卫星erf属于商业航天吗

今天收盘前，商业航天的绝对龙头中国卫星强势封死涨停板，这已经是它的连续第四个涨停板，股价创下了上市以来的历史新高。更重要的是，它的总市值首次突破了一千亿人民币大关。一千亿， 这是一个里程碑式的数字，它不仅仅是一个价格标签，更是一个强烈的信号，宣告着一个全新的赛道正在被资本市场用真金白银重新定价。甚至可以说，一个时代的估值锚点正在被改写。 如果我们只是把这件事看作一只股票的暴涨，那就太低估它背后的深意了。我们需要思考的第一个问题是，为什么是现在？ 表面上看，直接的催化剂是近期密集的政策利好。比如上交所明确支持商业火箭公司上市，但这只是导火索。更深层次的原因在于，市场认知发生了一个根本性的转变。 在过去，航天科技往往被归类为主题投资或者概念炒作，它的估值体系是模糊的，带有很强的想象色彩和不确定性。大家谈论的是试梦率，但今天中国卫星占上千亿市值，意味着资本市场开始尝试用一套全新的、更接近成熟产业的逻辑来为其定价， 这套逻辑的核心就是商业化和规模化。我们可以对比一下新能源汽车行业的发展路径，在早期大家也是在炒概念，质疑声不绝于耳，但当龙头企业的销量开始爬坡，产业链逐渐清晰、成本持续下降时，市场才真正意识到 这不是一个可有可无的补充，而是一场足以颠覆传统燃油车体系的产业革命。现在的商业航天正处在类似的那个临界点上，政策的大力扶持，相当于为这场革命铺平了道路。 而技术的不断突破，比如可回收火箭技术的进展，则在不断降低进入太空的车票前，当发射成本从天价变得可以接受时， 一个巨大的商业市场、卫星互联网、太空旅游、空间实验，甚至深空探测就从科幻小说里走了出来，变成了可以测算的财务报表。 所以，中国卫星的千亿市值，是市场对商业航天赛道从概念期进入业绩预期期的一次集体投票。投资者们开始相信，这片曾经的无人区即将长出实实在在的庄稼。 接下来我们看第二个层面，资金的选择揭示了市场怎样的真实心态。不知道您是否注意到，今天大盘虽然沪指勉强收红，实现了九连洋，但市场内部是极度分化的， 超过三千三百只股票下跌，这意味着绝大多数投资者今天其实是亏钱的。这种指数牛市与各股普跌并存的冰火两重天，恰恰说明了当前市场的本质，存量资金博弈。 在增量资金不足的情况下，市场里的钱就像一群聪明的猎手，它们不会雨露均沾，而是会高度集中地扑向那些逻辑最硬、前景最明朗、共识度最高的方向。 商业航天就是当前环境下那个最耀眼的舞台。我们可以看到，资金正在果断地从那些传统板块或者暂时缺乏新故事的方向流出， 比如今天表现疲软的新能源电池和部分消费股，然后义无反顾的涌入商业航天及其产业链。这种行为背后是一种强烈的避险和追涨并存的矛盾心理。 说避险，是因为在宏观经济前景尚不明朗的背景下，投资于由国家战略背书的具备明确长期成长空间的产业， 相比投资于那些受经济周期影响大的传统行业，感觉上更安全。说追涨，是因为在结构性行情中，只有抓住最强主线，才能避免赚了指数不赚钱的尴尬。所以，中国卫星的连续涨停，不仅仅是它自身基本面的体现， 更是整个市场风险偏好和资金流向的一个缩影，是资金在不确定性中寻找确定性的集中体现。 那么第三个问题也是最重要的一个问题，千亿之后，路在何方？市值突破千亿，对中国卫星和整个板块来说，既是一个辉煌的成就，也是一个崭新的起点，同时更意味着压力的开始。他把整个板块推到了聚光灯下，接受更严苛的审视。 市场接下来会关注什么？不再是朦胧的概念，而是实实在在的可以量化的东西。第一，订单和业绩的兑现。资本市场可以提前反映预期，但最终需要用业绩来验证。 投资者会密切关注商业航天领域的订单是否能够持续落地，相关公司的营收和利润能否跟上股价和市值的涨幅。 如果业绩增长无法匹配高昂的估值，那么试梦率的泡沫就有被戳破的风险。第二，产业链的协调与成熟度。一个龙头企业的崛起，必须带动整个产业链的繁荣。 中国卫星的千亿市值能否催生出更多在关键零部件、新材料、地面设备、数据应用等细分领域的百亿甚至千亿市值的公司？这将决定这个赛道是一枝独秀还是百花齐放，也决定了行情的深度和可持续性。 第三，估值的再平衡。千亿市值是一个新的平台，也意味着估值体系需要重建。市场会开始用更精细的模型来为其定价，比如对比国际同行的估值水平，或者根据其在不同业务上的营收占比进行分布估值， 这个过程可能会伴随着剧烈的股价波动和激烈的市场分歧。最后，我们必须清醒地认识到，任何伟大的投资都伴随着巨大的风险。商业航天毕竟还是一个处于成长初期的行业，技术路径、市场竞争、政策细节都还存在变数， 连续的涨停固然令人兴奋，但健康的行业发展更需要慢牛而非风牛。对于投资者而言，在欢呼之余，更需要保持一份冷静和理性，去深入研究公司的核心竞争力和行业的真实进展，而不是盲目追高。 总结一下，中国卫星的千亿市值是资本市场献给中国商业航天事业的一枚勋章，它标志着这个赛道正式从边缘走向中央，从概念走向现实。 它不仅仅是一个数字的突破，更是一次认知的革命、一次资金的宣誓和一个新时代的序章。未来的征途是星辰大海，但通往星辰大海的路需要一步一个脚印，用坚实的业绩来铺就。

最近商业航天大火了，热度呢还在持续，像太空算力、可回收火箭听着呢，让人热血沸腾。 相关的微信 etf 也成了投资圈的香饽饽，但不少朋友打开软件就犯愁，怎么有两只都叫卫星 etf 的 产品，到底该选哪一个呢？今天呢，我就用最接地气的话给大家讲明白。 先跟大家说一个核心结论啊，卫星产业现在正处在爆发的前夜，是值得关注的。 为啥这么说呢？一方面，咱们国家的 z 六零千帆和 jw 国网这些卫星主网工程正密集地发射。卫星制造呢，早就不是以前实验室定制的这种慢节奏了，现在跟汽车流水线似的，是批量生产。 更关键的是，可回收火箭一旦试验成功，发射成本呢能大幅下降，整个产业就能进入高速的周期。 另一个方面，太空算力也迎来了大突破，像国外已经在太空里面训练大语言模型了，这意味着太空应用的想象空间彻底打开了， 成本降下来，应用拓展开，商业航天从概念变成爆发，现在布局相关 etf 正是一个好时机。接下来呢，重点对比一下这两支 etf， 咱们直接上干货啊！第一支是永赢商用卫星通信 etf， 由永赢基金管理， 跟踪的是国政商用卫星通信产业指数。这支的特点就是砖，死死的盯着商用和通信两大方向。 成分股权是卫星制造、发射、通信服务这些核心领域的公司，平均市值在三百八十六亿左右。它的独家成分股像瑞创微纳、上海汉讯、中信通讯 都是做通信基建、军工通信的，正好踩中了可回收火箭、太空算力这些当下最火的热点，所以他的市场热度特别高，近五天资金流入呢，也超了五点五亿， 近一年近三年的年化收益也比另一只高，弹性呢，也足，适合想赚快钱，短线能扛波动的朋友。 第二支全称叫做富国卫星产业 etf， 由富国基金管理，跟踪的是中正卫星产业指数。这支的特点是广，除了卫星通信，还海盖了卫星导航、卫星遥感等领域， 覆盖面更均衡，平均市值二百六十六亿左右。它的独家成分股，比如北方导航星雷能、四维读星、 特纵导航应用遥感地图和电源配套，适合想全面布局卫星产业，不想错过任何一个系分赛道红利的朋友。虽然近一年近三年收益不如永赢这只，但拉长到五年，它的年化收益更高一些，稳定性更强。 这里必须给大家再提一个醒，这两只 etf 的 估值现在都不低了，永联商用卫星通信 etf 跟踪的指数市盈利已经到了历史上百分之百的峰位，也就是历史的顶点。 富国卫星产业 etf 跟踪的指数市盈利也在历史百分之九十峰位以上，这意味着市场已经提前预判了他们未来的爆发式的增长，现在价格里面包含了对未来的期待。 如果后续卫星组网送力技术突破到位，业绩能跟上，高估值就能消化，但如果进度不及预期，估值可能会回调，大家一定要做到心里有数。 最后给大家总结了一个选择的攻略，想追可回收火箭太空算力的热点，追求高弹性高收益，能承受波动啊，就选永联商用卫星通信 etf。 想稳健布局，同时享受通信、导航、摇杆三大指数领域的增长红利，就选富国卫星产业 etf。 还有一个重要的提示就是商业航天属于科技成长类，波动本来就大，现在估值又高，千万别中仓，最好分批定投。而且投资这事呢，得盯紧关键的进展， 比如可回收火箭的实验、卫星密集发射、太空算力商业化应用这些，基于实际情况去做决策，别为短期的热度冲空头脑啊。今天呢，就聊到这，希望大家了解这只基金有帮助。好，关注我，一起求资扣付！

商业航天基金怎么选？可千万别选那些挂羊头卖狗肉的基金。万德商业航天概念月线已经是三连阳了，近几个交易日里表现亮眼，如何能有效抓住这波行情呢？那我们必须来扒一扒这个板块都有什么好的选择了。 老规矩，先科普，商业行业投资，涉及一条纵观兴建网用的庞大产业链，简单说就是三方面，上游的火箭、卫星研发制造，中游的卫星发射、地面设备、火箭运载工具等等， 下游则是天上与地面的组网接受，也就是卫星通讯、遥感、六 g 等等。目前 a 股可选的 e、 t、 f 有 五只，同时呢，场外的基金业绩拔尖的也有几只。 第一类最直接的就是卫星 etf， 跟踪的是卫星产业指数，覆盖了卫星从制造、发射、通信、导航、遥感等领域的上市公司。商业航天纯度很高， 避开了传统的军工，成分股更聚焦，所以一般炒作的弹性最大，近期的表现也最强。十二月十五，指数又刚刚调整过，调出了不正宗的公司，换了一些强势的标的。 全市场呢，有五只 etf， 富国、招商、广发、一方达、永盈，其中永盈规模最大，近二十四亿，流动性和规模排第一。对应的也有一只场外的指数基金，就是商用卫星通讯产业链接基金，七月份刚成立。 第二类，航空航天 e、 f， 名字最贴近，但成分股里有很多传统军工，其实关联度比较低，增长速度比较慢，而且受政策影响比较大。那第三类呢？通用航空 etf 适合双赛道选择，同时覆盖了商用航天和低空经济，比如飞行汽车概念，相当于是一个概念，双保险走势呢也相对会稳健一点。 那目前主动基金里面，也就是永赢高端装备制造这一支，业绩比指数强一点，不过也是一支网红基金，大家自行争辩。 虽然啊商业航天前景广阔，但目前主要还是在炒预期布局之前呢，大家还是要先想清楚自己是在参与概念博弈，还是准备长期的产业布局，盲目追高也要不得。

今天我们聊一下商业航天，想知道商业航天的阶段拐点在哪吗？可以关注有个 etf 叫卫星 etf， 它的成分股和商业航天重合度非常高，份额如果持续放大，就这个 etf 的 份额持续放大，那就是有公募持续介入，而如果份额缩小，那就要谨慎了。商业航天这一波确实是意想不到的 强，并向纵深及周边扩散，在多个火箭发射，包括国央企下场、 spacex ipo 等消息催化下，他得到了资金的一个持续的关注。 那么为什么我仍然表示谨慎呢？首先，大家都知道国央企虽然下场了，但他们是不以盈利为目的的机构，比如说现在的电信运营或者高铁，那么当未来业绩落地的时候，他可能很难承载当前的议价。其次，商业航天的商业部分落地也是很难的， 他是要数以年纪的，最重要的是，商业航天的标的多数跟军工板块是重合的。军工大家都知道他是渣男，而且军工是一个计划周期股，他跟的主要是五年计划，他还不是经济周期股，而他还是逆经济周期， 也就是说在 gdp 没那么好的时候，他反而会比较好，而未来 gdp 会不会更不好呢？ 大家也应该有一点自己的想法，对吧？综上所述，商业航天在概念大类里，我把它定义为题材，这也是我为什么谨慎的原因。关注我，分享更多的交易逻辑和投资干货，我们下期再见！

商业航天新主线已经形成，别再死盯着航发行动了，板块新龙头已经杀疯了！中国卫星前天爆量冲高回落，昨天直接霸气反包涨停，今天又又又放量大涨，主力真金白银砸出来的方向还不够明显吗？我国星网、千帆、洪湖三号三大星系 合计要发射四万颗卫星，而现在在轨道还不到三百颗，这缺口简直是天量！商业航天下半场核心就是卫星及相关应用，今天盘哥就结合盘面给你们扒透这条主线的产业逻辑，点赞加关注，错过拍断大腿，别怪我没提醒！ 神箭股份，公司为国内碳纤维复合材料结构件龙头，为卫星及火箭提供轻量化核心零部件， 是国家星网及朱雀三号火箭等重点项目的核心供应商。全资子公司中兴伟业深耕北斗导航业务领域多年，中国卫星航天五院唯一卫星制造上市平台，已获批两百颗低轨卫星轨道资源，手握卫星频段与发射许可等稀缺资质。天津超级工厂实现年产一千颗卫星的批产能力。 程昌科技，公司为国内星载相控阵，它芯片绝对龙头，星载领域是占率超百分之七十，全球仅美国 a d i、 荷兰 n x p 具备同类量产能力。星网星座市占率超百分之八十，千帆星座市占率超百分之六十。中国未通公司为国内高轨卫星通信运营绝对龙头， 国内唯一拥有自主可控商用高轨通信卫星资源的基础电信运营商。天银机电公司为全球为二能量产宇航级新敏感器的企业， 国内商业卫星市占率超百分之六十，产品性能对标国际，且价格不到国外一半。深度绑定国内外部星座项目，信为通信公司为星恋地面终端连接器独家供应商， lcp 材料与相控阵天线技术国内领先。深度绑定 spacex、 中国星网等国内外头部客户。卫星业务二零二五年预计收入十五到二十亿元。通予通迅已斩获千帆星座超十亿元订单，中国星网二点四亿元订单， 洪湖星座单星配套价值一百七十万，加二零二五年卫星相关业务收入预计达三亿元，占总营收约百分之十五，是国内唯一同时合作三大星座与 spacex 的 上市公司。

商业航天是短期的炒作还是长期的机会？朋友们，最近 a 股的商业航天板块蹭上了 spacex ibo 的 这个热度，涨上了天，火箭公司涨停， 卫星股份被甚至连造螺丝的这种厂商都蹭上了热度。现在很多小伙伴在问，这到底是新一轮割韭菜的一波流行情，还是说真的是三到五年的这种行业赛道级的机会？ 航天航天板块到底值不值得大家长期真金白银的下注，且应该怎么样下注？先说一个非常扎心的事实，截止到二零二五年十二月份，中国载轨卫星的数量一共在一千零六十颗左右。这个数据听起来还是挺不错的， 但是你再看美国的数据，一共是八千八百克，其中 spacex 的 卫星数量就超过了八千克。更可怕的是，二零二五年，光 spacex 一 家公司就发射了三千多颗卫星，而我们是多少呢？我们是三百多颗， 只有别人的不到十分之一的一个情况，为什么这个差距如此的这个致命啊？原因是什么？就是因为大家抢的不是卫星，而是抢低轨轨道战略黄金地段。也就是说离地球表面差不多两百公里到两千公里的这个黄金地段， 它其实就相当于一个城市的中央核心的写字楼。理论上现在这个轨道上面的容量一共只能容纳商业卫星的总量，差不多是在十万颗左右，那谁先占领了这个位置， 谁就拥有了未来全球通信、导航、遥感甚至军事打击的这个主动权。所以这就不仅仅是商业的逻辑了，而是抢占战略资源的逻辑，所以大家不要再被商业航天这四个字给骗了，你以为 spacex 现在坐的是商业航天吗？错， 五角大楼前段时间给他做了一个二十六亿的订单，希望跟他合作，推进什么全球一小时送达计划，这其实就跟我们的东风快递是一样的，战略级目标的一个合作。所以商业航天的这个幌子早已经不是生意和估值的逻辑了，而是新冷战的抢夺前线阵地的这种逻辑了。 正是因为这样，所以我们很急。昨天十二月二十四号，第三届的商业航天发展大会，国家级的商业航天科创联盟产业基金正式成立， 首期现在计划是投入十个亿到二十个亿，远期的目标是超过一百亿啊。更关键的是什么？大家看到国家的这个政策在全面的开绿的，就在前两天一直处于亏损状态的拦舰航天向科创板提交了 ipo 的 辅导，现在已经完成了 ipo 的 辅导， 这种待遇是在芯片和新能源之后绝无仅有的。这也透露了一个非常重要的一个信号是什么？大家知道科创板接受亏损企业上市 一定是国家核心支持的这个产业方向，这其实也明牌表示了国家不仅是在支持企业，而是在抢时间、抢赛道和抢未来。那么中国现在的商业航天的发展现状是个什么样的一个情况？其实一句话就能说清楚，中间强两边弱，中间就是卫星制造，火箭总装， 在这些方面我们的进步是非常非常快的，大家看到像这个银河航天、长光卫星这些技术已经达到了国际的先进水平，而上游像什么高端的宇航芯片，还有这个特种材料这些方面都在被卡脖子，仍然处在一个依赖进口的状态。 而下游的这种大规模商业应用和手机十年卫星的这些应用生态，目前为止生态还没有完全跑通，还处于一个用户非常有限的一个局面。 那么最核心的关键瓶颈在哪呢？其实核心的一个点就是 spacex 的 这个核心技术，可回收火箭技术。我们要知道像猎鹰九号现在发射一次卫星的这个成本已经降到了一千五百万美金，而我们现在发射一颗卫星差不多是在一亿美金左右， 没有低成本和高频次的发射能力，卫星就像一个天价的摆设一样，数量肯定是上不去，只有搞定了火箭的可回收技术， 那么卫星才可以像下饺子一样的往天上去扔。所以我们短期要看什么呢？火箭公司谁能够把可回收技术给干成？那长期来看要看什么呢？谁能够构建起来从发射到终端应用生态的一个闭环生态？那么回到最初的这个问题上面，商业航天是短期的炒作还是长期的机会？其实我的观点很明确， 短期因为 spacex 的 上市肯定是有情绪过热的这个风险，那么长期来看的话，商业航天肯定是确定性极高的国家级战略性机会。现在的上涨表面上面是全球科技产业的一个产业共振，但内核却是大国之间谁都输不起的必争之战。

兄弟们，商业航天这条线现在有多火，你心里应该有数，火箭在飞，设备在冲，盘面一天一个新高标，情绪票拉的比谁都狠，你随便翻一眼涨幅榜，都能看到航天卫星发射，这些字眼扎成一片。 可就在这片热闹里，有一只票特别别扭，名字对，逻辑对，身份也对，可走势偏偏不对中国卫星，你说他不沾商业航天不可能，你说他不是国家队更不可能。 可偏偏就是这么一只最正宗、最体系内最不缺身份的卫星公司，在这轮行情里走的不快不猛，甚至有点慢。这事你要是只盯着涨跌看，一定会觉得怪。但老梁告诉你一句实在话，行情里最怕的不是慢，是慢的有逻辑。 今天这一期，我们不讲谁是龙头，不讲谁能连板，也不急着下结论，我们就干一件事，把中国卫星在这轮商业航天行情里到底站在哪个位置，为什么他现在没被狠狠干出来？给你讲清楚，你要听懂的不是一只票，而是商业航天这条线正在从哪一段走向哪一段。 在看盘面之前，老梁先把一件事给你们说透，中国卫星这家公司先天就不是一只情绪股，你如果一上来就用短线概念、油资那套眼光去看他，十有八九会看别扭。他跟现在市场上那些民营商业航天公司不是一回事， 他不拼谁的火箭发的快，也不拼谁的成本压的低，更不靠一条消息把股价点燃。中国卫星的底色是体系内工程型干实活的公司，那他到底在干什么？ 说白了，他不负责能不能飞上去，而是负责卫星怎么造，造完怎么长期稳定运行，最后怎么变成真实可用的数据和服务。这听起来不刺激，但恰恰是商业航天真正进入规模化之后，最不能出问题的那一段。 你可以这样理解，火箭是开场螺，想不想很重要，但产业能不能跑下去，靠的是后面一整套卫星制造、运行和应用体系， 而中国卫星正好站在这条链路的中后段。所以你现在回头再看它的走势就不会觉得奇怪了，它从基因上就不适合走那种情绪暴拉的路线，它更像是一家在等工程启动、体系运转、应用放量的公司，而不是在等油资点火。老梁把话说的更直一点， 商业航天的前半段看的是谁敢飞谁先飞，真正的后半段看的是谁能长期用、持续用。 而中国卫星从一开始就被放在后半段的位置上，你如果拿它去跟火箭设备情绪票比速度， 那一定会失望。但你要站在产业周期里看，就会发现它慢不是掉队，是站位不同。那问题就来了，既然商业航天这么火，政策也在，方向也在，为什么现在市场最猛的那一批还不是中国卫星？ 答案其实不复杂，是阶段不一样。你把商业航天这条线拆开来看，它的节奏非常清楚。第一段，永远先朝能飞的火箭发射，民航天谁最容易被情绪点着，钱就先去哪，这一段拼的是想象力、蓄势空间，还有谁更适合当情绪锚？ 等第一段情绪走出来了，市场才会开始往下走。第二段，轮到设备配套、地面系统。这一段已经不是纯想象了，而是你真要搞航天，底下这些东西是不是得先铺起来。所以你会看到设备内开始接力，但节奏明显比火箭慢一点。 那中国卫星在哪？它在更后面，它不在飞不飞的位置，也不在设备装没装的位置，它占的是卫星真正开始成体系运行，开始产生应用价值的那一段。这段的特点只有一个词，落地。而你要记住一句老梁反复讲的话， a 股炒题材 永远是先炒最容易讲的，最后才炒最难兑现的，应用端，永远是最后被认真定价的。这就解释了现在盘面上你看到的一切。商业航天很热，中国卫星没被抛弃，但也没被资金推到情绪最前排， 因为市场现在做的还是前两段的事。你如果站在这个视角看，就会发现，中国卫星现在的走势其实非常对，它不是被边缘化，而是在等阶段切换，等什么时候行情从谁飞得快转向谁能长期跑，那时候市场才会真正回头看它。 所以老梁一直说，看中国卫星不能用情绪票的节奏去卡他，他现在走的慢，是因为他对应的那一段产业逻辑还没完全走到台前。那说到这，就必须回到盘面本身，中国卫星到底是弱还是慢 这个问题，不看情绪，不听故事，只看三样东西就够了。成交量、换手率、 k 线结构先看成交量。从十二月初商业航天这条线启动之后，中国卫星的成交量已经和之前完全不是一个状态了， 不是某一天突然炸一下，而是连续多日抬到一个新的量能台阶，这种量你别指望他像情绪票那样一天翻几倍，但他有一个非常关键的特征，持续性。持续放量说明什么？ 说明资金不是路过看一眼，是在反复进出，反复观察，反复试仓。这在老梁看来，是被纳入主线观察池的信号，而不是被市场冷落。 在看换手，如果中国卫星真的是弱票，换手一定是死的。如果他是情绪票，换手一定是乱的。但现在你看到的是第三种情况，换手持续存在，但并不失控，这意味着筹码在流动，但没有被一把掀翻。 老梁说句实在的，这种换手结构基本排除了短线游资主导的可能，更像是结构型资金在慢慢调仓。最后看 k 线，这一点其实一眼就能看出来，中国卫星从十二月初到现在，走的是缓慢抬升加区间震荡上涨，不靠连续大阳线回调，多是缩量的小阴线。 这种 k 线你如果做交易久了，应该很熟，他不是主升浪，但也不是建顶结构，他更像是在一个被反复确认的区间里慢慢抬高重心。 老梁在这儿给你一句很核心的判断，真正弱的票是放量下跌，真正情绪的票是爆量拉升。而中国卫星现在这套量价关系，既不属于前者，也不属于后者。所以你再回头看，它现在的慢，并不是没人要，而是资金还在等它所对应的那一段逻辑，被市场真正点名。 说到这，很多兄弟心里肯定还有一个疑问，商业航天这么火，为什么中国卫星到现在连一次龙虎榜都没上？这事你要是用短线思维看，一定会觉得别扭，但老梁换个角度给你看，你就会发现，这反而是他现在阶段最真实的状态。 先说一个最基本的事实，能上龙虎榜的，通常是什么票？要么是单日情绪极端化，要么是资金集中博弈。再直白点就是短时间内有一波人非要把价格狠狠干到一个位置上。 那中国卫星现在有没有这种情况？没有没有突然失控的换手？没有单日极端的量价异动，也没有那种今天不拉明天就走的资金行为。所以他不上龙虎榜，不是没人买，而是没人急着抢。这背后的逻辑其实跟他的定位完全一致。 中国卫星不是被油脂当成情绪武器的标的，它更像是一只被反复观察、反复对照产业节奏的票。这种票往往是在行情进入中后段，才会慢慢被放到更核心的位置上。 老梁说句掏心窝子的判断，现在中国卫星最大的特征不是强也不是弱，而是被看着，被谁看着，被那些不需要龙虎榜来证明存在感的资金看着。所以你现在去纠结他为什么没上榜，其实是用错了。参照系，他现在这个阶段，本来就不该靠龙虎榜证明自己 真正需要盯的是另外一句话，等什么时候应用端开始被市场反复提起，等什么时候资金开始从谁飞得快转向谁能长期用，那时候你反而更容易在龙虎榜上看到他现在没出现，不是信号缺失，而是阶段还没走到那一步。 讲到这一步，其实结论已经呼之欲出了。老梁把话给你们放，这中国卫星在这轮商业航天行情里，不是点火器，也不是接力棒，它更像是一根承重柱， 他不负责把行情炒热，也不负责在情绪最亢奋的时候冲到最前面。他负责的是另一件事，当商业航天从能不能飞走向怎么长期跑，谁来把这一段扛住？所以你现在看到他走得慢，看到他没上龙虎榜，看到他盘面不炸裂，这些都不是问题， 反而是定位使然。从产业上看，他站在卫星制造加应用落地这一端，从盘面上看，他是量能抬升但不失控，换手持续但不极端， k 线稳态上移。从资金上看，他是被看着被对照，但还没被情绪资金全面推上台前。 老梁给你一句最直白的话，总结，现在的中国卫星，不是强不强的问题，而是轮不轮得到的问题。 只要商业航天还停留在前半段，他就不会最猛。一旦行情开始认真讨论主网应用长期运行，那他的存在感反而会越来越强。 最后再提醒你们一句，看中国卫星这种票，千万别用追热点的心态去盯他不是那种今天情绪对了就能狠狠干，明天不对就砸给你的品种。 你盯他盯的不是一根 k 线，也不是哪天能不能上龙虎榜，而是盯一件事，商业航天这条线什么时候真正开始谈用和跑，而不是飞和讲。如果这条线只是情绪行情，那中国卫星一定不会是最亮的。但如果这条线真往产业里走，往工程里落， 现在这些走的慢、位置正、台面稳的票，反而才是后面最有存在感的那一批。老梁今天不替你下结论，你只要记住一句话就够了，行情走在前面的时候看的是速度，行情走到后面看的才是位置。 中国卫星值不值得继续看？答案不在今天的涨跌里，在商业航天接下来走向哪一段里？

商业航天的跨年主线行情已经是没有悬念了，然而这还是第一阶段的炒作，第二阶段的机会已经悄悄来临。点赞关注老于今天给你讲透商业航天的每个阶段的机会。在第一阶段炒完火箭后，最关键的节点来了，大家知道为什么咱们紧锣密鼓的要把火箭送上天吗？ 其实是为了跟老美抢时间，把卫星送上去。根据国际电线联盟规定，关于卫星轨道位置、关键频段资源，各国按照先登先占的规则竞争协调使用。说白了，谁先把卫星送上去，谁就永久的占有， 那轨道和平普是不可再生的稀缺资源，按照马斯克的星链计划，他一家就要发射四点二万颗，几乎全占了，再加上漂亮国的其他公司呢， 所以咱们不行动，将会永久的失去这些低轨资源。那到时候漂亮国在推动全球通信的改革，全世界都用星链通讯，然后再把咱踢出局，那你能怎么办？到时候咱们将会成为世界孤岛，这就是老美的洋谋，咱们必须得跟。 截止到今年八月，我国星链载轨卫星数量不到三百颗，而马斯克星链计划已累计发射卫星达一万零七百二十七颗， 为什么差距会这么大呢？归根结底还是发射成本的问题。所以这次长征十二号甲不是一次简单的卫星发射，它是改写中国航天的一个标志性的时刻，一旦成功发射成本将直线下降，卫星就可以批量制造， 那么卫星制造将迎来千亿级订单大爆发。那重点来了，卫星制造，哪些核心企业能直接躺赢呢？老余做了下梳理，中国卫星，唯一卫星制造上市公司，市占率超百分之六十，国内小卫星制造领域的主导，承担全国三分之一在轨卫星研制任务， 天银机电新敏感器独家供应商，国内试战率超百分之八十，单个卫星价值量二十到五十万元，毛利率超百分之五十五，全球最小六十克皮型新敏感器，精度达零点零零一度，被誉为卫星眼镜。 晨昌科技，星载 t r 芯片的龙头，全球仅三家能量产，国内试战率超百分之七十， g w 星座中份额更是超百分之八十。 通与通讯，实现地面终端与卫星直接通信，覆盖半径达两公里，并支持两百用户并发接入，产品成本即为新链终端的四分之一。二零二五年相关业务收入有望突破三亿元，成为传统通信业务的重要增量。 真类科技卫星芯片的王者。国内唯一人造十四比特瑞 g s p s a d c d a c 芯片的企业信为通信，其卫星业务毛利率维持在百分之四十五以上，显著高于消费电子的业务。二零二五年预计卫星业务收入突破十五亿元。 进拓股份，深度参与星链地面网络建设，产品精准适配星链信号传输需求，是地面接收系统的信号放大器。二零二五年前三季度营收增长百分之三十。 中国卫通，中国卫星运营的龙头，商业航天的炒作才刚刚进入第二阶段。卫星制造作为订单最确定、弹性最大的环节，那么接下来的环节或将可以期待一下。关注老于，每天都会有实用干货。

商业航天踏空的别着急，后续还有机会，听我仔细道来。首先从商业航天板块指数进入层面上来看， 四五分钟呢，目前已经运行到了黄金分割线上方的压力位置，随时会有向下回调的需求，那下方呢？大家可以去关注板块指数二二幺五附近。 咱们再从日线级边上来看，非常经典的一种走势，突破日线箱体之后的一个创历史新高。那我之前一直提到大家关注什么机会呢？就是关注再次回踩这个日线箱体上沿的反弹确认的机会。那么商业航天那具体关注哪个细分方向呢？ 就是低轨卫星方向，但是其中的新闻领域大家可以看到前排的同学已经涨幅过高，不建议大家参与，大家重点关注后排的补涨机会。

每天三分钟讲清楚一家公司，那今天的话给大家聊一聊。呃，中国卫星也是大家比较关心的一家，呃，可以说是呃卫星类的公司或者商业航天的公司啊。 那么对于中国卫星来讲呢？中国航天科技集团旗下啊，卫星制造的这样的一个领军企业，呃，在宇航的一个制造领域，开除了多个具有国内领先和国际先进水平的一个呃微波卫星的公共平台吧，成功发射了一百余颗的小卫星，微小的卫星卫星产品覆盖了光学、遥感、电磁等各个领域啊。 呃，卫星应用领域也是可以提供各种卫星通信啊。呃，卫星的导航、卫星遥感等多个领域的产品和服务，是国内提供天地一体信息的一个重要的力量，对吧？ 二零二四年真到现在已经成功发射了二十四颗这样的个小卫星，呃，也是在一个卫星互联网的这样的卫星互联网这样的一个组合当中，呃扮演了重要的角色吧，对吧？ 那么第二点大家去看一下它整体的一个，呃，另外的一方面就是它在卫星的一个这样的一个通信上面啊，承担了中国新网的一个 g w 星座的一个百分之六十地轨卫星的一个通信任务和卫星的这样的应用的业务嘛， 深度参与了北斗高分专项的一个国家的重大航天工程啊。这第一点他整体卫星的领域，那么第二点在低空经济这块领域呢？因为呃卫星和低空经济还是有比较大的一个关联的嘛。对啊，总归总归需要导航这样的东西，他参与了一些低空经济的改革和呃，低空经济的一些救援，无人机的试点应用， 卫星应用加低空经济为切入点，适用于商用飞机等多规模的导航的一个地面的一个集成测试吧。啊，包括无人机的一些生态环保、国家公园等都已经进行一个项目的批量交付。 呃，这些，呃，包括一些北斗三代的宇航级芯片开发的导航 soc 芯片，开始应用于各种低空经济和卫星的产品啊。所以对于商业，呃，对于一个中国卫星来讲，确实是比较老牌的一个卫星类的公司，确实也是收益于这波商业航天的炒作啊。 那么对于当下来看，商业航天怎么去理解呢？首先第一点，商业航天我觉得从这一段时间来看的话，呃，他的一个地位明显是比消费要高了，这是已经不没有悬念的，上次我们讲航天电子的时候也说过，商业航天大概率还是在短线热动热点中会渗出消费嘛，对吧？哎，确实也经历过分歧之后把消费给干掉了。 特别是周二啊，经过一个当时火箭回收的一个章立立好兑现的时间点，他有个分歧，然后周三全部反驳啊，说明基本上毫无疑问是当下的一个主线了，甚至是一个跨年的主线了啊，甚至我觉得 大盘跌一跌，我觉得影响对他来讲也不是特别大啊，因为商业行业感觉就这么回事，他更多的还是跟短期的一个情绪知道吧，他既然市场任他的主线，任短期情绪的主线，跟大盘跌不跌就没关系了啊，这是我们整体的一个第一个逻辑，那么第二个逻辑点，我觉得商业航天里面其实卫星啊这些公司并不是特别重要，我觉得 发展还是比较重要的啊，因为大家要搞清楚，发，发展是明摆着在空一动啊，这是太明显了，明摆着在空一动，就是就是三三十天百分之两百的那个一动嘛，对吧？也就今天是非常非常关键的，大家要要搞的非常的清楚啊，我 录视频的时候是早上十点钟啊，早上十点钟，如果说收盘的时候发展，如果是在二十五块五以下 哦，收盘价在二十五块五以下的易动就控住了，知道吧？这个就这个相对来讲，就为为他未来有一个比较好的一个铺垫了啊。当然有人说他是不是为了故意让大家控易动，然后选择砸盘， 有这种概率，市场永远是不确定性，但我觉得概率偏小啊，因为当下来看商业行情这个情绪已经起来了，知道吧？就换言之，如果说发展他今天收盘控不住易动的话， 呃，在二十五块五以上或者二十五块六以上这个位置到了，到了高上到更上面的位置，那说明这里商业航天可能要走加速了，知道吧？九个加速，可能最后，呃，走一把加速，短期内可能建个高点， 如果发展控住异动，那么后面发展慢慢走，慢慢走，然后带领整个板块来回的去，我慢慢往上，健康的往上，那是香港航天更好的一种走势，我希望是后者，好吧。啊，我录视频的时候是早上十点，我希望三点钟能看到一个啊比较好的结果，好吧。啊，那么今天我和大家去先聊到这里，大家把这个逻辑想清楚，那么明天再见，拜拜。

直接说结论，卫星还将再创新高，航发依然不会轻易倒下，而神箭更是有望成功打破异动魔咒。扶摇之上，商业航天即将迎来强烈分化，题材将从情绪炒作回归到产业逻辑的挖掘。 另外机器人今日一定程度的回流，那他能接替商业航天走出主线行情吗？ 年前的行情还有哪些大肉机遇？点赞加关注，阁主一个视频为你快速拆解！先说商业航天，早盘商业航天其实还是有一波比较大的分歧的，不过连板龙神剑经过五分钟换手就封死了涨停， 这才有了后面航发的高举高大。航发盘中有一定分歧，但是大部分资金都在格局， 最后量能也只比周五高了一点，目前依然处在加速当中。而卫星在连续大涨后，早盘被砸到负五，但很快拉倒水上，这说明资金承接很强，尾盘上板也是情理之中， 显示出他的逻辑才是当下最硬，后续有望接力航发成为板块新龙，回调就是牵手良缘。 另外神剑是第一个换手主动进异动的个股，同时是航天方向的高标，地位也是有的，后续 还有更长远的预期。九鼎周五尾盘抢跑，今天能红开就是对板块最大的帮助，但是都无法横盘稳住，最后也是跌停。 而阁主在上周五的视频当中就明确表示，九鼎周一将是大英磅，相信九鼎今日这碗大面，兄弟们应该能避免如此超前预判的宝藏。博主大家确定不点赞关注一下吗？ 另外机器人今天是有所表现，这个板块也是调整了很长一段时间了，双底的结构也走了出来，机构开始逐渐干活了，后面可能会走一波趋势，不过主线肯定还是在商业航天这边的。 阁主分析的原因有两个，第一个是机器人板块回流力度并不是很大，而且还出现了不短的上影线。 第二个原因就是板块内涨停的个股不少是叠加商业航天的，比如十厘米最强联版大业趋势新高的五周，二十厘米的超绩耗至。 这几个比较核心的东西全都有商业航天的属性，这就很难说机器人到底是作为航天方向低位的补涨板块，还是说机器人真的能成为主线，走出自己的周期。所以机器人这块还需要继续观察，尤其是航天不结束的话， 机器人很难走出来。如果把今天当做回流日对待的话，可以留一下，不可上为五周，后面能否走出趋势来。今天的复盘就简单说这些，欢迎评论区留言，阁主跟你们一起讨论。

兄弟们，最近一讲商业航天，大家第一反应还是火箭发动机、卫星整星，觉得谁飞的多，谁造的快，谁就是核心。但你要是真盯盘，会发现一件很反常的事，最近这条线里，走的最稳的反而不是造火箭的。我们前面讲过，航天动力、雷克防务、航天电子， 都是工程端、制造端逻辑很清楚。可这几天盘面里有一只票开始慢慢往上推，不讲制造，不讲发射，走势却一点不虚。更关键的是，它再涨，但也没有龙虎榜。 兄弟们，你想想，三月寒天这么热，真要是油资抢位，榜单早就挂出来了。可这只票不是一根爆量情绪线，而是持续放量，节奏很稳的往上走，明显不是短线情绪在玩。 那问题就来了，这是谁在买？他们买的到底是什么？如果你还用商业航天等于造火箭的思路去看，一定看不懂，但如果你从产业阶段去看，可能会发现市场已经开始提前看下一步了。今天这期，我们就从这个盘面现象出发，把这只中国卫通一层一层拆给你看。 先记住一句话，当商业航天从造走向用，市场要买的可能已经开始换人了。我们把画面拉回到盘面本身，十二月初那会，中国卫通其实并不显眼， 他不是那种一根线直接蹦出来的票，而是先在原来的区间里磨了几天量慢慢起来，人却不多，那时候你盯他会觉得好像有人在看，但又没到要动手的程度。真正有意思的是，后面这段走势 骨架往上走的时候，没有出现那种一口气拉完的动作，而是推一下歇一下，再推一下，每次往上抬，量都会跟着放一点，但也不夸张，等横住的时候量又能收回来。这种节奏你应该很熟，不是抢时间的那种，而是有人不着急把位置一点点往上挪。 再看换手，十二月以来，换手是抬起来了，但始终没到失控的程度，你能感觉到筹码在动，但不是那种全市场都冲进来的状态，更像是原来的筹码在慢慢被换走，新的人在接。 还有一个细节很重要，在他回踩正荡的时候，盘面并没有出现那种明显的恐慌或者踩踏。分时走的也不急躁，你盯着分时看，会发现很多时候不是猛拉猛砸，而是有人在下面接着把节奏拖住。 这一段盘面，你不用急着下结论，只需要记住一个画面，他不是被消息点着的，而是被资金一点点推到现在这个位置的。 接下来才轮到一个关键问题，为什么偏偏在这个时间点，有人愿意用这种方式把它慢慢推出来？ 刚才的盘面其实已经给了一个很重要的提示，这不像是被一条消息点着的行情，更像是顺着某个阶段变化被慢慢推出来的。那问题就得往外看了，如果不是公司突然发生了什么质变，那就只能是行业本身在发生变化。 回头看商业航天这条线前面市场在定价什么？定价的是能不能飞，谁能造？工程能不能落地？所以最先被资金盯上的一定是火箭、发动机、材料、电子这些工程端和制造端。这一段我们之前已经讲过很多次了，但工程一旦开始跑，逻辑就不会停在这里。 卫星不是发上天就完事的，只要开始组网，开始密集部署市场，接下来一定会问一个问题，飞上去之后靠什么长期用？这一问，视角就变了， 从一次性能力变成持续承载，从谁造的出来，变成谁能一直跑下去？你注意，最近关于商业航天的表述，已经越来越少强调首飞突破，而是开始频繁出现应用、通信、保障、运营这些词。这不是说法变了，是阶段真的往下走了一步。 当商业航天开始从造网用过渡，市场关注的对象也一定会顺着这一步慢慢往下移。而刚才那种不急不炸、不情绪化的盘面节奏，恰恰更像是在为这种阶段切换提前做位置。 顺着刚才这个逻辑往下走，问题其实已经变得很清楚了。如果商业航天真的开始从造网用过渡，那市场接下来要找的，就不再是谁能把天上的东西长期用起来。 因为从这一刻开始，价值不再取决于一次性工程能力，而取决于持续承载能力。不是发一颗心，交一个项目就结束，而是能不能把通信能力接住，跑稳用十年。也正是在这个层面上，中国未通才真正进入视野。 先别急着给他贴任何标签，我们只讲他在产业链里的客观位置，他不做火箭，也不做卫星制造。他做的事情很简单，运营通信卫星，把载轨资源组织成通信网络，对外提供服务。换句话说，前面那些工程端公司解决的事，能不能造，能不能飞？ 而中国未通，解决的是另一件事，飞上去之后，这套通信能力由谁来长期承接？广播电视、应急通信、航空航海、政企专网？这些需求有一个共同点，他们不追求炫技，但对稳定性、连续性、可能性要求极高。 只要商业航天进入规模化应用阶段，这类需求就不会是临时性的，而是长期存在的。所以，把视角拉回来看，你会发现一件事，当行业开始讨论怎么用、用多久，能不能一直跑，关注点自然会落到运营这一层，而中国未通恰好就站在这个位置上。 很多人到这一步会开始困惑，同样都在商业航天里，为什么有的票拉的又快又猛，有的却走得慢，还不吵不闹？原因不复杂，是所处层级决定的。制造端吃的是什么？ 吃的是工程启动、订单释放、阶段性建设节奏。一旦有项目、有进度、有节点，价格就容易脉冲式反应快、狠，但也容易反复。但运营端完全不一样， 运营端不靠这一单有没有，而靠的是能不能长期跑。他不是把东西交付出去就结束，而是要把一套系统接住，跑稳，然后一年一年的用。 所以你会发现一个很典型的现象，资金在对待运营端的时候，往往不着急，他更关心的是位置对不对， 角色稳不稳，是不是非你不可。只要这些问题没被否定，他就愿意用更慢的方式去参与。这也是为什么刚才我们看到的盘面节奏会是那种不炸不抢、不情绪化，而是一步一步把位置慢慢往上抬。 不是因为他没故事，而是因为他讲的不是下一单，而是接下来十年怎么用。很多人一听护城河，第一反应就是技术、成本、规模。但放在商业航天的运营这一层，这套思路其实是错的。 你先想一件事，如果只是技术强不强，那通信卫星早就可以随便做随便用、随便换了。但现实是，真正能做卫星通信运营的公司始终就那么几家，而且门槛越走越高， 原因不复杂。通信卫星最核心的东西不是卫星本身，而是轨位和平普，这两样不是市场竞争出来的，而是制度层面分配的稀缺资源。没有合法轨位和平普，你就算把卫星造的再好，也没法商用。再往下走一步， 卫星通信服务面对的客户是谁？广播电视、应急通信、航空航海、政企专网。这些需求有一个共同点，可以不追求最先进，但不能出问题，更不能随便换。一旦接入了一套通信体系，后面牵扯的是系统适配、终端设备、运维体系。应急遇案， 不是今天签合同，明天就能换的生意。所以你会发现，在这一层竞争，不是你比我便宜多少，而是你有没有资格站在这条赛道上。也正因为如此，中国未通这样的公司，他的护城河并不是体现在跑的最快，而是体现在别人很难进来，进来了也很难替换。 这也是为什么运营端的公司看起来不热闹，但一旦行业真的进入应用阶段，他们往往会变成绕不开的存在。顺着刚才讲的护城河逻辑， 再回头看中国未通的财务表现，其实一点都不奇怪。他不是那种靠某一年订单暴增，业绩突然爆发的公司，他的模式决定了前期投的重，回收的慢，但一旦跑起来，周期非常长。 通信卫星是典型的重资产，一颗星上去折旧、运维、调度都要算进去。所以你不可能指望他像制造端那样靠一两个项目把利润拉爆。但反过来讲，只要进入稳定运营阶段，每一年的收入都不是重新拼出来的，而是在原有网络上持续累积的。 这就是为什么你会看到他的财务特征很克制，波动不大，但现金流具备连续性，这种公司天然就不适合用情绪股的标准去看， 它更像是一种承接产业落地的结构性资产，赚的不是下一次情绪的钱，而是行业真正用起来之后的那段钱。 也正因为如此，资金在对待它的时候，不会用抢跑的方式去搏短线，而是更愿意等角色确认，等位置坐实再慢慢给时间。所以你如果把它和前面那些制造端公司放在一起对比，就会发现一个很清楚的区别，制造端拼的是节奏，运营端拼的是位置。 把前面的盘面、行业阶段、公司位置、护城河和财务放在一起看。中国未通现在所处的位置其实已经很清楚了，他不是刚起步，从十二月初到现在，趋势已经走出来了，量也配合过，说明有资金已经提前认可他站在运营这一层这个事实。但他也还没走完， 现在还看不到那种被市场集体点名的状态，也没有出现明确的身份确认动作。换句话说，逻辑已经被一部分资金提前消化了， 还没有完成全市场层面的共识，所以你现在看到的盘面节奏才会是这种状态，走的不急不炸，情绪也不靠消息硬推，而是边走边换，把筹码慢慢整理出来。 如果一定要用一句话来定性现在这个阶段，那就是趋势已经启动，但角色还在被确认的路上。这也是为什么他现在更像一只结构型趋势票，而不是情绪票，腰股更不是短线脉冲。 这种阶段最重要的不是涨不涨，而是接下来有没有新的东西，能把它从背部分认可推到被明确点名。走到现在这个位置，其实已经不是有没有逻辑的问题了，逻辑已经摆在这，趋势也已经走出来一段， 真正悬着的只剩一件事，他什么时候被市场明确点名？对中国未通来说，接下来能推动他继续往前走的，不会是那种模糊的情绪催化，而一定来自三个方向之一。第一是行业层面的明确推进， 比如商业航天、卫星互联网进入更实操的阶段，开始具体讨论通信能力由谁承接，网络由谁运营，只要这类信号一出现，运营这一层的价值就会被重新放到台面上。第二是机构层面的身份确认，不一定是龙虎榜，反而更可能是调研报告路演 里的一句话，当他被明确当做通信运营端代表来讨论，市场对他的定位就会发生变化。第三是盘面自身给出的结构确认。 如果在震荡中量能收得住，位置站得稳，说明现在这批资金不是来打一枪就走的，而是在等一个更清晰的名分。 所以到这里你再回头看整条逻辑，会发现它其实是完整的商业航天从造走向用，制造端先热闹，运营端后确认，而中国未通正好站在这个交汇点上。我最后留你一个问题，也留给评论区一起想一想， 当商业航天真正进入应用阶段，你觉得市场最后会为速度和突破买单，还是为稳定和承载买单？

从卫星刚开始涨的时候就观望，一直等回调，却都是大涨，各位老师怎么看后续的行情？我所知道的是，国家已经开始大力扶持商业航天产业。首先在十一月十日，国务院办公厅明确提出， 引导民间资本有序参与低空经济领域基础设施建设。与此同时，国家航天局还引发推进商业航天高质量安全发展行动计划， 明确将商业航天纳入国家航天发展总体布局。另外，马斯克暗示他旗下的 space x 可能启动 ipo 的 消息，这不仅点燃了全球商业航天资本热情，也可能加速中国商业航天企业的资本运作步伐。

首先啊，我们说这个商业航天的一个发展的历程啊，我们说是中国与美国，中国与世界啊，因为我们其实啊，就我个人的背景啊，其实本身是呃学学习这个航空航天专业的啊。 然后呢，我毕业之后，包括我们科里组啊等等这些很多的这个校友、同事啊都呃，校友等等都在这个航天的这个单位工作啊。所以其实我对航天这块也是有一个比较长时间的观察啊。那其实我们能看到啊，就是全球的航天的这个进展， 在一九五七年的时候是美国是这个土星五号实现了一个呃，登月啊，载人的登月， 然后到了一九九四年的时候，是美国去建成了 gps 的 一个系统啊。然后呢，在这么大概一个四十年的时间里面， 中国的航天啊，或者中国的这个商业航天这块的进展其实是比较缓慢的啊，比较缓慢的，当然我们也发射了人造卫星就有一个突破，但是呢，跟美国跟全球比起来，我们这个进展是比较缓慢的。那么 进入到了二十一世纪啊，这个全球的商业行内也发生了很大的变化，这个变化体现在我们先看全球啊，全球的话 在二零零二零，呃，在这个，呃，这个二零一五年的时候，就美国他的马斯克的这个，呃呃呃， space， 就 猎鹰的这个火箭啊，实现了可回收的这个技术的突破啊，这个呢，不止在美国，在全球的话都是一个呃，首次啊， 他通过这种液体火箭可回收可回收的技术，确实是大幅的降低了火箭的发射的成本啊。然后呢，也为啊美国未来在卫星互联网这个领域的快速的发展奠定了一个条件，因为你成本很低的话，就可以去大规模的去发射啊，所以这是在二零一一五年的时候， 这个商业航天，全球的商业航天，尤其主要是在火箭领域出现了一个这么重大的这个变化啊。然后呢，在二零一五年左右的时候，其实也是这个马斯克去提出来 starlink 的 这样星座计划的一个时间啊，在二零一五年前后，然后呢，到了 到了这个二零二零年的时候啊，美国的 starlink 星座呢，开始去搭建啊，开始搭建，其实呢， 在呃与美国对标的这个时间，我们中国是一个什么样的情况呢？我们是这个在零三年的时候呢，是载人航天成功了啊，这是当时是一个非常值得庆祝的事情。 然后呢，我们在这个国内的商业航天的公司的出现，其实也是在二零一五年左右，当然要回速更早一点的话，大概在二零一三年左右就出现了啊，但是真正的比较 比较多的出现也是在二零一五年到二零二零年这个中间啊，其实也是当时受到了美国就是马斯克、 spacex， 包括 starlink 等等啊，这些事件的一个催化，所以中国呢，是有一批商业火箭的这个浪潮啊，成立的这个浪潮， 然后呢，到了这个又到了二零年及以后，就这近五年啊，近五年啊，其实中国的这个商业航天的发展速度是非常加速的啊，加速的加速的话是体现在 第一呢，在二零二零年的时候啊，这个卫星互联网被纳入到了新基建啊，被发改委纳入到新基建， 然后在二零二一年的时候呢，是中国的中国的新网公司成立啊，然后在二零二三年的时候是千帆星座啊启动，然后到了去年的时候，就二零二四年是新网跟这个元星的这个两个星座啊，分别开始去进行一个密集发射，然后一直到今年啊， 呃，这是这个就能看到中国其实是商业行进的发展啊，就是在这么呃，这这五年是非常是最快的五年啊，当然在回速的话是一个十年的时间啊。呃，如果我们把这个呃视野哈维度再把它拉长一点，我们就去回顾过去七十年的话啊， 呃，就是呃中国的话是一个明显的加速的一个状态啊。 呃，并且呢是我们看这一页的下面的这个文字啊，就是卫星互联网的这个星座的这种提出和发射呢，其实是实现了一个商业航天的闭环啊，尤其是实现了商业火箭发射的这个闭环啊，所以这是一个就我们在后面会有详细的介绍。为什么 这个马斯克的 spacex 或者 starlink 能够去成功啊？尤其是 spacex 这个模式能够成功，就是它是自己有火箭，自己有星座啊，自己的火箭去发射自己的星座，实现了一个商业的闭环啊。 然后呢就是说在过去十年，中国的商业航天经历了我们说是三次浪潮，这也是我们这次汇报的这个主题啊，这三次浪潮应该怎么看呢？就是说从萌芽，嗯，二零一五年左右的萌芽， 然后呢从一五年到二零年这个期间啊，或者甚至到二二年期间是一个非常快速发展的阶段。 然后呢到了二零二五年，就是当下我们进入到了第三个阶段。这个第三阶段是什么呢？是我们中国的星座 真正的开始去发射，开始去建设。而且呢是呃，今年啊，今年是目前来讲是有 呃，至少是五家啊，当然有不同的口径啊，就是五到七家的火箭公司，还有一批的卫星公司 啊，都是去进行了 ipo 的 这个申报啊，所以我们其实可以预预计啊，在未来的几年，在十五期间啊，甚至更快的一个时间，未来几年就是会有一批的企业，商业行业的企业会登陆资本市场，所以你看这是一个 呃，开始进入到登陆资本市场，进入投资者的视野，然后发展壮大的这么一个阶段。所以我们说这是三次的浪潮，从萌芽到发展，然后再到繁荣， 然后呢就是在最下面我们说就是商业航天，就是中国啊，对商业航天的这个呃，国家啊，对商业航天的这个重视是或者定位啊，是非常高的以及非常重视的。 二零二四年的时候，商业航天呢，是首次被这个写入政府工作报告啊，被列入列入这个新增长的引擎啊，然后到了今年的时候，二零二五年的政府工作报告里面是进一步定位为战略新兴产业和新增长的引擎。 去年的，在今年的四中全会里面啊，刚刚结束的四中全会里面也是在提到了十五要加快航天强国建设啊，所以我们其实可以有个定性的判断，在未来的五年，中国的商业航天肯定是一个繁荣发展的五年啊，这是第一个，第二个就是我们是海外应设 卡文印刷，这块呢，就是 spacex 的 发展历程和新建的规划啊，我们其实能知道，呃， spacex 包括 starlink 的 这个发展啊，并不是一帆风顺的，在猎鹰火箭正式发射成功之前，它其实已经至少失败了有三次了啊，当然呢，它 说这个这个在四年的时候啊，他的十分也首次的成功了啊。呃，那然后呢，在呃这一页的下面就是我们去去详细的列了啊， starlink 的 这个， 呃新啊，这个新店的这些新的这个发展发展的，呃，这个规规划啊，申请的规划就是说在未来的这个按照呃国际电源组织的这个规定啊，在未来的 这个七年啊，到十四年的时间里面啊，这个 starlink 其实是申请了，他开始是申请了这个，呃， 四千多颗星啊，第一代星链啊，然后紧接着第一代星链补充呢，又有七千五百一十八颗星，再到第二代星链呢，实际上是有三万颗星啊，所以实际上合计的话是已经有 四点三万颗星左右啊，这是这个星链的这块。然后呢，我们在这一页的右图里面去呃，去详细的 呃，去分析了一下，就是 spacex 的 他们的这个财务的情况。在二三年的时候啊， spacex 的 营收呢，是八至七亿美元，其中呢， starlink 是 实现了一个收入的平衡啊，所以二零二三年对马斯克来讲啊，对 starlink 来讲是一个非常重要的时间节点。 然后呢，在二四年的时候， c p x 营收是达到了一百三十一亿美元啊，其实同比的话也还是有一个非常大幅的增长的。 在今年的时候呢，它的营收预计啊是能做到一百五十五亿美元啊，其中呢， starlink 这个贡献能占到百分之七十六啊，在收入端。然后呢，预计啊到二零三零年的时候， c p x 营收能达到六百亿美元啊，其实六百亿美元，如果我们按照汇率期的话，是 啊，四千多亿人民币啊，这个体量其实非常非常大的啊，这个非常大的，所以就是我们能看到我们说不论是基于， 不论是基于，就是呃，这个呃呃美国啊，或者是全球很多地方啊，这个呃地广人稀啊，或者这种基建不发达等等各种客观的客观的原因啊。但是呢， 呃，不论怎么讲啊，确实是给这个 spacex， 给 starlink 啊，给卫星互联网这块带创造了一个非常巨大的一个需求，市场的需求。那么对于中国来讲，我们其实也同样是有这样的一个市场在的啊，就全球的市场，我们中国也是同样的，那么就看， 呃，最终其实就看，比如技术成本啊，其实也包括了可能是政策方面等等啊这些呃，这些呃因素的影响， 所以这是第二个就是海外印刷啊， c c x 的 发展历程，包括星链的一个规划。然后呢，我们再来说这个就是发射的这个角度啊，我们中美是引领了全球的发射，我们从一二一九五七年呃，到二零二五年的这个发射的情况啊， 呃，在这页的下图，我们其实注意到我这边用箭头标注了一下，能看到啊，在在这个上个世纪啊，基本上是六十年代到八十年代啊。 呃，俄罗斯啊，其实当时应该是叫苏联啊，他的这个火箭的发射数量啊，是占了， 占了这个大头的啊，基本上我可以这么处在一个垄断的地位，甚至比当时的美国的这个轨道发射的次数都要多很多啊，多很多，当然随着啊，冷战的结束，随着苏联的解体，那么其实，呃，美国的这个占比，在全球这个发射的占比是在提升的， 尤其是我们看一下，从二零一五年到现在啊，这近十年，这个这个发射次数的增长是这个，你看这个斜率是非常陡峭的啊，非常陡峭的， 那么在这个非常陡峭的增长里面，我们能看到这个变化。第一个变化是什么呢？是俄罗斯的发射次数在降低啊。第二个是美国的发射次数在增加啊，它是增加的是， 呃，今年啊，今年截止到十月十六号啊，其实美国是已经成功的发射了一百五十次的这个火箭啊， 呃，当然其实截止到十月三十号的话，是已经发射是一百，应该是一百五十七次左右了啊。然后其中呢， spacex 的 这个火箭发射占比是在百分之七十八啊，也就是你看能占到大头将近八成， 就美国的火箭发射有八成都是 cbs 的 啊，你可见这个实战率有多高啊。然后呢，第三个变化是什么呢？是中国的发射次数， 呃，也是在呃稳健的增长，嗯，它的增长的速度肯定是不如美国的，就这里面这个美国的增长速度是非常非常快的啊，最快的在几倍的一个增长，中国呢是个比较稳健的增长，整体数量其实是比较平稳的啊，基本上都是在一个 大几十次啊，可能在一个呃五十次到呃七十次中间啊，当然今年啊，中国是呃是计划要发射一百次，发射一百次，当然截止到呃十月十六号的时候啊，它是已经发射六十三次，那么截止到 这个十月底的时候啊，是发射了应该是六十七次啊，那么其实为还有两个月，今年还有两个月啊， 当然这个要想玩，在未来两个月想把剩下的三十多次的发射都发射完，还是有一定挑战性的，所以这个事情我们在持续的关注，这是在这个发射次数这，然后呢，我们有两个丙状图来做了一个分析。 最左侧这个丙状图呢，是截止到今年的二月份啊，二月份不同国家的就是在轨卫星不同国家的一个占比的情况，那么美国呢，是占比百分之六十四啊，就是现在啊， 这个天上的这个卫星啊，美国占了百分之六十四。嗯，然后呢中国的占比呢？是百分之六啊，其实中国是全球的第二啊，第二，但是美国是六十四，中国是百分之六啊，这个差距也是非常巨大的，你看，哎，数量上是一个十倍的差距 啊。然后呢在呃第二个这个饼状图是什么呢？是这个卫星的类型啊，载轨卫星的类型， 呃，加卫星类型的通信卫星，通信广播卫星，占比是百分之七十四点七啊，就是四，四分之三，四分之三，都是通信卫星啊，都是通信卫星，所以呢，就是我们其实通常我们知道就是卫星的这种应用，通常分为通导遥啊，通信导航、遥感， 但是呢只有卫星通信啊，或者说低轨卫星星座，或者是卫星互联网啊，其实这几者之间基本上是一个约等的关系啊，是一个在需求端或者在市场上是一个 更加巨大的，更加更更大的啊，更大的这样的一个一个领域，这一个方向啊，从这个载过卫星的数量上啊，也能够的也能够看得出来啊，就是说中美引领全球的发射， 那么呃，国内的商业航天的这个主体的情况啊，主体的企业，包括我们说是一个资本市场的宠儿，就是我们去分析了发展历程，然后去做了海外建设的一个研究啊，然后去对比了中美的，其实中美俄的三国的一个情况，包括载波卫星的一个分类的， 从国别和类型上进行的一个分类。那么我们再来回到国内啊，回到国内的话，我们说现在啊，中国的卫星互联网的运营平台，其实主要就是两个啊，一个呢就是中国新网 二零二一年的时候成立的啊，然后呢也在今年经历了管理层的一个更换啊，然后也确实是从今年开始啊，中国的就是 g w 星座的发射是明显加速了的。嗯，然后第二个呢，卫星运营平台呢，就是源信啊，源信卫星 圆形卫星呢，也是从去年下半年的时候开始去发射啊，密集发射，然后到今年三月份的时候，就是三月份到十月中旬之间啊，他是一度是隔质的停滞的，但原因呢就是在这一页的右图没有详细的分析，就是他的火箭就是运力啊，这块是遇到了一些挑战， 当然到了十月份的时候，他又再次恢复了一个发射。然后呢，我们看到在这个呃这页的左下图能够看到，就是现在我们去做了统计啊，就是 呃进行已经是呃进行 ipo 辅导备案的这个企业啊，上面是火箭的，下面的是卫星的啊， 火箭这块呢，我们能看到，其实像星河动力、中科宇航、电兵科技、星际荣耀、蓝舰航天啊这些头部的企业，其实都已经去发布了 ipo 辅导备案啊，这个是由公开的资料可以查阅的。 那么爱思达航天呢，是一个配套的企业啊，也进行了一个 ipo 的 这个辅导备案。嗯，然后右边的这个包括东方空间、深蓝航天等等这些企业， 呃呃，他们呃也都是呃有计划啊，有规划也是呃肯定是要登录资本市场的啊，当然这个时间上我们就在呃进行一个跟踪啊，进行一个关注，然后在下面的话是卫星的啊，卫星这块能看到，其实包括了 呃成都的，呃，国信宇航，包括维纳星空、长光卫星等等啊这些。有些企业呢，就是已经是此前就已经报了材料，当然中间也经历过一些 换中介机构也好啊，一些暂暂缓啊，终止啊等等这些。但是整体来讲啊，就是能看得出来，今年啊，这些火箭公司、卫星公司都是啊非常扎堆的啊，进行了这个 ipo 的 辅导备案啊。而且呢，现在 其实无论是从国际竞争的关系，还是中国这个硬科技发展啊，新的战斗力，新的生产力的这种角度来讲的话啊，这些公司啊，都是科技含量属性非常强的，那么他们也呃有很大的可能性啊，在未来比较，呃比较比较快的速度啊，去争夺这个资本市场。 然后在右边这个就是我刚才提到的说这个运力啊，其实我们说卫星货运的建设，呃，组网的这个建设， 呃，这个卫星的批量生产，呃，就是简单来讲是卫星和火箭这两大部分去组成啊，然后呢火箭这块其实是目前来讲是一个平静啊，是一个是一个运力的平静啊。我们其实看到像 元信呢，在今年其实经历过好几次的留标啊，在二月份的时候呢，他就是由于这个供应商不足三名，所以去宣告了失败啊，然后在七月份的时候呢，他的这个 一键实心的发射服务啊等等，也是有有失败啊，八八月份的时候招标，包括，当然当然到了这个八月十四号啊，元信确实这个发的这个，这个呃二零二五年就在火箭发射服务这个采采购项目啊， 然后蓝箭航天、天明科技和中中科宇航啊入围了候选人。嗯，然后呢这个是这个履约时间啊，是在明年二零二零二零年的这个三月啊，所以呢这些公司，这些火箭公司的火箭的这个发射啊， 在未来的半年时间吧，都是非常重要的，如果他们能够达成的话啊，那确实就可以去在一定程度上去缓解元气的火炬运力的这样的一个呃，这个这个平静的问题啊。那么同时我们要注意到，在 呃二零二五年八月份的时候就原信的这个招标啊，它里面提提到了这个就单单价啊，成本的这个这个问题，就是呃含税单价一公斤五点五万元啊，其实关于这个数字我们要可以记记一下，就是到后面我们还有一个对比，就是成本啊，中美之间这种成本的一个比较。 全球火箭这个书里呢，就是啊，就是能够看到其实在上图的话，就是像猎鹰九的这个火箭啊，它的这个运力呢，是能达到二十二点八吨啊，然后到了重型猎鹰的话就就五十多吨了啊，当然 还有更更大的这个运载能力的这个火箭啊，其实我们列这个图呢，就是呃去来看中国的 这个火箭的这个运力的情况啊，呃，就是呃经济轨道啊，运载能力，其实中国跟美国在火箭运力上啊，单单个火箭运力上还是有有差距的啊，甚至我们说还是有不小的一个差距的，所以这里面是一个任重而道远的一个情况啊，就是 火箭的一个梳理这块就不再展开一个回，呃，不再展开做汇报，然后是卫星的这个构造解析啊， 那么就是我们在先来看右边这个图啊，这是这个猎鹰火箭的，我们要注意到呃上面啊，他，呃这个右上右上方啊，密密麻麻的这个他的他的这个火箭的这个堆叠啊，就是呃， starlink 的 这个星啊，能够去一键发射六十星。这么多啊的原因之一就是它的卫星的构造，它就是一个像长方盒子一样，所以是可以一层层的这种堆叠的，那么像传统的卫星 的这种这个结构的话啊，在空间这个布置上是做不到这种程度的，所以这也是我们在 呃某种程度上可以去做一个参考卫星的地方。那么在左边呢，我们其实是呃这个去分析的，就卫星这种构造啊，他基本上分为这么两大部分，第一呢就是卫星的一个载荷啊，当然呢现在 这个卫星，呃，如果你是卫星互联网通信卫星呢，它就是个通信载荷啊，但是现在其实可能更多的是一个融合的通道，要融合的，然后呢是微。呃第二个就是卫星的平台，卫星平台呢，其实又分为呢，包括了说像这个热控，然后自轨控，还有电源，还有摇杆啊，摇杆测控 等等啊，这些的这个结构的这个组成啊，所以这是一个卫星的这个结构的这个组成的情况。那么在呃左上图我们是有更详细的啊，每一个每一个组成部分的这块的一个情况，这里呢我也不再展开进行一个赘述啊。 然后就是这个成本的对比啊，这块其实还是能有一个比较大的直观的一个这个数字上的一个对比啊，甚至是一个冲击啊。就我们我们看到说呃心链的，呃这个心的担心的价格在他们就一代的心啊，他其实一颗只有五十万美元， 那基本上就是乘以七的话，就是三百三百五十万人民币啊，一颗星非常便宜啊，非常便宜。但是他后面的这个后面的这个新的单个，呃，这由于功能的提升啊，他的单心价格也也有提升。但是呢，如果我们跟国内进行比较啊，现在这个新的呃单价啊，基本上来讲肯定 是以从几千万元到亿元是不等的，但是就是说我们跟这个 starting 的 星比起来，它的单个单价啊，单星的这个价格成本差距还是非常大的。 另外就是这个运载能力这一块单价这块我们说猎鹰九号啊，这个竞技轨道就是 l e o 运力啊，竞技轨道是二十二点八吨，然后全件报价呢是六千七百万美元，那么呢折算折合下来就是一公斤是三千美元，也就是相当于一公斤是两点一万人民币。 而中国在过去啊，根据公开的这个资料，其实是要八到十万的，当然现在成本也降下来。其实我们说刚才提到的，说原新的招标啊，他一公斤的话就是五万多，但实际上我们说他跟美国这块的这个 这个价格啊，跟猎鹰的这个发射成发射的这个成本一每公斤啊，还是有有差距，有差距。当然这个我们其实也做过更更详细的测算，就是说 如果中国的这些呃火箭公司啊烤回收这个技术能够得到一个突破的话，其实这个呃每公斤的发射成本呃也会出现一个大幅的降低啊， 可能会去呃呃就是不会比啊，猎鹰的这块更高，甚至还有可能会比他便宜。当然也这这也是一个也是个挑战的地方啊，我们后续也是去观察像呃这个后续呃比较快的时间啊，像朱雀这个火箭的这个发射，我们拭目以待。 然后呢就是向右边这款能看到像新建他的进近轨道是能达到两百五十吨的啊，这个数字是非常夸张的， 呃，因为你看猎鹰九号才二十二，才二十三吨左右啊，这个就是两百五十吨，十倍的一个增长。嗯，然后到了长征五号，中国最大的运载能力其实二十五吨 啊，所以这是中五号跟美国最大运力的，也是差距还比较大啊，然后长征八号还有股神一号，星河动力的等等啊，这个运载能力上我们是能看到一个明显的差距的。 然后就是这个投资的复盘啊，这是最后一页，投资复盘这块呢，我们就能够看到啊，是我们统计了，从二零二零年初到现在啊，到现在一个 这个，这个一个是上证指数，嗯，就所谓的我们关注这个大盘的，还有一个中证军工指数，还有一个微信互联网指数的情况，我们是能够看到啊，在二零二零年的 上半年的时候，二月份到四月份，其实微信互联网当时就有一波很好很大的表现，这个表现呢，其实当时就是 海外应援啊，因为我们看到 something， something 开始就发射了，所以国内这块当时也是有一波很大的行情。然后呢就是到了二零二三年啊，其实我们知道二零二三年啊，如果看军工的话，它是行情是非常惨淡的，但是呢，微信互联网是走出了独立的行情，那这里面一个非常大的 这个催化，就是原信啊， g 六零星座的一个一个一个隆重的推出，所以微信互联网在二十四年是走出了独立行情。人们那么在二十四年的话，其实是 呃，因为整体的发市的进度是可以认为是呃低预期的，所以二十四年其实行情的表现也比较弱，但是到着今年的话又都呃重新受到了市场这个关注，因为我们秦池能看到就是说第一呢，呃， 这个发射真的是开始高密度了啊，真的是可以是高密，呃，这个可以称之为高密度啊。第二呢就是 这个火箭的技术这块也确实出现了很大的这个突破啊，我们的液体火箭，一氧化氨的这个蓝箭航天的火箭是发打打打成了的啊，而且呢我们还要他要再继续去打，而且一批的火箭公司的火箭在未来的呃半年吧啊，都是要去发射的， 呃，这个包括说啊，这个新网的管理层的这种更换啊等等啊，其实都是给市场啊，还有就是呃新网的这种星座的招标啊，从一期还有一期的这些啊，后续的等等的招标，在今年的这种发生都是让微信互联网这个重新回到了 投资的这个视角啊，并且我们其实还是做一个最终的，最后的结论就是我们也可以非常确信啊，在十五期间啊，未来的五年中国的商业航天一定是一个繁荣发展的阶段。

最近 a 股有个板块特别火，叫商业航天卫星航空航空航天相关的 etf 多次霸榜涨幅榜。尼克顿纳闷，放卫星不是国家大事吗？怎么成了资本市场的新宠人？这背后是商业航天正从一个战略主题变成赚钱生意。 过去我们关注航天主要是北斗导航、空间站这些国家工程，但现在随着火箭可回收、卫星小型化等技术成熟，发射成本大幅降低，民营企业开始大规模进场， 让太空变成一个可以开发的新经济边疆。更性感的商业故事是 ai 算力上天，大家想想， ai 大 模型训练需要巨大的算力和能源， 地球上的数据中心耗电惊人，而太空又近近乎无线的太阳能，还有超低温的真空环境来散热。一些前沿构想正在研究能不能把数据中心建在近地轨道的卫星上。这个想象空间一旦打开，商业航天就不再是放几个通信卫星这么简单，而是可能成为下一代数字基础设施的基石。 所以，资本市场的热捧并非空穴来风，它压住的是一个从零到一的产业大爆发。对我们普通投资者来说，这个板块虽然波动大，但代表的是未来十年、二十年一个超级赛道。可以关注的是，不仅是有核心技术的火箭卫星公司，还包括整个产业链的上游材料，下游应用，如摇杆数据服务。 当然，这属于高风险、高回报的前沿投资，但至少我们应该看懂这些热潮背后的真正逻辑，可战场可能就在星辰大海。