中国西电是跟风股吗

特高压电网投资超三千亿浪潮之下，这家市值五百亿的电力装备国家队不仅深度参与构建国家能源主动脉，其技术触角更延伸至人造、太阳和巨变领域。他究竟是能源革命的隐形冠军，还是价值仍被低估的国之重器？ 三大维度看懂他的实力与野心。一、特高压绝对龙头电网投资的压仓时代二零二五年国网输变电招标金额同比增长百分之二十五的背景下，公司作为换流阀是占率超百分之二十的行业龙头，手中订单饱满， 其攻克了正负一千一百千伏特高压直流输电的世界级难题，核心技术国际领先，是西电东送战略不可或缺的支撑者。 二、第二，增长曲线出海储能与半导体即突破公司国际化进程显著加速。二零二五年上半年海外营收猛增百分之六十四，高压直流开关首次出口欧美。 与此同时，公司在储能与半导体相关领域取得关键突破，以量产适配下一代 ai 数据中心的固态变压器，并通过子公司获取碳足迹认证资质，抢占绿色标准制高点。 三、业绩验证，盈利改善，未来可期。二零二五年前三季度规模净利润同比增长百分之十九点二九，毛利率与净利润均创下三年新高，半年度存货同比增长百分之二十九， 达五十亿元，预示着订单交付正在加速，为后续业绩提供了扎实支撑。尽管增长路径清晰，但投资者也去关注其面临的周期性挑战与财务压力。 现金流成压，二零二五年前三季度经营现金流净额五点五五亿元，同比下滑百分之六十，应收账款规模达一百零六亿元， 回款能力待观察。行业周期波动，公司业绩与电网投资节奏紧密相关，若特高压建设进度放缓，可能影响订单释放与收入确认。关注我，一起看懂驱动时代的硬核科技与产业逻辑！

中国西点，十年能源革命风口下，特高压龙头的成长确定性与估值红利。当能源强国成为国家战略核心， 当特高压作为新能源输送的电力高速公路开启十年建设高峰，中国西点六零幺幺七九正站在政策红利与产业爆发的双重风口。 这家国资委直属的书配店龙头，用技术突破筑牢壁垒，用订单增长砥砺业绩，用全方位布局打开天花板，成为布局能源转型赛道的优质标的。 一、政策东风政绩，十万亿市场刚性需求能源安全是国之大者， 特高压作为新型电力系统的核心，国家已进入加速建设的黄金期。国家能源局明确，十五五期间特高压年均开工规模提升百分之四十。未来十年，国内电网投资累计超十万亿元， 其中可高压专项投资就达三点八至四点二万亿元。中央经济工作会议将能源强国、新质能源之于优先位置， 而中国西电作为西电东送、沙格皇新能源基地外送等国家重点工程的核心供应商，直接承接政策红利。 更广阔的全球市场正在打开。随着一带一路沿线国家电力机械升级，全球特高压市场规模预计达一点五至二万亿元，中国企业凭借技术优势有望占据百分之六十以上份额。 中国西电已在一带一路国家实现百分之二十以上市占率，成为全球能源互联的核心参与者。二、龙头实力，硬核技术加订单双能驱动作为输配电装备领域的全能王， 中国西电的核心竞争力体现在全产业链自主可控与持续的技术突破， 公司参与制定百分之七十六的特高压国家标准，近期三项国产首台套装备优选国家能源领域重大技术装备平台， 从政府五五零 kb 高压直流 gs 到抽水蓄能开关设备，全面破解高端装备卡脖子难题， 性能达到国际领先水平，更在可控核聚变领域占据稀缺地位，是国内唯一为一台项目提供核心书配电设备的企业。 技术优势直接转化为订单竞争力。二零二五年以来，公司先后斩获二十九点八亿元国网特高压中标项目，巴西七百六十五千伏变压器高端订单 累计中标超七十亿元，占二零二四年总营收百分之三十一以上。业绩层面已呈现领取增长拐点。 二零二五年三季保净利润同比增十九百分之二十九，核心产品毛利率显著提升，订单充足保障未来二杠三年业绩高增长。 三、成长空间打开新兴赛道再造一个起点传统业务稳增的同时，中国起点已在新兴赛道完成布局， 打开长期成长天花板。在固态变压器 s s t 领域，公司十千伏只赚八百伏，架构效率达百分之九十八。 二零二五年上半年订单超三十亿元，是被 ai 数据中心、新能源并网等刚需场景，未来十年该赛道市场规模将达两千至三千亿元。 超级电容业务同样进入收获期，公司完成高性能产品产业化，并通过权威认证切入储能与轨道交通赛道， 全球超级电容市场规模预计二零三零年达九十亿美元，中国主导的国际标准力向更助力公司抢占全球市场份额， 叠加央企改革带来的治理优化与运营效率提升，公司未来十年营收有望突破一千亿元，实现百分之十五至十八的复合增长。四、估值挖地凸显目标价仍有百分之二十七上涨空间 当前特高压行业估值处于近五年中书偏下位置，而中国西电作为龙头企业，估值尚未充分反映其成长潜力。 参考特变电工、蓄积电器等可比公司估值，结合公司百分之三十至三十五的短期净利润复合增速与百分之十五至二十的长期增速，预期 采用 pe 与 dcf 结合计算，二零二六年合理目标价为十点二杠十一 五元，对应当前股价仍有百分之十二至二十七的上涨空间。北向资金、社保基金等长期资金已率先布局，十二月以来，北向资金净买入超四千万元， 挤狗资金持续净流入，凸显市场对其价值的认可。结语，能源革命浪潮中把握确定性机会从政策红利到订单落地，从技术壁垒到国际化拓展， 从传统主业到新兴赛道，中国西电的投资逻辑清晰而坚持。在十年十万亿的能源基建浪潮中，这家兼具央企背景、技术领先、业绩增长与估值优势的龙头企业 正迎来业务扩张与价值重估的双重机遇。对于追求长期稳健收益的投资者而言，中国西点无疑是布局能源转型、分享新质生产力红利的优质选择。

哈喽，大家好，我是 t 哥。一天一家公司，今天给大家讲中国西电。十二月十二日，据报道，英伟达将举办数据中心电力短缺峰会，中国西电股价突然强势涨停，收盘价九点零八元，涨幅百分之十点零六， 成交额超二十一亿元，总市值达四百六十五亿元。二零二五年最魔幻的一幕，当硅谷还在为电力短缺抓耳挠腮时，西电已经把三台二点四兆瓦级固态变压器塞进了东数西算。贵安数据中心冷知识， 传统变压器像傻大个只能固定变压，而 s s t 是 智能管家，能实时调节电压，兼容光伏、风电、储能，甚至能远程诊断故障。这家一九五九年诞生的央企，原本是一五计划里一百五十六个重点项目中的四个电力装备制造基地 吸电，用六十六年时间完成了从追赶者到标准制定者的蜕变。技术里程碑，一、 全球首个加减一千一百千伏特高压直流输电工程核心设备供应商。二、打破国外垄断的八百千伏 g i s 开关设备。三、参与制定国际电工委员会五项标准。四、专利数量 五百九十二项发明专利，其中特高压领域专利占比百分之三十八五。公司在可控核聚变领域的布局 itr 国际项目中，承担了十四台整流变压器等关键设备研制。 作为我国唯一一家以完整输配电产业为主业的中央企业，他不仅是国务院、国纪委直接监管的国家队， 更是二零二一年重组进入中国电气装备集团后，成为特高压领域的绝对王者。国家电网最新招标结果显示，公司中标国家电网多个特高压项目，订单金额高达十六点四到二十九点八亿元， 占营收比例百分之七点四到百分之十三点四。这些订单不是简单的设备采购，而是承载着西电东送国家战略的主动脉、技术护城河、打破国外垄断的硬核实力 在特高压这个被誉为电力珠峰的领域，中国西电用半个世纪的坚守，完成了从追赶到引领的跨越。他们率先研发出八百千伏、一千一百千伏、加减八百千伏特高压交直流输配电设备全系列产品，打破了国外在这一关键技术领域的垄断。 从三峡工程到西电东送，从世界首条一千一百千伏特高压交流输电工程，到加减八百千伏特高压直流输电工程，西电的产品始终是国家重大电力工程的标配。 全球版图一带一路的电力使者当一带一路创意提出时，中国西电已经悄然布局。截至二零二三年， 其产品和技术已出口至一百多个国家和地区，在东南亚、南亚、中东、非洲等亦留下了深刻的中国印记。从印尼的五百千伏级电力变压器合资项目，到巴基斯坦的加减六百六十千伏直流输电工程，从沙特 n e o m 电节水至清项目的设备，共用 到埃及价值二点五七亿元的变电站项目，西电正以惊人的速度将中国标准推向世界。 财务透视稳健增长的压仓时，从财务数据看，中国西电展现出央企特有的稳健气质。二零二五年前三季度， 公司营收同比增长百分之十一点八五，规模净利润同比增长百分之十九点二九，增速持续领跑行业。截至二零二四年底，集团营业总额达一百一十三点九六亿元，发明专利五百九十二项研发投入持续加码。 在资产负债率维持在百分之四十六左右的健康水平下，公司现金流稳健，为未来发展储备了充足弹药。政策东方正进国家能源局最新文件明确，二零二五到二零二七年将新增特高压线路三点五万公里，投资规模超五千亿元。中国西电作为行业龙头，直接站在政策风口上。

中国西电在二零二五年十二月十二日强势涨停，收盘价九点零八元，其股价表现呈现出长期基本面稳健改善与短期资金博弈及估值压力并存的复杂局面。为了方便您快速把握，以下为核心要点与风险概览。核 心看点与风险概览分析维度核心观点、关键数据事件、市场表现与资金突发涨停与长期资金流向背离，短期资金博弈激烈。 十二月十二日涨停，主力资金单日净流入五点九八亿元，但前十个交易日主力资金累计净流出十四点七三亿元。财务基本面，营收、利润本见双增，盈利能力提升，但资产质量存在隐忧。前三季度营收一百七十点零四亿， 规模净利润九点三九亿，毛利率百分之二十二点一四，但应收账款占利润比例高达百分之一千零一十一点四六、 业务与成长性，国内特高压与海外市场双轮驱动，机构普遍看好未来增长，国内保障多项特高压工程、海外中标数据中心、 ge 变压器等项目。近九十天内九家机构给出评级，其中八家为买入或增持主要风险。估值处于高位， 财务存在隐忧，业绩对电网投资依赖度高，市境率处于近十年高位，应收账款过高，经营现金流同比下滑，业绩受电网及特高压投资进度影响大。 深度解读涨停背后的博弈与基本面本次涨停行情需要辨正看待，其背后是短期资金行为与长期基本面的交织， 突发的涨停与矛盾的资金面。十二月十二日的涨停主要由单日近六亿元的主力资金净流入驱动，然而这与此前资金持续流出的趋势形成鲜明对比， 表明上涨的基础并非来自稳固的长期资金布局，短期情绪和博弈色彩浓厚。当日油资与散户资金呈净流出，也印证了分歧稳健且改善中的基本面。抛开短期波动，公司经营层面却有亮点。 前三季度营收与净利润保持双位数增长，毛利率持续提升至百分之二十二以上，显示盈利能力的改善。费用控制得当，销售费用率明显下降， 合同负债达五十点六六亿元，同比大幅增长百分之二十九点三，为未来收入提供了保障。不容忽视的财务风险点， 公司最突出的问题是资产质量，应收账款规模巨大，占利润比例超过百分之一千，存在显著的坏账和资产减值风险。同时，前三季度经营现金流净额同比下滑百分之六十点四四，与利润增长背离， 说明利润的含金量有待提高。未来成长潜力。公司的增长逻辑清晰，主要受益于明确的行业趋势和市场开拓。 国内特高压建设保障需求。作为核心设备供应商，公司深度参与宁乡、陕、皖等国家特高压重点工程，电网投资强度直接决定其订单和业绩。 海外市场与新兴领域突破公司正积极拓展海外市场，中标马来西亚数据中心、 ge 公司变压器等项目， 同时其产品也应用于数据中心等新兴领域，打开新的增长空间。机构共识与估值预期多数机构认可其成长性根据国泰海通证券预测，公司二零二五至二零二七年规模净利润复合增速有望超过百分之二十， 并给出了九元的目标价。近九十天内，共有九家机构给出积极评级投资决策参考。综合来看，中国西电是一家主业趋势向上、基本面稳健但短期受资金博弈影响且估值不低的央企高端装备公司。 对于稳健型及长期投资者，可将其作为电网投资和高端装备主题的配置标地，但不建议追高。当前股价已接近机构给出的目标价区间，且估值处于历史较高分位，更稳妥的策略是等待股价回调或市场情绪平复后再考虑分批布局。 投资逻辑应建立在特高压建设的长期性和公司市场地位的稳固性上。对于积极型投资者，如果参与需清楚当前主要是基于政策和行业预期的交易， 应密切关注后续特高压项目的招标进展、公司的季度订单情况以及主力资金的持续性，务必设置明确的止损线，并密切关注应收账款和现金流等财务指标的后续改善情况。若基本面风险恶化或资金大幅流出，需及时调整策略。

家人们注意了，今天 a 股的电力设备板块里，一家真正的国家队巨头上演了王者归来的戏码，他就是中国西电。就在前两天，十二月十二号，公司股价强势涨停，而 推动这次涨停的直接催化剂是一份金额惊人的中标公告。公告显示，在国家电网最新的特高压设备招标中， 中国西电旗下的八家子公司集体出动，一口气拿下了总金额接近三十亿元的超级大单。这个数字是什么概念呢？它相当于公司去年全年营收的百分之十三还多，可以说，这一单就为明年的业绩吃下了一颗定心丸。 那么问题来了，为什么中国西电能拿到这么大额的订单？这背后其实踩准了国家最确定的投资主线之一，那就是电网建设，尤其是特高压。今年国家电网和南方电网的投资规模合计就超过了八千两百亿元， 是一个万亿级别的超级市场。而中国西电作为国内输配电设备的绝对龙头，自然成为了这轮投资浪潮最核心的受益者。公司的基本面也非常扎实，二零二五年前三季度营收超过了一百七十亿元，净利润同比增长接近百分之二十。更关键的是，公司的毛利率还在持续提升， 说明他卖的不仅是设备，更是有技术含量的高端装备，手里握着的代执行合同超过五十亿元，订单非常饱满。除了传统的电网市场，中国西电还在进行一场雄心勃勃的自我升级。 公司历时三年、总投资一百亿元建成的西安智慧产业基地已经在今年十月正式起航，这个基地的目标是打造世界一流的智能电力装备制造基地和绿色碳释放园区。简单说，这就是公司面向未来高端制造和智能制造的核心引擎。 所以中国吸电的故事可以概括为，用扎实的业绩和垄断性的市场份额守住当下，同时用百亿级别的智慧基地投资来迎取未来。他既享受了眼下电网投资高景气的红利，又在为下一轮产业升级积蓄力量。 那么最后的灵魂疑问来了，当一家公司同时占据了确定性的国家投资赛道和产业升级的风口，你认为它的价值应该被重新评估吗？你是更看重它当前源源不断的订单，还是更期待它智能化转型后带来的巨大想象空间呢？欢迎在评论区聊聊你的看法。

今天我们要聊的是中国西电这家公司啊，他作为特高压设备领域的龙头企业，嗯，在行业快速发展的过程当中，到底展现出了什么样的成长潜力，以及他的投资价值到底在哪里？ 是的，这个话题确实很值得关注，那我们就直接开始今天的讨论吧。好的，咱们先来说说这个投资要点和核心观点吧。嗯，就说中国西电到底在行业里面处于一个什么样的位置， 然后最近的业绩和订单情况到底怎么样？中国吸电，他是国内唯一能够成套生产输变电一次设备的这样的一个企业，所以他在行业里的地位还是很特殊的。哇哦，唯一的一个，这优势可太明显了。没错没错， 然后在二零二五年的前三季度啊，他的规模净利润是达到了九点三九亿元，同比增长了百分之十九点二九， 然后合同负债到三季度末的时候有五十点六六亿元，同比增长百分之二十九，就说明他的这个在手订单是非常充足的， 未来业绩的释放是非常有保障的。听起来很不错嘛，那中国西电的这个短期、中期和长期的股价分别会受到哪些关键因素的影响呢？短期来看的话，就是一到三个月的话，他的股价可能会在九到十一元这个区间波动， 然后有一个反弹的机会。因为在十二月十二号这一天啊，他的主力资金的净流入是六点二一个亿元，然后北向资金也净买入了四千零二十五点六万元，并且他刚刚拿下了一个将近三十亿元的特高压的订单， 但是呢，他的市盈率现在是三十八点六倍，已经是处于历史的高位了，所以他的估值压力还是不小的。那中期的话，就是六到十二个月，他的股价是有望冲击到十一到十二元的， 因为它现在在手订单有五百八十二亿元，是二零二六年预计收入的一点四倍，然后加上二零二六年国家电网也规划了新开工四条特高压工程， 整体的投资是会超过八千亿元的，所以机构也是普遍预计它的规模净利润会在十六点一到十九点九六亿元之间，看来中期的增长动力也很足啊。 那长期来看呢？长期的话就是三年以上的时间，如果说他的高端业务能够实现突破的话，他的股价是有可能会去到十五元的，因为在十五五期间啊，特高压的工程每年会有四到五条直流线路以及两到三条交流线路开工， 然后他也深度参与了这个 itr 国际核聚变计划，并且固态变压器也已经量产了，所以这些都是他未来非常重要的增长点。这么说的话，投资中国西电会面临哪些主要的风险呢？呃，主要的风险就是原材料价格的波动， 然后特高压建设的进度如果不达预期的话也会有影响，还有就是行业竞争的加具，以及海外业务拓展的不确定性。好的， 了解完主要的风险，咱们再来看看公司的概况和行业地位吧，就是中国西电到底是做什么的，然后它在整个输变电设备行业里面的业务布局到底有多广？中国西电它其实是中国电器装备集团控股的核心上市平台， 然后它也是国内唯一一家能够成套生产输变电一次设备的企业，它的业务范围非常的广啊，包括输配电及控制设备的研发、设计、制造、销售、检测，然后还有相关的设备成套技术研究、服务和工程承包等等，这业务量可真够长的。 那它的产品是不是包含了所有的电压等级？没错没错，就是它的产品可以覆盖从十千伏到正负一千一百千伏的所有的电压等级， 然后核心的设备像变压器、开关、换流阀什么的全部都可以自产。真厉害，那中国吸电在特高压设备市场到底占多少份额？然后在主要的产品领域里面，他又有哪些直接的竞争对手呢？ 啊？他在特高压领域是绝对的领头羊啊，这二零二五年国家电网的特高压设备招标里面，他的换流变压器的市占率是百分之二十七， 然后在国内的特高压交流工程里面，它的份额是百分之三十五。在特高压的 g s 开关里面，它是百分之二十八，排名第二，仅次于平高电器。百分之二十八也很高了。 对，所以说中国气垫到底在技术上面，产业链上面以及客户资源上面有哪些别人比不了的优势呢？首先在技术上面，他是有非常高的壁垒的，就他现在累计已经有三千两百六十八项专利了，其中发明专利有八百九十六项，然后仅二零二五年就新增了两百八十六项专利。 在一些关键的设备上面，比如说特高压换流变压器、柔性直流换流阀上面，它都是实现了卡脖子技术的突破，比如说它自主研发的正负八百千伏换流阀，是通过了国家级的检测的，填补了国内的空白。 然后他还主导参与了很多标准的制定，包括特高压国家标准的百分之七十六，以及七项国际标准和十项国家标准，听起来技术实力确实非常硬核啊。对，然后另外一个就是他的产业链优势，他是国内唯一能够成套生产输变电一次设备的企业， 然后产品覆盖了从十千伏到正负一千一百千伏的全电压等级，可以为这个特高压工程提供一站式的解决方案。所以在二零二五年的十一月，国家电网的特高压项目第四次招标中， 他旗下的八家子公司全部中标，然后中标金额是二十九点八亿元，就是他可以做到全系列的产品都参与，这个是很少有企业能够做到的，这就是全产业链带来的底气啊。是的， 然后在客户资源方面的话，他主要就是跟国家电网和南方电网深度合作，所以在特高压设备的招标当中，他是有非常明显的优势的。 然后同时他也在大力的开拓海外市场，二零二五年上半年的海外营收是二十一点七亿元，同比增长百分之六十四点零五， 然后海外收入的占比已经提升到了百分之十九点二一。好，那下面咱们来谈谈特高压行业的发展趋势啊，就是说二零二五年这个行业有哪些关键的转折和变化。二零二五年其实是特高压建设非常重要的一年，就是他从之前的核准之后， 变成了现在的密集开工。嗯，然后中国电力企业联合会的数据是说，二零二五年会有四条特高压工程正式开工， 包括陕西至河南的，然后西藏至大湾区的等等，然后总投资也是首次会突破八千亿元。八千亿元，这投资力度可真不小啊。然后国家电网的话，二零二五年的投资也是首次会超过六千五百亿元，南方电网这边的话，固定资产投资也会达到一千七百五十亿元。 然后到二零二五年的五月底的话，国家电网已经建成了二十九项特高压工程，还有八项特高压工程正在建设当中。然后二零二五年以来的话，也有一些重大的项目，比如说陇东、山东的正负八百千伏直流工程 已经在五月八号正式竣工了，然后包括大同淮来、天津南的一千千伏交流工程也在三月十八号正式开工了。然后还有就是金尚湖北的正负八百千伏直流工程， 它的湖北段也在五月七号全线贯通了。这么多项目都在推进，那这个十五五期间特高压的建设在节奏上、投资上和重点方向上会有哪些新的变化呢？十五五期间的话，就是特高压的建设会迎来新一轮的高峰。 然后国家电网的初步构想里面是说要建设二十条直流和二十到二十五条交流的特高压线路，然后争取在二零二六年年初正式爆批，看来节奏明显加快了啊。没错没错，然后节奏的话就是每年要开工四到五条直流， 两到三条交流，然后每年要核准三到四条直流，两条交流，就基本上是一个饱和的建设状态。 然后投资的话就是二零二六到二零二七年，这两年光是特高压的主干网价就要投入大概四千五百亿元，然后整个十五五期间的话是要建设十二项特高压工程，总投资是会超过三千二百亿元的。 然后重点的方向就是要为沙漠、戈壁、荒漠的大型风光基地建设外送通道，比如说内蒙古的库布奇， 甘肃的巴丹、吉林青海的柴达木这些地方。然后二零二六年的话会重点推进腾格里、江西松辽、华北这些柔植的项目。说到这些项目，特高压行业持续发展的背后到底有哪些核心的驱动力呢？ 呃，最根本的一个原因就是因为我们国家的能源资源和电力负荷中心是呈一个逆向分布的， 就西北和华北地区，它的能源资源占比大概有百分之八十，但是华中、华东的电力负荷又占了百分之七十， 所以就需要有特高压来进行一个大范围的远距离的电力输送。原来能源和负荷分布的差异是这么大呀。 然后再加上比如说像沙戈荒这些大型的风光基地，它在二零二五年的投放规模就会超过八千万千瓦，那就需要配套新建八条特高压直流线路，把这些电送出来。 再叠加上政策的支持。比如说我们二零二四年到二零二七年的这个行动方案里面就明确了，特高压是作为跨省跨区电力配置的一个核心， 然后包括二零二五年的九月份，工信部和国家能源局又联合发布了一个文件，就是要加快沙戈荒新能源基地和特高压外送通道的建设， 并且给龙头企业定了营收增速要达到百分之十的目标，政策力度确实很大。那除了这些，还有别的因素在推动行业发展吗？还有就是技术的进步。嗯，因为现在特高压设备的国产化率已经超过了百分之九十，然后正负八百千伏的直流和一千千伏的交流的国产化率更是高达百分之九十五， 所以整个的成本也比二零一五年的时候下降了百分之三十。然后柔值换流阀更是从二零一三年的一千五百元每千瓦降到了二零二五年的三百八十元每千瓦，十二年的时间下降了百分之八十。 所以技术的进步和成本的下降也让这个行业进入了一个良性循环。说到技术进步，咱们就来看看公司的基本面吧。嗯，那中国西电在二零二五年的前三季度， 他的营收和盈利的表现到底怎么样？整体的话他的业绩是非常亮眼的，就是营收和盈利都是同步提升的。嗯，那二零二五年的前三季度，他的营业总额是一百七十点零四亿元，同比增长了百分之十一点五四， 然后第三季度单季的话是五十六点五八亿元，同比增长百分之十五点九八。那这个主要的原因就是因为特高压设备的需求非常的旺盛， 然后海外市场也在快速的拓展，看来不光是国内，国外的订单也很给力啊。对，盈利端的话，就是二零二五年的前三季度，它的规模净利润是九点三九亿元，同比增长了百分之十九点二九，然后扣非净利润是九点二三亿元，同比提升了百分之十八点一七。 然后值得一提的就是他的盈利增速是明显快于营收增速的，那这个主要的原因就是因为产品结构的优化和费用的有效管控。嗯，但是到了第三季度的话， 他的单季规模净利润的增速就放缓到了百分之一点七八，这个主要的原因就是因为原材料价格的上涨 以及项目交付的节奏有一些波动。中国息电的毛利率和净利润在二零二五年的前三季度具体都提升了多少？然后主要的原因是什么？毛利率的话，它是提升到了百分之二十二点一四，同比提升了一点六六个百分点，然后这已经是连续十个季度在上涨了。 净利率的话是提升到了百分之六点九五，同比提升了零点四三个百分点。那毛利率的提升主要的原因就是因为高毛利的特高压设备的收入占比在提升，收入结构的优化确实是一个关键啊。没错没错。然后费用管控上面的话， 前三季度的期间，费用率是降到了百分之十三点一，同比下降了零点三个百分点。然后销售费用率是降到了百分之二点九二，同比下降了零点六个百分点。那与此同时的话，研发投入还在加大，研发费用率提升到了百分之四点零七，同比提升了零点二个百分点。 那这个研发主要的方向就是固态变压器和 g l 这些前沿的技术。说到前沿技术，咱们来讨论一下订单储备和产物吧。嗯，就说 中国西电现在的在手订单到底有多少？然后最近又有哪些大的订单进来？这些订单对未来的业绩会有什么样的影响？到二零二五年九月底的话，他的在手订单是有五百八十二亿元，那这个是可以覆盖二零二六年预计收入的一点四倍， 然后合同负债是达到了五十点六六亿元，同比增长了百分之二十九。存货是达到了五十六点七二亿元，同比上升了百分之十五。那这两个科目同时大幅的增加，就说明他的订单不仅充足， 而且已经在积极的生产备货了。五百八十二亿元的在手订单，这保障可太扎实了。是的，然后二零二五年的话，也是有几个比较大的订单。嗯，比如说十一月份的时候，他有八家子公司一起中标了国家电网的特高压项目，嗯，然后中标金额是二十九点八亿元， 那这个金额已经占到了二零二四年营收的百分之十三点四四。然后包括九月份的时候，在国网的第六十批采购里面，他也是和子公司一起中标了十六点四一亿元， 那他全年的特高压订单的中标金额就达到了七十三点八八亿元，占到了二零二四年营收的百分之三十三点一六。这么多订单，那产能跟得上吗？中国西电最近在产能扩张和智能化改造上面有什么大动作吗？他的这个智慧产业基地，嗯，总投资是一百亿元， 现在已经进入到了试生产的阶段，然后他完全打产后的年产值是可以做到一百亿元的，然后他是全面采用了数字化的生产体系， 那这个就是为了高端的定制化的设备做的一个升级，嗯，就是可以更好的去匹配市场上对于高端产品的需求，这是下了血本啊。那现在中国西电的业务结构是一个什么样的情况？然后海外市场的表现怎么样？有哪些比较亮眼的项目？他的业务结构里面的话，特高压是占到了百分之四十五左右， 然后新能源配套是占到了百分之二十八，算力中心配套是占到了百分之十二，然后常规的输配电设备是占到了百分之十五。那海外业务的话是增长非常快的，就二零二五年上半年的海外营收是二十一点七亿元，同比增长了百分之六十四点零五， 然后海外收入的占比也提升到了百分之十九点二一，同比提升了六点三七个百分点，那海外业务的毛利率也提升到了百分之十四点八四，同比提升了三点七二个百分点。海外市场增速真的很快啊， 那有没有什么比较有代表性的项目？当然有了，就海外的话，比如说马来西亚的 k l 数据中心的变电站设备项目，然后还有吸电场变，拿下了 g e 公司的一个变压器的大单，然后吸开有线的话是首次出口了高压直流转换开关设备， 然后包括在越南和印尼的一些特高压项目，他的试战率也提升到了百分之十八。说到试战率提升，那中国西电在研发上面投入到底有多大？然后最近有哪些技术上的突破是比较值得关注的？他的研发投入的话是连年增长的。嗯，你看他二零二五年的前三季度就投入了十五点六亿元， 同比增长了百分之二点八，然后二零二四年全年是投入的百分之五点二。然后往前三年看的话， 他的研发投入也是持续提升的，就是从二零二二年的七点九七亿元提升到二零二三年的十点二一亿元， 然后到二零二四年的十点四一亿元，持续的加码研发，看来是真的很重视技术创新呐。对的。然后在技术成果上面的话，二零二五年上半年的话是新增了一百一十九项授权专利，其中发明专利有六十项， 然后二零二四年的话是获得了六十七项发明专利授权，同比增长了百分之二十九，然后有十六项科技成果被认定为国际领先水平。 然后包括它在一些关键技术上面，比如说正负四百千伏的换流变压器，然后环保型的真空断路器等领域都是实现了突破。这些都是传统领域啊。那在前沿技术上面，比如说固态变压器、 g l 核聚变设备这些领域，中国西电到底都取得了哪些进展？ 固态变压器的话，它是国内首家实现了二点四兆瓦级的 s s t。 的 规模化应用，然后它的这个产品已经在东数西算的数据中心投入使用了， 然后它是通过高频隔离技术，直接把十千伏的交流电变成了八百伏的直流电，然后它的电能转换效率是超过了百分之九十七点五，比传统的方案要高很多，然后它的占地面积也节省了百分之六十三以上。这个 s s t 听起来真的是很厉害啊，那 g i l 和核聚变呢？ g i l 技术的话也是处于行业的领先地位，然后它也有望在雅夏世纪工程等一些重大的项目当中获得非常多的机会。 然后核聚变的话，它是深度参与了国际热核聚变源实验堆 i t e r。 计划，然后包括它承担了十四台整流变压器、十四组 g w 四七十二点五隔离开关和四十二台六十六千伏避雷器的研制和安装。 然后它也已经进入了中国聚变工程实验堆 c f e t r。 设备供应商的短名单。看来中国气垫的技术实力还是很强的，那我们接下来就来分析一下中国气垫的估值水平和投资价值。 对，就是说它现在的估值到底是处于一个什么样的历史位置。到二零二五年十二月十二号的话，它的股价是九点零八元， 然后它的总市值是四百六十五点四三亿元，市盈率 t t m 是 三十八点六倍，动态市盈率是三十四个点一五倍，市净率是二点一一倍，股息率是百分之一。这个市盈率水平和历史数据比起来算高吗？ 他近五年的平均市盈率的区间大概是在二十五到三十倍之间，那现在三十八点六倍的市盈率已经是处于历史较高的位置了，这是他的分位数，近一年的分位数是在六十五点四， 近三年的分位数是在五十五点九七，但是近五年的分位数只有十六点七五，所以他虽然已经从底部有了一个比较明显的回升，但其实还没有到历史的极值的水平。好的，那如果跟同行业的其他公司相比，中国吸电的估值是处于一个什么样的水平呢？ 他的适应率是明显偏高的，就是中国吸电的适应率 t t m 是 三十八点六倍，然后市净率是二点一一倍， 那像国电南瑞的适应率是在二十二点五一到二十四之间，试镜率是三点六三，特 变电工的适应率是十七点六三，许继电器的适应率是在十九点七到二十三点二五之间， 然后平高电气的适应率是在十九点一九到二十一点五八之间。那中国气电为什么会比行业平均高出这么多呢？首先第一个就是他的业绩增速确实快，就是二零二五年他的规模净利润是预计要达到十四点一元的，然后他的同比增速是百分之三十四点五， 就他的这个高增长是可以支撑他的高估值的。然后第二个就是他的行业地位，他是特高压设备的全产业链龙头， 所以他会有一定的估值溢价。然后第三个就是他在固态变压器和核聚变设备这些新业务上面的布局，是让大家非常看好他的长期增长空间的。明白了， 那现在各大机构是怎么给中国吸电定目标价的呢？他们都用了哪些估值方法？目前主流的券商都是给的买入或者是增持的评级，然后目标价的话，最高是看到八点二十五元，这大家的盈利预测， 对二零二五年的规模净利润的预测，基本上都是集中在十三亿到十七亿元之间，然后 二零二六年的话是在十六亿到二十亿元之间，盈利预测跨度还挺大的。那他们都用了哪些具体的估值方法呢？大部分机构都是用的市盈率估值法，就是他们会给二零二六年二十五倍的市盈率，然后来计算目标价，那中金公司是给的十点五元的目标价， 然后它是有百分之十九的上限空间，就它是相对比较乐观的。然后所有机构的这个平均目标价的话，大概是在八点五三元左右。八点五三元，那现在中国西电的这个估值到底合不合理呢？然后市场是怎么去衡量它的成长性和股价之间的关系的呢？ 如果用 p e g 来衡量的话，就是它虽然适应率比行业的平均要高一些，但是因为它是龙头企业，然后成长性也很强，所以它的 p e g 大 概是在一点五左右，就是还是处于一个合理的区间。嗯，比如说如果我们按照二零二五年 十四点一八亿元的规模净利润来计算的话，他的适应率其实只有二十四倍左右，然后如果他的业绩持续增长的话，到二零二七年他的适应率是可以降到十八倍的。听起来成长性确实是在支撑着这个估值啊。对， 就是他的成长性其实是有支撑的。嗯，对，他现在有五百八十二亿元的在手订单，然后是可以覆盖二零二六年一点四倍的收入的， 然后再加上二零二六年特高压的新开工线路有四条，然后总投资是超过八千亿元的，然后再加上他的固态变压器和核聚变设备，这些新业务其实都是打开了他的第二增长曲线的。所以综合来看的话， 就是如果我们给他二零二六年二十五到二十八倍的适应率的话，他的合理的市值区间应该是在四百零三到四百四十七亿元之间， 然后对应的目标价是在八到八点七元之间，但是考虑到他的龙头地位以及行业的高景气度，所以他是可以享受一定的估值溢价的， 所以他的目标价我们可以调到十点五到十二元之间。好的，了解完估值我们再来看看投资中国西电可能会面临哪些风险。嗯，那政策方面会有哪些风险点呢？政策方面的话就是特高压的建设是非常依赖政策支持的， 那如果说未来的政策，比如说把重点更多的转向了分布式能源或者是智能微电网，那特高压的项目审批可能就会变得更严格，然后整个的投资和建设的节奏也会放慢。就是说政策风向的变化确实是会带来一些不确定性，而且项目的核准进度也是一个风险。 就二零二五年上半年，其实核准的特高压项目是非常少的，然后审批的流程又非常的长，涉及到很多的部门， 那如果说哪个环节卡壳了，那整个项目就会延期，那这对行业的影响也是非常直接的，那在市场竞争这块，中国吸电又面临哪些具体的挑战呢？特高压设备这块现在就是竞争越来越激烈了，就换流阀这块，基本上就是国电南瑞、 许继电器和中国西电三强争霸，然后 gs 开关这块的话，就是平高电器一家独大，然后中国西电和四元电器紧随其后。听起来大家都在盯着这个市场份额啊，没错没错，就比如说许继电器，它在特高压换流阀这块的施占率是百分之三十七点二， 然后在正负八百千伏及以上的这个高端市场的份额是超过百分之五十的，然后随着新的玩家不断的进来，那整个市场的价格战也在加巨，那中国吸电的衣架空间也在被压缩， 那其实二零二五年的三季度，它的毛利率同比也是微降了零点六个百分点，那这个就是竞争压力在加大的一个直接体现。确实，那原材料价格的波动会给中国汽电的盈利带来多大的影响呢？原材料其实在它的总成本里面占比是非常高的，就百分之六十到七十， 然后其中铜是占到百分之二十到三十，铝是占到百分之十五到二十五，钢材是百分之十到十五，然后绝缘材料是百分之五到十，那如果说铜价上涨百分之十的话，他的毛利率可能就会下降零点五到一个百分点， 就二零二五年的三季度，铜价是同比涨了百分之八，铝价是涨了百分之五，所以这对他的利润的侵蚀还是非常明显的，看来原材料价格对他的影响还挺大的。那技术迭代这块，中国汽电会遇到哪些难题呢？技术迭代的风险其实也不小， 就现在柔值技术的渗透率是在快速提升的，就是二零二五到二零二六年新批复的特高压项目里面，柔值的占比已经超过百分之六十了。 那柔植它是采用了全控型的器械 i g b t， 它跟传统的直流技术比的话，有非常大的性能优势， 所以它是有可能会逐步的取代传统的产品的。就是说如果跟不上技术升级的话，公司的产品可能会被市场淘汰。没错没错，而且更不要提固态变压器和超导输电这种新一代的技术，如果一旦取得突破的话，整个行业的技术体系都有可能被颠覆掉。 虽然中国吸电在固态变压器这块已经有所布局了，但是这个商业化的进度到底能不能够如期，还是有很多不确定性的。那海外业务这块呢？会遇到哪些比较棘手的风险呢？ 现在海外业务的占比越来越高嘛，那公司肯定会面临一些比如说贸易壁垒啊，技术标准的差异啊， 然后包括汇率的波动啊，因为汇率的波动他是会直接影响到他的利润的，而且有一些项目回款特别慢，你也很难去规避这个汇率的风险。看来除了经济因素，政治和文化方面的风险也不少啊。对啊，像地缘政治的变化，一些地区局势不稳，就会直接导致你的项目停滞， 然后包括文化的差异，法律体系的不同，还有税务管理等等，这些因素都让海外的经营变得非常的复杂。 确实是这样，那中国息电在财务上面会有哪些比较值得警惕的风险呢？现金流的压力还是比较大的，你看他二零二五年的前三季度，他的经营性净现金流只有五点五五亿元，同比是下降了百分之六十点四。 那这个主要的原因就是因为特高压的项目备货，使得他购买商品的现金支出大幅增加， 那再加上特高压的项目周期又很长，所以他的回款也很慢，那这就会影响到公司整体的现金流情况。那营收账款这块是不是也存在一些隐患呢？是的，因为他的营收账款占利润的比重是比较高的，所以回收的风险也是要重点关注的。 这客户的信用状况一旦发生变化，或者说回款不及时的话，就会对公司的财务状况造成比较大的影响。好的，那我们来进入下一个环节啊，就是投资策略和操作建议对，那中国西电的投资逻辑 到底是有哪些核心的支撑点呢？他的投资亮点主要是有两个方面。嗯，一个是他有非常确定的需求的基本盘，就特高压现在是处于一个建设的加速期，然后十五五期间是规划了每年要开工四到五条直流线路， 那他作为龙头企业，是手握五百八十二亿元的订单的，然后又跟国家电网的合作关系是非常稳固的，所以他的业绩的确定性是非常强的。这么说的话，这个基本盘确实是挺让人放心的。那成长性这块有哪些看点呢？成长性的话就是他的海外业务 在二零二五年上半年是同比增长了百分之六十四，然后固态变压器也是开始商业化了， 也会受益于 ai 数据中心的建设，然后核聚变设备也是打开了它的长期的空间，所以它是有非常强的增长动能的。听起来增长动能很足啊，那如果我们把投资周期分成短中长的话，不同的阶段应该采取什么样的投资策略呢？短期的话就是一到三个月， 它的股价可能会在九到十一元这个区间波动，那如果跌到九块钱以下的话，是可以分批去介入的， 然后跌破八点七元就止损，然后反弹到九点五以上的话，可以适当的减仓，就做这种高抛低吸，然后如果跌到八点八到九元之间的话，可以加仓做 t。 那这个阶段的话，主要是盯着特高压项目的核准的节奏，然后包括四季度的订单的情况。那中期和长期呢？操作上有什么不一样吗？中期的话就是六到十二个月，他是有望涨到十一到十二元的。那这个核心的逻辑就是因为二零二六年是有新的特高压项目开工的， 然后他的订单和业绩是会进入一个兑现期的，再加上海外业务的高增长，所以是建议可以持有半年以上，然后去把握这个业绩释放带来的收益。 那长期的话就是两到三年，他的股价是有机会挑战到十五元的。那这个主要的逻辑就是因为十五五期间特高压的投资是持续加码的，然后新业务的占比也是不断提升的，所以公司也在往解决方案的方向去转型， 所以是建议可以把它作为一个电力设备板块里面的核心配置去长期的布局。分析的很全面啊，那对于不同类型的投资者在仓位配置上面有什么具体的建议吗？稳健型的投资者的话，就是建议用百分之五到百分之十的仓位去分批的布局，然后逢低去加仓， 重点去关注公司的现金流的改善，以及特高压订单的落地。那如果是积极性的投资者的话，可以提高到百分之十到百分之十五的仓位，然后可以更集中一些去操作，去捕捉它的主升浪，那这个时候就要重点去盯紧它的技术突破以及新业务的进展。 那如果是机构的话，就是可以把它作为一个电力设备板块里面百分之三十到四十的核心配置，然后长期的去持有。 然后主要就是看他的行业地位的变化以及竞争格局的变化。不同的投资者策略也不一样啊，那在投资中国吸电的时候应该采取哪些具体的风险控制措施呢？首先就是要设好止损位，就比如说技术面的话，你可以把它设在八点七元，就是如果他收盘价跌破这个位置的话，就坚决止损。 然后如果是基本面的话，就是如果特高压的建设进度出现了重大的滑坡，或者说市场出现了系统性的风险，那你也要果断的离场。除了止损之外，仓位管理是不是也很重要，就是你每一笔的仓位最好不要超过百分之十五，然后建议是分批建仓，这样的话可以拉低你的成本， 然后一定要严格的执行你的止盈和止损的计划。然后平时的话也要多去关注政策的动向， 订单的情况，业绩的情况，然后根据这些实际的情况去动态的调整你的投资策略。了解了，那什么时候是比较好的买入时机呢？然后什么时候又该考虑减仓呢？买入的话就是如果他的股价回落到七到七点五元这个区间的话， 对于稳健型的投资者来说是一个比较好的入场点。然后或者是说如果有特高压的项目获批，或者是说公司的业绩超预期，这都是比较好的一个买入的时机。 那减仓的话，就是如果他的股价短时间内暴涨超过了十二元，或者是说特高压的建设进度明显的慢于预期，或者是说原材料的价格突然之间大幅的上涨， 那你就要考虑减仓或者是说离场了。好的，最后我们来总结一下啊，就是中国西电这家公司，他到底有哪些核心的投资亮点，然后他未来的业绩和成长空间到底怎么样？中国西电的话，他是特高压设备领域的绝对龙头， 然后也是国内唯一一家可以做到输变电一次设备成套制造的企业，所以他在这个行业高景气的背景下是直接受益的，然后他的在手订单是非常充足的，就他二零二五年的前三季度的规模，净利润是同比增长了百分之十九点二九， 然后机构也是一致预期他在二零二五到二零二七年这三年的净利润的复合增速是会超过百分之二十的，订单和业绩的确定性确实都很高啊。对，然后再加上就是十五五期间特高压的建设是进入到了一个新的高峰，然后他的海外业务也是在快速的扩张， 然后再加上他在固态变压器和核聚变设备这些新业务上面的布局，他的成长空间也是被进一步的打开了。 然后它的估值的话，虽然说现在看起来是不低，但是它的 p e g 只有一点五，就是还是在一个合理的范围内，然后随着它的业绩不断的兑现，它的估值是有望进一步的消化的。 既然成长空间这么大，那中国西电在未来几年它的业务和市值有没有可能再上一个台阶呢？短期的话就是二零二五到二零二六年，因为特高压的项目密集的集中的释放，所以它的业绩是会迎来一个高速增长的， 然后股价的中升也是有望稳固的抬升到十一到十二元这个区间的，听起来像是一个步步登高的节奏啊。没错，然后中期的话就是到二零三零年，因为十五五期间每年都有四到五条直流特高压开工， 然后他作为主供应商的话，他的营收是很有希望突破两百五十亿元的。然后再往长期看的话，就是随着新型电力系统的建设和能源转型的方向去转型， 然后他的营收是有望突破三百亿元的，然后市值也是有希望冲击到八百亿甚至一千亿元的这样的一个体量。好的， 那我们今天把中国西电的行业地位、业务亮点、成长逻辑以及他的投资风险都梳理了一遍，然后我们也给出了一个比较全面的投资建议。嗯，那这期节目咱们就到这里了，然后感谢大家的收听，咱们下期再见。

中国西电跳空高开，冲高回落，这个位置还能不能买，该怎么去看呢？我们看一下今天分时走势情况，早盘是冲到了九个点，但是超大单呢，是水哥卖出的 a 股主板 挂单规则，单笔是不能够超过一万手的，当我们看到这里面的一个大单，主要是卖出为主，所以说这一波冲高呢，也没有封上这个涨停板的一个情况，超大单在流出，小单在主导，说明当天呢，也都是取一个震荡为调的一个分时， 从日线级别来看呢啊，目前趋势是刚启动的，股价突破了这个曲线，黄色线上穿红色线，黄色线代表的是主力成本线，红色线是散布成本线，那黄色线上穿红色线，说明主力资金中线开始做多， 股价会进入波段上涨，涨多跌少，当然在上升趋势里面，短期偏离这个曲线表演的话，就代表波段的一个高位，我们可以耐心等他回调到这个曲线支撑啊，参与这个 d c 的 一个策略， 因为一个个广趋势刚启动，对吧啊，也就是鱼头的这波行情，往往呢也会有一波回闪券支撑的一个需求。前面这波集跌呢，是有比较大的一个啊，套楼盘压力位的，所以说需要正当洗盘那个 啊，走势为主，我们要耐心等待这个 d c 的 一个机会，如果说你看到短期趋势突破涨了十几个点了再去买， 那这里面买到波段的高位，短期呢就很难受了。当然一个个股啊，能不能有短线的一个机会，我们就要看一下这个主力资金， 那股银票想要通过这个方法判断趋势的一个走向，主力资金给十五回复两万六发给他去做一个使用参考。对于这个股主力资金的一个情况呢，我们用到主力状态的指标，前面是紫色在主导，也是说明他是油脂在拉升的， 那油脂类的风格呢，往往是超短线炒作类型的资金，所以说股价往往是怎么涨怎么跌，而后面这个阶段出现的红色，也就是机构，那有机构股票呢？往往说明中线上涨是有趋性的，因为机构资金实力比较庞大。 其实我们看到后面这波拉伸的一个幅度啊，或者这个拉伸的一个力度呢，都比前面仅仅只有油脂这个阶段要强的很多的，所以说我们选股呢，一定要优先选择有机构有油脂的一个阶段，才是代表中线上长曲线，短线爆发性， 那这个股呢，有持续的股票啊，我们看到油脂的一个资金呢，其实还是有在场的，对吧？并没有大幅的一个卖出，因为紫色还是有在进攻 股票，想要通过这个方法判断自己手中股票主力资金情况，可以私我回复两个六发给大家去做一个使用参考。那对今天这个中国气垫给大家讲解到这里，我们。