博通和英伟达股票相反吗

七百三十亿 ai 订单都救不了博通，财报亮眼，股价却暴跌，投资者在慌什么？就在刚刚，美国芯片巨头博通交出了一份看似满分的二零二五年 q 四财报，营收利润双创新高， ai 业务收入暴涨，手里还拽着七百三十亿美元的巨额订单，结果盘后股价直接闪崩超百分之五，把之前涨幅全抹光了。这到底是财报里有地雷，还是投资者反应过度，今天咱就讲个明白。首先得了解一下博通到底是家什么公司。 可能有人觉得他和英伟达一样，是从 ai 芯片厂商，核心定位是基础设施玩家， 不只是卖芯片，还做网络设备、软件服务，客户全是谷歌、曼塔、苹果这种超大规模科技巨头，业务覆盖 ai 通信、数据中心等关键领域，有点像科技行业的隐形基建队长。 从业务构成来看，博通主要靠两大板块支撑，一是半导体解决方案业务，占总营收的百分之六十一，这部分是 ai 热潮的核心受益者，里面的 ai 芯片、网络交换机芯片都是爆款。 二是基础设施软件业务收入六十九点四亿美元，同比增长百分之十九，提供负极中心管理软件服务，这两大业务形成互补， ai 硬件负责充增长，软件业务负责稳现金流，本来是个挺健康的结构。 重点说说大家最关心的 ai 业务和芯片表现。这季度，博通的 ai 芯片收入同比暴涨百分之七十四，达到了八十二亿美元。更厉害的是，他的 ai 网络设备交换机订单已经超一百亿美元， 这可是目前市场上性能最强的交换机，是 ai 数据中心必备的交通枢纽。再看整体业绩，那更是亮眼到挑不出毛病。而且公司还很慷慨， 把季度股息提高了百分之十，这已经是连续十五年涨股息了。但问题来了，这么好的业绩，为啥股价还暴跌？核心原因就一个，投资者的预期太高。而财报里的几个细节刚好戳中了市场的担忧。第一个大雷 就是那七百三十亿美元的 ai 订单积压。乍一听这数字挺吓人，但市场早就预期更高，觉得博通作为 ai 基建的核心供应商，订单量应该突破八百亿甚至更高。更关键的是， ceo 陈福阳在电话会上说，这只是最低值，未来还会有更多订单。但这种表述反而让投资者觉得底气不足。 要知道，博通今年股价已经涨了百分之七十五，估值飙到了四十二倍，市盈率是十年平均估值的两倍多，比科技齐聚头里除了特斯拉之外的都高。这么高的估值，必须靠超预期的订单才能撑住，稍微不及预期就会引发抛售。 第二个顾虑是利率要下滑了。博通正在从单纯卖芯片转向卖整体系统解决方案 给第四个客户，已经开始卖完整机架系统，而不是单个芯片。这种转型虽然能绑定客户，但需要采购更多非自产主件，导致毛利率下降。公司已经明确预告，二零二六财年第一季度毛利率会环比下降一个百分点。 对投资者来说， ai 业务虽然增长快，但如果赚的钱越来越少，长期盈利能力就会打折扣，这可是致命伤。第三个担忧是业务结构不均衡， 非 ai 业务复苏乏力。这季度，非 ai 半导体业务收入只有四十六亿美元，同比竟增长百分之二。 虽然宽带业务在复苏，但企业支出、其他终端市场都在下滑， ceo 也坦言， ai 可能吸走了其他领域的支出，非 ai 业务要想可持续复苏， 还得等一两个季度。这意味着博通现在高度依赖的 ai 业务增长，如果未来 ai 需求出现波动，公司业绩就会面临很大压力。最后总结一下， 博通这份财报，其实是喜忧参半，业绩超预期、 ai 业务高增长、订单充足，这些都是实打实的亮点。但估值过高、利率下滑、非 ai 业务疲软， 这些隐患也真实存在。股价暴跌，本质上是利好出境后的预期修正，投资者把之前博通的 ai 前景炒到了天花板，一旦出现任何不及预期的细节，就会引发获利回吐。 对投资者来说，现在要警惕的是 ai 赛道的高预期陷阱。不是所有 ai 相关公司都能一直涨， 只有那些能保持持续增长，又能维持盈利能力、业务结构均衡的企业才能走得远。 而对我们普通人来说，这次财报也告诉我们，看财报不能只看表面的营业利润，还要挖背后的订单质量、利率变化、业务均衡性这些核心指标，不然很容易被亮眼触及，误导博通的后续表现，关键就看两点， 一是七百三十亿美元订单能不能顺利交付，有没有新订单进来。二是能不能控制毛利率下滑的幅度，让非 ai 业务尽快复出。你们觉得博通这次错杀还是真的有引忧，欢迎在评论区留言讨论，咱们下期再见！

每股有十家万亿美金上市公司哈，博通是其中之一，他现在是一点七万亿美元市值。相对于七姐妹，我们对博通其实比较陌生，博通股价今年其实大涨了百分之五十了，除了谷歌，他比其他六姐妹涨幅都高， 当然也是被谷歌带起来的哈，因为最近谷歌 tpu 太火了，谷歌是妥妥的谷歌链，他是谷歌 tpu 的 设计乙方，或者说设计助手吧，注意，他不是芯片制造商。 不过谷歌现在也把部分的设计工作交给联发科了，谷歌也不想被博通一家卡脖子。其实不仅是谷歌， mate， oppo， ai and torric 也都想搞自己的 asic 芯片。 谷歌的 tpu 就是 一种 asic， 都是为了降低成本，同时摆脱英伟达通用 gpu 垄断。补充说明一下， asic 是 与 gpu 相对的，前者专业，后者通用，经常是训练用 gpu， 推理用 asic， 这叫训练与推理分离，与推理分离，所以博通也为这几家提供 asic 芯片设计服务哈， 博通想把自己打造成 ai 基础设施，而不仅是芯片设计乙方。具体说，谷歌是 tpu 架构师，谷歌把高层架构就是想让芯片实现什么功能告诉博通，而博通啊，负责将你转化为可以在硅片上实现的电路图，因为博通可以提供核心技术 ip， 比如极其先进的高速互联技术。这个技术啊，博通是具备垄断优势的，这能让成千上万个 tpu 芯片像一个大脑一样协调工作。博通设计完后再交给，再把图纸交给台机电，最终还是台机电完成 tpu 制造。 昨晚博通股价是暴跌了百分之十一啊，虽然说营收和净利润都是 beat 预期的，但是在电话会议中，博通自己警告说，下个季度的伊比塔利率将下降一个百分点，而下降的原因啊，是因为 ai 硬件收入占比提高造成的。 比如博通已经不仅提供上述的芯片设计服务啊，他还要卖 ai 机架给 angelopik， 是 两百一十亿美元大订单啊， atrip 是 大模型 club 的 开发商，谷歌和亚马逊都投资了。说到这，有没有感觉美国的 ai 玩家说来倒去啊，就是那几家扯远了，咱拉回博通哈。 ai 机架就呼应了刚刚他自己定位的 ai 基础设施了， 包括电源、冷却系统和其他组建啊，就是从供应商采购硬件再转售这样的 ai 业务，就拉低了公司毛利率了。 这让投资者担心啊，博通就不再是一个纯粹的高毛利软件芯片公司，而变得更像个硬件集成商。担心往后啊，博通会增收但不增利，所以股价就暴跌了。

全球第二大芯片公司英伟达的挑战者， asic 芯片的巨头博通今天凌晨发布了最新财报，结果呢，又是业绩超预期，但是股价大跌。我们先来看一下具体的业绩数据， 那么本季度营收呢，是一百八十亿美元，同比增长百分之二十八点二，好于市场的预期 调整。 e p s 呢，达到一点九五美元，也好于市场预期。其中半导体业务本季度营收是一百一十亿美元，这里面呢， ai 业务六十五亿美元，也略微的好于预期，整体的毛利率是百分之六十八，那这个是略低于市场预期的。 表面看上去，业绩整体水平还是非常不错，大部分的关键数据都要好于预期，但是盘后股价却大跌，主要原因有这么三个，一个毛利率略微的低于预期，说明 asic 芯片的竞争性要远高于 gpu。 最近就有传言说谷歌的 tpu 在 寻找第二家合作的公司是联发客，所以呢， sic 芯片的整体的竞争性要高于 gpu， 但是它的护城河又没有 gpu 那 么高。那第二个原因就是博通的估值偏高， 博通在七巨头里面呢，估值是仅次于特斯拉的。我们拿博通和英伟达做个对比的话，就很直接， 博通现在的 p e t t m 达到了八十五倍，而英伟达呢，是四十五倍。如果看 ford p e， 也就是前瞻 p e， 那 同样很明显，现在博通的 ford p e 呢，是大概四十五倍，而英伟达是二十五倍左右。所以呢，英伟达的估值要远低于博通， 如果我们再进一步对比他们最新的业绩表现的话，那这种估值差就显得更加的不协调， 英伟达第三季度的营收同比增长是百分之六十二，而博通呢，它的同比增长只有百分之二十八点二，所以呢，英伟达的业绩增速比博通高一倍，但是估值呢，却比你低一倍。 那我知道这里很多人可能会说， s i c 芯片未来的空间会更大，我们看股票，看的是预期，看的是未来，但是事实上，从博通这次公布的订单情况来看，也不一定比英伟达好。这个呢，也是博通盘后下跌的第三个原因，就是积压订单是七百三十亿， 如果按照此前批漏的订单情况的话，正常情况下应该是和这个差不多的数值。 但是我们要知道谷歌的 tpu 现在在爆发，那这个数据没有出现大幅度的增长，说明两个问题，要么是市场传言谷歌 tpu 的 采购爆发还没有发生，那要么是谷歌采用了其他的备胎公司来合作他最新的 tpu 订单。

甲骨文、博通、英伟达，如果你想现在时候上车的话，你到底能不能追？为什么博通和英伟达甲骨文双双财爆超预期，却出现了利多不涨的情况？这个时候是否是你抄底的好时候？ 如果你们被甲骨文、博通、英伟达等 ai 企业套住的话，你们有没有机会接套？接下来到底是牛市继续高歌猛进， 还是有扭转熊？黑天鹅事件会不会到来？如果你没有注意到 ai 产业的一个拐点的话，那么未来的 ai 半导体到底是进入了调整期，还是进入到了一个大周期的拐点？董事会的兄弟们相信都非常的高兴，为什么？因为我早早的就让他们在十一月高点的时候通通给我清仓下撤， 静候佳音，静候到下一次拐点来的时候。黑天鹅事件如果有来的话，大家一把再次像四月份一样抄底。大家都知道哈，我们在今年的四月份带着董事会的上千名的人 一起完成了此世纪的抄底。那我们来看一下这一次甲骨文拨通英伟大的财宝，我们是否能够从财宝当中去窥探出双方的各自的商业模式出现了什么样的问题？为什么资本市场会持相反的意见，不跟之前一样看好的意见？ 所有兄弟们还记不记得我多次在直播间以及董事会这五年以来教过你们的一个方法，如果你开一家餐厅的话，你是会选择餐厅开业之后跟你的朋友进行融资，还是在餐厅开业之前筹备的时候，你跟你的朋友去讲述你的餐厅需要融资？我相信老粉跟董事会的兄弟们都知道，我就不过多的再一次去解释这个问题了，那我们来看一下博通这一次交出了历史上 最强的 q 四季度的财报，但是你就会在盘后看到博通发生了诡异的一幕，博通这一次 q 四营收一百八十亿美元，同比这 涨百分之二十八，而且这是他史上最高的营收哦，他的 ai 半导体业务增长百分之四十七，并且整合 vnware 之后，软件业务贡献暴利增长。而且博通在电话会议中指出， q 一 季度他们建值 一百九十一亿美元，再次同比同比增长百分之二十八，按道理这是科技股肯定会上涨的趋势对吗？当你会看到博通市值怎么样从上涨百分之三直接暴跌百分之负八 意味着啥？意味着一来一去整个跨度百分之十以上。那到底是电话会议里面哪一些问题所导致的？资本跟同行一致的，看差看空不同所有的老粉跟董事会的兄弟们再次回忆一下，这是不是就像开餐厅，你是开业之前融资， 还是开业之后看到业绩增长，哪怕你同比增长百分之二十八，你再去融资，它的效果是不是不一样的？这就是市场会给你的反馈，哪怕你表现的再好。所以圈外的他肯定又听不懂我说的这句话了，很多圈外的肯定会说，哎呀，你又在讲废话，你觉得是废话吗？那你可以问一下圈内的大家觉得是不是会废话，如果他是废话，那为什么我们可以精准的逃顶呢？ 所以今天博通的问题在于什么？他没有办法给资本市场画饼的？大家看到博通的财报之后，所有的业务已经成型，也就是 ai 相关的积压订单达到了七百三十亿美元，但是巨大的问题，毛利率会被你整体的系统性业务拖累。这句话是什么意思啊？它意味着第一个博通未来的增长不再是纯利润增长， 而是规模增长，但利润下降。因为博通正在从原本的卖 aicai 加速起高毛利的业务，卖网络芯片也是高毛利的业务，从而转向卖整机的系统服务，毛利率明显偏低，并且你所供给的东西要更多。那么资本市场最讨厌的是什么？ 你的增收不增利？所以你可以想象一下，如果你是卖一个奢侈品的 louis vuitton， 你 突然说我要去卖一个九十九块钱的鞋子，销量非常的大，你觉得你的市值会涨吗？这不是同一套的商业模式打法。还有一家企业也是这样子，就是我经常跟你们说的小米， 小米无论你的营收做的再高，但是呢，你是没有你的毛利率的。这就是为什么苹果科技公司跟小米科技公司，他们的估值相差比会差这么大。所以你再去思考一下，就好像你开餐馆，你是在餐馆开业之前进行募值，相差比会差这么大。所以你再去思考一下，就好像你的营收水平，你的营收能够达到一个什么样的情况？ 你在这时候你再说我的营收还能够翻倍成十倍的增长，你觉得你的朋友们会相信吗？我一直就多次强调，如果你想做好二级，想做好金融，那很简单，你必须得懂得如何做一个企业，否则的话，你永远都是在瞎子摸象，脚踩香蕉皮，踩到哪里算哪里。那同样的点，我们可以再看一下英伟达跟甲骨文，他们同样的遭遇，力多不涨 更说明了科技公司的本质问题，资本已经不满足你所谓的增长，他满足什么，我相信老粉们都知道了，你会看到英伟达数据中心收入继续刷新科技公司的历史记录，毛利率接近所有半导体公司的天花板，现金流疯狂增长，每个季度都能够把全球先进封装厂能吃满，让上游的台阶点根本 供应都供应不过来，他的订单一直缺，并且最近又开放了英伟达出口到我们本土，我们本土的需求暴涨，而且英伟达现在的才能根本无法满足我们本土对 h 两百的需求。那为什么英伟达的股价也是反而不涨而反而下跌呢？有没有一个可能哈，英伟达在餐馆开业之前就把现在这么好的情况都 已经给资本讲过一遍了，并且呢，因为他今天的事实也已经反映了今天牛叉的结果，但是你们仅仅是刚刚看到而已。所以我说了，如果你玩二级玩金融，你的数据都是来自于免费的公开消息的话，你放心，你永远会把你的本金还回给市场，你永远会用你的本金 去给所谓的免费消息付费。我们经常说为什么金融是最难玩的游戏，因为金融市场可以在一分钱都不让你掏的情况下，通过免费的消息轰炸你的大脑认知，向你形成信息简况，然后呢， 分钱都不掏的情况下，从而让市场把你的真金白银所有的本金加杠杆一次性的掏回出来。你们可以回忆一下，你们亏钱的时候，是不是都是因为疯狂的在社交媒体上看到这些免费的消息，你们似乎觉得发现了一个其他人没有发现的财富情况，然后呢， 你不顾任何人的看法跟反对，反而你还不想告诉任何人，你看到了这样消息，然后你就吹进去了，吹进去之后呢？从此你懂得了三点，资本创始人就是你。 所以记好了，科技股的大牛市它会分为几个阶段，阶段一，梦想主导股市膨胀。就好像我跟你讲的，开三天之前，你不需要验证，你只要能够说故事，大家能够相信你就能够起飞。你可以看一下，为什么我们可以在二零二三年到二零二四年提前大量的抄底，全场满仓 ai 产业， 特别是英伟达，那后面的阶段又是什么呢？更多的干货我们就留在今天晚上直播来讲了。所以你想知道现在 ai 会不会是第二波的好机会？现在的 ai 企业会不会复刻四月份那一波黑天而逝前，以及现在的 ai 到底是牛，从而转向真实价值牛？还是说牛牛转熊，我相信这都是你们很多人想问的问题。

大家有没有感觉最近 ai 一 溯溯理体系好像不顶用了？你看像英伟达、甲骨文还有博通，这几家公司前不久公布的财报数据都很好，结果股价反而大跌， 这是什么逻辑？今天我就跟大家仔细聊聊，为什么市场突然就不买账了。首先，市场的逻辑彻底变了，以前投资者是听故事，只要跟 ai 一 沾边，画个大饼，股价就往上冲。但现在不一样了， 大家变得现实，要看你到底能赚多少钱，成本高不高，风险大不大。咱们先来看英伟达，他现在可以说是如日中天，但问题恰恰就出在这里，市场对他的期望值太高了。他之前高调宣布跟 o p n i。 合作一个史上最大的 a i e 基础设施项目， 但后来公司高管却承认这还只是个意向书，没签最终合同。还有，英伟达为了满足预期，要提前一年向供应商下巨额订单，这些订单往往是不可取消的，万一到时候客户因为电不够用或者钱不够了而推迟计划，英伟达手里堆积如山的芯片就可能大幅贬值。 另外一个问题就是电力和数据中心建设跟不上了。所以市场现在担心的就是这些宏伟蓝图到底能不能落地，执行过程中会不会踩到坑。接下来咱们说说甲骨文 这家公司的问题，更直接就是市场怀疑他这种疯狂烧钱建数据中心的商业模式到底划不划算。甲骨文宣布要把今年的资本支出大幅增加，目标是明年能增加一些营收，这个投入和产出完全不成正比， 回报周期会非常长。而且他目前 a i e 基础设施业务的毛利率只有百分之十四左右，但他给市场画饼说未来能达到百分之三四十，从十四到四十，这个差距太大了， 市场根本不相信他能实现。为了这笔巨额投资，甲骨文不得不大举借债，这导致他的资产负债表快速恶化，财务风险急剧增加。所以市场用脚投票，觉得这场豪赌的胜算实在不高。最后是博通，他的情况有点特别， 属于考了高分，但还是被老师批评了的那种。他的财报数据非常漂亮， a i e 相关的订单积压了很多，但股价却大跌。 核心原因在于市场发现它为了组装完整的 a i e 服务器系统，需要外购很多昂贵的零件，这会导致这块业务的毛利率下降。在股价已经涨得非常多的情况下，任何一点利空消息都会被放大，导致获利盘涌出。 总的来说，这三家公司的情况都指向同一个趋势，就是 a i e。 的 发展正在从上半场的狂热蓄势，转向下半场的残酷现实检验。

为什么博通和英伟达甲骨文双双财爆超预期，却出现了利多不涨的情况？这个时候是否是你抄底的好时候？如果你们被甲骨文、博通、英伟达等 ai 企业套住的话，你们有没有机会接套？ 接下来到底是牛市继续高歌猛进，还是有牛转熊，黑天鹅事件会不会到来？如果你没有注意到 ai 产业的一个拐点的话，那么未来的 ai 半导体到底是进入了调整期，还是进入到了一个大周期的拐点？董事会的兄弟们相信都非常的高兴，为什么？因为我早早的就让他们在十一月高点的时候通通给我清仓下册， 静候佳音，静候到下一次拐点来的时候。黑点的事件如果有来的话，大家一把再次像四月份一样抄底。大家都知道啊，我们在今年的四月份带着董事会的上千名的人一起完成了此世纪的抄底。那我们来看一下这一次甲骨文拨通英伟大的财报，我们是否能够从财报当中去窥探出双方的各自的商业模式出现了什么样的问题？ 为什么资本市场会持相反的意见，不跟之前一样看好的意见？所有兄弟们还记不记得我多次在直播间以及董事会这五年以来教过你们的一个方法， 如果你开一家餐厅的话，你是会选择餐厅开业之后跟你的朋友进行融资，还是在餐厅开业之前筹备的时候，你跟你的朋友去讲述你的餐厅需要融资？我相信老粉跟董事会的兄弟们都知道，我就不过多的再一次去解释这个问题了。那我们来看一下伯通这一次交出了历史上最强的 q 四季度的财报，但是你就会在盘后看到 博通发生了诡异的一幕，博通这一次 q 是 营收一百八十亿美元，同比增长百分之二十八，而且这是他史上最高的营收哦，他的 ai 半导体业务增长百分之四十七，并且整合 vnware 之后，软件业务贡献暴利增长。而且博通在电话会议中指出， q 一 季度他们建值一百九十一亿美元，再次同比，同比，同比增长百分之二十八，按道理 这是科技股肯定会上涨的趋势对吗？但你会看到博通市值怎么样？从上涨百分之三直接暴跌百分之负八，这意味着啥？意味着一来一去 整个跨度百分之十以上。那到底是电话会议里面哪一些问题所导致的？资本跟同行一致的？看差看空？博通所有的老粉跟董事会的兄弟们再次回忆一下，这是不是就像开餐厅，你是开业之前融资， 还是开业之后看到业绩增长，哪怕你同比增长百分之二十八，你再去融资，它的效果是不是不一样的？这就是市场会给你的反馈，哪怕你表现的再好。所以圈外的他肯定又听不懂我说的这句话了，很多圈外的肯定会说，哎呀，你又在讲废话，你觉得是废话吗？那你可以问一下圈内的大家觉得是不是会废话？如果他是废话，那为什么我们可以精准的投顶呢？ 所以今天博通的问题在于什么？他没有办法给资本市场画饼呢？大家看到博通的财报之后，所有的业务已经成型，也就是 ai 相关的积压订单达到了七百三十亿美元。 但是巨大的问题，毛利率会被你整体的系统性业务拖累。这句话是什么意思啊？它意味着第一个博通未来的增长不再是纯利润增长，而是规模增长，但利润下降。因为博通正在从原本的卖 ace 加加速起高毛利的业务，卖网络芯片也是高毛利的业务，从而转向卖整机的系统服务， 毛利率明显偏低，并且你所供给的东西要更多。那么这个世上最讨厌的是什么？你的增收不增利？所以你可以想象一下，如果你是卖一个奢侈品的 louis vuitton 突然说，我要去卖一个九十九块钱的鞋子，销量非常的大，你觉得你的市值会涨吗？这不是同一套的商业模式的打法。还有一家企业也是这样子，就是我经常跟你们说的小米。小米无论你的营收做得再高，但是呢，你是没有你的毛利率的， 这就是为什么苹果科技公司跟小米科技公司，他们的估值相差比会差这么大。所以你再去思考一下，就好像你开餐馆，你是在餐馆开业之前进行募资，然后餐馆开业之后，所有人都知道你的营收水平，你 营收能够达到一个什么样的情况，你在这时候你再说我的营收还能够翻倍成十倍的增长，你觉得你的朋友们会相信吗？我一直就多次强调，如果你想做好二级，想做好金融，那很简单， 你必须得懂得如何做一个企业，否则的话，你永远都是在瞎子摸象，脚踩香蕉皮，踩到哪里算哪里。那同样的点，我们可以再看一下英伟达跟贾古文他们同样的遭遇，力多不涨，这更说明了科技公司的本质问题， 已经不满足你所谓的增长，他满足什么，我相信老粉们都知道了，你会看到英伟达数据中心收入继续刷新科技公司的历史记录，毛利率接近所有半导体公司的天花板，现金流疯狂增长，每个季度都能够把全球先进封装才能吃满，让上游的排挤点根本 供应都供应不过来，他的订单一直缺，并且最近又开放了英伟达出口到我们本土，我们本土的需求暴涨，而且英伟达现在的产量根本无法满足我们本土对 两百的需求，那为什么英伟达的股价也是反而不涨而反而下跌呢？有没有一个可能哈，英伟达在餐馆开业之前就把现在这么好的情况 都已经给资本讲过一遍了，并且呢，英伟达今天的市值也已经反映了今天牛叉的结果，但是你们仅仅是刚刚看到而已。所以我说了，如果你玩二级，玩金融，你的数据都是来自于免费的公开消息的话，你放心，你永远会把你的本金还给市场，你永远会用你的本金去给所谓的免费消息付费。 我们经常说为什么金融是最难玩的游戏，因为金融市场可以在一分钱都不让你掏的情况下，通过免费的消息轰炸你的大脑认知，让你形成兴趣减房，然后呢，一分钱都不掏的情况下，从而让市场把你的真金白银所有的本金加杠杆 一次性的掏回出来，你们可以回忆一下，你们亏钱的时候是不是都是因为疯狂的在社交媒体上看到这些免费的消息，你们似乎觉得发现了一个其他人没有发现的财富情况，然后呢？你不顾任何人的看法跟反对，反而你还不想告诉任何人，你看到了这条消息，然后你就吹进去了，吹进去之后呢？从此你懂得了三点，资本创始人就是你。 所以记好了，科技股的大牛市，它会分为几个阶段，阶段一，梦想主导股子膨胀。就好像我跟你讲的，开餐厅之前，你不需要验证，你只要能够说故事，大家能够相信你就能够起飞。 你可以看一下，为什么我们可以在二零二三年到二零二四年提前大量的抄底，全仓满仓 ai 产业，特别是因为它，那后面的阶段又是什么呢？ 更多的干货我们就留在今天晚上直播来讲了。所以你想知道现在 ai 会不会是第二波的好机会，现在的 ai 企业会不会复刻四月份那一波黑天而逝去，以及现在的 ai 到底是牛，从而转向真实价值牛，还是说由牛转熊？我相信这都是你们很多人想问的问题。

博通暴跌百分之十一，英伟达蒸发万亿， ai 概念股集体翻车，到底发生了什么呢？当地时间十二月十二日，美股 ai 概念股集体暴跌，博通跌超百分之十一，创十个月以来的最大跌幅。甲骨文呢，跌超百分之四，英伟达市值一夜蒸发一千四百三十六亿美元，约人民币一万元。 表面看是个别企业的业绩问题，实则暴露了 ai 行业虚火下的深层焦虑。当投资人从闭眼追高转向算细账，任何风吹草动啊，都可能会引发连锁反应。 咱们先说博通刚交出一份漂亮的第四季度财报，按理说呢，该涨了，结果啊，反而暴跌。问题出在画饼没有画明白，投资人盯着二零二六年 ai 收入指引，博通呢，却只给了一个未来六个季度 ai 订单积压七百三十亿美元的模糊数字，还强调这是最低值。 说白了，市场要的是明年能赚多少钱的确定性，博通给的却是保底能赚这些的保守承诺预期差一出啊，股价自然就崩了。 那再看甲骨文，原计划二零二七年完工的 openai 数据中心的部分项目，现在要延迟到二零二八年，理由是劳动力和材料短缺，这相当于 ai 大 模型的算力，粮仓渐慢了， openai 等企业的算力需求本来就像是饿汉等饭，工期一延啊，市场立刻就慌了， ai 落地的速度是不是被高估了？供应链的平静是不是被低估了？虽然说过去一年啊， ai 概念火到沾边就涨，但是现在的投资者啊，但是现在的投资者啊，明显变聪明了。摩托的订单不够刺激不行，甲骨文的工期拖后不行， 连英伟达这种龙头也因为涨太多被资金抛售。本质上呢，这是市场从概念炒作转向基本面检验的信号。 ai 呢，不是画个饼就能涨得，真能把订单落地，把钱赚到。 所以说呀，当泡沫被挤掉，真正能解决算力平静兑现业绩承诺的起呀，才会在洗牌中站稳脚跟。而对于投资者来说呢， ai 赛道的闭眼赚钱时代呀，就要结束了，但看硬实力选标地的新阶段啊，这次要来了。

大家好，我是阿吉，今天我们来深度复盘一下刚刚过去的这个交易周，以及展望即将到来的关键一周。上周市场回顾，政策宽松遭遇估值寒流。 先看指数层面，周五收盘，标普五百指数报六千八百二十七点，单日下跌百分之一点零七，周跌百分之零点六三， 但年初至今依然保持百分之十六的涨幅。更惨烈的是，纳斯达克综合指数单日暴跌百分之一点六九，周跌百分之一点七零，收于两万三千一百九十五点。 稻琼斯工业平均指数相对抗跌紧，跌百分之零点五一，收于四万八千四百五十八点。小盘股的螺素两千指数也未能幸免，周跌百分之一点五零。与此同时，恐慌指数 v i x 单日飙升近百分之六，升至十五点七四，避险情绪明显升温。这里有个非常反常的现象需要注意， 美联储刚刚在十二月十日执行了年内第三次降息，将联邦基金利率降至百分之三点五零到百分之三点七五区间。按理说，流动性宽松应该利好股市，但市场却选择了用脚投票。为什么会这样？ 我们看板块表现就能找到答案。科技板块周五表现垫底，费成半导体指数遭遇重创，博通暴跌百分之十一点四，英伟达下跌百分之三点三，美光下跌百分之六点七。这不是某家公司的个别问题，而是整个 ai 硬件产业链遭遇集体性抛售。 与之形成鲜明对比的是，防御板块的崛起。必须消费品和公用事业板块表现强劲，麦当劳上涨百分之二点三二，可口可乐上涨百分之二点零三，资金正在从高估值的科技成长股撤出，流入具备稳定现金流的防御性板块。 非必须消费品板块内部出现分化。 lululemon 因业绩超预期大涨百分之九点六，显示高端消费依然具有韧性。但亚马逊下跌百分之一点七八，反映市场对广泛零售支出的谨慎。特斯拉逆势上涨百分之二点七， 但这更多基于其特定的监管利好预期。过去这一周，市场最核心的趋势就是 ai 板块的剧烈动荡，这不是简单的获利回吐，而是市场对 ai 投资回报周期进行重新定价的开始。 博通周四盘后发布的财报其实非常强劲，二零二五财年第四季度营收一百八十点一亿美元，同比增长百分之二十八，调整后每股收益一点九五美元均超出预期。 ai 相关收入同比激增百分之七十四，达到一百二十二亿美元，季度股息还提高了百分之十四， 但股价周五却暴跌百分之十一点四，创下近期最大单日跌幅。问题出在哪儿？管理层在电话会议中透露，随着定制 ai 芯片在营收中占比提升，公司整体毛利率可能面临下行压力。 asic 芯片虽然销量巨大，但定价权和利率远低于传统网络设备芯片。 投资者开始担心博通会陷入增收不增利的陷阱。这种硬件商品化趋势是半导体行业的长期梦魇， 更深层的原因是买方预期已经透支。在股价年初至今已上涨近百分之六十的背景下，市场定价早已包含完美预期，任何微小瑕疵都会引发剧烈估值修正。甲骨文过去一周连续下挫，周五再跌百分之四点五，周跌幅达到两位数。 核心问题是营收不及预期，但更关键的是资本开支的激进扩张。为了在 ai 时代，不料对，甲骨文正在疯狂购买英伟达的 gpu 并建设数据中心，导致资本开支飙升， 但营收增长未能同步跟上支出步伐。自由现金流成压投资者开始质疑这些巨额 ai 基础设施投入究竟需要多长时间才能转化为真金白银的利润。 这种对投资回报周期拉长的担忧，正在从甲骨文传染至整个 sense 板块， adobe、 salesforce 等各股同步成压。 特朗普政府宣布允许英伟达向中国出口 h 两百芯片，但附加一个前所未有条件，加收百分之二十五的出口费， 这标志着美国从拜登时期的全面封锁转向特朗普时期的有常准入。这百分之二十五的费用将在芯片从先运抵美国进行安全审查时征收，随后才允许再出口至中国。 对英伟达而言，这理论上重开了价值数百亿美元的中国市场，但百分之二十五的溢价将严重缺弱 h 两百相对于华为、升腾、九幺零 c 等国产芯片的性价比优势，因此英伟达股价周五并未因解禁上涨，反而下跌百分之三点三， 反映市场对这种政策可持续性的深度怀疑。迪士尼宣布向 openai 投资十亿美元，将 openai 的 视频生成模型 zora， 整合进内容创作流程， 这具有里程碑意义，标志着好莱坞巨头从对 ai 的 抵触与诉讼转向拥抱与利用。迪士尼通过向 openli 授权其庞大 ip 库换取技术优势和股权，这表明在生城市 ai 时代，高质量训练数据和 ip 将成为最核心资产。市场反应积极，分析师维持一百二十美元目标价， lululemon 股价大涨百分之九点六。第三季度营收同比增长百分之七点一，并上调全年指引。这打破了美国消费全面崩塌的论调， 证明高端中产消费群体依然具有购买力，只是变得极度挑剔。 lulu lemon 通过严格库存管理和品牌溢价能力，在促销乘风的零售环境中保住利率率， 这为下周即将发布的零售销售数据提供了积极先行指标。美联储十二月十日宣布降息二十五个基点，但这次决意出现罕见的三方分歧。哥派呼吁降息五十个基点，认为劳动力市场恶化风险被低估。英派投票反对降息，主张维持利率不变，担忧通胀。年性 中间派坚持二十五个基点的保险式降息。这种内部分歧是市场波动的核心来源。点赞图显示，二零二六年仅有一次降息预期比市场预期少。 这种鹰派降息导致证券市场剧烈反应，虽然短端利率下降，但长端利率不降反升。周五三十年期美国国债利率上涨至百分之四点八五七，单周上涨近七个基点。 这种长短利率上升并非源于经济强劲复苏预期，而是源于对通胀反弹和财政赤字失控的担忧。 接近百分之五的无风险收益将对高估值科技股构成持续压制。下周展望数据风暴与三乌日， 下周将是二零二五年最关键的一周之一，此前因政府停摆而推迟发布的重磅经济数据将集中释放， 且恰逢季度期权到期日，造成极高不确定性。十二月十六日，下周二将发布零售销售与非农就业数据，美国十月零售销售预期环比增长百分之零点二，若数据疲软衰退，交易将重启。十一月非农就业预期仅增加三点五万，但这个数字受停摆严重扭曲， 数据包含十月补发可能出现大幅修正算法，交易可能因数据混乱引发闪崩。十二月十八日，下周四将发布 cpi 数据，十一月 cpi 预期为百分之三点二， 这是重中之重。若核心通胀高于百分之三点二，将彻底粉碎二零二六年降息预期，推高美债利率至百分之五。十二月十九日，下周五 pce 物价指数，十一月核心 pce 预期为百分之二点八，这是美联储最看重的通胀指标，将决定一月政策会议基调。 十二月十九日，也是本季度三乌日，主己期货、股指期权和各股期权同时到期。随着标普五百在六千八百点附近徘徊，做市商为了对冲期权头寸，可能在关键点位进行大规模买卖，导致市场出现与基本面无关的剧烈波动。 考虑到大量期权未评商合约集中在六千八百点，周五收盘可能出现磁吸效应，指数被强行拉向这一整数关口。我们作为散户来讲，第一，以防御为主，有期权经验的粉丝们可以买 put 对 冲大盘的不确定性。 第二，规避 ai 硬件左侧抄底。尽管英伟达和博通跌幅巨大，但在利率担忧消除前，股价可能继续成压，建议等待下周三五日过后的起稳信号，而非急于接飞刀。第三，现金管理 建议下周可能出现极端波动，保留一定比例现金仓位是明智之举，以便在市场因数据恐慌错杀优质资产时进行布局。好的，今天的分析就到这里，我是阿吉，我们下期再见。

我们今天来聊一个很有意思的话题，英伟达的股价已经横盘了五个月了，同时呢，整个 ai 板块好像都开始有点摇摇欲坠。那么问题就来了，市场是真的看懂了什么？还是说，他完全误解了那些关键的信号？咱们一起来深入分析一下。 如果您手上正好有英伟达的股票，那过去这五个月啊，说实话，可能挺难说的，因为他的股价呀，看起来就好像被冻住了一样，毫无进展。 你看啊，从八月到十二月，这股价基本上就是在原地踏步，虽然说十月份的时候有过一次短暂的冲高，但很快又掉下来了，就一直被压在一个很窄的范围里，怎么都看不出有要突破的迹象。 最让人看不懂的是，就连一份非常亮眼的财报都没能把它拉起来，反倒是还跌了，这就让所有人都开始琢磨了，忍不住要问一个问题， 是啊，这个问题问的没毛病， ai 的 热潮是不是真的要凉了？特别是你看市场上发生的其他事情，好像，嗯，也在印证这个猜测。 就在这个星期，又爆了两颗雷，另外两家 ai 巨头公布了财报，一下子就把投资者的信心给炸散了，引发了普遍的恐慌。你看甲骨文、博通这两个巨头，财报一出，股价哗哗的往下掉，这表面上看起来，信话再明显不过了，对吧？ ai 板块要退潮了， 但是，但是啊，有没有一种可能是市场完全看反了呢？如果我们往深了挖一挖，这些财报的细节，你猜怎么着，整个逻辑会发生一百八十度的大反转？哈喽，各位，接下来才是重点。为什么说甲骨文和博通的暴跌，反而是给英伟大吹响了冲锋号呢？ 咱们先来解开第一个谜题，市场到底在惩罚甲骨文什么？他到底做错了啥？这个答案啊，你可能真想不到。 大家注意，胡尔街抛售甲骨文，不是因为他主营业务崩了，也不是因为他没赚钱，恰恰相反，是因为他花钱花的太猛了。这笔巨大的开销，让胡尔街觉得，哎呀，风险太高了。 这笔开销呢，专业点说，就叫资本之初。 capx， 记住这个词，因为这就是整个故事的关键。 这就有意思了，你看这个链条，甲骨文报告说我们花了好多好多钱用来建我们自己的 ai 云，那这钱去哪了呢？ 几乎拳头一分不差的用来从英伟达那买 gpu 了。你看，甲骨文的支出，就等于英伟达的收入，这个关联就是整个故事的核心。 我看到一个比喻啊，简直绝了，说这就像一场掏金热，那个拼命挖金矿的公司，也就是甲骨文，因为他买的铲子太多了，结果被市场一顿胖揍。可那个卖铲子的，也就是英伟达，正在帐篷后面偷偷数钱，数到手抽筋呢。 好，理解了这一点之后，我们再回过头去看英伟达的股价图，你就会发现，他在恐慌中，那种就是跌不下去的状态。其实啊，大有文章， 整个图里最关键的时间点就是十二月，当时整个 ai 板块风生鹤立，因为甲骨文和伯通的消息，大家都在疯狂抛售。但是你再看英伟达，嘿，他就是不动如山，牢牢的守住了一个价格区间。 要知道啊，有时候这种跌不下去的韧性，其实是一个比涨得快更强有力的信号，它说明什么？说明在过去这五个月里，一个非常非常坚实的底部已经悄悄地建好了。 好了，咱们现在把所有的拼图都放到一起，从市场情绪到公司基本面，再到股价的技术形态，把这些都串起来，我们能看到一个什么样的未来呢？ 整个看涨的逻辑啊，其实就建立在三个支柱上，第一，情绪面，市场明显是反应过度了，被一些表面的坏消息给带偏了。第二，基本面这个是铁打的，像甲骨文这样的下游公司玩命的砸钱，这就等于提前锁定了英伟达未来的收入啊。 第三呢，就是技术面，这五个月的横盘可不是白盘的，它铸成了一个超级坚固的价格底部，所以你看最终的结论就很清晰了，市场早晚会清醒过来的，他会意识到甲骨文那边花出去的每一块钱，最后都稳稳的流进了英伟达的口袋。 等到大家想明白这个道理的时候，你觉得现在这个被错误定价的股价会发生什么呢？所以就这给我们留下了一个最后一个也很有意思的一个问题，去思考这五个月的漫长等待，它到底是一个增长的停滞期呢？还是说它其实是火箭发射前最后的蓄力阶段？

甲骨文、博通、英伟达，如果你想现在时候上车的话，你到底能不能追？为什么博通和英伟达甲骨文双双财爆超预期，却出现了利多不涨的情况？这个时候是否是你抄底的好时候？如果你们被甲骨文、博通、英伟达等 ai 企业套住的话， 你们有没有机会接套？接下来到底是牛市继续高歌猛进，还是由牛转熊？黑天鹅事件会不会到来？如果你没有注意到 ai 半导体到底是进入了调整期， 还是进入到了一个大周期的拐点，董事会的兄弟们相信都非常的高兴，为什么？因为我早早的就让他们在十一月高点的时候通通给我清仓下撤，静候佳音，静候到下一次拐点来的时候。黑天鹅事件如果有来的话，大家一把再次像四月份一样抄底。大家都知道哈，我们在今年的四月份带着董事会的上千名的人 一起完成了此世纪的抄底。那我们来看一下这一次甲骨文拨通英伟大的财宝，我们是否能够从财宝当中去窥探出双方的各自的商业模式出现了什么样的问题？为什么资本市场会持相反的意见，不跟之前一样看好的意见？所有兄弟们还记不记得我多次在直播间以及董事会这五年以来教过你们的一个方法， 如果你开一家餐厅的话，你是会选择餐厅开业之后跟你的朋友进行融资，还是在餐厅开业之前筹备的时候，你跟你的朋友去讲述你的餐厅需要融资？我相信老粉跟董事会的兄弟们都知道，我就不过多的再一次去解释这个问题了，那我们来看一下博通这一次交出了历史上最强的 q 四季度的财报，但是你就会在盘后看到博通发生了诡异的一幕， 博通这一次 q 四营收一百八十亿美元，同比增长百分之二十八，而且这是他史上最高的营收哦，他的 ai 半导体业务增长百分之四十七， 并且整合 vnware 之后，软件业务贡献暴利增长。而且博通在电话会议中指出， q 一 季度他们净值一百九十一亿美元，再次同比同比增长百分之二十八，按道理这是科技股肯定会上涨的趋势对吗？但你会看到博通市是什么样？从上涨百分之三直接暴跌百分之负八 意味着啥？意味着一来一去整个跨度百分之十以上。那到底是电话会议里面哪一些问题所导致的？资本跟同行一致的？看差看空不同？所有的老粉跟董事会的兄弟们再次回忆一下，这是不是就像开餐厅，你是开业之前融资， 孩子开业之后看到业绩增长，哪怕你同比增长百分之二十八，你再去融资，它的效果是不是不一样的？这就是市场会给你的反馈，哪怕你表现的再好。所以圈外的他肯定又听不懂我说的这句话了，很多圈外的肯定会说，哎呀，你又在讲废话，你觉得是废话吗？那你可以问一下圈内的大家觉得是不是废话，如果他是废话，那为什么我们可以精准的逃顶呢？ 所以今天博通的问题在于什么？他没有办法给资本市场画饼的。大家看到博通的财报之后，所有的业务已经成型，也就是 ai 相关的积压订单达到了七百三十亿美元。 但是巨大的问题，毛利率会被你整体的系统性业务拖累。这句话是什么意思啊？它意味着第一个伯通未来的增长不再是纯利润增长，而是规模增长，但利润下降。因为伯通正在从原本的卖 a c a i 加速起高毛利的业务，卖网络芯片也是高毛利的业务，从而转向卖整机的系统服务，毛利率明显偏低，并且你所供给的东西要更多。 那么这世上最讨厌的是什么？你的增收不增利？所以你可以想象一下，如果你是卖一个奢侈品的 louis vu， 你 突然说我要去卖一个九十九块钱的鞋子，销量非常的大，你觉得你的市值会涨吗？ 不是同一套的商业模式的打法，还有一家企业也是这样子，就是我经常跟你们说的小米。小米无论你的营收做的再高，但是呢，你是没有你的毛利率的，这就是为什么苹果科技公司跟小米科技公司，他们的估值相差比会差这么大。所以你再去思考一下，就好像你开餐馆，你是在餐馆开业之前进行募资，然后餐馆开业之后，所有人都知道你的营收水平， 你的营收能够达到一个什么样的情况，你在这时候你再说我的营收还能够翻倍成十倍的增长，你觉得你的朋友们会相信吗？我一直就多次强调，如果你想做好二级，想做好金融，那很简单，你 必须得懂得如何做一个企业，否则的话，你永远都是在瞎子摸象，脚踩香蕉皮，踩到哪里算哪里。那同样的点，我们可以再看一下英伟达跟贾古文他们同样的遭遇，力多不涨，这更说明了科技公司的本质问题， 本已经不满足你所谓的增长，他满足什么，我相信老粉们都知道了，你会看到英伟达数据中心收入继续刷新科技公司的历史记录， 毛利率接近所有半导体公司的天花板，现金流疯狂增长，每个季度都能够把全球先进封装才能吃满，让上游的台阶点根本供应都供应不过来，他的订单一直缺，并且最近又开放了英伟达出口到我们本土，我们本土的需求暴涨，而且英伟达现在的才能根本无法满足我们本土对 两百的需求。那为什么英伟达的股价也是反而不涨而反而下跌呢？有没有一个可能哈，英伟达在餐馆开业之前就把现在这么好的情况 都已经给资本讲过一遍了，并且呢，英伟达今天的事实也已经反映了今天牛叉的结果，但是你们仅仅是刚刚看到而已。所以我说了，如果你玩二级，玩金融，你的数据都是来自于免费的公开消息的话，你放心，你永远会把你的本金还回给市场，你永远会用你的本金去 给所谓的免费消息付费。我们经常说为什么金融是最难玩的游戏，因为金融市场可以在一分钱都不让你掏的情况下，通过免费的消息轰炸你的大脑认知，向你形成信息简况，然后呢， 一分钱都不掏的情况下，从而让市场把你的真金白银所有的本金加杠杆一次性的掏回出来，你们可以回忆一下，你们亏钱的时候是不是都是因为疯狂的在社交媒体上看到这些免费的消息，你们似乎觉得发现了一个其他人没有发现的财富情况，然后呢？你 不顾任何人的看法跟反对，反而你还不想告诉任何人，你看到了这条消息，然后你就吹进去了，吹进去之后呢？从此你懂得了三点，资本创始人就是你。 所以记好了，科技股的大牛市它会分为几个阶段，阶段一，梦想主导股子膨胀。就好像我跟你讲的，开三天之前，你不需要验证，你只要能够说故事，大家能够相信你就能够起飞。 你可以看一下，为什么我们可以在二零二三年到二零二四年提前大量的抄底，全场满仓 ai 产业，特别是因为他，那后面的阶段又是什么呢？跟 更多的干货，我们就留在今天晚上直播来讲了。所以你想知道现在 ai 会不会是第二波的好机会，现在的 ai 企业会不会复刻四月份那一波黑天而逝去，以及现在的 ai 到底是牛，从而转向真实价值牛，还是说由牛转熊？我相信这都是你们很多人想问的问题。

各位老铁，这里是美金头条的 a 股下周重磅栏目，下周盘前必看投资尽在掌握！近期呢， a 股上证指数稳步上行，但是啊，让很多投资者想不到的是，中晚美股科技股又跌了，英伟达跌超百分之三，博通跌超百分之十，一台机电甲骨文均跌超百分之四， 这是什么原因呢？原因就是继甲骨文和博通的业绩表现引发投资者担忧后啊，周五甲骨文传出的数据中心延期消息令美股 ai 股写上 加霜，投资者呢，对每股 ai 泡沫的一律加剧，不过特斯拉呢，却逆势上涨百分之二点七，这是什么消息刺激呢？值得研究。 那么下周有哪些消息会影响 a 股？今天我们就来聊聊三件重磅大事。第一个看点，日本央行将于十九号公布一息结果，目前哈，市场几乎完全消 消化了日本央行将在十九号的会议上将利率从百分之零点五上调至百分之零点七五的可能性。投资者的关注焦点啊，早已从下周是否加息转向日本央行在未来还会加息多少这个问题上， 那么这对市场有何影响呢？首先，日元加息，美元降息将刺激美元持续贬值，这就会利好黄金和工业金属。但是由于市场对每股 ai 泡沫的担忧啊，这会拖累工业金属的表现。 大家也看到了，周五彭博士大跌，因此黄金的价值值得期待。其次，日元加息对股市有影响。此前日元加息引发市场杀跌，由于市场已经消化了下周加息，因此啊，对股市影响或许 不会太大，日本呢，也不太可能出台对全球股市太利空的消息，毕竟啊，这个美国政府对股市走向非常的重。 第二个看点，英伟达计划于下周举办一场非公开的闭门峰会，这场会的核心一题是探讨并解决可能阻碍人工智能发展的数据中心电力短缺的问题。在周五， a 股数据中心供电的多支股票呢，也接连涨停啊，就是基于这个消息的刺激， 目前在美国，传统电网供电难以满足新建数据中心需求，燃气轮机发电等等发电装备的供应紧张，交付周期呢，长达三到五年，这个交付的时间偏长。 sofc 固态氧化物燃料电池引起了机构的关注，它具有高发电效率、减碳潜力突出，可快速部署等等优势。目前呢，全球的龙头公司有 bloom energy 和 serious power， a 股呢，也有公司与这两家展开合作，值得大家研究一下。第三个看点，十二月十六号，美国 将公布十一月失业率，十一月非农就业数据，这些数据呢，是属于延期发布，以往的惯例啊，基本上是在美联储利息之前发的。本周美联储宣布降息二十五个基点之后，市场预期二零二六年的降息动作将较今年明显放缓。 但是啊，现在看来，这个降息预期或将改变，因为美国总统特朗普呢，最新表示，凯文沃实已经越居下一任美联储主席候选名单的首位，不过其他人呢，仍在竞争之列。特朗普呢，就指出啊，这个沃实在货币政策上与自己的观点大体一致， 他认为啊，下一任美联储主席应该在设定利率之前与他进行磋商。此前啊特朗普就表示希望这个美元利率下调至百分之一，以降低美国政府的借贷成本。如果进行大幅降息，估计啊黄金会继 续受到青睐。好了，下周的三件大事差不多就是这些了，各位投资者截图保存，把握机会，顺势而为，祝你投资顺利，天天涨停，下周见！

ai 科技股遭遇黑色，周五暴跌背后的政策与盈利双重拷问。美股 ai 板块近日掀起剧烈震荡，科技巨头集体成压， 博通单日暴跌超百分之十一，甲骨文跌于百分之四，行业龙头英伟达市值一夜蒸发超万亿元，肺成半导体指数暴跌超百分之五。这场狂欢后的回调引发市场广泛关注。此次大跌并非偶然，多重因素交织发酵。 一方面，特朗普签署 ai 监管行政令，以联邦统一规则取代各州分散监管，虽被视为硅谷利好， 但监管不确定性仍引发资金避险情绪。另一方面，企业盈利引诱浮出水面， 拨通七百三十亿美元 ai 订单，回报周期漫长，甲骨文云业务营收不及预期，且资本开支激增一百五十亿美元。市场对 ai 泡沫的担忧加聚 美联储官员的密集发生，则进一步放大波动。多位官员释放阴态信号，强调通胀仍高，需维持限制性货币政策 推动美债利率走高，促使资金从高估值科技股撤离。 ai 赛道的长期逻辑未变，但短期估值与盈利的错配、 政策调控与利率波动的叠加，正倒逼市场回归理性。对于投资者而言，单纯追逐概念的时代已然过去，企业商业化能力与盈利质量将成为更核心的考量指标。