为什么港股创新药只能看到三点

十二月十九号，我们来解读一下港股创新二板块，今天我把这个线画的很清楚，我记得在这根阴线的时候，我就跟大家说过， 短期来看的话有起稳的迹象，因为他在这个位置很明显有长长的下影线，且底部的话是缩量的，包括我们当时看了一下月线， 当时月线已经跌了将近十个点左右，我们查看一下，今年的话，基本上单月跌幅超过十个点的很少，基本上在十个点左右，而且我们刚才也说了， 这个活跃度还是非常好的，所以说我们短期可以看反弹，再加上这两个下跌波段，这是一个 n 字形的一个回调结构， 这个很明显是有一个背驰的结构，包括底部的 m、 a、 c、 d， 在 这个地方是不是很明显也有一个底背离的一个迹象，所以说种种迹象表明，它大概率在这个地方啊会趾接气稳。我们可以先看反弹， 然后在这两天的时候就说了啊，他缺少一根阳线，但是今天他涨了百分之一点九，一点九，我们可以看一下分身图，今天其实最高的时候大概涨了百分之三点几，所以说他的一个活跃度，包括他的一个弹性反弹的力度其实还可以，但是我们之前也说了， 他上方那个压力位，就是在今天我画的这个位置，他是幺三四二点八零，在这个压力线在这个地方，然后我们可以接着往后看， 他今天打破了一下这个位置，然后又迅速的收回来了，所以说短期的话在这个地方是有沉压，所以我们接着看后面能不能再走阳线，把这根线突破，如果说在 k 线再往后顺移的话看，这是一个标准的一个下降通道，这就是一个下降通道的一个上轨， 他后面上呃下降通道的一个上轨和这个这个压力线马上就要重合，所以说在后面的这个地方一定是沉压是非常重的，因为前面的话也是一个筹码密集区，因为在这个地方在大概在十月底 一直横盘到现在，所以说前期的一个套楼盘是比较大的，所以说短期这个地方大概率会沉压，如果说底部出现放量的阳线直接站稳了，那我们可以看啊，他就打破了一个下降通道，我们就可以接着往上看。如果说短期之内没有站稳这个 幺三四二点八，所以说，呃，如果说没有站稳这个位置，那我们就可以接着看啊，接着看，因为他他大概率会在这个地方做一个底部震荡啊，在这个地方， 所以说又到了一个考验前低的时候，因为我反复的和大家强调啊，之前给大家看的是年限，他在今年到今天为止涨了，还涨了啊，今年的涨幅大概是八十二点八二， 所以说前期的涨幅很大，我们也不得不防啊，不得不防，所以说我们去变真的去看，去动态的去看啊。短线的话基本上可以看上方的压力， 如果说很强势往上走，那我们接着往上看啊，如果说他没有突破前方的一个压力，那我们就看正道回落，看前面的低点是否能支撑的住。好，你觉得我讲的怎么样？如果说讲的还可以，可以点一点关注。

今天港股创新药板块盘中一度超跌百分之四，个股基本上是被学习博泰、信达、康方、三生、摆件这些核心标题基本上是同步下挫，而且呢，并不是单点爆雷，而是持续机械式的资金流出，这种走势更像是一轮被动式的抛售，而不是说他的基本面出现了系统性的问题。 大家都很好奇，谁在卖，为什么要卖？这是一个非常关键的。这么一个问题，很可能是出现在机构的考核机制上面。今年以来呢，不少偏医药的偏成长的公募产品呢，都把港股创新药当成了加分项，希望是靠它来提高收益。但是现实是，很多基金的比较精准，并没有把港股的创新药分领去， 或者说权重是非常低，如果放到行情好的时候呢，这不是什么问题，甚至呢，还能显得我们眼光独到。可是一旦市场变差，考核压力上来了，那事情就完全不一样了。基金经理最怕的不是一个短期的波动，而是 好书机准。一旦有这样的风险啊，第一轮反应呢，往往不是死扛，而是把那些不在机准里面又占仓位的资产先处理掉。于是我们就看到了今天的这个画风，不是小票先跌，而是大票带头，不是一天砸完的，而是连续几天慢慢流出。不是某一家公司出问题，而是整个板块呢，一起被按着。 像信达、康坊、三生这些票呢，本身流动性还是不错的，机构呢，拿了也多，也最方便快速去减仓，对，需要短时间里面的压低港股仓位啊，把组合拉回精准的资金来说的话，卖这些票效率呢，是最高的，也是最省事的，这就解释了为什么很多人都觉得跌的有点过头了，如果真的是 产业逻辑变了，那么市场一定会分化。但现在的情况更像是，不管价格也不看位置，只要是卖了再说，这是一种典型的被动去风险的行为。 接下来该怎么看呢？核心就两点，第一个是后续的药机，他的业绩基础会不会更明确，如果说港股创新药啊，依旧不在核心名单里面，那么这类简仓可能还没有彻底结束。 第二个就是资金到底卖够了没有，只要卖盘停下来，情绪自然会缓和。从交易的角度来看的话，现在确实已经开始具备了超跌的味道，但还不急， 在没有看到明显的这个放量止跌，没有确认抛压出清之前呢，强反弹的胜率呢，并不高，超跌呢，并不等于说马上会反转，它只是说明啊，下跌越来越不划算了。 总的来说，这不是创新药不行了，而是规则变了，资金在调整。长期看好创新药的人呢，要分清楚备卖还有变差的，这个区别在哪？做交易的人呢，那更重要的就是耐心，等真正的超跌确认了再出手也不迟。

创新药能死吗？我跟大家讲过的创新药对不对？为什么会产生香港十八 a 的 这个板块？他是当时是一八年左右，因为我们中国一八年左右开始就医保谈判， 医保谈判动了谁的蛋糕？所有的医药谈判是不是损害了所有的药气？那这个中间创新药能不能死？不能死啊？你没有创新药的话，你的医医学这一块怎么进步啊？因为创新药是最烧钱的，你一个创新药研发十年出来动不动几十亿上百亿的， 结果你上来来个医药谈判，哦吼，卖不出去了。谁给你创新药公司投资啊？那没有人给你创新药公司投资，那你就算你是科学家，你是医学专业的博士，再有再强劲的那个科研能力的，那不是巧妇难为无米之炊吗？那好，创新药能死吗？ 创新如果死了，我的医药怎么进步啊？那怎么办？香港十八 a 的 板块由热而生，而且香港十八 a 的 板块是可以要求药企不需要盈利，你就可以在那上市，那意味着什么？ 去海外融资啊，这个叫资本金融类产品出海，你可以找高盛啊，你可以找摩根斯坦利啊。所以香港十八 a 就是 给创新药开了一个 出海的口子，从金融服务业这就叫金融服务业，说这个也叫做金融开放，不是说我让外资来叫开放，我出去找外资来投资也叫开放， 所以他去香港上市，有了这个板块。香港十八 a 的 创新药的板块我是，呃，买的挺多的啊，我自己买挺多，一共六十多家公司。跌了四年啊，这个行业这个板块跌了四年，有三分之一的公司被出清了存活率，你想可见他们的竞争有多 凶是吧？好，你如果没有这些上市公司，没有这些平台，没有这些公司制， 谁敢去冒这个风险啊，有多少个人能够承担的了这个风险啊，所以股市是用来分散风险的，知道了吧？至于这个中间是有风险还是有收益，我们所有的股民应该自行判断，记得点赞关注哦！

十二月二十三号，我们来解读一下港股创新药，刚刚在直播的时候，有很多朋友问这个港股创新药，来我们看一下， 之前我给大家画了一条线啊，画到一些线下降通道，包括支撑位和压力位。有人说，呃，这个画这个线没有用， 画这个线呢，是辅助我们去参考的啊。有人说你的这个观点不明确，其实我们做交易更重要是以动态的角度去看他，而不是说他后面一定怎么样。打个比方说现在这个位，现在这个位置来，他 前期我不说了吗？在这个地方有直接切换的迹象，对吧？然后他后面是我们短线一直说可以先看反弹，那这一波反弹是不是已经走出来了？ 我们说了，在前面幺三四二点八这个位置是什么？是前期的一个压力位，因为他长时间横盘震荡，所以说这个地方压力是比较大的。你看今天啊，今天的话又冲高了一下，直接回来，包括昨天也是一样， 前天力度稍微强一点，直接走了一把，但是还是预阻回落。所以说短期来看的话，这个位置啊，因为之前一直跟大家说，就说年限，我们看了年限， 年限今年还涨幅还有百分之八十点零三，就说前期的涨幅过大，我们不得不防，防止他再深度的回调，这种可能性有，但是我们还是以看什么，以看反弹为主。 虽然说前啊前面这三天基本上是一组回落，但是他是不断的向上冲高去啊，把前面的这个什么，前面的这个套盘对不对，去进行什么去进行解放。如果说短期之内我们能站稳这个位置，那我们就可以高看一线啊，接着往后看，之前跟大家说过啊，我们再看一下， 这是，这是下降通道的一个上轨来，这是一个下轨，他打到底部的时候我们可以看反弹，因为一直说了这个活跃度不错，而且的话，呃，近几天这个走的幅度还是比较大的，他波动很大， 然后如果说后面，后面一个交易日啊，越往后面看他的一个前方呢？我刚才说的是幺三四二点八这个位置啊，是一个压力位，他大概率会和上方的一个上就下降通道的一个上轨去重合，所以说这个地方短线是沉压的， 所以说他经过啊，这几天那个不断的什么不断的向上去打，他尝试着去解放，去突破这个压力位，去解放前期的一个套套盘， 所以我们在后面完全可以什么的可以接着啊，接着往上看一看，但是也不得不防啊，不得不防，但是你记住这种情况不要盲目的去追高啊，不得不防啊，不得不防他再破前期的低点，再给你来一波，因为一直跟大家讲的就是前期的涨幅很大， 好吧，所以说我们要以动态的视角去看，而不是说一定怎么样，一定怎么样，这个是不存在的啊，没有，就说这个资本市场里面没有那么确定的事情，就是唯一确定的，就是啊，任何事情都在变，明白吗？好，如果说你还想听我讲解其他板块，可以把板块打在评论区。

港股还有港股创新药指数走到哪里了？根据公开资料整理，不能保证数据文字的完全正确，不代表作者个人观点，也不作为投资建议，投资风险及亏损资担。 二零二五年是港股市场的大年，也是港股创新药的大年。年初在美国降息，还有几家国产创新药公司大额必定的消息催化下，港股创新药指数率先于港股启动， 还带动 a 股医药市场反弹。然而，自九月份以来，港股市场进入到典型的摩底加牛皮式阶段，一些个龙头医药各股回调不少。 咦，那么问题来了，现在的港股创新药是倒春寒，还是继续要搞个二次探底？ 先说答案啊。目前的港股的低迷或许并不是一些个小原因导致的，而是市场整体上存在一些内忧外患，一些个系统性压力造成的。 主要还是近期美联储的水龙头开的不够大，流动性收紧是港股下跌的核心推手。今年五到八月， 港元与美元利率车扩大，引发部分套利资金外流，隔夜银行间拆借利率一度突破百分之五大关，市场明显是缺钱的。七月后， 互联网龙头价格战、国内消费服务需求疲软等问题，治理了行情的预期。还有就是近期还有些港股的成分股盈利预期下调，外资持仓有减少。 二零二五年港股 ipo 募资额位居全球首位，十二月数据显示有上千亿级别的限售股解禁，加聚了紧张的资金面。 二、港股算是个特殊的市场，它的基本面是看国内，但是交易的流动性还是看美联储的脸色，看海外机构的配置意愿， 接下来的行情或许不再是一个普涨的行情，而是一个结构性分化的行情。大逻辑要从估值修复要转向业绩倍现。 我们看到，恒生医疗保健指数目前的市盈率目前已回落至二十六倍到二十七倍左右，处于近五年的极低分位，约百分之十到百分之二十。相比 a 股同类资产，港股存在一定的折价， 这说明当前的下跌可能更多的是一个错杀，不是投资价值逻辑的崩塌，这种低估值状态为长线资金提供了一定的安全边际。 二、前一波的快速上涨的行情大逻辑，主要是核心医药企业海外大额逼利、授权出海等红大趋势提供了市场的情绪价值。 但是医药股最终的估值水平，归根到底还是要看具体的临床数据和销售数据，再就是一些 b、 d 的 项目，海外临床的速度。在美国，药物获批的确定性，才是国际资本买单的确定性的来源， 毕竟必定不是实打实的销售现金流，还是要学学百技神舟，在海外头对头临床、建渠道、卖药，赚老外的钱。 哪些能够有能力出海的企业，必须要证明自己不仅能在国内搞好研发，还能在国外赚到大钱。 要港府学大 a 去抑制 i p o 发行的数量，目前是不现实的。于是，并购重组正在成为新的解题思路。 二零二五年， a 股和港股的医药并购案例明显升温，这为一级市场提供了退出渠道，也为二级市场带来了资源整合的预期。 最后还是要做个总结，再经历了二零二一年至二零二四年的创新药行业额寒冬后，二零二五年港股创新药指数迅速回， 尽管四季度出现短期回调，但相比年初大多数龙头如康坊生物，还有荣昌生物、信达生物等核心各股还是有可观的涨幅。展望二零二六， 我们有理由坚信，港股创新药的基本面还是根植在国内的研发红利，还有工程师红利。 我们国家创新药行业所扮演的角色已经不是当时那个无下阿蒙，而是经得起全球临床监管的严格的、标准的硬科技。 这份源于实力的底气会最终驱散目前的市场阴霾。二零二六年，宏观流动性预期会进一步改善，创新药行情或许将继续复苏上扬，为投资者创造更多的价值。全文玩。

我可以说百分之九十的人啊，在这个市场当中都是韭菜啊。你比如说这个港股创新药，给大家看一个非常有意思的事情啊， 这是早上我发的就是个视频，打到这根 p 线出现的时候，我说自下而上，这个位置有个单量柱阳线自下而上打到这个位置，他是一个离场信号，大家可以看清楚啊，又是一个离场信号，图在这里放着啊， 那我们在看评论区啊，有的还是可以的，他说很准，他至少视频是看完了，他知道我说的是买还是卖啊， 但有些人就说很好玩啊，他说发早了，哥们，已经跌了啊，我判断对吧，跌了不是对的吗？我盘中不给你发，难道我等他跌过之后再给你发吗？肯定是这种高位时候告诉你， 马上又是一个离场信号呀，这个直接说可能还会涨还是继续跌，这个看不懂吗？哥们， 在回落过程呢，底部出现成交量能是放量，这一种形成分歧说明下跌过程形成分歧说明做多的资金进来在底部出现放量。所以说你坐这个位置 讲的很清楚，这是一次做 t 的 机会，就自下而上打到这个位置，它是个离场信号，知道吧？你像今天最高的时候，是涨了，是一个多点是吧？如果说你高位走掉了，是涨了是一个多点是吧？如果说你高位走掉了，就是零点五八加起两个点了啊， 指数可能是没怎么变化，但是两个点的差价你应该是可以做的出来的。整体上你要搞清楚，自幺六六零之后做出同级别分解线，后面都叫做震荡下行， 震荡下行操作原则非常简单，就是你不要老想着是不是马上要反转了，马上主升了就要开始了，不存在这个情况，下跌趋势只有反弹，反弹就是三天， 这个位置是不是反弹三天？这个位置是不是又反弹三天？这个位置是不是又反弹三天？这个位置是不是又反弹三天？就这么简单就是规律，学识的学员可以结合着量价关系去把握一下。就是一个买点啊，比如说底部开始形成，就是个分歧的时候， 到底部对应这一种位置是可以考虑去买入的，到这个位置出现的时候是一个离场点，不是一个上车点。 我们当前要走的是让五日军线、十日军线和二十军线这个位置形成高度粘合啊。 为什么又高度粘合吧，因为他现在是空投排列，他直接拉上去概率不存在的，那么他必然会出现，就是个回踩再冲高。让五日军线、十日军线这个位置先拐头，知道吧？让 k 线占上军线，军线拐头向上， 随后行情才真的有可能启动。当前是没有量的，没有量说明没有资金在底 部愿意去拿货，知道吧？我们再看看 m、 a、 c、 d 这块绿柱是在缩短，说明多方力量是在加强，但是是空方主导的， d、 i、 f、 d、 a 也是要形成，就是金叉马上就要靠近了，但是这一个位置一定要搞清楚。水下啊，水下形成金叉是一个卖点信号，不是一个买点信号，这一点一定要搞清楚啊。行情有变化第一时间给大家去做波波，想系统学习的都可以进入到学区。

聊一下创新药啊，创新药的话，今天又是下跌了啊，尤其是港股，创新药跌了有一个点啊，最近的创新药表现呢，其实都非常不好啊，创新药也是连续下挫，也是受到港股的影响吧，其实最近的港股 它的表现来说，其实也是非常不好的，包括恒生科技也是连续创新跌啊，没有太大的一个起色， 今天这个恒盛科技也是涨了零点八个点吧，这个涨幅其实并不大啊，所以说最近港股整体的表现就不好，创新药呢，表现就非常弱了啊，这就导致大家都非常的焦虑啊，我觉得创新药还是能玩一玩的啊，就是你要注意你的仓位， 你要注意你的仓位，不要把它搞成一个特别重的一个仓位了啊，我觉得清仓的话，稍微少配置一点，你的心态呢，会比较稳。从中长期来说，这个创新药还是有的玩的，但是短期来看，我觉得还是大科技的天下，这个大科技最近表现真太猛了啊， 这波行情呢，还没有轮动到这个创新药，现在就是大科技跌，创新药可能才会有一个好的表现啊，大家还是调整好自己的心态，然后调整好自己仓位吧，我觉得，呃，注意仓位管理啊，不要不要太重了。

十二月二十号解读一下创新药和港股创新药这两板块啊。呃，创新药呢，周五走出了一个什么放量的上涨，那么这个方向呢，是不是要迎来一次大涨了？咱们通过量价来看一下。首先呢，这个创新药这个方向呢，我之前呢给他画了一条通道线，对吧？ 下架的一条通道线，朋友们看到了没有？他这个下架的通道线呢，被突破了，那么意味着这个方向呢要起来了。 那么首先呢，我们可以看到这个方向呢，你看看月线啊，月线的话你们可以看一下，就是说创新药这个板块他已经干嘛了？回踩过十月平均线了？上个月我跟你们讲过了，只要我说只要跌破五月平均线，他就要到什么十月平均线，那么现在是不是到了？ 很多人说没到，因为他这个价格是往上跑的吗？当收盘价往上跑的时候，这个均线呢，他也会往上跑，因为他的最低点价格是不变的，而收盘价在往上跑的时候，十月线也会往上跑。你们再来看一下港股创新药， 港股创新药的话，朋友们看到了没有？哎，港股创新药是不是已经回踩过了？也就是说港股创新药他是率先回踩了十月平均线，回踩完成之后看到了吧？是不是反弹了？也就是说他刚好在下降的这条通道线这个地方卡住了， 那么卡住之后，接下来也就说他能不能上去呢？可以的，也就是说创新药和港股创新药这两个板块呢，走势是一样的，那么创新药呢，还没有回踩十月线，也就是说他只要价格往上跑的时候，就相当于回踩了，所以说第一个 回踩，第二个是什么呢？突破了通道线了，那么接下来就是什么？均线一旦形成金叉，也就这个方向呢，就会起来了 啊，均线要形成金叉，因为他在这个方向呢，已经形成了什么底背离的开始了，什么叫底背离？看到了吧，也就说创新药这个方向已经形成底背离了，股价在创新低，指标创新低了没有？没有 指标没有创新低，这是一个标准的底背离，所以说创新药和港股创新啊，已经完成完成了什么底部了，那么就是说现在我们只要关注一个点就可以了，只要这个五天线啊，没有被跌破的情况下，咱们就干嘛一路做多 啊？一路做多大概做多到什么地方呢？大概就是说创新药这个方向预计呢？呃，就是前期这个压力位置啊，就会出现什么回落，回落之后呢，再回踩一下，然后再上，我们再看看他的一个走势啊，反正创新药这个方向目前是超跌反弹啊，超跌反弹短线呢是有一定的延续性的， 短线是有一定延续性的，那么接下来能不能往上涨了，那就看一个消息或者说政策的一些配合了，同时呢也要看一下主力资金的一个配合了。再来看一下港股创新药，港港股创新药的话，来朋友们看，港股创新药呢，目前呢跌的是更深啊，跌的更深，所以说现在 通道线还没有被突破，均线呢，还没有形成一个金叉，所以说这个地方呢，也只是一个反弹。反弹的目标在哪里？反弹的目标就是五周平均线啊，你们记住了啊，不管说是创新药也好，还是说港股创新药， 目标就是五周平均线，反弹到五周平均线之后会有一个回落，回落之后打到日线级别的支撑之后再次去挑战，只有站上了五周平均线才能干嘛？重回升势，开启一波上涨的行情，知道吧？所以说 这就是方法吗？喜欢的朋友们呢，点点关注点点赞啊！那么也就是说，如果说喜欢学习的朋友们可以点进去看一下啊，学习一些方法。

今天港股的创新药板块大跌，比方说港股通创新药 etf 下跌了超过百分之三点五。部分医药标志性的个股，比如百济神州、康康生物、科伦博肽、三生制药大跌都超过百分之六。市场传言很多粉丝要求我点评一下，必须重返。传言呢，有哪些呢？ 比如 y、 p、 h 的 a 资产 b、 d 交易价格不达预期，市场呢，预期是三十亿，实际的交易总金额只有十五亿， 影响了对后期资产 b、 d 的 一个预期。第二个是传闻是公募基金的被动减仓，年底了，需要清理风险资产。我们觉得传言都有一定的道理。首先是今年二季度的暴涨是由 b、 d 行情驱动的，近期呢，临近圣诞， b、 d 交易的这个降温，一些资产的预期过高，导致预期落空，或者说埋伏资金的一个利好兑现。 第二个，根据我们所知，很多偏药或者偏成长的基金今年在医药上都是超配的，根据二零二五年三季度公共基金持仓数据，全部公共基金的医药中仓占比是百分之九点七，超配比例呢是百分之三点三。非药主动基金的医药中仓占比呢，是百分之五点七，是高于基准配置的，基准大概是在百分之五左右。 年底呢，出于考核基准和降低风险资产持仓的角度，今天出现被动式的集体抛售，且集中在大票上，小票呢，在港股的流动性比较差，很难集中减持。我们 我们的观点呢是，本次下跌是市场整体调整，行业政策担忧，资金面变化，还有技术性回调，多重因素叠加作用的一个结果。 具体展开一下，首先第一点，当日的恒生指数收跌是百分之一点三四，恒生科技指数呢，跌幅是百分之二点四八。创新药板块呢，作为港股科技板块的重要组成部分，受市场的系统性风险释放拖累，市场的整体情绪疲软，投资者对全球经济复苏地原政策走向的一个担忧，导致对风险资产抛售压力过大。 第二个就是美国联邦医疗保险和医疗补助服务中心，二零二五年十月底呢，公布的第二轮药品价格谈判结果，十五种药品的最高降幅超过百分之八十五，再次引发了市场对创新药盈利空间的担忧。同样的，中国医保谈判 降价的幅度呢，也是创了历史新高。全球创新药药价下行的这个趋势呢，让投资者对国内创新药企业的海外商业化前景产生了疑虑。第三个就是港股市场，年底资金面通常比较紧张，投资者倾向于获利了结前期涨幅较大的板块， 比方说二零二五年前三季度，港股通创新要 e t f 标的指数涨幅达到了百分之一百零八。此外，港元流动性收紧导致了资金成本上升，进一步加重了这个抛售压力。 第四个就是二零二五年以来，港股创新要板块受益于政策支持，比方说国家医保的这个研发加支付的全面条支持，还有产业升级，比方说像双抗和 adc 等新技术的突破，以及出海的这个竞争进展， lansanto 的 交易量量价齐升，涨幅是比较显著的。 截止到二零二五年九月上旬，板块呢进入了阶段性的调整期，回测超过百分之二十，前期高位风险释放导致了今天的这个加速下跌。 我们总结一下，短期回调是均值回归的正常现象，好公司也需要好价格。我们也要看到明年的医药日历表里面，比如说 j p morgan 的 大会， a s， c o a， d a 都会有重磅数据的一个突破。部分的管线呢，明年头对头的数据也会出现一个尖芒 出海，龙头的业绩持续验证都是正面信息，长期还是有机会的，我们觉得机会是大于风险的。以上就是我们对今天大跌的一个点评，如果大家对我们的内容感兴趣，可以关注我们的抖音和视频号，感谢大家，再见！

有在港股创新药的兄弟吗？我怎么感觉港股创新药在这里撑不住，还要往下走？本轮恒生指数看上去下跌并不多，但港股创新药、恒生科技、中概互联走的都很弱。 创新药从九月初就开始调整，按理说先调整的先反弹，如果港股创新药不反弹的话，恒科跟中概的概率相对小一些。但是感觉 港股创新药还要往下上，上一个平台没有撑住，这个应该向下还有五六个点的空间才能稳住，然后至创新药开始反弹，带动整个恒科。你怎么看？关注我评论区聊。

十二月十六号，我们来解读一下港股创新药板块。刚刚在直播的时候，有很多朋友问港股创新药板块，那我们今天系统去说一下，今年从一月份一直到现在， 我们看到九月份是震荡上行，从九月份之后是震荡下行。在前期的时候我就跟大家说过，因为我之前给大家看的就是一个年限， 上次我们看的时候是今年还涨了百分之八十五，那今天只剩了百分之七十七点八五，为什么给大家看？就告诉大家今年创新要板块整体的幅度涨的还是比较大的，他是先于科技起来的，他是第一波，他可以说他是叫领头羊。我们看一下 从九月份之后是一个标准的一个下降通道，基本上是啊，一直在阴跌，有反弹，但是在阴跌。我们看一下如果说跌破了这个平台位，之前的视频就给大家讲过，如果说短期之内跌破了这个平台位，他大概率会往下杀， 如果说下沙的过快，他是可以看反弹的一个机会，因为这个港股创效，他整个的一个板块弹性都是非常不错的，你可以看这些的阳线啊，弹性非常好。来我们看一下，我给大家再画一下这个通道，这是一个下降通道， 如果说短期之内能站稳这个啊，这个下降通道的一个上轨往上走，那我们接着可以看后面的行情， 如果说他连这个都站不稳，那我们只能看反弹，以看反弹为主，我们看的是他的一个呃，短期跌的过深，可以看反弹，因为他的弹性不错。好吧，好，如果说你还想听我讲解其他板块，你可以打在评论区。

十二月十七号，我们来解读一下港股创新二板块，今天有粉丝问这两根 k 线组合代表什么含义？其实我们在直播里面就说过，像这两根的 k 线组合，它是运线， 也有高手把它称之为身怀六甲，是指节起稳看反弹的一个信号，那我们就看后面能不能走出反弹。如果说走出一个放量的阳线，那基本上短期的一个底部可以确定， 如果说没有走出来，那我们一定要看前期的一个低点，就是昨天的一个低点。我昨天也和大家说过，像这种是下降通道，如果说短期之内没有站上这个下降 趋势的一个上轨，那基本上还是在下降通道啊，不能看反转。像这种情况我们只能先看反弹。昨天和大家就提过，有很明显止跌起稳的一个迹象，因为他走了一个下野线，而且的话他前期的跌幅是比较大，我们可以看一下他的一个月线， 这个月已经跌了百分之七点二九啊，前面一个月跌了是十一点七一，其实不算今天的涨幅的话，大概也跌了将近百分之 七八个点左右，所以说他短期这个月啊，跌幅是比较大的，所以说他近期的反弹很可能说也会有，所以说像这种情况我们只能目前来看啊，只能当做反弹去做，而不能当成反转。 反转我再和大家强调一遍，反转的话是一定要站上这个下降趋势的一个上轨，然后啊，并且不破， 可以接着往后看。如果说短期之内他还是在下降通道里面，我们仅仅是做反弹为主，因为我说了这个港股创新活跃度可以啊，活跃度非常好。好，你还想听我讲解哪个板块可以把板块打在评论区。

最近呢，如果你在看市场，会发现一个挺反直觉的现象，一边呢是国内创新药的技术进展， b d 出海的消息其实一直都有，但另一边，无论是 a 股还是 h 股，创新药这个板块整体的表现却明显偏弱。与此同时，美国那边的生物科技板块反而走出了一段相对独立的行情。 很多人面对这个现象的时候就会产生疑问，我们的这个创新药技术不是在进步吗？出海不是在继续吗？为啥骨架反而走上这个德行了呢？这里边创新药它不是有没有的问题，而是要在哪一段，这个问题我们一定要搞清楚，要理解这个现象有一个非常关键但经常被忽略的知识点， 创新药的一个估值啊，它从来就不是一条直线，而是它分阶段定价的过程极其明显。在市场里边吧，我们经常把 b d 当成一个统一的利好，但实际上在机构的投研模型里边， b d 只是进入某一个阶段的信号，它不是终点。我们简单拆一下，创新药的估值呢，大概率会经历三段。第一段是授权和 b d 落地，解决的是你能不能卖出去的问题。 第二段的话是临床的推进，解决的是你整体的出海成功率能不能提高的问题。最后一段才是商业化，你看到的是销量、利润和持续的现金流。这个三段对应的创新药是三套完全不同的定价逻辑。 回看今年上半年的创新药行情，如果放在这套三段式的结构里边，问题就会很清楚。当时市场里面机构在做的事时，在第一段的时候提前使用了接近第三段的定价方式， 也就是说呢，币 d 刚刚落地，临床还在早期，商业化还很遥远，但股价已经包含了大量的对于未来的利润折现的这部分的假设，当这种预期被充分交易以后，估值进入一个中期的回归和消化阶段，本身就是一个很正常的结果。 那我们再看中美创新药为什么会走出分化？为什么美股的生物科技在这个阶段反而走出来了呢？这里边同样还要用到刚才那个知识点， 现在美股那边华尔街的机构，他们交易的是已经发生的并购和已经接近和进入商业化阶段的产品，也就是说他们更多的处于三段式的第二段，像第三段过渡，甚至很多已经在第三段他长就没有什么毛病。 那我们的 a h 创新药整体还在第一段向第二段推进的过程中，临床数据和确定性还需要一定时间去积累，所以两边的走势差异并不是说谁更强，而是我们这两类的创新药在太平洋的两侧所处的阶段是不同的，它定价的逻辑自然也就不同。 那我们说站在现在这个时间点，市场其实并没有去否定创新药这个方向，它更像是在做一件事，开始区分哪些公司已经在向第二段推进，哪些还停留在第一段。于是你就会看到啊，不是整个板块一起在动，分化肯定是明显加持了的。 这个里边对于他这个三段式的推进节奏和确定性的要求是在提高的，这在任何需要长期基本面对现的行业里边，其实都是一个必经的阶段，那我们回到当下，大家要明白只讲 b d 是 不够的，明明有 b d 有 进展，但市场反应不大。这里边的原因并不复杂， 因为在当前这个阶段，单纯的 b d 已经不足以作为新的定价增量了。机构需要看到的是 b d 之后的临床推进以及确定性是否真的在提升。 所以现在看创新药，我自己的理解是，不要急着用好坏去判断，先看清楚不同的品种、不同的公司市场到底在交易他的哪一段。当定价从预期逐步转向基本面对现，节奏放慢，分化加大，本身就是这个阶段该出现的状态。

在生命面前，钱算个啥？有个人赚了一辈子钱，结果呢，查出癌症，一款能够救命的药要一百二十万，他卡上就五十万，你说他会不会拼尽全力去借七十万？这就是医药最硬的逻辑 需求呢，是那种不得不有的刚需，哪个生病的人能不吃药了？但现在最有意思的是，这么刚需的赛道，特别是创新药，居然没几个人能看得上。 先给你说一组最扎心的数据啊，公募基金的持仓里面，创新药占比才百分之五点八五，而以前最高的时候有百分之二十二点二， 连一半都不到啊。而且不光创新药，医药圈里面还有两个潜力股， c x o 和医疗器械，这三个啊，各有各的优势。创新药靠的是抢地盘， 咱们正在一步一步的把漂亮国的市场给抢过来，现在全球在研发的管限数量，咱们早就排上第一了， c x o 凭的是人多又便宜。咱妈这啊，工程师多，人力成本低，全球的药企都愿意把这个活交给咱们来做。医疗器械赢在什么国产替代， 以前都是靠进口，现在呢，咱们自己的技术越来越强，咱们都能够把它替下来了。 可能有人会说啊，今年医药生物板块才涨了百分之二十二点七八呀，比科技差远了。但是你想啊，涨得少才说明没有被炒高啊，而且不要被市盈率给骗了。 现在生物医药的 pe 是 三十八倍，看着呢，是比去年的十六倍高，但很多企业还在研发期，利润是负的，根本就不适合用 pe 来算估值。 懂行的人都知道，去看势销，愈看企业的营收和成长潜力，比如啊，像创新药 c x o 这种高成长的赛道，你拼的是未来，不是当下的利润。再往远了去看啊，这个赛道根本就没有什么天花板， 咱们十四亿人呐，老龄的人口一年比一年多，只要有人生病吃药，他就是刚需，牛奶可以不喝，白酒可以不碰，药能不吃吗？而且啊，咱们每个人每年在创新药上面才花了八点五块漂亮果，是咱们的十倍， 小日子呢，是咱们的七到八倍，这个增长空间，你想一想都吓人呐。我今天啊，就把这个话放到这今天啊，我把这个话放到这。现在关注创新药三年，你还赚不到十倍，你尽管来骂我， 当年白酒的塑化剂、牛奶的三聚氢氨之后赶进场的人都赚翻了，现在的创新药就跟当年是一个样啊，等哪天大家都抢着买基金，持仓又回到百分之二十以上，你再想上车可就没有这个价了。 你现在问问自己，炒股这么久，你真的赚到钱了吗？别总追着涨得猛的去跑，真正的机会往往就藏在没有人关注的地方。

十二月十八号解读一下创新药和港股创新药这两个板块，我们把创新药分在一起给大家讲解一下 创新药今天走出了一个什么啊？缩量的上涨，很多朋友说这个方向是不是要起来了？首先呢咱们看一下月线，因为月线看完之后，你就知道这个主力他在干嘛了。我们可以看到这个月线，我们说了看空了一个月了，就是因为他跌破了什么五月平均线了， 我说过只要跌破五月线，接下来他要干嘛？回到十月平均线，现在距离十月平均线非常近了， 也就说如果说这个五这个价格日线结构能够形成一个什么上升的趋势，就这个地方五天线能够金叉十点线，然后 macd 形成一个红色的情况下，那么这个地方呢？五天价格就会往上跑吧，对吧？当价格在往上走的时候，那么这个五月平均线， 那十月平均线他也会往上跑，他也会往上跑，所以说因为今这个月的低点已经不会改变了，但是他这个五月线的和十月线的价格，他是跟着收盘价跑的，收盘价往上跑的时候，他这个 十月线他也会往上跑，能理解吧？朋友们，所以说这个方向现在相当于他已经回踩过十月线了，相当于回踩了。我们再来看一下港股创新要打开之后，你们可以看一下现在是个什么情况？港股创新要打开之后，你看他是已经回踩过五月线了，已经回踩了十月线了， 港股已经率先回踩，回踩完成之后，你看这两天是不是反弹了，为什么会反弹？因为他回踩了十月线了吗？ 回踩完成之后，现在是不是开始涨了？所以接下来我们要重点关注的是五天线能不能金叉时间线，如果说这个方向能够形成金叉，然后 macd 变成红色的情况下，那么他就可以把这个创新药这个板块给他带起来，同时呢我们给他画一条通道线，从高点 到现在的高点，给他画一条通道线，能够金叉，第一是均线金叉，第二个是 macd 变成红色，同时呢这个通道线能够起来的情况下，能够突破的情况下，创新药这个方向呢就起来了。好吧，所以说这个方向我们也是值得期待的，毕竟也是下跌 腾空天，下跌时间很长了，那么空间也很大了，如果说再加上有消息的配合，这个方向就起来了，再加上大盘一些 资源或者说科技的一个退潮，那么这个方向呢，会迎来一波反弹，但是前提条件是什么？就是要均线形成金叉， macd 变成红色，突破咱们的什么通道线，喜欢的朋友们呢？点点关注点点赞。

今日创新药板块上涨百分四点二，恒瑞医药涨停， pte 预计新适应证获美国 fda 批准，海外授权收入突破五亿美元，药明康德冲高百分之七点八， cxo 业务订单饱满， 四季度新增海外客户三十二家。融创生物二十厘米大涨百分之一十八点五。自研 adc 药物在欧洲获批上市，成为首个登陆欧盟的国产抗体偶联药物，核心催化是医保谈判新增三十八个创新药品种， 支付端放量打开市场空间。同时国产创新药出海步伐加快，二零二五年海外授权交易规模预计突破三百亿元。政策与业绩双重驱动，赛道回来，作为普通投资的我们， 首先毛定临床与商业化双落地标的优先选 fda 或 ema 或批有明确海外授权的收入的企业， 以及 cxo 赛道订单充足、毛利率稳定的龙头，如药明康德。避开无临床数据支撑的纯概念炒作股啊。仓位分层的布局， 创新药龙头配置比例不超过百分之十五， cxo 企业不超过百分之十，合计总仓位控制在百分之二十五。各股踩回踩五日线且量能萎缩时加仓，突破连线压力位后可适度提高仓位。 三、长期持有和动态调仓，持有周期要六到十二个月，盈利百分之三十，兑现百分之四十利润。 若新新药临床数据不及预期，或医保谈判价格超预期，立即止损离场，最大亏损不超过百分之八。关注我，下期带你了解更多财经知识！

港股一些标的转折点呢？第一个转折点可能已经来了，咱们这期视频呢，专门说一说港股一些标的转折点，这里主要指的就是这个恒生科技和这个港股创新药这两大类啊。 周五在收盘的时候，我注意到港股有个现象，比如说像美团啊，像这个腾讯，像这些这个恒生科技的标的呢，尾盘突然出现了一个最后八分钟的集合竞价啊，异常放量， 少的呢，可能达到全天成交额的十分之一，多的呢，达到全天成交额的六分之一，七分之一这么一个比例。这个其实这个不是一个很常见的现象啊，因为大家即使 a 股，大家也明白你在集合竞价，尤其是尾盘的集合竞价，那么三分钟 去放量了全天的百分之十的这个交易量，这个是很不正常的。那同时呢，晚上啊，美股这边的百济神州，这个百济神州啊是个创新药企业，他同时呢在港股、 a 股、美股三 d 都上市了， 他尾盘呢，有一个三千多万的成交，三千多万美金的成交，这个成交大概什么比例？占到全天成交额全部比例，全部成交额的四分之一，哎，你就可以想象最后的这个啊，他成交这个量确实是有点大的， 这个我为什么说他是转折点呢？而不是说他是，比如说是尾盘抢筹博弈第二天的超短呢？首先啊， 起初啊，我以为这些尾盘的成交呢，都是一个抢筹去针对第二天这个超短预期，但我刚才仔细复盘完了，发现好像不是这样的，因为啊， 尾盘如果抢筹这么多，其实大家针对是第二天的超短预期，你首先在周五收盘就进行这样一个抢筹去博弈，周一这个性价比啊，本身就有点低了，因为中间这两天你不知道会发酵出来什么消息。另外呢再结合一个最新出台的，就是老美那边的一个消息面， 十二月十八号啊，他出台了一个新的这个呃生物法案，生物医疗修正法案，这个法案呢可以说是一个立空的靴子落地， 本身之前我们对于这个法案的预期是什么？他对于这个创新药企业进行进一步的打击，打击这个呃他们海外的，也就是我们中资的这些创新药企业出海 b d 订单这样一个预期。但是他这次他没有针对某个具体企业，他只是说以后可能会提及某些企业， 然后联邦政府对于这个他会拒绝一个交易啊，进行一个比如说名单管制。但是其实大家仔细去扒一下财报就会发现 我们的创新小企业跟大洋彼岸的这个联邦，他们之间的交易额大概也就占他营收的百分之一到百分之三不等，其实这是一个很小的比例，绝 大部分的交易金额都是在集中在企业跟企业之间的，所以这个算是一个小利空。但是相比较我们之前去交易的预期来说，他就属于一个利空落地，靴子落地了， 因为没有出现之前预期的，他禁止啊，在美企业和我们中资企业，企业跟企业之间的一个交易，如果这一块没有去禁止再叠加官税的谈判成果的话，其实啊，我觉得这个就算立好了。而且 咱们刚才说到他，为什他为什么不是尾盘强筹？我更倾向于他是一种，呃，空投的平仓 啊，压空。也就是说什么呢？这个他之前开的一直是空单啊，这个股价从四百块砸到三百块了，他需要平仓，平仓需要干什么？需要买入股票。 这就是我们常说的第一个转折点的成就条件啊，他就是空投开始进行平仓了，空投也拿不住了，觉得这个要开始走反转了。 我为什么说是第一个转折点？那就后面意味着还有其他的其他第二个转折点。什么呢？就是这个港股的 ipo 啊，这个港股的 ipo 啊，今年已经吸血了太多的资金了，这个本来港股的交易额就少，再加上外资，他的态度也比较暧昧， 这个交易额这么少情况下，你进行大规大规模的 ipo 啊，很容易造成这种吸血效应。这很多票都没有什么成交量，全天也没有什么波动。 那既然做多是大部分，做空是少部分人的话，你这么点的流动性，那就意味着股价他只能开始走阴跌状态。 什么时候啊？港股的这些 ipo 啊，发生了大面积的破发，比如说这周发行了十只，十只都破发了，他没有什么赚钱效应。那这个时候咱们才可以说第二个转折点也成就了。 另外啊，第三个转折点其实已经慢慢成就了第三个转折点。什么？就是港股这一波调整的时间确实足够了，有的板块呢是调整两个月了，比如说恒生科技啊，他调整的深度也够了，时间上可能还差一点，但是深度已基本已经达到百分之二十多了， 这个在港股历史，港股恒生科技历史的调整状态上来说，也属于调整到位了。那另外一个，比如说这个港股创新药，他呢时间更长了，他可能调整三四个月了。 所以啊，这三个转折点，第一个已经成就了，第三个正在成就，第二个目前还没有看到现象。 所以啊，什么时候第二个转折点也陆续成就的时候，就可以说港股这一波调整已经到位了，而且下一波行情即将开启了。那目前从这个时间窗口来看，可能最可能的时间啊，就是在一月底啊，一月底，因为现在你外部的流动性，这些利空也都释放好了。 呃，小日子加息呢，这个利空也靴子落地了，对吧？都是在预期内的，这个生活法案呢，他也落地了，这个可以说是还是超预期的，所以当这几个转折点都生效的时候，可以说这个行情也就进入到反转的主升浪了。

二零二五年中国创新药股价走势反转的深层原因一、市场表现鲜明对比上半年一到六月，创新药板块强势上涨，港股创新药指数涨幅达百分之一百一十点七五， a 股创新药板块上涨百分之四十七点八二，多只 etf 涨幅超百分之一百。下半年七十二月 快速回调，九月至十二月创新药指数下跌十一、百分之三十四，十二月单月部分个股跌幅超百分之五，板块进入挤泡沫阶段。二、深层原因解析一、 政策预期与落地的时间差效应上半年上涨推手市场对创新药支持政策的强烈预期，尤其是支持创新药高质量发展的若干措施的出台，预期医保谈判规则优化平均降幅从百分之五十收展至百分之三十五，大幅提升盈利预期。 政府工作报告首次明确提出制定创新药目录，释放政策红利信号。下半年回调主因， 买预期卖事实效应。七月一日政策正式落地后，前期获利资金大量兑现，政策利好短期透支，市场进入政策真空期，缺乏新催化剂。 二、估值泡沫与理性回归上半年泡沫形成，板块从二零二一到二零二四年的深度调整后，估值处于低位，迎来报复性反弹。创新药 b d 交易爆发式增长，如三生制药与辉瑞十二五亿美元首付款推高市场预期。 下半年估值回归，前期涨幅过大，部分个股估值远超基本面，如百计神州 p e 达负一百一十三点六八，多数企业仍处亏损，业绩不及预期，虽然营收增长加久 百分之七十七，但亏损同比扩大一百二十七。百分之五十八，基本面难支撑高估值。三、资金流向的戏剧性转变资金类型，上半年、下半年影响北上资金大量流入，单月净流出超八十亿元，直接导致流动性收紧。 link icon 公募基金配置比例百分之八降至百分之五，机构信心下降。 link i com 私募资金积极布局，获利了结。加聚波动，南向资金流入港股，年底结账流出港股。创新药受冲击 link i com 四、创新药 b d 交易从盛宴到降温，上半年 b d 狂欢，交易数量和金额均创历史新高，十亿美元及交易数量接近去年全年，出海成为核心趋势。 中国创新药在全球研发管限占比达百分之三十。下半年 b d。 降温，第三季度开始增速放缓，交易结构变化，首付款普遍降低， 市场对 b d 质量要求提高，不再仅看金额，更关注产品竞争力和后续里程碑。美国拟加强对创新药授权的审查，引发对 license alt 模式可持续性担忧。 五、行业结构性分化，真创新与伪创新的分水岭分化，加聚，真正具备 first in class 或 best in class 实力的龙头企业，抗跌性强，伪创新同质化严重，临床价值有限，企业大幅回调， 如一品红因产品卖出暴跌百分之三十，百分之六十企业实现盈利，百分之四十仍亏损，行业进入强者恒强阶段。六、外部风险因素集中爆发， 议员政治扰动，九月底美国加征药品关税言论引发恐慌性抛售，监管区严预期 f d a。 可能收紧中国药企临床数据审核 c f i u s。 加强对医药交易审查。 全球流动性变化、美联储降息预期推迟影响风险资产偏好。三、总结周期转换中的行业质变。 二零二五年创新药股价过山车式表现，本质上是行业从概念炒作期向价值兑现期转变的阵痛。短期看是政策预期、估值泡沫和资金流向变化主导，长期则反映了中国创新药产业正经历结构性升级。 积极信号、政策支持从碎片化到系统性、国际化进程加速，部分企业开始盈利挑战仍存，同质化竞争、研发投入高、盈利周期长等问题尚未根本解决。 这场调整并非行业衰退，而是创新要从故事驱动到业绩驱动的必经之路，优质企业将在洗牌后迎来更健康的发展环境。注，以上分析基于截至二零二五年十二月二十二日的市场数据和公开信息。