东材科技炒的是什么逻辑

本期内容由深空投资免费提供，这期我们来开箱一家特种绝缘膜上市公司，东财科技。东财科技全称叫做四川东财科技集团股份有限公司，注册地在四川省绵阳市，股票二零一一年在上交所上市。 公司的控股股东是高精技术产业集团，实际控制人是熊海涛，组织形式属于大型民企。根据涉外行业分类标准，公司一级行业属于基础化工行业，这个行业目前有七个二级行业，共四百零五家上市公司，东财科技属于其中的塑料行业，目前这个行业总共有七十一家 a 股上市公司。 东财科技主要涉及到的概念有 pcb、 光刻胶、半导体概念、太阳能新能源车、燃料电池、特高压、股权激励、苹果概念、西部大开发这些。东财科技是一家把大宗化学品加工成功能膜和特种树脂的工厂，它的生意可以简化为三步，先买来锯齿切片、甲醇、 pta 等原料， 再通过拉膜、徒步聚合等工艺，把它们做成高附加值的薄膜或树脂，最后暗蹲卖给下游制造厂，赚一笔加工费。加技术溢价成本里大约四分之三是原料，价格随油价波动，两成多是电、天然气和设备折旧，人工只占不到百分之五。 他的产品按应用场景分成五大块，营收最大的一块叫新能源材料，去年卖了十三点八亿，占总营收百分之三十一，毛利率百分之十八左右。太阳能电池板背面要贴一层白色塑料膜，防止水汽和紫外线，公司就做这种背板基膜。 新能源车里的电机控制器、光伏逆变器需要薄膜，电容公司把聚丙烯拉成三微米厚的超薄膜，卷成电容芯子，负责瞬间放电。高铁和特高压变电站里巨大的变压器还得用公司做的绝缘纸和绝缘板，把几十万伏的高压乖乖包住，防止打火。 这批膜主要卖给龙机金、科比亚迪国家电网，竞争对手是日本东丽、韩国 skc 和国内几家同行。 第二大块是光学膜，去年卖了十一点三亿，占百分之二十五，毛利率百分之十出头。所谓光学膜，其实就是液晶屏幕的骨架，手机、平板、电视的背光膜组里需要一层透光率极高、表面像镜子一样平整的聚酯基膜，让 led 光均匀散开， 偏光片在接到屏幕之前，表面那层离心膜也是他做的。现在新能源车喜欢把中控贴成一整块亮面里面也有这层膜。客户是京东方、华星光电、天马威等，对手人是日本东利、三菱、东洋坊和韩国 skc， 国内能批量供货的并不多。 第三大块是电子材料，去年卖了十点七亿，占百分之二十四，毛利率百分之十四左右。这块业务做的是高频高速附铜板用的特种树枝，五 g 基站、 ai 服务器、低轨卫星信号频率越来越高，板子得用低界电长束的树枝，否则数据会堵车。 公司做的马来西亚暗树脂、活性脂树脂先卖给申懿、华镇、南亚这几家附铜板厂，他们做成板材后再卖给深南护垫横底，最后出现在苹果、华为、英伟达的服务器主板里。 剩下两块规模较小电工绝缘材料，卖给高铁牵引变压器和工业电机环保阻燃材料，做成车用高铁用的阻燃之物，两者合计不到一手两成，但把公司的触角伸进了轨道交通和航空领域。 在产业链中，东财科技把自己卡在大化工和品牌厂中间位置，不上不下。网上他的原料是大宗石化品，全球定价，跟着原油走，没有商量余地。 往下，他的膜和树脂必须送进隆基。京东方、深意、比亚迪这些巨头的韧韧体系，跑完一轮要半年到两年，韧韧一结束就被锁进年框，合同价格每年重新议一次，多数情况下被砍一刀。 它卖的不是标品，是功能中间体。像是光伏背板基膜、超薄电容膜、光学级聚酯基膜、高频树脂这些东西，下游厂再加工一次才变成终端零件。因为多了一道加工，客户永远可以拿性能余量当借口压价。 更难受的是，每一类材料都有可替代路线，光伏背板可以用玻璃，双玻电容膜可以换成陶瓷电容，光学膜可以改用 cop 或 cop， 高清树脂可以用剧本迷 lcp 甚至 pft。 所以 对下游很难有什么溢价权。 唯一能讨价还价的环节是认证窗口期。一条新产线通过京东方或生意验证的那半年，下游缺货，可以谈个好价钱，一旦同行产能上来，溢价立刻归零。公司现在做的事就是不停建新线、跑新认证，用时间插换利润。但是窗口越来越短。 总结一句，他在上游没有资源，在下游没有品牌，靠证书加产能赚差价，溢价能力弱，价格永远是被动方，只能比谁跑得快、熬得久。竞争格局方面，功能膜和特种书之这个赛道没有爆炸式新闻，就是光伏电车五 g ai 服务器里绕不过去的卡脖子环节。行业竞争格局可以用一句话概括，日本、韩国守着高端，中国大陆拼命扩产能，谁先把良品率拉到百分之九十五以上，谁就能挤进第一梯队。 第一梯队目前主要是日本和韩国的几家公司，他们三十年前就把设备、工艺、专利、客户认证捆在一起。 比如东立的光伏背板浮膜占全球四成， skc 给三星、苹果供光学膜，这行当的壁垒不是秘方，而是时间账。一款膜要进下游产线，先跑半年可信测试，再跑一年小批量，一旦跑通，客户不敢换，怕整批手机报废。先发者用认证锁死窗口，后来者砸钱也很难追上。 第二梯队是中国大陆的东财科技、育新股份、双新新材等几家公司，他们用两件事撬开缝隙， 一是把产线放大到万吨级，把成本拉低百分之十。二是压国家项目。趁隆基、京东方、比亚迪被要求国产化，先送小样在一起跑认证。东财的光伏背板基膜已通过荆轲、阿特斯等批量供货，高频树脂以小批量进入深意育新，抢下京东方低端光学膜， 双新的车衣膜通过国内主机厂认证，份额都不大，但认证一旦过，就能从第二梯队升半级，成为国产备选。 剩下的几十家工厂在第三梯队买二手德国线，跑低端市场，做 led 灯箱膜、广告贴膜，一吨赚两千块，全靠价格战。它能构不成技术威胁，却随时能把终端价格拉低三成，让一二梯队不得不年年降价。所以行业看上去平静，实际在跑三场计时赛。 第一梯对比谁先推出新一代高耐热膜保住溢价。第二梯对比谁先把良品率从百分之九十二提到百分之九十五，拿到更多国产订单。第三梯对比谁活得更久等扩展过度的窗口捡便宜。 东财现在处于第二梯队前排，手里有认证有产能，但还没拿到定价权，能不能再往上爬，取决于下一轮客户换线时，他的膜能否比东利便宜百分之十，同时良品率不掉链子。 接下来我们看一下公司的财务情况。东财科技二零二四年实现营收四十四点七亿元，同比增长百分之二十。听起来热闹，其实靠的主要是新能源和电子材料，放量订单确实多了，但同行扩产更猛，光伏背板基膜的价格一路往下掉，结果是卖的多赚的少。 净利润一点八亿元，同比下降百分之四十五，原因是几个走量的基础品种直接跌破成本线，加上光伏双波组建越来越吃香，单波份额被挤压，公司主打的背板基膜毛利率被砍。 经营性现金流零点九亿元，同比下降百分之五十，主要是政府补贴减少、应收增加及存货战款。盈利指标方面，公司综合毛利率百分之十三点九，净利润百分之三点四，净资产收益百分之四，均较二零二三年近乎腰斩，且连续第三年下滑。公司盈利指标并不优秀。 长债方面，公司资产负债率百分之五十五，流动比例一点一三倍，速动比例零点九倍，利息保障倍数二点八倍，只能说中规中矩。 整体来看，东财科技二零二四年增量不增利的特征非常明显，价格竞争激烈，产品结构偏中低端，盈利空间被持续挤压。 根据东财科技最新纰漏的二零二五年三季报，前三季度公司实现营收三十八亿元，同比增长百分之十七。 增量主要来自两条线，一是光学膜、电子树脂等新建产能陆续投产，产销量同步放大。二是特高压新能源车、 ai 算力这些热门赛道需求爆发，公司高附加值产品顺势抢单，电子材料板块收入飙涨百分之三十七， 净利润二点八亿元，同比增长百分之二十，增速比营收略高一些，核心原因是高毛利产品占比提升，带动整体毛利率反弹。 金银现金净流出三点六亿元，同比多留出了三点二亿元。听着吓人，其实就是收钱节奏变了，客户更多用银行票据结账，公司贴现意愿降低，账面现金暂时减少，属于阶段性资金结构变化。 接下来我们看下公司所处的行业情况，功能膜和特种树脂行业说到底是卖性能的生意，把塑料做的足够薄、足够耐高温、足够绝缘，让光伏板、电车、手机、服务器能长期工作。 它嵌在新能源、电子通信三条超级赛道里，规模不大，却处处卡脖子。我们只需盯住三条线，需求、产能、技术迭代，就能看清现在的水温， 需求端同时被三大风口拽着跑。全球光伏装机今年再增接近三成，新能源车销量突破四千万辆， ai 服务器出货量增速百分之四十以上。三件需求叠加，行业年增速被拉到百分之十五以上，供给端却进入大扩产第二季。 过去两年，仅中国大陆就新增光学基膜产量六十万吨，电容膜产量二十万吨，相当于各自多出百分之三十的供给。 结果是低端膜价格已跌回二零一九年水平，终端膜毛利率被压缩五到八个百分点，只有高端膜还保持百分之三十以上溢价。行业正从缺货切换到选货，谁先跑完认证，谁先开出良品率百分之九十五的产线，谁就能在血拼里活下来。的逻辑开始生效。 技术迭代出现两条新赛道，一是高温高湿膜光伏 n 型电池车载逆变器，要求膜在一百零五摄氏度百分之八十五十度下连续工作五千小时，老配方会水解，必须引入浮层或改性锯齿，技术门槛瞬间抬高。 二是超低损耗，数值 ai 服务器用附铜板信号频率升到一百一十二 g， 接电损耗要降到零点零零二。传统环氧树脂做不到，得靠剧本谜碳氢活性脂等新体系，日本专利强刚刚形成，国产替代窗口只有三到五年，政策变量也在加满。 欧美把光伏组建车载电容通信基板纳入关键原材料清单，要求本土化率二零二六年起不低于百分之五十五，直接给了国产模材一张认证加速券。 同时，欧盟 c b a m 二零二六年正式征税。虽然首批清单没有包含光伏组建通信基板，但碳足迹已变成客户隐性门槛，绿色工艺瞬间从可选项变成生存线。 一句话总结，行业需求依旧滚烫，但产能洪水正在到来。低端膜先打价格战，高端膜享受最后一波溢价。 接下来两年，谁能把高温、高频、低碳三条技术门槛同时跨过去，谁就能拿到下一个十年的入场券。跨不过去的，只能回到卖塑料的老角色，在盈亏平衡线上挣扎。最后，我们来看一下公司的精彩发展史。 东财科技的历史可以追溯到一九六六年，当时是三线建设时期，从哈尔滨迁到四川的国银东方绝缘材料厂，主要任务是为东方电器提供配套绝缘材料。 在计划经济的工业布局下，这家企业承担着基础性的工业支撑角色，其生产的绝缘材料是电力设备中不可或缺的组成部分，用于防止电流不当流动或短路。上世纪九十年代，随着市场经济体制的逐步确立，东财科技也经历了体制改革。 一九九四年，公司组建为四川东财企业集团有限公司。一个关键的转折点发生在二零零五年，广州高金集团全资收购了这家企业，完成了从国有企业到民营控股的改制。二零零七年，公司完成股份制改造，正式更名为四川东财科技集团股份有限公司。 四年后，即二零一一年，东财科技成功登陆上交所。上市后，东财科技开始寻求转型升级的路径。二零一八年，公司做出关键决策，成立了专门从事前沿技术研究的东财研究院。与 此同时，公司开始将传统绝缘材料领域的优势向新兴产业延伸，逐步开拓了光学膜材料、环保阻燃材料和先进电子材料等新产品方向。东财科技最具战略眼光的布局，体现在对电子材料的潜在性投入上。 早在二零一七年，人工智能产业还没有像今天这么火爆时，公司就开始研发高频高速数值材料。这种材料可以通俗的理解为数据传输的高速公路，主要应用于 ai 算力服务器和高端通信设备。随着二零二三年以来人工智能产业的爆发式增长，东财科技的前期投入迎来了收获期， 公司生产的高频高速数值材料成功进入全球 ai 算力供应链，在英伟达、华为等企业的 ai 算力服务器中得到广泛应用。特别是在二零二五年，东财科技的 m 九数值产品通过了英伟达的严格认证，成为其 g b 三百芯片封装数值的全球独家供应商。 二零二五年，东财科技成都创新中心正式起用，进一步强化了公司的研发能力。与此同时，公司正在建设的眉山基地预计将于二零二六年头上，届时将新增大量高性能数值产能，以满足全球 ai 芯片和五 g 基站对高端材料的日渐增长的需求。 总的来说，东财科技从一家绝缘材料的传统企业，通过技术突破，逐步成长为在 ai 算力材料等高科技领域具有国际竞争力的创新型企业。每天了解一家上市公司，我们下期节目再见！

咱们来聊聊东财科技这家公司，它是化工新材料龙头，主业做新型绝缘材料、光学膜、电子材料这些高附加值产品，应用场景超广，从特高压新能源汽车到芯片航天都能用， 还在国内外部布局了多个生产基地，妥妥的多样化布局选手。电子材料方面，他是国产替代先锋，打破了国外在高端领域的垄断，自主研发的马来西亚按树脂、碳氢树脂等核心产品， 竟能对标国际标杆，甚至不分指标还能超越。现在在国内高频高速数值市场占了不少份额，半导体封装材料也成了国内头部厂商的主要供应商。应伟达订单时大量点 它的 m 九树脂，是英伟达 g b 三零零芯片封装树脂的全球独家供应商，单月供货超三千万元一年，光这部分就有三点六亿以上的营收。另外， bmi 树脂百分之八十产能通过台光电子供应英伟达 算下来，二零二五年相关收入有望突破十亿元。不过不是直接给英伟达供货，是通过附铜板，厂商间结合作，客户资源超硬核，国内国外都吃得开。 国内绑定了京东方、华新光电、长电科技这些头部企业，国外通过台光生意等厂商间接给苹果、英特尔供货， 二零二五年一季度海外收入占比高达百分之九十一。全球供应链融入得很深，发展前景特别明朗，踩中了 ai 算力、半导体、国产化新能源这些风口，高附加值的电子材料需求暴涨， 在建的高速通信基板材料项目二零二五至二零二六年陆续投产，节能释放后，业绩还能再上一个台阶。而且光学膜绝缘材料在特高压新型显示领域的需求也很稳定，多业务协调发力，财务状况越来越好看。 二零二五年一季度营收十一点三四亿元，同比飙了百分之八十一， 后飞净利润更是翻倍增长，高附加值产品卖得好，毛利率也涨了。预计二零二五年净利润能增长百分之二十五至百分之三十五， 二零二六年还能继续保持百分之三十五以上的增速，盈利能力越来越强。希望以上信息能帮助您更多了解这家企业。

东财科技今天这个大波动可能只是开始，它的背后有三个核心原因。第一个，它有 g p 三百唯一材料主权 m 九树脂的独共红利。东财科技的 m 九碳晶树脂已经成为英伟达 g p 三百芯片封装的全球独家供应商。一到两年的认证周期意味着在这个时间窗口内，它 没有任何竞争对手。 ai 服务器平均越高，信号损耗就越知名。中材科技把损耗做到了全球最低，直接切掉了海外巨头的蛋糕，骨骼还在神场台达已经直接把百分之八十的才能报销到二零二六年，这叫供不应求的硬通货。单机价值飞跃，九月起月供超三十吨，全年贡献营收超三点六亿， 这不仅仅是钱，这是在全球最尖端算力供应链中的话语权。第二个， spacex 启动地球史上最大规模 i p u 全球商业航天的估值体系正在重述特高压与航空绝缘。东财在特高压绝缘膜领域是国内第一，这种能耐受极端环境的材料正在从电网加速向卫星互联网低轨主网迁移。 国产轻链的底座随着国内千帆星座进入快速主网期，对高性能电子材料的需求呈指数级增长。东财凭借在华为中心供应链中的地位，已经锁定了国内商业航天的核心红利。三个是新增产量的利润核保 前三季度营收三十八点零三亿，利润增长接近百分之二十，关键在于新增才能释放。第三季度到第四季度满额七十五吨，又遇上才能达标，规模效应直接拉升毛利率。 在 ai 算力迈入 gp 三百的时代与商业航天开启 i p o 元年的双重历史节点，利用它在分子级高分子材料领域的全球独家和国内唯一地位，成为了链接地表最强算力与太空数字主权的物理原材料霸主。

东财科技是上场还是夏天呢？那么我们从这里全景图可以看出， 二零一五年高点是十六款，那么二零一八年低点是三款，相当于进行了一场剧烈的下跌 之后，这里有一个巨量的一个拉伸，那么他为什么会这么巨量？为什么剧烈的拉伸，这个我们不清楚，之后 进行多次的一个 突破，那么这里我们也可以发现，在这里他的高粱是个六倍，结束 也是大约六块钱，整体大概是这样，那么所以我们还是用四步分析法来进行判断及量价线趋势。第一步，量 成交量，那么这里成交量相当于是一个巨量的一个突破，他用两个涨停板直接突破前期的高点，那么解放了所有的 之后进行洗盘，聚量阴间洗盘，那么从这里我们也可以看出来，主力是出一个高度的空盘，那么这里的成交量是这里成交量的 十五分之一，相当于阻力控盘程度非常高。第二步，降， 这里是七块钱，这里是六块钱，那么他的第一点是三块钱，下面涨幅大概一倍，那么从上涨的幅度来看，也是出了一个可以接受的范围。 那么第三步线 线就是军线 三十六一百二，他完全是处于一个督徒排列的一个趋势，那么从这里可以看到 整体大的方向是没有错的。第四步趋势 都是出一个完美状态之后，你也可以发现我们真是厉害了， 那么六块钱话他一直会是上涨，这个上涨，那么最后上涨十六块钱，后面这一段我们可能未必能够清楚， 最短上涨的是比较清晰的，所以通过晾架线趋势身上我们还是以一定的规律可循。那么欢迎大家评论或者以更好的方法也可以分享出来。

光刻胶三巨头，东财、南大、同城，到底谁才是真龙头？别急，九十秒给你讲透他们的核心区别。首先一句话定调，东财科技是那个在挖金矿浪潮里专门卖铲子的人，他不直接挖矿， 南大和同城才是下场。挖金矿的东财科技干的是最上游的硬核活，生产光刻胶的灵魂，光刻胶树脂和单体，没这材料，巧妇难为无米之炊。 它的优势是什么？第一，卡位精准，所有做胶的厂家都可能成为他的客户，旱涝保收。第二，它是材料专家，几十年高分子材料的老底子，转型有根基。 第三，它不直接参与下游惨烈竞争，风险相对分散。再看南大光电，它是冲锋的尖刀班，专攻最卡脖子的 a、 r、 f。 高端光刻胶用在二十八纳米以下先进芯片里，技术最难，国产替代最破解。它的优势就两个字，尖端。 一旦成了，就是国产替代的头号功臣，但挑战也大，认证周期巨长。最后看同城新材，他是集团军，通过收购国产老大哥北京科华，产品线从 krf 到 arf， 从芯片到面板全覆盖， 优势就三个字，权稳。大。目前产业化最成熟，营收规模最大，所以简单粗暴总结东财科技卖军火的产业链基石，南大光电王牌特种兵，专打最高端攻坚战，同城新财正面军团阵地最广，兵力最足， 那我们该关注谁？如果你看好整个光刻胶行业崛起，选上游卖铲子的东财趋势的朋友， 如果你压住突破最高端技术，敢搏高弹性，看南大。如果你相信综合实力和稳健放量，要看到业绩的选同城，他们不是对手，是一个战壕里分工不同的队友，一起打破国外垄断！听懂了吗？点赞收藏，下期带你拆解更多硬核科技！

东财科技，主导产品原材料成本占比较高，主要原材料价格波动可能影响公司经营业绩稳定性。财联社十二月二十三日电东财科技六零幺二零八 sh 公告称， 公司股票于二零二五年十二月十九日、十二月二十二日、十二月二十三日连续三个交易日内日收盘价格涨幅偏离值累计超过百分之二十，属于股票交易异常波动情形。 公司大部分产品处于完全竞争产业，随着海外制造企业向大陆转移，国内竞争对手密集投放产物技术水平迭代升级，同质化竞争逐年加聚。公司主导产品的原材料成本占比较高， 其采购价格与国际原油价格密切相关，主要原材料的价格波动可能影响公司经营业绩的稳定性。 针对上述风险，公司将坚持差异化产品策略，积极拓展新兴业务领域，抢占增量市场，持续优化品种结构，合理规划原材料的库存储备，以应对日渐激烈的市场竞争趋势。

好了，开始现在复盘啊，哎呀，我视频说了那么久一定要拿住，一定要拿住，结果结果这天还是被洗下车了，而且还是下午跳水的时候恐慌丢了，哎，今天成功反包啊，兄弟们， 还是怪我自己啊，没拿住自己视频那么多次希望自己能拿住，结果还是没拿住，真的菜死了 啊。然后我把这个再生昨天卖了之后我尾盘买了这个金能电力啊，我在尾盘买的金能电力，然后，呃，今天早上一个点的时候把它卖了，结果今天还是涨了四个点。今天行情挺不错的啊，今天上午又追涨了，这个 东台科技啊，还是可以的。嗯，其他的都是板做的啊，没什么操作的空间啊，再给大家看一下今天的一字板， 嗯，今天一字板我都改价咨询啊，因为我觉得一字板上来的票我我挺适合做的啊。对啊，其他的就看明天吧，明天看我的这个东台怎么说，今天死活不封板， 然后顺便说一句啊，这个号差点给我封了，我也不知道我干了什么，他就说我，呃，发布了什么， 嗯，股票的名称啊，说了些不收口的话，我就发了一张图片，然后他就说我要把我封了，差点喜提三十三十天大礼包，然后幸好给我解封了，现在以后我得注意点了，兄弟们。

pcb 概念局部回暖，东财科技涨停财联社十二月十五日电午后 pcb 概念局部回暖，电子部铜锣方向领涨，东财科技涨停， 非力滑涨超百分之十，德芙科技、深南电路、华正新材、大足数控跟涨。消息面上，中信箭头研报认为，随着短距离数据传输要求不断提高， p c b 持续升级，并带动产业链上游升级，富铜板从 m 六、 m 七升级到 m 八、 m 九，并带动上游高端树脂、波纤布、铜箔等国内份额进一步提升。