长城证券国投白银lof套利流程

朋友们好，今天这期我们来做一期白银 off 基金的专题，这部分专题想给他从头到尾讲明白了，还是比较长的，我们分成四部分来介绍。第一部分是理论部分， 首先是套利交易的原理，套利呢就是一个物品，一个商品在不同的多个市场 都有售卖，都有交易，那每一个售场市场的售价是有差异的。当我们可以从 a 市场搬运这个商品到 b 市场去售卖的时候，那这个价格差异就会被抹掉。 只要搬运成本小于不同市场之间的价差，就可以实现同一商品交易，且两个市场之间可以搬运流通。 然后我们看国内想要投资白银，能够参与哪些 交易品种呢？有哪些方式可以在国内投资白银呢？第一种方式是白银基金， 就是公募基金，有投白银的，你买白银基金，这种方式也是唯一一种支持几千几万这种零散小资小资金参与的方式。第二种方式是白银期货， 白银期货的交易在上海期货交易所进行，每一张合约对应的规模是十五千克白银， 虽然他是保证金交易，但普通小白他一般不熟悉期货的交易规则，而且十五千克白银对应的交易规模已经比较大了，哪怕是保证金交易，他通常也不会一次性去买入这么多数量的白银。 第三种是白银的实物交易，白银的实物交易可能买银条、银首饰， 这种方式实物交易的特点是回收不太方便，回收的时候价格会有折损。所以如果单从金融投资的角度去买白银，实物交易对应的规模一定是非常巨大的，你说我去买银块， 买银条就买一条，那你肯定不会做这笔交易。第四种呢，是上海黄金交易所有一些白银的合约， 白银延期这些合约可以交易，但是现在上海黄金交易所是限制个人开户，个人账户已经无法在这里交易了。那前三种是个人投资者可选的主流的白银投资方式。 那我们看看，正给看看白银基金有哪些特殊的属性。这个白银基金出现大幅溢价，其实是有很多个偶然因素叠加产生的，我们先看这些偶然因素。第一个因素是供给为一。 我们先打开基金筛选商品类基金，我们会发现商品类基金有黄金，黄金基金有很多只投向黄金的公募基金，还有豆货，还有一些有的还有还能找到一些原有主题的基金，这里头没显示， 没有关系，那白银主题基金只有这一只，你看这一里头商品基金这没显示，那我们换个渠道啊，换到天天基金网、天天基金网，然后搜白银这俩字，你会发现 这这往下的都不是了啊，往下的都不是了。你会发现只有一个，白银高富，国投瑞银、白银高富这个基金是比较适合自由交易的品种， 所以白银基金在国内市场上它是有供给的唯一性的。 然后我们再看一下相应的公告，这个公告是限制每日申购最大额度的， 一天只能投五百块，但这是最新公告，十二月、十二月二十二日生效的。那我们再看前一份公告， 前一份公告是十月十八日发的，十月二十日生效的，也就是说在十月下旬到十二月二十日，二十二日之前，这只基金的申购额度是每天一百元， 每天一百元就是你想一下子买进去很多份额，他只接受一天一百块的申购，那想要买入白银基金的人，他只能从二级市场去购买， 从二级市场购买，那个份额不增加，购买的人增加，那价格就会上涨，这是溢价产生的原因。 然后我们再说交易规则方面，交易规则，如果要进行这个套利交易，你想把这个套利交易一组整个做完，你得了解它的交易规则，其实实际上呢，它会受到两项因素的限制，一个是规模的限制，一天一百元， 一天一百元你卖出的时候还有多大的市值，你才能够在卖出的时候覆盖交易成本呢？ 哪怕你投个一个月，投个一个月只攒上个一两千块钱的规模，那他的收益，收益空间就很小，没有办法用更大的规模去实现这个套利。 然后再是再有就是交易时间的问题，你要想完成一组套利交易，实际上需要的时间是 t 加四， t 加四晚上期货市场价格是在动的也你其实是要承担四个交易日的价格变化，我们看看这 t 加四是哪来的啊？第一天收盘之前申购白银基金 t 加一日确认， t 加一日确认，那基金 t 加一日是必须确认的，他通常给你确认份额的时间是在下午五点以后。清算的时间啊，过个清算时间开始给你确认， 其实法律上要求他 t 加一必须确认，那他会早上早上八点钟交易时间之前给你确认还是收盘之后给你确认呢？他一定是下午五点收盘之后给你确认，因为他三点以后确认这笔钱的时候，意味着这笔钱金融机构手里可以多用一天。 这是申购，一定是 t 加一，那五点五点以后收到申购确认的信息， 那这个确认以后的份额才会显示在你的场外基金的资产里头。那你在做场外基金转场内操作是需要在交易时间进行的，那这里头五点之后确认会给你增加一天交易时间的延迟， 再往后场外基金转场内，场外基金转场内需要 t 加二的时间。具体的 交易规则和细节展示啊，这里头看思维导图有点不太清楚，是吧？没有关系，我们看看我准备好的截图。 你想要实现场内场外资金转场内操作，一般是需要做一个转托管，转托管的，那通常你最好是在券商系统内申购，券商系统内申购在转场内的时候会更快一些，不需要你知晓， 知晓细微号，一些你不太容易获取的信息，我们看一下，通常是需要做一个账号关联， 账号关联，这个我我找了一个素材券上的截图，您不是的，自己打客服问去。这有一个，呃，在在这场内外资金账号关系，你需要在这做个关联，两张股东卡都做一遍 冠根以后你就可以做场外基金转场内的操作了。这个操作的时候还有点还有点不好找，得有交易经验才能找着 这个交易界面，凡是股票交易，下面这些东西全是场内交易，往下往下往下，这里头的都是场外交易，这里头找到场外基金，开放式基金，场外找到场外基金进去， 进去之后我给你们找找这截图啊。进去之后这里面会有一些场外基金的交易功能，正里头有一个场外基金转场内，再点进去， 点进去我们先看一下点进去的界面，点进去之后就进入了这个界面，选一下你持仓的这只基金是之前申购确认完的，确认完了这才会显示份额，没确认完显示不了，所以是 t 加二确认。 t 加二转场内， 这里头会写一些，写一些相应的交易规则，只支持整数位，所以我这剩个零点二八是没有重来的，你把整数位走给转场内就可以了。 然后我们看我这全转走以后亏了一千二百九十九块钱，说明什么？说明定投一共扣个十三天嘛，一共投个一千三百块钱，然后转场内了，这剩下两个零头，这还有一些定投扣款的交易记录。 之后转场内之后所有的交易就 t 加四这些些就是你按时操作。 t 加四这些日子都过去了，它显示在账户里面 就是这个样子，但是他显示的这个成本价并不反映你真实的交易成本，真实的交易成本是你申购加扣完申购费的那个综合净值。他这里头显示的价格是转入场内成功 时，比如说 t 加四，就那个 t 加二成功了，第二天你帐户给看见了，并且可以卖出了。他显示的价格应该是前一天的收盘价，那在白银连续上涨的这段期间，他显示的实际持有成本是比 是比，之前你申购定投时买的那个成本是偏高的，你可以改这个数，你也可以不改这个数，你你心里知道这不是真成成本价就够了， 这个时候你才能像卖股票那样把它卖出来，使获取抗利交易产生的收益。那我们看这个交易整体来说，整体来说怎么评价他呢？ 赚不了大钱，而且需要承担四天的价格变化成本。那我们再看这个事件发酵的一个一个时间的因素啊。这里头我们解释一下这几页公告。这几页公告很有意思， 你只想传播一个，传播一个有热度的话题，只是展示不完全，这个事情就全冒的。我们先看第一个公告，也是最早的一个，就追溯到前一个十月十八号的这个限额公告。十月 十八号这个公告出来之后，也就是二十日开始，每天只能满一百块，这是一个限额的提示时间。 c n a 虽然每天一千块，但是 c n a 的 交易代码不能实行场内卖出，场内卖出的那个交易代码是幺九幺二零六，只有买 a n a 才能转场内卖出。 c n a 这一千你不用看，你就是看这一百， 然后再看下一个公告，下一个公告我按日子给你们找我们看一下啊，刚才看的是 是十月十八号的这个调整调整大限额收购限额的 公告，然后我们看出现了交易价，你去限制申购啊，那他只要这个资产的行情是上涨的，一定会出现溢价，一定会出现溢价交易的。 这但是前一开始呢，在这个事情就在前一个阶段，他的溢价幅度是在每天百分之十左右，并没有一个像前两天那样特别巨大的溢价幅度。所以一开始的这个公告，我们找一个稍微早点的，你别太早了， 能看出市井发奖轨迹的公告就可以。找个十二月十二号的，十二月十二号发的公告，我们看一下它的表述，只是说提示了啊，二级市场买入的价格有高额的，看看有高额的溢价，这里头 这高额溢价，然后我们看一下这个一二三四啊，这一二三四是个有趣的地方，你只看一个公告的人，他是看不出来的， 运作正常啊，没说什么，就说一切正常，溢价有点高，然后触发个停牌， 然后我们再往后看，十二月十七日，中间几个停牌，咱就不挨个看，我只是给你摘取一些能让你看到变化的公告，再看这个一二三四，还是运作正常。呃，停牌到十点半， 然后溢价很高啊，还给你展示一下净值和交易价格啊，溢价很高， 刚才溢价是多少？刚才溢价三毛钱。十二月十八号这个公告是最特殊的一个，这也是三毛多，跟刚才的溢价的这个金额差不多。十二月十八日，这是溢价大幅扩大的一个日子。这篇公告跟前几篇公告都不太一样， 我们看这目前 a 基金申购上限是一百元，就限额是一百元，因为溢价太高，后续我们会调高申购限额， 那常见的申购限额从一百调到一千，或者从一百调到一万，甚至是取消申购限额，基金公司面对这个事情，他有很很大的决策权，他他其实你说从一百后面我们看到了事情的发展是从一百改到五百， 那从一百改到一千，从一百改到一万，他改的金额越大，改的金额越大，溢价部分 缩水就越多，越放开供给，他溢价被打掉的越多。但是会不会限制，会不会限制个人投资者入场呢？他不会限制个人投资者入场，毕竟期货交易那块是放开的，只是这个小额投资人， 小额投资人申购也是能能进来的，就是又没钱做期货又想使劲买的，这影响是这一部分人，他不影响后续的投资人进入市场买白银，只是影响这个又没钱又又又使劲往里挤的，就是指二级市场买入的这部分人。 这个第二条是前面三份公告里都没有的。换句话说到十二月十八日这天高溢价这件事情已经引起基金公司的 重视，并且他声称一定就不得不采取措施的一个程度，那一旦他放开申购限额，意味着溢价部分受到比较大的打击，那这个 首先二级市场，二级市场买入这件事情，这个十二月十八号以后就一定不能再做了。如果说之前是二级市场买的这个，看到这个公告十九号是是肯定是必须得出的， 但是对于申购没有影响，我们再往后看，往后看最新的一个公告，就是十二月十九日给它改成一天五百块的公告了。 我们看这件事情的一个发展轨迹，他的发展轨迹就这个 loft 金套利交易溢价部分会大幅缩窄这个事，这个事什么时候确定溢价部分会缩窄是十二月十八号确定的，所以十二月十八日以后呢，再传播这个话题 就意义已经很响了。就十二月十八日看到公募基金要伸手干预以后，这个话题就就至少说推荐白岩高富特利这个交易我认为就没有广泛传播的必要了， 但是市场的发展是出乎就是你出乎理性，是是一定是脱离理性的。我们看到本周，本周该话题开始扩散，而且甚至是形成了爆点话题， 这是形成爆点话题，我还看到古平社区有好多人今天今天二级市场坠入的这个 这个这个时候呢？你看这个话题最佳的传播时机是什么？最佳传播时机是十二月十八号之前，最好是之前十到二十个交易日之前，因为再早一点，你二十个交易日你就能攒下两千块钱的本金的市值， 你要是十个交易值钱，你就能攒下一千块钱本金的试试。那你要是说就买一天就买一天的，你够，你连覆盖那五块钱佣金都不够，他们给交易 你虽然说百分之几十的溢价能覆盖你那个五块钱佣金，但佣金的比例也不低了。 我们看到这个事情大范围传播的时机就意识到就能够看出来，券商在传播这个话题的时候已经明显滞后于合适的交易时机了。 以上便是我整理的关于这个白银 off 基金套利的专题，并且给 这个给小白也普及了一下它的原理。其实市场上充斥着大量的有话题度但不具备可行性的资讯， 其实相应的案例还有像是转发期权一百倍这种都是有高话题度，没有可行性的， 小白一定不要冲动入场，你们要知道我是以上交所期权考试那个视频的点赞量来判断做空信号的。最后我们提一个小问题啊， 前面限额调整影响的是一家部分，不影响白银的价格变化，也不影响新入场的投资人，那我们假如说是申购入场的，没有受到一家变化的影响，那这批人要不要卖出呢？转场内要不要卖出呢？ 这里头有一个也是一个交易规则方面的东西。我给大家看几张图，今天二级市场交易价格是跌停的， 沪银总连今天是收红的，我截图时间没到，收盘实际应该是红的。昨天晚上白银期货的夜盘是跌的， 也就是说就是他这个时间差是这样算的，早上鸡精开盘，开盘时反映的是夜盘走完的那段波动， 然后呢，到上午交易时间，下午交易时间，因为期货会开放交易，那个二级市场基金这块也开放交易，上午下午就同时开放交易的，这段时间他们的整体趋势应该是一致的，就开盘哆嗦那一下是把夜盘的涨跌幅给修正了， 那我们看到这这个整体来说还是涨的，所以这件事情要取决于你对白银基本面的判断，跟这个 off 基金溢价交易就已经没有关系了， 是不是要卖出就要看你有没有对白银基本面的判断，有没有白银的目标价，这就已经脱离了啊该专题抗利部分分析的的范围了。 那对于参与创利二级市场，参与高尔夫的这帮人，很多都是因为话题度冲进来的，他们对交易规则不了解，连 t 加几都不知道， 那他们即使说对白银的这个价格有一定的预期，恐怕 恐怕也难以持久地介入这一资产的交易。 以上便是本期我分享的话题，感谢朋友们的收看，欢迎点赞投币转发，再见！