷水，摩尔先生真的能够挑战英伟达吗？说实话，差距其实是很大的。首先是来看盈利问题，过去三年，公司累计亏损是超过五十亿，研发费用占比超过百分之六百，赚一块钱要先花掉六块钱。按照公司的预测啊，要到二零二七年，收入达到六十亿，毛利要超过百分之六十的时候，他那个时候才可能能够盈利。 其次是固执风险，发行价对应的市效率是一百二十二倍，比行业平均水平高的太多太多，所以股价里包含了市场对于未来极高速成长性的乐观预期。问题来了，如果未来某一个世界点业绩达不到预期，股价就可能会出现大幅度的波 动。技术差距是实实在在的，设计上和英伟达代差大概是一年到一点五年，制造工艺上因为被列入了实体名单，现在只能用五到七纳米的支撑。 英伟达呢，已经推到了三大，最大的差距当然是在生态。英伟达的库大架构，积累了十几年的开发者社区，摩尔县城的 music 系统虽然兼顾了库大，但是开发者的沉淀还远远不够。这就好比修路，英伟达已经修的高速公路是四通八达了，摩尔县城呢，你刚刚把主干道修通，这个差距那可不是一两年能够赶上的。 还有人会问一个问题，说摩尔县城跟汉武帝到底谁厉害呢？说实话，他不是同一个赛道，汉武帝呢，是做的是专用专项的芯片，在这个领域当中算是一个冠军， 是定制型变。摩尔县城呢，是全能选手，做的是通用型的 g p o。 摩尔县城瞄准的是消费级市场，市场更大，但是呢，难度也更大。所以目前阶段来讲，两者的其实生态互补，并不是直接的竞争对手关系。你要问我啊，说摩尔县城到底行不行？我的答案是，现在还不能说它是中国的英伟达，但是路子绝对是对的。 问题很简单，抗衡英伟达本来就不是一朝一夕的事，英伟达用了三十多年才有今天的地位，摩尔现成呢？才五年，你指望他马上打败英伟达确实不现实，但问题是方向对了，时机也对了。未来五年，国产 cpu 是 三乘三的增长格局，就是市场规模会翻三倍，国产替代率也要翻三倍。更重要的是，咱们国家是下定决心要做自研芯片这件事， 二线成八十亿的募资全部投入到新一代的芯片研发，这不仅仅是一个钱的问题，这是一个民族对科技自主的渴望，是咱十四亿中国人不甘卡脖子的集体意志。芯片国产化不是百米冲刺，是一场关乎民族命运的马拉松式的接力。当年两大一星，咱们是在一穷二白被全世界封锁情况下，硬生生自己干出来的， 今天的中国呢，已经远超当年。我们有完整的工业体系，有全球最大的市场，有最勤奋的工程师队伍，有举国体制的制度优势，凭什么就不能够在 gpu 领域当中杀出一条属于自己的血路呢？投资这件事，看的从来都不是一时涨跌， 看的就是国运，看的是这个民族能不能在核心技术领域当中挺直腰杆。历史上已经无数次证明，在这片神州大地上，只要有一点点的星星之火，就可以爆发出燎原之势。 从高铁到五 g， 从北斗到空间站，从量子通信到人造太阳，哪一个不是在西方封锁下杀出来的血路呢？哪一个不是从被嘲笑、被质疑，到最后让全世界刮目相看呢？我认为 gpu 也不会例外， 普尔现成的每一次流片，每一次的迭代，都在为中国算力主权在添砖加瓦。他可能成功，当然也可能失败，但至少他能够让全世界看到，中国人有能力、有决心、有勇气在最核心的科技复兴之路。 从摩尔县城到韩五 g， 从华为到中芯国际，千千万万的中国科技企业正在用实际行动告诉世界，中国的崛起不是靠别人的施舍，而是靠自己的双手一寸一寸打拼出来的。每一块的国产芯片，都是中华民族向 高科技高峰攀登的脚印。所以你问我国产 g p u 最需要突破的是技术、生态还是商业呢？老马的回答是，都需要，但最需要的其实是时间和耐心，还有我们每一个中国人的信心与支持。大国崛起从来都不是一帆风顺，但只要方向对了，就不怕山高路远，只要我们这代人咬紧牙关，下一代中国人就能够站在巨人肩膀上，在 全球科技版图上去书写属于中华民族的辉煌篇章。这条路很难，但必须要走。这一仗很硬，但必须要打，因为这关乎的不是一个产业的兴衰，更是一个民族能否真正屹立于世界科技之林的尊严。评论区欢迎你的留言，也关注我们的直播间，我们在直播期间给您带来更多的投资干货，我是马红曼，在直播间等着你！