航天航空板块还有行情吗

商业航天板块结束了吗？尾盘这么一下沙给你吓跑了吗？我可以很明确的告诉大家，商业航天这个板块从今天开始正式确已为主线，他下周的行情即将开始了。啊，好，大家好，我那个大号呢，被抬了，没有办法，我额外又开了个小号，所以以后呢，分享视频呢？从这个小号上跟大家分享， 包括以后呢，我会格外注意，然后包括一些敏感字眼，我是尽可能不提，大家都知道我在哪个片啊，然后我把我这个片现在就叫做航天龙吧，是吧？然后也就不说他的名字了啊，今天我们来简单做一个后盘啊，现在市场上一直飘忽不定的主线大概有三条，一条是消费，一条是商业航天，还有一条就是抱团的那个老龙。老周期吗？啊，就是海峡两岸概念， 我现在说今天从尾盘来看的话，海峡两岸概念估计是没了，估计是凉了，然后，嗯，消费呢，是被重伤的，是被误伤的。看到商业航天，我们这个航天龙尾盘在下沙，包括平头哥呃，带动下，我们这个票也顺势的往下砸了，那么往下砸了，如果你是散户的话，在两点五十六分，你看到 定价的前一秒是收到二二三零这个价格的话，如果你是散户想要抢跑的话，你告诉我你会挂什么价钱？你会挂二二三零这个价钱吗？你肯定会大幅的把这个价钱挂低，你可能会挂二二幺零，二二二零，因为都在抢跑，你肯定要比别人的价格更低，你才容易出去。那么你告诉我，尾盘强势的收到二二三零这部分钱到底是让谁成精了？ 你们要好好想这个问题，包括这个平头哥，我也不敢说他一定就是结束了啊，可能是有人故意而为之，不管这个资金是不是量化，那么我们也可以看到他在十日线的上面多一个字的地方，他也是挂了将近四四到五亿的这么一个单子啊，也把他强制承接住了。 那你告诉我这两个，这两个票同时在动，把这个所有前期抱团的这些高标股全部都给带崩了，那这证明了什么东西？可能跟我的猜想能够验证一点点，但是这只代表我个人的猜想啊， 我认为可能是在博弈跨年龙啊，在博弈今年这个跨年龙，我明牌知道打法的是什么，是这个航天龙里边现在目前我们所持有的这个东西啊，他下周呢，要出这个监管，出了监管以后才能 继续再往上拉。昨天的时候我跟大家明确的说了，他现在所处的位置是属于高位，那么高位的话，为了改变趋势不破，他只能是在沿着高位做箱体震荡，所以不要期待他啊，说哪天一定能拉涨停， 能拉涨停的时候，那就说明你上不住，上不了车了，那你可能后边的话就是连续的一字板，甚至说大高开，你不管是在哪块去接，都是很有可能去接到一个相对来说成本比较高的这么一个位置，但是他会有比较有持续性。还有第二个想法就是， 呃，如果大家都一定觉得周一一定会低开的情况下，那我反而觉得周一很有可能是平开或者是高开的。为什么啊？今天我们可以看到盘口的单子啊，这个九八九八九八，我们都是我们熟知的那个 油渍嘛，对吧？这个油渍在这个位置又再次，不管他是加仓也好，还是说今天坐 t 啊，这个我们先不猜啊，但是已经打到我昨天所说那个视频的位置，我说如果要是坐 t 的 话，应该是在二二五零附近坐 t， 所以 今天呢，我在二二五零附近再往上打高度的过程之中，我出了半仓， 除了这个半仓呢，剩下的半仓本来下午呢，我看到他拉五盘，我就觉得下午肯定是为了中午发酵一下，把人气聚一下，下午的话开盘肯定是一准是要拉上去的，但是拉多高能不能拉涨停，我觉得肯定是不能拉涨停的，如果拉涨停的话空间太小了，就是在名牌博弈异动期间的话，空间太小了，那么后一天所涨的涨幅空间几乎就没有了啊。 呃，我们验证一种猜想，我今天做了这个 t 啊，这个 t 可能没有做好，我感觉我卖飞了，后来我下午还在懊恼，果不其然的，下午开盘的时候，然后他拉上去了， 拉上去了以后，然后我就是没法打算卖了，因为我卖的话我就没有底仓了，如果它真的还持续往上攻的话，情绪太过于一致的情况下，很有可能还继续把它往上顶，所以这个时候我没有买，我等到什么时候，我等到尾盘的时候想要去抄，但是当尾盘 破了那个位置的时候，尤其是被平头哥往下带的时候啊，我到最后的时候，我把二分之一仓全部都打满了，我打到尾盘最后进价收到的这个二二三零这个位置上了，为什么我敢在这个位置上车啊？即便是周一我错了啊，但是我也不会跑。你们记住， 在这个票最后这几天的日子里，如果是名牌打法，他一定是让你拿不住的，一定是要搞你心态的，一定会搞死你的心态。因为既然大家都已经明确知道名牌是这样走的， 那么主力得通过什么样的一种途径能够压制住大家的情绪，能够压制住所有的这些人去给他抬轿子，然后把这个钱数远远控制住二十五块钱以下，这个很重要，所以今天这么一砸，反而活了。我们可以大胆的设想一下，有没有一种可能， 就是说周一的时候他可能会高开，如果高开这只是假设啊，这不作为依据。周一的话，如果他高开，他到涨停价也不会过二十五块钱，那么说明他不会有异动出现。如果散户疯狂的去排单买入， 然后他在这个位置，他直接就进行出货，那也就是会收一个什么东西，收一个呃，超级大烂板，或者说直接在尾盘还还给你玩这么一下子，还尾盘还急速给你下上啊，或者是直接就破板了，让第二天的预期不是很强，那么反而周二周三基本上能平稳度过，这是主力资金能够节省筹码，而且降低成本最好的一种方式。 我昨天也是仔细的在想怎么做才能在监管期之前不让散户盲目的冲进去，把这个价格全部抬高了，然后导致主力下这盘大棋不会失效，那么只有这么一个办法，那就是我杀尾盘，然后我去拉早盘净价，拉早盘净价用最小的成本让它超预期，然后大家冲进去，在高点的时候主力再进行出货， 反反复复这么震，反反复复这么磨，如果这一波你做的好的话，你就会跟随他去做 t 啊，哪怕半仓做 t， 我 们把 t 做出去，把每天的利润吃到了。如果你老老实实的躺在里边怕麦飞的话，那你就一动不动啊，不要被他这点小伎俩给给吓跑，反正这是我个人的看法， 我不知道这个看法究竟对与不对啊，我们拿到周一再去验证。商业航天这板块为什么说没有死了？我们可以看到尾盘虽然说带了这个航天龙往下走了，但是其他的，包括电子啊，包括今天修复的，呃，在某升啊，包括硕某号啊，尾盘都是有抢筹迹象的。 如果商业航天这个板块死了，那你告诉我，你去看板块今天的板块，商业航天板块最后的六七分钟全部都是往上递增的买量了啊，虽然可能量不是特别的大，但是很明确，基本是大于下午每分钟的买量的， 那么我们基本确定下周的主线只有商业航天了，不管你蹲在卫星里边还是蹲在其他里边，我告诉大家就是你拿好昨 天呢，有一个在我大号上那个，有一个朋友跟我说说他的成本是二二六六，问我这个价钱什么时候才能解套，我昨天告诉他我，我说很有可能今天你就解套了，但是你要考虑你要走还是不走， 他说如果要是真是今天就让我解套的情况下，我有利润了，我反而要考虑考虑，我真的要走还是不走啊？所以今天你要面临抉择了。这个票呢，包括昨天我回复，我在评论区回复了很多人，我说这个票呢，你现在看好，那么你就持有，你如果不会做 t， 那 么你就拿住啊，不要被他来回来回这么震， 你被他吓走。在近一个礼拜，近五六个交易日之内，实际上这只票是没涨什么的，偶尔还会给你拉回去，偶尔还会上涨很多，但是也会给你砸回来。目的是什么？目的很明确，已经很明牌的拉法了，那就是在控这个异动， 真的在控制这个异动，那就是在博弈这个跨年龙，那就是在博弈谁才是商业航天里边的啊？这个 number one 是 谁？是商业航天里的龙头？我基本上把这个 呃航天龙定义为这一波的龙头了啊。所以下周我们看他的表现非常重要。周六周日如果有什么消息面呢啊，大家时常关注我，然后我会跟大家第一时间分享，然后再分享一些自己复盘的看盘的一些小知识小技巧。我觉得这个位置没有问题啊，大家不要恐慌，不要恐慌啊，重要的事情说三遍，只要把你手里的筹码拿住就好了，一定要拿住。 昨天尾盘的时候，我是不是跟大家说，包括我中午发那个视频，我说了，我看到尾盘有很多的资金其实是在洗筹，包括有大单一直在拿筹码， 只不过他不愿意花更高的价格去拿筹码，他是能尽可能不往上拉，他就先往下砸，砸到一定位置，然后大单再买进去，再砸到一定位置，然后再大单再去买进去，引导散户的一个情绪，所以很多筹码都被他吃掉了，那我们继续格局，看看他接下来究竟还有什么动作。 好了，今天视频就到这，各位啊还有没关注我的，记住关注我一下啊，这个视频很有可能会被抬，包括我近期可能说的这些东西，如果大家非要私信我的话，尽可能不要去直接问这些票的字眼什么的。我呢如果能给大家回复的话，我会尽我最大能力去给大家回答啊。我呢只会看情绪，不太会看哪个票的走势啊标的，因为我不是一个纯技术派的选手。好了，今天就说这么多，拜拜各位。

啊，今天咱们要聊的呢是天银基金啊，这只股票，呃，他在十二月十八号的时候呢，是强势涨停啊，但是呢，其实油资啊却表现的非常的谨慎，那这背后到底发生了什么呢？其实现在的天银基金呢，是正处于一个业绩和估值的博弈期， 我们今天就来好好的聊一聊啊，这个股票背后的故事。没错没错，那这个大家都很关注了，那我们就开始吧，直接进入今天的话题，咱们今天要聊的第一块内容啊，其实就是这个涨停背后的股价逻辑啊，天银基垫为什么会涨？ 这个问题其实挺关键的。嗯，就是天银机电，其实它是一个呃，主要业务是在这个节能型冰箱压缩机的零部件，然后另外呢，它在这个雷达与航天电子这一块也有布局啊，那它这次能够涨停，我觉得最核心的原因还是因为它的这个子公司啊，天银星际 它是这个国内商业卫星市场的一个恒星敏感器的主要供应商啊，这个恒星敏感器呢，其实就是卫星的一个类似于眼睛一样的东西， 对，他是用来给卫星定位啊和控制卫星的姿态的。哦，那这个东西听起来就技术门槛很高啊，没错没错，而且天银星际呢，他是不光是参与了这个千帆星座这种重点的航天项目，然后他也有跟国际上的一些巨头合作啊，他的这个试战率是超过百分之七十呢， 这个新的政策出来之后呢，这个商业航天整个行业都被带热了，再加上他这个公司治理啊和财务结构也做了很多优化， 所以就是多重利好之下呢，就吸引了很多资金进来，所以他就有了这个爆发哦，所以说这个天银基金这次能够封住涨停啊，这个主力资金到底是在里面怎么推波助澜的？当天的主力资金净流入是超过一个亿啊，然后呢，而且他是连续三天都是在加仓， 并且他是在这个板块里面的资金流入排名是非常靠前的。这么大规模的资金进场，那肯定不是说普通的散户在玩啊，没错，就是有一些机构和一些游资，他们都在积极的买入啊，然后呢，这个分单金额也一度高达二十个亿， 就是因为他们的这种集中的买入啊，才把这个股价推上去，并且维持住了这个涨停。嗯，对，就是。哦，那你觉得就说天赢机电他这次的这个涨停，他背后真正的动力到底是什么？然后后续还能不能持续？其实他这次的大涨啊，就是 既得益于这个行业的风口和政策的推动啊，然后也有他自身的这个技术的优势和市场地位作为支撑啊，再加上这个主力资金的 强势的拉升。嗯，对，但是呢，他现在这个估值已经很高了，而且他的这个短线的涨幅也比较大了，所以说他后续是不是能够持续， 还得要看他这个商业航天这个行业的发展是不是能够真正的落地啊，以及有没有更多的资金和政策的这种不断的支持。嗯，对，哎， 然后咱们来聊第二部分啊，就是说油资为什么会犹豫？嗯，啊，油资犹豫的原因啊，那这个就很直接了，对吧？油资为什么最近在天鹰机电上面这么犹豫？最主要的原因其实还是公司的这个业绩啊， 你看他今年前三季度的这个规模，净利润是下降了百分之五十六，然后他的这个 q 三啊，单季度的利润同比也是下降了超过百分之七十。 他的这个传统的业务啊，就是冰箱压缩机的这个零件，是受到了需求下滑和价格竞争的双重的压力啊。 他的这个新业务呢，虽然说听起来很有前景啊，但是其实在收入当中占比还比较小，所以还没有办法完全的去对冲掉这个下滑。哦，就是说业绩压力还挺大，然后新业务还没完全顶上来，对，没错没错，然后同时呢，他的这个市盈率 已经高达一百七十五倍啊，远远高于这个行业的平均，他的这个应收账款呢，又很高，他的这个现金流呢，也是负数，再加上他的这个 前十大流通股东里面几乎没有什么机构，大部分都是这种短线的资金，所以他的这个抛压也很重啊，油资就会担心 他这个一旦市场情绪一旦变化的话，他这个获利盘就会疯狂的兑现，所以他们就会比较谨慎。哎，那你觉得就说什么情况下，游资可能会重新杀回天银基金呢？就是一旦他的这个卫星互联网，或者说他的这个低空经济，这些新业务的订单开始 大幅的落地啊，然后他的这个业绩在报表里面开始有明显的体现啊，那这个时候油资肯定就会关注度就会上来，所以还是得看实际数据呗。没错没错，就是比如说他的这个营收和利润 真的开始有持续的改善啊，然后他的这个现金流回正啊，他的这个重大项目的进展超预期啊，或者说甚至他的这个行业的政策进一步的加利啊等等，这些因素都会 打消油资的这种疑虑啊，那他们可能就会卷土重来。就是说油资在操作天银基建的时候，他们最最关注的风险点都有哪些？ 就是油资其实最怕的就是这个公司的这个新业务推进没有办法达到大家的期望啊，然后他的这个高估值一下子崩塌下来啊， 包括他的这个军工和卫星订单落地的节奏如果说慢下来的话，也会让他们非常的谨慎哦，所以他们还特别在意这个行业和政策的风向呗，没错没错没错，对，因为嗯行业一旦竞争加聚，或者说补贴政策一旦调整， 或者说他的这个项目进展一旦延迟啊等等的这些所谓的黑天鹅事件，都会让油资望而却步啊。对，那油资可能只有在他的这个 业绩和新业务都真正的有起色之后啊，才会重新考虑介入。我们现在就来聊一聊天银基金的这个投资价值到底在哪里啊？就是说这只股票到底有什么吸引人的亮点。首先呢，就是他的这个子公司天银星际啊，是在这个恒星敏感器这个领域 占据了超过百分之七十的市场份额啊，而且是国内唯一一家可以进行批量供货的啊。然后在国际上面也只有法国的一家公司可以跟他相媲美， 它的这个产品呢，已经被应用在了数百颗卫星上面啊，也已经进入了这个火星探测的这个供应链里面哦，这技术和市场地位真挺牛逼的，而且它的这个华清瑞达啊，在这个雷达射频仿真和这个 tr 芯片 也是有很深的技术积累的啊，然后它的这个原子钟啊，也可以做到很高的精度，是国内唯一一家可以批量生产的， 再加上这个政策的持续的加持，未来几年的订单量是有希望翻倍的啊，再加上他的这个传统的业务，还可以给他提供比较稳定的现金流啊，所以说这个成长潜力还是非常值得期待的。天银机电最近这么火啊，那他背后有哪些风险是我们必须要警惕的？ 嗯，首先就是他的这个传统的家电业务啊，是在持续的承压的，然后呢新业务呢，虽然说故事讲的很好啊，但是他的这个利润的兑现啊，还需要时间啊，而且他的这个三季报的这个净利润啊，也是下降的非常厉害的啊，他的这个现金流呢，也很紧张， 应收账款呢也很高，市盈率呢更是远高于行业平均，这财务压力确实不小啊。对，而且他的这个卫星互联网啊，和这个低空经济 都是属于这种高波动的啊，然后他的这个客户呢，又非常的集中啊，所以说他的这个回款啊，都是要看大客户的这个计划的啊，一旦说这个行业的情绪发生了转变啊，或者说他的这个新业务的推进没有办法达到市场的预期啊，那他的这个股价呢，就会 非常的剧烈的波动啊，再加上他的这个近期的这个换手率也很高，也有一些减持的公告啊，所以说这个投资的风险也是要 放在心上的啊。对对，天鹰基金这个股票，就说如果大家是不同的投资风格，或者说不同的投资期限，大家具体应该怎么去操作呢？就是如果是做短线的啊，那可能就是要去博弈他的这个热点和他的这个资金的情绪啊，那这个时候呢，就要特别注意他的这个换手率， 以及他的这个市场的氛围啊，快进快出，然后示好止损，对，就不建议大家去重仓去赌。那如果是中长线的呢？怎么看？中长线的话，就是你可以去关注他的这个 军工的订单的落地啊，以及他的这个产能的扩张啊，还有他的这个现金流的变化，那如果说你是更稳健的投资者啊，可以等到他的这个业绩和他的这个新业务的兑现啊，更明确的时候再去介入啊，那如果你是更 激进的啊，愿意去承受这种波动的啊，可以在他的这个股价阶段性的回踩的时候啊，去分批的布局啊，但是总体的这个仓位一定要控制好，因为他毕竟是有这种高估值的和这种成长的不确定性的。对，今天我们其实就是梳理了一下天银机电这个 近期的这个大涨的逻辑啊，然后也聊了很多关于油资的这种犹豫啊，包括公司的一些基本面的情况，包括一些风险和机会。 最后还是要提醒大家啊，就是机遇和风险往往是并存的啊，大家在投资的时候一定要多一份理性和谨慎。嗯，那就是这期节目咱们就到这里了，然后感谢大家的收听，咱们下期再见，拜拜。

昨日四阿哥的书房先生说了一个无人驾驶概念的标地，今日蛮不错的，你们也说说下周哪些标地有趋势起爆欲望，主臣树立了五个。第五名，中兴领手下中字头概念 近期售出五连氧，成交量阶梯式放大，待内 c d 已完成。金场昨日五日线已上传，十日线近一全天股价一直稳在分时均线上发， 主力可能在洗筹，洗筹完毕就可能一飞冲天，关注五日线即可。第四名，航空商业航天概念航发起三只股票中唯独还未涨停的，典型的晚底形态， 前期底部震荡后股价缓慢抬升，昨日成交量一箭放大，疑似主力开始入场，而今日早盘主力分时均线一直维护股价，武汉正式试盘，成交量进一步放大，可见主力也按拿不住，跃跃欲试，同样也是关注五日线。 第三名，银座零售加黄金概念，近期收出七连阳， kdj 刚刚完成金叉，昨日于十日线低开迅速被拉起。今日早盘主力正式试盘，全天资金流入明显，成交显著放大，股价创出近一年半新高，如今底部筹码十分牢固， 踏浪潮马也寥寥无几，天空才是极限。第二名，航科商翼航天加卫星导航，经典的老鸭头形态，前期两年版体现资金认可度，而后进入横盘震荡调整， 每次股价回踩十日线即刻反弹，昨日冲高回弱，今日强势反包，股价再次站稳五日线，鸭子口一张，后续很可能是新一波上涨，关注五日线。第一名， 新华福建加消费加 ai 五版，参考东白集团，典型的道路有双底形态，前期四连版确定资金认可程度，而后股价被杀回踩二十日线进行反弹释放前期套牢，又再次洗盘回踩至前期地点， 如今复仇洗剑，近日再度反弹涨停，未来很可能效仿东白，再度走出一波妙。

个卫星通信以及商业航天产业，哎，做一个介绍，还有这个前景的展望。 首先我呃汇报一下总体的观点吧，最近我们看到这个板块行情的爆发，其实我们跟踪这个板块也有两三年的时间了 啊，那么其实在二三年行情爆发的时候，我们就设计了这个微信互联网的指数啊，当时我们其实是觉得啊，这个主题他绝非一个阶段性炒作的主题，而是一个啊，具有非常长远的这种 呃经济价值和商业意义啊，同时也关乎这个大国竞争和战略博弈的这种赛道， 其实它的一个啊，市场空间啊，最近我们看到 spacex 的 估值超过一点五万亿美元 啊，那么甚至有远期的对 spacex 进行估值的啊，这个数字差不多是十二万亿美元，已经超过了英伟达啊，那么海外其实把这个 太空基建啊，或者说呃相关的这个呃商业航天的这个板块之所以给的估值这么高 啊，其实还是跟呃整个未来几十年人类呃脱就是呃向地球外太空去进行开发和发展的这个潜在价值有关 啊。那么我们觉得国内相关的公司啊，其实也是作为一个啊，应设啊，同时我们呃 国家刚提出这个航天强国的战略实物规划，也是重点要发展这个啊，航空航天和六 g 的 这个新兴的产业 啊，然后商业航天师的成立，还有这个啊，国家航天局推出的啊，众多支持性的政策，包括商业行动计划等等 啊，从这些来看的话，就是，呃，一方面国家高度重视这个板块的发展啊，是他是有一个战略意义的板块啊。第二个就是 呃这个海外模式在海外已经跑通的情况下，其实啊他就不光是一个 啊这个政策驱动的板块，而是说未来会有越来越多的公司自发性的去做一个投入和建设啊，未来国内的这个产业优势啊，有望去赶超啊，美国的一个状态啊。所以我们觉得 整个赛道它是有望成为呃像类似 ai 呃一样的，就市场容量非常大，而且呃这个未来的前景广阔啊，增长空间非常大的一个大的赛道 啊。所以我们觉得当前的一个行情只是这个呃商业航天整个产业呃早期的一个演绎，呃，然后 啊他是有望像复制去年机器人的行情一样啊，成为一个呃跨年的行情。然后未来一年我们看到还有很多密集的催化啊，所以行情的这个高度和持续性都是值得投资者高度重视的。 首先我们看到呃这一次行情的爆发很大程度上是呃源于这个朱雀三号的成功入轨，哎，那么为什么这个 呃这个朱雀三号这入轨这么重要？对于板块的催化啊，是比较明显，其实核心就是在于呃我们这个板块前期 其实呃主要是以这个低轨卫星主网作为呃基本面的一个线索啊。那么呃在七月下旬以来，我们看到啊中国的这个新网，它的一个发行速度明显加快， 呃，然后另一个巨型星座元性，其实他啊面临的这个运力不足的问题啊，所以其实呃目前国内呃只有长征系列火箭具备这种大运力啊，一箭多星能够 呃比较呃稳定的把这个卫星送上太空进行主网的能力啊。所以说呃，我们国家在哎追赶这个星链的这个发行进程当中啊，面临的一个核心瓶颈就是火箭运力不足的问题 啊，因为我们的卫星产量其实已经比较强了啊，目前国内几个卫星工厂啊，包括刚建成的卫星超级工厂的产量都是超过一千颗每年的， 所以和海外核心的一个差距还是在火箭运力啊，一旦这个民营商用火箭公司，他也有 对应的这个啊，火箭型号可以为这个卫星主网提供啊，运力服务之后啊，其实我们未来几年卫星的一个发射进度将大大提高， 然后为相关上市公司的这个呃，就零部件核心供应商带来一个比较明显的业绩增量啊。所以我们看到其实啊，最近这个行情上涨，大家 都喜欢去找这个呃上市公司的，上市公司的一个价值量，然后去拍未来每一年的卫星发射数量啊，火箭的发射次数啊，对应的这个业绩增长，其实都是能够算出来的啊，并不是一个呃纯概念性的炒作 啊。同时我们看到其实国家的一个政策支持也是在最近几个月密集发布啊，就自上而下的政策和自下而上的这个产业发展啊，它是共振了啊，所以行情确实 也是相对比较吸引了比较多投资者的一个关注。 那么其实前面的政策我们看到有一些是之之前发的比较早，但最近可能大家啊还没有引起重视的，比如说工信部其实在哎 几个月前发过一个准入卫星通信产业发展的指导意见啊，里面是明确提出二零三零年将这个卫星通信用户 呃，发展超千万啊，这是一个明确的有定量数字的目标啊，为什么这个比较重要啊？核心还是在于很多投资者对于国内这个 啊，低轨卫星啊，互联网的一个应用，下游应用啊，他的一个啊，商业模式，未来能不能赚钱啊？是一直是啊，抱有怀疑态度的 啊。海外虽然马斯克的新店已经那个把商业模式跑通啊，超过八百万用户啊，然后啊，营收超过整个 spacex， 营收超过一百五十亿美元，而且未来估值也比较高 啊。但海外他是因为这个基站呃，地面基站数量比较少啊，所以大部分呃用户是不得不接入这个新店啊，否则手机都没有信号。 但国内，呃，就我们国家这个五 g、 四 g 基站，其实建设啊，是相对比较成熟的啊，大家在大部分地方都是有信号可以用，呃，那其实就会有比较多投资者啊，认为中国是不是不需要这个啊，微信互联网 啊，但我们其实在哎，最近几个月去做了一些研究，发现啊，未来我国的这个卫星互联网星座它的一个需求量。其实是啊，不用太担心的啊，一方面是国内这个庞大的用户基数 啊，其实也有啊，我国还是有百分之呃，二十啊，百分之二三十左右的地区，那么面临这个信号没有信号覆盖啊，或者信号不足的问题， 未来我们包括在海上，在一些，呃，边远的，去那个山里面旅游啊，探险，然后 呃在这个飞机上其实都是呃目前没有完全没有信号的一个状态，未来其实都呃如果有卫星互联网可以直接接卫星的话啊，那这些问题都可以得到解决。 呃，所以我们国家其实呃在庞大的这个用户基础上啊，只如果这个卫星套餐的资费比较低的话，其实还是有非常大的一个市场空间啊。另外 啊，这个出海的空间也很大啊，我们看到在这个呃一些南美洲的国家，东南亚的国家，还有呃这个中中东一带一路，还有 呃中东其实有很多啊国家都在跟我们签一些啊卫星通信的战略合作协议， 哎，那么新电目前他呃就名义上是覆盖全球啊，但实际上还是有很多国家啊，没有跟他达成这个商业合作啊，毕竟通信是涉及到这个战略安全问题。 呃，所以其实未来，呃当前中美的一个技术是处于全球呃领先的一个状态，哎，其实是有一个断层式的领先。哎，那么未来其实能够建设这种 大规模卫星互联网主网的国家啊，很可能就只有中美两国啊，未来全球的这个有卫星通信 啊需求的用户啊，其实大概率就是在美国和中国两个国家的卫星互联网服务中进行选择啊，所以未来海外的这块需求也是相当高。 另外最近还有一个比较大的催化啊，就是这个呃空间算力，或者说啊卫星算力的提出啊，就是马斯克提出要把这个地面的 ai 算力，呃 ai 数据 服务中心搬到太空当中啊，通过卫星来实现。呃，那么这个也并非无中生有，呃，主要还是能解决地面呃这个数据中心的一些问题，同时也给这个卫星互联网的空间进一步打开。 最后我们看到啊，基于这个呃科中美科技博弈和自主可控的角度啊，美国是也出台了一些包括促进商商业航天、工业竞争等行政令， 呃，还有太空司令部等等啊，这是在不断的加快商业航天产业的发展啊。最近像日本和欧洲其实也在加大对商业航天的关注和投入， 呃，但目前呃全球的一个呃总的竞争格局还是仍然还是 spacex 遥遥领先。 嗯，而且呃他的一个未来卫星规划数量超过四万颗啊，是有可能呃把这个低轨轨道的一个卫星资源给占满的 啊。所以其实呃其他各个包括我们在内各个国家都是有一个要加速追赶的紧迫性在这啊。所以，呃，我们今年七月开始啊，国家对新网开始加速发射主网啊，那么已经反映出这种 卫星组网的紧迫性啊。所以未未来几年我们觉得每一年的这个卫星发射的啊符合帧数其实都应该会是一个比较高的水平啊，不容小区 啊。首先我们简单来做个小科普，就是为什么这个卫星低轨卫星互联网空间更大，或者是为什么要搞在低轨轨道啊？因为 呃这个呃卫星通信，他对于这个呃传输延迟或者链路损耗的要求比较高啊，只有距离地球表面近一些才能实现 啊。然后像我们传统的这种导航卫星和遥感卫星啊，他其实呃因为对这两颗这个，对这个信号传输实验的这个要求没那么高，所以发在中高轨道啊，只需要少量的几十颗的卫星就可以对全球 形形成一个覆盖，但低轨到距离地球越近，那每颗卫星覆盖的一个区域就越小啊，所以低轨卫星的一个需求量其实是远高于我们传统的这种导航卫星和遥感卫星的 啊。目前如果要对全球覆盖进行一个最基础的主网的话，至少要六百颗以上的低轨卫星哎，但是要保证这个呃上网体验好啊，通话质量高和稳定的话啊，那 其实要有一个上万颗的卫星主网才能构建出一个大容量的啊，然后比较稳定的卫星互联网。 所以我们看到马斯克现在 spacex 星链再贵，九千多颗卫星基本上只是形成了一个啊，就是能够覆盖全球啊， 比较量级比较大的这个用户的一个卫星基础服务的状态啊，未来如果它的用户数进一步增长，其实它还是需要发射更多的卫星， 然后呃就低轨轨道它，其实呃这个卫星申请和平段申请需要遵循国际电信联盟的一个先到先得的规则 啊，所以我们呃看到呃在近地轨道容纳量有限，只有六万颗的一个条件下啊，那么各个国家都是在申请啊，但是 呃但申请完之后并不是说大家就呃可以高枕无忧了啊，因为呃根据 itu 的 规则，其实你在申请刚申请的七年内必须把事业线发完，然后呃事业线发完，再之后七年必须把申请的所有微信都发完 啊，所以我们其实是呃，国内新网和元信两大星座啊，这新网差不多在二零二零年申请的，二零二七年之前要把所有事业心发完，然后二零三四年之前要把所有的 啊，一万四千克左右的微信全部发完啊，元信那边只是，呃，有两万三千多克啊，差不多和我们国家也是合计申请了四万克左右 啊。这意味着未来几年，我们，特别是在二七年之后啊，我们这个卫星发射的速度要大幅提速啊，几乎达到每年上千颗甚至几千颗的一个速度 啊。那么卫星的这个战略价值，我相信大家应该都听过啊，因为在核武冲突当中，其实，呃，乌克兰的地面基站被全部摧毁，这后来是接入了 啊，马斯克的心念恢复了暂时通信哎，所以让并且通过这个心念指挥无人机去作战，哎，所以在现代战争当中，这个无人化的装备 使用率越来越高啊，那通信基本上就成了啊，现代战争的眼睛，或者说必不可少的一个啊，这个要素啊，那么也是这个国家的一个啊，必须去掌握在自己手里的这个战略的资源 啊。后面的话我可能重点再讲一下，我们对于这个具体定量的啊，这个市场空间的核算啊，很多投资者啊，很多领导担心 这个，呃， 对，刚才信号断了一下啊，就很多领导可能担心商业航天或者卫星的行情是编主题的炒作而缺乏基本面的支撑啊，但我们实际上也做了一个测算啊，就是，呃，相应的这个不管是卫星和火箭啊， 仅仅是在二六年，他的一个市场空间啊，都还是可以算出来一个比较可观的数字啊。比如说卫星这边，我们预计， 呃，明年 gw 星网原性还有其他的这种用途的卫星合计会发射超过八百六十颗，然后火箭的发射次数啊，有望达到一百四十次 啊，因为星网那边差不多是一键八星、九星或者十星，然后原信这边一键十八星， 其他的火箭啊，可能运载量低，能力低一点啊，差不多一键三星左右，所以我们可以预测出这个火箭发射的次数 啊，进而我们再来看每颗卫星的单颗发射的次数啊，进而我们再来看每一代增强芯片军用，所以，哎，他的一个， 呃，这个价值量会高一些，每颗五千万，然后元姓偏民用两千万，哎，那么我们按照这个单颗的价值呢，其实就可以算出整个卫星在明年的一个市场空间价值量总共有三百多亿， 然后火箭的话单发差不多呃，四亿左右，这是中大型的火箭用来发射，呃，两大星座的，呃，然后中小型的火箭差不多是两亿左右，那么火箭的一个市场空间就 超过四百亿，然后明年整个卫星加火箭合计的市场空间是超过七百三十亿的， 呃，其实对应给到啊，上市公司的一个业绩增量，还是不同小区，因为这个相关的这些核心零部件啊，因为他技术门槛 比较高啊，壁垒比较高啊，所以毛利率，哎，还是非常可观啊，有的能达到百分之三十，甚至百分之五十以上啊，这个是比较常见的 呃，另外就是后续我们火箭的这个发射的催化其实还是相当多的啊，我们可以看左边这个表。 呃，最近大家最期待的当然就是长征十二号甲这个，呃，可重复回收 这个技术的这个实验啊，因为上次蛮建的朱雀三号啊，虽然入轨成功，但回收失败了啊，不过他的这个回收过程其实也还是表现不错，验证了很多的技术。 嗯，然后长征十二号甲大家认为这个技术相对比较成熟，而且上一次七十五公里级的这个实验也成功了啊，其实这个高度还是非常高的 啊，所以，哎，一旦我们这个啊，后续不管长城十二号甲还是说其他啊型号的这个火箭啊，一旦这个可回收重复实验成功，对于板块会形成一个比较明显的催化情绪的提振啊。因为 当前其实我国在火箭发射成本这块，其实是跟海外差距最大的 啊，我们成本可能会在海外的啊，四到五倍左右啊。其实在其他环节，比如说卫星制造啊，卫星， 呃，应用方面其实跟海外差距不大啊，差距最大的还是在火箭成本啊，所以这个和回收技术的成功啊，会对整个板块啊，形成一个明显的提正，还有基本面的改善啊，也就是相关的 啊，这些公司他有一个降本生效，毛利率会变得更高，而且火箭发射的频次也会啊明显增加。 然后卫星的应用，我们前面提到了这个六 g 通信，哎，那除了六 g 以外啊，我们看到 啊，其实像无人驾驶，提供经济互联网等很多重要的啊，这种未来科技都是要依赖这个卫星通信的啊，因为传统的这个 啊，导航卫星啊，它的一个精度不够啊，时延也比较长啊，所以很难保证这种需要啊，高精度而且高安全性的应用场景。所以卫星通信其实是啊， 为了为这些啊，低空经济和无人驾驶的。呃，这个作为它的一个基基技术基础和基建 啊，包括那个华为 mate、 八零等。就是啊，今年新推出的一些国产手机也逐步在具备这个卫星通话功能。 然后太空算力这块就不多做介绍了啊，主要还是，呃， 这海外其实不管是 spacex、 马斯克那边还是贝佐斯那边，都是在全力突破这个东西。 呃，就把这个数据算力中心搬到太空，可以有效解决这个能源电力供应不足和这个散热成本较高的问题。哎，那未来我们 看到还是随着这个降本增效，这个太空算力还是很有可能成为现实，而且它的一个空间量级非常大啊。是，呃，不亚于这个低轨通行卫星的一个量级。 然后我国包括三体计算星座啊，轨道晨光等啊，其实都是呃在投入这个算理星座的建设啊，最快明年就有望看到这个算理卫星的发射， 今年其实三体卫星计算星座也已经完成了初步主网，主网。 然后最后我再简单介绍一下我们投的这个啊指数啊，就我我们的这个 etf 跟踪的指数 啊，首先指数它是覆盖整个卫星产业链的上中下游，并且把权重聚焦在这个啊上游的卫星制造和啊卫星发射两个环节 啊，因为我们知道任何新兴产业发展支出都是基建先行，哎，然后卫星制造和卫星发射它是，呃，我们能够算出来这个 就就是价值量比较高啊，价值增量比较高，确定性比较确定性比较大的一些环节啊。所以我们看到最近这段时间， 呃，主要上涨的其实也是啊，卫星制造，包括啊，卫星的整装平台啊，载客元气件啊等等啊，还有火箭的这个核心零部件啊， 发射的服务等等这些相关的公式。那到了中后期，随着这个卫星主网进入一一定阶段啊，进入成熟期， 那这个相关的地面设备和下游的应用其实就有望啊，接力啊，成为这个收益更大的一个环节 啊。地面设备包括地面的星观战，还有这个啊，手机直连卫星的时候，手机需要增加一些卫星通信模组啊，那应用包括卫星的运营等等啊。 啊，那么我们其实是在两年前跟国政公司合作编制这个国政商用卫星通信产业指数，呃，它最大的特色就是 聚焦这个卫星制造和卫星发射这两个环节，设置百分之十五的比较高的权重上线啊，同时对其他环节设置了百分之三的一个比较低的权重上线，而且他这个呃主题 是聚焦这个低轨通信卫星，也就是，呃我们呃海外就是 spacex 星念它的正在发射的这种卫星， 其实是未来这个空间最大、增速最快的一个。呃，细分赛道啊，因为我们知道啊，通信卫星和遥感卫星其实需要的数量比较少，而且在前几年国内建设也基本成熟，所以未来的这个空间和增速并不会那么快 啊。但未来空间最大、增速最快的其实就是低轨通信卫星和算力卫星等等，那这个才是我们啊 更需要关注的方向啊，所以我们指数也是聚焦这个方向啊。然后大家也可以看到我们这个卫星通信指数，它确实在过去几年啊，展现出了啊明显更强的上行弹性和更高的啊长期收益。 相比中证的卫星产业指数和国证的航空航天指数、国证的航天指数等啊，都有更强的一个上行弹性和更好的长期收益 啊。最后我们做一个比较，就是两个卫星指数的区别，嗯，首先啊，前面我们提了我们这个商用卫星通信指数，它是一个聚焦低轨通信卫星和未来的算力卫星，同时 呃在整个产业链当中更加聚焦这个卫星制造和卫星发射这两个核心环节的指数啊，所以其实更呃能够契合我们 呃投资者在呃参与这个板块呃的前期和中期，哎他所需要的这个 呃弹性和呃这个呃业绩收益的一些呃需求啊。同时 呃这个指数也是未来会有一个动态的呃更新迭代，就是产业在发展成熟之后， 呃他也是呃有可能更新换代，去聚焦一些新的呃更加收益的方向，比如说卫星的这个呃应用，呃地面的相关设备等等啊。但目前主要还是聚焦在卫星制造和发射这两个板块当中。 然后中正的卫星产业，它是呃就覆盖所有的卫星应用场景，包括导航、遥感、呃运营、呃通信等等啊，所以是相对比较分散， 哎，同时，呃他的军工含量会高一些。呃，然后呃我们这个指数啊，他是更加偏用这个商用啊，就是商业航天啊，这个啊，所以 大家也可以看到最近，哎，其实在商业航天这个热度比较高的时候啊，我们这个指数的上行弹性是明显更高， 而且我们觉得，呃这个未来其实空间最大的啊，应该是这种商业模式能够走通的板块，呃，所以我们呃其实是做了一定差异化的设计。 以上就是对我们整个呃商业航天板块的一个呃前景展望，还有对我们啊卫星通信指数啊，卫星 etf 的 一个介绍，那谢谢各位。 嗯，好嘞，感谢刘总。呃，刚刚刘总也是那个对整个商业航天，呃，包括我们相关这个福星的这个 etf 相关产品也做了一个非常详细介绍。其实我们 呃这个投资者关注商业航天板块的也能其实发现我们俩永永这边永金一直也是我们市场上关注商业航天比较早的，包括啊相关产品的这个在每次航天来的时候这个收益也都是比较明显的。 呃，然后我是那个涉外金融分析师，接下来的话，呃我也接着这个刘总刚刚的啊一个介绍啊，做一个关于行情的一个补充。呃，那其实呢，我们也确实我们讲这个商业航天，呃今年，呃今年以来，尤其是最近十月份以来的话，呃整个这怎么讲？在市场表现非常这个 强健，也目前也是这个市场的这个主线行情之一。呃，那其实关于这个今年这个行情的话，呃，从我们这个交流下来看，其实一开始的时候， 那很多投资者也都没有想到这个，我没有预料到今年这个行情能有如此的这样一个比较优异的一个表现。那但是如果说我们通过 一个行情复盘的话呢，其实还是能够理解当前的这个行情，包括对于未来的行情也会更加的有信心啊。那简单说一下关于这个行情复盘啊，因为就是从二零二一年开始，那整个商业航天啊，其实逐渐的我们要进入大家这样投资的一个视野，那复盘以来， 其实整个商业行情的话，大概有三波啊，比较大的一个行情。那对于啊这个行情的定义的话，我们认为第一个就是他这个 处于时间是比较长的，都是以这个阅读为周期。那第二个的话啊，就是我们讲每一轮行情他其实都能够越过上一轮的高点，那其实我们讲也是对于整个行情的高度啊，也比较看好第二。第三个的话，就是其实啊每一轮行情他核心的驱动力，那都是因为这个行业本身呢发生了比较大的变异变化 啊，那就以这个我们讲二零二一年四月份为例，那当时的话，我们俩是这个国家成立了新网集团啊，那这这个商业航天的真正我们俩进入到由这样国家队统筹发展的这样新的阶段，所以那个时候 我们俩这个核心的标的，那都是以这个国家队为主，我们讲中国卫星啊，中国卫星啊相关的标的啊，那到这个第二轮行情的时候，是在二零二三年的二月份，那当时呢是国家两个星座啊，星网和这个圆心的 g 六零啊，又首次的这样一个星座，这图标的一个落地。 所以呢大家也看到国内商业航天的啊，进入到一个实质的落地阶段，所以那时候呢，我们就沿着整个产业链啊，去从这个上游的配套去挖掘相关的核心标的啊，就是以像这个我们讲商业运为核心的代表啊。那从这个第三个航行的话，就是我们进入到 这个二三年的九月份，当时呢是华为我们讲在全球首先发布直连卫星的手机，其中呢也是预计国内整个商业航天的一个商业模式的闭环，所以那时候我们是从应用单开始，以这个华丽畅通作为典型的代表，后来的话也是蔓延到整个商业航天的板块 啊。从今年看的话呢，其实行业有两个比较大的变化，也刚刚刘总提到的一个是这个商业火箭，那一个是这个三菱星座， 那关于这两个的话，我们认为啊，像这个商业火箭，他其实呢啊是解决了行业的这样一个痛点瓶颈问题，因为目前国内整个商业航天 第一个缺火箭运力啊，第二个是缺这个低成本的火箭运力啊，尤其是今年啊，这个特点非常的明显。像这个我们讲元星 g 六零，他的进度啊，比预期慢的原因呢，也是因为这个火箭运的短缺 啊，所以随着就看到最近这个一些民营的商业火箭公司啊，包括像蓝箭啊，包括后续还有两家向天兵、中科宇航，以及像体制内啊，这个可回收的一些火箭的验证啊，其实我们都能够看到这些事件 他的这样一个进步呢，是推动了整个国内。你讲商业火箭，他从运力的这供给，包括从这个低成本的这样降本的角度去推动整个行业的这样一个发展。所以呢，这是我们讲啊，对行业来讲一个降本增效的这样变化。 而这个三菱星座的话呢，它其实啊我们讲是对于整个商业航天下游应用场景进一步的一个拓展。那尤其是三菱星座呢，它是 ai 的 一个分支，把这个商业航天和 ai 做进一步的一个融合啊，所以我们讲核心那些环节，比如卫星 从制造端的话，我们要在部分环节整个的这样一个市场天花板，天花板呢被进一步的一个打开啊，所以这这些环节也是今年这个市场热点关注的这个方向啊，所以也看到啊，今年我们讲整个商业航天 从灵感的角度去看的话，也都是沿着啊，比如像商业火箭啊，以及像这个你讲三星星座啊相关的方向，挖掘着相关的龙头标地 啊。那关于这个我们讲后续去判断的话，首先那看当前这样行行情，我们认为市场还是比较我们讲关注聚焦这个可回收火箭相关的基础突破啊，我们也是了解到，那在最近这个我们讲十二月中下旬二十号左右这样一个时间点呢，其实也还是会有 啊，国家队的这些可回收火箭的验证发射，包括再往后去看的话，也包括像这个民营的这商业火箭公司，也会有类似的这种大运力的低成本的火箭的啊，验证，首次验证啊，所以我们讲火箭端的话，或许还是能够看到不断的啊，有相关的催化啊。那如果说我们去看 二零二六年的话呢，其实二零二六年对于整个商业来讲啊，他又是一个比较大的一个这样一个飞跃。那其实呢，这里面我们讲从几个因素去看 啊，第一个就是从你讲商业航天，他这个行业本身的一个发展去看，那明年的话，我们认为啊，其实整个我们讲商业航天呢，会进入到这样一个加速放量的阶段，不管是卫星还是火箭 啊，如果去看今年的话呢，我们讲或者过去两年回速国内这个商业航天卫星的这个我们的订单的数量，或者说发射的卫星的数量啊，怎么加起来呢？不到三百颗。 那我们预计这个啊，明年的话，整个卫星的量能增加到大概九百多甚至更高，那就是两到三倍一个卫星的一个量的提升。 那从火箭这个环节去看的话啊，今年我们讲国内商业航天啊，纯商业的给这两个星座昨晚的火箭发射次数大概就十五到二十次 啊。那如果去看明年的话啊，以这个九百多颗的这个卫星的量为例，那他对应的火箭的需求呢，大概是在六十次以上啊，所以火箭端怎么样也有这个三到四倍的这样一个量的提升。所以明年呢，我们可以看到啊，首先产业端啊，这个卫星包括火箭都是一个加速放量的阶段 啊，那随着我们讲这个卫星它的这样一个加速组啊，那同时呢又会带动向下游的这些环节的一个放量啊，因为一般来讲我们讲下游啊，包中下游包括从这个地面设备 一个运营服务这块呢，其实他都会随着这个星座啊组网完成，包括数量不断扩容之后，能够看到这些环节的一个放量。所以呢我们认为呢，其实明年呢，也能够看到在这个中下游会有很多这个投资机会，包括也有很多啊值得这个挖掘的标的。那这是我们认为啊，对于这个行业来讲，他其实从这个 上游的制造发射，中游的地面设备以及下游运营服务啊，都会进入到这样新的一个产业化啊，加速的新阶段啊，这是从这个行业本身去看。 另外的话，我们讲从这个啊，一些这个热点的一些头部的公司的 h o 啊，不管是中中国还是说啊美国，你像国内的话啊，就是以上这蓝剑啊为代表，那像海外的话，以这个 space 为代表，包括 space， 那 现在今天去看的应该是全球可能来说 史上最大的一次 ipo 呢，目前估值啊八千亿美元，明年的话已经看到一点五万亿美元啊，包括像蓝剑这些头部的公司们，他们上市之后啊，也都能看到这样一个千亿的市值。那所以啊，这是对于整个商业来讲啊，从东北来讲都是一个非常重要的就是明星啊，就头部明星公司，它的上市对整个板块啊会有一个非常强的一个带动作 用啊。除了这个我们讲这些明星公司之外，那其实还有一个可以关注的，就是我们讲从这个啊政策端那去看 啊，从政策端去看的话，我们认为呢，今年这个商业航天呢，也或者航天强国首次呢被写入啊十五规划啊，我们讲既然写入十五规划之后，那其实我们是可以预期到或预期到呢，未来会有持续的啊，从顶层啊到各我们讲各个环节都会有相关的一些政策的设计，包括政策的出台， 去扶持或者加速整个行业的啊这样一个发展呢，所以呢，我们也是可以对政策端呢有更多的期待，就类似于今年像这个商业航天公司的成立，能够对整个行业 各个环节，或者我们讲一些减负，或者说整个去简化整个商业航天，类似于在火箭发射相关的流程。所以我们认为，那其实明年呢，从政策端也可以有相关的一些期待 啊，我觉得最重要的其实就是还是大家啊从这个商业模式啊去看，因为我们讲也刘总刚才讲到呢，其实你讲国内跟国外去看的话呢，国内 啊目前大家看到整个需求场景还在进一步的一个拓展当中啊，但是我们从这个应用端去看呢，我们认为呢，其实国内和国外明年啊都会有非常值得啊关注的方向。那以国内为例的话啊，就是像这个我们讲啊，一些这个飞机啊，包括海上啊这些地面网络目前 无法覆盖的区域，那随着我们有了这样一个啊星座组网之后，那就可以去开展啊，相应的试运营。那尤其是以像飞机为例啊，我们从也也观察了一个现象啊，就是我们整个航司它其实推广的意愿和力度是在持续加大的。 就以这个二零二四年，当时我们如果去这个在出差或者乘坐飞机的时候，那上网的时候，这个顾客 他是需要单独再去购买飞机上的流量包的。而在今年我们在这个飞机上如果需要上网的时候呢，其实航司呢，他已经是免费的给大家去使用的啊，这是一个标准化。另外的话， 我们讲也可以看到航司啊，他在飞机上这种改装的力度或者进度呢，在加快的啊，因为呃，我们知道这个飞机他这种大的这种宽体客机在出厂的时候呢，就本身已经具备了啊，能够支持上网的这个设备， 所以只要你有卫星啊，他就可以提供无线宽带的服务啊。但是对于这个载体客机的话啊，他是需要再加装一套能够连接卫星的这个设备 啊，那这个的话我们可以看到在二零二零年到二零二四年那五年时间内，全国内这个航司呢，加起来改装了是二十架左右，但是二零二五年一年的话，其实改装的这个数量就已经超过了二十架。所以明年我们认为也能看到航司在我们讲载体这种客机它改装的一个力度的一个 一个加大，那其实也随着改装进度加快之后，其实我们讲未来飞机上这样一个互联网的无形互联网的市场呢，也会进一步的扩容啊，包括像在海上，海上的话 比这个近海的渔船啊，远洋的运输船只啊，包括豪华游轮啊，其实这些都是非常潜，比较比较具有这个潜力的这种消费的场景，所以我们认为明年在国内在这些气氛的一个爆发的 啊，那另外一句，我觉得在海外，那海外的话，其实我们讲跟这个萨林克是一样的啊，我们就未来的话，在海外那其实是可以有更大的这样一个挖掘的潜力的啊，因为在海外的话啊，整个的这样一个地面通讯网络设施其实是铺设不完善的啊， 所以只要你有比较好的这样一个服务的啊，这个微信互联网的这种相关的技术设施，那其实海外还是有非常多的啊，这种潜在用户的 啊，我们尤其是以像这个啊，东南亚啊，一带一路啊，这青铜的友好国家，我们这些区域的话啊，其实如果是按照我们目前的测算，就这些区域，我们这个这笔账是算的过来的， 如果未来，对吧？我们以这个建一个大概三千个规模的星作为例啊，那整个的这样一个资本开支大概呢是在一千亿左右啊，那按照这个每年的折旧摊销成本大概就是两百亿， 两百亿的话啊，结合就是当前星链啊，他这个全球用户这个年均啊付费价格去看，大概三到四万人民币 啊，那考虑到未来这样进一步的一个价格下降，如按到两万的话呢，其实全球我们大概只需要一百万的用户就可以支撑这样一个三千个规模的星座的一个运营， 那一百万用户这个体量其实完全不用担心的。那目前就我们讲是以国内这个高轨的卫星，包括中国通为例呢，大概是在三十万 啊，那像海外、巴西包括印尼这些区域都是过亿的人口啊，那其实只需要我们百分之一到二的渗透率就可以实现全球百万级的这样的用户 啊，他其实在海外也不需要做成这种普惠型的，对吧？我们讲都可以实现这样一个商业模式的地方。所以我们认为其实从硬端呢，如果明年能够看到这些场景，他的商业模式的 一个城市过了落地的话，那整个市场对于整个商业航天我们讲投资的啊，这样一个看法，或者是从这样一个周期去看的认为我们都会认为商业航天啊，他是未来更具这个成长 空间，或者说能够成为一个比较大的一个新兴的产业啊，这是我们认为其实明年去看的话啊，刚才总结下就是我们讲从这个行业本身的一些啊进展，包括从政策端以及这个明星公司的一些啊进展，包括从政策端以及这个商业模式啊，其实多重因素呢，都会有一波我们讲，呃， 值得大家更加更加值得去关注整个商业航天他的投资的机会，那这是我们认为对于这个商业航天明年的呃， 近期以及啊明年这个整个投资的观点一个判断啊。那从投资角度去讲的话，刚刚刘总也介绍他们这产品相关的一个构成，我觉得确实刘总他这个思路还是非常符合产业发展的逻辑的啊，因为我们讲在这个星座建设阶段， 我们上游的卫星制造包括发射环节啊，是能够率先受益的啊，这块也是能够最先体现出来业绩，或者是能够体现出来这样业绩的一个爆发性 啊。那随着这个星座建设之后，那我们下游的一些应用端，他的这样一个需求场景或者相关的一些需求呢，也会加速的爆发，也能看到一些地面， 地面设备，包括是新冠战也好，或者是地面一些硬终端，他的这样一个需求的爆发啊，也也就也我，所以呢，我们想从投资角度去看的话，我们想目前可能上游、中下游啊，他整个的这个弹性是更大的。但是从明天去看的话， 呃，这个我们想从这个中下游去看，也是能够具备这个比较大的这样一个投资价值的，那这是我们对于整个产业链这个投资的这样一个观点 啊。那总结去看的话呢，其实国内整个商业航天经过这从一二年开始，这个五到六年这个时间的发展，已经开始从早期的验证进入到了一个产业 加速发展的新的一个阶段啊。所以呢，我们也从明年也能够看到更多公司啊，他们从不管从业绩端，那还是从这样一个啊，股价表现端进一步的这样一个回呃，比较好的回馈。所以呢，也是我们建议各位投资者呢，对于整个商业航天啊进一步中加我们俩。呃， 重点关注整个商业航天这个二零二零年的投资机会，也是可以关注我们。嗯，永云相关的一些卫星 etf 相关的这些产品啊，其实这是大概整体的这样一个啊汇报，那也是那感谢各位投资者今天的啊一个介入，也是欢迎各位投资者后续持续 关注我们永云的相关的产品，也关注我们深万商业航天的团队。那以上啊，汇报完毕，感谢， 感谢大家参加本次会议，会议到此结束，祝大家生活愉快，谢谢！ 请参会人员务必注意，本次电话会议交流内容仅限参会人员内部参考，任何机构或个人不得以任何形式对电话会议任何内容进行泄露或外发， 请勿以任何方式索要、泄露、散布、转发电话会议纪要。任何泄露电话会议纪要等信息的行为均为侵权行为。 深挖红岩研究，保留追究、泄露、转发者法律责任的权利。

最近韩国航天的行情很火热，基本上是立着大盘疲软的走势，其中航天电子就是一个非常火热的一个股票，可以看到从十一月二十五号的十块钱，一直涨到了十二月十七号的十八块钱，涨了将近一倍，短短十几天的时间， 现在还能能不能进，风险大不大？我们来分析一下。首先来看一下他的一个财务吧，今年的财务分是三十八分，超过了百分之二十一的公司说明比较差。风雷大毒这里看是千金牛，短期长贷，长期长贷还可以，其他基本都不合格。不过我们选择航天电子肯定是看重他的航天的行业背景啊和国家的背景， 所以我们来看一下他的一个商业模式。现在怎么样商业模式呢？这里给他打的是六十六分，打三星主营的业务就是航天电子系统，然后浮于国防及商业航天的需求，然后他的护城核又他有技术专利，然后是国家的项目依赖，是行业有总部避雷的，是为国家工程配套的，比如说神舟二十号等等。 然后他的一个客户群体呢，就是军方和政府机构，如航天科技集团，市场定位就是国内航天的领导者，然后行业集中度也很高，前五家占了百分之六十以上的市场，我们了解他是做什么，那我们来看一下行业对比，这里可以看到国防军工下面航天装备有八个公式。然后航天电子呢，他的财务分是百分之六的，不过他的一个营收是第一名，净利润第二名， 新资产也是第一名，他的 roe 是 第五名，毛利率是第六名，负债率是第七名，说明他的营收是第一名。 八十八亿，超过了第二名一倍，超过了第三名四倍，但是他的一个净利润反而被反超了，八十八亿的营收只赚了两亿元，净利润很低啊。 我们来看一下他的净利润的详情，在这里可以看到他的一个 roe， roe 是 逐年降低，每年都在降低，从二零一六年的七一直降到了今年最新，一直线下坠。再看一下他的一个收入成本构成， 这可以看到他的一个成本占比就占了百分之八十，毛利率只有百分之十九，研发费用百分之五，管理费用百分之九，这是个科技公司，他的管理费用比研发费用还高，证明非常危险。那我们再看一下他的成长性怎么样？成长性可以看到，你看他二零二五年第三季度的营收只有两亿，机构预测他能拿到六亿整年，这明显远远不及预期啊。 a i 解析这里就有数，第三季度的营收 八十八亿，同比减少百分之四，是受航天电工玻璃的影响，不过第三季度单季度营收同比增加百分之九十七，显示订单正在恢复。然后成长性也是具备可持续性的，是长期逻辑，非短期热点。风险就是他的财务特别糟糕，他投资价值就在于卫星互联网和无人机龙头的一个赛道，然后他的一个 行业壁垒和他的一个已签订的合同负债订单。我们再来看一下他的一个合理市盈率是二十八，但他当前已经到两百九十一了，已经十倍了 啊，给的合理市值是一百四十七亿，然后当年市值五百七十亿也远远超标了。然后他历史市盈率呢？在处于历史百分百分位，市净率处于历史百分九十四分位，市效率也是百分百分位，都是历史最高，说明他的股价增长远远高于他的业绩增长。 我们再来看一下他的 ai 估值， ai 估值给他三百四十九亿，也是远低于他当前的估值五百七十亿的，基本可以判断这个公司处于优质赛道，具备一定的投资价值，但是公司的盈利能力偏弱，财务指标也很弱，当前的估值已经充分的反映了预期了，短期涨幅过大了最高，需警惕风险。本视频不构成任何投资意见。

哈喽，大家好，欢迎收听本期播客。今天咱们要聊的是摩根大通最新发布的航空航天与国防二零二六年展望报告。这份报告里提到了不少行业新动向和投资机会，我觉得挺有意思的。 对，我也看了这份报告，整体感觉航空航天和国防领域在二零二六年的前景还是挺积极的。报告里提到了几个核心观点，比如航空板块基本面向好，国防领域有明确的主题，商用航空表现强劲，还有行业增长动力持续这些方面 没错，那咱们先从航空板块说起吧。报告里说波音、标准航空和 a t i 是 首选投资标的，尤其是波音，虽然二零二六年现金流预期比较低，但到本十年末有望达到至少一百亿美元。你怎么看波音的情况？ 我觉得波音主要还是要看交付量的提升，比如七三七和七八七的交付进度，还有七七七 x 的 认证进展。 报告里提到，波音七三七交付量二零二六年预计达五百架，生产速率接近每月四十七架。七八七交付量预计九十六架，平均每月八架。如果这些目标能实现，现金流改善应该是大概率事件。 嗯，那标准航空和 a t i 呢？标准航空估值低于二零二七年调整后 e b i t d a 的 十一倍，发动机维修需求强劲，新产能还能提升利率， a t i 在 经历起伏后也有增长空间，多领域 a n d 增长会在去库存结束后加速。 这两家公司的投资逻辑主要是估值和需求驱动吧。对标准航空的发动机维修业务是个亮点，毕竟全球机队年龄在上升，售后市场需求会比较稳定。 ati 则是受益于航空航天和国防领域的整体复苏区，库存结束后，订单量应该会有明显增长。 接下来咱们聊聊国防领域。报告里提到，全球国防开支上升，美国收缩对盟友的防御承诺，促使盟友增加国防支出，这为美国承包商创造了出口机会。 还有美国政府关注的本土防御勾兑 dom 计划和威慑竞争对手，比如中国 recomciliation 法案，还提供了约半年的额外投资账户支出。 这个 golden dome 计划我挺关注的，它获得了两百四十七亿美元资金，重点投向太空传感器、导弹防御系统和高超因素防御。这一块的投资机会应该不少，比如 l 三 harris technologies， 在 太空和导弹防御领域就有显著机会，报告里也把它列为国防板块首选， 目标价三百四十美元，上行空间百分之二十。对 l 三 harris 的 aerojet 业务复苏，国际业务增长也强劲。 还有 leaders 作为国防服务领域首选，二零二六年调整后， e p s。 预计增长估值也比较吸引，二零二六年 pe 是 十四点七倍，政府服务业务稳定增长。 除了这些巨头，报告里还提到中小型国防承包商表现领先，比如 kratos 和 firefly aerospace 受益于国防部工业基础扩张和新兴技术投资。不过这些公司估值比较高，像 k t o s。 二零二六年 e v e b t 达是七十二点三倍，投资的时候得注意风险。 那商用航空方面呢？报告里说，二零二五年商用航空股平均表现优异。投资者年初对国防持怀疑态度，但 reconciliation 法案和 golden dome 计划支撑了多只股票。全球航空客运量持续增长。二零二六年全球可用座位公里 a s k 预计增长百分之五， 亚太地区不含中国和中东地区增长领先。全球航空客运量二零二五年已经恢复到疫情前水平了。 iata 预计二零二六年全球 ask 增长百分之四点七。飞机交付量也在继续增加。窄体积和宽体积机队年龄上升，这为售后市场提供了支撑。 比如 g e 航空的商用服务增长就持续强劲，售后市场增长超过航班起降次数增长。 ge 航空确实是商用航空领域的佼佼者，报告里说，它二零二六年商用服务预计增长百分之十四，虽然估值较高，二零二六年 pe 又超过四十倍，但盈利增长预期支撑股价。 还有 hamit aerospace， 受益于航空发动机和工业燃气轮机产能扩张，商用发动机和 igg 业务双轮驱动增长。 说到行业增长，动力发动机制造业表现突出。 g e 和 h w m 股价二零二五年分别上涨约百分之八十。尽管估值较高，但盈利增长预期强劲。 国防领域，中小型承包商表现领先，市场偏好非传统国防股。全球国防技术风险投资活跃，美国国防部寻求扩大工业基础，鼓励公司投资，这可能会影响传统巨头的市场份额和回报率。 对国防部鼓励非传统承包商参与，这对传统巨头来说是个挑战，比如洛克希德马丁、波音国防，这些公司可能会面临市场份额流失的风险，不过对中小型承包商来说是个机遇，比如 k t o s 和 fly， 它们在新兴技术领域有优势。 那咱们再说说投资建议吧，航空板块推荐波音 g e 航空和 hamit aerospace， 国防领域推荐 l 三、 harris、 ledos 和中小型国防承包商。不过投资风险也得注意，比如商用航空估值较高，部分股票二零二六年 pe 超过四十倍，供应链中断和需求冲击可能导致股价波动。 国防板块有预算延迟和政策变化风险。传统巨头面临市场份额流失，中小型公司估值较高， 宏观经济方面的风险也不能忽视，比如利率上升和经济衰退可能影响航空需求和国防开支增长，所以在投资的时候得综合考虑这些因素，合理配置投资组合。 总结一下，二零二六年航空航天与国防行业整体前景积极，航空板块基本面向好，国防领域有明确的投资主题，商用航空表现强劲，行业增长动力持续，投资机会主要集中在航空板块的波音 g e 航空、 hamit aerospace， 国防领域的 el sant harris ledos 和中小型承包商。不过也要注意估值过高、供应链风险、预算不确定性这些问题， 对长期来看，这个行业的增长潜力还是比较大的，尤其是在太空导弹防御、高超因素技术这些新兴领域，投资者可以关注这些细分赛道的龙头公司，同时做好风险控制。 好了，今天咱们就聊到这里，希望这些信息能对大家的投资有所帮助，感谢收听本期播课，咱们下期再见！再见！

老师，基于今天的行情，商业航天还能追吗？我还是坚持我之前的观点，追商业航天这个项目是国家义无反顾啊，力推的这么一个大的项目， 它背后的逻辑是非常严谨的，如果在这个过程当中，没有人能够去猜测火箭成功了不成，但是你要相信一点，哪怕火箭连续三次五次的不成功，难道我们会放弃这个商业航天的事业吗？不可能，我们还会继续不断的发射，发射， 对不对？那么在这个过程当中，每次发射，对于我们的航天的整个行业来说，他并不是以发射成功作为整个行业推动的动力，而是每次哪怕不发射成功，他所有的东西还是要用的吧。嗯，所以这些东西他就会让我们的这个整个行业当中的所有相关的企业获利，这不是，是不是这样，那不就好了吗？ 啊，所以说不要因为火箭的这种就是啊，谩骂与不谩骂去干扰你一个常见投资的思路。商业航天今天大涨，光幕板块调整，是科技内部跷跷板效应吗？呃，对，这是一个跷跷板效应，因为昨天呢，马斯克指数是出现了一个非常大幅的下跌，跌幅达到了百分之一点八五，然后下下跌的核心，我们也一直强调了，马斯克下跌一定是跟人工智能有关的， 所以这种高模块啊，人工商人工智能相关的板块啊，在今天的行情当中出现回落是非常正常的，它是呼应了啊，跟美国之间的这样的一个关系。但是我们的商业航天呢，这方面呢，是没有任何立空的，那也没有从海外传来的立空消息，所以他们其实不是内部的一个跷跷板效应 啊，他只是一个，就是呃，跟外部联动的这么个效应。所以你看到美国股市昨天的下跌，对于整个今天的亚洲股市来说，他们是全线下跌的，但是我们跟他们不一样啊，我们现在有一种什么呢？就是东升西降的这种 感觉啊，也就是我们自己举全国之力在搞这么一些大的项目，这些大的项目不仅给我们的 a 股投资人，也给全球的投资人带来一种信心，而这种信心超越了对美股的信心，这就是我们今天几乎成为全球唯一的亮点的这么的一个原因。 光模块已经涨了两年，且震动不停，会不会迎来暴跌呢？呃，迎来暴跌是不可能的，调整是有可能的啊，他不可能暴跌，为什么？因为今天海外有一个消息传的是非常的厉害啊，呃，就是路透啊，那么他们说呢，我们中国呢，已经研发成功了，就是类似于像 s max 啊，就是光刻机啊，我们的光刻机的原型机已经出来了， 这个极紫外观我们也成功了，也就是说我们已经呃，非常接近啊，能够生产出世界一流芯片的，这个离这个目标啊，就越来越近了啊。所以我们自己如果有一个独立的产业链的话，那么我们的以我们国内市场啊， 在人工智能啊这种领域的这种需求的话，那么我们所有的相关的这种产业是不可能有大的波动的，我们完全是靠自己的内需就能推动这个板块上行，那就是我们不用看美国的脸色，懂我意思吗？所以在这种情况下，我们没有理由去看坏我们这个产业当中的任何一个相关的板块。 科技板块的核心主线有没有变化呢？嗯，没有变化有多，因为它的核心啊，实际上就是人工智能。那人工智能呢？它的发展出去的板块啊，基本上都没受到影响啊。嗯，比如说像那个 ceo 啊这种啊，就是芯片啊之类的，还有人工智能的应用啊，所以我们每天可以看到不同，不断的有新的人工智能的应用在出台，这都会刺激这个板块继续保持良好的走势。

来了，兄弟们，今天市场迎来了反弹，但是商业航天板块却出现分歧啊，不少兄弟在问，哎，这个板块是不是结束了？杨哥直接给结论，明天板块即将迎来反弹。 昨天市场一片看空，几乎所有人都说指数要走出 a、 b、 c 浪的一个 c 浪下山，只有杨哥明确告诉大家，今天市场会反弹，只看技术面，不懂筹码分布的人根本看不懂背后资金的一个意图，昨天就说过，这里是一个成交密集区，不会轻易跌破。 那么虽然今天指数反弹，为什么商业航天在调整？杨哥想说的是，市场当中没有止涨不跌的一个方向，调整是为了更好的上涨， 蹲下是为了跳的更高，品牌反而能让市场更加健康。商业航天的高位股本来就已经出现了一个自涨的一个现象，二次调整刚好可以顺势淘汰一批中位股， 稳健的资金，现在直接聚焦核心的一个标的。今天商业航天在多家公司的一个辟谣下，调整拥有实际业务长征十二甲的一个设计控股方，几点还在正当上行？调整反而能帮助我们看清楚板块的一个核心， 就像白天你看不到星星月亮一样，到了天黑了，市场调整了，哪个是市场上最亮的仔，我们一目了然。 很多朋友说商业航天天天在学这个板块的炒作路径，我们来看看第一阶段，十五五规划驱动的一个纯粹情绪炒作。第二阶段，围绕着朱雀山、可回收火箭、太空算力方向等，涉及通宇信号基点， 对吧？第三阶段，直接就是围绕 spacex 相关方向对吧？再生天地这些个股就是一个很明显的一个代表。第四阶段围绕着航天火箭的上游原材料，比如说最近走得很强的一个华林线啦。 第五阶段围绕着卫星天线，比如说中国卫星。第六阶段，围绕着心间的一个链路，涉及的是未通航天电子。 虽然说啊，今天在这里面多家公司辟谣澄清，给商业航天降温了，筹码该出新的促进了，后续的反弹预期就加强了。再看看咱们其他一些方向 啊，今天盘面当中消费消费，它是属于一个逆指数的一个避险方向，已经连续两天反弹，那么今天大盘反弹本来就是一个先手资金的一个兑现节点，盘中虽然冲过一波，但是仍然还是被兑现。 无人驾驶，无人驾驶跟昨天判断的一样持续性，我说啊，还需要再观察观察，那么还有我们可以看到，今天排面主攻的是一个 海外的一个算力方向， cpu， 液冷服务器，那么以及前期的一个超低方向的一个锂电池，那么 cpu 带动了大盘的一个反弹，这次 cpu 是 一个说量反弹，持续性仍然要打个问号。最后说下指数，指数大涨之后，短线情绪有一定的修复，明天有进一步上空的可能， 但是仍然还是要注意整体的一个节奏，不要盲目追涨杀跌。我是杨哥每天带来独家的深度复盘。

这两天一直说大鹏旗今天就如约而至了，毕竟我们抖音上或者说别的平台，我们这个航空航天或者福建板块都说了这么久了，那大家散户同志们进进去的也确实是够多的。 今天我觉得比较恶劣的是平潭，那从从水上到水下，也就是 几秒钟的事情，直接被打下来，但是没有打到跌停，还算是比较比较好一点吧，但是要看周一啊，是不是非常严重的负反馈，如果说周一真的是一直跌停开，那这个就非常恶劣了，那不就夺命断魂斩了吗？ 是吧？还有个就是东北，这两个呢都是非常重要的，一个是福建，一个是零售，那相对来说今天航空航天就要强一些，航天这个要发展的，他在最后十个虽然被带动，但是整体还可控， 其他的呢，也有翻飞，但是大家想一想，就是各个平台现在信息发发展的这么快啊，各个各个平台说这个航空航天这个方向也说了很多了， 二排三排基本上该动的也动了，散户呢，该赶进去的也赶进去了这个方向，但是后面陆陆续续应该还有点机会，但是我觉得这个可能啊，前排呢，也是需要调整调整的， 那其他的呢？就是这个有色这个方向还是在走慢牛，大家可以去多多去关注一下，就在这个呃题材的切换期啊，你可能去关注一下那种走慢牛的方向啊，有色啊，或者说一些那种趋势的方向，你可能在那里面躲一躲呢， 可能会获得更高的这个收益。那我们今天就说到这里，关于有色这个方向，有色这个方向很多人会问有什么比较好的标吗？那我觉得那个西部的矿可能还可以，这个名字。

十二月十八号解读一下商业航天这个板块，商业航天呢今天迎来了个什么大涨？我昨天呢也明确的给你们讲了，我说这个地方将今天迎来什么修复，说把这个左边的那个阴线要收复一下，今天呢果然出现了这样一个走势， 那么接下来这个方向该怎么走了？首先呢，咱们看一下这一波上涨过程中的量价关系怎么样？股价再往上刨，量能跟上了没有？你看股价在往上走的过程中，成交量没有跟上，第二天是不是产生了一个放量的阴线了？ 那么一旦产生放量阴线，这个地方呢就产生了什么量价倍离的一个确认，确认之后我们的操作怎么样？操作我们要找到他的一个支撑位，那么在这一波上涨行情中，我们的支撑在哪里？是不是比较大的一根阳线来？这根阳线是几个点？三点二九这一根呢？ 二点零六，那么这个地方是不是形成了一个跳空的缺口？所以说呢，我们当时呢就在跳空缺口这个地方来给他收盘价，第一个是开盘价，给他画一条水平线，结果你看打到这个开盘价他干嘛了？反弹了，反弹之后呢？现在开始干嘛挑战这个压力？ 现在因为这个地方形成那个什么跳空式的下跌，他直接是跳空式的下跌的，所以说接下来你要收复怎么个收复跳？必须把这个阳线的什么长上引线要全部给他收复掉， 因为相当于这个阴线是怎么来的，他是从昨天的最高点跳到了今天的什么收盘价，是不是形成了这样一个大阴线，所以说接下来他要收复这个大阴线就行。那么今天你觉得他能不能挑战左边的一个什么最高点？能不能收复来？ 所以说我觉得挑战的时候你可以先跑出来，挑战的时候先跑出来，跑完之后接下来他还会有一次回踩这个五天线的过程。 你说他挑战完成之后，我们接下来看这个五天线能不能守住，能守住我们可以再做一个承接，不能守住的情况下，那这个地方呢就要干嘛跌破这个五天平线了？ 所以说接下来呢，我们先在挑战的时候呢，可以先跑，等他回踩这个五天线的时候，到时候再去做一个承接，这样的话就比较好了，做一个仓位的什么管控？好吧，喜欢的朋友们点点关注，点点赞。

今天市场情绪比较好，整体四千五百多家上涨，大家都是赤裸的一天，估计也没什么好说的，跟大家分享两个比较好的机会吧。第一个就是在消费方向，那我们看早晨路燕，他的风单是在加大，表现比较潮预期，代表的是一个消费方向， 那这时候首选的肯定就是永辉。早晨也给了比较好的一个机会，今天板块是走了一个分化，但是强度还是比较好，跨年要的方向还是大家在继续博弈， 所以板块应该还是会持续。那另一个就是商业航天方向，早晨我们看华体，他竞价开一字版，也是给出了一个比较好的指引，那昨天两个核心标，一个是顺号，另一个就是西部顺号，昨天是快速上板，今天竞价的话高开三个多点，等于算复合预期。而西部的话，昨天是炸版， 今天竞价能高开两个点，表现是比较超预期。另外的话，西部还叠加一个核聚变概念， 那核聚变涨停也是开的比较好，所以肯定是首选西部，那今天也涨停，昨天我们也在说西部，如果能看得懂也是大肉。商业航天和消费目前都是主线，作为重点关注，其余的作为联动。

欢迎收听每日收盘一刻，我是主播陈启然二零二五年十二月十八日的交易日已经结束，我们一起来复盘一下今天的市场。今天市场最大的特点就是分化， a 股和港股都走出了结构性行情，我们稍后会详细展开。 首先我们快速梳理一下今天影响市场几个重要消息。宏观层面，今天有个大事，就是海南自贸港正式封关运作，这无疑为相关概念板块带来了长期的政策红利。 同时，财政部公布的数据显示，前十一个月的财政收汁稳健增长，证券交易印花税的增加也从侧面反映了市场的活跃度。 此外，市场监管总局就平台反垄断发布了新的指引，加上本周全球各大央行的利率权益，这些都是我们需要持续关注的宏观变量。 再来看看行业和公司动态，券商板块今天有个大新闻，中金公司主导的三券合一预案标志着行业整合开始加速，市场对此反应也比较正面。 半导体板块热度不减，一边是存储芯片供应短缺的预期，另一边是国产 gpu 新股受到市场追捧。 ai 应用这边相关应用的用户规模增长非常快，也验证了 ai 技术商业化落地的速度。 另外还有一些公司事件，比如瓦轴币米要约收购退市，奉行股份打算并购转型新能源，还有万科 a 提出了票据展期的方案，都对各自的股价产生了直接影响。 好了，了解完宏观热点，我们把目光聚焦到今天 a 股市场的具体盘面表现上。正如开头所说，今天 a 股市场分化非常明显，上证指数在银行等权重板块的支撑下，最终勉强收红，上涨了百分之零点一六。 但另一边，深圳城指和创业板指就比较疲弱了，分别下跌了百分之一点二九和二点一七。整个市场的成交额是一万六千七百多亿，比昨天少了大概一千六百亿，成交量有所萎缩。那么钱都去哪了呢？ 今天市场上最亮眼的两条主线可以说是医疗商业和商业航天，主力资金大举流入了向卫星导航、商业航天和军民融合这些板块净流入都达到了几十个亿的规模。 相比之下， pcb 和电池板块今天就遭遇了深度调整，拖累了整个科技成长方向的表现。 具体来看，今天市场主要围绕着三个主题展开，第一个就是商业航天，这主要是因为谷歌纰漏了一个叫 project sungkatcher 的 太空数据中心计划，一下子点燃了市场热情。 第二个是存储芯片，美光科技给出了超预期的业绩展望，强化了全球存储芯片超级周期的逻辑，带动了相关概念股的活跃。第三个是液冷服务器，有机构研报预测，二零二五年将是液冷技术的爆发源年，这也让产业链上的相关公司备受关注。 从个股来看，市场的连版梯队效应很明显，百大集团走出了六连版，可以说是短线情绪的风向标了。盛通能源和皮阿诺也分别走出了五连版和四连版，显示出油资的活跃度不减。 涨停个股里，华人健康、路德、二零 c m 涨停，带动了医疗商业板块走强，商业航天板块的天盈机电等个股涨幅也超过了百分之十。 有涨就有跌， pcb 板块的东山精密跌了超过百分之六，电池板块的华盛锂电跌幅更是超过百分之十，这反映出一些涨幅过高的高位科技股正面临获利了结的压力。 看完 a 股，我们再把视线转向港股。港股市场今天的情况和 a 股有点像，也是指数分化，恒生指数最终微幅收涨百分之零点一二，但科技股整体表现不佳，拖累恒生科技指数下跌了百分之零点七三。 板块方面，客运航空公司板块涨幅领先，显示出市场对出行复苏的乐观预期。 相比之下，电器设备、酒店和度假村、瑞斯板块则跌幅靠前。各股方面，航空股今天集体大涨，比如东方航空股份涨幅高达八点零八百分之，南航和国航也都有不错的表现。 资源股里的招经矿业和医疗器械股、微创医疗今天也都有超过百分之六的涨幅。但科技和出行相关的个股就比较弱了，一星集团大跌超过百分之十，曹操出行更是重挫超过十二，反映出部分新经济个股面临的抛售压力。 好了，总结一下今天的盘面，无论 a 股还是港股，今天都呈现出明显的结构性行情，权重与成长、传统经济与新经济之间出现了明显的分歧。 在操作上，大家需要注意板块轮动的节奏，并警惕高位股的回调风险。今天的每日收盘一课就到这里， 所有 ai 生成的内容均不构成任何投资建议或投资分析意见。市场有风险，投资需谨慎，请各位投资者结合自身的风险承受能力，独立做出决策。

十二月十九号，解读一下商业航天这个板块啊，商业航天呢，今天走出了一个什么冲高回落，那么他接下来行情怎么走？咱们通过量价来看一下，首先呢，咱们可以看到在这一波上涨的过程中啊，量价关系健康吗？朋友们， 股价在往上跑的过程中，由于这个地方产生了一个什么量价背离，股价新高了，量能没有跟上，然后产生了一个放量的阴线，那么我在昨昨天和前天的时候，我说接下来要去干嘛？挑战这个阴线， 那么昨天挑战的时候呢，冲高回落，但是收盘价呢，依然是保持在五天线的一个上面的，说明主力资金呢，还是没有放弃的， 主力资金还没有放弃，所以说今天来了一个冲高回落，所以说接下来操作呢，今天呢，直接把左边的压力该干嘛收复了，那么这就非常好了，也就是接下来我们的操作呢，很简单，就以五天线为防守位就可以了，只要五天线没有被跌破的情况下，这个方向呢，还会继续往上冲， 还会继续往上冲，但是目前来看的话，月线级别呢，涨的太高了，周线级别呢，也涨的太高了，所以说这个方向呢， 也要注意一定的这个风险啊，我们要时刻关注高标的一个动向，高标吗？高标一旦倒下了，那么这个方向呢，就随时有撤退的这个可能性啊，只要高标不倒，那么下面的机会呢，还是比较多的好吧， 所以说呢，这个方向呢，只适合于那些做短线的朋友的一个。什么做短线的啊，喜欢的朋友们呢，点点关注点点赞。

今天我们要聊的呢是中国商业航天这个行业在政策支持、技术进步和资源竞争的多重作用之下，是如何迎来一个高速发展的机会，以及在这个产业链的各个环节当中，又会有哪些投资的机会和风险。没错没错，这个确实是一个现在非常火的话题啊， 那我们就直接开始今天的讨论吧。我们先来说说就是商业航天为什么现在被认为是航空航天领域里面最有革命性的一股力量， 到底是什么东西让这个行业突然间就进入了一个新纪元？其实这几年商业航天的发展速度真的是让人瞠目结舌啊，就是它不光是在技术的突破上面让人觉得很厉害，它其实是在整个太空经济这个领域打开了一个全新的局面，听着确实让人非常期待啊，那中国的商业航天产业现在到底发展到一个什么阶段了？ 中国的商业航天现在已经从过去的那种试验探索期正式迈入了一个规模化发展的新阶段。对，这个其实最核心的标志就是我们在二零二五年的时候，国家专门设立了国家航天局商业航天司，同时呢又出台了推进商业航天高质量安全发展行动计划，二零二五到二零二七， 这就说明国家层面对于商业航天的重视是达到了一个前所未有的高度呢？当然有了， 就是朱雀三号可重复使用火箭的成功入轨，然后包括我们的市场规模已经超过了两万亿元，预计到二零二五年是汇到二点五到二点八万亿元之间的。嗯，包括 国际上面，像 spacex， 它的估值已经冲到了八千亿美元，然后它也在筹备上市，这些其实都是让商业航天成为了一个非常非常热门的投资的新赛道。 说到这我有个问题，就是商业航天发展的核心驱动力里面，最近几年这个政策的红利到底是怎么具体的影响了这个产业的地位的？影响真的非常大。就这几年商业航天其实在国家的战略里面的分量是越来越重的。就比如说二零二四年的时候，他第一次被写进了政府工作报告，作为新质生产力的代表。 然后二零二五年又强调要推动商业航天低空经济啊，深海科技这些新兴产业安全健康的发展。哎，你这么说的话我就明白了，那除了这个政府工作报告之外，还有哪些比较关键的政策节点呢？最关键的就是啊，党的二十届四中全会 第一次把航天强国写到了这个建设现代化产业体系的这个目标里面，然后包括我们的十五五规划建议里面，也专门 部暑了，要推动航空航天等新型产业集群的发展，这些其实都是在从顶层设计上面把商业航天的地位彻底的拔高了。好的，那我们就来好好聊一聊这个二零二五年之后，国家和地方在推动商业航天发展上面，到底都出台了哪些具体的政策，以及这些政策到底带来了哪些变化。 二零二五年十一月的时候，国家航天局设立了商业航天司，这是我们国家第一次有了一个专门管理商业航天的一个机构。对，所以这个就相当于为整个行业的健康发展打下了一个非常坚实的制度基础，有了专门的监管机构，确实是让人觉得这个行业更加规范了，更加有保障了。 然后紧接着几乎同时出台的推进商业航天高质量安全发展行动计划二零二五到二零二七， 这是我们国家第一个针对商业航天的一个三年的路线图。嗯，然后它里面不光是说把商业航天正式纳入了国家航天的总体布局，而且还特别提到了要设立国家商业航天发展基金， 然后包括在市场准入、资金支持、设施共享啊等等这些方面都给出了非常实实在在的决策，形成了这种政府加市场的双轮驱动。听起来真的是非常全面啊，那地方上有什么比较有代表性的政策和决策吗？地方的话，比如说四川，它就发布了商业航天高质量发展行动计划二零二五到二零三零， 然后他的目标就是要打造双核引领、多地协同的这样的一个空间布局，然后历经到二零二五年的时候，产业规模突破五百亿元，看来各地都在加码，那成都有什么具体的动作吗？成都是提出了到二零二七年要让全市的商业航天及关联产业规模达到五百亿元， 然后要建设成为国内领先的商业航天科技创新策源地。还有就是武汉的国家航天产业基地，也就是中国新股，他已经签约了二十二个项目，总投资是两百五十六亿元，他的目标是要打造中国航天的第三级， 对这些央地联动的政策给企业提供了非常好的发展土壤。那为什么这几年全球都在加速的去争夺这个低轨资源？因为低轨卫星互联网现在是一个迫在眉睫的事情，就是因为国际电信联盟它的这个规则是先登先站。嗯，对，所以轨道和平段就变成了一个非常稀缺的战略资源， 然后低轨空间它的卫星容量最多也就六万颗，所以主要的航天国家和企业都在拼命地加快自己的星座部署，就是为了要抢在别人前面把这个位置占了。明白了，那像 starlink 这种巨型星座计划的出现到底带来了哪些新的变化呢？比如说像 starlink， 它其实是低轨卫星星座里面的一个绝对的领头羊。 对，它已经占了全球自一九五七年以来发射的所有卫星的百分之四十五， 它是第一个，也是目前唯一一个卫星数量破万的这样的一个星座。所以美国也因为这个在低轨资源的争夺上面牢牢地占据了一个领先的地位。这么看来的话，中国在这个低轨卫星星座的见识上面有什么具体的进展呢？ 中国其实也在非常积极的去布局。嗯，我们已经向国际电信联盟 itu 申请了，总共是五万一千三百颗低轨卫星，然后其中有三颗，还有洪湖三号星座。 哇，这数量真的很惊人啊，那这三大星座里面进展最快的是哪一个呢？进展最快的是中国星网的 g w 星座， 它的整体的规划是要发射一万二千九百九十二颗颗卫星，然后它又分成了两个子星座，一个是 g w a 五九，它是有六千零八十颗，它是运行在五百千米到六百千米的这个极低轨道。然后还有一个是 g w a 二，它是有六千九百一十二颗，它是在一千一百四十五千米的轨道， 然后它的整个建设的节奏也是非常快的，就是到了二零二五年的下半年，它的发射明显的提速，比如说二零二五年十二月份的上旬就已经有三次发射任务了。好的，那你能具体的说一下我们这个低轨卫星星座 在发射和技术上面有哪些优势吗？就比如说我们的千帆星座，它是由上海源信卫星科技有限公司来运营的，然后它已经成功的发射了四颗实验卫星和六组，一共是一百零八颗组网卫星。 然后这些低轨卫星它的特点就是通信的时延非常的低，然后发射的方式也非常的灵活，再加上它的制造成本也很低，所以它就成为了各国争夺空间资源的一个新的赛场。 听起来确实很有竞争力啊，那这样的发展速度对于整个产业链来说会带来什么样的影响呢？按照现在这个趋势的话，就我们预计二零二六年到二零二九年这几年，每年要发射四百九十九颗卫星，然后到二零三零年开始就要激增到每年一千九百三十二颗，再到二零三三年之后就要达到每年五千二百四十八颗。 这么大的一个发射的需求，就会给整个商业航天产业链上的企业带来非常多的订单，然后也会带来非常确定的市场机会。原来是这样啊， 那最近这一段时间，中国的商业航天企业在技术上面到底有哪些新的突破？然后这些突破又给这个行业的商业化进程带来了哪些变化呢？中国的商业航天这几年就是真正的形成了这样的一个正向的循环，就是技术突破带动成本下降，然后成本下降又拉动了应用的普及，最后应用普及又反过来促进了商业的闭环。 嗯，对，就这几年技术上面的进步，真的是为这个商业化打下了一个非常坚实的基础。所以说就是这个可重复使用火箭，到底是凭什么能够让发射的费用大幅的降低呢？ 因为火箭它最值钱的部分其实就是它的键体和它的推进系统，这两个加起来可能要占整个火箭成本的百分之六十到八十。 对，所以如果说能够把这一部分重复的使用，那你发射一次的花费就会大大减少，原来关键还是在于这个核心部件的重复利用啊。没错没错，比如说二零二五年十二月，蓝箭航天的朱雀三号成为了中国首个入轨的可重复使用火箭，然后也是全球第三个实现了这个技术的火箭。 对，虽然说他的一子级回收没有成功，但是他已经让我们国家在这个可重复使用火箭的这个领域里面迈出了非常关键的一步。嗯， 那像猎鹰九号，它就是可以做到十次负用，然后它的发射费用就可以降到每公斤一千二百七十美元，这个就远远低于我们国内现在的这个六到八万人民币的这个报价。明白了， 那现在这个卫星制造领域都有哪些新的大规模生产的方式呢？现在就是卫星制造已经开始大规模的引入这种批量化和智能化的生产线，比如说我们的文昌国际航天城即将投产的这个超级工厂，它就是规划的是年产一千颗卫星， 然后他可以做到卫星一出场马上就可以发射。然后包括我们山东的首条柔性智能卫星生产线，他已经把卫星的制造成本降到了每公斤十万到二十万，然后最短三个月就可以组装一颗卫星。啊，这么快，这就完全颠覆了传统卫星制造的节奏呀。包括这个塞德雷特，他的这个脉动式的智能制造产线， 他一年可以造一百到一百五十颗五百公斤以下的小卫星，然后他的单星的生产周期可以压缩百分之八十以上。 就是现在这种类似于造汽车一样的流水线的方式，已经让卫星变成了一个可以批量生产的工业品，所以它的这个成本和效率就都有一个质的飞跃。那现在这个太空算力以及这个相关那些技术的创新，又会给这个商业航天的市场带来哪些全新的机会呢？太空算力现在已经变成了一个大家争夺的新的战略高地， 就包括我们看到北京，他其实是计划在沉迷轨道，部署这个千兆瓦级的太空数据中心，然后他是分三步走，要从这个天数天算 走向天机主算。哦，这个想法真的是很大胆啊，那现在有哪些技术是已经走出实验室了呢？比如说今年的五月份，我们的长征二号丁把世界上首个太空计算卫星星座送入了轨道， 这个就意味着太空计算时代正式开启了。然后包括马斯克，他也提出每年要发射一百万吨的 ai 卫星到太空，然后每一颗卫星是配备一百千瓦的这种 ai 算力， 嗯，就是这些其实都是在不断的拓展商业航天的应用和市场的边界，真的是未来可期啊。那我们接下来就进入一个非常核心的话题，就是商业航天产业链的深度剖析。那我们首先来看一下产业链的上游，也就是卫星和火箭制造， 那这一环节在整个产业链当中到底扮演一个什么样的角色？然后他又面临着哪些技术和成本上的挑战？其实产业链的上游主要就是卫星和火箭的制造，它是整个产业的一个基础，同时也是技术创新和成本控制的一个核心的环节。对，那现在随着这个星座组网的需求越来越大， 上游的制造也迎来了它的一个黄金发展期。哎，那现在这个卫星制造这个环节市场规模有多大？然后它的技术发展趋势是怎么样的？卫星制造这个环节现在就是正在经历一场从定制化到批量化、模块化的一个改革， 然后预计到二零二五年市场规模是会达到八百亿元。那这里面就是既有这种国家队，比如说我们的中国卫星，它是负责一些国家的重大的新作工程， 然后也有很多这种民营企业在做一些配套，比如说我们的程昌科技，它是做这个星载的象空阵 t r 芯片的， 然后天银机电它的子公司天银星际是做新敏感器的，还有蒸雷科技，它是做一些高性能的芯片的，这些企业其实都是在各自的细分领域里面非常有影响力的。所以说现在就是在卫星的材料和工艺创新这块，有哪些企业是走在前面的？ 现在就是商业航天，对于这种轻量化、高强度的材料的需求是特别迫切的。然后三 d 打印在这个领域里面的应用也是越来越多。嗯，包括航天级的 pcb， 就是 硬质电路板，这个是实现卫星量产的一个关键。 然后深南电路、沪电股份，它们都已经具备了这种规模化的生产能力，所以它们也是在这个行业快速发展的过程当中充分的受益。好的，那我们国家的这个火箭制造领域现在有哪些主要的参与者？然后他们的技术路线都是什么样的？ 呃，现在中国的火箭制造也是两条路线并行，就一条路线是我们的国家队，他们是以长征系列火箭为主，然后同时他们也在加紧研发可附用火箭。然后另外一条路线就是我们的民营企业，比如说蓝箭航天，他们是做朱雀系列的， 然后星际荣耀是做双曲线系列的，还有星河动力，他们都是在不断的去尝试可回收火箭的技术验证。嗯，那现在整个行业面临的最大的问题其实就是火箭的数量和运载能力还是跟不上卫星发射的需求， 所以就是兴多见少的矛盾还是非常突出的。 ok， 那 现在国内的火箭发射的成本大概是什么水平？然后有哪些技术可以帮助降低成本呢？国内现在的这个火箭发射的报价大概是在每公斤六到八万人民币， 这个价格其实是远远高于 spacex 猎鹰九号，它在十次复用之后的每公斤一千二百七十美元。那其实火箭的成本主要就是集中在健体和推进系统这两个部分加起来可能占到百分之六十到八十，所以关键结构的重复使用是能够显著地压低这个发射费用的。 所以说这个关键还是在于可变推力的液体发动机， 然后燃料的话，液氧甲氨因为它比较便宜，然后又不容易积碳，所以它也是成为了一个主流的选择。嗯，包括健体结构这块，也有一些公司会用不锈钢去代替传统的铝合金， 然后复杂的部件会用三 d 打印去做，这样的话可以减轻重量，也可以节省一些成本。明白了，那现在这个产业链上有的这些火箭配套企业，他们都有哪些新的机会？像这个思瑞新材，它是为火箭发动机提供耐高温材料的，然后航天电器，它是这个航天连接器领域的龙头， 那随着我们发射的次数越来越多，他们的订单也是明显的增长。好的，那接下来我们要讲的就是产业链的中游了，也就是发射服务和载轨运维 这一环节，在整个产业链当中扮演什么样的角色啊？中游其实是起到一个承上启下的作用，它把上游的制造和下游的应用连接起来。那这个环节里面发射服务和载轨运维是最核心的，也是这几年随着商业航天的发射场的投入使用，然后包括发射的频次的提升，这几年发展非常迅速的一个环节。 这么说的话，最近这几年中国的商业航天发射场有哪些新的突破？就在二零二四年的十一月底，海南商业航天发射场建成，并且首次发射成功， 这就结束了中国没有专门的商业航天发射场的历史。嗯，然后他也形成了从新建制造到发射场测试到数据应用的一个完整的产业链的闭环。 然后再加上我们原有的太原、酒泉等这些传统的发射场也在不断的承接商业发射任务，所以未来我们可能还会在沿海地区形成不同纬度的发射，带来满足这种高频次的发射需求。那现在中国的商业火箭发射的频率是一个什么样的水平呢？我们的商业火箭发射次数从二零一七年的一次 增长到了二零二四年的十六次，然后二零二五年到十一月份已经完成了十五次。哇，那随着海南等这些新的发射场的投入使用，我们的发射服务也会真正的进入到一个高密度常态化的新阶段。行，那随着这个载轨卫星的数量越来越多，这个载轨运维这个环节会面临哪些新的挑战？ 因为现在卫星的数量激增嘛，所以对于这个测控管理这些运维的需求也是急剧的上升。那传统的那种测运控的方式已经没有办法应对这么大规模的星座了。嗯，所以现在很多商业航天公司都在尝试用这种无人化、智能化的系统来提高他们的管理效率。所以说智能化是这个行业的一个大的趋势嘛。 比如说像银河航天，他们就是在推动这种不同类型的卫星能够自动的编排任务，然后他们也在探索用深度学习大语言模型来做卫星的运行管理。嗯，那包括国际上面，像洛克希德、马丁他们已经有八十多个项目在使用人工智能和机器学习了， 那中国其实也在加速的布局，未来的话就是智能运维系统就会像一根风筝线一样，可以实现对卫星的全天候的监控和自主的控制。明白了， 那产业链下游的应用和数据服务这一块，到底对于整个商业航天产业的市场规模会有一个什么样的决定性的作用？下游其实是决定整个产业能做多大的关键 就是你不管前面造卫星造得多快，发射有多频繁，最终你都要靠应用和数据服务来实现这个产业的真正的价值。对，那随着我们的基础设施越来越完善，其实投资的重点也在往下游的应用去转移， 那未来的话，这个市场的成长空间还是非常可观的。哦，那下游的这个传统的应用领域和新兴的应用领域，现在都有哪些代表的企业在做哪些事情？传统的领域的话就包括卫星导航、卫星通信和卫星遥感。 那卫星导航的话就有北斗星通啊，然后华测导航啊，它们是做高精度服务的，那卫星通信的话就有上海汉讯，它是主要做军用的宽带移动通讯的。 然后遥感的话就是航天宏图，它是在这个应用服务上面非常领先的。那这些新兴的应用领域里面有哪些方向是特别吸引资本的目光的呢？就比如说手机直连卫星 这个领域的话，就有华丽创通，它是天通卫星基带芯片的唯一的量产厂商，然后它的芯片已经用到了消费电子里面，那随着越来越多的手机品牌都在加入这个功能，所以这个市场也是在快速的扩张。嗯， 听起来就是说手机直连卫星，还有这个低轨卫星互联网都是非常热门的赛道啊，那低轨卫星互联网的话，主要就是靠中国星网的这个 gw 星座，然后还有这个源信卫星的千帆星座在推动，它的目标就是要实现全球的宽带覆盖， 尤其是在一些偏远的地区啊，或者是说移动的场景下面。嗯，然后还有就是太空数据计算，这也是一个新的风口，像国行宇航他们就在布局，就是把算力放到太空上面去，那这样的话就可以突破地面的一些能源和散热的限制。 另外就是卫星加上 ai 加上低空经济这种融合的应用，也在不断地催生一些新的生态，然后也在推动这个卫星技术，像交通、物流、文旅、教育这些更多的行业去进行渗透。 ok， 那 接下来我们要聊的这个话题呢，就非常贴近投资实战了，就是商业航天的投资策略和风险分析。 那我们首先要聊的就是投资逻辑和赛道的选择，那在当前的这个商业航天的产业环境下面，大家一般会按照什么样的思路去寻找投资机会？其实商业航天的投资他是有一个很清晰的闭环逻辑的， 就是技术的突破带来成本的降低，然后成本降低之后呢，市场就会扩大，市场扩大之后呢，应用的收益又会反过来去支持技术的再进步。 所以在不同的阶段，投资者会根据自己的风险偏好去挑选自己合适的赛道和投资标的。哎，那这个产业链的哪些环节会是在不同的阶段最值得关注的呢？ 现在其实最确定的就是我们的这个低轨卫星星座进入到了一个密集组网的时期，像我们的上游的制造和中游的发射就会迎来大量的订单。比如说我们预计二零二六年到二零二九年每年要发射四百九十九颗卫星， 然后二零三零年开始每年要发射一千九百三十二颗，再往后的话可能每年要发射五千二百四十八颗，再往后的话可能每年要发射五千二百四十八颗， 那这样的话就会带动比如说卫星的核心单机，然后卫星的载客以及配套的电源、通信、资控系统等等这些高价质量高壁垒的这样的一些企业。那有没有一些技术突破带来的比较颠覆的一个技术？ 那像我们的朱雀三号，它的成功入轨，就标志着中国的商业航天在可回收火箭这一块有了一个实质性的突破。嗯，那这个领域的话就会比较适合那些风险偏好比较高的投资者去布局，那除了可回收火箭之外，还有哪些技术方向是值得关注的？还有比如说卫星的批量制造，现在已经可以做到每公斤十万到二十万的这样的一个制造成 本。然后包括一些企业在新材料、三 d 打印这些航天领域的应用，那这些技术的成熟都会给相关的企业带来非常大的成长空间。 行，那我们再来讲讲下游的应用服务这个领域有哪些长期增长的投资机会。下游的话就是随着我们的卫星网络越来越完善，那其实最有想象力的就是应用服务端，那这个领域的话比较适合做长线布局，比如说卫星互联网，它会带动通信和互联网的一个爆发。 然后还有就是太空数据服务，包括我们的太空算力、遥感数据这些新兴的业务。嗯，还有就是这种卫星加上 ai， 加上这种低空经济这样的一些融合创新，会在精准农业、智能交通、金融保险这些领域不断地催生一些新的模式。 听起来这些新兴的应用场景确实让人非常期待啊。然后就是对于那些不想去压住某一个各股的投资者来说的话，其实也可以通过一些 etf 来分散风险。 比如说市场上有一些卫星 etf， 然后航空航天 etf 这些都是可以一键打包买入一篮子商业航天的股票的。嗯，那这样的话就可以帮助普通投资者比较轻松地去参与到这个高技术门槛的行业里面来。 表姐了，那下面咱们就来讨论一下商业航天投资里面会遇到的一些主要的风险点，以及我们可以采取哪些策略来应对这些风险。商业航天这个行业因为它的技术更新换代非常的快，所以技术迭代的风险是非常突出的，就可能今天你还是一个技术领先者，但是明天就会有一个新的技术路线把你彻底的颠覆掉。 比如说可回收火箭，比如说卫星的批量制造，这些核心技术现在都还在快速的引进。嗯，那像我们的朱雀三号，它虽然入轨了，但是它的一子级回收没有成功， 这就说明哪怕是现在看起来很先进的企业，他的技术成熟也不是一蹴而就的。那对于这种技术快速迭代的风险，投资者应该怎么去识别和规避呢？ 最关键的就是要去关注那些研发投入比较大，然后技术储备比较深厚的企业，然后最好是这个企业能够在多个技术方向上面都有布局，这样的话他就不会说因为一条技术路线走不通，就满盘皆输。 对，然后同时的话也要去关注一下它的这个专利情况，就是它是不是能够持续地保持一个竞争优势。嗯，那在政策和监管方面，商业航天企业会遇到哪些风险呢？因为这个行业它是一个受到严格管制的行业，就是你的发射许可、 频率的分配，然后空间的安全，这些都是要受到层层的审批和监管的。嗯，那虽然说现在国家是大力的在扶持，但是未来随着这个产业的发展，比如说空间碎片的管理，然后频率资源的分配，这些政策都是有可能会变化的，那一旦有变化的话，就会直接影响到企业的发展的空间， 所以说政策的变化确实是一个不可忽视的风险因素。对，那应对的办法就是你一定要去紧跟国家的政策动向，然后去选择那些符合政策导向的规范经营的企业，特别是那些深度参与国家重大工程的，然后跟监管部门保持良好沟通的企业，他的抗风险能力会更强一些。 明白了，那在商业化和盈利这方面，现在这个行业有哪些比较棘手的问题呢？现在就是商业航天的企业普遍还是很依赖外部融资的， 然后很多企业他就是忙着修技术，拉投资，但是他没有去真正的解决市场的痛点，也没有去打造完整的应用生态。 嗯，那结果就是下游的需求一直起不来，那整个行业的盈利就会非常的困难。也就是说在投资的时候要特别关注企业的商业模式和订单情况，是吗？没错没错，就是尽量去挑选那些已经有稳定的收入，然后有清晰的盈利模式的公司。对，特别是那些既可以做军品又可以做民品的企业，他的抗风险能力会更强一些。 然后纯商业航天的公司的话，你就要去看它的订单获取能力以及客户的粘性。嗯，就是要去仔细地评估它的这个商业化落地的可能性。嗯，那现在中国的商业航天企业在面对 spacex 这样的国际巨头的时候，会遇到哪些挑战？商业航天它本身就是一个全球竞争的行业， 那中国的企业现在就是直接和 spacex 这样的公司进行竞争，那 spacex 它就是通过星链的星座，然后加上可附用火箭，已经建立了全球的天基网络，嗯，然后它的估值已经将近八千亿美元了， 那它在技术规模、成本上面都是处于一个领先的地位的。那在这种情况下，中国的企业有没有一些独特的优势呢？有的就是一些涉及到国家安全，然后涉及到一些特殊的行业需求的， 这些领域其实是有天然的壁垒的。那另外就是也有一些企业开始在布局国际市场，那这些企业如果能够提升自己的国际化的能力， 也是有机会在全球的产业链当中占据一席之地的。说到这，我有个问题，就是最近这个商业航天的板块这么热，会不会存在一些资本市场的短期炒作的风险？ 确实是存在的，因为商业航天它作为一个热门题材，很容易被市场情绪带动，就会出现一些短期的过度炒作。对，就会导致有些股票它的涨幅脱离了它的实际价值， 那这个时候就会积累一些估值过高的风险。所以说投资者还是要保持理性，不能盲目追高是吗？就是还是要坚持价值投资，然后关注企业的实际的业务进展和业绩的兑现， 然后通过分散投资或者说定期定额投资的方式来规避一些短期的市场波动带来的风险。好的，那我们接下来要关注的就是商业航天未来的发展趋势以及我们的投资建议。 那在全产业链携手发展的这个大趋势之下，中国的商业航天的产业生态和地方的产业集聚会出现哪些新的变化？中国的商业航天现在已经形成了一个完整的链条，就是从上游的制造到中游的发射和运营，再到下游的应用服务，全链条的一个生态体系。嗯，然后企业的数量已经超过了六百家， 然后整个的产业规模也已经突破了两万亿元。哎，那这么看的话，国家队和民营企业他们的分工会越来越明确吗？就是国家队会主要聚焦在基础研究、前沿技术和重大工程， 然后民营企业会更多的去做市场化的应用创新和成本的控制。嗯，然后这种深度的协助，再加上我们有国家层面的政策和制度的保障， 会让整个行业的携同效应会越来越强。那这种携同效应在地方的产业集群上面会有哪些具体的体现呢？比如说我们的武汉国家航天产业基地，也就是中国新股，它就是一个非常典型的例子， 它已经形成了以火箭和卫星制造为核心的，然后带动了遥感航天、材料测控这些上下游的企业快速的聚集。嗯，然后它去年的工业总产值已经达到了两百亿元，包括成都、上海、西安这些地方的航天产业集群也都在不断的壮大。 那这种集群化的发展就会让企业之间的交易成本下降，然后创新的效率提升。明白了，那这个人工智能等前沿技术和航天产业的融合会带来哪些革命性的变化呢？人工智能和航天的结合，其实是正在重塑整个行业的技术体系和应用场景。 就包括美国的那个洛克希德马丁公司，他就把人工智能和机器学习列为了二零二五年空间技术的十大趋势之首， 然后他们也在大量的把这些技术应用到泰式感知、自主决策这些方面，让航天器能够具备更高的自主性和智能化。哎，那我们中国的企业在这方面有没有什么比较亮眼的探索呢？中国的商业航天公司也在积极地探索智能化的测运控系统， 就是用深度学习大语言模型来做卫星的管理和任务的编排。嗯，然后包括这种大数据和 ai 的 融合，也在不断地催生一些新的应用，比如说精准农业，比如说金融保险， 这些新的领域都是高附加值的领域，所以他的市场潜力是非常大的。哦，那中国的商业航天企业在国际化的过程当中会有哪些新的趋势和机会？ 现在中国的商业航天企业走出去已经是一个必然的趋势了，就包括我们的那个行动计划里面，也专门提出了要鼓励企业去参与国际的竞争，然后要鼓励企业去开拓全球的市场。嗯， 那现在我们在国际市场上面已经取得了哪些突破呢？比如说蓝箭航天的朱雀二号，它是全球首枚成功入轨的液氧甲氨火箭， 就说明我们在新型的推进剂技术上面是处于世界领先地位的。嗯，那未来的话，我们不光是要出口卫星，我们更多的是要去输出这种卫星家的整体解决方案，然后去深度的参与到全球的产业链和市场竞争当中。好的， 那中国的商业航天在未来几年会有哪些比较典型的应用场景会率先落地呢？就最近这几年的话，就是我们会看到卫星互联网的试点，包括手机直连卫星， 这个是会随着我们的星座大规模的组网，然后可回收火箭技术的逐渐成熟，会快速的铺开。嗯，那到了二零二八年到二零三零年，我们就会迎来全球互联网和车载卫星互联网的爆发，这个时候就会有更多的规模化的应用出现，然后整个的成本也会大幅的下降。 那再往后的话，可能到二零三零年以后，我们会看到太空数据中心和商业化空间站这些更高级的太空经济的形态会逐渐的走向成熟。行，那针对商业航天产业链的不同环节，在不同的阶段有哪些比较具体的投资建议？ 如果是看短期的话，就是低轨卫星星座的密集组网会直接带动上游的卫星制造和中游的发射服务。嗯，那这个时候就是卫星的核心零部件的厂商，比如说我们的长昌科技、天银机电， 他们这种技术壁垒高，然后市场份额大的企业是会最先受益的。哦，这么看的话，就说上游的这些企业订单的确定性会非常的高，没错没错，然后包括卫星平台的制造，像中国卫星这种 以及火箭发射相关的，比如说航天电器这种企业，都是会明显受益于这个发射需求的大幅增长的。明白了，那如果从中长期来看的话，哪些领域会是最值得关注的突破，它会带来发射成本的急剧下降。 那这个赛道里面的蓝箭航天、天兵科技这种技术领先的公司是非常值得关注的。嗯，然后另外一个就是下游的应用服务，比如说高精度导航，比如说遥感数据，这些领域会随着卫星网络的完善迎来真正的爆发。那相关的企业，像华测导航、航天宏图这种 也是非常有潜力的。那像这种卫星加 ai 的 这种融合创新，会不会成为一个新的投资风口呢？对，这也是一个非常重要的方向，就是人工智能和卫星技术的融合会催生很多新的商业模式， 然后会有一些公司凭借着技术和数据的双重优势脱颖而出。嗯，那这些公司也是在中长线上面非常值得关注的， 了解了。那在商业航天这个投资风险这么高的行业里面，怎么能够通过一些多样化的工具来有效的分散风险呢？因为商业航天它的技术门槛实在是太高了，然后技术路线、市场竞争都存在很大的不确定性，所以最好的办法就是通过一些多样化的金融工具来分散你的风险。嗯，比如说你可以去投资一些行业的 etf， 像卫星 etf、 广发，然后还有航空航天 etf， 天虹这种，就是你可以一键买入一篮子的商业航天的股票，这样的话就可以避免你把所有的鸡蛋放在一个篮子里。 对，这种方式确实对于普通投资者来说比较省心，没错。然后另外一个就是还可以关注一些已经进入到 ipo 辅导阶段的商业航天企业，比如说蓝箭航天，然后天兵科技这种，嗯，就是可以做到一二级市场联动，然后进一步的去平衡你的风险和收益。 ok， 那 就是说在这个商业航天这样一个周期长，然后又需要大量资金投入的这样的一个行业里面，作为一个投资者应该怎么样去调整自己的投资心态和策略呢？ 其实最关键的就是要有一个长期的视角，就你要明白这个行业他不是一个短期可以快速见效的行业，他是需要持续的投入，耐心的去等待的。嗯，所以你要去关注的是企业是不是有扎实的技术积累，是不是在行业里有真正的竞争力，而不是去看他短期的股价波动。 对，就还是要摒弃那种投机的想法，然后真正的去陪伴企业成长。没错没错，包括我们看到那个行动计划里面也特别提到了要完善这个投融资的机制， 然后要鼓励资本去做长期的战略的价值投资。嗯，所以就说在这种政策的引导下，再加上行业本身的巨大的潜力，其实只要你选对了赛道，选对了公司，然后你有足够的耐心，还是很有机会分享到这个太空经济的红利的。 好的，那我们今天其实从这个商业航天的产业链的各个环节，然后到行业的核心驱动力，再到投资的策略和风险，给大家梳理了一下这个万亿级赛道的现在的情况和未来的趋势。行，那今天就聊到这里了，然后感谢大家的收听，咱们下期再见，拜拜。拜拜。