紫金矿业是权重股吗

股友们，今天收盘后，我手机直接炸了！你们有没有注意到尾盘那波诡异操作，招商银行卖一位置挂了六十五亿的押单啊！六十五亿是什么概念？ 他全天成交额才七十八亿，相当于把全天快九成的单子都挂在那了。还有紫荆矿业、长江电力、贵州茅台这些权重股，每只押单都超十亿，这阵仗也太吓人了吧！ 可能有人说，不就是挂个卖单吗？但你们知道吗？这可不是第一次了，二零二五年九月、十月，还有二零二六年一月七号，中信证券都出现过十亿以上的押单。 而且今天中午刚出了个重磅消息，交易所把融资保证金比例从百分之八十提到百分之一百。简单说就是以前你拿一百块能借一百二十五块炒股，现在只能借一百块了，这明显是给市场降杠杆啊！ 那问题来了，主力为啥要在尾盘挂这么多压单？咱普通人该咋看？首先咱得搞懂，尾盘集合进价九点二十以后是不能撤单的，所以这些压单都是真金白银的信号，不是虚晃一枪。第一个核心意图就是给市场降温。 你们想想，沪指之前都快十七连阳了，直奔四千两百点，涨得太猛了就容易出问题。二零一五年那波快牛之后的暴跌，大家都还记得吧？监管层现在就是想让市场慢下来，走慢牛行情。而权重股市值大，影响广，稍微压一压就能稳住指数， 比直接调控小盘股管用多了。这就像给沸腾的开水盖个盖子，不是关火，是别让它溢出来。第二个原因就是资金在调仓换股。 你们发现没，今天 ai 应用、医疗服务这些题材股涨得特别好，二十多只涨停，而银行、保险这些权重股在跌，这说明机构可能在卖一部分已经赚了钱的权重股，把钱转到有政策支持、成长空间大的题材股里。 毕竟现在市场已经不是闭着眼睛买权重就能赚钱的时代了，结构性行情里，选股才是关键。还有个关键点，这些压单不是真的要砸盘。 你们看，今天虽然权重股押单多，但全市场还有两千七百多只股票上涨，成交额快四万亿了，说明市场整体承接力还在。 主力挂这么大的卖单也是在测试市场，如果这么大的抛压都能扛住，说明下方买盘墙后续行情还能稳，如果扛不住，那正好借机震荡整理，让那些想赚快钱的短线客离场，这样后面涨得更稳。 那对咱们普通股民来说，这事到底有啥影响？该咋操作？第一，别慌，这不是立空，是市场在自我调节。历史经验告诉我们，每次权重股压单后，市场大概率会进入震荡期，比如二零二五年九月压单后， 市场整理了两个月就又突破了。所以现在不是割肉的时候，而是要调整心态，接受指数不会一直涨的事实。第二，选股要轻指数重个股 以后别再盯着大盘指数买股票了，那些有业绩支撑、符合政策方向的板块，比如今天涨得好的 ai 应用、高端制造，这些可能会成为资金重点关注的对象。而权重股可能会进入震荡整理，拿着的朋友不用急着卖，没买的，也不用急于抄底，等趋势明朗了再动手。 第三，控制好仓位和杠杆。今天融资保证金比例上调已经释放信号了，监管层不鼓励加杠杆炒股，咱们普通人更要谨慎，别把所有钱都投进去，留一部分现金， 震荡市里面现金才是王道，遇到好机会才能加仓。最后再总结一下，尾盘权重股巨额压单， 本质是市场控节奏和调结构的信号，目的是让行情走得更稳更远。对于咱们来说，不用恐慌，也不用盲目乐观， 沉下心选好股，控制好仓位，才能在震荡市里面赚到钱。当然了，以上只是我个人的分析，不构成任何投资建议。股市有风险，入市需谨慎，咱们理性看待市场波动，才能走得长久呀！

今天我们来聊一家公司，紫金矿业。很多人觉得他不就是个普普通通的矿业公司吗？但最近有份深度报告说不对，市场完全看错了。这份报告认为啊，这根本不是什么普通公司，而是一个被严重低估了的全球巨头。 那他到底由什么理由这么说呢？咱们一起来看看。哎，一说起矿业股，你脑子里第一个跳出来的词是不是就是过山车，股价上蹿下跳，风险特别大？很多人呢，也是这么看紫金矿业的， 但问题是万一，我是说万一哦，这种老看法已经过时了呢？这份报告的核心观点就是有彻底颠覆咱们这个传统印象。 你看这张图就特别有意思，他把两种观点摆在了一起。左边呢，就是市场的普遍看法，紫金矿业嘛，就是个周期股，跟坐过山车一样，心惊肉跳的。但是呢，右边这份报告的观点就完全不一样了，他说，不不不，你们都看走眼了， 他认为紫金矿业根本不是过山车，而是一艘已经点火准备升空的火箭，讲的是一个成长的故事。 所以凭什么说他是火箭，不是过山车呢？嗯，这就要说到报告的第一个核心论点了，简单来说，就是咱们大家对他的认知啊，可能还停留在好几年前，市场看到的其实是一个被误解了的巨头。 这句话可以说是整份报告的灵魂。注意啊，他说的不是公司规模变大了，而是说公司进化了，变得更强了。那强在哪呢？关键就在于，他已经不是以前那个只能看天吃饭，被动挨打的周期股了， 现在的他已经学会了怎么去利用周期，甚至是驾驭周期，可以说他已经成了一个全球级别的大玩家。 光说不练假把式，我们还是得看数据。你看这张图啊，紫金矿业的市盈率，说白了就是市场愿意花多少钱买他，一块钱的利润现在大概是十八倍，但是你再看看他那些全球顶级的竞争对手平均水平是多少？二十六倍，这中间差了老大一截。 这就好比说两件质量差不多的衣服，有一件就莫名其妙的在打七折。那问题就来了，凭什么呀？想知道这个凭什么的答案，咱们就得把眼光放远一点，看看全球大环境。因为紫荆的故事啊，它不只是自己一家公司的故事，它背后是整个世界的大趋势。 这份报告就认为，紫荆矿业现在正正好站在两个巨大的风口上。那这两个风口到底是什么呢？第一个就是绿色革命， 你想想啊，现在搞的电动车、太阳能、风能这些未来的核心产业，他们最需要什么？同合理需求量非常大。 第二个风口呢，叫新货币周期，这个说的空俗一点，就是全球特别是美联储要开始降息了，降息就意味着市场上的钱会变多，钱一多就不那么值钱了，那像黄金、铜这些硬通货，价格自然就会往上涨。 你看看这个数字，四十倍，对，你没听错，国际能源属预测的到二零四零年里的需求增长，这可不是什么百分之几，百分之几的增长，这是翻了四十倍啊，是未来几十年结构性的、爆炸性的需求。 而此，金矿业手里头恰恰就攥着开启这个未来大门的两把关键钥匙，铜和铝。 好，我们知道了，风口是有了，但俗话说的好，风来了猪都能飞起来，可关键是逆对市那头找对位置的猪，对吧？那紫金矿也到底有什么独门秘籍或者说秘密武器，能让它稳稳地抓住这个历史性的机遇呢？来，报告就给我们揭示了它最核心的一套打法， 这个核心打法就是四个字，密周期，并购。哎，听着有点专业，其实说白了就是咱们都听过的那句老话，别人恐惧，我贪婪。 你想啊，当整个行业不景气，大家都在喊冬天来了，活不下去了的时候，紫金矿业在干嘛呢？他揣着钱出去捡便宜去了，用咱们说的大白菜价去收购那些别人急着水脉的世界顶级矿山。 这张时间线就特别形象完美的解释了什么叫冬天播种，夏天收获。你看，从二零一五年到二零二零年，整个行业都冷的不行，这就是冬天， 紫金呢，就在这个冬天里悄悄的播种，低价买买买。然后呢，等到二零二零年市场回暖，春天来了，他之前种下的那些种子就开始发芽开花解过了。而报告认为，从现在开始，咱们马上就要进入那个全面大丰收的秋天了。 当然了，光会抄底买东西还不够。紫金真正的护城河其实是全方位的。首先是技术，它有个绝活儿，就是能点石成金，从那种别人都看不上，觉得没价值的低品位矿石里头，硬是能给你榨出利润来。 其次，管理层很牛，领头人本身就是地质学家出身，懂行，有远见。最后还有一个现在越来越重要的东西，就是 esg， 说白了就是环保、社会责任。这些你别小看这个，现在这可不是行口号，而是实打实的软实力，能帮他们更容易的拿到项目，还能用更低的成本接到钱。 好战略，咱们聊了半天，听着是挺厉害的，但最终咱们才得看成绩单，对吧？战略到底行不行，最终还得是数字说了算。咱们就来看看报告里扒出来的那些最硬核的数据。 先看这个，从二零一五年到二零二四年，差不多十年的时间，他的收入年复合增长率达到了百分之十五点一。你要知道，对这么大体量的一家公司来说，这个增速已经相当了不起了。但是你可别眨眼，更厉害的还在后头， 看这个数字，三十八点八趴，这是什么？这是他净利润的年复合率，你对比一下收入增长十五趴已经很牛了，结果利润增长的速度是收入的两倍还多， 这就说明什么？说明这家公司不光是块头在变大，他的肌肉也越来越结实了。简单说就是赚钱的本事越来越强了。 那为了衡量这个赚钱本事到底值多少钱，报告里用了一个特别好用的指标，叫 p e g。 这个东西其实很简单，就是把我们刚才说的市盈率和这个利润增长率放在一起看，你只要记住一个简单的经验法则就行。如果这个 p e g 算出来小于一，那通常就意味着这家公司的股价跟它超强的成长速度比起来，可能有点太便宜了，也就是被低估了。 好，那关键问渠来了，紫金的 peg 到底是多少呢？报告算出来的数字是这个零点七八。 哎，还记得我们刚才说的那个一吗？它不仅小于一，而且还小了不少。所以在报告看来，这已经不是可能被低估了，这就是他认为紫金被显著低估的最核心的证据。 把这个零点七八翻译成大白话是什么意思呢？意思就是市场现在给他的定价，就好比是看他长得像个普通家用车，就只给了个家用车价。 但报告认为，你得打开发动机盖看看啊，里面装的其实是一台跑车的引擎，它的成长速度是跑车级别的。市场呢，就只看到了外壳，没看到里面那颗强劲的心脏。 ok， 说了这么多，咱们来做个总结，综合了所有的分析，这份报告最后的结论到底是什么？他看到了什么样的机会，又提示了哪些风险呢？ 当然了，投资这事不能只说好听的，一份靠谱的报告肯定会把风险也给你摆在台面上。报告里也明确说了，有几个风险你必须得盯着，比如说，要是全球经济真的不行了，那金属价格肯定会受影响。 还有，他在海外十几个国家都有业务，地缘政治风险是免不了的。再有就是项目执行新矿山万因延期了怎么办？最后也是最重要的安全环保问题，这对所有矿业公司来说，都是悬在头顶的一把剑。 不过呢，就算有这些风险，报告权衡下来，最终给出的结论还是很明确的，买入 他的核心逻辑还是我们一开始说的那个，这是一个被市场误减了的成长故事，报告相信啊，后面随着新矿山一个一个投产里业务开始放量，再加上全球降息，这个大环境，配合股价上涨的催化剂已经准备好了。 你看啊，他甚至给出了一个非常具体的目标价，三十三点五元。所以你看啊，这句话可以说是对咱们今天聊的所有内容的一个最精准的总结了。整个故事的核心其实就是一个认知差。 市场看，他觉得他还是那个面朝黄土背朝天、靠天吃饭的矿工，但在这份报告眼里呢，他已经是一个即将迎来价值重估的资源巨薄了。 那么问题来了，到底谁看的对？是市场错了，还是报告太乐观了呢？市场最终会不会像报告说的那样，重新认识这个巨头呢？嗯，报告给出了他的答案， 但真正的谜底，可能还得交给时间和市场来揭晓了。

上市公司深度分析第十一期紫金矿业紫金矿业最新股价三十三点五三元，是全球有色龙头加资源禀赋型价值标底，业绩和现金流均依靠矿产基本面扎实落地，所有分析均是基于财报的客观解读，不构成投资引导。 紫金矿业的经营现状十分明确，有色金属行业周期红利叠加，公司才能释放业绩，实现量价齐升的稳健增长。 二零二五年前三季度营收两千五百四十二亿，同比增长百分之十点三三。规模净利润三百七十八点六四亿，同比大幅增长百分之五十五点四五。 作为全球有色金属的龙头企业，公司矿产资源的储量、产量均在国内行业首位。二零二五年前三季度核心矿种的产量稳步提升，金产量六十五吨，同比增长百分之二十。铜产量八十三万吨，同比增长百分之五。 引产量三百三十五吨，同比增长百分之一。资源自济带来的盈利溢价能力显著。期末资产负债率百分之五十三点零一，较上年末呢下降了二点一八个百分点。财务结构持续优化，没有短期长债的压力。估值和股东回报的安全边际呢，也很扎实。当前市盈率 t t m 十六点二三倍， 处于自身历史估值中疏的下沿，也低于全球头部矿业企业的估值均值。业绩高增、资源储量充沛的利好预期并没有完全体现在股价当中。公司分红政策长期稳定，二零二五年已落地中期利润分配方案。再客观说一下大家关心的业务增长点， 矿产主业依然是核心增长引擎，黄金、铜两大核心矿总量价齐升，贡献公司超百分之八十的利润来源。锂资源业务呢，作为业绩补充增量锂板块前三季度产量一点一万吨阿根廷三 q 铝矿一期两万吨碳酸锂项目于三季度末已正式投产， 所有业务增长均基于以投产的才能和已落地的产量，没有未兑现的项目预期。业绩增长全部来自基本面落地，潜在风险呢，也需要正视。有色金属价格存在周期性波动， 金价、铜价的市场走势会直接影响公司营收和盈利水平，公司海外资产占比高、地缘政治、汇率波动等外部因素存在潜在影响。资产负债率虽然持续优化，但仍高于消费类龙头，有些负债规模客观存在， 当前估值已充分消化行业周期及精英端的潜在利空，股价更多依靠业绩的基本面稳步走估值修复行情。总的来说，紫金矿业是典型的高资源禀赋、高盈利、高现金流、低估值的资源型价值龙头，这类标底呢，是配看重资源的稀缺性，追求业绩稳健增长的资金布局，不适合短期博弈。

哈喽各位啊，我们今天这个视频继续聊矿业公司，最近确实有些金属他长得非常不错啊，但是有些是没有长起来啊，但没长起来的并不代表他不会长，前面都忽略掉，哈哈哈哈 哈喽各位，今天我们继续聊矿业公司啊，今天聊这家公司叫紫金矿业。哎，头次听这家公司的，你可能会觉得这家公司是不是搞金矿的啊，而且一看这个紫色，这家公司有点不错的意味啊。确确实实，这家公司很优秀 啊，他的优秀之处是在矿业行业里边优秀啊，每个行业里面都有优秀的公司啊，至于他的优秀之处在哪，哎，我们今天来剖析啊，看看他的基本面啊，只看基本面不代表任何的意见和建议啊， 我们就是在怎么去分析一家公司。好，先看他的硬核指标，二零二四年的紫金矿业，他的审计意见啊，因为我吃过财务， 财务出问题的公司当啊，吃过亏啊。所以说这块大家一定要注意了啊，这块是要好好的去审核，特别是现在这个环境之下啊。他的现金流呢，比二零二三年多出了一百二十亿， 那么二零二五年的三季度净利润是一百四十五点七亿，同比增长了百分之五十七啊，确确实实，这种增速是很高的，得益于什么？得益于金价的上涨啊，因为他是一个有金矿的公司。 好，我们看他的几个护城河，但是他的护城河里边既有什么铜矿，又有黄金啊，黄金跟铜它是半身的，而且还有铝矿勘探动态。哇，今天出了个新闻。是什么？出了个新闻是说这叫马斯克的， 他已经在美国的一个州建了个厂，马斯克现在开始演练理矿了，他的技术不一样啊，具体怎么样可能会对于理的这个行业来讲的话，会造成一个空版。 嗯哼，立空吧，我觉得有一定的立空作用啊，当然这个东西咋说呢，他影响几何咱不知道啊，好看，他的护城河之二，矿山的毛利率是百分之六十， 比同行高百分之二十八。二零二四年呢，矿产铜一百零七万吨，成本仅仅是二点二万美吨， 相当于啊，每吨他能赚四万块钱，而国际的同行普遍啊，能够去赚一万块钱啊，其实这已经是非常大的优势了哈。 看护城河之三啊，全方位布局。其实现在很多矿业公司都在国际化布局，比如说你在国内挖矿是他限制直接人家说我全球买买买， 那海外收入占比已经超过百分之五十了，像金铜产量海外占比百分之六十，什么刚果金啊，塞尔维亚呀，阿根廷啊， 这个三大超级矿区啊，坐镇比较稳好。那么它的受益是什么呢？受益于是周期的红利，加上管理的操作 啊，所以说才能够让他在二零二四年，二零二五年以及二零二六年，就就说前两年吧，表现非常好。矿产的销量七十三吨， 那每克赚两千块钱，矿产的铜销量一百零七万吨，那每吨就能赚一点五万啊，当然这光赚光这两项哈，就躺赚了多少呢？两千亿啊，但是人家不是躺赚，人家也努力了， 人家管理层也是各种的去收购啊，比如说二零二五年花了二百八十七亿收购了阿基姆金矿啊，黄金储量就增长了百分之十五， 这里边啊，还有紫金黄金国际上市融资达到了二百八十七亿港元，还是要融资的啊，至于他整体后边怎么走，咱也不知道啊，已经涨了多少呢？涨了这个很长时间了啊，具体他表现是什么样子咱也不知道啊， 但是这家公司是好公司吗？你在选择的时候肯定要选优秀的公司，你才是去折时对不对？ 今天分享到的这个视频就到这里啊，要知道啊，紫金矿业 金的周期已经到高位了，那铜的周期到达了吗？啊，甚至还有里里，现在他是一个库存，要看他的啊，库存周期是处于一个回温的阶段， 大概是一个这么一个状况，可能我这没有什么些数据图标哈，我回头找一些给大家发出来啊。那如果说大家有关注这个公司的，或者是有懂的一点的可以聊聊。

金价、铜价都在历史高位，现在还能不能买紫金矿业？三分钟说清楚。现在很多人问我一句话，金价新高，铜价新高，紫金矿业是不是躺赢股？ 结论，我先说在前面，紫金是一家非常好的公司，但在当前这个价格，它不属于典型的价值投资买点。为什么？我们一步一步来，先看大背景，现在的黄金合同都在历史高位附近， 黄金这边是央行买地元风险，美元信用波动。铜这边是 ai 数据中心，电动车电网升级，把需求直接拉爆，一个一百兆瓦的 ai 数据中心，就要用掉两千七百吨铜。 ai 的 尽头其实不是算法，而是电和金属， 所以你看到的是一个金铜同时站在周期高位的环境。那紫金矿业厉不厉害？厉害，非常厉害。 他不是一家炒概念的公司，而是实打实的资源巨头，全球前三的金矿公司，全球一线的铜矿资产，铜金铝全在自己手里。也正因为这样，二零二五年紫金赚了五百多亿，创了历史记录。 但重点来了，这是不是常态？不是，这是产量在放量加商品价格在高位的双重共振。现在市场怎么给紫金定价？市盈率大约二十二倍，你对比一下全球矿业巨头，力拓十倍，淡水合谷七倍。 为什么紫金更贵？因为市场在压两件事，第一，同在 ai 时代会长期紧缺。第二，黄金能给它提供安全垫。 但问题在于，金矿决定的是跌不死，不是一直贵。如果我们把价格拉回中性水平，通回到九千美元，一吨金回到两千三百美元一样斯，你会发现现在五百多亿的利润，有相当一部分是周期溢价， 那时候二十二倍的估值很可能会被动变成四十倍。这就是周期股最经典的陷阱。那是不是说紫金不能投？也不是，紫金的长期价值是成立的，但价值投资讲的是一句话，用中性周期的利润去买一个有安全边际的价格。 按更保守的现金流和分布估值来看，真正舒服的区间大概在 a 股二十五到二十八元附近。所以我给你的最终判断是，紫金矿业是一家世界级公司，但在金价和铜价同时处于历史高位时，它更适合观察和等待，而不是重仓追高。 周期股永远是在情绪最冷的时候买，在逻辑最热的时候卖。最后问你一句，你现在买紫金是在做价值投资，还是在赌商品价格永远不回头？评论区聊聊你的看法。

紫金矿业未来走势你怎么看？核心结论，谨慎乐观，公司基本面强劲，中长期趋势向好，但股价处于历史高位，短期需注意波动。风险一、核心驱动与风险主要驱动力一、 业绩超预期，二零二五年净利润预增百分之五十九至百分之六十二达五百一十至五百二十亿元，构成核心支撑。二、量价齐升，金从价格高位运行，二零二六年产量目标明确，提供增长弹性。 三、机构共识，二十二家机构评集中十七家为买入，目标均价四十点八五元。 主要风险一、高位压力，股价年内涨幅超百分之一百一十八，估值不低，存在获利了结压力。二、 不确定性，金属价格波动高位资金分歧可能引发短期调整。二、未来情景推演情景概率，核心价格区间关键触发条件乐观。百分之四十四十 四十五元，业绩持续超预期，金属价格坚挺，资金大幅流入。中性百分之三十五、三十六、四十元，业绩符合预期，金属价格震荡，资金平稳悲观百分之二十五、三十二、三十六元，金属价格大幅回调，需求减弱，资金流出。 三、分阶段走势预测，短期震荡偏强，技术面有反弹需求，量能配合，有望上探四十元关口，核心区间三十六点五，负四十点五元，中期震荡向上，关键看一季报业绩与金属价格 核心区间三十四负四十四元，各业绩超预期，可挑战四十五元，长期趋势向上，基于产量扩张与新能源布局，长期成长性确定目标区间三十二负五十元。四、 关键操作要点，关键价位压力位，三十九元、四十元支撑位，三十六点五元。仓位与策略建议，短线关注三十九元突破与三十六点五元 支撑，成交量需维持活跃，中线可考虑在三十六至三十八元区间分批布局，目标价四十五元。严格止损位，三十三元。风控核心，建议单一股票仓位不超过百分之三十，并设置动态止损，市场有风险，投资需谨慎。

今天，市场用真金白银投票，把一家资源企业推上了风口，很多人只看到了价格的波动，但我告诉你，这或许只是冰山一角。我们正站在一个关键的历史节点上，旧的能源秩序正在瓦解， 而新的基于电气化和数字化的时代，它的血脉是铜。最新数据显示，全球铜矿的供应正在陷入一种结构性紧张。一方面，过去十年，全球新发现的大型铜矿屈指可数， 而现存的主力矿山年纪都大了，矿石品位一年不如一年，挖出来的含铜量持续下降。另一方面，开发一个新铜矿，从勘探到开采，动不动就是十年以上，远水解不了近渴。更关键的是，在高利率和严格的环保与社会责任要求下， 巨头们破产的手脚被捆住，资本开支非常谨慎，公虚的天平已经从宽松悄然转向仅平衡。那么需求端呢？ 一场真正的需求革命才刚刚开始。它来自两个肉眼可见的超级引擎。第一个是绿色能源转型，每一块光伏板、每一台海上风机，背后都是成吨的铜。国际权威机构预测， 到，二零二六年，仅可再生能源和电动汽车领域对铜的年需求增量就可能超过百万吨级。第二个是人工智能的算力军备竞赛。你可能不知道， 那些支撑叉 g p t 搜索运行的超大型数据中心是绝对的好铜巨重。一套先进的 ai 服务器集群，用铜量是传统服务器的数倍。电力和数据的洪流都需要同这个最优导体来承载。 所以，当供给的弹性越来越小，而需求的洪流扑面而来时，会发生什么？价格只是最表层的信号，更深层的是整个产业链利润的重新分配，利润 正在疯狂的向上游，也就是那些掌控着矿山的企业集中。这是一个残酷而清晰的剪刀，插矿端享受着资源稀缺带来的定价权，而中下游的野链和加工环节却可能在为微薄的利润甚至亏损征程。 最新的行业数据显示，二零二六年初，部分地区的铜冶炼加工费已经跌至极低水平，甚至出现倒贴，这就是最直接的证据。说到这里，你就能理解今天市场的躁动了， 他不是在炒作一个概念，而是在用角投票，抢购那些在这个新时代拥有资源主权的巨头。所谓隐形同王的崛起，本质是市场对家里有矿这种硬核资产的重新定价。尤其是那些在上一轮周期低谷时 敢于逆势扩张，以低成本锁定了全球优质资源的企业，他们在这一轮产业浪潮中获得了无与伦比的战略主动权，他们的成本区间远低于行业平均水平，这意味着，当铜价上涨时，他们的利润增幅是指数级， 这就是所谓的利润弹性。但是，我的朋友，我必须给你泼一盆冷水，任何一场狂欢都伴随着陷阱。铜价的飙升已经触动了下游敏感的神经。最新的行业调研显示， 一些家电企业已经开始加速推进以铝带铜的技术方案，这是一种最直接的成本反抗。同时，过高的价格也可能引发主要消费国的政策性储备投放来平抑市场。更重要的是，地缘政治的黑天鹅从未远，资源国的税收政策、出口禁令，都可能随时给火热的行情浇上一盆冷水。 所以，对我们而言，真正的价值不在于追逐今天谁涨了四个点还是五个点，而在于你是否看懂了这场资源为王的底层趋势。它考验的是企业的三大核心能力， 第一，资源储备的厚度与品质。第二，开采成本的底线有多低。第三，全球资源布局的韧性能否抵御风险，未来的分化会极其严重。拥有这三点优势的企业和单纯依赖加工的企业。 江湖在两个截然不同的世界里。今天这场看似突如其来的大涨，不过是这条宏大主线上的一声号角。他提醒我们，世界运行的底层逻辑正在发生深刻切换。从追逐商业模式创新，到重新毛定物理世界的稀缺资源，这无关爱国与否， 这是一场全球性的产业逻辑重构。你看懂这场同业大变局背后的棋局了吗？你更看好产业链上哪个环节的长期价值？把你的想法留在评论区，我们碰撞一下思维的火花。如果这期内容对你有启发，记得关注我，我们下期再见！

兄弟们啊，最近紫金矿业放大招了呀，早在一月十五日与金木股份签约十七点三一亿，转让沙坪沟木矿百分之二十四的股权，携手推进这一全球罕见的超大型木矿的一体化开发。打消以后呢，紫金仍持股百分之六十的主导运营啊，金木 呃股份负责野电深加工啊，形成优势互补格局，作为战略矿产呢，呃幕广泛用于新能源高端制造，此次合作呢，还锁定野电配套保障啊，进一步的完善矿产布局。我觉得呀，短期合作能够加速项目落地啊，缓解资金压力，中长期契合战略。 呃，矿产需求锋利，但是咱们还是需要关注冶炼公司按期设立进度啊，后续可以跟踪啊，矿产开发节奏和木价波动啊，我是比较看好资源加技术协同的长期价值的呀。

这两年呢，其实是大宗商品的一个高点啊，所以说紫金矿业目前呢很赚钱，但是呢，在低谷期，紫金矿业其实一样很赚钱，本质是什么呢？它这个成本是非常低的，哪怕这个金价和铜价跌到这个地板上，它依然能赚很多钱，它这个挖矿的成本呢，其实低到让土豪去绝望那个程度。 比如说挖上一吨铜，全球的平均成本呢，是三千五百美元左右，紫金矿呢只需要两千八百美元左右，那黄金也是挖一昂四黄金呢，全球的平均成本是一千四百五十美元左右，那么紫金矿呢，只需要一千两百美元左右，这就意味着铜和黄金这个价格呢，哪怕就下跌，下跌到回本线上时呢，土豪都不赚钱了，紫金矿依然可以赚到百分之二左右这个利润。 那这个低成本的能力是怎么来的呢？就第一，紫金矿的很多资产，他买的，他属于一个白菜价，就资产便宜，折旧就少， 分摊到每一吨的这个成本上呢，就比同行低了很多。那么第二，他的很多矿资源质量其实比较高的，相比其他巨头呢，开采了很多年这个老的矿山，他会面临一个品位下降，距离拉长的一个问题，成本就会涨很多。那紫金矿的几个主题矿山呢？比如说干果金的卡木啊， 塞尔维亚的佩奇啊，都是近几年才投产的，世界级高品位的，这个新矿品位高，埋藏浅啊，容易挖，成本就会比较低一点。那么第三，就是我们之前说这个紫金矿务环归一共生管理模式， 把这个地质采矿、选矿啊，野金和这个环保五个环节呢，统一优化以及使用中国配套的这个设备和工程队，实现西方矿企百分之三十这个投资额 和一半这个工期建成同等规模的一个矿山，会极大的拉低这个开采成本。最经典的案例呢，就是把紫泥山金矿的可利用品类边界 从行业标准的三克左右一吨，大幅度降到零点一五克左右一吨，让原本价值不大的积累矿呢变成了中国第一大金矿，那这个就是它的一个能力的体现。那对于一个我们投资企业来讲呢，不能只看它高点的时候啊，就是现在也要看它低谷期的能力到底是怎么样，为什么能赚这个钱，所以这个也是紫金矿业的这个投资逻辑之一。

英伟达说 ai 的 铜号只是原来的万分之四，铜价格是不是要向下了？我们今天就来聊聊这事。近日，英伟达悄悄改了篇论文的数据， 把传统数据中心一计瓦机架的一个铜母线用量从五十万吨直接改成了两百吨，锁水整整百分之九十九点九六。消息一出来，大家都会觉得 ai 带动的铜需求这个逻辑啊，是不是要塌了？铜价是不是会凉？我们先别慌啊，这波操作只是纠偏一个离谱的一个极端数据，根本没有动摇整个 同事的一个核心逻辑啊。为什么这么说？因为市场从来没有把英伟达这个五十万吨的数据当一件真的事情来看。北美咨询机构说每季瓦铜耗也就是两点七到三点三万吨，国际同业协会是说两点七万吨，标普咨询高一点到四点七万吨，这些才是真正的一个行业共识，和 英伟达那个离谱数据差了上千倍。所以这次的修正其实是英伟达的一个波澜，反正对同事的一个长期运气影响微乎其微， 咱们再算算一个明白账。而行业共识的两点五到三万吨每 g 瓦计算，美国 ai 产业每年能拉动二十万吨铜的一个需求，贡献百分之零点八的一个增量，要是未来 ai 装机量再涨，这个数值可能还要往上再走。 更关键的是，除了 ai， 还有更硬的一个需求，支撑电网的一个改造。美国要搞制造业回流电网必须升级，未来五年 光电网改造就要新增两百一十万吨的一个铜的需求，年均四十万吨，这可是 ai 需求的一个两倍啊，确定性也是拉满。我们再讲一下之前聊过的一个紫金矿业，铜需求的底气这么足，作为国内铜矿龙头，紫金的一个逻辑就更硬了。第一，矿多，底气就足。 紫金在全球布局了一堆优质铜矿，不管是国内的紫金山铜矿，还是海外的卡库拉铜矿，都是产量高，成本低的一个好矿。 现在铜价的一个中书比较稳，手里有矿，就等于握住了一个现金流的一个钥匙。第二啊，就是产量爬坡正当时，这两年 紫金一直在扩产，国内的矿山项目陆续投产，未来几年铜矿的一个产量会持续增长，别人还在抢矿的时候，紫金已经把产量握在手里，正好赶上 ai 和电网改造的一个需求风口。第三是成本优势啊，能够抗风险。紫金的铜矿啊，开采成本在全球都算低的，就算铜价多， 短期的波动也能稳稳的一个盈利，不像那些高成本的矿企，稍微风吹草动啊，就慌了神。说到底啊，同时电动化的一个金属 也是新基建的一个金属需求的根基在能源转型，在 ai 落地，在电网升级，这三大逻辑到目前都没有破。 短期来看，英伟达这波数据修正可能让铜价抖一抖，有一个波动，但这恰恰是市场挤掉泡沫，回归理性的一个过程。对于紫金矿业这种手握优质铜矿才能持续释放的龙头来说，短期波动都是浮云啊，长期的成长逻辑才是王道。所以英伟达改革数据也不算什么大事， 真正决定铜市和紫金矿业走向的，还是实实在在的需求和扎扎实实的产。大家对于未来铜价怎么看？对于紫金矿业是否还有信心？评论区我们聊聊。

紫金矿业充三十九块，市值破万亿，到底该不该追呢？本期我们来聊一下有色金属这个方向，金价铜价双双创历史新高，很多朋友说价格太高了，没有炒作空间，但是能源之争，定价权之争跟价格高低没有关系，这是名牌争夺的方向。 玩短线被商业航天和 ai 应用商透的家人们可以中长线考虑一下有色金属。一月四号啊，国国务院文件啊， 不再批准无自建矿山的选矿项目，那全球重点矿山停了五个，我国矿山也是开发收紧， 所以家里有矿的公司啊，直接躺赢，那资源储备储量靠前的十家公司我放在下面了。觉得紫金太高的家人们可以考虑其他位置的低一点的关注大会啊，交易实时更新排面观点。

这两年呢，其实是大宗商品的一个高点啊，所以说紫金矿业目前呢很赚钱，但是呢在低谷期，紫金矿业其实一样很赚钱，本质是什么呢？它这个成本是非常低的，就哪怕这个金价和铜价跌到这个地板上，它依然能赚很多钱，它这个挖矿的成本呢，其实低到让同行去绝望那个程度。 说挖上一吨铜，全球的平均成本呢，是三千五百美元左右，紫金矿呢只需要两千八百美元左右，那黄金也是挖一昂四黄金呢，全球的平均成本是一千四百五十美元左右，那么紫金矿呢，只需要一千两百美元左右，这就意味着铜和黄金这个价格呢，哪怕就下跌，下跌到回本线上时呢，土豪都不赚钱了，紫金矿依然可以赚到百分之二左右这个利润。 那这个低成本的能力是怎么来的呢？就第一，紫金矿呢，是在大吨成品崩盘时，比如说这个一个白菜价，就资产便宜，折旧就少， 那分摊到每一吨的这个成本上呢，就比同行低的很多。那么第二，他的很多矿资源质量其实比较高的，相比其他巨头呢，开采了很多年这个老的矿山，他会面临一个品味下降，距离拉长的一个问题，成本就会涨很多。那紫金矿的几个主题矿山呢？比如说干果金的卡木啊， 塞尔维亚的佩奇啊，都是近几年才开采的世界级高品味的，这个新矿品味高，埋藏浅啊，容易挖，成本就会比较低一点。那么第三，就是我们之前说这个紫金矿五环归一共生管理模式， 把这个地质采矿选矿啊，野金和这个环保五个环节呢，统一优化以及使用中国配套的这个设备和工程队，实现西方矿企百分之三十这个投资额 和一半这个工期建成同等规模的一个矿山，会极大的拉低这个开采成本。最经典的案例呢，就是把紫泥山金矿的可利用品味边界 从行业标准的三克左右一吨大幅降到零点一五克左右一吨，让一个原本价值不大的积累矿呢变成了中国第一大金矿，那这个就是他的一个能力的体现。那对于一个我们投资企业来讲呢，不能只看他高点的时候啊，就是现在也要看他的低谷期的能力到底是怎么样，为什么能赚这个钱？所以这个也是紫金矿业的这个投资逻辑之一。

金矿业，昨天港股还是 a 股都突破一万亿市值了，有网友问我，紫金矿业现在还能不能进？能不能买 这个位置？肯定不能买了，都快涨十几倍，都快二十倍了，你说这个位置还能买吗？肯定是不能买了，相对来说风险比较大啊。那么多股票嘞，还选不选不到一只股票，非得要买紫金矿业呀，对不对？

二零二六年如果金价能够站稳五千美元，那么紫金矿业值多少钱？二零二五年的四月份，我做过一次计算啊，就是金价占到三千五百美元的话，紫金的市值有百分之六十三到七十五的空间，那当时的计算比较准，后面的话金价也是涨幅超了预期了。 接着紫金矿业发布了二零二五年的预告，再做一下紫金矿业二零二六年的业务预估的一个计算。先说下结论，就是在二零二六年金价达到稳定的五千美元伦敦金啊，铜价稳定到一万两千八百美元伦敦铜的情况下，那紫金矿业二零二六年的规模净利润应该能够做到 九百零八亿人民币，按照十五倍的 pe 来计算，对应的话港股市值还有百分之六十的一个乐观的预期空间。那接下来的话，给有耐心的朋友去贴一下我的计算逻辑， 数据有点多，我也放到评论区里面去，那数据在多版的紫金历史的财报中经过较验了，最终误差是在百分之三以内。核心咱们要去看紫金的金合同，是它的利润基本盘像，心啊、银啊、礼啊这些业务的占比极低，属于杂音，咱们忽略掉。 关键盈利规律就是金价每涨百分之一金定金、金矿净利润分别它可以涨百分之零点二八到百分之零点二三，那铜价每涨百分之零点三一到百分之零点三二。 那跟咱们个人买不一样啊，矿企定价它有个长期的协议，滞后期货价一个季度左右。结合这些要素，咱们可以测算出紫金矿业 q 四的财务预估，二零二五年 q 四测算营收八百二十六亿，规模净利润一百五十二亿全年二零二五年啊，紫金的话净利润是五百二十五亿， 那二零二六年咱们去测算，去看紫金矿自己的指引，他二零二六年度计划产矿，金一百零五吨，铜一百二十万吨，碳酸锂十二万吨，银五百二十吨。那在这个产量基础上，咱们去结合资源价格调整预期。如果在二零二六年啊， 金价能够稳定在五千美元的伦敦金的价格啊，铜价稳定到一万两千八百美元，那测算总营收，那就应该是在三千七百六十七亿微母净利润大于等于八百三十四亿紫金块的目标价呢？考虑到他们的一个后续利润增长，更多是跟资源的价格强相关的，并不适合直接套入 pe 进行估值。那这里采用的是行业的平均估值， 按照全球的金矿铜矿平均比较乐观的 p e 十五到十八倍来估值的话，港股紫金的目标价格在四十九到五十九之间，成长空间是在百分之二十九点七到百分之五十五点七之间， 具体的走势当然还要去看他市场的情绪变化，以及市场对长期黄金上涨的态度，还有当然是紫金自己的一个经营能力的稳定性， 那这轮整个金属价格和大宗商品的上涨，本质是全球资产价格的再通胀，黄金的长期价值在被市场一点一点用脚去投票，金价上涨的本质是对冲美元信用的衰退，目前来看这个大趋势并没有改变。