历史日本加息对农业银行股票的影响

日本加息落地对我们有什么影响？这个二零二五年十二月十九日，今天日本央行如期政策利率从零点五百分之零点五上调至百分之零点七五， 这是九五年以来日本利率的最高水平。那为什么日本要逆势加息呢？因为日本央行其实并非主动收紧， 而是被以下的几个因素倒逼的。首先是通胀的这种年性超预期，日本 cpi 已经连续三年超过百分之二的目标， 核心 cpi 同位的同比的中位数达到了百分之三左右，而政策利率仅为百分之零点五， 实际利率严重为负，处于极度宽松的状态。另外呢，日本企业目前的加薪意愿增强，失业率长期低于百分之三，所以这使得这种通胀具有可持续性， 不再是单纯的这种输入性的通胀了。还有就是汇率与政治的压力，日元的这种过度贬值，导致了输入性通胀，增加了居民的生活成本，引发了一些政治压力。完了，加息呢，是稳定汇率，缓解进口价格的必要手段。 然后呢，我们产生一个核心的判断，就是接下来的股市会不会再次上演大型的黑天鹅？我认为不会，因为市场已经充分定价了，重演黑天鹅概率较低。 而这个于二零二四年的七到八月日本加息引发的这种全球市场剧烈震荡不同，这次加息呢，被市场认为是一次有准备的行动啊。咱们尽管说加息会提高日元的融资成本，但是由于投机的这种头寸已经大幅出清了， 所以本次加息类似于引发二零二四年八月那种全球流动性危机的可能性是比较小的 啊。另外由于市场已经充分定价了加息二十五个 b p， 所以 日本央行啊，在会后的这种表态呢，可能又不够硬派，日元可能会出现这种利好出进式利空的走势。 那对于咱们中国的市场， a 这个 a 股和 a 七股来讲来讲呢，直接影响我认为是有限的啊，从市场反应时候来看呢，利空落地即为利好。 今天市场走势呢，比较有韧性，尤其是港股啊，之前已经调整比较久了，伴随着日本加息的落地，我认为入场的时间拐点已经到来。汇率上来说呢，日元升值有助于缓解人民币对美元的贬值压力 啊，因为美元指数通常呢是会随着日元走强会出现回落啊，所以最近大家也不要太慌张。

日本加息对全球股市意味着什么？对中国和港股影响力有多大？最近，日本准备加息，这是日本近几十年来最具标志性的一次政策转向，从长期利率、负利率时代转向货币紧缩周期。 如果说美联储加息是全球金融体系的地震，那么日本加息就是压在全球资产之上的一块千年玄冰开始融化。这件事看似离普通投资者很远，但实际上他对全球股市，特别是中国股市、港股影响深远。今天我们就从三个维度拆解 日本股市与港股会怎么变化。权威干货，建议收藏！ 日本为什么要加息？这是时代转折。日本加息不是为了抑制通胀，而是因为日本长期压抑的资产价格、工资体系，通胀终于开始松动。过去三十年，日本靠复利率印钞压低日元脱局，股市支撑出口企业把经济吊着活。 但现在不同了，日本的通胀挣得起来了百分之二到百分之三的长期维持，日本工资出现了三十年来的最强劲的增长。 日元太弱，导致进口成本飙升，这个企业受不了。加息是为了稳定国内物价和企业的经营环境。换句话说，日本终于决定从金融麻醉时代走出来。 但问题是，日本的加息对世界意味着一件更大的事情，全球最重要的套利资金的来源地关闭了， 这就是震撼的开始。日本加息是谁的灾难？全球股市最大的灰犀牛正在走来！日本是全球最大的金融供学者，几十年来，日本的超低利率使得全球资金进行所谓的日元套利交易。简单来说， 去日本借钱，利率几乎为零，把钱投到美国股票、欧洲证券，新兴市场收益高的多，全球资产因此被廉价日元抬得越来越高，这背后是全球资产三十年牛市的核心逻辑之一。现在日本要加息，大量套息资金， 大量套利资金被迫撤离日本，全球资产价格面临脱水的风险。这就是为什么大家预计美股高位剧烈震荡，亚洲新兴市场受到冲击，全球科技股估值沉压，因为资金来源要回家了， 日本加息会重击美股，美国才是最大的输家。为什么？因为过去十几年美股的繁荣中有三大支柱， 美联储宽松印钞，全球资金流向美国避险，日本套利资金源源不断的进入美股，只要日本利率低，美股永远有源头活水。现在它的利率上升，美股会迎来三大压力，科技股估值泡沫被挤压，全球资金不再持续流入美国，美债收益下降，空间被锁死。 未来几年美股泡沫的破裂风险远高于过去的任何时期。所以我一直说，世界上最危险的资产就是美股，不是危言耸听，而是结构性的逻辑决定的。 日本加息对中国股市反而是长期立好。很多人不理解日本加息的全球市场震荡中国股市，中国股市不是更危险吗？ 恰恰相反，原因有三，全球资金开始重新定价价值洼地，美股欧股估值太高，日股被资金拖着涨太久，唯一低估具备成长性的市场只有中国股市，港股、 外资，他肯定会算账的，资金一定会从贵的地方流向便宜且尚有未来的地方。日本加息会促使全球制造业重回亚洲，中国信用提升， 日本加息意味着日本制造成本上升，日元升值，日本出口能力下降，而中国制造业仍然稳定强大，产业链完善，是长期利好中国的出口。科技制造、机器人、新能源、半导体。 中国股市的估值底已经扎实，利空出境。全球市场动荡时，谁最受伤？估值高的港股大部分是市盈率在二十倍左右甚至以下。科技龙头现金流充沛，互联网企业 开始回购潮，政策向上，产业趋势向上，因此受到的冲击反而小。未来几年，资金会重新认识港股的价值洼地， 港股将成为日本嘉兴时代的最大赢家。全球资金会问一个问题，如果美国太贵，日本太贵，我们的钱该去哪里？答案只有一个，港股， 中国科技、 ai 硬科技。为什么？因为中国科技是全球唯一能与美国竞争的体系。港股估值过低，未来三年是修复周期。南向资金强势，国内对科技股的需求爆炸。 ai 时代带来真正的产业革命，芯片、机器人、自动驾驶。 香港是人民币国际化的重要桥头堡。未来三年最强的赛道只有 ai 机器人、半导体、游戏、 ai 医疗。日本加息是一个分水岭，全球资金会从美国、日本流向中国科技与港股，这不是情绪判断，是资产定价的规律。日本加息最终影响中国股市。 一句话总结，短期有震荡，中期吸引外资回流，长期强化中国资产作为全球新核心的地位。一句话，日本加息是全球金融格局的大重置，中国资产会成为最大受益者。 唯一能应对全球金融动荡的方法，不是预测行情，不是盯着市场波动，而是坚定地站在长期正确的趋势上。未来十年、未来二十年，中国确定性最高的两个方向， 中国科技革命、 ai、 机器人、芯片人员、港股价值重估。全球最低估的资产投资永远不是比聪明，而是比方向、耐心、格局、信念。

日本加息，油门刹车一起踩，它到底要干嘛呀？这个日本加息啊，是针对中国还是常规操作？这是网上两种截然不同的说法。那到底谁说的对呢？ 其实啊，说他故意针对中国啊，这个有点抬举他了，但如果说对中国没影响，那也不是话都让你说了呗。其实啊，对日本来说，加息伤害很大的，但不加可能就会嘎，那如果是你，你会咋选呢？ 所以啊，日本加息，正应了我们老祖宗的那句名言，好死不如赖活着。那日本加息啊，会造成哪些伤害呢？日本政策利率上调至百分之零点七五之后啊，日本住房贷款等这些浮动利率债务的利息支出啊，将直接增加，像日本家庭债务占 gdp 的 比例啊，已经超过百分之六十了。那 加息呢，将直接进一步就挤压日本老百姓的这种消费能力，就尽管他们工资上涨了，但实际购买力可能就因为利息的支出而被抵消了。而且啊，这个最近日本政府他也是急着用钱， 让国会刚通过了一个十八点三万亿日元的补充预算，要用到经济刺激，扶持半导体产业还有国防开支上。那钱从哪来呢？自然是发国债借钱呢，那加息就意味着这借钱的成本会更贵了，那还钱的压力也就更大了。 那根据国际货币基金组织的数据，二零二五年，这日本政府债务总额预计将达到 gdp 的 百分之二百二十九点六，那是全球主要经济体中最高的。那要知道啊，债台高筑的美国也只是占 gdp 的 约百分之一百二十五吧。那这就意味着啊，日本财政崩盘的风险又加大了。 此外啊，这加息还会对出口啊，和企业投融资产面影响等等吧这些。那日本为啥啊，即使要自产也要加息呢？ 大家都清楚啊，日本从一九九一年经济泡沫破裂之后，就进入了长期的通缩，也就是咱们常听到的这个日本逝去的三十年。而日本啊，自二零一三年起，他就执行超宽松货币政策，二零一六年开始，就通过负利率和控制收益曲线的方式来抵抗通缩，就是鼓励借钱花钱，不鼓励你存钱， 默许啊，就日元贬值导致呢，它进口能源就变贵了，就这样，逼着这个企业就不得不涨价， cpi 数据呢，也就被人为的拉高了，就造出了一种虚假繁荣的假象。但这一套做法啊，始终它是不长久的呀。 所以啊，我们也就看到了这两年日本频繁的加息动作。先是二零二四年三月啊，加息了十个基点，结束了长达八年的负利率，那后面呢，又分别加了两次息啊，就把这个利率呢，加到了百分之零点五，那目的呢，就是一点点的改变市场对日元的看法。 过去几十年啊，因为日本的这种低利率呢，全球投资者啊，都爱在日本搞这个套息交易。而这两年来，连续加息的背后啊，也反映了日本他想来一次经济结构性调整啊，就是想避免更严重的经济失衡和债务危机。 而日本这块啊，坚定加息，其背后啊，其实有三重现实原因呢，第一呢，就是经济啊，确实有所回暖啊，至少数据上看是这样的，那先是二零二四年日本春斗劳资谈判，这个薪资增长了百分之五点一，创了三十三年来的最高。 然后二零二五年的春斗工资整体涨幅百分之五点二五，又创三十四年来的新高。你看谁说日本三十年不涨了，而且还越涨越快？当然呢，物价涨得更快。 再看啊，路透社十二月十五日的报道啊，这个日本制造业景气指数回升到四年高位，出口连续好几个月增长，企业呢，也更愿意花钱搞设备投资了。那这些回暖的迹象，就也让日本政府和央行呢，有了底气，就敢于承受加息带来的短期阵痛，来换长期的结构性改善。 第二呢，就是要回应啊，盟友的战略期待，那这是众人皆知的秘密啊，那自从二战结束之后，这美国就长期的扶持日本啊，把它当成了在亚洲的关键之点，在安全技术和市场准入等这些方面呢，都给了不少的支持啊。 作为回报，日本呢，他不仅要在地缘政治上紧紧跟着美国，而且啊，要让美国在自己的经济大动脉上直接就插了一根管子啊，随时吸血。那截止十月份，这个日本持有的美债啊，达到了一点二万亿美元，继续稳坐美国国债最大海外持有国的宝座呀。 那现在啊，美国降息，日本加息，也是满足国际资本的一些期待。那第三呢，就是日本国内政治，他需要内外平衡，那对内来说呢，这个职政层啊，他要继续安倍经济学的核心遗产啊，那比如像宽松的财政政策这样呢，才能稳住啊，自编党内部和传统选民的支持， 但持续的宽松政策和货币环境，它又带来了日元长期走弱的副作用和持续高起的通胀压力。那其核心 cpi 已经连续四十四个月啊，高于百分之二的目标了，那十月份啊，同比上涨了百分之三，那如果不加息的 长期的宽松政策，他就会加以日元贬值的压力，形成了贬值和输入型通胀之间的一个恶性循环，会进一步侵蚀老百姓的实际购买力。所以啊，通过加息来对冲汇率和通胀风险，就成了现实里他们不得不做出的一个平衡之权了。 当然，这个加息带来的短期阵痛，那是躲不开的。日本经济是不是真像数据显示的那么有韧性啊，那这还有待观察验证，但是我们最关心的其实不是日本它怎么样了，而是日本加息了。然后呢， 那有人说啊，这个日本假期对我国是一大挑战，甚至啊，说是为了遏制国际资本在美国降级后流入我国。那对此啊，我认为啊，大可不必紧张，他们没有那么大的威力啊。首先呢，这个市场已经充分预料到了这次假期提前消化了大部分的影响。 其次啊，日本在二零二四年启动加息之前，你看这日本海外净资产，也就是海外资产减去海外负债，这已经连续三十三年全球第一了，就日本是全球第一大债全国，但是啊，你看，随着日本的加息，现在它已经跌至第三了，第一是德国，第二，大家猜是谁呢？ 啊，就是我们了啊，所以啊，日本加息，与其说是让国际资本流入，不如说是日本资产回流更贴切。 还有啊，就即便是国际资本，它也是分为长期资本和短期资本的，也就是耐心资本和热钱。而受利率和汇率波动影响最大的，那是热钱就赚一笔就跑的那种。而我们要的是耐心资本 就主要是用于跨国生产投资和基础设施建设的。那这个对我们才更重要，他们更看重的是一个国家发展的稳定性。那目前资产又便宜啊，发展又稳定，增长势头又好的国家是谁呢？这个毋庸置疑了吧？那将军赶路不追小兔， 影响一定是有的，但天塌不了。咱们的国内向来是以我为主啊，整体防御性是较强的。那面对嘈杂和纷纷扰扰，我就是我颜色不一样的烟火。正所谓莫听穿林打叶声，何妨吟啸且须行。 回首向来萧瑟处，归去，也无风雨也无情。我是严哥，关注我，看懂世界风云与中国发展。

日本加息对 a 股的影响是复杂且多层次的，主要通过国际资本流动、汇率变化、市场情绪和产业链传播等渠道产生影响。以下是具体的分析，一、核心传统机制力差收窄与资本流动 日本长期维持零利率、负利率，导致大量低成本套利交易资金流向海外。若日本加息，日债利率上升，可能吸引部分国际资金回流日本，导致从包括 a 股在内的新兴市场撤出。不 过，但若日元升值过快，可能导致全球避险形势上升很多，对风险资产形成长期压力。全球流动性一起是日本作为最后一个退出负利率的央央， 其加息象征全球宽松时代彻底结束等溃全球紧缩周期的预期，影响全球风险偏好。二、对 a 股的具体影响外资流向 短期波动部分配置 a 股的日本资金可能因本土利率上升而回流，本质导致北向资金阶段性流出，尤其对外资持仓较高的消费、新能源等板块形成压力， 长期影响有限。中国与日本经济周期错位分析令差，且 a 股外资占比，日本加息并非主导 a 股的核心因素。行业分化、出口竞争行业，日元升值可能是 弱日本部分替代性行业形成经济利益相关 a 股公司或受利债务成本在日有融资的中国企业。 日本加息可能被称为全 分析力差别，加美联储政策不确定性 可能家具 a 股波动，尤其是对流动性敏感的高估值板块。三、历史参照与当前特殊性二零一三年薛强恐慌，当时美联储释放退出货币信号，导致全球资金从新兴市场回流美元 a 值冲击，但当前日本加息的影响远小于美联储起色，且中国通胀低迷，政策独立缓冲能力更强。 中国政策以我为主，中国货币政策专注于国内经济复苏，近期降准、结构性降息等措施已表明与海外周期分化，若日本加息导致外部动荡，中国可能加大本增长力度， 反而对 a 股形成政策支撑。四、关键变量与情景分日本加息的节奏若是缓慢，可预测的加息市场影响温和，若超预期，基金可能引发全球套利交易平仓。 中美关系与美联储政策美联储降息预期若强化，可对冲日本加息的影响，若中美利差收窄，反而有利于外资增赔 a 股。 中国基本面，国内经济数据的复苏程度仍是决定 a 股走势的核心矛盾。总结，日本加息对 a 股的潜 在威胁、影响渠道可能效果， a 股关联资本回流，日本北向资金短期流出压力，外资重仓难升 值本季恐慌 高估值板块成压科技成长版中国市场独立型国内政策对冲经济周期错误缓冲基建内需相关板块。结论， 日本加息对 a 股更多是阶段性、情绪性的影响，而非趋势性冲击。长期来看， a 股走势仍取决于国内经济复苏的持续性。二、中国财政、货币政策的协调发力。三、中美关系与全球地缘政治格局，建议投资 短期关注外资影响，但无需过度放大日本加息的影响，中长期聚焦国内产业。

日本加息了啊，对 a 股来讲影响多大呢？我说一说，你看有没有用啊？首先，日本加息的影响对谁影响大一些？对港股影响大一些。为什么呢？我跟你们讲过，我说日本加息会导致日元升值，每年处前段时间降息会导致美元贬值，那这个背景之下， 可能外资会从美国流出，流到其他经济体，那在这里面，由于日本假期导致日元升值，可能日本吸引美元的能力更强一些，这样的话可能就会分流港股的资金。所以说港股在前段时间出现回调，就是这么一个原因，因为他不开心啊， 可能流到他的里面，资金变少了，那么这个事就相当于是个立空落地，可能会有利好的一个效果，但是不要忽略。 不要忽略什么呢？因为这一次日本加息之后，他究竟还能不能连续加，这才是关键点。所以大家有没有看到，今天在日本加息落地的时候，上午应该是十点、十一点二十左右加息落地的时候呢？港股是有个回升动作的， 但随后为什么回落了呢？因为下午两点半发布会才是最重要的关键点。如果下午两点半发布会，他说接下来要连续继续加息，那港股可能还要回落。 如果说展时间放缓，加息放缓啊，可能什么这个位置就会回升，所以说下午才是关键点。那对 a 股影响多大呢？ a 股影响相对小一些，但是你们也要清楚，站在这个位， a 股状态究竟是一涨难跌的状态，还是一跌难涨的状态呢？我跟你们聊过，我说现在有两种可能，这两种可能对应策略其实差不太多。 呃，站在这， a 股其实短时间向上去可能会走这个剧本，但是你要清楚往这个上去的话，这是不是压力位， 这不是秃子脑袋上的狮子明摆人事吗？那压力倍的会导致什么？空间变小呗。那空间变小的话，怎么才能打开空间？回调说今天按照我的预期，我说今天市场出现个回调现象才更好，但是中间出现幺蛾子了。什么呢？宁王，大家有没有注意到啊？宁， 宁王在这个位置，哎，等会啊，宁王今天又在这个位置突然拉升，你看他拉升一下没有多大意义啊，只是带动了创业板纸，然后他又重章回漏了，说创业板纸又重章回漏，那怎么定呢？注意不要确定的预测， 咱们要确定的策略。我说现在有可能走这个剧本，也有可能走这个剧本，你怎么去评估呢？你评估不出来，那怎么办？记住 涨的时候不追就对了，甚至压力位可以做减法，对吧？做减法，那回调呢？回调缩量，咱们可以做加法，这就是确定的策略。震荡式啊，不要给自己要求那么高，比如说今天涨了我得迟到，明天跌了我得规避掉，你做不到那么精准，那咱们抓大放小，压力位附近受阻减减， 下回回调之后，下面支撑位缩量可以加一加，震荡式，就这么玩。我是景峰，每天中午聊一聊这些观点，大家觉得有用的话，送我个小爱心，把我们的观点分享出去。

有消息称，日本可能会超预期加息，这周五把利率从零点五调到零点七五，已经是预期内的事情了。但是他们那边也有所谓的经济学家认为应该把利率加到一， 这部分人还挺多，占比百分之三十二，另外还有百分之十九的人认为应该加到一点五。如果连他们自己的专家都拿不准，到底该下多猛的药， 那这场号称世纪转向的加息行动，会不会从一开始就带着一个谁也不知道答案的巨大隐患上路呢？说到这里，你可能会有疑问，日本加息到底关我啥事？ 是以后去日本买马桶盖更贵了，还是我手里的基金要倒霉了？今天我不跟你扯那些云里雾里的专业报告， 咱们就像破解一个谜题，看看这个当了全球二十多年零利率钉子户的国家，为啥突然要掀桌子。更关键的是，这场发生在隔壁的地震，凭什么能隔着海晃倒咱们的饭碗和钱袋子？我们要知道，日本这次咬牙想加息，不是因为他家经济火了， 而是被一个你我都逃不掉的全球大气候给逼到了墙角。这个气候的名字就叫通货膨胀。要理解加西对日本有多石破天惊，你得先明白他过去几十年待在怎样一个异次元瘟室里。想象一下，全球经济是个大班级， 美国、欧洲这些同学偶尔感冒发烧，老师就给吃点退烧药或者补药，总之是正常调理。但日本呢？他是班里那个得了重度怕冷症的怪同学。 过去二三十年，他一直裹着最厚的羽绒服，坐在离空调出风口最近的地方，还生怕不够暖。为啥？因为他得了一种别的同学很难体会的病，通缩恐惧症。这里务必要搞懂这个词。 通胀是东西越来越贵，通缩正相反，是东西越来越便宜。哎，乍一听怎么觉得是好事啊，那不是更划算吗？大错特错！通缩是个温柔的致命陷阱。 你想想，如果你知道明天的电视、汽车、房子都会比今天便宜，你今天还会急着买吗？全世界消费者都会攥紧钱包等明天，结果就是，企业东西卖不掉，没钱赚，不敢投资，只好降薪裁员，大家收入少了，更不敢花钱。 整个经济就像掉进一个越转越慢的下行螺旋，日本就在这个螺旋里挣扎了二十年。所以，日本央行这位老母亲就成了全球最溺爱孩子的家长， 他把利率这个家用降到零，发现孩子还是不敢花钱，一狠心搞出了负利率。 这操作多绝呢？就是，我求你把钱带出去，你如果把钱存我这，不但没利息，还得倒贴我保管费。这相当于举着大喇叭对全国喊，求你们了，快去借钱，快去花钱，快去投资。这套置之死地而后生的邪门武功， 日本一练就是一代人，他不仅把自己练成了一个异类，还意外的成了过去十几年驱动全球金融市场一台核心发动机，而这台发动机的燃油就是几乎免费的日元。 这也埋下了今天所有故事的伏笔。接下来是关键，但别怕，我用一个所有人都能听懂的套利故事讲给你听。假设你是个国际金融玩家，手里需要一个亿去投资，在美国借钱，利息百分之五太贵， 在日本呢，成本几乎是零。于是，一个人类金融史上最著名的空手套白狼游戏日元套息交易诞生了。你的操作分四步，像流水线。 第一步，在日本已近乎零利息，借出一亿日元。第二步，立刻把这一亿日元换成美元。第三步， 拿着换来的美元，去买年息百分之五的美国国债，或者投入美股、东南亚房地产等一切能赚钱的地方。第四步，投资到期后，拿回本金和收益，再把美元换回日元，还掉当初那笔几乎没成本的日元贷款。看明白了吗？ 几乎五本万利，白赚了巨额的西差。这可不是小打小闹，这是全球对冲基金投资、银行机构投资者们玩了十几二十年的搬迁盛宴。你可以把日本想象成全球金融体系里一个水位极低的超级水库，里面是近乎免费的水。 而套息交易就是成千上万根抽水管，把这些水抽到全世界去灌改。美国的股市、欧洲的债市、东南亚的楼市，催生了无数资产的泡沫和繁荣。说到这里， 你觉得现在还关你的事吗？回想一下过去十几年，是不是感觉全球的资产，从美国的科技股到东南亚的工厂，总有一股神秘而庞大的资金在买买买。 这股洪流的重要源头之一，就是日本这个慷慨的免费水库。那么终极问题来了，如果有一天，日本央行这个水库管理员突然站起来，把水闸拧紧，宣布从今天起，抽水要收费了，而且费用会越来越高。全球金融市场会怎样？ 我告诉你，那将触发一场史诗级的资本大逃杀。如果日本加息，哪怕只加到百分之零点二五。百分之零点五，对习惯了零成本的套息交易资本来说，都意味着成本飙升，游戏规则彻底变了。 这时候，第一张多米诺股牌砸向全球高估值资产。那些借了日元去买美股、买欧债、买新兴市场股票的国际热钱，会第一时间按下计算器， 算完发现不划算了，他们的反应会出奇一致。慢，赶紧慢！于是，全球那些靠流动性喂起来的、估值高高在上的资产，可能面临巨大的无差别的抛售压力， 美元资产可能首当其冲，随即就会碰到第二张股牌，日元自己会暴利升值，资本要回流日本还债，就必须在外汇市场卖掉美元。买入日元，买日元的人瞬间暴增，日元汇率就会像坐火箭一样蹿升。 这对靠出口吃饭的丰田索尼们是噩梦，这会直接搅翻整个外汇市场的瓶颈，人民币、韩元等亚洲货币都会跟着剧烈起伏。而后，第三张股牌，也是最沉重的一张，将砸向日本自己。日本国债市场， 这里有个吓人的数字，日本政府的债务总额占其 gdp 的 比重超过百分之两百六十，是全球主要经济体重最高的。这么高的债，政府之所以还能还得起，全靠日本央行用利率在后面硬抗。 一旦开始加息，政府要付的利息就会像雪球一样滚起来。这就像一个每月只还几百块房贷的人，突然被告知月供要涨到上万，他瞬间就可能破产。这就是整件事最矛盾、最精彩也最危险的地方， 日本央行现在想加息，主要可能不是因为家里经济火了，而是被两个外患逼得不得不动，一时日元贬的太惨了， 零利率让日元成了人见人欺的软柿子，汇率一路暴跌。日本是个资源进口国，油价、粮价等进口成本因此非涨，老百姓日常开销压力山大。远声再道， 加息能抬升日元汇率，缓解这种输入性通胀。二是全世界都收水了，看看美国、欧洲，都在高利率环境下，如果日本还坚持零利率，就像在大家都在撒钱的大派对上独自捂紧口袋，资金只会更快的逃离日本，使原会跌得更惨。 他必须跟上全球货币政策正常化这趟车，哪怕只是象征性的买张站票。所以你看，他加西的初心，可能不是主动进攻，而是被动防御，是为了止血和自救。 那么灵魂拷问来了，一个身体虚弱的病人，为了治疗重病，被迫开始服用一剂药效猛烈但副作用巨大的药，他的身体能扛得住吗？ 这剂药会不会在治好疾病之前，先把他脆弱的心脏和肝脏给搞衰竭了？现在我们回到前面说的，日本明年把利率搞到百分之一点五，这可行吗？我的核心观点是，口号可以喊，但身体很诚实， 难度超乎想象。日本央行现在更像一个在万丈深渊上走钢丝的杂技演员，手里还捧着全球最贵最易碎的一件瓷器。 他的每一步都必须是试探性的、缓慢的，且随时准备后退的。直接干到百分之一点五，那需要满足一个苛刻的前提，日本国内必须出现像美欧那样由工资和消费强劲增长驱动的根深蒂固的内生性通胀。 而目前的情况是，日本老百姓涨工资的速度远远追不上物价上涨的速度，消费信心依旧脆弱，所以超预期更多是市场的一种忧慎。 而且目前预期内的加息市场已经消化快一个月了，差不多了，所以大家无需过度担心。我们今天聊日本加息，绝不仅仅是聊一个国家的货币政策，我们是在旁观一场人类历史上最大的、最持久的货币实验，如何尝试着安全的落下帷幕。 我们是在学习，当全球央行从拼命发钱的派对主持人变回精打细算的管家时，我们该如何重新安排自己的财务和生活。 现在财经世界早已是张密不透风的网，东京办公室里一次艰难的投票，连着的可能是纽约交易员屏住的呼吸，也可能是你基金账户上跳动的数字。我们不必成为经济学家，但有必要培养这种全球联动的财经直觉。 看懂潮汐的方向，胜过在浪潮中盲目挣扎。我是杨屁坨，一个希望陪你一起提升财经认知的朋友，我们下期见！

日本央行十二月十九日加息了，这绝非是一次普通的利率调整。这是一场持续了近三十年的关于免费借钱的全球超级赌局。庄家，也就是日本央行，突然从座位上站起来，对着全世界的赌客冷冷宣布，这游戏规则改了。那 这个你我意味着什么呢？意味着全球钱的流向，资产的定价逻辑，甚至未来的财富版图，都将被重新书写。 日本也不是吃饱了撑的呀，它是在三座大山的重压之下喘不上气了，同时也想通了一些事。第一，通账摁不住了。核心 cpi 连续四十四个月超过百分之二的目标线，工资物价的螺旋已经开始转动， 再坐在零利率的温水里煮青蛙，物价真的就要飞起来了。就像那些靠资金持运作的理财产品，借新还旧，玩到最后，窟窿总会是捂不住的。第二，日元跌成狗了，那兑美元长期在一百五十加的深元里趴着，导致进口能源原材料价格死贵，输入性通胀火上浇油。 加息是想给日元打仗，一记强心针，挽回一点货币的尊严。这跟一个公司股价跌的太惨，不得不放出利好消息互盘逻辑是一模一样的。第三， 工资真涨了。今年春豆工资涨了百分之五点二五，是几十年未见的大幅提升。老百姓兜里稍微有点活钱了，这就给央行一点 加息，而不至于立刻掐死经济的底气。就像是赌徒手里终于有了点本金，敢稍微调整一下策略了。但最深的底层逻辑是，日本想战略转身，他收购了日元，换 成美元呀，澳元呀，去全球炒股票呀，买房子呀，玩加密货币呀，日 日本就像是一个无私的影子，央行默默向全球输送着流动性，自己却没有捞到太多实质的好处。现在他想通过货币政策正常化，让日元变得正常，甚至强势一点，提升国家信用。这是从金融电农向资本地主的身份挣扎。那这一家日本国内直接就炸锅了。首先是国债市场崩了， 十年期国债收益直接飙升到百分之二点零二，创了二十六年的新高。为什么？因为市场猛然发现，除了日本央行自己承诺的通过 e、 t、 f 和无限购债，根本没多少真正的长期的买家来接盘，结构脆弱的像一层窗户纸，一捅就破，这暴露了其财政的旁氏底色。其次呢， 是政府，财政要了七命，日本政府的债务占 gdp 超过百分之二百六，全球第一名。这边央行加息紧货币，那边政府前两天刚批了十八点三万亿日元的补充预算，标准的宽政策，典型的左右互博，飙升的利息负担就像一个雪球开始从山顶滚下。最后是影子银行 撤回了全球闻名的渡边太太，也就是日元套利交易者开始迅速平仓跑路，这个向全球输出流动性的水龙头正在被凝结，那全球投机市场的活水少了一大源头啊。 那么要理解这一切的威力，你必须看懂过去几十年全球流动性的核心框架，他靠两个引擎驱动，主引擎是美联储， 也可以称之为全球央行。他印美元啊，决定了全球资金的最终成本和风险偏好。他一咳嗽，全球都感冒。那副引擎呢，就是日本央行， 相当于是全球的影子央行，他提供近乎零成本的日元，通过规模估计能达到数万亿美元的全球套利交易，把流动性放大，并且精准投送到世界每一个高风险高收益的角落。现在见证历史的一幕出现了，两大引擎， 一个往左，一个往右，历史性对开。那一边呢，是为了应对自身经济可能放缓，那每年处在加息。另一边呢，是为了对抗通胀，捍卫汇率，日本央行在加息。这就好比主引擎还在犹豫着要不要给油，但那个十几年来一直默默疯狂加压的副引擎， 突然开始反向抽油了，那全球流动性的创造机制和流向，正在被暴力重构。旧的套利模式，也就是借美元投全球。这个底层逻辑动摇了， 这种宏观层面的地震，立刻在所有资产价格上打出了明牌，美债直接精神分裂了。美联储降息，理论上是利好债券，那价格就应该上涨呀。但是日本投资者可能因为本国利率更有吸引力，开始抛售天量持有的美债，回国买日债了，这就又压去了美债价格，特 是长期国债，结果就是收益曲线可能变得陡峭。事实就是，日本一宣布十年期美债利率硬生长到百分之四点一三八，美债市场成了大国货币政策拉锯战的战场，而黄金成了天大的逻辑。顺畅的利好三重保险。一、美联储降息，持有黄金的机会成本下降。二、 全球去美元化担忧加惧，各国央行还在疯狂增持。三、日元套利交易收缩，削弱了一个与黄金竞争避险或者投机资金的巨大流向，资金已经喊出二零二六年金价看到五千美元的说法了，这个黄金的货币属性正在被旗帜重估。这就像是在一片混沌当中，大家突然重新信任了最古老的 通货。那比特币呢？就属于是多空剧烈博弈的情绪温度计。一方面，如果全球风险偏好因流动性变化而改善，对他是有利的。但另一方面，套利交易会平仓回收全球的投机性流动性，这对靠流动性溢价支撑的比特币是利空，所以他此刻意外扮演了一个观测全球投机资金的信心灵敏探头。 那么除了前面这些以外呢？我们正在见证一个极具象征意义的历史节点，就是中国十年期国债收益率已经低于日本了。你知道过去是不敢想象的啊。那这背后是两国经济周期与政策目标的根本性背离。 中国在主动维持低利率，全力给实体经济降低成本，刺激内需，走自己的路。日本在被动加息对抗通胀和捍卫汇率挣扎求存。这个倒挂的全球含义深远的可怕，他直接动摇了日元作为全球头号融资货币的根基，那以后借日元的成本比借人民币还高了。 全球逃离交易的版图可能就要重新绘制。那有一些灵敏的声音已经开始探讨，人民币的国际角色会不会因为获得一个微妙而长期的结构性提升机会。这不仅是利率数字的游戏啊，更是货币话语权的陡然一位。 那么日本加息不是孤立事件，他是一块被推倒的多米诺骨牌，与全球债务高起、地缘博弈、去美颜化，这些长期趋势共振，正在加速一个混乱新世界的到来。首先是各国各自为战，政策彻底分化，美国可能孤独的降息与其他主要经济体反向而行。日本呢，会 极其小心的小步慢加，走一步看十步，如履薄冰。欧洲英国应该有选择原地躺平，先观望这场大戏，而部分新兴市场还在降息刺激经济，与发达国家形成双宿世界， 其四十三大核心趋势已经不可逆了。美元从毒霸进入相对弱势的漫长过渡期，独自宽松会削弱其利差优势，而天量债务正在腐蚀其信用的根基。日元呢？ 从融资货币向正常货币艰难转身，那个向全球引信注水的影子，央行功能将持续萎缩，体系多样化就变成了虽然慢，但方向确定。黄金和多元化外汇储备成了各国央行默认的共识。 对未来新格局的特征就是三个词，分化、博弈、高波动。分化就是各国央行自己家里都有本难念的经，不管是通胀还是经济增长，还是债务压力，谁也顾不上配合谁。博弈 是资本流动会变得极其复杂和混乱，因为旧的套利模式被打散了，新的秩序还没建立。高波动呢，是汇率、利率、 资产价格的剧烈波动将成为新常态，想再要过去那种低波动的好日子，门都没有。所以总结一下就是，日本 央行这次假期绝不只是他一家的家务事，他看似是重塑自身国运的战略豪赌，却意外的成了会加速全球旧货币格局解体的最强催化剂。对我们每个人而言，未来几年，你必须死死盯住美联储 vs 日本央行这根宏观世界的主轴。这是一个旧神殿轻颓， 新神位虚悬的混沌纪元，机会和风险都会被放大到极致。看懂了，你就是时代的弄潮儿！看不懂，又是牌桌上被洗出去的筹码，还在等什么？快收藏这条视频，关注杰森，你神神！

小日子可能要加息，这件事对我们究竟有什么影响呢？很多博主都分析了，有些还危言耸听，我觉得结论是没什么影响，甚至有一定程度的利好， 真的不用慌，我就是喜欢说和别人不一样的，大家听听我的思路是什么？首先，我们要明白日本加息到底加的是什么？日本长期实行超低利率甚至负利率政策，这使得日元成为全球最重要的融资货币，也就是著名的日元套息交易， 投资者以极低利息借入日元兑换成美元、欧元或者其他高收益货币，投资于全球各类资产。一旦日本加息，意味着借日元的成本上升，会促使部分资金回流日本或者平仓这个套息的头寸。这些呢，确实是事实。 然后我们必须理清资金的流向，钱从哪里来就会回哪里去嘛，这个才是关键问题。 日本是全球最大的债权国，他的海外资产规模巨大，但是主要投到哪里去了呢？根据现有的公开数据显示啊，日本资金大量配置的资产排序是，第一个，美国国债真的规模巨大。第二，美股，尤其是科技股， 欧洲、澳洲等发达市场的债券和股票。最后是啊，另类资产啊，比如说加密货币啊，房地产信托呀这些东西。那么相比之下，日本对 a 股的直接配置比例就很低了， 主要是通过 qfe、 rqfe 或者是港股通，那么规模非常有限。这意味着即使日本加息，引发资金回流，直接抛售 a 股的压力很小。更重要的是，这些回流资金并不会全部撤离风险资产，而是会进行结构性的调整， 比如说降低高杠杆，套细仓位，转向更稳健的资产。那么在这个过程中，人民币资产是不是有相对稳定的基本面和估值优势，有没有可能反而成为避风港之一呢？我们看看最近的大饼二饼是不是演绎的无息贷款抽贷以后的状态， 黄金演绎的是利息剪刀差预期中这两种力量的拉扯，美股也在往波动加大的方向演绎。而人民币稳稳的在升值，还用多说什么吗？ 有些人也会说啊，人民币一直升不利于出口啊，这个肯定的。短期来看，汇率波动确实会影响出口企业的利润，但是也要看到中国出口结构正在升级，高技术产品、绿色能源、电动车等具备较强定价权，对汇率波动的敏感度在降低。 人民币适度升值有利于降低进口成本，缓解输入性通胀的压力。再就是汇率稳定本身就是对外贸企业最好的预期管理，所以我说有一定程度的利好是什么意思呢？ 大家想想，日元走强对人民币汇率是压力还是支撑？日本如果加息，日元就会走强，其实有利于人民币汇率保持稳定。 人民币汇率参考的是一篮子货币，其中日元占比不低哦，大约百分之十一左右。如果日元升值，会带动人民币对一篮子货币的被动升值，压力减小，这给我们国家提供了更多的货币政策空间，不必过度的担忧人民币对美元的单边波动。 从国际收汁角度来看，中国有庞大的外汇储备和持续的贸易顺差，资本流动管理工具丰富，完全有能力应对这种短期跨境资金波动。 人民币现在升值压力那么大，对出口的压力那么大，所以日元走强帮我们减压，难道不是利好吗？ 最最重点的是啊，小日子加息，真正该慌的是谁？是对面的大美丽。 日本低息资金最大的流向地是美国，光巴菲特一个人在日本就发行几千亿日元债券，用于投资美股，这只是冰山一角， 大量的对冲基金机构投资者借日元买美债、炒美股，形成了庞大的日元套息美元资产链条。 一旦日本加息，这个链条就会松动的，首先是资金成本上升，然后套息交易平仓，再抛售美元资产，美股美债就可能面临更大的波动和回调压力。这就是为什么美联储在制定政策的时候，必须关注日元利率走势， 逼得董王在空军一号上要定下一任美联储主席。如果日本持续加息，美国面临着高债务加高资产价格的双重压力，降息或者维持宽松的动机反而会增强，而这个恰恰可能为全球流动性环境带来转机。 好啊，那么 a 股会不会受影响呢？波动肯定会有的，但是没什么大影响。这件事我们要看清楚的东西是三个。 第一，外资在 a 股占比大约百分之四到百分之五，根本就不高，其中从日本借的钱更少，而且以北向资金为主，他的流动更多受中国基本面与政策影响，更何况北向里面还有很多自己人 啊。好！第二点啊，我们 a 股的基本盘和价值中书是村里说了算的，一举一动都饱含着全村的希望。站在村长的角度想，政策工具箱充足，市场整体估值处于历史中位，具备较强的抗风险能力。 第三，如果全球资金从美股溢出部分可能转向估值更低，增长潜力更大的新兴市场， a 股就有望迎来长期配置资金。 所以啊，我们究竟应该怎么办呢？第一，别听风就是雨，市场最喜欢的就是吓唬人，咬日子，加息这件事我们前面已经分析过了，对 a 股没有直接杀伤力， 别自己吓自己啊，别跟着别人瞎跑啊。第二，多看看自己村里的事， a 股到底行不行，关键还得看自己吗？经济是不是在好转，公司赚钱能力怎么样，国家政策往哪里走，最近那么重要的会议值得关注的， 所以这些才是根本，外头的风声雨声听听就行了。好。第三，跌多了是机会，涨多了是风险，这是最朴素的道理了。如果真因为市场情绪跌出个黄金坑，反倒是捡便宜好货的时候， 尤其那些 ai 趋势下真拿的出来业绩的好公司，平常嫌贵不敢买，市场一慌，说不定就给机会了呢。 好，最后说几句心里话哈，投资这件事情，真的比的是谁更理性，而不是谁更会猜。 现在的市场环境就是震荡式，什么情况都有可能发生。日本加息这事，说大呢也不大，说小呢也不小，但是不管外面怎么变，我们自己手里有粮，心里有数，就不慌， 把眼光放的长远一点，还是该吃吃该喝喝。好公司不怕风浪，好心态不怕波动。以上只是个人分析，不构成投资建议，市场有风险，决策需谨慎下课。

哎，为啥说这次日本加息是宁可自杀也要拖中国下水的呀？目前有一个大家没有注意到的点，今天日本加息落地之后，利率来到了零点七五，是九五年的新高，但是他的日债十年期国债收益冲到了百分之二，是九九年以来的新高。 我们目前的十年期国债收益是一点八五左右，中日两国国债利差的倒挂又加深了啊，啥意思啊？国债是一个经济体无风险投资收益的猫，如果日本大于中国的话，相当于投资日本的收益就大于投资中国的收益，那么中国资产的回报率在世界的吸引程度就会降低了。 但是日本也不好过，目前日本的债务是 gdp 的 百分之二百六十，国债收益每上升百分之一，他就要多还几万亿日元。但是中国资产什么最大，还是房地产最大，所以他现在就属于伤低一千，自损八百，还要刺激刺激我们的这个房地产。 我靠，那这人怎么能这么坏，那我们怎么办啊？这个不用太过担心，日本是有刀，但是这把刀其实特别的短， 目前真正锁死他。接下来扩大和我们之间国债利差的就是他自己的财政破产风险，因为他已经有很高的债务，所以接下来如果他继续加息，让他的国债收益继续上行的话，他自己怎么面对的了曾经他那么巨量的整体的日本 债务？而且低利率是我们的一种主动选择，是用来化解债务和刺激经济的。你看目前存款的下降，其实已经不是为了救银行或者再刺激 让你去买房或者存款搬家去炒股了，存款利率下降已经是在和房子所带来的房租收益去比了，要让整体存款利率低于房租所带来的这种收益。所以对于老百姓来说，其实中日立差的倒挂开始显现出中国资产的躺赢时代 结束了，不能像曾经那样，要么只放在房里面，或者这几年要么只放在存款里面，因为你现在的无风险收益已经低估了全世界最大的这个廉价货币。所以呢，未来想要收益，只能通过自己承担风险，买入一些会波动的资产，比如股市啊，黄金啊等等来实现收 益。宏观上不用太担心，利差扩大的空间始终是有限的，但是老百姓来说的话是到我们动动脑子的时候了。