博通销售展望未达标影响科技股

周末立好，立空消息刷屏，下周怎么玩呢？点赞关注，和大家聊一下美股科技 ai 大 跌主要是两个原因，消息人士称，甲骨文部分用于欧盟 ai 的 数据中心完工时间将从二零二七年推迟到二零二八年。 博通销售展望未达到预期，令科技股承压大跌，散跌大跌。同时呢，甲骨文公司火速辟谣，不会延迟交付，为 oppo n i 建造的诉衷心北美科技硬件公司。周一呢，有一定压力的 国内科技新源股份增值购买新来至融百分九十七的股权。摩尔现成回应七十五亿闲置募集资金，现金管理不影响木头项目实施，实际的现金管理金额将小于上限。 市场会买账吗？ h 两百的消息呢，一会是我们这里拒绝，然后是多少多少亿的芯片扶持计划，我们这里呢，也没有证实都是老外传的国内消息啊。茅台经销商渠道年内计划外配额停发， 明年飞标产品减量，这两天直接快速跳涨，因为大家将于下周举办一场闭门峰会，只在破解 ai 时代日渐的电力缺 问题。中国经济年会，明年将扩大绿电应用，培养氢能、绿色燃料等相关的新的增长点。短期啊，圈电逻辑，电网特高压新能源又会开，炒作起来，央企要自觉抵制内卷式竞争。反滤镜概念呢，会炒作起来， 央行金融时报评论，将坚持内需主导放在首位。消费消息呢，反复短期，但是比较难有爆发性。 d 幺五号中国科技城发射成功，率先实现小型货船飞船商业化运行。商业航天的消息呢，非常多，短期还比较活跃的， 目前来看啊，区上光通信、智能电网、新能源有区域走好，商业航天呢，由此消息比较多，可以反复做国产芯片，国产算力计件，下周有可能表现机会，大家留意一下。

大家好，我是阿吉，今天我们来深度复盘一下刚刚过去的这个交易周，以及展望即将到来的关键一周。上周市场回顾，政策宽松遭遇估值寒流。 先看指数层面，周五收盘，标普五百指数报六千八百二十七点，单日下跌百分之一点零七，周跌百分之零点六三， 但年初至今依然保持百分之十六的涨幅。更惨烈的是，纳斯达克综合指数单日暴跌百分之一点六九，周跌百分之一点七零，收于两万三千一百九十五点。 稻琼斯工业平均指数相对抗跌紧，跌百分之零点五一，收于四万八千四百五十八点。小盘股的螺素两千指数也未能幸免，周跌百分之一点五零。与此同时，恐慌指数 v i x 单日飙升近百分之六，升至十五点七四，避险情绪明显升温。这里有个非常反常的现象需要注意， 美联储刚刚在十二月十日执行了年内第三次降息，将联邦基金利率降至百分之三点五零到百分之三点七五区间。按理说，流动性宽松应该利好股市，但市场却选择了用脚投票。为什么会这样？ 我们看板块表现就能找到答案。科技板块周五表现垫底，费成半导体指数遭遇重创，博通暴跌百分之十一点四，英伟达下跌百分之三点三，美光下跌百分之六点七。这不是某家公司的个别问题，而是整个 ai 硬件产业链遭遇集体性抛售。 与之形成鲜明对比的是，防御板块的崛起。必须消费品和公用事业板块表现强劲，麦当劳上涨百分之二点三二，可口可乐上涨百分之二点零三，资金正在从高估值的科技成长股撤出，流入具备稳定现金流的防御性板块。 非必须消费品板块内部出现分化。 lululemon 因业绩超预期大涨百分之九点六，显示高端消费依然具有韧性。但亚马逊下跌百分之一点七八，反映市场对广泛零售支出的谨慎。特斯拉逆势上涨百分之二点七， 但这更多基于其特定的监管利好预期。过去这一周，市场最核心的趋势就是 ai 板块的剧烈动荡，这不是简单的获利回吐，而是市场对 ai 投资回报周期进行重新定价的开始。 博通周四盘后发布的财报其实非常强劲，二零二五财年第四季度营收一百八十点一亿美元，同比增长百分之二十八，调整后每股收益一点九五美元均超出预期。 ai 相关收入同比激增百分之七十四，达到一百二十二亿美元，季度股息还提高了百分之十四， 但股价周五却暴跌百分之十一点四，创下近期最大单日跌幅。问题出在哪儿？管理层在电话会议中透露，随着定制 ai 芯片在营收中占比提升，公司整体毛利率可能面临下行压力。 asic 芯片虽然销量巨大，但定价权和利率远低于传统网络设备芯片。 投资者开始担心博通会陷入增收不增利的陷阱。这种硬件商品化趋势是半导体行业的长期梦魇， 更深层的原因是买方预期已经透支。在股价年初至今已上涨近百分之六十的背景下，市场定价早已包含完美预期，任何微小瑕疵都会引发剧烈估值修正。甲骨文过去一周连续下挫，周五再跌百分之四点五，周跌幅达到两位数。 核心问题是营收不及预期，但更关键的是资本开支的激进扩张。为了在 ai 时代，不料对，甲骨文正在疯狂购买英伟达的 gpu 并建设数据中心，导致资本开支飙升， 但营收增长未能同步跟上支出步伐。自由现金流成压投资者开始质疑这些巨额 ai 基础设施投入究竟需要多长时间才能转化为真金白银的利润。 这种对投资回报周期拉长的担忧，正在从甲骨文传染至整个 sense 板块， adobe、 salesforce 等各股同步成压。 特朗普政府宣布允许英伟达向中国出口 h 两百芯片，但附加一个前所未有条件，加收百分之二十五的出口费， 这标志着美国从拜登时期的全面封锁转向特朗普时期的有常准入。这百分之二十五的费用将在芯片从先运抵美国进行安全审查时征收，随后才允许再出口至中国。 对英伟达而言，这理论上重开了价值数百亿美元的中国市场，但百分之二十五的溢价将严重缺弱 h 两百相对于华为、升腾、九幺零 c 等国产芯片的性价比优势，因此英伟达股价周五并未因解禁上涨，反而下跌百分之三点三， 反映市场对这种政策可持续性的深度怀疑。迪士尼宣布向 openai 投资十亿美元，将 openai 的 视频生成模型 zora， 整合进内容创作流程， 这具有里程碑意义，标志着好莱坞巨头从对 ai 的 抵触与诉讼转向拥抱与利用。迪士尼通过向 openli 授权其庞大 ip 库换取技术优势和股权，这表明在生城市 ai 时代，高质量训练数据和 ip 将成为最核心资产。市场反应积极，分析师维持一百二十美元目标价， lululemon 股价大涨百分之九点六。第三季度营收同比增长百分之七点一，并上调全年指引。这打破了美国消费全面崩塌的论调， 证明高端中产消费群体依然具有购买力，只是变得极度挑剔。 lulu lemon 通过严格库存管理和品牌溢价能力，在促销乘风的零售环境中保住利率率， 这为下周即将发布的零售销售数据提供了积极先行指标。美联储十二月十日宣布降息二十五个基点，但这次决意出现罕见的三方分歧。哥派呼吁降息五十个基点，认为劳动力市场恶化风险被低估。英派投票反对降息，主张维持利率不变，担忧通胀。年性 中间派坚持二十五个基点的保险式降息。这种内部分歧是市场波动的核心来源。点赞图显示，二零二六年仅有一次降息预期比市场预期少。 这种鹰派降息导致证券市场剧烈反应，虽然短端利率下降，但长端利率不降反升。周五三十年期美国国债利率上涨至百分之四点八五七，单周上涨近七个基点。 这种长短利率上升并非源于经济强劲复苏预期，而是源于对通胀反弹和财政赤字失控的担忧。 接近百分之五的无风险收益将对高估值科技股构成持续压制。下周展望数据风暴与三乌日， 下周将是二零二五年最关键的一周之一，此前因政府停摆而推迟发布的重磅经济数据将集中释放， 且恰逢季度期权到期日，造成极高不确定性。十二月十六日，下周二将发布零售销售与非农就业数据，美国十月零售销售预期环比增长百分之零点二，若数据疲软衰退，交易将重启。十一月非农就业预期仅增加三点五万，但这个数字受停摆严重扭曲， 数据包含十月补发可能出现大幅修正算法，交易可能因数据混乱引发闪崩。十二月十八日，下周四将发布 cpi 数据，十一月 cpi 预期为百分之三点二， 这是重中之重。若核心通胀高于百分之三点二，将彻底粉碎二零二六年降息预期，推高美债利率至百分之五。十二月十九日，下周五 pce 物价指数，十一月核心 pce 预期为百分之二点八，这是美联储最看重的通胀指标，将决定一月政策会议基调。 十二月十九日，也是本季度三乌日，主己期货、股指期权和各股期权同时到期。随着标普五百在六千八百点附近徘徊，做市商为了对冲期权头寸，可能在关键点位进行大规模买卖，导致市场出现与基本面无关的剧烈波动。 考虑到大量期权未评商合约集中在六千八百点，周五收盘可能出现磁吸效应，指数被强行拉向这一整数关口。我们作为散户来讲，第一，以防御为主，有期权经验的粉丝们可以买 put 对 冲大盘的不确定性。 第二，规避 ai 硬件左侧抄底。尽管英伟达和博通跌幅巨大，但在利率担忧消除前，股价可能继续成压，建议等待下周三五日过后的起稳信号，而非急于接飞刀。第三，现金管理 建议下周可能出现极端波动，保留一定比例现金仓位是明智之举，以便在市场因数据恐慌错杀优质资产时进行布局。好的，今天的分析就到这里，我是阿吉，我们下期再见。

昨晚美股科技这波下跌导火索呢是 ai 芯片巨头博通，尽管他刚发的财报不错，还说下季度 ai 芯片销售能翻倍，但现在市场主要担心的是它的利率，这种担忧就导致博通的股价大跌超过了十一个点，拖累整个 ai 板块，包括英伟达、 amd。 这已经是连续两天有 ai 权重股爆雷了。前一天是甲骨文，这就代表着市场现在对 ai 趋势不再是无条件的追捧，会开始挑剔公司的估值以及实际盈利能力了。 我个人的看法还是谨慎乐观的，现在这种抛售更多的是情绪面，个股的基本面其实并没有恶化。说一下我自己的计划和操作，我的 ai 科技全部都是配置在了美股，昨晚的这波下沙呢，是会吐了部分的盈利。目前美股这块我保留了四成的仓位，有黄金坑出现我就回家。 至于大 a 和港股，我配的全部都是跟 ai 不 相关的内循环经济的票，所以 ai 板块的回调对我的港和 a 影响应该不大，小伙伴们也不用太担心。现在说 ai 泡沫崩盘还有点早，下个视频我会做一个对明年市场的预测和展望，大家先轻松过周末。

上周五美股崩了个大的，今天主力再度启动大金融互盘，指数与科技板块做了一个对冲，指数低开高走，板块之间的差异很大，板块上的几股力量今天拆分的来聊聊。 首先看大科技，因为半导体巨头博通的销售展望不及预期，股价大跌了百分之十一，在情绪上拖累了没股的其他科技巨头。 同时刚上市的魔王又拿着目击到的大部分资金去做银行理财，也伤害到了投资者短期的热情，所以科技板块今天普遍表现不佳。 再看大金融这里，上周五港股的券商就表现的非常的强势，甚至最后还集体做了一个尾盘， 保险板块更是强的一塌糊涂， a 股与港股两边市场今天连累再创新高，这一轮大金融的主力在保险，其次才是券商， 他们一方面有明确的政策支持，一方面也是调控指数的工具，而银行更多的还是充当红利的角色， 逻辑与他们不同。至于今天开盘就立式走强的消费，主要是受周末毛王控量护盘的消息影响。 茅台酒的价格最近跳涨了四次，从一千四百九涨到了一千五百五之上，空量可以在短期维持住中端酒的价格， 对未来公司的业绩属于小型的利空，能够涨价就是利好，市场愿意把这个解读为利好，所以白酒、食品、猪肉这一些开盘就反弹了一波。

好财报不等于好股价一家全球知名的科技公司博通公布了最新的季度财报，业绩非常出色，收入增长强劲。然而公司股价却在第二天开盘后大幅下跌超过百分之十。这不禁让人疑惑，为什么一份好财报有时换来的却是市场的差评？首先，这份财报确实好， 各项关键数字都超过了市场预期，尤其在人工智能领域，销售收入增长显著，且手握大量未来订单，这听起来完全是利好消息，但市场看到的不仅仅是表面的增长数字，更是背后的引诱和未来趋势。市场情绪转向谨慎，主要有三方面原因， 第一，对盈利能力虚弱的担忧。有信息透露，由于人工智能业务需要采购更多外部部件，其整体利润可能面临压力。对一家股价已包含高预期的公司来说，核心业务盈利能力的下滑迹象是市场最不愿看到的。 好比一家餐厅客人增多，但因食材成本大涨，每道菜的利润反而变薄，投资者会重新评估其价值。第二，对增长质量的审视。 博通手握巨额人工智能订单，显示市场需求强劲，但市场开始深入分析订单构成，认为其中部分大规模订单可能属于系统集成类型， 这类业务虽能快速扩大营收，但利润空间较薄。市场担心这种重量不重力的增长，其质量不如依靠自有核心技术的高利润增长。当投资者挑剔增长的含金量时，市场热情自然降温。第三，对公司财务结构的关注。在积极扩张的同时，公司债务水平维持高位， 在经济环境不确定性仍存、资金成本不低的背景下，高债务会增加财务风险，让投资者对其稳健经营能力产生顾虑。博通并非个例。 近期多家人工智能、基础设施领域的科技公司虽业务数据积极，股价却承受压力，这反映了一个更大的市场背景变化，投资者的关注点正在转移。 过去一段时间，市场对人工智能等前沿科技热情高涨，更侧重未来潜力和增长速度，对短期盈利和资本开支效率相对宽容，可视为为梦想和故事定价。而现在，市场似乎进入更务实的阶段， 投资者变得更加谨慎，更加强调现实的财务指标和清晰的盈利路径。大家更关心巨大的资本投入何时带来实实在在的回报？当前业务模式能否持续支撑丰厚利润？财务状况是否足够健康以应对波动。 当这些问题被摆上台面而答案不够清晰时，即使营收数据再好看，也难以打消市场的疑虑。这种从趋势逻辑到现实逻辑的转变，对所有市场观察者都是一个重要提醒。理解市场不能仅停留在新闻标题和表面数字，我们需要培养更深层、更多元的分析视角。 那么，从这类事件中我们可以得到哪些启示？首先，建立多维度的评估框架。营收增长固然重要，但同样需关注利率变动趋势、现金流健康状况及资本使用效率。健康可持续的增长应是多维度指标的协调向好。其次，理解业务增长的具体驱动因素， 增长是来自高附加值的核心产品还是利率率较低的业务？不同的驱动因素在资本市场眼中的价值不同。再者，保持对市场情绪和逻辑变化的敏感度。市场的主导逻辑会随时间、经济环境和产业阶段而变化，有时更看重未来潜力，有时更看重当下确定性 识别。这种基调转换有助于理解价格波动背后的原因。最后认识到市场价格的形成是复杂的，它是无数参与者基于公开信息、私人判断未来预期和情绪波动做出的集体决策的结果。 一份财报的好与坏并非由公司单方面定义，而是由市场在特定时刻根据其最关注的焦点来综合判定。博通的经历正是这种复杂性的体现。 市场的这种清醒或许意味着一个更注重基本面和实际效益阶段的开始，这对于专注长期价值的企业和投资者而言未尝不是一件好事，它促使我们抛开简单的限性思维，进行更深入、更独立的思考。

大家好，欢迎来到价值笔记。今天我们关注的是美股在本周五整体收低的情况，以及 ai 相关股票的表现对市场情绪的影响。暴琼斯工业指数下跌了百分之零点五，标普五百指数下滑百分之一，而以科技股为主的纳斯达破指数大跌了百分之一点七。 其中心片企业博通的股票遭遇抛售，跌幅明显。这起源于公司发布警告预期未来利率可能收窄，引发了市场对 ai 投资激增后，引发了市场对 ai 投资激增后银雷能力的担忧。 事实上，这一波抛售延续了前一天甲骨文股价的重挫。甲骨文因疲弱的财务展望周四暴跌了近百分之十。一周五股价虽否认了一则关于 openai 数据中心延迟的报道，但却继续下跌。 拜尔私人财富管理公司的投资策略师 rossmefield 分 析认为，这周的后几天特别集中，表现出对 ai 相关投资的焦虑。甲骨文以及博通的报告再次激起了市场对 ai 领域投资回报营业能力的怀疑。 mayfield 指出，近期市场对 ai 投资的疑虑并不是坏事，这种审视其实对投资泡沫的控制有帮助。同时，尽管大型科技股因过度集中而影响大盘，但其他板块的轮动表现出一定的韧性。 与此同时， nvidia 等 ai 行业巨头对市场拖累显著，博通跌超百分之三，而其他相关个股如 sand disk 下跌百分之十四点五， core wave 下滑百分之十，核技术公司 okl 更是重挫百分之十五以上。 除了股市的震荡，证券利率的上升也给市场带来了压力。数位美联储官员在本周否决了降息的提议，他们认为当前通胀仍然过高，不支持降低借贷成本。 展望未来，下周美国劳工部将发布非农就业、消费者通账和零售销售数据，这些数据可能对经济健康状况提供更多线索，也是市场需要关注的重点方向。今天的分享就到这，感谢收听价值笔记，我们下期节目再见，继续为您带来更多财经洞察。

博通发布的第四财季报告显示，公司调整后每股收益与营收均超出市场预期。同时，受人工智能需求推动，该公司发布了强劲的本季度业绩指引。博通表示，第一季度营收预计约为一百九十一亿美元，同比增长百分之二十八，高于分析师平均预期一百八十三亿美元。 首席执行官 hockham 在 声明中称，博通预计本季度人工智能芯片销售额将同比翻倍至八十二亿美元，收入来源既包括定制化人工智能芯片，也包含人工智能网络相关半导体产品。本季度公司净利润同比激增百分之九十七，从去年同期的四十三点二亿美元增至八十五点一亿美元。

下周 a 股可能会上蹿下跳，今天是十二月十三号星期六， 周末 a 股消息很不平静，先来看一看吧。一、英伟达的两个消息，隔夜英伟达大跌百分之三， 情绪方向跌得更惨，主要是 ai 销售展望不及预期的影响引发担忧。 英伟达计划下周举办一场避免峰会，核心是探讨解决阻碍人工智力发展的数据中心电力短缺的问题，这无疑给电力储能板块上了催化剂。 二、隔夜美股三大指数全线飘绿，纳斯达克下跌百分之一点六九、中概股出现的小幅下跌，中国金融指数下跌百分之零点三 二五零，跌百分之四点五十二号，秀鹏恒生科技指数跌百分之一点五八、 三、幺妈下周一开展六千亿元买断式逆回购操作，在年底资金紧张的情况下释放流动性，给资本市场吃了一口定心丸。 四、公募基金销售行为规范精准意见来了，高勤给基金销售带上了紧箍咒，利好市场健康发展。 五、监管部门再次取消反内卷，严禁不正当价格竞争，反内卷方向可能存在机会。六、湘阴航天，长征十二号甲，就算发现，看能否集体湘阴航天板块的技术上涨。 七、日本预计在十二月十九号假期即将对全球股市产生影响，周末利好利空消息都有，尤其是科技板块将停压，最危险的可能是半导体和存储芯片。 下面这些消息可能刺激市场上蹿下跳，我们要有心理准备，高抛低吸可能是目前行情的最后策略。

一二点一五， a 股走势复盘加后续展望机会，再低估值，这些板块需规避。十二月十五日， a 股走出指数弱震荡、板块强风化的格局。上证指数收跌百分之零点五五，报三千八百六十七九十二点。 创业板指领跌百分之一点七七紧。中特股与微盘股指数逆市红盘近六成，各股收跌。两市成交额七千六百四十六点零五亿元，略有缩量。资金面呈现鲜明不易，主力资金净流出两百七十七十六亿元，中小单逆市净流入， 反映机构谨慎与散户交易性需求的对立，市场结构性凸显。当日核心盘面，科技退潮，低估值崛起，下跌端 科技成长赛道呈重灾区。受美股甲骨文、博通暴跌的情绪传导，算力硬件、半导体 c p o 方向领跌，常非光纤盘中跌停，新益盛等资金流出显著，叠加高估值消化压力， ai 相关硬件板块集体回调。此外，创新、药理矿等概念股跌幅靠前。新能源金属因下游采购放缓与产业淡季缺乏异季支撑，上长端 低估值与政策驱动板块逆势突围。大消费板块中，零售食品方向活跃，东百集团涨停。白酒板块同步发力， 黄台酒业封板。政策提振与消费数据回暖形成共振。金融板块成互盘主力。保险行业领涨，中国平安大涨超百分之五，创四年新高。受益于险资投资风险因子，下调政策有望释放超七百亿增量资金。 军工及商业航天板块多股涨停，政策支持与商业化提速，推动赛道从主题炒作转向价值投资。后续走势展望，慢牛基调下 结构性机会为主。中长期看， a 股仍处于政策支持与流动性宽松支撑的慢牛格局，全球弱增长、低通胀、宽货币特征明显，美联储降息周期开启， 国内央行连续六月超额续做 m l f， 资金面充裕，股权风险溢价显示市场仍有上涨空间。二零二六年作为十五五开局之年，政策将精准发力，新至生产力、 交费扩容等领域，市场驱动逻辑将从估值修复转向盈利改善，全 a 非金融企业盈利增速有望提升至百分之十二点九、短期需警惕波动风险。 美股科技股暴跌可能引发北向资金外流，叠加沪深三百指数未出现过年限三连洋的历史规律，二零二六年初市场或面临震荡调整压力， 上证指数大概率维持三千八百五十到三千九百一十点区间震荡，资金向低估值、高股息品种迁移的趋势将延续，板块轮动速度或加快机会，板块 三大主线值得布局。一、低估值金融板块，券商受益于市场活跃度提升与两融余额创新高，二、三十三万亿估值处于历史低位， 指数冲关阶段具备业绩弹性。银行板块 p b 估值安全编辑高大型银行股息率超百分之四，西岔企稳与中间业务增长支撑盈利稳定， 或主动基金以南下资金加仓。二、政策驱动消费服务、旅游免税板块受九部门或消费政策支持，错峰出行需求崛起，叠加入境游恢复一级树下增长潜力显著， 食品零售等必选消费具备防御属性，消费带贴息政策落地将持续释放需求，优质白马股估值修复空间明确。三、新质生产力、相关赛道、商业、航天、 核电等板块受中央经济工作会议定调支持，商业化提速推动估值重塑。绿色能源、光伏储能受益于新能源消化政策，行业景气度回升，叠加全球能源转型需求，具备长期配置价值风险板块四类品种需规避。一、 半导体与 ai 算力、硬件与美股联动性强，受海外科技股暴跌冲击大，估值处于历史百分之九十以上分位， 主力资金持续撤离 c p o g p u 算力等方向调整风险最高。二、高估值 ai 应用概念无实际产品落地，商业化不及预期的 ai 概念股， 如源宇宙、虚拟人等纯题材炒作品种反弹多维又多陷阱，缺乏基本面支撑。三、特斯拉产业链与新能源汽车行业、内卷家具盈利下滑， 叠加美股、特斯拉股价波动冲击，依赖海外市场的零部件企业与无核心技术的整车企业面临戴维斯双杀风险。四、外资重仓的高估值消费医药、北向资金可能因全球避险情绪流出，白酒、调味品等外资持股比例超百分之五的白马股 以及高估值创新药 c x o 企业需警惕流动性风险。整体来看，后续市场将延续避高就低的配置逻辑，低估值政策支持、盈利确定性强的板块是核心方向，需远离高估值题材炒作，与外资敏感型品种在结构性行情中把握轮动机会。