力积存储IPO离场原因

科技，国内最大的独立 d r m 风车大厂，因为呢， h b m 三样品已经验证通过。他手里握着长新存储，每年三十亿的订单，合肥基地直接爆产。深科技现在玩的是十六层，堆叠量率高达百分之九十九点七，这是存储芯片进入五纳米时代的敲门砖。他是 服务器最核心的代工厂，占了足足百分之四十的份额，甚至连苹果 macbook 的 存储工装都在找他。他不是在蹭热度，他是全球顶尖供应链里的定海神针。最稳的是什么？他是国务院国资委实控的央企，入选了市值管理百强榜。除了封测， 他的剂量终端在欧洲卖了四站第一，这种现金奶牛业务，供着他去砸最尖端的封测技术。二零二六年，他的 hbm 三订单预计要冲到八亿，毛利百分之三十五以上。这种既有央企背景，又有英伟达双层背书的标的，还能找到第二个吗？

关心盛鸿的网友真的非常多，关于盛鸿的业绩说两个点，第一个点，第四季度的业绩不及预期， 但是在预期之内很简单，盛鸿 miss 掉第四季度业绩这个事情已经传了好几个月了，已经不是一个突发事件。第二， 盛鸿未来的前途可以通过台积电的资本开支去预测，台积电在未来三年是非常乐观的，因此盛鸿的业绩是非常乐观的。 所以说呢，我们认为盛鸿虽然业绩不及预期，但是长远来看还是拥有远大未来。 二零二六年是比亚算力最核心的矛盾来到了存储，存储是最大的矛盾和产量的瓶颈， 反而是光模块是稳定的， pcb 是 长期确定性的，所以呢，存储的关键性高于光模块，高于 pcb 的， 包括芯片的出货量。那台积电因为大幅提高了这个资本开支，台积电是未来看好的， 这个台一店未来看好比亚新锐的出货量。成绩来说，盛宏的未来还是偏乐观的，短期肯定是有会有一些问题，但是长远的话，盛宏还是偏乐观的，我们的依据是台一店的谨慎的，保守的，这种态度下的扩展。

这两家存储检测设备公司将深度受益于存储芯片的扩展，你知道是谁吗？周末存储消息面上，海外闪迪再创历史新高， 大容量三低固态硬盘本季度价格或将翻倍。国内大厂算力开启密集招标， ai 数据中心方向连续大涨， 润泽光环等数据中心头部企业的表现大家有目共睹。而存储作为数据中心之中必不可少的一部分，国内需求也将在今年迎来增长。继十一月底德明利定增扩产后，江波龙也在昨日晚间公告扩产， 主要就是针对 ai 领域的高端存储器研发。在这份定增公告中透露， ai 服务器对 dm 的 需求是普通服务器的八倍， nflash 球量是普通服务器的三倍。并且 长新长存的上市和扩展已经提上日程，可见 ai 领域的存储在未来几年内都是极其紧缺的超级成长方向， 我想这一点应该没人会反对。现实是，上市公司之中的存储产品多以消费级存储为主，目前市场将其视为周期股，这点确实没问题，因为消费方向虽然也在涨价， 但需求还看不到爆发式增长。但市场所忽略的是德明利、江波龙这类模组场，未来的 ai 含量也会迎来大幅提升。应用于 ai 领域的存储产品， 如企业级 s、 s d， 这两家公司的营收占比大概还在百分之十以下，但随着定增落地，未来占比也会逐步提升。对于以上这些棋手之前也讲得比较多了， 今天我想讲一个确定性更高的方向，存储检测设备。为什么？因为长新长存在扩展，德明江波也在扩展，既然大家都在扩展，那相关的生产和检测设备未来的需求必然会大幅增加。 目前半导体芯片领域处于紧缺状态的主要就是 gpu 和存储芯片生产设备之中，名牌的有中微公司的刻蚀设备，北方华创和拓金科技的薄膜沉基设备。半导体检测设备公司中大部分熟知的半导体检测设备企业有长川科技、华丰测控、 气垫股份、中科飞策等，虽然他们的产品也能用于存储领域，但存储检测设备只是他们的一部分，这样弹性就可能没那么高。我思考的是有没有哪家公司的产品 是专门针对存储芯片专用的，这样弹性就会更高。然后我找到了两家公司，强一股份和晶智达。强一的主要产品是曼姆斯探针卡，是检测芯片良率的一种产品，长成这样，这个东西就是专门用来测试存储器的。并且除了中国台湾部分厂商，强一是国内市场份额最大的， 而强一的业务也十分单一，几乎只做曼思探针卡，并且毛利率达到百分之六十八，净利润达到百分之三十八，盈利能力十分强悍。但强一有个占比高达百分之八十的神秘大客户，他没有透露具体是谁，但根据第四大股东是华为哈伯， 猜测这个神秘大客户大概率是华为海思半导体，那他有没有多余的能源去供应，长薪长存就有些未知了。而另一家公司京智达虽然也做马艾玛斯探针卡， 但更多的营收来自于储气器老化测试及修复系统，这块的毛利率只有百分之三十到百分之四十左右，不如碳真卡赚钱。京智达的营收之中，主要有两部分，三成储气检测产品，七成新型显示检测产品。 新型显示检测产品主要用于检测 ar、 vr、 眼镜等产品，也是景气度高的成长方向。存储器检测产品已经打入长新和深科技的供应链，按理说，京智达在存储检测设备的竞争力怎么看都是不如强一的，但其与长新的关系更加密切。根据流出的调研计，要二零二六年， 公司或将成为长芯检测设备五成以上的一共。明年的产能也会调整，产线扩大二到三倍。并且京智达的研发投入也更多、更高端，甚至已经着手研发面向 hbm 的 晶源测试机， 这也大概率是配套长芯的产品。反观强一，并没有研发最先进的三 d m s 探针卡的计划。总结来说，强一是目前过得很好，未来几年存储芯片扩产之下也会过得很好，但更偏守成。而京智达深度绑定长芯， 配合做着先进存储检测设备的研发，虽然目前还看不到太多成果，但潜力无疑更大。当然，需要提醒的是，不论是哪家公司， 从估值上来看都是比较贵的，但受益于存储扩展的景气度，未来大概率也能用业绩来消化，高估值如何看待见仁见智。以上也只作为基本面讲解，不做任何推荐。

房企跨界搞存储芯片的你见过吗？再掏一千万亿项金，使颗广东长兴半导体，人家不仅卖海领房，还要把狼科、江波龙、金斯顿全变成自己的客户。不要以为他只是蹭热度，他手里有两张王牌，第一张，半导体入场券。你收购的长兴半导体是国家级小巨人，能搞八成叠叠封装， 长期拥有八层甚至更高层的叠叠封装技术，不仅要把芯片落起来，还要解决散热、硬币变形以及极细金线的连接稳定性。这种高密度封装能力，让它能直接承接高端 ssd 嵌入式存储的订单。 在国产存储追赶国际巨头的过程中，长兴提供了同等体积、容量翻倍的物理实现能力，如果并表成功迎新发展，一年就是十一亿多的增量，直接锁死存储芯片封测的高壁垒赛道。第二张，新能源印钞机旗下的盈能新材料出货量暴增百分之一百五，单吨利润从八千涨到了一万二。 宁德时代、比亚迪都是他的朋友圈，基本盘也没落下。海南香水湾新增获值二十亿，二零二六年正好是兑现期。更猛的是储能业务，今年目标装机一千兆瓦，对应收入八个亿，毛利百分之二十五以上。

储能与变压器最新研报今天分享一篇来自美银美林二零二六年一月发布的深度分析。这份研报由全球顶尖能源与电力团队操刀，其含金量在于，它不再只谈国内的规模增长，而是通过全球视角，第一次清晰勾勒出中国电力电子企业如何通过出海去收割 ai 浪潮下最急迫的硬件缺 口。先抛出核心观点，美银美林认为，二零二六年该行业的超额收益将不再由国内项目驱动，而是高度依赖出口。阿尔法 逻辑闭环非常清晰， ai 爆发导致全球缺电，但传统电力设备由于扩展周期极长，导致全球范围内出现了一个巨大的能源真空，而这正是中国供应链利用交付速度抢占溢价的黄金窗口。接下来，我们深入拆解每个产业链条的逻辑与细分机会。首先看变压器环节， 这是一个被低估的高壁垒行业。美银美银的数据显示，二零二五年前十一个月，中国变压器出口额同比增长高达百分之三十六点三。为什么变压器属于劳动力密集型产业， 需要极其专业的绕线工艺和至少两年的技工培训，同时，专业绕线机的交付周期也在拉长，这使得具备全球认证资质的变压器出口龙头正在获得远超国内市场的订单溢价。 再看储能，也就是 e s s 环节言爆预计全球储能市场在二零二五年实现百分之八十的爆发增长后，二零二六年仍将保持百分之三十左右的稳健增速。现在的逻辑核心在于成本，目前设备价格已经回落到每千瓦时一百一十七美元左右， 这种极致的性价比极大地刺激了海外电网侧的需求。相比之下，韩国等地的产能扩张进度仍显滞后，这位具备高效能 p c s。 系统和全球渠道能力的中国厂商提供了宝贵的盈利时间差。 第三个细分机会在于高工号配套的基础设施。随着算力中心电力密度翻倍，针对 a i d c 的 特种工配电系统和温控方案已不再是配角，而是成了算力顺利交付的前提。在这一领域，具备高功率密度技术储备和热冷方案的细分领军者具备更强的逻辑任性。 总结美银，美银的这份深度研报， ai 的 尽头是电力在基础设施建设的下半场，我们要看的不仅是芯片，更是供应链的自主程度和出海效率。最后，这里整理了这份二零二六产业链逻辑汇总表，可以作为参考。

中国存储到底有多落后呢？在 pc 手机内存市场，国产占比百分之五，在 ai 算力市场，国产占比百分之零。存储芯片的落后意味着什么呢？意味着 gpu 会因为显存待宽的不足，算力折损过半，意味着国产大模型相比于海外大模型训练迟缓，意味着海外 ai 可以 实现百万次文档的秒读。 而使用国产存储芯片的国产 ai 会经常断片。所以要解决 ai 卡脖子，国产存储就要追国产存储，就要赶超海外巨头。但国产存储有能力赶超海外巨头吗？拿什么赶超呢？又什么时候能赶超呢？ 存储芯片可以分为两类，一类是非意识型存储芯片，如硬盘，一类是意识型。那两者的区别就很简单，断电后数据还在的就是非意识型存储。断电后数据不在的就是意识性存储。意识性存储又分为两类，一类是 ddr， 一 类是 hbm。 中国在存储芯片上比较落后的就是意识型国产龙头 a 股之光长新存储做的就是这个。因为 ddr 和 hbm 在 产品定位上也体现出了很大的差异。 ddr 产品通常是手机、电脑上的内存，因为接口统一， ddr 产品一般是标品，就像白菜和猪肉一样。决定能不能领先的核心是成本。 比如 dm 内存是由英特尔发明的，当时美国公司占据了全球百分之七十以上的市场份额。在那个年代，美国人看日本，就像十年前咱们看越南一样，两个字，低端转着脸。发生在一九八零年，当时惠普采购了三十万颗十六 k dm 芯片，分别来自于三家美国公司和三家日本公司， 日本芯片的价格只有美国芯片的二十分之一。日本存储芯片的价格低，并不是日本人在搞经销，而是日本的芯片成本很低。 按照当时美国人在日本的记时报告，日本芯片上特别注意量率，设备上调试设备的速度和精度，工厂管理上实施 t q c 全面质量管理，进车间呢，需要经过三道封离，而量率高代表着生产相同数量的芯片，废料就少，废料少了，自然原材料成本也就低了。 结局大家也都知道啊，成本更低的日本货干死了英特尔，英特尔搞起了 cpu， 日本正式接管了全球存储的霸权，后来日本也是把全球存储的霸权交给了韩国。后面呢，咱们还会说， 但是和 d d r 不 一样，在 h b m 上实现领先，依靠的并不是成本。 h b m 产品是放射类芯片的幸存，它和 g p u 焊死在一起，它不是标品，是基于 g p u 厂商的定制品。 g p u 硬件的壁垒在于技术迭代的速度，所以在 h b m 上能不能领先，核心是效率。 就像二零二三年之前，存储芯片的世界是慢节奏的， ddr 四标准用了整整七年才过渡到 ddr 五。市场上的巨头们习惯了做大象，三年研发一代产品躺着卖，五年 转着点是拆了。 gbt。 ai 的 爆发使英伟达 gpu 迭代的速度变得越来越快，从两年压缩到了一年。 h 一 百刚卖爆 h 两百就要出 blackwell 已经在路上。作为 gpu 的 半生品， hbm 也一样需要快速的交付。 面对急速交付的要求， s k 海力士反应速度就极微，效率样品一次性通过了验证。而存储行业的老大哥三星就陷入了漫长的验证黑洞，修改送样失败，再修改满足英伟达的测试标准，足足用了十八个月。 结局呢？去年二季度， sk 海力士的营收超越了三星，登顶全球第一。二零二五年上半年，海力士综合毛利率飙升到百分之五十五点三九，远超三星的百分之三十四点八九。不过二四年十一月，三星又把王座抢回去了。当然这也是后话， 虽然两个案例两张图。 ddr 的 领先靠的是成本， hbm 的 领先核心是效率，国产存储要实现赶超和领先，就得具备成本和效率优势。那国产存储什么时候才能实现赶超甚至领先呢？ 我个人认为呢，国产存储还是有可能实现赶超的，只不过在赶超和领先的节点上是不一样的。 ddr 是 成熟的存储技术，在 ddr 等成熟技术上，实现赶超的节点是存储芯片生产设备的国产替代。 因为芯片的成本大头是由原材料直接人工制造费用构成的，其中设备的固定成本占比最高，大约在百分之六十以上。如果去看长期存续的赵谷一项书，制造费用超过了百分之百，那设备国产化降低成本就体现的非常重要。 其实韩国能追平日本，核心也是因为设备当时成本的大头其实是原材料贵，精元非常的昂贵，而且尺寸比较小，一般也就四英寸、六英寸 一块晶圆，不小心做坏的话，损失就巨大。日本工程师呢，为了减少原材料的浪费，就刻意追求更高的量率。当然这种量率的提高是以降低设备的周转效率为代价。比如工程师会经常让设备停下来做微调，校准清洁， 宁愿让设备不赚，也不能做出废品。所以日本降本的绝招是什么呢？极致的量率降低，原材料的浪费，当然也牺牲了设备的周转效率。 九十年代之后，发生两件大事，一件事呢是制造硅片的设备良率大幅提升，八英寸硅源技术开始普及， 原材料的价格呢，就开始飞速的下降。另外一件事是芯片制成已经从微米级进入到了亚微米级，光刻机、刻蚀机这些设备也变得越来越贵，这就导致了成本结构发生了翻天覆地的变化。以前成本的大头是原材料，现在成本的大头变成了设备的折旧。就像咱们上面看到的那张图， 面对这种成本结构，日本还是延续了工匠精神，死克量率带来的结果是啥呢？量率提高带来的成本下降，可能不如设备停机带来的机会成本高。 那韩国是怎么做的呢？让量率维持在及格线水平，比如百分之九十，但是绝不停机，龟片该浪费浪费，但是因为设备是二十四小时呲啦冒烟的赚，产出的合格品总量能多出日本百分之三十，那成本自然不就比日本的更低吗？ 最终的结果自然很讽刺，容忍浪费了合格工业品，打败了工匠精神的精美艺术品。特别是在快速迭代的消费电子时代，日本的高粱率反而成为了高成本的累赘，韩国最终夺过了日本的全球存储霸权， 虽然这之间呢，也发生了美国的制裁，美光输送给韩国技术、日本科技数点错等众多问题。但从长期的商业本质来看，核心还是因为设备成本的问题导致了日本的失败。 所以在成熟技术上，赶超的起点是生产设备的国产化替代。但是赶超并不意味着领先， hbm 是 当前最领先的存储技术。咱们刚才说过， hbm 的 商业逻辑和 ddr 的 不一样， hbm 是 gpu 的 半生品， gpu 厂商关心的不是成本还是效率，厂商要在快速交货的基础上保持良率，那就决定了要在 hbm 上实现领先，你得更快的搞定良率。 所以在 hbm 等领先技术上，实现领先的节点是数字量律。 存储芯片的制造流程和功能芯片、 gpu 等是不一样的，它一般是 rdm 的 模式，而不是 fabless 的 模式，所以它的制造流程是芯片设计、芯片制造、芯片检测到、芯片修正。那在这个制造流程中缩短时间就需要经验，知识的积累，经验内化，在场上的知识库里就是数据库。 其实数字量率最好的故事就是点科技数。三星用了十八个月才满足英伟达的测试， s k。 海力士一次性通过了英伟达的测试， s k。 海力士一次性通过的原因就是因为 s k。 海力士数字化的量率，而三星却点错了科技数。 在 h b m 的 工艺选择上，三星和 s k。 海力士选择了不同的路径，三星信仰 tc ncf 工艺，这种工艺就像贴膜，第一层贴好之后贴上双面胶，再贴第二层， s k。 海力士呢，信奉 muf， 就像住宿，先把每一层的芯片用磨具码好，然后呢再往里面注胶水，最后再放在烤箱里液体化一体成型。 但是 ai 芯片的 hbm 需要垂直叠十二层芯片，如果每一层的量率是百分之九十九，那么十二层的量率就是百分之九十九的十二次方。简单点说，在膜上贴膜贴十二层就很容易出现气泡，这又导致三星的 tc ncf 工艺量率上不去，生产效率极低。 所以在英伟达急需 hbm 的 时候，三星只能想办法去搞 mrmuf 的 设备，但是三星并没有这方面大规模生产的知识经验。而反过来，此刻的 t c ncf 又陷入了漫长的调试期。 s k。 海力士呢，在 s k。 海力士已经磨了十年，他们掌握了所有的核心知识经验，并且把这些知识经验内化成了数据库。最终的结果大家就看到了，三星用了十八个月， s k。 海力士一次性就通过了英伟达的测试。 这里我简单插一嘴啊。有些小伙伴呢，可能会有疑问，当年日本追求量率失败了，为什么 s k。 海力士的数字量率却可以成功呢？这里的区别是，日本的量率提高牺牲了设备的利用效率，而这里的数字量率是在电脑虚拟环境下模拟出来的， 并没有牺牲设备的利用效率。简单点说，日本追求量率却戏剧性的被韩国超越，因为四个字，不得其事。 同样是两个案例，两张图，在成熟技术上实现领先节点是设备的国产替代，在先进技术上实现领先节点是数字量律。如果你觉得数字量律不好理解，你可以理解为知识经验的积累，那国产存储符合逻辑的发展路径肯定是先搞定成熟技术，再搞定先进技术。 那国产存储实现赶超和领先的路径就是这样的，左边是国产替代，右边是引领全球。而实现国产替代和引领全球的节点在这， 投资者关注的往往是盈利能力，毕竟无论是炒概念还是基本面，业绩总归是要兑现的。在国产替代或者技术领先的早期，盈利能力都会出现较大程度的提升。但是国产替代和技术领先的早期盈利能力上涨的原因是不一样的。 国产替代的早期盈利能力的上涨，是因为产能利率的提高，产能利率提高了，就能生产出更多的产品，生产的产品多了，每个产品分摊的固定成本就低了，分摊的固定成本低了，盈利能力也就上去了。 典型的案例如互规产业。互规产业是做半导体硅片的，二零一八年之前，中国三百毫米半导体硅片的国产化率基本是零。二零一九年，互规的三百毫米硅片刚开始爬坡，产能利用率不到百分之七十，因为每年面临设备的折旧费用巨大，导致单位成本和单价差不多， 甚至还超过单价。毛利率呢，要么是负的，要么也就一两个点。转机呢，发生在二零二一年，随着互规的三百毫米规片成功偷摸了多项认证，互规产业开始正式进入国产精元代工厂的采购清单。 国产订单的增加，直接让互惠产业进入到了疯狂的产能爬坡期，才能从几万片快速拉升，冲向了三十万片一个月的一起目标。而随着产量利率的提高，三百毫米硅片的单位固定成本大幅下降，从二百七十块钱下降到了二百四十四块钱，毛利率呢，也从以前的分逼不挣上涨到了接近百分之二十。 但是和国产替代不同的是，技术领先的早期盈利能力的上涨主要来自于供小于求。这个道理就比较简单了，新技术出现的时候，市场需求肯定是大于市场，供给的价格自然死贵，盈利能力 也就越高嘛。然而，不论是国产替代还是技术领先，长期看，盈利能力大概率是下降的， 因为存储芯片最终摆脱不了标品的命运，虽然有竞争壁垒，但没有竞争优势。这就意味着，因为资金成本、技术壁垒，能活下来的存储芯片厂商可能没几家，但这几家依然会因为竞争和供需关系的影响打价格战。这里有必要说明的一点是， hbm 看起来是定制， 不是标品，但 ai 芯片迭代的速度会变慢， hbm 大 概率会沦为标品。所以，长期来看，存储芯片盈利能力的变化就像这张图， 国产替代和技术领先的节点会让盈利能力上涨，但最终摆脱不了下降的命运。不过，盈利能力的长期变化并不是平滑的，而是呈现周期性的，周期向下的时候，通常是由供给来决定的，企业疯狂扩展，导致供给大于需求，存储芯片降价，盈利能力下降， 周期向上的时候呢，往往是由需求拉动的需求上涨，导致需求大于供给，存储芯片涨价，盈利能力提升。 就比如这一轮周期好了，二零二三年中期，因为全球三巨头疯狂破产，导致市场严重供大于求，存主场上的库存从之前的六到八周上升到了二十周以上的历史高位。主流的 ddr 四八 gb 的 内行条从二一年高点的接近四美金，下降到了二三年的最低点一点三美金，跌幅接近百分之七十。 为了活命，三星做出了成立以来最为激进的决定，将产能利率强行砍到了百分之五十。 转机发生在二三年年底，拆 gbt 引爆了 ai 服务器的市场，存储的需求呢，开始全线的暴涨。这里不止是 ai 芯片所需要的 hbm 和 ddr 五的需求在暴涨，因为 hbm 三的价格是普通 dram 的 五到七倍，暴力激励巨头将产量切去生产 hbm。 普通的 ddr 四产量不足，也造成了结构性的供需失衡。供需失衡带来了价格的快速反弹，存储厂商的利润呈现微型反转， 二三年客户还是站着砍价，到了二四年，客户就得跪着求发货。 ddr 五十六 gb 的 合约价格从三点一七美金一路上涨到二五年十一月的十九点五美金，涨幅超过了百分之六百。 ddr 四八 gb 的 价格呢，也强势反弹，从最低点翻了也有六倍。 按照分析师的最新预测，二零二六年 dram 的 平均售价涨幅仍有百分之八十八的空间，存储芯片的价格几乎面临着失控。 有意思的是啊，在二三年中期三巨头疯狂破产之后，巨头们又开始了新一轮的破产，三星已经将产量利率悄悄上升到百分之八十以上，并且在二五年破产的基础上继续破产，计划到二六年年末，将 hbm 的 月产量提升百分之四十七。 所以咱们简单总结一下，存储芯片短期的盈利变化是周期性的，长期盈利变化是这样的，那合成一张图就是这样的。如果你关注的是盈利能力的上升阶段，那有三种情况，短期是需求拉动的周期波动，长期是国产替代、技术替代带来的红利变化，而他们分别对应着三个节点， 下游需求的爆发，国产设备的替代以及量率数字化。今天的视频就到这了， 演国产存储芯片赶超和领先的过程。你能发现，国产存储芯片的赶超和领先，不会是一家公司的事，而是一个产业链的事，他不但需要下游应用厂商订单的支持，还需要上游设备厂商的进步，甚至他不是一个产业链的事，而是一个国家的事。 或者就像韩国在九十年代做的那样，从贸易立国转为科技立国，举国之力支持半导体产业的发展，那未来的中国，几乎可以肯定是科技驱动，科技先行，而新的生产力最终会驱动我们实现中华民族伟大复兴的中国梦。我是老李，咱们下期见。

今天咱们要聊的呢，是这个人工智能的发展带来的对存储芯片的需求的暴增，然后呢，这又怎么让整个存储行业进入了一个超级牛市，也推动了这个价格的大幅上涨？是，这个话题最近真的太火了，那我们就直接开始吧。好的，首先就是这个全球的存储行业进入了超级牛市 啊，这个 ai 的 算力和服务器的扩容，究竟是怎么让这个行业一下子就变得这么强呢？就是，呃， come to point research 有 个最新的数据说，现在这个全球的存储行业已经超过了一八年的那个历史高点。 对，然后呢，就是主要的原因就是因为这个 ai 算力的激增，还有就是服务器的大规模的扩容。嗯，所以这也让 dm 和 netflix 这些存储芯片的厂商，他们的溢价能力也是前所未有的高。原来是这样啊，那就是存储价格的暴涨以及未来的走势， 就是最近这个存储芯片到底涨了多少？接下来还会继续往上涨呢。其实这个存储芯片的价格从二零二五年的第四季度就开始非常快速的上涨，已经涨了百分之四十。 然后呢，接下来到二零二六年的第一季度，还有可能再涨百分之四十到五十哇， 甚至到了第二季度还会有百分之二十左右的涨幅，这波涨价幅度真的挺惊人的，那背后到底是哪些因素在推动呢？最核心的还是因为 ai 算力的革命， 就是现在的服务器和 aipc 都需要更大的容量和更高的宽带的存储。对，然后再加上主要的厂商，他们主动地去削减了一些老旧的生产线的潜能， 所以就是供需关系的极度紧张，才让价格一路狂飙。没错，而且这个存储芯片已经变成了一个影响毛利非常关键的一个因素。好吧，我们继续讨论供需失衡推高存储芯片的价格， 那这个 ai 到底是怎么影响了存储的架构，然后怎么导致了这个价格出现这么极端的变化？这波价格的飙涨，它的动力已经和以前完全不一样了。嗯，就是因为 ai 彻底的改变了对存储的需求结构， 比如说这个六十四 gb 的 r d i m m 服务器的内存模组，它的价格在二零二五年的第三季度还是两百五十五美元，但是到了第四季度就直接跳到了四百五十美元， 然后预计到二零二六年的三月会涨到七百美元，就是它的涨幅是将近百分之一百七十五。 听起来真的很夸张，这个就完全不是一个传统的那种周期波动了。没错没错，这个就是分析师都已经在说了，这是存储芯片，以前根本就没有人在意他的成本是多少，但是现在他却直接决定了你的利润是多少。 哦，对，然后再加上需求的增长实在是太快了，所以导致就是现在供给再怎么破产都有点追不上。那我就好奇了，现在这个存储芯片这么缺，那这些封测场和产业链的公司，他们的产能跟得上吗？现在就是像历城、华东还有南贸这些封测大厂， 他们的订单都是全满的，然后产能利用率几乎是百分之百。嗯，甚至有些厂商都已经在计划第二轮的涨价了， 所以就是整个产业链都在全速的运转。说到这，我有个问题想问，就是封测企业的加速扩展，以及这个产业链的增长机会， 最近这波存储的行情都让哪些上市公司开始了大规模的扩展，然后他们的资金和能源都投到哪些新的方向了？最近动作最大的应该就是通货微电了哦，他刚刚公布了一个定增的计划，就是他想要募集资金不超过四十四亿， 然后全部都是用来提升存储芯片的风测潜能。嗯，而且他特别说了，会重点投入到汽车和高性能计算这些新的领域哦， 看来大家都在抓住这个 ai 带来的超级周期来抢占新的市场。没错没错，那除了同福微电之外呢？还有江苏长电科技，它也是 国内的工厂，已经是满负荷运转了，然后他海外的产能到二零二五年下半年也会迎来高峰哦。还有天水华天科技，他也是因为存储和汽车领域的需求太火爆了，所以他的资本开支也比原先的计划要高了不少。 这些风测场都在扩产，那是不是意味着整个产业链都会跟着受益？对，分析师也是普遍认为就是这个 ai 带动的存储的超级周期还会持续一段时间。嗯，然后这样的话，国内的这些半导体设备和材料的企业也会跟着迎来一个比较难得的增长的窗口。 好，聊完前面的我们再来说说这个存储芯片涨价之后，是怎么快速的传递到智能手机和笔记本电脑这些终端产品上的， 然后各个厂商他们又是怎么应对的？存储芯片的价格一飞冲天之后呢？其实终端的厂商是马上就感受到了压力。嗯，像 trendforce， 疾邦咨询的数据就显示，全球的智能手机和笔记本电脑的产业都已经是 面临着要么就是涨价，要么就是配置缩水的这样的一个压力。哦，对，然后特别是笔记本电脑，像联想、戴尔、惠普他们都已经把部分机型的价格提高了五百到一千五百元不等。 哇，没想到这波涨价这么快就影响到了我们消费者，那手机这边呢？是不是也一样？手机也一样啊，很多国产的手机已经比上一代贵了一百到六百块钱了，嗯，然后有一个十六 gb 的 手机芯片，在这半年里面从不到两百块钱，涨到了将近六百，涨幅超过百分之两百。 哦，对，而且行业内的专家还预测就是到三月底之前，这个内存芯片可能还要再涨百分之五十以上，所以就是手机的价格估计还得再涨， 可能会再涨八百到一千元左右。真的是一波微平一波又起啊。那我们接下来就来看一下啊，就是这个存储芯片的成本占比的猛增，对终端厂商带来的压力，以及行业的走向。 这个存储芯片涨价之后呢，它在高端的手机，比如说像 iphone 十七 pro max 这种，它的整体的成本里面占的比例到底高到什么程度了？ 就拿 iphone 十七 pro max 来举例啊，二零二五年，它的存储芯片的成本已经超过了物料清单的百分之十。 哦，对，那比二零二零年的 iphone 十二 pro max 的 百分之八是有明显的提升的，那特别是一些高端的机型， 比如说它是配备了十六个 g 到二十四个 g 的 l p d d r 五 x 的 内存，然后配上五百一十二 g 或者说 e t b 的 u f s 四点零的这种存储组合的话啊，那这个存储的成本甚至已经占到了整体物料成本的五分之一 或者说更高。那这个存储芯片涨价之后呢？终端厂商他们到底都承受了哪些具体的压力？然后这个行业又会有哪些新的变化？这波涨价之后呢？其实存储芯片在终端产品的总成本里面的占比已经普遍从百分之二十涨到了百分之三十以上 哇，然后一些高端的机型甚至已经超过了百分之三十五，所以就是厂商们如果想要不亏损的话，他们就只能涨价，看来不涨价的话，厂商真的是扛不住啊。没错没错，而且 ai 服务器、 aipc 还有端侧的大模型设备对大容量存储的持续的需求， 也让这个市场热度一直都降不下来。嗯，所以就是厂商们也在加快供应链的重构，然后积极的去推动国产存储芯片的导入。那这个时候 只有那些能够控制好成本，并且能够把技术整合的很好的厂商，才能够在接下来的这个行业的写排当中进一步的扩大自己的市场份额。好吧，最后我们来总结一下，就是随着 ai 的 需求持续的飙升， 整个存储行业会迎来哪些新的格局？然后对于厂商和投资者来说，分别会带来哪些挑战和机遇？就是随着 ai 的 需求爆发之后呢？其实存储行业已经是进入了一个超级牛市， 嗯，然后价格的暴涨不光是让存储芯片市场的格局发生了很大的变化，也让终端产品的定价逻辑也发生了变化。哦，对，那未来的话，存储芯片的成本会直接决定厂商的利润水平， 所以行业的竞争格局也会彻底的被重塑。听起来就是说这对于厂商来讲是一个生死存亡的大考啊，那对于投资者来讲是不是也是风险和机会并存？没错没错，那对于投资者来讲的话， 现在就是如何去把握这个技术和需求所带来的一个全新的变化。嗯，特别是要盯着产业链的上游以及各厂商对于这个存储芯片涨价的应对， 这可能就是能不能抓住下一波大行情的关键。 ok 了，那么今天我们跟大家一起回顾了一下 ai 是 如何让存储行业变得炙手可热的，然后也梳理了一下 这个产业链从芯片到终端再到厂商和投资者，究竟都发生了哪些深的变化。好了，那么今天的内容咱们就到这里了，然后感谢大家的收听，咱们下期再见，拜拜！拜拜！

这周买了一个存储股，四天涨了百分之四十多，这周 a 股的存储的板块也因为业绩的释放，迎来了明显的资金流入，那这个势呢？我感觉是挺猛的，现在的问题是我要搞清楚这个存储到底是短期的情绪还是长期的机会， 那我是怎么发现这个机会的？差不多在十天前，但是我发英伟达 cs 涨发布新产品的这期视频，因为他有发上下文的一个存储的一个方案， 它会随着它服务器的扩展迎来新的一个需求。但是我就意识到存储它不再是配角了，而是整个 ai 硬件的一个，算是刚需吧。因为你能看到美股像美光还有闪迪都是在新高的路上不断狂飙。就基于这个信号，我调研建仓了一个 a 股股星，还不错的一个标的， 它中间做了梯，所以也卖飞了一部分，差不多只吃到了一半的涨幅。所以我就需要调研一下，后面到底是情绪还是说真的有很大的一个增量。那第一个问题，为什么存储会这么短缺？ 首先就是大模型的训练与推理，直接就是引爆了对高宽带内存 hbm 的 需求。 bbm 有 个特点，就是它的金元消耗是制作普通内存的三倍，这就是产能的挤出效应。所以像三星、海力士、美观这些巨头，现在压根就不屑于做消费者电脑顶的这种内存条了。 因为高贷款的内存，它价格高，订单大，它们就会把所有的资源倾斜给这种高利润的 hbm， 然后也保住跟英美达，谷歌 tpu 还有 amd 这些核心客户的订单。像美光它退出的消费级的市场，还计划斥巨资在美国 去新建大型的金源厂，现在它金源的产能不够，所以它必须优先，高利润级的它消费级它就干脆放弃掉。这里面有一条存储的比试链，从 ai 服务器的高贷款内存到企业需要的固态硬盘，那很多人就会担心内存一直涨价，那是不是 ai 的 需求 也会有一个平衡点去下降？但目前来看，对于像大厂的这种百亿级别的资本输出，那存储的那点涨价的成本就体感很低。 包括你像马斯克的 x a i， 刚刚融了两百亿美金，下个月就要启动超算中心，这个都是对 f 五 g 跟企业级的硬盘的一个高的一个需求。第二个存储的需求驱动力就是 b 九 a i， 也是物理 a i 的 一个爆发， 这也是之前英伟达产品展发布出来的一个推手，这个其实已经在落地了，包括机器人，像智能驾驶这种边缘的 ai 推理设施，它都会增加对低功耗内存和大的闪存的需求，这一类需求其实才刚刚开始爆发。第三个就是我们国产替代，这里面也会产生一些需求， 因为美国现在不是限制我们拿先进的 gpu 还有高带光内存吗？反而就是会倒逼我们加速去发展先进的封装技术，通过像 chipset 这一类的技术来绕过光刻机的限制，把全新的 doran 的 内存和国产的 gpu 互联起来， 这个就是提升系统性能的一个出路了。所以像美光它退出消费级市场，反而给了我们国内的这种厂商去 做一个品牌替代的一个作用，它把这个存储的市场占了之后，也会给我们厂商向高端发起冲击的一个机会。那最后我查了十多份券商的研报，总结出目前机构有一个普遍的共识，就是这一轮的存储的超级周期基本上会持续到二六年底。那我们这周的盘面也看到资金正在从 商业航天或者实业应用这些短期过热的题材中推出，疯狂的涌向有业绩确认的像个 p v e 的 趋势了。 那所以后面我就去少做短线的交易了，针对相对主升或者长蛇的 pve 的 策略就是只要不破趋势我就不卖，拿好坐稳。同时仓位管理方面的，买一个自己睡觉也会觉得舒服的仓位比例吧。 个分析还有调研的过程，我用了我的两个提示词，一个是 p， 二，判断它是 p v p 还是 p v e， 一个是 t。 三、用来事件触发去进行多角度的动态博弈分析。这两个提示词，因为我之前十五个提示词都已经全部开源出来了，感兴趣的大家可以用在自己的案例上面去试试， ok。

华天科技二零二五年前三季度净利狂飙百分之五十一，它还有大手笔收购功率旗舰龙头华溢微电。它的二点五 d、 三 d 先进封装已经通线，直接瞄准的就是 ai 算力和 hbm 存储。它不仅能给华 思、紫光、展锐供货，更是国内极少数能通过 aec q、 一 百格瑞的零顶级车位认证的玩家。大家都说 ai 去算力，其实更缺先进封装。 华天在南京豪掷二十亿搞二点五 d 空装，就是为了给大模型芯片修高速公路。马来西亚基地全球待命，三星、海力士、英菲尼全是他的座舱兵，这是他的国际化布局。关键是这次收购华裔微电，直接补齐了他在第三代半导体的最后一块拼图。以前功率器架是别人的强项，现在华天要自己做装，配合长江存储和长兴存储的爆量， 华天的存储风测业务正在经历十四季的订单潮，前三季度营收一百二十三亿只是热身。就在二零二六年，台积电扩产红利外溢，华天这种有产线、有并购、有先进工艺的六边型战士，才是大资金并不开的标杆。

全球科技行业爆出一个致命隐患，高速 ssd 主控芯片面临断供。这不是普通的缺货，而是 ai 算力狂飙背后，一场被所有人忽视的存储大崩溃。今天我要告诉你，为什么这场危机比芯片短缺更可怕，以及它如何影响每个人的手机、电脑，甚至整个 ai 产业的未来。 让我们先从一个简单的事实说起。你可能已经注意到，最近几年，虽然手机和电脑的处理器性能越来越强，但实际使用体验却没有成比例提升， 打开大型文件时还是会卡顿，多任务切换时仍然会延迟。这背后的罪魁祸首很可能就是存储系统的瓶颈，特别是在 ai 时代，这个问题被无限放大了。传统的数据存储架构是基于冷热数据分离的理念设计的， 不常用的冷数据存放在价格便宜的机械硬盘 hdd 里，经常需要读写的热数据则放在速度更快的 ssd 中。这种设计在过去几十年里一直运作良好，直到 ai 大 模型的出现，彻底打破了这种平衡。 以最新的 gpt 五为例，在训练过程中，百分之九十的数据都需要实时读写，这使得传统意义上的冷数据比例从百分之六十骤降到百分之二十。这意味着什么？意味着我们沿用了几十年的存储架构正在面临前所未有的挑战。更令人担忧的是， ai 应用对存储性能提出的极端要求， 自动驾驶系统在进行实时决策时，要求数据延迟必须低于十微秒，而传统机械硬盘的响应时间是以毫秒计算的，整整慢了一百倍。这就是为什么全球科技巨头都在不计成本的抢购 pci 五点零 ssd， 因为只有这种级别的存储设备，才能满足 ai 时代的数据吞吐需求。 说到这里，就不得不提到一个被大多数人忽视的关键，组建 ssd 主控芯片。很多人以为 ssd 的 性能主要取决于闪存芯片，但实际上主控芯片才是真正的大脑，他负责管理数据流向、执行纠错算法、优化读写策略，就像一个交通指挥中心，决定着整个 ssd 的 性能表现。 然而，在二零二六年，这个关键的大脑正在面临严重的供应危机。造成这种危机的原因主要有三个，首先是制造工艺的限制， 七纳米以下制成的主控芯片良品率目前只有百分之三十五左右，而台机电等先进制成工厂的三纳米产能几乎全部被 cpu 和 gpu 大 厂包揽， ssd 厂商根本拿不到足够的产能。其次是技术标准的滞后， 虽然 pcie 六点零标准已经发布，但能够完全支持这一标准的主控芯片要到二零二七年才能量产，这导致 ai 公司不得不使用现有的 pcie 五点零主控超负荷运行。最后是 ai 工作赋载的特殊性，像 transformer 这样的大模型会产生比传统应用高出十七倍的突发读写请求， 现有的主控缓存架构根本无法应对如此剧烈的波动，这些问题的叠加效应已经开始显现。 据行业分析，高端 s s d 的 出货量可能会因此下降百分之二十五， ai 服务器的交付周期将延长六到八周，而云计算服务商的资本支出预计将增加百分之四十，这些成本最终都会转嫁到终端用户身上。 更值得玩味的是二零二五年发生的 nand 闪存价格暴跌事件，当时很多人认为这是产能过剩的表现，但实际上，这恰恰反映了主控芯片的瓶颈问题。 美光最新推出的两百三十二层三 d n 的 闪存，理论带宽可以达到二十四 gts， 但如果搭配现有对 p c i e 四点零主控，实际性能只能发挥出一半的水平。这就好比给 f 一 赛车装上普通家用车的变速箱，再强的引擎也无法发挥全部实力。 为了应对这一危机，整个存储产业正在酝酿三场革命性的技术变更。首先是存算一体架构的兴起。 谷歌的 tpuv 无一经证明将计算单元值阶梯层到存储芯片中，可一代莱斯倍的效率提升。三星更是计划在二零二七年推出 ai nnd， 直接在闪存颗粒中时陷局震晕算功能。 这种设计将彻底改变现有的存储架构，可能让传统的主控芯片变得不再必要。其次，使光子互联技术的突破。英特研发的光子主控已经实现了零点五微秒的超低延迟，同时功耗降低了百分之九十。 如果这项技术能在二零二八年与 pci 七点零标准结合，现在的电信号主控很可能会像当年的软盘一样被淘汰。最后是量子纠错技术的应用。 ibm 的 研究表明，采用量子纠错编码可以显著提升 ssd 的 可能性， 已经有厂商开始布局相关专利，这项技术一旦成熟，将推动 ssd 在 金融、医疗等关键领域完全取代 hdd。 对 于普通消费者来说，面对这场存储革命需要保持清醒的认识， 要被一些过渡性技术所迷惑，比如热辅助磁记录 hymer 硬盘虽然有所改进，但十五毫秒的延迟在 ai 时代已经远远不够。 存储及内存 scm 虽然性能出色，但其高昂的成本是 ssd 的 八倍，注定只能用于特定场景。在未来五年内， pci ssd 仍将是 ai 存储的主流选择。 这场危机揭露了一个残酷的事实，在 ai 时代，算力不再是唯一的瓶颈，存储系统的性能同样直观重要。当 open ai 用三万亿 toc 训练 gpt 五时，当特斯拉的自动驾驶系统每秒处理一百万帧图像时， 真正质疑他们发展的可能不是处理器性能，而是那些隐藏在数据中心里，只有指甲盖大小的主控芯片。这提醒我们，在技术革命中，往往是一些最基础的组建决定着整个系统的上限。

我靠，海力士也要退出消费市场，这不断凉了吗？根据爆料，海力士正在考虑将才能从消费级市场撤出，紧随美光的脚步，这是赤裸裸的火上浇油 啊。你要知道，虽然海力士没有用自己的品牌卖内存条，但是现在市场上的 ddr 五内存条，但凡用的好点的颗粒，那可都是海力士呀。 凯迪仕一旦断供，别说联想戴尔这种 o e m 厂商，你让第三方品牌的内存条厂商还怎么活？你让我们臭打游戏的怎么活？不过这说起来也是个机会，就看长兴抓不抓得住了，你觉得呢？

存储芯片就是被错杀了，市场普遍低估了存储芯片二六年的预期，产生了非常大的认知偏差和误解。第一个误解是中国没有高端的存储芯片公司， 其实在某一些细分领域，我们已经做到了国际一流，甚至是国际第一。比如蓝企是全球内存互联芯片的龙头，行业标准的制定者， 随着 d、 d、 二五等高端内存芯片的扩展，对互联芯片的需求将会呈现指数级别的增长，那蓝企会直接的受益。同时它还开发出了第二增长曲线高性能运力芯片，这也是一个百亿级别的市场。 那再比如赵毅 norflash 芯片全球前三，并且已将 norflash 集成到了自己的 mcu， 在 mcu 领域有先天的先发优势。更多的研究我会放在二楼，去我的主页找到置顶视频，直接去看评论区，置顶第一条就能找到。 那第二个误区是这一轮涨价只有高端芯片才能受益。前两天存储芯片异动的直接主导因素就是三星宣布确定将在二零二五年底停止 ddr 四的生产，把产量转向更高端的 hbm。 ddr 四占据了三星 diorama 产量的百分之二十到百分之三十左右，一旦停产，全球终端存储芯片的价格大概率还要飙升， 这就给了国内的长兴存储及其相关的上市公司很大的市场空间。第三个误区是模组厂商没有核心竞争力，没有未来。 我们以得名为例，大众普遍的认知是它只是一个芯片的组装厂，其实它是国内主控芯片的龙头，并且有自己的封装测试线， 基本形成了国产替代的闭环，那正因为如此，他对整个产业有非常清晰的认知，在存储行业非常低迷的时候，就敢于去低价囤积大量的存储颗粒，那现在存储颗粒的价格大涨， 得名的业绩也将会跟着水涨船高。目前存储芯片需要的只是时间，他只会奖励有认知并且知行合一的投资者。

一场席卷所有品牌的涨价风暴真的来了！联想、惠普、荣耀官宣调价，中高端笔记本最高涨一千五百，小米、 oppo 手机涨幅超百分之二十，而 mate 二十二因成本失控直接取消上市。真正的地震是华硕内部文件流出，暂停规划二零二六年全系新手机研发。 这意味着巨头在为未来三年的市场踩刹车。根源在哪？ ai 挖空了整个产业链的根基，全球疯狂扩建 ai 算力，导致最关键的存储芯片被抢光，十六 gb 内存条价格暴涨百分之三百。就像做面包的面粉被天价买走手机电脑，这台面包机只能停产或涨价。 所以，这不仅仅是多花几百块钱的事，这是一个信号。消费电子的黄金时代，正被 ai 硬生生截胡，普通用户和传统厂商一起，被卷入了这场史诗级的产业链争夺战。