2026年买黄金划算吗

二零二六年的黄金价格极有可能在一千五到两千这个区间，而且整体涨幅会明显超过二零二五年。先这么一句啊，本期内容仅代表个人观点，不构成任何投资建议。接下来呢，我会用五个核心理由来支撑我这个判断。 如果你是有黄金或者正准备买黄金的，一定要去关注我，因为我之前预测十二月份黄金破圈的视频已经成功帮助很多粉丝吃到肉了。那说这个问题之前，我想问一下粉丝们，你们还记得去年十二月份黄金是多少钱吗？ 如果你忘了，我来告诉你，是六百三十块钱，那今年十二月份黄金的价格是多少呢？是一千零三十块钱，整整涨了四百块钱，大概是百分之六十四。也就是说，你去年买一百万的黄金，今年呢，就变成了一百六十四万。 那问题来了，既然已经涨了这么多，为什么我还敢判断明年会在这个基础上继续大幅度上涨？这条视频非常重要，一定要关注收藏起来多看几遍。先搞懂一个问题，黄金到底为什么这么值钱？很多人想不明白这个问题，我一句话说清楚， 黄金之所以值钱，是因为它精准击中了人性中最害怕的那个点，不确定。黄金恰恰是确定和稳定的代名词，只要这个世界还有风险，还有动荡，还有不确定，黄金就永远有人要。 二零二六年绝对是一个全球大变格的时代，现在 ai、 新能源、电源冲突正在冲击原有的世界，所以二零二六年的涨幅绝对会超过二零二五年的涨幅。第二，美元长期一定会越来越不值钱。你不需要懂复杂的宏观经济，你只要给我记住一句话， 这个世界解决问题的方式从来只有一个，就是硬钱。债务太多怎么办？降息？经济下行怎么办？放水？想要刺激经济怎么办？继续放水，结果是什么？钱和债务越来越多，而真正的硬通货越来越少。 黄金白银就是最典型的硬通货。第三个理由，各国的央行正在用真金白银买黄金，这一点被绝大多数人给严重忽略了。你可以不信分析师，但一定要看一件事， 央行是不是也在买黄金？答案是，一直在买，而且持续买。当一个国家发行货币，却大量囤积不是自己发行的东西的时候，这本身就是一个极强的信号。 举个简单例子，中国二五年比二四年多买了接近五十吨的黄金，连波兰这样的小国家都囤了一百吨的黄金，这说明什么？黄金上涨本质是旧金融体系松动的信号。理由四，黄金不是在涨，而是在重新定价。 很多人觉得是不是太高了？会不会已经见底了？但你要明白一件事，这不是一轮情绪行情，而是一轮重新定价。在旧的金融体系下，黄金被长期低估，而当风险、债务、信用问题被集中暴露的时候，价格就必须重新匹配现实。 第五，这个世界没有一条线是在变简单的。你看一眼现在的世界，地缘摩擦、金融风险、 ai 对 就业的冲击、老龄化、财政压力、资源约束。你会发现一件事，没有任何一条主线在变简单，而黄金上涨所依赖的逻辑一个都没有消失， 我再把观点说一遍，明年黄金在一千五到两千的区间，不是激进判断，而是趋势延续。至于你能不能赚到这个钱，不取决于我预测的对不对，而取决于你拿不拿的住。那下一期呢？我们再聊一个更有争议的话题，白银究竟还能不能上车？咱们下条视频见。

昨晚黄金瞬间跌两百美元，昨天一开盘，贵金属借着上周五的展示关系，冲高后就迎来集体跳水，更狠的还在后面，跳水后资本立刻快速拉回，紧接着又再度砸盘跳水，这分明是妥妥的诱多套路，故意让散户误以为行情已经起稳，又开启新一轮上涨， 等大家跟风冲进场后，直接精准收割。为啥跌这么狠？后续还会涨吗？ 叠就两个原因，一是日本可能后续加息，虽说是潜在利空，但没落地影响有限。二是临近元旦，白银铂金前期展示猛，大家集中互利了结，再叠加加息，消息刺激，直接引发踩踏。 从技术面看，短线支撑全叠破了，接下来大概率震荡下行，就像开快的车，踩了刹车还会惯性溜一段。 昨天的低点未必是底，但上涨格局没改，四千五百只是开始，后续还能见到一千黄金，不用慌，操作建议来了， 之前高位减仓的，现在能逐步接回没上车的这个位置，理论上也可以开始补单，性价比比较好的应该在四千三到四千两百八十美元， 金价大致在九百七到九百六十五左右，别想着等九百二、九百三，可能性几乎没有，也别空仓等，至少留部分仓位。不过黄金依旧是稳的，回调就是倒车接人，这是跌得很，但后续肯定会涨回来。关注小马，咱们一起探索黄金市场！

二零二六年这个贵金属的走势前展如何呢？呃，二零二五年马上要结束了，今天是二零二五年的十二月二十九日周一，我们能看得到今天这个贵金属，黄金、白银、铜、铝和镍，它呈现出两个特征， 一个特征呢，此前大幅度上涨，呃，像这个黄金突破了四千五百美元，杨四白银突破了八十美元，杨四，呃达到八十三， 包括铜、铝和镍都出现了这个上涨，这是第一个特点。第二特点是今年二十九号，呃，从黄金开始到白银出现了一个大幅度下跌， 黄金呢，就是从四千五一直跌，跌幅超百，入股白银也是白银突破了八十三美元，杨思之后一直跌，我看跌破了八十，现在朝着七十五左右， 呃的这个下跌，那么他的跌幅是比较大的。那么现在这个这样的走势啊，在二零二五年这个快要结束的时候，他令投资者既兴奋又惊心动魄，兴奋就是他大幅度上涨，惊心动魄就是出现了一个 大涨大跌的情况。那么这一次呢？这个呃白就是贵金属的下跌 啊，他的主要原因是跟国内有关系，因为国内出台了跟这个贵金属有关，特别是跟白银有关的三条措施，就是暂停这个白银的一个品种的这个收购，这个将这个白银的涨涨跌幅从百分之十四贴到百分之十五， 那么他像是保护这个这个投资人吗？这样的话对，对于这个做多和做空的是一种意志， 同时将保证金从百分之十六提高到百分之十七，这三条措施放在一起，其实他给出的是呃，呵护市场，保持市场不要大起大落大涨的这样一个情况。当然 由于这个政策刚推出了以后，资本市场的过度上涨之后过度下跌，这是一种正常的现象。 呃，那么现在大家在目前的这个贵金属，包括黄金、白银、铜、铝和镍这样一个大背景，让大家就关心这个二零二六年他的这个走势如何？那么二零二五年影响这个贵金属的因素到底是什么？二零二零二六年他会有哪些变化？ 现说说。二零二五年呢？影响贵金属这个波动的因素，第一个是美元指数，因为美元指数和美元贬值和美元这个降息是一脉相承的。那么由于这个二零二五年的下半年美国连续降息，说因此就导致美元贬值。 美，美元贬值它一个最基本的一个数据，就是每这个呃，美元这个每每这个降息二十五个基点，大概有一千到一千，呃，五百美金，平均一千二百美元的这个资金从美国，从美国流出。 呃，那么同时呢？嗯，美元这个指数贬值，它是它是个长期趋势，这个跟美国经济有很大关系，所以它会它也使美国股市整体啊会受到影响，因为很多资金会流出美国， 但是由于美国的高科技，它是不受这个宏观影响的，比如说这几个高科技股，它是由于它独特的规律，它不断上涨，所以美国的股市就呈现出一个涨是一波，一个一波理由， 跌是另一半理由，所以大部分国是没涨的。所以二零二五年呢，在这个美美元降息啊，美国的这个国内经济碰的一些 呃，通胀问题的背景之下，就出现了什么呢？出现了，呃，美国就是他的这个呃，比如通胀率，呃，有一种上涨的可能性，就业指数并不如意，所以美国国内一定要降息。同时还有一个问题，就是美国国内啊，呃，他出现了一个大宗物资价格上涨问题，这也是 由于美元贬值导致的，所以这是主要的因素，就贵金属价格上涨的主要原因。当然贵金属的价格上涨也跟比如说俄欧冲突家具，那么它导致，呃就是用它来做避险有很大关系。 但如果俄欧冲突，一旦这个比如说出现了驱蚊，甚至达成和解停火，那么美元指数和这个黄金的价格可能会下跌。呃，从这个二零 这个二五年十二月中旬的时候，那么当时有一个就是美美国和俄罗斯达成了这样一个俄冲突的二十八条的时候，那当然尽管这二十八条没有通过，但是影响很大，这是呃这个影响这个贵金属价格上涨和下跌的主要因素。 它的主要结论是什么？美元指数这个下跌，黄金会上涨，美元贬值，黄金会上涨，那么黄金上涨，像白银也会上涨，呃，这个铜、镍，这个铝都会上涨，只是说黄金的涨幅，呃，它相对于白银来讲，全年是涨了百分之六十二点五， 但是从目前来看，白银的涨幅比黄金要高，铜的涨幅也会高，嗯，主要原因就是孽和铜以及这个白银，它除了有这个金融功能之外，它还有产业功能，像新的汽车里面 就需要铜，做导线芯片需要铜，所以这个也使它新的功能，那么也使它的消耗量会扩大，所以它的价格也会上涨。 那么好，我们分析完了这个因素之后，其实我们一个新的问题来了，就是二零二六年影响黄金、白银这些贵金属的因素到底有哪些？我想是两个因素。 第一个因素叫传统因素，有美元这个涨跌导致的这个金融因素，有这个美元涨跌导致的这种大众物资的一个因素，它的基本逻辑就是美元下跌， 美元降息就导致黄金上涨，贵金属也跟着上涨，那么这个这是一个因素。第二个因素就是产业需求，因为二零二六年会使人性机器、无人驾驶，包括芯片会大幅上涨，所以除了这个黄金之外， 白银、铜、镍、铝都会需求量增加，这是增长的因素。那么这样的话就是导致啊，贵金属、主流金属价格上涨的因素在二零二零年还是存在。那么二零二六年有些哪些特殊因素？你比如说最近为了控制这个白银上涨，我们国内就提出了三条措施嘛， 比如说扩大保证金，比如说增加这个呃这个涨跌幅的幅度，那么这些因素叫政策因素，那么政策因素国内有，美国也会有， 比如说美国可能会呃通过降息，通过促进国内消费，刺激美国经济增长。因为从美国有两个因素是影响世界的，一个是美元的， 呃，这个国债，美元国债突破了三千三十八万亿吗？这个是个影响美国的因素。但是由于美国近期扩大芯片、扩大数据中心、扩大生物技术，那么扩大这个全球的这种布局，扩大电力，所以它给经济增长带来新的活力， 这种情况是会使美国经济啊逐渐好转。马斯克最近说出来，美国有可能在未来他的经济增长会达到两位数， 这只是在美国四五年以后才出现，甚至到二零三零年会达到这个三位数的增长，这个相当惊人，这些因素会成为特殊因素，所以为美国的经济增加了变数。 那么这也是黄金的价格，贵金属的价格，在金融领域里，它的上涨受到一定遏制。不过初步预测，二零二六年黄金这个上涨达到五千美金以上是可能性非常大，这跟短期内美美元指数下跌，美元降息有很大的关系。 但是我们也确实看到高科技对世界经济、美国经济的影响是前所未有的，这是值得注意的一种现象。 所以总之呢，密切关注宏观局势，密切关注政策，密切关注产业导向，密切关注人工智能发展对世界经济的影响，这恐怕是二零二六年的主基调。所以我个人的观点是，二零二六年贵金属还会上涨，只是上涨幅度受高科技的影响 啊，美元可能会由于它的经济恢复增长趋势，这也会抑制贵金属的大幅度的上涨，这是我的分析。

黄金价格今天创新高了，那么现在还能不能追高呢？今天给大家看一个百分之九十九的人都会忽略的重要信息，绝对会影响金价的走势。国 际金价今天涨到了四千四百六十六美元，创下了历史新高，国内金价呢，今天也突破了一千块一克，刷新历史新高。那前阵子金价下跌跌破九百块的时候呢？有不少人犹豫过，认为黄金行情已经结束了，我当时就给大家详细分析过，坚定看涨黄金， 老生常谈的逻辑，我讲过很多遍了，三大长线利多、每年数降息、国际地缘局势紧张，人民币国际化，这些呢都是支撑金价长期上涨的逻辑。今天我不再重复，大家可以翻看我先前的视频， 今天和大家要聊一个大家平时不会关注到的一个细节，从细节里边分析为什么黄金一定会涨，并且为什么黄金短线行情也会涨。废话不多说，大家看数据，我们看纽约黄金交易所，也就是 comx， 它的官网上有一组惊人的数据啊，从十一月下旬开始，黄金的实物交割量开始 大幅偏离常态，数据变得非常的高。这里给大家解释一下什么叫实物交割啊？首先什么是交割？这是期货里边的一个术语，简单来说呢，就是买卖双方一手交钱一手交货，这个交易的过程就叫交割， 期货里边呢有做多和做空，这个大家知道对吧？那么做多就是看涨是买方，做空呢就是看跌是卖方，双方呢约定在某个日子，比如十二月底按照约定的价格交割，比如说四千美元来交割黄金， 如果金价上涨涨到五千，双方还是得按照约定的四千美元价格来交割黄金。这样一来呢，看多的那个人就赚了，他花四千块买到了价值市场价五千块的黄金，那反过来，如果跌到三千块，那么看空的那个人就赚了，因为多头还是得按照约定付四千块来买黄金。 那这个交割呢，分两种，一种是实物交割，就是你给我四千块，我给你黄金。另一种呢是现金交割，但是我手里呢，也没黄金，也不要烦了，我们不是约定四千块交割吗？现在不是涨到五千块了吗？我就给你这一千块的差价算了， 黄金呢，我也不给你了，你赚一千块其实对你来说还是划算的，你不用这么麻烦来拿黄金搬来搬去。那么回到刚才的话题啊，纽约黄金交易所现在的数据，实物交割的数据反常的高，交割意向的第一天啊，实物交割意向数据就 高达接近六十吨黄金，是以往数据的三点五倍，以往呢，十五吨就算多的了。那么这个数据说明什么呢？就说明大家现在都要实物黄金了，以前大家愿意选择现金交割，输了一方补差价，现在很多人都要给实物，说明什么呢？有人可能觉得是不是要打仗了，所以大家都要囤黄金啊， 这也不是啊，我告诉大家一个期货里的概念叫 b 仓，大家可能听过这个词，但具体什么意思大家可能不一定了解，如果你是多投看涨黄金，一直开多单，等到黄金价格很高的时候呢？我觉得不对呀，不应该再涨下去了，应该要跌了，于是我看空开了空单。 那原理上，你作为多投，如果选择实物交割，那么在交割日的时候必须给我钱，然后呢，我作为空投，必须给你实物黄金。 通常情况，如果行情波动不大的话，金价小幅上涨，你小赚一点，你就是愿意选择现金交割的，叫我直接给你补差价。但是如果你看涨的时候，我坚定看空，跟你杠上了，只要你开多单，我就开空单，这时候啊，你就可以玩一个狠招逼空。你 撂定我这个大空头手里其实没有黄金，只不过是认为行情会跌，所以开了大量的空单，这时候你就可以选择实物交割，憋着，我月底的时候拿黄金来给你， 但我手头是真的没有黄金啊，这样一来我就惨了，合约是签了，手头没有黄金，交割的时候给不出，我就违约了，是要罚很多钱的。那么为了避免违约，我必须怎么做啊？ 必须到市场上去买很多实物黄金，然后月底的时候交割给你，而一旦我到市场上去大量买黄金了，又会推升黄金价格进一步上涨，这样一来，你这个多头不就赚的更多了吗？ 这就是多头逼空的策略。所以一旦多头发现空投手里没货，就会选择实物交割来逼空。那么现在实物交割的数据反常的升高，比以往高了好几倍，就说明多头大概率已经开始逼空了。那么随着逼空力度的加大呢？行情有可能会加速上涨，涨到空投认输为止，这就是近期黄金加速上涨的逻辑。 那么未来的推言，短期如果逼空力度继续加大，那么金价会加速上涨，而等到空投彻底认输之后呢？多头也会开始逐渐平仓，到那个时候金价会迅速的回调到合理的位置，然后磨一阵子之后呢， 继续按照长线向好的基本面慢慢的上涨，那么后续操作节奏已经说的很详细了。收藏好这条视频，祝大家暴赚日进斗金，关注我，给你持续分享赚米的机会！

哈喽，兄弟们，今年黄金真的是涨的让人头晕目眩，从年初到现在，金价飙升接近了百分之六十， 很多人看收益率都非常的眼红，想要不要现在杀进去啊，但是我想给你泼盆冷水，那因为呢，二零二六年黄金面临的局面，他有可能是二零二五年，和完全不一样的，这不是危言耸听，而是美联储正在给市场买一个巨大的陷阱。 十二月份美联储降息二十五个基点之后呢，点阵图显示，二零二六年可能会只降一次，这就意味着美联储踩刹车了，决意中呢，有三人头反对，票创六年来的最多，其中既有人想去维持利率不变，又有人想大幅的去降息五十个基点，美联储内部已经炒翻天了， 华尔街多数投行依然是认为二零二六年会降息两次的，但是问题就是，市场预期和美联储实际操作是完全是两码事啊， 更关键的就是特朗普的关税政策可能把美国的通胀推高三个百分点，如果说通胀重新抬头，那么美联储降息空间又被彻底的封死， 这时候实际利率也就是名义利率减去，通胀率就变成了黄金的生死线。很多人不理解啊，实际利率和黄金的关系，简单来说呢，实际利率就是持有黄金的机会成本，你买了黄金就不能把钱放在银行里面去赚利息了，也不能去买债券去收利息。 那历史上呢，实际利率和黄金价格的相关性接近负的零点九，实际利率涨，黄金就会跌，实际利率跌，黄金就会涨。现在问题就是，如果说每年处降息的幅度不及预期，同时呢，特朗普关税政策呢，也在推高通胀，那实际的利率可能会根本降不下来，甚至还会上升， 这个就是二零二六年黄金最大的风险。二零二五年黄金大涨，本质上呢，就是因为实际利率处于低位，全球的央行疯狂的购金，地源冲突不断，当然这些支撑的因素呢，在二零二六年可能会全部的反转。 特朗普的关税政策，表面上看的是贸易战，实际上呢，就是在给黄金挖坑。那么汇率预测，如果说关税全面落地，美国通胀呢，可能会升至百分之二点八，那么美联储官员也预计，关税会使二零二六年的通胀率升至百分之三点五到百分之四之间。 通胀高了，美联储呢，就不敢大幅的降息了呀，名义利率降的慢，通胀呢涨得快，实际利率可能会不降反升，那这时候呢，只有黄金机会成本就会高，资金就会转向证券等一些有息资产，黄金的吸引力自然就下降了。 那更糟糕的就是，最近一个月，美股大跌倒止，跌百分之六点八六，标普跌了百分之 七点七八，那只呢，跌了百分之十一点三五，市场已经在用脚投票了，表达着对关税政策的不满。如果说经济真的是因为关税政策陷入衰退，那倒是利好黄金，但问题就是，衰退来临之前，实际的利率呢，可能会先上升一波空间，在这段时间呢， 黄金就会很难受。回顾一下历史，你会发现一个规律，黄金在价格大涨的时期呢，主要有三次，一九三零年代，一九七零年代和本世纪前十年，这三次大涨背后都是货币体系出现了问题， 一九三零年代呢，是大小条，一九七零年代呢，是布雷顿森林体系崩溃啊，两千年代呢，是互联网泡沫和金融危机。每一次的黄金的暴涨都伴随着极低的实际利率，甚至是负的实际利率。 现在二零二五年黄金涨了百分之六十，已经是很多未来利好的提前内消化了。二零二六年实际利率如果说没有如期的下降，甚至因为通胀上升而走高，那么黄金很有可能会面临一个深度调整啊。 更要命的就是，从二零二二年开始啊，黄金价格已经去逐步的脱离了美元实际利率的毛，这就说明黄金的定价逻辑呢在变化，货币属性呢在增强，但是呢，这也意味着，一旦美联储政策有一些转向，那黄金呢，很有可能会跌的更快更猛啊。 如果说你现在还没有买黄金，我的建议就是不要追历史高位，追涨风险呢，远远大于收益。二零二六年美联储降息，只有可能是有一次的关税政策呢，有可能是推高通胀的，实际利率呢，可能也降不下来。这三个因素的叠加，黄金很有可能会在上半年见顶回落。 如果说你已经持有黄金了，也不要着急加仓啊，耐心的等待，等美联储真正的开启大幅度的降息周期，等实际利率真正的转负，等市场恐慌情绪重新的回来，那时候才是黄金时代， 投资最大的敌人不是市场，而是你记得贪婪，当所有人都在喊黄金还要涨的时候，往往就是风险最大的时候。 二零二六年的黄金不是不能涨，而是涨的逻辑变了。如果说你看不懂美联储的游戏，看不懂实际利率的走向，那最好的选择就是观望，不要让一时的冲动毁了你多年的积累啊。

有粉丝转发了一段视频，这到底什么信号呀？央视多家媒体公布了明年黄金要涨百分之十五到百分之三十， 啥意思？又上涨了？还告诉我一声，还有这种好事吗？嗯？有没有谁能给我解释一下？还是说现在就要反向操作了呢？现在要我买黄金 待我发财吗？ ok， 那 么首先啊，我的观点和你一致啊，我也不同意上面视频给出的预测，说什么明年的金价会上涨百分之十五至百分之三十这样的理论， 这个我个人肯定是不同意的啊，因为按照课代表的推演，黄金明年的涨幅可能至少能够达到百分之六十至百分之八十以上。那么下面我会来说明我的理由。 当然了，这仅仅只是我的个人观点啊，不构成投资建议，仅供参考和讨论。那么以课代表啊，对于当前全球债务的增长速度和全球各国货币发行的总量来看，就比如说当前全球的债务已经接近四百万亿美元， 而单单美国这一个国家的债务，现在就已经达到了三十九万亿美元。我们都知道啊，自从二零零八年金融危机以来，全球央行都开启了量化宽松的政策， 美元储呢，更是创下过在二零二零年疫情期间，短短几周之内，就印出过去几十年累计的货币总和这样的记录。那么货币的供应量呈指数级的暴涨，就意味着美昂斯黄金所对应的美元的含金量被极度的稀释了。 那么这个就足以得出结论啊，黄金在未来的涨幅或许会进入越来越加速了这样的区间，我想告诉大家的是， 限阶段一千多块钱一克的黄金，他几乎不存在任何的泡沫，反而被华尔街打压多年，价值被严重的低估。正如啊，我在上个视频所说的， 美元已经逐渐压不住黄金这个真正的货币之王了，他可能随时会冲出牢笼，把美元踩在脚下。 你要知道啊，现在全球一共也只有二十二万吨黄金，而其中大部分的黄金呢，正被各国的央行所持有着，它是不在市面上流通的，真正在市面上流通的黄金，全球加起来也只有区区几万吨而已。再加上 近几年全球局势动荡不稳定，开始的避险情绪，那么黄金至少也应该很快会占上一千五百块钱这个位置。无论你怎么算，黄金的价格现在都是太低了。当然了，信与不信在于大家自己的判断，因为以上的内容啊，都只是我的个人观点，不构成投资建议。

今年以来黄金价格一路暴涨，目前来到了四千两百美元，很多人都在问明年的黄金价格是不是要跌了？我很明确的告诉大家，二零二六年黄金依然有着巨大的上升空间，大家一定要把这条视频认真的看完，当你搞清楚了央行购买黄金的逻辑之后，你一定会长期的坚定持有黄金。 我之前反复跟大家说，我们普通人购买黄金就是拿自己工资收入的百分之十到十五定期的在市场上进行定投。 黄金价格高了，你可能买的数量少一点，黄金价格低了，你买入的数量多一点，长期积累下来，你会发现你在黄金这项资产上所形成的头寸，它的价值会超过其他的风险资产。而且黄金有一个最大的好处，它的保存跟变现都非常容易，不存在任何流动性的风险。 大家首先要认清一点，这一轮黄金上涨的主要推手不是普通的金融机构，而是央行。央行购买一项资产的决策是一定经过长期的深思熟虑，中国央行从开年到现在总共也就买了四十多吨黄金，四十多吨黄金值多少钱？四十多亿美元是中国央行口袋不够深，兜里钱不够多吗？ 从一月份到十一月份，我们的贸易盈余是一万亿美元，我们拿一个月的贸易盈余当中的百分之五来买黄金，都会超过目前这个量。央行买黄金不是没有钱，而是买不到，为什么央行想买黄金会买不到？大家要理解。第二点，央行买黄金一定是买入之后就放到自己的金库当中，不会轻易的抛售了。 今年十月份的时候，黄金曾经有过一轮快速的下跌，从大概四千三百美元跌到三千九百美元，这个幅度的下跌曾经一度也在市场上引起恐慌，很多人讨论金价是不是到了一个历史的高峰，我告诉大家这种事情没有发生，央行的购买决策会坚定而持续。 首先我们来说为什么会坚定？因为央行在购置自己的资产一定是站在全球大的信用环境之下所做的一个判断。目前全球的主全国债的规模已经达到了一百万亿美元， 而且这个速度正在以每年百分之五到六的速度在快速的增长。十年之后，我不会看到全球主全国债的规模可能来到一百五十万亿到一百六十万亿的水平。 那么在这个全球央行无节制印钞的环境之下，什么样的资产对央行来说最有保值的潜力？毫无疑问就是黄金。 第二，为什么说央行购买黄金持续？不管中国央行也好，还有其他。第三，世界国家的央行也好，大家会看到他们持有黄金的数量也在不断的增加，而且在今年历史性的全球除美联储以外的央行持有黄金的总量已经超过了 美国国债的数量，这个趋势一旦形成之后，不会轻易逆转。大家看一看目前美国国债发行的速度，再想一想自己手上黄金增长的速度， 任何一个央行的行长都不难得出自己的判断，手上有钱，有人愿意卖，我就坚定了购买黄金，而且购买黄金之后我就放到自己的金库里，不会拿到市场上来进行抛售。理解了这两点之后，大家持有黄金的信心就会逐渐的增强。

山东黄金为什么在二零二六年被这么看好？它的核心逻辑到底是什么？其实二零二六年山东黄金之所以被看好，是因为有三大核心的驱动因素。首先第一个呢，就是金价会持续的在高位，第二个是它的产能会集中的释放， 第三个是它的盈利能力会大幅的提升。那这么说的话，就说这个金价的走势和山东黄金的产能扩张是影响它投资价值的关键呗。是的，就是机构给的评级都是买入，然后 a 股的目标价是在四十二到四十五之间，对应二十五到二十七倍， 这个金价到底能不能稳住啊？因为最近投行的预测也都特别高。确实是这样的，像高盛他看到二零二六年是四千九百美元每盎司，摩根大通是看到五千零五十五美元每盎司， yonderney research 甚至是看到了六千美元每盎司。而且他们这些预测主要是基于美联储的降息， 全球央行的持续的买金以及地缘政治的风险，这些都是对金价非常有利的支撑。看来就是说大家不光是赌这个货币政策，还在赌这个全球的风险偏好会发生变化。对，因为黄金它不仅仅是一个避险资产， 它还是一个对抗货币贬值的一个工具，所以在现在这个环境下，它的这个吸引力就被放到最大了。那山东黄金在未来几年它的矿产金的产量会有一个什么样的变化？是这样的，就是山东黄金预计它二零二六年的矿产金产量会达到六十二吨，这相比二零二四年的四十六点一七吨，提升了百分之三十四点三。这么高的增速 主要是靠哪些主力矿山的扩产来实现呢？主要是靠沙岭金矿，它是计划二零二六年年底投产，然后它会带来五点五四到八点二五吨的一个新的产量， 再加上交加新城等这些主力矿山的破产，山东黄金的远期的产量目标是要突破八十吨。哎，你说这个山东黄金，它的这个业绩弹性到底有多大？就是说金价波动对它盈利到底有多大的影响？公司的净利润对金价的变化是非常敏感的，金价每上涨一百美元，每昂司公司的净利润会增加十五亿左右， 如果是每上涨一百元每克的话，它的利润会增厚三点五到四个亿。这个业绩的增速确实挺吓人的啊。是啊，你看它二零二五年的前三季度，它的规模净利润已经达到了三十九点五六亿，同比增长百分之九十一点五一。但是它的估值呢？ a 股的 pe 现在大约是三十九倍，是显著高于国际同行的， 所以它是有一定的估值回调的风险的。同时它海外有百分之二十的产能是面临着地缘政治的不确定性的。明白了，下面我们来谈谈公司的概况和行业地位啊。山东黄金到底是在哪些环节形成了自己完整的产业链的布局？山东黄金它是成立于两千年，然后它在零三年的时候上市，它的业务包含了黄金的勘探、开采、玄野还有精炼。 他是国内黄金行业里面非常有代表性的龙头企业之一，这么说的话，他是在整个黄金的产业链条上都做到了自给自足吗？没错没错，而且他截止到二零二五年的三季度，他的总资产已经达到了一千七百一十九点六二亿元，然后归属母公司股东的权益是六百三十七点三八亿元，就是他的整个的规模，在国内同行业里面都是数一数二的。好的 山东黄金在黄金资源的储量上到底有多大的优势？然后它这个资源的分布都分布在哪里？它的权益黄金储量是达到了两千零五十八吨，占国内的总储量的百分之三十，它的平均品位是二点三五克每吨，按照它现在的开采的速度的话，它的资源寿命是超过七十年的， 然后他主要的资源就集中在胶东地区，他掌控着胶东这个世界级矿级区，百分之八十的高品位的黄金资源，资源寿命超过七十年，这个确实挺厉害的。那他的这个资源的储备还能持续的增长吗？可以的，他二零二四年是新增了储量五十八点八吨，他的储量替代率是百分之一百二十，他是在持续的增厚他的资源的家底的。行。 山东黄金在国内的黄金行业里面到底是一个什么样的地位？他跟其他的那几个龙头比有什么不一样的地方？山东黄金是我们国内第二大黄金生产商，他二零二四年的矿产金产量是四十六点一七吨，仅次于紫金矿业的七十二点九四吨。 然后他今年就是二零二五年的前三季度，他的产量已经达到了三十点六二吨，同比增长了百分之六点一，这个产量规模确实很有分量啊。那山东黄金在盈利能力上是不是也很突出？对，他的这个资产金业务，虽然说收入占比不到三分之一，但是他贡献了将近百分之九十的利润， 然后他跟紫金矿业、中金黄金、赤峰黄金一起被称为是国内的黄金行业的第一梯队。了解了，我们接着来看看二零二六年黄金价格走势的展貌。哎，这是很多人关心的话题啊，就是说 这些国际大投行他们是怎么看二零二六年黄金价格的走势的？他们的主要逻辑是什么？目前各大投行对二零二六年的金价都是非常看好的，比如说高盛，他是预计二零二六年年底会涨到每昂司四千九百美元，然后他是给出来了一个季度的价格的路径，就是他预计一季度是四千二百三十美元每昂司， 二季度是四千六百二十八美元每昂司，四季度是四千八百一十五美元每昂司。 他的这个判断的依据呢，就是美联储的货币政策的转向，全球央行的持续的买入，以及地缘政治的风险的持续的发酵。听起来就是每一个影响金价的因素都被他们纳入到分析里了，没错，而且摩根大通比高盛还要乐观，他是预计二零二六年的四季度会冲到五千零五十五美元每盎司， 而且他是说有可能会挑战六千美元每盎司的大关。然后他也是连续四年都把黄金作为他的一个首选的多头配置， 它的核心的逻辑就是各国央行的储备多样化，以及投资者的资产配置多样化的这个趋势是没有办法逆转的哦。除了这两家，其他机构对二零二六年进价的预测都是什么水平呢？瑞银，它是把它的年终目标价从四千二百美元美银斯上调到了四千五百美元美银斯。然后它是预计二零二六年的 etf 的 资金流入会大幅的攀升，达到约七百五十吨， 是过去十年年均流入量的两倍多。看来大家都是挺看好的啊，那有没有特别极端的预测呢？有啊，就是瓦耶登尼 research， 他 是最激进的，他是把二零二六年年底的黄金的目标价直接从五千美元美银斯上调到了六千美元美银斯。 然后他是甚至说到二零二九年底会冲到一万美元美银斯。他的这个依据就是黄金跟标普五百指数，他认为他们是长期同步上升的。 然后其他的机构，像摩根施坦利，他是看二零二六年的四季度是四千八百美元每两次。道明证券是看上半年是四千四百美元每两次。新展银行是看下半年会到五千一百美元每两次。 然后世界黄金协会是说金价还有百分之五到百分之十五的上涨空间。嗯，那二零二六年到底有哪些关键因素会推动黄金价格继续的上涨？主要有四个核心的因素，第一个呢，是美联储的货币政策的转向。 第二个呢是全球央行的持续的大规模的购金。第三个呢是地元政治风险的持续的发酵。第四个呢是美元的信用体系受到了越来越多的挑战，美联储如果真的在二零二六年开始降息的话，会对黄金产生什么影响？其实市场是普遍预期美联储明年会降息三次到四次， 然后呢，联邦基金利率的中值会降到百分之三点六，长期的中性利率会维持在百分之三，这就意味着持有黄金的机会成本会大幅的下降。对，所以这是直接立好金价的。全球央行买金买这么猛， 是不是也在助推这个金价？对啊，二零二五年全球央行的黄金增持量已经超过了一千吨，创下了历史新高。然后中国央行已经连续十三个月在增持黄金，到二零二五年的十一月末已经达到了七千四百一十二万昂刺。 然后高盛是预计二零二六年全球央行每个月的购金量还会有七十吨，是二零二二年之前的月均水平的五倍。 然后摩根大通是预计二零二六年全年的购金量会有七百五十五吨，虽然说比过去三年的峰值要低一些，但还是远高于历史的均值啊。央行们这么疯狂的买金，是不是跟这个去美元化也有很大的关系？是的，去美元化的趋势是越来越明显了，尤其是二零二二年的俄罗斯的外汇储备被冻结之后， 新兴市场的央行们都开始重新考虑自己的储备的结构，然后中国央行等新兴市场的黄金储备占比还是相对比较低的，尤其是考虑到中国推动人民币国际化的这样的一个诉求，所以未来中国央行继续增值黄金的空间还是很大的。 然后有调查显示，百分之九十五的央行都认为二零二六年全球央行还会继续，地缘局势这么紧张，是不是也会让更多的人去买入黄金寻求避险？对，是这样的，因为像中东这边，以色列是准备要对伊朗进行新一轮的打击，然后美伊的谈判也是陷入僵局， 然后俄乌这边的冲突也是没有什么缓和的迹象，然后欧盟又批准了对乌克兰的长期的援助，所以这些都是让地缘风险不断的升温，然后黄金的避险需求就会持续的存在。那现在这个美元的信用体系到底出了什么问题？为什么会动摇大家对美元的信心？是这样的，就疫情之后，美国的财政赤字率一直都是维持在百分之六左右， 比疫情前的中疏水平要高了不少，然后国家的总债务也是在快速的累积，所以债务风险肯定是上升的， 再加上就是最近美国的总统对于美联储的决策的干预也是明显的在加大，然后美联储的主席鲍威尔，他是二零二六年的五月就任期结束了，所以下一任是谁？其实市场是很担心的，就是担心美联储的独立性会下降，所以这些因素加在一起，就是投资者对于美元体系以及美元的资产的信心是明显的动摇了。 然后美元指数在二零二五年已经下跌了大概百分之十左右，这也是助推了黄金的价格的上涨。明白明白，虽然现在大家都在看涨黄金，但是二零二六年黄金价格有没有可能会出现大幅的下跌？虽然说大部分人都看好二零二六年的金价，但是还是要警惕几个下行的风险。 一个就是美国的经济如果说超预期的复苏，那美联储可能就不会那么快的去宽松，那这个时候对黄金是不利的。第二个呢，就是地缘政治，如果说出现了缓和，那现在黄金里面包含的这个战争溢价大概百分之八左右，可能很快就会消失。 第三个呢就是技术面上，如果说金价在高位反复的冲不上去，获利回吐的压力就会加大，可能会出现几十甚至两百美元的一个震荡回调。 最后一个就是如果说央行的购金速度一旦放缓，对金价的支撑力度肯定也是会减弱的，所以说美国经济数据要是太好的话，反而会变成黄金的一个利空。没错没错，就比如说中金公司，他们就认为二零二六年年初的时候， 如果说美国的通胀还是很顽强，然后经济又继续好于预期，那美联储很有可能会放慢它的宽松的步伐，那这个时候黄金很有可能就会迎来一波阶段性的压力，那黄金是很容易会出现获利回吐的。 然后世界黄金协会甚至是说如果说经济是超预期的强劲，那金价甚至可能会最低下探到三千三百六十美元每盎司。如果说地缘局势突然缓和了，对黄金价格的影响会有多大？因为现在的金价里面是包含了大概百分之八左右的这样的一个战争议价， 主要就是因为俄乌冲突以及中东的一些地缘的风险。那如果说，比如说二零二六年的三月份左右，俄乌突然之间说要和谈了，或者说中东的局势明显的缓和了， 那这个避险资金会很快的撤离，那这个百分之八的溢价就会很快的被抹平，那金价是很有可能会出现一个大幅的跳水的。啊啊，那我还想问一下，央行如果说突然之间不买了，甚至说开始卖了，那对黄金价格会有什么影响？这也是一个很关键的一个风险点。就是二零二五年的三季度， 全球央行的购金的同比增速已经从之前的两位数跌到了百分之十，那如果说二零二六年金价还是在高位的话，那可能会有更多的新兴市场的央行会觉得太贵了，那他们可能就会暂停或者说阶段性的卖出黄金， 那这个时候央行对于金价的这个托底的力量就会明显的减弱，那这个也是会让黄金的上行变得更加的困难。好的，下面咱们谈谈山东黄金的产能释放的计划以及他的执行情况。 就二零二六年山东黄金的矿产金产量到底会提升到一个什么水平，然后它主要是靠哪些项目来实现这个增长？二零二六年山东黄金的矿产金产量是计划从二零二四年的四十六点一七吨提升到六十二吨，增幅是百分之三十四点三。那这个主要的增量呢？一方面是来自于沙岭金矿的头产，另一方面就是现有矿山的扩能。 那如果说交加新城和西岭这三个大项目都能够打产的话，那它的这个自产金的产量甚至可以冲到七十吨每年。听起来山东黄金二零二六年的产量增长还是很有看点的，那它的这个增长路径是怎么规划的？二零二六年的话，它是一个内外齐发力，就是国内的话，沙岭金矿作为它的十四五的一个重点工程，它是设计的年产量是十吨。 然后二零二六年是计划快速的爬坡，产量是可以到五点五四到八点二五吨。那海外的话就是卡蒂诺的 namdini 金矿，它已经是进入到了试生产的阶段。然后二零二六年到二零二七年是它的高品位期，它的产量是可以到九到十吨， 那权益的增量是可以到七点六五到八点五吨。能不能给我们梳理一下，就是山东黄金在未来几年它的这个产能释放的节奏是怎么安排的？可以啊，就是二零二六年其实是它的一个产能释放的一个关键的节点。那之前有机构是预测它二零二五年的矿产金产量是不低于五十吨， 然后二零二六年是要提升到六十二吨，那二零二七年是到六十六点三吨，然后二零二八年是要突破七十吨， 就是它是一个很明显的一个稳固的上台阶的这样一个节奏。那山东黄金现在有哪些主力矿山的扩能和新建的项目是在推进的？它的主力矿山的话，其实现在最核心的就是沙岭金矿、交加金矿和新城金矿的整合， 然后海外的话就是卡蒂诺的 namdini 金矿和纳米比亚的 osino 项目，这些项目现在都推进到什么程度了？沙岭金矿的话，它是预计二零二五年年底就可以投产，然后二零二六年就可以快速的打产，它的年产量是可以到十吨， 然后交加金矿的话，它是预计二零二八年打产，它的年产量是可以到十八点八吨。然后新城金矿的话，它是分两期，一期已经投产了，二期是预计二零二七年打产，然后打产之后是可以到七点八吨。 然后海外的话就是卡蒂诺的 namini 金矿，它是已经在市生产了，然后二零二六年到二零二七年是它的一个高产期，它的年产量是可以到九到十吨。 然后纳米比亚的 osino 项目的话，它是预计二零二五年的下半年才会启动，然后二零二七年的上半年才会投产后，每年是可以新增五吨的黄金产量。我很好奇山东黄金到底掌控了多少黄金资源，这些资源够它开采多少年？到二零二五年年底的话，它的权益黄金储量是有两千零五十八吨， 占全国的总储量的百分之三十，然后他的平均品位是二点三五克每吨。按照他现在的开采规模的话，他的服务年限是可以超过七十年的，就他的资源的保障程度是非常高的，他的这个资源储备还能持续的增长吗？是可以的，就二零二四年他的新增的储量是有五十八点八吨，然后他的储量替代率是百分之一百二十。 然后二零二五年的上半年，它的碳矿的径尺是有二十九点三万吨，然后新增的金金属量是有十八点八吨，就它的这个找矿的能力还是非常强的。山东黄金在资源分布上面有什么特点？它的资源主要还是集中在国内的胶东地区，然后它掌控着这个胶东矿集区百分之八十的高品位的资源。 那海外的话，它是通过收购山金国际，然后间接的持有了加拿大的 oseo resource 的 全部的股权，然后它的资源布局的话就是国内是绝对的主力，但是海外的话是一个有益的补充。明白了山东黄金在资源的品位上面和开采的技术上面有什么过人之处吗？山东黄金的话，它的资源平均品位是二点三五克每吨， 这个是在国内是非常领先的，然后它的这个深井开采技术也有很大的突破，就三山岛金矿的富景已经是跃起到了负一千九百米的飙高，刷新了国内的纪录， 然后也为他将来开发身部的资源打下了一个很好的基础。 ok， 那 我们接下来就进入到财务表现和盈利能力分析的环节啊，我想问一下山东黄金二零二五年的这个整体的业绩表现到底怎么样？然后它背后的主要的增长动力是什么？山东黄金的话，它在二零二五年的前三季度，它的营业收入是达到了八百三十七点八三亿元， 然后同比增长了百分之九十一点五一，然后扣非净利润的话也是有百分之八十八点四三的一个增幅， 就他的这个增速是远远跑银行业平均水平的，就充分的体现了他作为龙头的一个盈利的爆发力，这个增速确实很夸张啊，那他这个盈利的增长主要是靠金价的上涨吗？还是说有别的因素？他的盈利增长的话，就是既受益于金价的大幅的上涨，然后也受益于他的产能的加速的释放， 那你可以看到他的毛利率和净利润都是有显著提升的。毛利率的话，二零二五年的前三季度是提升了三点一四个百分点，然后净利润的话是提升到了百分之六点四七， 同比提升了一点五三个百分点。那单季度来看的话，第三季度的毛利率是达到了百分之十九点一八，同比提升了二点七五个百分点，那这背后的话，其实就是国际金价在二零二五年中期是大涨了百分之三十九点九。如果我们去看二零二五年的季度的业绩，有没有什么特别值得关注的趋势， 二零二五年的话，其实它的业绩是逐季改善的，就第三季度它的营业收入是同比增长了百分之六十八点二四， 虽然说第三季度的规模净利润环比是下降了百分之三十五点五八，但是这个主要的原因是因为他有一些非经常性的损溢的影响， 就他的投资收益和公允价值变动损溢合起来是亏了七点二九个亿元，如果扣掉这个影响的话，其实他的主业的盈利能力还是在持续的增强的。那对于二零二六年山东黄金的业绩，市场上的主流机构是怎么看的？大部分机构都是挺乐观的，就比如说浙商证券，它是预计山东黄金二零二零二七年的规模净利润分别是六十五点五四亿元、 八十三点四三亿元和一百零八点二四亿元，然后对应的同比增速分别是百分之一百二十二点零四、百分之二十七点三一和百分之二十九点七三。 那华安证券的话，它的预测是稍微保守一些，它是预计二零二五年到二零二七年的规模净利润分别是五十五点九亿元、六十四点六亿元和七十点二亿元。懂了懂了， 山东黄金在成本控制上面有什么独特的做法吗？山东黄金它的成本控制是非常厉害的，这全球的黄金行业的全维持成本在二零二五年是创新高的，是达到了一千七百五十二美元每盎司。但是山东黄金它是通过推进四化建设， 然后让他的主力矿山的采矿机械化率超过了百分之六十五，然后选野回收率提升了零点二三个百分点，然后他的单位生产成本是压在了四百二十元每克以内，就这个成本在国内都是非常非常领先的。那他的这个氩金成本在二零二五年有什么样的变化？他的矿产金的氩金成本 在二零二五年的前三季度是一百四十五点一九元每克，然后同比只微涨了百分之一点六七，然后第三季度更是降到了一百三十二点四一元每克，然后环比是下降了差不多百分之十四，同比也是下降的，就是它的这个成本控制的能力还是非常强的。山东黄金能够把成本压这么低，主要靠的是什么？首先它是非常重视技术创新的， 就它的矿山的机械化率已经超过了百分之九十，然后智能防碰撞系统推广率超过了百分之九十。然后还有就是它的规模效应， 它的二零二六年的矿产金产量是要比二零二四年提升百分之三十四点三的，然后再加上它的全面的成本管控， 就它的成本的优势其实是非常坚实的。山东黄金在成本控制上面有遇到什么压力吗？它的成本的压力主要还是来自于它在金价上涨的时候，加大了对低品位矿的利用，然后它的生产成本是有一定的抬升的。 你看他的二零二五年的第三季度，虽然说金价是跟二季度持平的，但是他的毛利率只环比微增了零点一三个百分点。然后他的期间费用在二零二五年的前三季度是同比增加了六点四七亿元，增幅是百分之十五点八四， 然后管理费用的话更是增加了六点九二亿元，增幅是接近百分之三十六，就他的这个费用的管控还是面临不小的挑战的。嗯，山东黄金在现金流和财务健康方面表现怎么样？山东黄金的现金流是非常健康的，他的二零二五年的前三季度的经营活动现金流净额是高达一百五十一点九六亿元，然后同比是大增了百分之四十九点零六， 然后在同行业里面是排名第一的，这个主要的原因就是因为他的盈利能力提升了，然后营运资金的管理效率也提升了，看来他不光是赚钱，而且是实实在在的把钱赚回来了。然后投资活动现金流净额是负的八十点三六亿元，比二零二四年同期的负的一百九十二点七三亿元有明显的改善，就说明他的投资更加注重效率了， 然后筹资活动现金流净额是负的九点九一亿元，然后资产负债率的话是百分之六十三点五四，也是略有下降的， 就整体的财务结构还是比较稳健的。我想问一下山东黄金在流动性和短期长债能力上面有没有什么值得关注的地方？他的货币资金到二零二五年的九月末是有一百八十一点七五亿元，比二零二四年年末是多了百分之六十四点零八，那这个资金的话是可以很好的保障他的项目建设和并购的需求的， 但是他的流动比例只有零点五三，速冻比例只有零点三八，对他的短期的长债压力还是不小的，因为他的短期借款有二百八十九点五五亿元，占了他的流动负债的百分之四十点六。那他在财务上面还有什么别的风险点，是我们需要留意的吗？首先他的商誉有一百三十点二二亿元，占他的总资产的百分之七点五七， 然后他的整体的杠杆水平是二点七，是明显高于行业的中位数一点八六的，再加上他的海外业务的占比，影响也是会加大的。下面说到估值分析和投资价值判断， 山东黄金现在的估值水平到底怎么样？跟历史数据比，跟国际和国内的同行比有什么差异？他的 a 股的估值的话，现在的动态市盈率是在三十九到四十四倍之间，市净率是五点七七倍。 然后港股的话市盈率是三十六倍，市净率是四点零五倍，那如果我们去看历史分位的话，市盈率现在是处在历史的百分之十三点一分位， 就它是属于相对低估的。但是市净率的话是处在历史的百分之九十二点八四分位，就它是属于相对高估的。这个 pe 和 pb 的 这种背离还挺有意思的。怎么会出现这种情况？主要是因为山东黄金这几年通过并购，它的资产规模是迅速的扩张了， 所以它的市净率就会比较高，但是它的盈利的释放是有一定的滞后的，所以它的市盈率就会显得比较低。那如果我们去跟国际巨头去比的话，像巴厘克黄金和纽蒙特，它们的市盈率都是在十八到二十二倍之间， 那山东黄金是明显要高一些的。但是如果我们去跟国内的同行去比的话，山东黄金其实是处在一个中等的水平。就是说山东黄金现在这个估值到底有没有充分反映他未来的成长潜力？其实随着他的业绩的快速的释放，他的估值是在快速的消化的。就比如说有机构预测他二零二五年到二零二七年的每股收益是一点四七元，一点八七元和二点四二 对应的市盈率是在逐年的下降的。那我们如果用绝对估值的方法来分析的话，山东黄金的美股价值到底是多少， 就用 dcf 模型来算的话，它的这个估值区间是在两千八百亿到三千五百亿元之间，那它现在的市值其实是在合理区间的下沿。那如果我们去看它的分布估值呢？就它的每一块业务到底值多少钱？它的国内的黄金开采业务，我们是给它二零二七年预测利润是四十五亿元， 然后给一个十五倍的 pe， 那 就是六百七十五亿的市值。然后海外的资源运营业务的话，是给他二零二七年预测利润是十八亿元，然后给一个二十倍的 pe， 那 就是三百六十亿的市值。然后野猎和衍生品业务的话，是给他一个两倍的 pb， 那 就是两百亿的市值， 然后加总起来的话，它的合理市值是一千二百三十五亿元，这是比它现在的市值是要折价百分之十四的。我还想知道山东黄金的资源价值和市值之间的差距有多大？它的权益黄金储量是两千零五十八吨，那如果我们按照一千五百元每克来算的话，它的资源价值是超过三千亿元的， 但是它现在的市值只有一千四百三十八亿元，那也就是说它的市值是比它的资源价值是折价了百分之五十三的，所以它是有一个非常厚的安全边际的。最近各大机构对于山东黄金的目标价和投资评级有什么新的变化吗？比如说麦格里证券，它是把山东黄金的 h 股的目标价上调到了四十三港元，然后维持跑赢大市的评级。 但是他的二零二五年到二零二七年的盈利预测是有调整的，就是二零二五年是下调了百分之十八，然后二零二六年和二零二七年是分别上调了百分之四十二和百分之三十九。看来机构之间还是有一些分歧的，那其他机构呢？华泰证券是维持增值的评级，然后他的 a 股的目标价是三十八点五二元， h 股的目标价是三十五点零二港元， 然后他是下调了山东黄金二零二五年到二零二七年的规模净利润的预测，但是他的三年的复合增速还是有百分之六十一点一九。 然后美银证券是把 h 股的目标价从二十二港元上调到了二十六港元，然后重申买入的评级，它是基于对金价的乐观，然后给了一个二零二五年的市盈率是十八倍，那是低于历史均值的。有没有一个综合的机构对山东黄金的目标价和投资评级的一个看法？就富图牛牛的数据的话，它是综合了机构的预测， 然后他的这个目标价呢，平均是三十九块七，然后最高是四十三块八五，最低是三十六块七毛三。然后过去的九十天是有三家机构给评级，两家是买入，一家是增持，然后机构的目标均价是三十八点五二元， 就大部分的机构都是给买入或者增持的评级，然后目标价的话是普遍都比现价是有百分之十到百分之二十的溢价空间的。好的，那我们接下来要讲的就是风险因素分析了，我想问一下金价的波动到底会对山东黄金的盈利带来多大的影响？ 山东黄金对金价的波动是较为敏感的，就比如说金价每下跌一百美元每盎司，他的净利润就会缩水百分之二十三，然后如果说金价跌到两千五百美元每盎司以下， 他的一些高成本的矿山就会陷入亏损。二零二四年和二零二五年的这个金价的大幅波动对公司的业绩影响有多大？二零二四年的话，伦敦金的价格的震幅是有百分之十五左右，然后二零二五年更是创新高，同时波动加具， 那这个就直接加大了公司的经营的难度。那山东黄金有什么手段来应对这个金价下跌的风险吗？它是通过套期保值来锁定了百分之七十五的产量的销售价格， 那按照它的这个每克黄金的净利润是十二到十四元来算的话，金价每上涨一百元每克，它的利润是可以多三亿五到四个亿的。 然后另外它也是通过技术创新和管理优化来持续的降低它的生产成本，然后同时它也是在不断的调整它的产品结构，来提高它的高毛利产品的占比，来增强它的整体的抗风险能力。山东黄金现在有这么多的矿山的项目在推进，那这些项目在实际建设当中会遇到什么风险呢？ 它现在很多大的项目，像交加金矿的整合，它是一个非常重要的未来的产能增长点，但是它现在的进度只有百分之十三点八七，那它的投产时间也是一拖再拖，现在是预计要到二零二八年才能投产，那如果说它一旦延期的话， 那它二零二六年的产量可能就会少五吨左右。海外的这些项目风险是不是会更复杂一些？没错，海外的话，像纳米比亚的 oceno 项目，它虽然说资源量很大，但是它当地的这个政治劳工基础设施都是有很多不确定性的。 然后加纳的卡蒂诺项目之前就因为延期投产，直接就寄提了三点七亿元的减值，所以这也暴露出公司在跨国的项目管理上面还是有短板的。针对这些项目风险，公司有没有什么具体的应对措施？公司是建立了比较严格的进度的监控体系，然后加大了技术研发的投入， 然后二零二五年上半年的研发费用是三点七二亿元，同比增长了百分之三十八。然后也建立了比较完善的风险预警和管控机制， 来尽量的降低这些项目的不确定性。山东黄金在海外的项目越来越多，那他在海外经营的时候会遇到哪些风险？海外的话现在已经占到他规划能源的百分之二十左右了， 那如果说一旦遇到资源国有化，或者说所在国的政局动荡的话，那对他的业绩影响是非常大的。这些风险里面哪些是最值得关注的？像阿根廷、加纳这些地方，他的政治稳定性、政策的连续性都是要重点关注的。然后包括一些税收政策的变化，外汇的管制，甚至是资源国有化的这种倾向。 然后还有就是人民币升值的话，也会带来一些汇兑的损失。那公司的话是通过本土化买保险，做一些汇率的对冲，然后包括跟一些国际的巨头合作，来尽量的分散这些海外的风险。明白了，那矿山的安全和环保现在监管越来越严，这会不会给山东黄金带来很大的风险？矿山行业本身就是一个高风险的行业，那随着它开采深度的增加， 它的地压、地热、瓦斯这些隐患也会越来越突出，那即使公司二零二五年上半年的安全专项投资是五点一六亿元，同比增长了百分之二十七点九六， 然后全知护作业的合格率是达到了百分之九十八点五，但它的安全风险还是不能忽视的。环保方面是不是压力也越来越大？对，因为国家的这个生态环保的标准是越来越高，然后监管的力度也是越来越大。虽然说公司的环境维度评级是 api， 是 行业里面的最高水平，然后也有很严格的这个污染的管控的目标， 但是公司在环保的精细化管理上面，然后生态修复、环境风险的防控上面，还是需要持续的加强的。面对这些安全和环保的挑战，公司具体都做了哪些工作？公司是推进了智能矿山的建设， 然后用机械化和自动化来减少井下的作业人员，然后完善了它的安全环保的管理制度，然后层层的落实了责任，然后加大了投入，然后积极的打造绿色矿山， 然后来主动的去防范这些安全和环保的风险。咱们再来说说投资建议和展望啊，就是你们为什么会给山东黄金买入的评级，然后这个目标价是怎么算出来的？我们是综合考虑了山东黄金的基本面，然后结合了对二零二六年黄金价格的一个比较乐观的判断， 然后我们是给出了买入的评级，然后 a 股的话是看高到四十二到四十五元的目标价，那这个对应的二零二六年的市盈率是在二十五到二十七倍之间。这个目标价的背后最核心的支撑因素是什么？核心的支撑有几点吧，第一个就是山东黄金的矿产金产量，二零二六年是有望达到六十二吨的，那这个是同比要增长百分之三十四点三的， 然后单单沙岭金矿就可以带来五点五四到八点二五吨的一个增量。然后第二个就是投行普遍都认为二零二六年的金价是会在四千五百美元到五千零五十五美元美昂斯这样的一个区间，那这个对公司的业绩弹性是非常大的。 然后第三个就是虽然说现在的 pe 有 三十九倍，但是随着它的业绩的释放，二零二六年的 pe 是 有望压缩到二十五到二十七倍的。 然后最后一个就是它的资源价值，其实是远远没有被市场所反映的，就它的权益黄金储量有两千零五十八吨，那这个对应的资源价值是超过三千亿元的，但是它现在的市值只有一千四百多亿元。山东黄金到底有哪些核心的优势，让它在二零二六年成为一个非常有吸引力的投资标的？首先它是一个量价齐生的逻辑，就二零二六年它既有沙岭金矿的头产， 然后又有卡蒂诺项目的打产带来的产量的大幅增长。然后同时呢，美联储的降息，央行的增持，地缘政治的风险，又让金价有望维持在高位，所以它是一个量价齐升的一个局面。除了这个行业的大环境之外，公司自身还有哪些亮点？ 公司的亮点也很多，比如说它的单位生产成本是可以控制在四百二十元每克以内，然后它的资源的保障年限是超过七十年的，然后二零二四年的储量替代率是百分之一百二十， 然后海外的收入占比也是在持续的提升的，然后二零二五年上半年海外收入同比增长了百分之一百二十六点二，然后它的占比已经提升到了百分之十一点八六。哦！山东黄金未来几年在产量扩张上面有什么具体的目标吗？它是有一个非常清晰的扩张的路线图的，就是它的矿产金产量 二零二七年是要达到六十六点三吨，然后二零二八年是要突破七十吨，然后二零三零年是要争取超过八十吨。 那这个主要的就是靠交加新城、 ossino 这些重点项目的陆续的投产。听起来不光是破产，公司在技术创新和国际化上面也有不少动作吧？没错没错，它是会持续地推进矿山的机械化、信息化、自动化和智能化，然后包括它在深井开采技术上面的突破， 然后他也会继续的去通过并购和合作去布局一些海外的优质的资源，然后也会去完善他的产业链，就是往上游的勘探和下游的深加工去延伸，来增强他的整体的抗风险的能力。投资山东黄金有哪些主要的风险是我们必须要警惕的，最大的风险就是金价的大幅的下跌，然后项目的建设进度不及预期， 然后海外运营的不确定性，然后估值的回调压力，然后还有就是安全环保的问题，这些都是投资者必须要密切关注的。总的来说，山东黄金到底值不值得我们去重点关注？山东黄金它作为国内黄金行业的领军者，然后它的资源优势、产量的成长性、成本的控制力都是非常突出的， 然后他也是一个在黄金牛市里面非常理想的投资标的，所以我们建议就是投资者可以在金价调整的时候去积极的布局，然后中长期持有来分享公司成长的红利。好的，那我们今天把山东黄金的投资逻辑，行业地位，然后包括他的风险点给大家都梳理了一遍， 那我们其实可以看到就是在金价上涨和产能释放的双重驱动下，山东黄金确实是具备了比较大的成长空间。好了，那今天的节目咱们就到这里了，然后感谢大家的收听，咱们下期再见，拜拜。拜拜。

今年黄金涨了那么多，股市也一路上扬。艾米丽，你赚到钱了吗？对呀，你赚到没有？我是干什么的？干什么的？我是做金融的，跟钱打交道了十三年哦，你看我有没有赚到钱。肯定赚到呀，教你们啊。好呀，啊， 那要请我吃宵夜啊。可以可以可以，那就跟你们说说二零二六年的机会在哪里好刷到视频的朋友啊。嗯，先点个关注，然后把这条视频收藏转发给你身边重要的人，一起看一看。好的，跟大家好好唠一唠。嗯，二零二六年赚钱的机遇在哪里？再好好唠一唠 明年的投资机会啊。先说说大家都很关心的黄金哇，好想知道黄金涨跌是有口诀的。什么口诀？记住口诀才能摸底黄金走势哇，注意听啊，慢跌还要跌，嗯，慢涨 还要涨，慢跌买不慌，慢涨卖莫忙，急跌要急买，急涨要急卖。急跌跌不久急涨 涨不久，稳进不亏为基础，心浮气躁莫上车，脚踏实地 心莫慌。嗯，稳定盈利是王道哇。哎，我有很多粉丝就是记住了这个口诀啊，正确应对了那个关税战跟降息啊。你们看，黄金，刚开始的时候是 三千一百美元一样丝，嗯，后来上涨到四千四百美元一样丝，嗯，涨幅竟然达到了百分之四十一耶。哇，如果是一百万本金进去的话，这个账你们应该会算吧？会啊，会算会算。接下来我再跟大家说一说今年最热的话题，嗯，股市，嗯， 每次股市全线飘红的时候，大家都很兴奋。嗯，然后，但是下跌的时候呢，很多股民都很头大。对的，但是其实每次 大跌就是给普通人入场的机会啊，咱们来从宏观角度看看今年的股市啊。啊，好呀，上证指数呢，从三千三百点上涨到四千点，嗯，涨幅百分之二十一， 嗯，创业版呢，从两千一百点上涨到三千三百点，嗯，涨幅达到了百分之五十七。哇，就光看这两个涨幅数据，嗯，哎，你们都听懂了吗？哈哈哈，我之前就在我的一篇爆款视频里跟大家说过啊， 你一定要去看新闻联播啊，因为新闻联播里面藏着各种各样什么投资的机会啊。对对对，是不是很久你们都没看新闻联播了？确实好久把刷剧的时间改成看新闻联播，给你们举几个例子啊。好呀好的，你们看数据中心， 数据中心听得懂吗？嗯，他是现代数字世界的心脏，支撑着云计算、人工智能、互联网服务、流媒体等等一切的在线活动哦。哎，如果他的耗电量非常惊人，那如果数据 中心啊，就比如说他用的用电量持续增长，大家想一想这个数据中心里面的相关配套啊，比如， 比如，比如什么电力供应系统、冷却与环境系统、物理安防系统、网络与布线系统，包括什么软件啊，光模块啊，交换机啊，精密空调啊，芯片服务器，那是不是有极大的可能跟着一起上涨呢？ 是啊，比如这个光通信模块指数从一千四百点，嗯，上涨到了两千三百点，嗯，涨幅高达百分之六十四，是不是很惊人？是的，我其实有时候呢，财富它就藏在 呃那个日常的细节里啊，只要你们多关心政策，嗯，多关心大事，嗯，赚点小钱还是很容易的，哈哈哈。哎，说到政策，嗯，你们有解读政策的习惯吗？ 没有没有，哎，一定要去了解政策啊，再给大家举个例子，比如说今年十二月份，嗯，相关部门就制定了相关的政策，防止 汽车行业内的恶性价格战的问题。啊，怎么说？那如果车企不再牺牲自己的利益啊，拼命的去打价格战，都在参与良性竞争，嗯，那车企产业链的上游， 他就可以得到更多的利润，是不是？是的呀，那车企的相关配套产业链的业绩肯定会上扬。嗯啊，然后我们就看到了电池指数从九千啊九百七十点上涨到了一千六百六十点，涨幅达到了百分之七十一。 哇，想一想，听懂了没？哦，有点懂了，很多普通人觉得自己不专业。嗯，真相是什么啊？是什么？你的精力和时间花在什么事情上，哎，什么事情就会给你结果。有道理。哎，有道理。大家都喜欢逛街是不是？那是啊，那你们知道在逛街的过程当中 也隐藏着这个财富的机会吗？啊？是什么？好想知道。比如说你今天到了一家店里面去买东西，嗯，尤其是很多那种大型商场里面那些店啊，现在互联网这么发达，嗯，看看到店名对吧，你们可以先查一下这家店是不是上市公司啊，而且尤其是那种 生意特别好的店。嗯？啥意思啊？我都讲到这了，嗯，你们都要听进去啊。嗯，是在讲股票吗？嗯，你去想一想，哈哈哈，再讲下去啊，这个视频他就不一定 还能放下去了。哈哈哈，那接下来再跟大家讲一讲。嗯，所有人都很关心的问题啊，房子，哦，对对对，经常有粉丝在直播间，在短视频里面啊问 关于房子的问题，哎，未来是涨是跌啊。嗯，怎么避免自己买错房子啊？对对对，手里面现在有的房子该怎么办？是啊，现在置换合适吗？对啊，我来跟你们讲啊，首先要买房的啊。嗯，呃， 就是你可以用这个方法挑到最合适的价格的房子。怎么说？你每个周末你带着家人或者跟你老婆老公都可以去看四五套房子，然 要累计看到一百套左右，哎，拿个小本子把它都记下来，然后你就能选到价格最低的 房，当然是按照你的居住要求和同等小区的这个品质里面挑价格最亮的是不是啊？对啊，还有第二个小妙招。什么小妙招？目前一般在售的房子也同时在租，那么普通人呢，可以 先租一段时间来验证这个房子的好坏啊，小区的品质啊，人员的素质啊，对自己真实的这种居住需求啊。有道理有道理，如果你觉得好了呢，你就直接下手。哎，如果你觉得不好呢，那是不是还有 退步啊？对啊，那当然有了，就是没有什么沉没的成本是不是？是的是的，毕竟对咱们老百姓来说，房子不仅仅是一套普通的房子，对，他是咱们的家。对，所以慎重一点呢， 严谨一点呢？嗯，还是应该的。嗯，对，那明年呢，就是根据国家的相关政策啊，不允许再出让新的土地来建新的楼盘。嗯， 还有一个大福利啊，是根据相关要求啊，在售的这个楼盘都要尽全力去成交去卖掉。所以明年开春以后啊，房子的价格和各项福利， 比如什么公摊面积减少啊，什么连带赠送车位啊，小区绿化率的提升等等等等，会是有史以来力度最大的一次哇，所以急着买房的可以再等一等等， 而且不用等太久哦，还有更重要的是明年会实施城市更新这个政策，嗯，简单来说啊，嗯，就是让我们的城市变得更宜居，嗯，更有活力，嗯，更可持续解决城市，并且实现高质量发展 这个目标。嗯，它关系到我们每个人的居住环境，嗯，关系着每一个老百姓的福音。嗯啊，比如家里的老人 爬楼累啊，然后平时这个是最难的吧，是不是？对对对，还有大家最烦的这种停车问题，是的，还包括了每个城市是不是都有老破小？嗯，对，那当然有住起来不舒服的这问题啊，有啊，明年各项 福利政策，嗯，他都会落实到位。嗯，所以要买房的，要置换的，明年就是最好的时机喽。哇，太好了，黄金还来得及下手吗？还有身边的朋友就是黄金买的早，该怎么办呢？ 呃，你是说今年黄金没来得及下手的是不是？对啊，呃，那明年还有啥机会是不？对啊，那我们我直接给你们答案啊，啊，就是黄金长期必然看涨啊。必然看涨，听得懂不？哦，明年没买的啊，去年没买的，没关系啊， 因为影响黄金长期看涨的本质是黄金是对称全球货币信用稀释和世界不确定性的硬通货，在货币体系演变和风险的 就是风险比较高发的这个时代啊，他的需求具有长期刚性，哎，你们看啊，嗯，全球央行都在疯狂买金。哎。对对对，央行的进购金会在 八百吨左右哇，二零二六年呢，大概会在七百吨以上哦，央行都在买买买。嗯，那 黄金必然是涨上去。那必须跟着啊，但是你们也要注意了啊，如果明年央行的进购金低于刚刚我说的预期啊，那金价也会短期正涨啊，就是正当，虽然是长期看涨啊。呃，但是咱们也得看黄金的这个 中期走势哦。有道理，这个时候你就要了解什么降息哦，我们回顾一下啊，今年美国三次降息，那你伴随着美国的三次降息，黄金分别涨了 七百美元一样丝。嗯嗯，两百和另外一个两百美元一样丝。嗯，对，那明年的话，你们一定要关注降息这件事。嗯，如果明年再降，嗯，那黄金一定会有上升的空间。美国明年还会降息吗？ 嗯，对，会降几次？艾米丽啊，怎么着也有个两三次吧，哈哈哈。除了央行进格黄金还有美元降息，那还有其他什么影响黄金最大的变数吗？ 呃，选举啊，啊，还有官税啊啊，讲的简单一点啊，如果特朗普重提官税，并且将官税政策扩大范围，那么一定会刺激金价进一步上升啊。那一旦明年的中期选举，民众因为特朗普的 关税政策怨声载道，影响了选举的选票，那么特朗普可能会把关税政策就是在盟友身上有所选择的，去这个加就是去落实，这样金价他可能会回调。还有什么其他事情让黄金下跌吗？ 其实还挺多的啊。还有什么？还有什么？比如美国的经济超过预期反弹了哦，世界上各个国家的地缘冲突缓和了哦，还有就是我刚刚说的， 出现了不在预期之内的降息，嗯，或者是出现技术性回调，嗯，所以这些信息，这些内容都在什么地方，在哪里啊？就是让你们少刷短剧啊，多看新闻。好的好的，我今天就开始看财经好是不是？还有就是多关注艾米丽啊。 啊，那必须的，你们想在黄金上吃到甜头，还是要去多关注国际局势好，比如美国的经济复苏是由他的经济数据可以推算出来的，如果他们的这个数据显著好转，那大家就要提前做准备了。好普 普通人买金啊，一定要注意了，记住了啊，不要去追高，一定要等回调，千万不要因为感觉自己不买就吃亏了，然后就匆匆忙忙的入手了。还有就是假如买完了，那看的是长期 不是短期。对，听进去没有，听进去了，黄金就给你们讲到这啊。好，再给你们说说最关心的什么啊？啊？ 股市啊，对，很多人都关心明年的股市还是牛市吗？对啊，先说答案啊。好好好，谢谢。肯定是 哦，你们看啊，我们国家一直在拉动内需，所以明年的消费会回暖哦，政策也会全力托底，稳定经济增长的政策正在不断的加码，构成坚实的这个支持。而且这两年的关税战也锻炼了我们国家的出口韧性， 而且过完二零二六年的春节的第一季度啊，会迎来股市的开门红。哇，厉害了，因为咱们这个季度，也就是二零二五年的季度末，很多公司的价格他回归到了相对来说比较合理的位置，那么市场呢，他就保持了一个 蓄势待发的一个状态。嗯，那一季度的开门红概率还是很高的啊。是的是的，但是我一定要提醒大家啊，就是开门红更多的是什么短期交易层面的这种博弈啊，全球股市的最终表现的关联度他并不高，历史上他就不乏开门后 就是开门红后啊。嗯，全年走弱或者开门黑后全年走呃，走牛的例子啊，真的想在股市里面拿到机会的啊。 更加要去关注的是年初市场可能出现的波动中啊，如何审视和调整自己的持仓啊，用来应对全年可能出现的什么结构性机会啊。智能被炒作的好火呀，明年还会继续领跑吗？艾米丽， 哎，这个你就要了解人工智能未来的趋势了啊，怎么说之前我们的 ai 版块它是一种概念啊，以后的 ai 版块更偏向于业绩兑现啊。如果你想要了解人工智能，那你一定要去关注相关人工智能的这个 企业的营收情况哦，就像我们做金融一样啊，用业绩说话呀，啊哈哈，那能说清楚一点吗？ 呃，有一个板块，它是比 ai 应用和机器人的确定性更高的。嗯，那就是 ai 基础设施哦，但是你们一定要记住啊，什么好的公司不代表你就一定赚。对，还要看你当时的买入价哦，价高 风险就高啊。最后还是那句话啊，一定一定要提醒大家，股市有风险，股市需谨慎。是的是的，我十三年了啊，有两类人千万千万不要入股市。哪两类？哪两类？一个是拿着自己的全部家当去 活的啊。确实确实，活一个未知的未来的。嗯，对，还有一类是贷款负债去炒股，任何投资行为是不是为了盈利？对，不是为了加杠杆。说哈的对，都记住了吗？记住了记住了，今天给大家唠的有点多啊，我给大家总结一下。嗯，好呀， 看到这里的粉丝宝宝，嗯，赶紧把这条视频收藏，转发给你身边重要的人。好的，第一啊，明年的黄金会怎么样？会怎么样？长期看涨哦，但是一定要知道会影响黄金回调的 因素哦，关注国际局势和美国的经济数据。好的，普通人买金千万不要 追高价。嗯，回调的时候，嗯，就是老天爷给你发的入场券。嗯，如果买黄金一定要看长期。好的， 嗯，明年的股市呢，大概率会是开门红。嗯，牛市呢，依然坚挺。嗯，但是一定要找准板块，看准方向，切记不要成为我刚刚说的那两类的 古人。好的，知道了，明年的房子呢，楼市政策非常好，如果是刚需就要抓紧买。刚需呢，不是买的不是房子，是家，一家人在一起开开心心的，其乐融融的，把日子越过越好。 居住环境呢，老小区呢，还有我们的居住条件呢，都会稳固上升，逐步改善。是的，太好了，入手的好时机到了。都听明白了吗？听明白了， 我是艾米丽啊，一个在金融行业奋战了十三年的女老板，多一个懂金融的朋友，少走弯路，记得关注我啊。好。

别碰黄金，二零二六年这玩意一买就亏一半。官方数据刚出来，金价已经冲到四千五百八十四美元历史最高点，但背后藏着世界银行说的最后狂欢。家人们今天的话可能让金店老板们听了不舒服，但句句是事实。 看着金价一路飙升，你是不是野心痒痒，怕错过报复机会？我劝你冷静，现在冲进去，很可能不是淘金，而是当冤大头。先讲个真事， 在深圳水贝，全国最大的黄金珠宝市场，二零二五年下半年，有几家黄金原料商暴雷跑路了，其中一家被两百多名回收商堵门讨债，拖欠货款超过六千万。 有个河北兄弟，本打算结婚的钱全压在里面，现在婚结不成，每月两万房贷都男女朋友，只能卖自己的包和首饰来填窟窿， 公司账上只剩七十多块钱。在金价暴涨，人人觉得稳赚的行情里，产业链最上游的老江湖却倒下了，这就是最大的危险信号，说明市场高热下，资金链已极度脆弱，击鼓传花的游戏，可能到了最后一棒。 权威声音怎么说？世界银行在二零二五年十月底的大宗商品前景报告里，用了个刺眼的词形容二零二六年贵金属市场最后的狂欢。 报告预测，二零二六年黄金均价涨幅将大幅放缓到百分之五左右，约美昂斯三千五百七十五美元。更预警，这场狂欢可能在二零二七年告一段落，价格会回调。 一边是金价创下四千五百四十九美元的历史新高，另一边是世界银行的冷静预警。这冰火两重天，哪个更值得你警惕？为什么是狂欢尾声？看几个扎心数据。第一，真正的消费者已经买不动了。 世界黄金协会报告显示，二零二五年第三季度，当金价标志历史高位时，全球金市需求量同比暴跌百分之十九，中国市场金市消费量也同比下降百分之十八。这意味着老百姓用脚投票结婚，三金可以买少点，生日礼物可以换一样，金价高的让人肉疼。 任何商品一旦脱离老百姓真实的消费需求，只靠投资和投机资金推动，根基就不牢。第二，最大的买家也开始犹豫了。过去几年，全球央行疯狂买黄金，是推动金价上涨的核心引擎，但现在，这个引擎油门松了。 二零二五年第二季度，全球央行征储黄金节奏已同比放缓百分之二十一。专家分析，原因之一就是金价太高，连央行都觉得贵，要控制成本，避免高位接盘。当最坚定最长线的大买家都开始谨慎，普通人是不是更该多想一步？第三，热钱正在制造泡沫， 金价高涨，消费萎缩，那谁再买？主要是投资和投机资金。二季度，全球黄金 etf 流入了一百七十吨，上半年总量创二零二零年以来记录。纸黄金等不带实物的交易也特别活跃。这些钱特点是来得快，去得更快， 他们追逐价差和短期利润，一旦市场风向有变，会有好机会，会毫不犹豫撤离，那时留下的可能是一地鸡毛。明白了吧？我说二零二六年，这类黄金一买就亏一半， 特指在狂热高价位投机情绪主导的市场环境下，你以投资保值为目的购买的某些特定类型黄金产品，包括高溢价的一口价金饰和文创金。 你为工艺和品牌支付可能超过金料本身一倍的价格，但回收时商家只按国际金价称重，所有工艺费、设计费瞬间蒸发。流动性有隐患的指黄金或复杂衍生品。 交易方便，门槛低，但价格波动剧烈，关键在极端行情下可能无法及时卖出，或买卖价差大到难以获利。来历不明、纯度纯一的高价回收金， 金价高涨，骗子也与时俱进。浙江曾破获用金属来参入黄金诈骗金店的案子，外观密度极像，需专业仪器识别，你想捡漏，很可能接盘骗局。这些数据和现象和我们普通人关系重大。首先关系到家庭重大决策。很多家庭有买黄金避险传承的习惯， 如果在目前接近历史最高位的价格，把一大笔家庭储蓄换成黄金，特别是溢价很高的金市，资产缩水风险非常大。这不像买件衣服，亏了可能影响未来生活规划。其次关系到如何看待市场喧嚣。 现在几乎所有人所有信息都说黄金暴涨，这种一次性的狂热本身就是风险。世界银行的报告、央行购金放缓的数据、金市消费暴跌的现实，这些冷静反面声音常被淹没。保持独立思考，不盲目跟风，是保护财富最重要的能力。 最后，他教我们一个道理，任何投资品，当街边卖菜大妈都在讨论时，你就该警惕了。黄金本质是抵御风险、长期配置的工具，不是短期炒作、一夜暴富的筹码。在此时点克制怕错过的焦虑，或许比冲动买入更需要智慧。 所以，面对金光闪闪的市场，我们需要的不是热血上头，而是冷静思考，看懂数据背后真相，理解市场运行逻辑，才能避免成为狂欢结束时买单的人。

什么马路消息，什么判断金价那么准？我跟各位讲，我这逻辑很简单，我就每天看着哪个中央银行在买黄金，哎，对啊，一买就会长啊。可是问题更重要呢，我，我找不到有一个中央银行在卖黄金。 对，那如果你是这样的一个金价的观察者，你的感觉是什么？中央不卖，我干嘛要卖？ 对啊，哦，就是很简单的道理，所以从一千八我就预测他会一直长起，成长上来。只有你看到了哪个中央银行在大卖，你赶快跑。呵呵，可是我现在没看到了，中央银行在大卖。嗯，那为什么中央银行一直在囤黄金去美元化？ 因为俄国战争造成大家不相信美元，那想想什么东西可以替代美元？算来算去真只有黄金。嗯啊， 所以对央行来讲，黄金很重要，而且买黄金尤其像丽将军很聪明，一开始买九九点九九的黄金。嗯，叫四九黄金，这个是中央一样之间买卖用的，档次最高，含金量九九点九九的。哎，因为他绝对不会氧化 啊，有些四金会氧化有没有？因为他可能才九十五吧。啊，就我这个问题，被 k 金了。对， 那现在会不会继续涨？当然会推出一定会超过四千五的，而且，而且再加上川普啊，现在出现的名单啊，除了一个以外哈，其他的都是降级国家队。那就黄金就涨了。哎，对啊， 搞不好到明年，明年六月就超过五千了。嗯，对啊，所以我不是预测，我这是判，叫做判断，大家不要误会的哈。哎，所以前段时间在四千三千九在跌，很多很紧张， 我告诉你家，不用担心不用担心，哈哈哈，我也是听你的话那时候进场的。恭喜恭喜恭喜恭喜恭喜啊。我现在不要卖，因为蔡政不是说不要卖啊？对。

这两天因为美国那边过节，所以金价有所回调，调到大概一千元左右，从今天开始又上涨了一点，上涨了十块钱左右， 所以这个一千出头，对比明年二零二六年来说，起码它是一个很低的低点， 所以大家在这个时候上车的人一定不要慌，对比明年来说，你会看到今天这个价格绝对是很低的一个价格， 为什么？因为明年每年储最少还要降息两到三次，我们国家的央行还预计明年的黄金储备量大概是七百吨左右，所以 这几个因素加起来，明年金价预测大概能去到一千五到一千六左右，保守估计也有一千三，明年二零二六年的金价预测还是不断的上涨，所以好好珍惜一千元出头的这个金价， 有小回调的话就可以入一点，如果有大回调就可以多加一点，所以看好明年一千五左右的进价走势。

黄金还会跌吗？二零二六，买金首饰必看，想结婚打三金，买手镯的欲望越加越强烈，结果金价一路飙升，越看越慌，这黄金到底还会掉吗？会不会买完就亏？今天用大白话给你们唠透刚需的赶紧收藏， 做了无数攻略，甚至问了豆包。做黄金回流的告诉你跌快出，做黄金销售的告诉你涨快入。只有我既做黄金回流，又做销售的告诉你真话。咱不玩套路，只说普通人能听懂的实在话。 想做首饰囤点金保值的，别死等大跌，中长期肯定涨，短期顶多小回调，跌不到哪去。 你们想啊，二零二五年黄金疯涨百分之六十，现在身边谁不念叨买金稳？全球央行都在疯狂囤金，美联储还在降息， 这些都是金价的定心丸，大跌根本没条件。再说说短期，现在金价就是挺高，但是就像爬山，爬到半山腰，可能吸口气跌个百分之十百分之五，但也就是回调几天，大趋势还是往上冲。 机构都在说二零二六年金价还得涨，到时候做同款手镯可能又多花好几千，想想都肉疼。 最后给刚需党掏窝子，建议别纠结抄底价，结婚送礼要做首饰的，趁短期回调，赶紧充分批入手更划算，比如先入个戒指等，再降点补个项链， 摊平成本不心疼，买时候认准足金 a u 印记，选现场加工的，盯着金子称重，一克都不能少。咱买首饰图的是开心，放心，别等金价再涨，拍大腿都来不及啊啊！

来预测一下二零二六年黄金的价格，首先呢，我肯定是看上的，我肯定是看上的，如果说按照人民币来计价，那么大盘价呢，应该是至少会涨到一千两百块一克。按照人民币来计价，如果说是按照美元计价呢，至少是六千美元，每昂四 六千美元。卖羊丝这个肯定不是空穴来风啊。首先我有几个论证啊，第一个就是目前呢美国的国债呢，具体好像是三十八点五万亿美元，光这个美债利息呢，一年是一点二万亿美元左右， 到了明年大概率啊，这个降息会是降息在五十到七十五个基点，如果降息五十到七十五个基点的话，那么就会推动这个黄金价格上涨，按照人民币来算的话，至少是上涨一百来块钱，就是上涨一百来块钱。 除了美债回江西，另外呢，美国还会实行量化宽松的政策，就是不断的往市场上投放美元，如果说比较温和的这个投放的话，那么黄金还会上涨个百分之五左右，如果说啊，投放的比较厉害，跟这个江西一起强共振， 再加上呢，全球各个国家的那个央行在不断的囤黄金，你看最近几年各个国家的央行呢，都是每年以一千多吨的黄金在囤，如果说明年是继续囤一千多 一千多吨的黄金，那么这几个因素，一个是降息没在降息，一个呢是美国提供那个量化宽松的政策，一个是啊，全球各国家不断囤黄金， 这个几个因素一叠加的话，那么黄金价格应该是会涨到百分之十五到百分之三十左右，百分之三十的话，那么现在你看价格是 一千块一克，对吧？涨百分之三十的话，就是大概是涨到三百来块钱一克，涨到三百来块钱。如果说比较温和的 各种震动联合起来是比较温和的，至少是百分之十五到百分之二十，那么至少就是涨到百分，就是涨一百五十块，或者是涨到两百块，就是最差就是涨到一百五，或者是两百块 多的话，就会涨到三百多块钱。那么还要叠加一个因素呢，就是全球的地缘政治因素。全球的地缘政治因素，大家看最近美国冻结了维罗瑞拉很多的石油资产，这个就是一个很不稳的因，很不稳定的因素。然后还有个俄乌战争，还有呢就是 德国啊，日本都在不断的增加军备，美国也在增加军备，都在不断的印发钞票，未来这个世界的局势肯定是越来越混乱的。还有呢，美国特朗普这个老鬼动不动加关税，他的政策很不稳定。就是地缘政治 因素，再一叠加的话，这几个因素一叠加，你看降息，然后不断的量化宽松政策， 然后又是这个经济不好，对吧？又是地缘政治因素，全球又囤金，全球各国国家的银行又囤金，所以说这几个因素一叠加的话，黄金应该是能够涨百分之三十左右，百分之三十左右的话，就是能够涨三百来块钱， 所以说大家有黄金的话就赶紧拿好，不要随随便便的卖掉啊，想要买黄金的话，就是去各个银行的 app 里面买就可以了，希望大家手上黄金越来越多，祝大家马上发财。好，谢谢大家，感谢关注。

二零二六年最大的坑可能就是抄底黄金啊，百分之九十九的人根本就不懂，央行买和你买完全是两码事 啊，清醒点啊！第一，别迷信避险，这要是全球出了大事，第一波跌的就是黄金， 机构会集体抛售补充保证金啊，等你反应过来，早搁在地板上了。第二，警惕政策烟雾弹。美联储啊，嘴上说降息啊，手里可能还捏着大刀啊，通胀数据玩个回马枪，多少追高的人得当场套牢啊。 第三，未来在需求革命啊，白银啊，为什么说不敢压保，因为光伏和 ar 的 耗银量是刚需，他跌多了，全行业都得停工啊。这叫硬逻辑，这个普通人别想吃全鱼啊，仅定两个信号就够了，一 看美联储什么时候真认怂了，连续降息。第二，看中国新能源政策有没有爆点。二零二六年，要么你提前让座，要么你最后买单。记得点赞关注哦！