商业航天美股怎么看

暴涨三十七个点啊！商业航天这波真是杀疯了，一根天亮的远古巨洋线， 川字签署了太空探索的行政命令，要在未来几年内在月球上建设永久基地。这可不是什么科研项目啊，这是为了开发太空商业资源，同时要在月球表面和轨道上部署核反应堆。你没听错， 之前马斯克提出的在太空建设太阳能驱动的数据中心已经像是科幻，而现在进一步要升级为太空核能驱动！我的天呐，前段时间华尔街一直在质疑 ai 泡沫，突然就没人提泡沫了？商业航天这是要成为 ai 发展最新的主线吗？ 这波顺带着把月球概念、航天、火箭、核电站全都带火了，之前这个赛道只是单纯的发射竞赛，现在已经进入生态基建的实质性阶段。我就想问问手里有商业航天和核电股的兄弟们，你们准备好坐火箭了吗？

持有商业航天同学要注意了啊，明天有一件大事情要发生，万众瞩目的长征十二甲国家队的第一个核回收火箭， 第一天早上十点钟发射，能否发射成功，就直接决定了商业航天接下来走势了。首先呢，我们来回顾一下今天商业航天走势，周末啊，是商业航天这块满屏的利好，但是今天高开之后啊，并没有高走，而是风化比较大的，虽然说低位啊，有个二上三的连板走的还是比较强，但是呢，其他高位性个股， 像航天动力，航天电子，都是一个杀敌兑现的，那么之前涨幅比较大的一批二十年的购物也都是调整的，但是大中军，中国卫星还有一个牵引市值的中国卫通，还能够强势的攻击，给这个板块续了点密，那么这种大市值的票能够拉升，说明呢，市场 还是有资金啊，要去博弈明天发射这个预期，而且有个细节大家注意啊，就这两个大票，他都是卫星的方向，火箭方向反而有调整， 说明了市场资金啊在博弈。如果明天可回收火箭能够发射成功，卫星端他就能够去批量上天了，那么这块就能够产生业绩了。所以说明天的发射就直观重要了，我们要提前做好推演，提前做好准备，特别是有 持有商业航天同学，你要认真好好听了。明天的火箭发射啊，大致结果就两种，第一种呢，就是回收成功，第二种就是回收失败，其实回收失败他没有什么好说的，大概呢，就要调整一波，消化一下最近的这个涨幅，重点呢，就是发射成功了该怎么走， 有的呢觉得会立好之后会兑现，有的呢会觉得会走一波，但是呢我们要做好两手准备，做好应对就 ok 了。如果明天啊，十点钟发射能够回头成功，大概率会有个拉伸，但是关键就要看这个拉伸的力度，如果这个拉伸的力度够， 那我们就可以持有，如果拉伸的力度不够，那我们持有的就可能考虑兑现了。那么怎么去看这个拉伸的力度呢？这可能是大家比较关心的。首先第一个 你看有没有一些批量的手板出来，就会拉实一些手板出来去助推这个板块。第二个就是你要看 商业航天板块这个指数，他的一个拉伸，那个持续量能怎么样？如果只是持续拉伸一两分钟就直接出现了快速下沙，那么就说明呢是力好在兑现了，如果他能够持续拉伸，比如五分钟，十分钟把量能温和的放大，这样的话就说明是真的攻击市场，商业航天发射成功，对这个预期是比较大的，就能够再度炒作一波了。所以说明天商业航天 走势就直观重要了。如果明天发射成功，而且市场的攻击力度比较强，那么这个时候啊，我们要注意一下短期的风险了。

是个专门研究火箭的直播间。美股商业航天周五大涨。何止周五大涨，美股的 space mobile， space mobile 从两块涨到了一百块，这不是大涨的，这是已经涨了五十倍了。我来给大家欣赏一下美股 space mobile， 美股信念 周五大涨，这这个赛道其实主要就是因为我们看到每股大涨，这整个产业链就带起来了，就像前两年炒的范力，大家回想是先炒的英伟达，还是先炒的韩武基，先炒哪一个？是不是先炒的英伟达？英伟达这边炒了几万亿美金呢？ 这个时候 a 股反利，半导体后面才火。那我们来看一下美股卫星互联网，这是两块，这是一百块，一百零二块。整个美股卫星火箭产业链都在大爆发， 这是美股发射火箭的公司，美股发射火箭的公司叫 rok 的， 你看一下这个涨得怎么样？牛的不得了，整个的科技圈就如同 ai， 如同算力，美股那边先涨的，那边就涨疯了，之后把这个产业链带到 a 股， a 股就开始来大行情 了。我给大家做了个大胆的假设，这只票我从两块我打算看到两百，我就觉得他能涨一百倍，最低点一块九，一块九美金， 现在已经涨到一百多了，前面的高点已经涨到一百了，你觉不觉得他能从一百涨到两百？因为卫星产业链，等 a 股再跟上的时候，这个就从世界投资角度上来看，美股那边还会涨，又创新高。 别的产业 ai 这个不知道，但是卫星火箭产业链，美股应该还没涨。就像寒武纪，他冲到高点那个时候就拿，对吧？因为拿他也在后面冲刺，这两年 a 股的 ai 在 涨， a 股算力在涨，这是因为哪涨的更早？ 在 a 股算力还没有正式涨的时候，因为他已经涨很多了。炒 a 股，你的视线，你不要只研究 a 股，不要只研究 a 股，美股也要看一看，哪怕不投这个，你要关注 a 股到底什么样的题材，才会有持续度，才会有持久性。两个字，要炒心。 别的能不能持续不一定，那是要赌运气的。那，那在这之前没有出现过国产火箭正式收飞，这就叫炒心，这就叫新物种，新纪录，新发明。 马上长征十二号甲要收飞，这个就是弥补朱雀三号回收没有成功，这个有预期成功。如果长征十二号甲，如果朱雀三号那一天回收成功， 商业航航航天的盘面根本就不是这样的，你哪能还看到三号那一天下午盘还跳水了呢？ 是不是就直接十秒钟拉涨停？三号他不是直线跳水往下砸了一下，而是脉冲式攻击会冲涨停， 十二月二号直接放一字板，十二月五号再放一字板，那就是就像如同 deepsea 一 样的，就应该会产生这样的啊，朱雀三号回收实力，又给大家一次 d c 的 机会。

当地时间十二月十九日，美国太空发展局抛出三十五亿美元超级订单，采购七十二颗低轨导弹预警与跟踪卫星，创下美军低轨星座史上最大一笔订单。火箭实验室、洛克希德、马丁诺斯、罗普、格鲁曼、 l 三哈里斯四家公司各获十八颗卫星订单。 消息一出，美股商业航天股周五集体大涨，火箭实验室暴涨百分之十七点六九，其他航天股紧随其后。卫星预计二零二九财年发射，核心任务是全天候全球盯防导弹，全程追踪发射、飞行拦截全流程，并提供数据。 与传统高轨、少量昂贵的军用卫星不同，这批订单采用低轨多星商业化量产路线，核心思路是用大量低轨商业卫星代替少量昂贵、脆弱的高轨军用卫星，提高体系韧性和实战能力。 更重要的是，这次订单反映出商业航天正在被纳入国家战略。美国不仅加速构建导弹防御系统，还通过政策鼓励私营资本参与航天防务和太空探索。 此前一日，特朗普刚签署太空优先行政令，两天内密集动作勾勒出军用需求加商业落地的路径，商业航天已上升至美国国家战略层次。

每股开盘半小时，呃，可以看出是微微上涨，如果是这样的话，明天可能我们的科技要承受压力，然后可以看一下他这个商业航天是涨的还是不错的。所以说如果说晚上如果一直保持这样的话，明天大家要注意一下科技的压力。

来啊，兄弟们，今天的盘面，杨哥只想说一句话，海南大涨难掩颓势，消费正大，尽显王者本色。那么我们可以看到，今天海南板块大涨百分之九点几，南快个股全线飘红，就连中国中缅这种千亿级别的一个大蓝筹也是轻松拉版。 为什么海南板块今天这么疯狂？因为从二零二五年十二月十八号起，海南自贸港将全面启动封关启动， 所以今天很多蹭概念的名字当中有一个海南两个字的，哎，都往上走了，那比如说什么农业啊，什么橡胶啊， 对吧？那今天的大涨，杨哥觉得明天会迎来分化，原因很简单啊，因为你到最后受益的一定是有一个真正核心逻辑业务方向的，比如说你的一个什么免税方向，你的物流方向，这些方向才是实实在在立好的一个方向。 那为什么说杨哥看好咱们的一个消费消费，今天我觉得是一个良性调整，为什么这样子说呢？上周东柏在这里面啊涨停，然后尾盘进价炸板翻率，那今天我们可以看到东柏是 再度反包拉板，永辉水下震荡之后，尾盘抢筹。那么消费在这里的一个预期仍然还在。 此前促消费新政刚落地，海南的风光又是给跨境消费、免税消费又加了一把火。那接下来还有个年底的一个消费旺季，以及明年可能出台的一个新一轮消费刺激政策，这个板块杨哥觉得不会轻易结束。 那另外就是咱们的一个商业航天方向，商业航天分化就比较严重了，航发虽然还在往上走，但是同为航天三傻的一个航洞航电今天都是调整的， 整体的一个操作难度加大，那么这里我建议就是等待一波像样的调整，我们再考虑介入啊。还有就是今天很明显可以看到科技整体的一个走强， 科技里面的 ai 算力整体还是维持着趋势，还是 p c p c p o 这些，当然 c p o 是 最强的，中军当然就是中技，那其他的当然更有弹性，不过弹性也就意味着慈善的一个有意思的地方，一个是甲骨文和 英伟达的一个大展，主要就是 openai 的 一个融资或者进展，有人愿意烧钱啊，泡沫还能继续维持下去，甲骨文更被视为 ai 泡沫的一个显微镜，全球都盯着这个负债最多的一个方向来看，对于 ai 泡沫这个事情反馈最敏感。最后说要大盘，大盘这里连续反弹四天， 超出大多数人的预期，整体仍当成一个震荡来看即可。我是杨哥，每天带来独家的深度复盘。

商业航天作为主线啊，相信大家不用再怀疑了，这是我们讲的关于商业航天的第九个视频。商业航天呢，作为主线已经炒作了十四天， 而且是轻松了跨越了第一个临界点，现在要挑战逼近第二个临界点，这背后有没有刺激的逻辑呢？这就绕不开两大十四级的篇章。第一个篇章是关于 spacex， 这次周末确认估值到了八千亿美元，是相对 之前是翻了一倍，但是我们更想聊的是关于美股的精彩表现，我们知道这个美股的火箭已经很出彩，为此诞生了二十倍的龙头，过去一年的时间里边， 更精彩的是卫星涨了五十倍，所以整个美股为商业航天非常的磅礴啊，这才是我们看到的 spacex 再次这么庞大的内核，就是 nasa， nasa 采用了一个新的机制，比如说里程碑的支付机制，就是把一个项目拆成各个节点，每个节点完成就给你付全， 让早期的创新型的企业可以更好拿到资金，更好地去运转。比如说 spacex 早期就拿到了四亿美金的合同，同样包括还有发射的设施，人才的共享这些机制。有机会我们可以带大家深入聊聊为什么商业航天在美国如此的蓬勃发展， 它是有推手的。背后我们来聊第二大篇章，就是我们国内这次直接的声音，由母校上海交大和国新一航是签约建国内首个太空实验室，它是 要在二零三五年要构建一个由两千八百颗卫星构成的这么一个天基算力网络，就是太空算力把我们之前跟踪的逻辑再次的强化， 但是重中之重一定是要不开，下周的十二月十七号，长征的十二号要发射，这个是我们国营代表的最高水平的，这样的火箭有机会去回收， 实现每公斤一万元以下的这样的成本，有效的为未来万颗卫星提前守清各种成本的障碍。 同时其实明年未来还有很多，比如十二月底还有天龙三号，还有其他一些星际荣耀啊，森朗航天。当然天龙三号可能更有代表性，他首创了散降加反推 海上回收方案，所以被大家认为是中国版的猎鹰九号。所以一个股民营加国营，一旦实现了成功的回收的话，我们商业航天真正的零到一终于可以迈出关键一步了， 所以量级重要性非常重要。那这里边离不开我们重要的内核是什么呢？是我们政策端，主要两大政策，一个呢，科创板 ipo 会 涉及了各种障碍。第二个，我们成立了关于商业航天的大基金，类似我们的半导体的大基金。内毁的味道，听到的，能听懂的就懂了啊。 既然有这么强的逻辑，当然龙头们就争先恐后是吧。 g spacex 的 逻辑的标点已经走出五个版，龙头中军也有四个版，非常强，还有呢，太空算力更是有七个版。我们讲聊的就是关于火箭的价值量，火箭量里边最大的占比是发动机占比百分之五十， 其实航天系已经非常出彩，两个先后有三十天的百分之一百六十，海六端呢，有四版的中均，甚至还有阿尔莲版的三十厘米先览，这个占比，前面短视频提了，他也来到了阿尔莲版的二十，有了这些非常出彩的表现了之后，我们在架子链这个地方 也进步的深挖，蓝箭的珠江三号， spacex 的 猎鹰九号，它们的火箭的价值链在哪里呢？哪里的弹性更大，谁能从中更有机会去受益，可以期待我们后续的直播给大家拆解。总之呢，下周的火箭回收一定是重头戏， 也是我们冲击主线第二个零件的关键一个事件，这个时间节点前后，三亚航天会面临分歧啊，折腾， 但是架子链既然有前面的这么精彩的表现，后续依然会有龙头中军去脱颖而去，也许会有朋友去对标所谓的海峡这种补掌， 其实这里边更多有质地，更有弹性，所以无所谓补掌，市场会一如既往的进行。最后，我们也借用 ai 生成的这个商业航天的视频给大家建议一下啊，听听两部电影的配乐，一个是星际穿越，一个是流浪地球， 一边听着一边带入感觉啊，你会感受到那种紧迫感，壮阔感，史诗感，你会看到更大的时空尺度，你将领悟更高的价值丰碑，你在为全人类的前途更深刻的理解商业航天的价值。

我是中金的机械军工首席刘中玉啊，欢迎大家来参加我们机械军工组高端班高端装备半月谈的第三十一期的电话会。 呃，那在这期电话会上呢，我们会向大家去汇报跟 ai 相关的这些设备的这个相关的投资机会，包括一些客户，包括一些积分的方向，这里面包括像创世纪啊，包括制冷压缩机等等，还有液冷的这个产业链。 那另外的话也向也会我们军工的同事呢，也会向大家汇报，包括商业航天还有商用发动机的这些最新的观点，包括推荐的这些标的。 嗯，那那个因为我后面还有其他的安排啊，所以今天我就先向大家把这个商业航天的一些最新的观点，包括我们推荐的标的，先向大家再更新汇报一下。 然后后面的话，这个在我讲完这个商业航天之后呢，我们机械的几位同事会向大家更新一下我们前面提到的这些 ai 相关的个股，包括细本方向的一些观点。最后呢我们军工组的同事刘静为大家向向大家更新一下这个商用航空发动机的一些观点。 嗯，好，那我们这个首先我们看商业航天呢，其实商业航天最近的其实短期的行业市场关注度是非常高的，涨幅也比较可观。 呃，那一部分投资人我们在这个这周周初的时候交流下来，一部分投资人其实在涨到现在来讲，其实大家可能会有两种情绪，一部分投资人可能会有一些未高的情绪，觉得已经涨了很多了，是不是这个已经透支了行业的，甚至会蕴藏了太多的乐观的预期， 那另外还有一种情绪，就是可能还有一些兑现的情绪，尤其是大家认为在可能近期，你在在这周啊，大家看到的是长十二甲的发射的推迟，以及可能临近发射的时候，在收益比较可观的情况下，大家可能会选择这个去去兑现一部分收益。 嗯，实际上过去关注我们团队的投资人应该记得很清楚啊，可能会有印象，我们在今年年初的时候啊，就在向大家讲， 呃，商业航天其实是到了发展的拐点，进入发展的快车道。那在过去我们这个中金机械军工团队的这个看星店电话会议上，我们反复的向大家去传递这样一个观点和判断，当时呢，其实我们提出了政策、技术和资本 这样一个围绕着商业航天的这样一个三个维度的一个分析的框架。当时我们在七月份就明确，七月初的时候明确告诉大家，这个产业无论是从技术、 政策还是资本的维度上来讲，都能看到一个向上的拐点。那我们继续沿用这个框架来看的话，就我们认为往明年来看，其实商业航天还是处于一个加速发展的通道当中。 那往明年来看，不论是卫星的发射的数量，还是说卫星的呃招标的量，那至少都能看到三倍以上的增长。也就是说这个产业其实到明年来讲，我们认为可能会正式进入了一个成长的初期。 那另外的话，围绕商业行业的政策以及资本上的运，资本运作以及市场投资的基金的这方面的这个事情呢，其实也会密集的落地，所以整个产业来讲还是处在一个加速发展的一个一个一个通道上。那现在来讲，我们呢看到明年整个行业还会有一个快速发展的一个过程。 那所以说往明年来看的话，我们认为商业航天还是一个有非常明确的投资机会，需要我们投资人去格外重视的占个投资的方向。那最近我们可以看到，其实围绕这商业航天政策的力度其实是非常明确的，我们在实物规划当中明确提出我们要建设航天强国， 那过去围绕商业航天不断的在政府工作报告当中是在取重点，在鼓励商业航天，支持商业航天的发展。 那么看海外最近也是美国这个特朗普的美国优先的太空政策，这个是围绕整个未来的太空的活动，其实也出了出台了很多的具体具体的政策， 其实这也是再次向大家去去展示了，其实航天包括商业航天一直以来都是大国之间竞争的一个主要的一个抓手。 呃，那另外一方面，其实我们看这次航天的这个投资的机会呢，其实是两个大的背景，一个是太空算力，一个是商业火箭，两个大的这个趋势，两个大的产业的逻辑去催生出来这样一个机会。 那另外一方面我们可以看到，其实在这次的太空算力，尤其是马斯克明确提出未来在太空当中去去建这个太空的算力中心。 那最近的马斯克的这个思归四 x 也明确提出要在二零六年要开启它的 ipo， 那 目标估值呢？大概是一点五万亿美金，那如果是在顺利 ipo 的 话，会成为全球最大的一个 ipo。 嗯，我们可以看到其实海外的头部商业航天的公司，他的估值其实已经是非常非常高的。那这是不单是反映出这个他在大国科技竞争当中一个重要的战略地位，其实另外一方面其实也是反映出他的巨大的商业的潜力。我想这个估值更多的是女孩这两方面的意义。 呃，那实际上回过头来我看国内，我们可以看到国内其实头部的这个商业航天企业的估值相对来讲可能都是在小几百亿人民币的一个水平上。 呃，那我们前面在七月份提到明确提到三个拐点之一的资本的拐点。我们相信到明年我们陆续会看到头部的商业航天的公司他的 ipo， 但是实际上这些公司 ipo 可能估值也就是在几百亿人民币发出来的一个水平。 呃，那另外一方面，我看一级市场现在还很活跃了，很多的这个投这个商业航天的公司，但估值相对来讲都是在一个前面我们提到的这样一个水平上。 那另外的话，我们也注意到最近国内某个部位正在牵头面向包括商业商业航天在内的这些前沿前沿产业，正在发起一个母母基金，那希望通过这个母母基金的计划，应该会撬动万亿左右的这样一个产业投资基金。那我想这个产业基金呢？落地之后， 那一方面会加速这些包括商业航天在内的这些前沿产业的发展，另外一方面这些头部的基金，这个这个其实也会去缩小我们国国内这个头部的商业航天企业和海外龙头的布局的差距。我想这个可能是我们在明年这个应该能看到一个事情。 另外一点就是我们最近其实我们投资人，其实很多投资人在关注国内的这个国家队的可重复使用过火箭唱十二假的话术的情况。呃，这个但是啊，我们从从我们的观点上来讲，我们认为其实这个火箭他的这个 不论是发射结果成功与否，其实对整个产业趋势影响是不大的。那我们可以看到包括长石二甲在内，后续还有很多这个这个这个可重可重复使用的商业火箭应该会在今年底，包括明年年初应该陆续的开始它的这个首飞试验。 那明年可能我们长征系列的长石系列的可付用火箭应该也会开始开启它的首飞。 所以说从产业趋势上来讲，国内的可付用火箭技术成熟这个趋势已经是非常明确的。无论是今年长十二甲他的成功与否，他其实影响其实 对产业趋势是没有太大的影响。那火箭成功回收，无非是今年底长十二甲成功，还是用明年出其他火箭成功的这样一个时间的问题。 所以说这个这是我们从商业火箭上包括短期市场关注的一个点。那关于这次发射的结果来讲的话，我们认为如果是，呃下周啊这个长十二甲发射，那取得跟朱雀三号一样部分成功的这样的结果，我们认为其实它是符合预期的， 毕竟其实我们看可付运火箭技术难度是非常大的。但是呢另外一方面我们考虑到中国航天过去长期以来的技术的积累， 以及航天的这个过去对成功的极度追求成功的这样一个文化，那我们在发射前这个火箭的团队也是提出要争取实现这个成功入轨，成功回收这样一个工程目标。所以说在这样一个背景下呢，我们也可以期待 这个下周的发射取得一个超预期的结果。那我们再退一步讲，即使我们尝试二发这个发射出现不及预期的结果，那导致板块的期出现一定的回调，但我们认为这其实也改变不了商业航天现在这产业持续加速的这样一个趋势， 尤其是我们判断到明年整个产业应该会进入一个成长初期，卫星发射量、卫星的招标量至少都是翻倍以上的增长。那所以说短暂的调整之后，我们认为板块呢还会重新进入一个上涨的通道，那会继续的去创新高。 所以说在这个位置上来讲，我们还是建议投资人要去珍惜板块当中，尤其是一些低估的核心龙头的这样一个低位的这个筹码。 那过去人来讲，我们过去也不断的在给投资人去发发消息，去更新我们的观点和组合。那在这个位置上来讲，我们还是想今天在这个天电话会上来讲，再向大家去强调两个标的的这个这个这个机会 第一个就是信客移动，但其实信客移动的过去一直是市场关注度不高的一个一个标的。但实际上来讲，从产业上来看，信客移动是我们未来微信互联网，这个从通信技术来讲是一个非常重要的一个一个参与方。 那现在我们看到信客移动呢？他其实是背靠的他这个大唐，大唐集团其实在通信领域是拥有非常深厚的技术的积累，那在信互联网，在六 g 领域其实也做了很多前沿的布局。 那么现在看到公司其实围绕着未来的卫星互联网，包括六 g 在 技术、体制、标准、协议做了很多的这个前沿的工作。那另外一方面在具具体的产品和业务的布局上来讲，公司是全面布局了卫星的有效载荷、地面的核心网、地面的星观战以及地面终端，包括测试设备各个关键的环节， 尤其是在未来的卫星的这有效载荷上。我们现在了解到公司一共是有四款有效载荷是进入了新网二代新的白名单，那这里面包括这个窄带的这相控阵的载荷、宽带的相控阵载荷以及 影响新上的基站等等这些关键的载客。那从我们现在了解的情况来讲，第一就是新客移动他的这些载客的验证进展是远远领先其他竞争对手的，那他的主要的载客现在已经在太空当中在进行了一个长期的载轨试验，产品是取得了一个很好的一个测试的结果。 另外方面从价值量上来讲，他这四款载客的价值量我们认为至少会占到整星价值量百分之五十到百分之六十，这也是我们现在看到的在单星当中价值量占比最高的一个标地， 那另外一方面其实部分投资人也会担心未来的竞争格局，因为我们但这个大家也注意到未来 a 市公司也在参与包括卫星的有效载荷这些领域的一些产品的一个研发上。 但实际上我们从前期的对产业的调研，包括下游用户的交流上来讲，我们认为其实未来对格局上来讲，我们认为这个信科移动它还会占据一个比较可观的份额。 一方面对用户来讲，用户是有意去要打破过去我们地面蜂窝网络建设的时候，传统地面通信设备被一家独大一家垄断的这样一个被动的局面， 希望共赢格局更加多元，更加这个更加这个从竞争上来讲要更加更加有效，所以说不会出现过去地面的蜂窝网络通信设备一家独大的这个格局。所以在早期时候我们看到在具体的传播网络通信设备一家独大的过程当中， h 公司的进展相对来讲是没有那么快的。 另外一方面，其实从信客移动的角度来讲，公司其实在早期的通信体制标准协议是占据了一定的先发优势，这对未来的份额的竞争来讲也是会起到一定的正向的帮助。 那第三点就是其实信客移动的过去在 p d、 l、 t、 e 这些专利上来讲，也有一些前端的布局，另外包括卫星的地面的新观战，核心网终端的布局，也会成为未来公司的一些主要的增量的利润的来源。 所以这个信客移动在这个位置上来讲，现在才三百多亿的市值，那我们还相信这个位置上还是明显低估的一个一个状态。 呃，这是第一个标题，那第二个标题呢？过去我们跟投资人汇报的比较多就是中国卫星，其实中国卫星我们过去一直反复的汇报中国卫星市场有几重的认知偏差，中国卫星并不是大家认为的只有一个好名字，实际上中国卫星我过去我反复的强调中国卫星是我们卫星互联网地面终端的龙头。 那在上上周的这个新网医这个应用院的招标的结果，大家应该已经可以看到了，中国卫星的子公司航天恒星在招标的所有品类的终端当中是全部中标了。 那过去我们可以看到中国卫星在地面终端领域上来讲，布局的产品是占据了将近百分之八十的品类，所以说它是我们现在看到的在终端领域布局最全能力最强的这样一个供应商。 那而且应用终端它的市场规模是远远远远大于卫星制造和卫星发射，它的市场规模应该是制造和发射规模的十倍左右，它的空间要更大， 而且需求现在正处于一个释放的早期。那另外方面，在新上的产品上，那中国卫星它配套产品会从一代的太阳能电池片，包括导航增强载客，会进一步拓展到 k a 的 向空间载客，那它的价值量也是有明显的提升。 呃，还有第三点就是中国卫星其实是航天科技集团整型资产的唯一上市品牌，那未来上来讲，有可能会受益于航天科技集团整型资产的资本运作。 呃，那以上呢，就是我们在商业航天这个领域上来讲，现在建议大家需要去格外重视的两个明显存在低估的可信的龙头。那总结下来，这两个龙头在细根领域上来讲，技术上包括产品的布局上是占据明显的竞争优势。 那未来上来讲，这两家公司都是能够看到明显的阿尔法，无论是新上的产品还是地面的产品都是一样的，新上产品在二代新上他们的价值量都是会有明显提升的，在一个一个一个状态。那另外在地面终端其实他的这个成长空间其实是要更广阔的。 就这两个标题是我们要向今天在电话会当中的向大家去重点去做提示的。嗯，好，那以上就是我们关于商业航天的这个观点，包括标的的一个汇报。那下面有请我的同事郭微秀向大家汇报一下创世纪的观点。 嗯，好的，各位投资者大家晚上好，那么我接下来的话呢，将用十分钟的时间汇报一下我们在创世纪的 啊首次覆盖报告以及这个最近企业的一个变化。呃，那我们呢在这个这周的一个后半周哈，就是呃发布了企业的一个深度报告。呃，应该来看的话就是股价其实现在也是呈现了这个底部啊，启动啊，就这样的一个趋势。呃，那么呢我们就分两个部分来去进行 展开。首先第一点的话呢，是公司过去的发展情况，以及我们为什么要性自断去推荐创世纪。另外第二点呢，就是目前截止到这个年末啊，回溯一下二零二五年和明年二零二六年这个企业的一个最新的一个变化。那首先呢，呃是创世纪当前企业的一个定位啊，依旧是以加工 中心，尤其是以三 c 这个行业里面所用的这个历史加工中心为起家的一家代表性的企业。那我们呢，可以看到，其实公司自身啊，也是当时呢，在呃 最早也是被原上市公司啊，就是尽剩精力其实去进行收购的。但是呢，在这个二零呃基本上就是在二零二三年前后左右的时候呢，尽剩精力原先的这个主营业务做消费电子零部件的这个企业，呃的业务也已经呃剥离 于上市公司体内。所以呢，现在公司呢，整体他的一个主要业务就是以创世机所含盖的啊通用机床和这个专用机床为主这样的一家纯机床设备类的企业。那么到目前为止的话呢，公司在行业里面的试战率也是非常的明确的。 截止到这个二零二四年的话呢，创世机也是国内整体技术切削机床的行业 top one 水平，那目前公司的这个营收体量， 在这个加工中心这个行业里面，应该也是属于一个非常之领先这样的一个趋势。那我们呢会看到啊，就是在过去的几年，公司呢，他的一个发展历程上还是有明显的转变，比如说呢，在二零年到二零二三年左右的时候呢，公司 整体从上市公司的表面呃层面上来看的话，还经历了比较大的动荡，因为呢，在这个玻璃精密结构件的过程中， 也是会伴随着类似于减持，包括像人员变动以及所涉及到的这个相关的一些啊，原先的这种老账期这部分的一个处理啊，那么从这个二零二三年至今的话呢，公司整体还是到了一个内生性平台强化以及呢强化自身的一个产品系列 bu 管 管理这样的一个阶段。那我们呢，会认为在未来的这个五年啊，企业将会进入到一个以越南基地为代表的国际化市场的转型，还有以 ai 领域为代表的高端化转型这两个关键的趋势。 那么截止到当前为止呢，公司自身的一个产品的基地，在今年二零二五年比较重要的一个变化是，我们也能够看到在二零二五年的这个五月份的时候，公司的越南基地也已经正式投产，那么此次的这个越南基地呢，核心所覆盖的就是三 c 业务以及跟 ai 加工相关的业务，那么产值规划也是在五亿元这样的一期水平。那么 vs 二零二四年，公司所有的这个海外营收也就是刚刚突破了两个亿，所以呢，我们能够看到，其实海外基地这一部分的产值储备是领先于他的这个营收目前约一倍这样的一个规划的。 呃，那么呢公司呢，其实当前的一个业务矩阵也比较简单，应该来讲的话呢，是属于一个百分之五十位于三 c 这个行业，那么百分 分之三十位于通用行业，目前呢从营收的一个贡献度来讲，百分之二十在 a 二行业这样的一个五三二这样的一个格局，那么三 c 行业的话呢，这样的一个百分之五十的占比， 公司的一个产品系列过去主要是围绕着这个基础件的加工，尤其是呢是以这个钻工机呃包括一些多头机为代表的这种设备，那这种设备的话呢，在啊 经历了，应该来讲确实经历了一个小十年这样的一个国产替代哈，就是公司目前在国内这部分的一个试战率，是一直是属于一个百分之三十这样的一个泰式的，那么呢也是和日本的方大科包厢，日本的兄弟公司呃，属于三家企业 红牌竞争这样的一个角度。但是呢，在国产链上，尤其是一些国产呃手机公司企业上，其实对于创业而言的话呢，并没有去硬来讲，深度的接触在这块呢，其实代表性的公司的话呢，也是在今年刚上市的这个乔峰，那么源自于呢，目前整体国链层面上所要求的产品升级 和盈利状态也是要好于国产手机端这部分水平的。因此呢，我们其实想说的是，公司其实百分之五十的这个三 c 业务的核心爆率还是跟着果链走。那么在二零二六年的话呢，一个比较大的一个变化呢，是现在 全球的不小的这个手机终端啊，在面临这个上游存速涨价的过程中，各家呢，其实对于销量他们来讲也不是那么的乐观，但是呢，我们会认为果链呢，相比于其他的品牌，整体的溢价能力还是能够得到保障的。 所以呢，在明年二零二六年上，公司依旧对这个三 c 业务有一个小三位数这样的一种指引，这是第一块业务板块，那么第二块的话呢，就是百分之三十的通用。我们呢能够明显的感觉到，在这几年 公司实际上是采用了内升加外延这样的一个方式来去进行储备，那么像内升的话呢，也就是企业啊，基于一个 传统的立式加工中心这一部分的基因，所以呢在通用这个领域里面，重点打针对于脏呃新能源车零部件，同时呢主轴转速相对比较偏高的这种通用的转动机来去进行导入。而 其他的产品系列，比如说像五轴龙门、卧家等这些方向的话呢，其实企业呢，他要么呢就是采用子公司参股的方式，呃来去获得技术解决方案层面上的支持啊，就是要么的话呢，就是在这里面的话呢，也是着重去挖了一些， 尤其是日本，呃这边的这些研发人员，然后呢来去进行加入。所以呢目前呢，当前在通用市场呢，对于企业而言的话也是属于布局，到现在也正在啊去进行享受，类似于 啊呃新能源车零件这块的结构升级所带来的一种拉动。那么剩余的百分之二十的话呢，就是我们这次想重点 分享的 ai， 因为呢我们也会觉得整体从创世记在 ai 这方面的布局可以分为两块小的市场，那第一块市场的话呢，是人形机器人的硬件加工，尤其是以结构件为代表的加工。那第二块呢，是围绕着液冷板这一部分的加工， 首先在今年的整个人型机器人这部分的一个加工上，我们会认为公司的发展，包括企业在营销层面上的投入 来讲，是遥遥领先于 a 股的其他企业的，因为这里面有一个非常重要的推手啊，是一方面，企业原先过去在果链层面上的消费零部件企业，代表性的是以常盈、蓝思灵异 等这种企业为代表，其实他们都在去争取海外啊，无论是特斯拉还是 figure ai， 还是国内资源这部分的订单，那说白了就是下一个客户推着他去进行走。那因此呢，创世纪在这样的一个阶段下，在今年整体的这个二零二五年， 其实呢，自己啊，保守估计啊，至少诓了十余家的国内外部的人力资源公司，实际上就是在为他们去提供设备支持布局。限于我们刚才所提到的呃， faker ai、 特斯拉和这个智联，因为包括像语数机器人这种企业的话呢，都是属于创新，可能也没有依靠于下游，而是公司高管层面上主动去进行对接这样的一种情况。那么截止到这个二零二五年全年的话呢，公司跟整个机器人加 工相关的设备的销量实际上是已经超过两千台，我相信这个数字呢，目前相比于其他的上市公司对比而言的话， 是属于非常之高企这样的一种态式啊。那么这个是在电信集团业务上，那么同样的话呢，在夜冷业务上的话呢，其实目前我们会发现，一就是以加工中心啊为代表的这个夜冷啊设备企业，另外一个的话，就以车床为代表的精神之床中国 应来看呢，在二零二五年的话，都是同样去进行受益的，那么在创世纪这个方向上，他们更多的其实所提供的啊， 部分的设备呢，它更多倾向于去加工液冷这部分的零部件，包括 cpu 冷板、接头支架、内存板啊，以及一些铝制外壳，包括一些不锈钢的接头等等。那么公司呢，现在也有想法啊，就是去进行布局，比如说跟 上有点类似的这种连接器的这种走经济这块的一个加工，当然这个也是二零二六年的一个事情了，但目前呢，在今年整体二零二五年，公司跟夜冷这部分相关的一个设备的销量，其实呢也是也是达到了，就是呃，接近啊，就是潜在的这个订单，包括目前 已经交付的订单啊，加总其实也是达到了千台这样的一个首位线上，所以呢，整体 ai 这单纯这两块市场，人行 加叶冷这个已经足够构成创世记如果从今年排销量的一个角度，占比会超过百分之十五的这样的一个重要的趋势，那如果考虑到 asp 目前呢是相比于原先的主流层面上更高的，所以呢，我们会觉得总体从营收角度的一个暴露度啊，会在一个百分之二十这样的一种状态。 那么除此之外呢，公司在明年的二零二六年，其实也会去进行潜在储备，类似于像京东经济业务啊，这种应该来讲也是属于新的市场哈，所以这个是啊， 我们想先分享的第一个方面企业的一个变化，那么所以的话呢，我们会认为接下来呢，在二零二六年的话呢， 有几个重要的一个催化剂，首先第一个催化剂的话呢，就是公司当前在定增层面上的进展，我们呢能够看到在今年二月份的时候，企业其实已经发布了公告，逆向他的董事长本人去定增超过五点五个亿， 那么呢主要呢就是用于企业自身的啊补流，还有一些高端产品线这部分的介绍。那么按照现在的这种情况的话呢，公司也预计哈有望在二零二六年的上半年去进行落地，所以此举其实属于从管理层层面上啊，认为现在的这个市值应该来讲还是属于一个较低的水平，并且 在这个过程中，关于从聚精益强化信仰的这样的一个决策啊，这个是第一个方面。那么第二个方面的话呢，我们认为哈是接下来呢，就是在海外市场这部分的一个增量了， 因为对于企业而言的话呢，一直以来啊，就是海外其实相比于其他的公司而言的话，看上去确实海外营收占比少，就是这个呢，跟过去 大部分可能跟国内相关的业务，有的时候客户也直接要求，比如说在国内，国内的配套，其实也跟这部分的原因有一定的关系。那么当然呢，海外市场现在的拓展一个非常重要的一个取决于因素是产品竞争实力上有没有受 啊，一个来讲就是越来越多的这个全球客户的认可。另外的话呢，就是你销售渠道这方面的准备，因为毕竟创世纪之前百分之九十都依赖于直销这样的一家企业。所以呢我们会认为啊，就是在明年二零二六年的话，这个催化剂层面上一个很大的变化呢，是 目前呢，在这个越南基地层面上的一个布局，以及呢当前的公司其实也一直认为的是啊，过去海外纯靠三 c 被动出海，但是呢，在明年这个二零二六年的话，很多新能源汽车的产业其实是在主动出海的，那么所以的话呢，目前公司想重点 针对于，呃，类似于我们不止，包括像东南亚，当然这个东南亚会占至少百分之六十啊这样的一个比例。那么企业的话呢，也会主动在墨西哥啊， 包括像这个土耳其啊，德国等这些区域来去进行扩充海外，呃，整体啊，销售队伍这一部分，那现在的话呢，现在这一部分的这个人员其实是超过了四十位啊，所以这个是 第二点策划。那么第三点策划的话呢，是企业目前呢，在整体就是非基础加工材料这方面的一个想法。那过去创世纪所有的业务基本上都围绕着技术加工而生，但是呢，当前考虑到啊，在三 c 行业里面出现轻量化的需求之后，呃，类似于比如说像玻 璃这一部分的这种高频材料，比如说像碳纤维这一部分的一个材料，其实它都使用到非金属或者一些其他专用的定制设备。 那么目前呢，参与这一部分的企业更多的是一些小而美的非上市公司，所以呢，我们会认为就是在二零二六年哈，企业也会重点的去进行强化 非基础加工这方面的一个产能扩张。那综合我们我们刚才所介绍的第一个方面和第二个方面，我们会认为啊，就是落实到财务报表的一个体现上，起码呢我们能够看到公 公司整体的一个毛率和这个净利润率相比，公司前三年再去进行消化，类似结构件玻璃这部分的一个情况已经是实现了一个应该来讲啊，就是稳定的，连续的，稳定的三四个季度，这部分的一个净利润的一个提升，还有这个啊，毛利率层面上的这个文件上扬了。 呃，因此的话呢，我们会认为在明年的这个二零二六年哈，就是对于企业而言，一方面存在跟 ai 相关的催化，另外一方面的话呢，就是净利率层面上这部分的台生所带动的公司作为行业 top one 水平的企业， 依旧可以呈现出这个净利率的一个增长，在一个比较可观之水平这样的一个趋势。那么呢，我们整体呢，在啊复旦报告中啊，其实也给予了这个二零二 五年和这个二零二六年哈，就是整体企业的一个呃呃，开了一个利润的预测，像今年的话呢是看到四个亿，然后明年的话呢是看到五个亿以上，所以呢，我们会认为现现在的这个股价对于我们所覆盖的这个目标价 还是有一个百分之二十五的一个涨幅空间的啊。以上呢就是我的一个汇报，接下来有请我们的下一位同事。哎，好的，谢谢。呃，各位同事好，我是中金机械的分析师鲁硕。呃，接下来由我来汇报一下我们本周发布的 ai 寻机系列四 ai dc 冷水系统升级、磁悬浮压缩机主部国产替代这篇报告的核心内容， ai 数据中心呢，因为芯片能耗在快速的提升，单机柜功率呢，至少需要五十到一百二十千瓦， 那对于电子元气垫来说呢，工作温度每升高十度，它的寿命就会缩短一半。所以传统的制冷方式呢，已经完全无法满足当前芯片包括这个机柜设备的散热需求，需要更高的制冷量和这个更低的能耗。 所以高效节能的冷水机组呢，和其中的核心零部件压缩机是非常重要的。从能耗角度来看呢，在整个数据中心中， 制冷设备呢，大概能够占到总能耗的百分之四十，其中冷水机组的能耗呢，约占制冷设备的百分之六十到百分之八十五， 那在这其中呢，压缩机大概能占到冷水机组成本的百分之五十以上，功耗呢占到冷水机组总功耗的百分之七十二左右。所以压缩机是整个冷水机组织冷的核心零部件。 压缩机呢，根据压缩原理是被分为容积式压缩机和动力式压缩机两大类。不同种类的压缩机呢，它有不同的工作的这个功率段，可以满足对应不同的制冷需求。 首先对于传统的这个低算力的处理机房来说呢，主要是采取这个风冷模式。螺杆的压缩机技术比较成熟，同时呢也满足对应制冷的需求。 螺杆压缩机它的技术原理是只有单向的旋转运动，没有网速运动。核心结构呢，包括转子轴承、油压平衡活塞和能量推进装置等。 呃，螺杆压缩机的技术呢，是起源于一九三四年瑞典 s r m 公司的螺杆泵专利到了一九五四年是首次应用于制冷领域，所以整个螺杆压缩机的技术是非常成熟的。从共几端来看呢，螺杆压缩机的格局也是非常集中， c r 五比例是接近百分之九十。高端的制冷的螺杆压缩机的供应商呢，主要有比泽尔、约克、迈克韦尔、凯利特林多、汉布什等一线的国际企业，以及国内厂商，比如汉中金基，雪融股份，格力等。 那对于这个高转速的数据中心来说呢，单机位功率已经提升到五十千瓦到一百二十千瓦左右，整个对制冷的需求呢，也是更加的高效密集，需要采取制冷量，制冷效率更高的离心压缩机。 那离心增压呢，在技术原理上，相比于容积压缩是更适配大流量的，因为离心压缩机在可以放大这个叶轮的直径， 比如大型的离心压缩机的机组的叶轮直径可以达到一米以上，同时呢，提升整个电机的转速，就能显著提升单位时间内的这个气体通过量， 从而轻松的去突破万吨级的能量。但是螺杆压缩机呢，它在流量上是受限于整个转子的尺寸，离合的精度，还有转子刚性等这些加工难度和成本的约束。 同时呢，螺杆式它在高功率下的损耗是比较高的，离心式的损耗比较低，因为离心式压缩机它的能量损失呢，主要是通过气流损失，比如气流在这个流流道内的摩擦和涡流， 所以在大流量高功率的工况下，气流的流动也更稳定，气流损失占比也比较低。同时呢，磁悬浮技术呢，进一步提升了离心压缩机的制冷效率和耐用性，是未来 arb 中心设备里面制冷主流的压缩机。 磁悬浮技术呢，它主要是解决了转子的摩擦问题，效率高，能耗进一步降低。磁悬浮压缩机呢，它主要是采取这个磁悬浮轴承，利用电磁力把转子悬浮在中心位置，那转子和电机之间是没有任何物理摩擦的， 同时呢，它驱动液轮，转动过程中也没有任何机械接触，所以不需要润滑油，整个压缩机整体是相比于有油的系统是更简单稳定的。 所以磁悬浮的离心压缩机的寿命呢，通常是超过十万小时，也大大降低了后期的维修费用。 那我们也是计算过，对于一个一千千瓦负荷的处理中心制冷磁悬浮压缩机呢，相比螺杆压缩机每年的用电的 节约额可以接近一万美元，节约的费用比例接近百分之四十。所以磁悬浮压缩机呢，更适合未来高能耗大大规模的 ai 数据中心的应用场景。 那我们也是假设未来新增的，在计算空间的时候也是假设未来新增的 ai。 第四数据中心全部采用磁悬浮压缩机。 二六年的磁悬浮的冷水基础市场大概接近三百亿、三百亿元，同比增长百分之七十。那在这里呢，我们的核心假设是全部新增的 a、 i、 d、 c 数据中心都采用磁悬浮机，但是从目前的实际情况来看呢，一些数据中心可能会采取这个枫叶混合的制冷方式。 机房的风冷制冷呢，和设备的液冷制冷共用一次测提供的能量，一般呢会采用先进的大型的模块压缩机或者是磁悬浮离心压缩机。 那从供给端来看呢，磁悬浮压缩机的供应商以丹尼斯、艾默生、西门子等外资品牌为主，大概占试战率的百分之六十五左右。国内的压缩机厂商呢，包括汉中金基、磁鼓科技、新雷股份等。 海外厂商相比国内厂商在技术积累上是比较深的，比如丹佛斯，他是在二零零五年就推出了第一批磁悬浮离心压缩机的的冷水机组。那到了二五年呢，整个丹佛斯的无油的磁悬浮压缩机全球销量是接近了十六万台。 国内呢，像汉中金基，他是二零一六年才通过资源互联性压缩机的技术成果鉴定推向市场。此股呢，是二零二一年实现了这个制冷资源互联性压缩机的销售，所以整个国内厂商的起步相对比海外要较晚一些。但是同时呢，我们也观察到 呃，磁悬浮压缩机龙头，比如丹福斯目前排产是非常饱满的，那目前国内这些企业在磁悬浮压缩机方面一些核心零件，比如磁悬浮轴承、高速永磁电机等方面都已经实现了技术突破。而且我们也 也观察到，目前国内的这些技术参数也和海外品牌基本是一致的，同时价格呢，还是国内品比进口品牌大概在三十到四十。 所以我们认为国内的厂商的这个资源服务产品经过充分验证之后呢，也有望通过相对成熟的技术和较高的性价比去逐渐的去实现一个国产替代。 那最后呢，我们也是建议关注三类压缩机的公司。第一类是有成熟客户资源的公司，因为海外的这个 ai 税中心的要求还是非常严苛的，整体认证周期相对来说比较长。第二类呢，就是在资源福利压缩机方面技术过硬的公司。 第三位呢，是一些这个压缩机平台型企业，就目前也是可以通过这个横向拓展产品矩阵到 cf 的 一个公司，同样也是建议关注。那以上呢，就是我们这边报告的核心内容，也欢迎会后投资者与我们交流，谢谢。 嗯，好的。呃，我是中金机械组的分析师孟子。呃，然后我接下来给大家更新一下叶龙板块，包括和金雕的英文课的一些近况。呃，那近期其实我们也能看到叶龙板块 beta 有 一个比较明显的上修，那主要也是由于需求端迎来了比较密集的催化。 那一方面，谷歌其实也宣布将二零二六年 tpu 芯片的出货量目标从这个四百万克大幅上调百分之五十至六百万克，那其实对于二六年市场一致也是预期这个 p u 的 机柜是能够达到四万台以上的一个出货量。那同时相较于这个 v 六的散热采用的是传统的风冷技术，那骨格整了 t p u v 七的一个风值功耗达到了九百八十瓦，那单芯片一个这个近千瓦的一个功耗，其实也是预计后续会百分之百采用这个全液冷方式的一个导入。 在另一方面，其实供应链近期也呈现出在神场层面一些非常积极的反馈，包括这个订单的数量和品类都出现了一些这个正向的进展，那我们也是预计后续这个供应链内的企业可触达价值量，包括订单的可见度都是有望进一步提升。 所以从今年其实全球这个业老行业的需求来看，主要还是来自于英伟达的 gp 两百系列的出货，那到明年整体来看，除了这个英伟达 gp 三百以及后续 rubin 的 一个出货以外，包括谷歌 matta 等厂商在内，其实都是有望出现一些增 增量的弹性，那行业需求其实在明年也是有望快速提升到千亿的级别，那整体来看，其实二零二六年整个需求侧也是有望快速提升到千亿的这个确定性的， 那我们也是希望从这个需求侧进一步重商我们对板块的推荐。那么一方面其实包括这个英伟达 ruby， 还有这个谷歌 tpuv 七芯片工号提升，整个叶冷其实也是迈向了规模化的导入，那整个根据三方的一个就预测数据，整个全球叶冷市场空间其实在未来五年是有望实现超过百分之三十以上的复合增速。 那另一方面其实目前也能看到整个叶冷部件需求提升，也是同步带来整个价值量的持续通胀。那么以这个 g b 三百为例，其实相较于 g b 两百，整个龙板包括快捷头数量都有几乎翻倍以上的一个提升，那我们也是估算整个这个单柜的叶冷部件价值量 其实是能够提升百分之四十一左右的水平，那就是整个需求端的情况，那供给侧来看，其实我们今年也能看到包括海外以及国内订购都是有加速的那个进展。 那海外包括今年这个施耐德、三星还有伊顿，其实都是有去收购叶冷资产，包括这个 c、 d、 u、 r 系统上，还有一些部件上，包括国内我们也能看到多起订购，包括这个投资明确的就 接入整个叶冷的一个链条。那其中我们也是预计伴随着整个海外的一个量产的一个经验积累，包括国内一些需求的去体量， 未来整个两到三年国内核心的供应商在全球的份额是有望进一步提升的。那我每日认为从供给侧来看的话，后续整个核心催化主要还是这个国产供应链对北美一个切入，所以我们也是从具体标的一个选择来 看，我们是持续推荐国内这个行业解决方案的这个龙头企业。因为客，那我们是基于三点原因进行的一个推荐。那第一其实公司在机加工包括精加工的基因都是有非常成熟的能力，打冷板等产品其实目前的 实现了高度的自制，那整个产品的可靠性是非常高。那同时在叶冷包括风冷的这个全流程的方案设计，包括管控上以及项目经验来讲，公司都是在国内低的一个水平，整个核心竞争力是非常强。那第二点原因也是因为公司是目前整个大陆企业当中 就是较为确定能够明确拿下这个北美算力叶龙订单的一个稀缺标的。那包括像这个英伟达和英特尔，其实公司都是有形成长期生态合作伙伴关系，我们能根据这个公司的公告能看出公司这个快接头产品其实也是被列入了整个英伟达这个生态系统合作伙伴，那 包括像冷板 u q d manifold， 还有这个 c d u 产品也是通过了英特尔的一个测试和验证。那么通过过往的这个呃这个合作关系来看，其实公司也是过去是有和这个谷歌 ai 的 服务器主要代工厂商有一个比较好的良好的合作关系，所以未来其实在谷歌这个 从未来弹性比较大的这个链条来看，也是具备整个供应链的这个领先卡位优势。那第三点其实 我们能看到公司在和这个服务器厂商也是持续推进合作，所以整个公司也是预计二六年有望 进一步的提升海外收入的占比。那我们认为对比这个同行业的其他的这供应商其实在放量端以及验证端公司也是都具有先发的优势以及可信度，那么我们整个预测明年那个利润的一个体量也是有望达到十五亿以上， 我们也是建议大家重点关注。以上是我就是近对近期这个页龙板块以及核心标定位课的一个分享，那接下来欢迎一下。 哎，好的呃，各位领导大家晚上好，我是重庆机械精英组刘静，那接下来我来汇报一下我们对民航商用发动机方向近期的一些观点。 呃，首先就从整个这个全球来看啊，过去民航制造产业基本上是被波音还有空客两家供应商所垄断，垄断 啊，这两家基本上占到了全球百分之八十以上的这个市场份额啊，像我国呢，过去也是一直长期依赖于进口的民航客机， 直接每年进口波音空客飞机都要超过合计超过两百架，大概两百多亿美元的这样一个体量。那按照空客和波音的预测呢，我们我们国家未来二十年需要增加九千多架的飞机啊，接近一万 这飞机呢，要实现，所以这个整个行业来看的话，要实现这个国产化啊，的这个大飞机是非常重要的。 那从我们国内的这个目前近点来看呢啊，商飞其实也推进的非常快，现在这个国产大飞机四九幺九已经迈入了规模化这个商业运营的阶段，现在处在稳住提升交付能力的一个过程中。 嗯，那按照双飞自身的规划呢，是要到二七年底才能要达到一百五十加，要到二九年底呢，才能要达到两百加。 嗯，那从目前实际的这个进度来看呢，处在稳固提升交付能力的过程中，虽然说由于能源提升啊，包括还有像呃轴、功率链啊等等因素， 绝经来看的话，整体交付的情况是要比实际的呃，是要比这个预期要低不少的呃，但是我们认为随着这些问题的逐渐改善啊，其实我们还是很看好整个这个国产大飞机产业的一个发展啊，长期来看呢，规模化一定会是这个大国产大飞机发展的必然之路 啊，那在这个大飞机发展的过程中呢，供应链的国产化期待是非常重要的一个方方面。那目前看呢，大飞机的机身啊，机翼啊等这些结构部件其实都已经实现国产化了啊，但是像机载系统啊， 包括航天机电以及发动机，其实目前还是处在国产化期待的一个过程中啊，尤其是在发动机赛道在最卡属于这个最卡脖子的环节。 但今年五月份呢，美国政府也三方面的宣布要啊这个暂停向商飞出口九幺九所需要的 lepc 发动机 啊，虽然说一个多月之后呢，美国要撤又撤销了这个禁令，恢复了出口许可啊，但是其实在这种就是政策上的一个反复，其实也暴露了美国对于我们民航发动机技术遏制的这种战略意图啊，所以这其实也凸显了我们这个大飞机产业的以及包括商商发这块的一个脆弱性。 那为了摆脱这个进口发动机的依赖呢？我们目前国产的这个商务发动机长江一千在正处在自己研发推进的过程中啊，长江一千主要是由商发这边在牵头， 然后大概是一个十四吨级的推力的涡旋发动机，另外呢就是要替代进口的力 pc 发动机 啊，目前是已经完成了地面的点火试验等等这些关键环节的测试啊。那据我们了解，最近呢，其实商发是在进行这个非常严苛的这个耐久性试验啊，也就是这个一百小时的耐久性试验。这个试验呢，是航发研制过程中啊不可少的一个试验环节，也是适航取证的非常强制的 一个要求啊。那在试验过程中呢，发动机会处在非常苛刻的状态啊，就是需要在同时就需要 同时在这个极限风扇，高压压气机转速，以及包括极限排气温度以及额定的这个推力状态下去工作。那如果这个测试通过呢，对整个发动机的研制来讲会是非常重要的一个里程碑式时间。嗯，那根据商发自己的目标呢，是要到二七年去完成这个试行取证， 然后之后呢，再逐步进入批量猎装的这个阶段啊，那以当前的这个发展进展来看，虽然说目标定的可能看起来会比较乐观，但其实目前实际推进上的话，确实是在明显去加速的。 如果说这次李晨飞的试验能够顺利通过，那后续的实验测试也会同步加速推进啊。所以在拿到试行证之前呢，你后面我们预计还会有比较多的这种关键性的测试时间，包括像对面的临床演示啊， 甚至是挂 c 试验等等啊。因此呢，我们建议去重点去关注商发产业链上的一些标的，包括像啊航发动力啊，航发控制，以及啊航发科技，中航高科、万泽股份等等啊，那今年其实由于整个这个特种就军用这块，航发整体调整的一些因素 啊，航发动力啊，包括还有航发控制，其实都是处在低位的这么一个水平啊航发动力供应的主要是这个。呃，在在这个商发这块呢，他主要供应的是一些零部件，基本上能够占到长江一千家 价值量的百分之四十，可以说是商发配套链中价值量最高的标的。然后另外呢，像航发控制啊，他主要是配套这个机械液压控制系统啊，因此呢，我们建议去关注这些低位的航发白马标的啊，航发动力还有航发控制，然后另外还有中航高科， 中航高科是主要是他跟航发这边的合资子公司啊，给长江一千配套就是封山裂片子材，在 长江一天的这个价值量中呢，也是非常可观的啊，就当前验证的阶段，其实价值量就已经非常可观了。那其实及时说，考到考虑到后面这个量产之后的潜在的一些降价的因素，其实也能够给公司带来比较大的增量啊，那今年其实也是由于成都方向需求的一些条件因 素啊，所以高科区整个从啊国家包括估值来看的话，都处于处于低位的一个状态，所以我们建议也可以去观 航航高科。然后另外从这个弹性角度呢，我们建议可以关注航达科技还有万泽股份啊，航发科技的话，他在长江一千这块主要是配套风扇单元体，还有增压单元体，另外另外还有包括当前还在 上公司体外的短仓，这部分整个单机的配套价值量是仅次于航发动力的。然后另外还有万泽股份主要是配套涡轮叶片啊，那涡轮叶片其实在整 在当前的验证过程中，在几家叶片供应商中呢，基本上是处处于这个头部这样的一个位置哎，所以我们建议关注这个以上的这些涉及到的这个这个商商大产业链上一些公司 啊。那最后呢啊，感谢各位投资者参加我们今天这个高端装备单元盘第三十一期的电话会啊，如果各位领导有想进一步交流的可以联系销售或者是我们组的顾问分析师啊，那今天的会议就到这里啊，感谢大家。

直接说结论，重要的事说三点，干航天，干航天，干航天，航发下午必将带领板块冲刺，因为马斯克说，商业航天未来不可估量，我说的话你不信，老马说的话你得信呀！ 火箭和卫星互联网龙头 spacex 已通知员工，公司进入监管静默期，这是该向地球史上规模最大的 ipo 已经徐徐启动的重要信号。并且昨日美股商业航天暴涨，下午也会有资金回流做明天的冲刺。 今日海南自贸区红溪太多资金，现在的量能是不能支撑多个板块持续主升的，所以下午做好回踩低息的准备，顺号行动，行电行击，下午都有反核的预期，希望兄弟们不要错过。大肉缘分点个赞，晚上不见不散！

行情已发，长征十二号假，明日首飞，航天发展必迎新高，而今天爆发的海南板块大概率一日游。如果我有说错半句，直接评论区输出国粹。上周二林少点出平台是个大坑比，如今已验证，十二月三号跟着林少看多，商业航天的老铁早就赚翻了， 过网站记不说多，直接上。今日复盘核心，先看商业航天方向，看好商业航天跨年大题材。今天最强细分是昨天说的抗干扰分支，但当前板块最大问题没有领涨。核心，目前板块总龙是航天发展，目前还在绕着异动走，主要还是监管严，资金不敢高举 高达，做 t 思路即可。板块升为龙神剑，今天爆量大烂板晋级三百，明日复一，驾驭选手可以关注其，明日有望复制。国际精工走势， 国基上周五大烂板，今天高开直接秒板，这就是神箭明天弱转强的参考剧本，但国际精工今天已加速，明天再没合适 上车机会。板块其他辨识度选手，再生科技今天完美绕开异动中国卫星，后续盯着五日线做 t 即可，接着看无人驾驶尾盘龙头是否突然跳水，主动示弱，板块预期要降低， 但今天是板块高标断板节点，当前板块最高四板，今天手板选手有机会鼓掌。林少发现了一家第一位手板选手公司，是国内首家有整套 a、 d、 s 自主技术且量产的企业。逻辑唯一叠加周线突破有望超过世保的高度， 明天或是最后上车机会，但为避免过于名牌，兄弟们可去后花园御马，前往一睹真容。然后我们再看一下海南方向，今天板块爆发涨停潮，但主要集中于上午涨停，而盘后龙湖榜显示，神农种业、海马汽车、滑铁等都是量化资金在买， 因此明天是分歧，预期只适合保留主动权。申卫龙是海南海药、海南瑞泽、海汽集团、海南发展，后续看他们 pk 去弱留强即可。最后再聊一下科技方向，科技走势全看大盘， 目前指数四连阳，但成交量没突破二万亿，上证指数还面临三千九百三十点压力，更多的需要防范指数的回落，而科技股也会同步被资金抛弃。这里简单的思考一个问题， 如果你是汪汪队，你会在十二月底拉指数，还是选择明年拉？这里就不多说了。以上就是今日复盘全部内容，最后放个福利，点赞超两百，明日林少直接给兄弟们安排盘前思路。

这周末啊，商业航天又有大动作啊，多条利好，那么老徐给大家分享一下。首先第一个啊，美军宣布三十五亿美元呢，采购七十二颗导弹，预警和跟踪卫星，是迄今为止啊，美军低地球轨道卫星最大的一笔交易， 并且呢，周末长征五号火箭成功发射，通信技术啊，试验卫星二十三号。另外呢，周五晚间呢，美股商业航天大会要成立了， 航天科创基金还有一个论坛呢，据说本次大会可能有重磅签约这一套消息下来啊，难道下周商业航天又要起飞了吗？关注老徐啊，每天带来第一手的市场资讯，让你啊快了一步！

家人们一句话，商业航天未来将有十倍大牛股出现，要信早信，你回头去看从二四年九月份迎来爆发的机器人板块，多少十倍大牛股出现了， 上位新才、每日互动、长寿、忠诚，这些全部都是创新药，这个赛道也是商业航天，这个赛道从资金规模、政策主导，想象空间更大更强。 咱从技术上面来讲，国外马斯克的 spacex、 猎鹰九号火箭以及火箭回收率达到了百分之九十八，以及星舰火箭 筷子夹持技术要实现全方位的回收。国内的航天科技集团、 朱雀三号这些也正在试验发展。第二个卫星潜能也兑现了，卫星潜能从二四年的一百二十颗兑现到二六年 能干到一千颗，很多企业的订单都是饱和的。还有一个大家别忘了，二零二六年 spidax 要上市，估值有望干到八千亿美元，咱们国家 一定会有对标的，估值也也会很高，所以咱们可以围绕商业航天布局这三大核心主线。第一个主线卫星制造与配套， 这个是最确定的，你像低轨卫星组网、卫星载荷等。 第二个主线就是火箭的制造与发射技术，这个技术比的会高一些，你从可回收火箭的核心部件到件体，你去找就是了。第三个主线就是下游的应用和服务， 你向手机致电、卫星卫星遥感和算力这些，这就是讲的三大主线怎么去挖掘呢？ 优选有技术有订单的，低息买进去，你耐心拿个一两年，等着翻倍吃肉就可以了，千万不要错过，有喜欢的点点关注。

明年 spacex 将在美股上市，据说估值高达八千亿美金，这几天国内的商业航天板块也是在纷纷暴涨，这是扎扎实实的投资机会还是概念炒作？看了我们以下分析，相信您最有判断。 spacex 成立于二零零二年，由埃隆马斯克创立，按照他的说法，创立这家公司的动机是源于基地系列小说， 其最终的目的是要完成人类的火星移民，让人类成为跨行星的物种。公司的创业资金是在零二年的时候，马斯克将 paypal 卖给了伊贝，得到了一点七五八亿美元，他将其中的一亿美元投入了 spacex。 这家公司自零二年成立以来，也是历经磨难，从濒临破产到如今的绝对垄断。大家可以看一下这张图， 这是他历次的融资情况和估值变化，从当初的两千七百万美元到二十年的两千亿美元，二十多年时间成长了七千四百倍，这在私募股权市场也是极其罕见的。至于上市之后会不会到达八千亿市值，那我们也是拭目以待。 spacex 这家公司，它的业务主要分三个板块，第一块业务就是发射业务，其核心能力就是它可重复使用的助推器，这就让它实现了高频次和低成本。像 nasa， 它的单位占重成本是每千克五点四五万美元， 而 spacex 只有三千一百七十五万美元，是它的百分之五点八，所以这个发射业务的主要客户就是 nasa 和美国国防部。第二块业务是新练业务，主要分为普通新练和针对国家安全的国防版训练，被称为新盾 星链业务，是定位于成为全球领先、基于近地轨道的卫星互联网提供商，其蓝图是要构建一个由四点二万颗卫星组成的近地轨道网络， 目前已经拥有了八千九百多颗，覆盖全球一百五十多个国家和地区，触及人口三十多个亿，已有的付费客户达八百多万。 当然这只是民用版的心念，还有针对美国国家安全的新盾，那就是瞄准的美国国防部的高毛率长周期订单。第三块业务就是新建，这主要是为了实现人类的火星移民，让人类成为跨行星的物种。 我相信肯定会有富有冒险精神的富豪想去尝试太空旅游那，但至于火星移民，那也不是我们现在要谈的事。 以上三块就是这个 spacex， 它的主要业务，其核心价值就是它那个可重复利用、高频次、低成本的发射能力，还有已经占领的近地轨道的那些心念。 那国内的商业航天领域情况如何呢？中国的商业航天领域里面，类似 spacex 这样的平台是中国新网，这家公司成立于二零二一年，总部位于河北雄安，是由国资委直属的独制企业，也是我国唯一一家从事卫星互联网的公司。 按照规划，在二零三零年之前是要部署一点三万颗卫星，到目前为止只有一百零二颗。 中国新网在二零二四年都只能是一到两个月才发射一次，到今年的七八月之后，能够实现五天发射一次 spacex， 它最大的优势就是它那个可回收的发射助推器， 而我国目前最大的痛点也是这个运力缺口，要实现这上万颗的卫星主网靠目前的不可回收，这个长征火箭是很难达到它平次和成本的要求。 在中国商业航天领域里边，目前的重头戏肯定是中国新网，还有就是能够解决火箭运力的公司， 很遗憾这些公司都不在上市公司里边，就目前已经上市的公司里边，相关性最强的是中国卫星，他要为中国新网提供大概百分之六十的卫星，总订单一百三十多个亿，毛利大概百分之十三， 剩下的就是一些局部的配套企业，还有相关的概念印刷公司。看着这些你就很容易明白，中国的商业航天目前确实是在高速发展，但是就投资的角度来讲，你是很难找到一个合适的标的。 好了，今天我们就聊到这，我们下期再见。