海格通信是波音的供应商吗

今天咱们来复盘一下这两天资本市场上的一个焦点，海格通信。就在周周四，海格通信发布了一份让不少投资者都惊掉下巴的公告，预计二零二五年年度业绩将出现亏损，这个是公司自二零一零年上市以来，十五年来首次年度亏损。 作为一名审计员，今天我就以审计视角带大家看看海格通信的底牌到底是什么。作为审计，我很看重的是数据的连贯性。我们复盘二零二零年到二零二四年的五年，再结合刚出的二零二五年预告，海格的财务轨迹清晰可见。 一是营收与利润的剪刀差。二零二零到二零二三年，海格的营收基本稳在五十到六十亿区间规模，净利润也稳定在六到七亿左右，那时候的他是标准的老牌机油生。 拐点出现在二零二四年，营收跌破五十亿，同比下降了近百分之二十四，净利润更是直接脚踝斩，只有五千三百一十三万元。二零二五年现状，前三季度净利润亏损一点七五亿，全年预亏已成定局。 二是账面上的三高一低，研发投入高，营收账款高，存货高，现金流低，研发投入高。二零二四年研发花了九点四七亿，营收占比高达百分之十九点二五，到了二零二五年上半年，这个比例冲破了百分之二十。在审计看来，这种砸钱求变是极具风险的，长期投资 应酬账款高，他的客户主要是机构和大厂，虽然信用好，但回款周期长。二零二四年和二零二五年由于行业周期性波动，回款变慢，具体的换账准备直接吞了利润。 存货高，订单延迟，导致产品积压，这在财务上意味着资金占用和减值风险。现金流低，二零二四年经营性现金流为负七点五六亿。审计常说利用是纸，现金是钱。海哥这两年的日子确实是过得紧巴巴。 海客通信到底靠什么赚钱？海客通信的生意通俗点讲就是空天地海全方位的通信和导航收入构成主要是由无线通信、北斗导航、航空航天和数字生态四大板块组成。过去无线通信是现金奶牛，北斗是明星产品。 再看他的产业地位，海格处于产业链的中上游，他既研制核心芯片模块，也做整机终端和系统集成。他的获成和在于体制壁垒和全产业链布局。 他是国内极少数同时拥有全系列天通卫星终端芯片和整机的厂家。作为审计员，我必须关注海格的后台，他的控股股东是广州无线电集团，典型的国资背景。来看下他的关联交易，海格与集团内部的交易 主要是集中在检测、计量和物业服务，这些交易金额在营收占比中相对合理，且大多是为了业务协调，并没有发现明显的利益输送痕迹。来看前五大客户和供应商，海格的前五大客户占比接近百分之五十，供应商占比约百分之十到十五。 这种客户高度集中的现象在特殊行业很常见，但也是一把双刃剑。一旦客户的需求调整，如二零二四到二零二五年的行业周期波动，公司的业绩就会像现在这样蹦极海格通信核心竞争力的护城河还在吗？虽然现在业绩难看，但海格的底子并不差。 海格是北斗三号的头号玩家，他在北斗三号全产业链的布局非常深，从芯片、天线到终端都是国内领先。 海哥是新赛道的先行者，这是他亏损的主因。他正在豪赌卫星互联网和低空经济。低空经济，他的天堂管理平台和天书运营平台实际上是想做低空领域的红绿灯和交通管局。 再看六 g 与 ai 研发投向的机器人脑机接口和卫星直连手机，这些都是未来十年的风口。 总结，海格通信现在的财务报表确实难看，但这种难看是战略性主动难看。他在做一件极其冒险但也极其正确的事，在行业周期低谷，用牺牲短期利润的方式强行切换赛道。他正在从一家单纯的装备供应商转型为能力供应商。 不过也要提示风险，如果二零二六年大客户订单、人脉回暖，或者低空经济的商业模式变现太慢，海格的现金流压力将达到极限。所以后续多关注二零二六年一季报的回款情况。

咱们来聊聊海格通信这家企业，它是广州数字科技集团旗下军军通信龙头，核心做无线通信、北斗导航、航空航天和数字生态军品打底，名品放量，在空天地一体化和低空经济里布局很深。 在航天航空通信领域的核心技术有抗干扰加通导为一体，自研的天通加北斗双模终端抗干扰能力强，芯片级原子中打破国外垄断，定位精度达零点五米，适配低轨卫星 短波，超短波卫星通信全频段覆盖军用抗干扰电台时延小于一百毫秒，适合复杂环境， 空天地协同。完成低轨卫星幸观战与终端载轨测试，参与大国卫星互联网工程，能提供芯片终端系统运营全链路方案。九天重型无人机，载重六吨，航程七千千米， 配自研抗干扰数据列，可带两百架蜂群无人机， ai 决策速度比人工快四百倍。卫星载荷与处理 切入低轨卫星通信载客星载滤波器功放模块，以小批量交付天腾低空平台，把飞行审批缩到小时级，适配应急与物流场景。它的产业地位， 军军通信的隐形冠军，承担百分之九十以上。新型号电台研制短播电台是占率大于百分之四十，超短播大于百分之三十， 中长波达百分之五十五。 ado 终端市占率超百分之六十，是国内少有的通岛全产业链企业，还是新网大国商飞的核心配套商。天腾低空平台在广东、湖南落地，订单超十亿元， 他的客户资源非常硬。核军军端有陆海空火箭军全覆盖，二零二五年拿北斗四代终端大单为歼二零、山东舰等配套通信导航设备，航天端有深度绑定。航天科技、科工大国兴网 参与地轨星座建设，民用端，中移动、南方电网、华为式大客户车载卫星终端进入比亚迪等车企测试。天藤平台对接十三省低空项目，它的发展前景又如何呢？ 均均稳增长，精细化投入，加码军品订单充足，毛利率稳定在百分之三十五以上。卫星互联网加低空经济， 低轨星座建设带动终端与系统需求。九天无人机与天腾平台进入交付期，二零二五年低空相关营收预计达五亿元。 车规及加国际拓展汽车直连卫星加速落地，海外意向订单超二十亿元，有望打开新空间，在国产替代和低空开放风口下，长期成长确定性高。希望以上信息能帮助您更多了解这家企业。

紧急插播一条大力新闻，海哥通信指跌企稳，是想扛起商业航天大旗？李游出关直接安排大碗宽面天亮风，单看的人头皮发麻，背后到底是啥逻辑？板块高强度轮动到底如何布局？而商业航天分化愈演愈烈，老铁们又该如何把握？都别慌，听我细细道来！今天走势再次验证了概念转业绩这句话的含金量。 商业航天板块迎来回暖的同时，分化已经明摆在桌前，基本面够硬，有实质业绩支撑的行电子表现亮眼。而反观行动力，因公司主营业务不涉及商业航天，今天大碗宽面再次奉上。再看总农行发，也是因为涉及商业航天相关业务占比 极低，全天敌米疑似被紫金抛弃，活生生的例子摆在眼前，但靠情绪已成过去式航天发展的总军，如行电子卫星担起引领板块的重任。 市场逻辑转向，看业绩、看落地、看持续聚焦基本面扎实的细分龙头，才能在如今行情中占据先机。而今天与板块再次神同步的指数，依然由贵金属强势领跑，紧跟其后的是由碳酸锂涨价而次汽上涨的金属板块。 相信老铁们根据这几天走势都发现了，在目前市场的强轮动下，追涨的性价比属实太低。如果不是第一时间进入，当天的强轮动下，追涨的性价比属实太低。如果不是第一时间进入，当天的芯片，周一直接被绊倒 变成了电网，昨天又变成了化工，而今天则是金属。因此，想要在这样的行情里获得足够的性价比，那就只有一条路，就是提前下网，但因监管无处不在，白衣的下网思路以及更多布局没办法明牌给老铁们思索再三，只好把桃花源地图放在这里， 老铁们跟随地图自行坐等抬轿就行。而今天终于出关的利用白衣，昨天就因为业务占比问题明确表示了他的压力巨大， 就算精准避开监管也无济于事。今天果不其然，竞价阶段车门就被焊死，高达一百一十五个小目标的风单着实让白一心疼。车上的老铁们也别再问我要被关几天，看看周末海格岩山累积的风单自心领会。而提到海格，昨天终于开门放人，他 中虽一度被摁回地板，但午后的表现很难让人不注意，多头组织了一次近乎翻红的反攻，今天缩量下跌，但是幅度不大，恐慌性抛压减弱，资金有一定承接，结合公司是有商业航天相关订单，并非纯蹭热度的选手，所以老铁们自行把握好了。大家对今天走势怎么看？评论区牢牢。

海格通信产品竞争力深度分析核心结论，公司在军工通信、北斗导航领域具备全产业链自主可控与高市战略，拥有多项唯一性、领先性产品，新兴业务为新互联网低空经济卡位前沿赛道。 长期竞争力，依靠技术壁垒、资质护城河与持续研发投入构建一、产品先进性与唯一性。 一、军工通信全频段覆盖加抗干扰领先短波、超短波、微波卫星通信全站技术。 h 系列自组网电台，实言一百毫秒承担百分之九十加新型号电台研制抗干扰通信保密数据链国内领先。 五 g r 铁路通信系统中标国铁集团是占率约百分之六十二。北斗导航全产业链加芯片级突破，实现芯片模块、天线、终端、系统运营全自主。 北斗三号芯片型号最全、品类最齐，抗干扰模组军方比测三连冠，定位精度达零点一到零点五米，二十二纳米工艺芯片量产工号领先三、卫星通信全球首款天通加北斗双模抗干扰终端量产 适配低轨卫星子公司华信泰建成国内首条芯片级原子钟生产线，首席精度一一到十二量级，打破美得垄断，成本降低百分之四十四。新兴领域九天重型无人机，载重六吨， 航程七千千米，配自研抗干扰数据链，天腾低空飞行管理平台将审批缩至小时级 卡位。低空经济核心场景五、核心唯一性亮点，国内少数同时掌握北斗芯片全站技术加卫星通信终端自研加芯片及原子钟量产的企业，主导五项国家军用标准，五家国家级专精特星小巨人子公司强化壁垒。 二、核心产品市场占有率二零二四到二零二五年军用无线通信全军式占率约百分之四十，火箭军空军式占率超百分之六十，短波百分之四十，超短波百分之三十，中长波达百分之五十五。 北斗导航军用终端市占率超百分之六十，连续六年军方采购榜首。北斗芯片整体市场份额约百分之四十。二零二四年高精度模块出货三百万套。卫星通信 天通终端国内主流供应商天通加北斗双模终端先发量产，参与中星十六号配套研发，低轨卫星终端端完成载轨测试，航空航天直达飞机为商飞核心，配套九天无人机或沙特顺丰等订单。 二零二六年增城基地能达八十架每年。三、核心竞争力拆解。一、技术壁垒，研发费用率二零二五，前三季度达百分之二十一点八五， 累计专利两千一百项，近三年发明专利一千两百家。布局六 g 卫星互联网、低空经济等前沿子公司润新信息、 摩羯创新等，强化芯片导航模拟训练壁垒。二、资质护城河 国有控股加军工国家队覆盖全军兵种，深度参与国家级项目，军工资质齐全，主导 p d t app 等行业标准，客户粘性强。三、全产业链，携同 北斗卫星通信、无人机等领域垂直整合，降低成本，提升响应速度， 军民融合加速。与中国移动、华为等合作，拓展车联网智慧城市，民品占比提升至百分之三十五。四、新兴赛道卡位为新互联网完成终端在贺地面站布局， 低空经济落地，飞行服务站与无人机平台契合，应急物流刚需打开增长空间。 四、竞争优，劣势与风险优势，军工核心赛道高避雷加高毛利，北斗业务毛利率百分之五十五点六八、技术迭代快，通岛一体化无人平台技术领先， 订单储备充足，累计超两百亿元。劣势，新兴业务尚处培育期，短期难贡献利润。 民品竞争激烈，溢价能力弱，应收账款占比高，现金流成压风险。军品订单节奏波动， 研发投入产出不及预期，行业竞争加具挤压毛利率。五、关键催化与展望 北斗三号换装周期二零二三到二零二七持续推进，二零二六年特殊机构订单有望增百分之四十。卫星互联网低空经济政策落地，终端系统需求释放，芯片及原子钟通导融合芯片量产， 国产替代空间扩大。海格通信业绩下滑深度分析一、核心业绩数据下滑幅度与趋势二零二五年前三季度营收三十一点五八亿元，同比负百分之十六点一七。 硅母净利润负一点七五亿元，同比负百分之一百九十四点七三、有盈转亏扣非净利润负二点二七亿元，同比负百分之三百七十四点六五。二零二五年 q 三单季营收九点二八亿元，同比负百分之二十一点零二，环比负百分之二十二点零零。 规模净利润负一点七八亿元，同比负百分之一千五百二十九点一五，环比负百分之三百一十二点五一、成为业绩断崖式下滑的关键节点。二零二五年上半年营收二十二点二九亿元，同比负百分之十三点九七， 规模净利润仅两百五十一点三八万元，同比负百分之九十八点七二，二零二四年全年营收四十九点二亿元，同比负百分之二十四。规模净利润五千万元，同比负百分之九十，已显现下滑趋势。二、业绩下滑核心原因 一、行业周期性调整与客户需求变化首要原因，军工电子行业客户采购节奏调整、合同签订延缓、部分项目验收和交付周期延后、 军品审价机制影响毛利率成压。前三季度毛利率百分之二十三点九九，同比五点九八 p c t。 传统军品业务占比高，受行业周期波动影响显著。二、高强度研发投入拖累短期利润。前三季度研发费用六点九零亿元， 研发费用率提升至百分之二十一 p c t。 在 收入下滑背景下仍保持高位投入 研发聚焦芯片、卫星互联网、北斗智能无人系统、低空经济、六 g 机器人等新兴领域短期难以转化为营收贡献，人工折旧等刚性支出无法同步缩减，进一步挤压利润空间。 三、业务结构变化与新兴业务上处培育期。北斗导航业务营收同比负百分之三十二点二五， 是下滑幅度最大的核心业务。无线通信负百分之五点七三、航空航天负百分之十一点零四，数字生态负百分之十三点一五等业务全线走低，毛利较低的民品收入占比提升， 拉低整体毛利率水平。新兴领域如低空经济、卫星互联网上处于投入期，营收贡献有限，但成本持续增加。 四、财务指标恶化家居压力，应收账款体量较大，占营收比例高达百分之一百一十。五、 现金流成压，经营活动现金流连续为负，前三季度负七点六七亿元，资金周转效率下降，费用端未能随收入同步收缩，期间费用率上升， 进一步轻视利润。四、公司应对措施与未来展望一、战略布局调整生化与中国移动战略合作，推出大众消费领域首款支持北斗短报文加北斗定位的通导融合芯片，布局北斗加消费电子新赛道， 加快低空经济布局，为无人机 e v t o l 等提供核心部件与芯片，保障飞行定位与通信安全， 拓展国际市场与民用市场，降低对传统军品业务的依赖度。二、财务优化决策调整部分木头项目进度， 将无人信息产业基地项目延期至二零二六年十二月三十一日，使用不超过十二亿元闲置募集资金进行现金管理，提升资金使用效率。三、未来增长预期 军工现代化十五五建设周期启动，有望带动传统军品业务逐步复苏，北斗无人装备、卫星、低空等新兴业务预计在二零二六到二零二七年依次兑现业绩贡献，通导融合芯片、低空经济核心部件等产品有望成为新的增长级。 五、风险提示军品订单恢复节奏不及预期，行业调整周期延长， 研发投入产出比低于预期，新兴业务商业化进程缓慢，应收账款回收风险，现金流持续成压，军品审价政策变化进一步压缩毛利率空间。视频内容只供信息分享，不构成投资建议，谢谢观看！

朋友们，今天来给大家分析一下海格通信这只股票。首先看看核心结论，海格通信是一家军工通信龙头企业，他所处的赛道很景气，但短期业绩却是亏损的， 比较适合中长线的风险投资者。综合评分，六十五分。接下来我分四个方面详细分析，一、核心基础信息。二、核心维度分析。三、投资相关建议。四、同行业优质股。先说他的核心基础信息，他 涉及的概念板块有军工、北斗导航、低空经济、卫星通信、六 g 无人机这些热门概念。它的主营业务包括无线通信、北斗导航、航空航天和数字生态，客户群体也很广泛，军方占比超过百分之六十。还有中国移动等政企客户，比亚迪、顺丰等民营企业， 甚至还有中东的海外客户。不过从营收增长来看，情况不太乐观，二零二四年营收下降了百分之二十三点七一，二零二五年前三季度营收又下降了百分之十六点一七，净利润也有盈转亏。再从核心维度来分析， 未来发展方面有三大增长级，一是无人机海外大单，预计二零二六年量产。二是在低空经济领域拿下了十个省的项目。 三是卫星互联网终端中标军方项目，而且今年军品交付会放量，现金流有望大增百分之三百以上。竞争力方面，在军用无线通信领域是占率第一， 实现了北斗全产业链覆盖，研发费用率达到百分之十八点三，超过了行业水平。它的无人机抗干扰技术全球领先， 成本仅为美国同类产品的五分之一。适应率方面，当前适应率是负一百六十四点二一倍，处于亏损状态，而军工电子行业平均适应率在四十到五十倍。 r o e 方面，二零二五年前三季度 r o e 是 负百分之一点四六，军工电子行业平均 r o e 在 百分之八到百分之十二。政策方面，有商业航天低空开放政策的支持，近期广州低空平台落地，还有无人机海外大额订单 子公司也入围了中国移动的项目。再来看看投资相关结论，综合评分六十五分，加分像是技术壁垒高赛道景气是军工龙头， 估值还低于同行，减分像是短期业绩亏损，毛利率下滑，军品交付节奏不确定。最后来看看同行业优质股，关注这三家公司。第一支中行光电是军工连接器龙头， roe 在 百分之十五以上， pe 是 三十一点六三倍，业绩稳定，分红好， 综合评分八十分。第二支中国未通是卫星通信运营龙头， roe 在 百分之十以上， pe 大 概四十五倍，垄断地位强，综合评分七十五分。第三支锐创微纳是红外成像龙头， roe 在 百分之八以上， pe 是 五十九点一九倍，居民融合需求旺盛，综合评分七十分。亲，点个赞吧，给我点动力！有哪些需要评测的股票发到评论区吧！

哈喽，大家好，我是你们的老朋友，今天来跟你聊聊一家挺有意思的公司，就是那个军工通信领域的龙头海格通信。你可能之前也听过这个名字，但可能不太清楚他到底是干啥的， 或者说他现在的情况到底怎么样，今天咱们就来好好唠唠。首先呢，先简单介绍一下这家公司， 海哥通信，他可是国内军工通信的绝对龙头。你想啊，军工通信这个领域要求有多高？那必须是技术过硬，可信极强，而且还要能适应各种极端环境，毕竟是给军队用的吗？ 海格通信在这个领域深耕了很多年，拥有非常深厚的技术积累和客户资源，他的产品广泛应用于陆、海空、火箭军等各个军种，在军工通信市场里占据着重要的地位。 除了传统的军工通信业务，海格通信还很早就开始布局卫星互联网、低空经济这些新兴领域了，这也为他未来的发展埋下了伏笔。接下来咱们来看看他的财务状况，这部分可能有点枯燥，但也是最能反映公司真实情况的地方。 先看营收和净利润，二零二五年前三季度，海格通信的营收是三十一点五八亿元，同比下滑了百分之十六点一七，规模净利润更是亏损了一点七五亿元。 你一听这个数据，可能会觉得，哎呀，这公司不行了啊，怎么还亏损了呢？先别着急下结论，咱们得好好分析一下背后的原因。 其实军工行业有他自己的特殊性，订单交付往往具有季节性和阶段性， 有时候可能因为订单延迟交付或者项目进度调整，就会导致某一时期的业绩不太好看。而且海格通信在新兴领域的投入也比较大，研发费用、市场拓展费用这些都需要钱， 这也可能在一定程度上影响了短期的利润。再来说说利润，虽然短期业绩不太理想，但海格通信的毛利率其实一直保持在一个相对稳定的水平， 这说明他的产品还是有一定的灵异能力的，只是可能因为成本控制或者其他因素导致净利润受到了影响。然后是资产负债情况， 海格通信的资产负债率不算特别高，整体财务状况还是比较稳健的，这也为他后续的发展提供了一定的保障。现金流方面，虽然前三季度可能因为订单回款或者支出的问题，现金流不太充裕， 但军工行业的订单一般回款还是比较有保障的，只是时间可能会稍微长一点。那说完了财务状况，咱们再来聊聊海格通信面临的风险和机遇。 先说说风险吧，首先就是行业竞争的风险，虽然海格通信是龙头，但军工通信领域也有其他一些实力不俗的企业， 随着市场的发展，竞争可能会越来越激烈，这就需要海格通信不断提升自己的技术水平和产品竞争力，才能保持领先地位。其次是技术更新换代的风险，科技发展日新月异，军工通信技术也在不断进步， 如果海格通信不能跟上技术发展的步伐，不能及时推出符合市场需求的产品品，那他可能就会被市场淘汰。 还有就是政策风险，军工行业受到政策的影响比较大，如果相关政策发生变化，可能会对海格通信的业务产生一定的影响，不过呢，机遇也是非常大的。你看现在国家越来越重视军工产业的发展，军费开支也在逐年增加， 这就为军工通信企业提供了广阔的市场空间。而且卫星互联网、低空经济这些新兴领域现在正处于快速发展的阶段， 海格通信这很就不觉得这些领域已经有了一定的技术积累和市场基础，随着这些领域的不断成熟，海格通信有望从中获得巨大的收益。 比如说卫星互联网，未来他的应用场景会非常广泛，不仅仅是在军工领域，在民用领域也有很大的潜力。海格通信在这个领域的技术优势可能会让他在未来的市场竞争中占据有利地位。 低空经济也是一样，随着无人机、低空飞行器的普及，低空通信的需求会越来越大，海格通信在这方面的布局也为他打开了新的增长空间。很多人都预测二零二六年海格通信有望迎来业绩拐点， 为什么这么说呢？一方面，随着之前布局的新兴领域项目逐渐落地，开始产生收益，公司的营收和利润可能会得到提升。另一方面，军工订单的交付可能会在二零二六年迎来一个高峰，毕竟军工项目的周期一般都比较长， 前期的投入和研发可能会在二零二六年开始收获成果。而且海格通信也在不断优化自己的业务结构，加强成本控制，提升运营效率，这些都有助于改善公司的财务状况。当然了，这只是一种预测， 未来的情况到底怎么样，谁也说不准。但不可否认的是，海格通信作为军工通信的龙头企业，拥有很强的技术实力和市场竞争力， 他在新兴领域的布局也非常具有前瞻性，虽然现在面临一些短期的困难，但从长期来看，他的发展前景还是值得期待的。最后呢，我想说，投资有风险，入市需谨慎。 如果你真的想投资海格通信，一定要做好充分的调研，了解公司的真实情况，不要盲目跟风，毕竟股市是变幻莫测的，没有人能准确预测未来的走势。 好了，今天关于海格通信的分析就到这里了，希望能给你带来一些启发。如果你还有其他想了解的公司或者行业，欢迎在评论区留言，咱们下次再聊。

当一家拥有北斗导航与卫星互联网双国家战略标签的国企，业绩突然变脸，现金流持续枯竭， 创始人却在股价上涨时悄然减持，这究竟是军工龙头的黄金坑，还是借题材拉高出货的风险陷阱？一、业绩暴雷，净利润暴跌百分之一百九十四、主业盈利急剧恶化。 公司二零二五年前三季度规模净利润为负一点七五亿元，同比暴跌百分之一百九十四点七三，扣非净利润更跌至负二点二七亿元，经营活动现金流净额持续为负负七点六七亿元， 尽管同比收窄，但自身造血能力依然不弱，第三季度毛利率骤降至百分之十五点八八，盈利能力面临考验。二、股市高企，业绩为负，市盈率已失去参考意义， 但市净率约五点四九倍、市销率约十五点三三倍等指标仍处历史较高水平，股价在连续涨停的同时，前三季度营收却下降百分之十六点一七，背离现象值得警惕。 三、创始人减持高位套现信心信号微妙。公司终身荣誉董事长杨海舟持续减持，持股比例已降至百分之一以下，仅二零二五年十二月下旬一次减持，即套现约五千三百九十六万元。此举是否传递对后世谨慎信号，引发市场关注。 四、概念与现实热门业务尚未扛起业绩大旗尽管覆盖卫星互联网、低空经济、六 g 等十余个热门概念， 但公司业绩仍受传统业务周期下行拖累。二零二五年上半年无线通信业务收入同比下降百分之四十四点六零，北斗导航业务收入占比仍有限，二零二四年上半年约占总营收百分之十六高研发投入也挤压了短期利润空间。 尽管身处战略赛道，但财务表现与资本动作却呈现另一番图景。看多逻辑题材面稀缺的北斗家卫星互联网双主线标地，受益于国防信息化与商业航天政策，公司譬如手握超两百亿元订单储备，为业绩修复提供潜在基础。看空风险，财务与周期面， 受特殊行业周期及客户节奏影响，合同签订与收入确认之后，短期业绩压力大，资产负债率攀升至百分之四十点四六。 有些负债增加，偿债压力不容忽视。当一家公司既有国家战略背书，又面临业绩巨亏、创始人减持现金流为负的现实， 这是布局未来的黄金坑，还是情绪推动的风险区？你现在还敢追高吗？ a， 风险太大，看戏。 b， 回调到位我就抄底关注我，带你拆解更多主力陷阱！

他的九天无人机能狂揽海外六十亿美金大单，他的北斗芯片能批量直连手机。二零二六年一月十二号，强脑科技 ipo 申请引爆脑机板块，利用 link 量产进入倒计时，海格早已在非侵入式脑机接口的关键算法上完成潜伏。海格通信的逻辑彻底狂飙了。第一个 卫星互联网全产业链的绝对话语权。海格是国内极少数实现芯片终端新观战、运营全闭环的企业。当中国新网进入大规模主网期，海格不仅卖终端，更在卖系统。这种全站交付能力，让他在一点三万颗卫星的超级红利中，拥有最确定的份额收购权。第二个，北斗家消费电子 手机直连的最后一块屏图，它与中国移动联手研制通导融合芯片，意味着北斗不再只是军用品，而是每一部智能手机的标配。在低空经济大年，这种厘米级定位加卫星短报文能力，是海格对消费级市场实施的技术，将在占领第三个脑机接口未来战场的终极交互。 一月十二号，抢脑科技 i p o 是 情绪火药桶，海格在非侵入式脑机接口上的布局，只在实现脑控无人机或感知控制。当马斯克的 neural link 拍起量产，海格作为具有军工资质认证的参与者，他的算法壁垒将转化为极高的准入护城河。

来了，朋友们，我之前啊多次讲过商业航天产业链的利润巅峰在下游的应用， 虽然现在市场资金还是集中在中上游，但是呢，我们也要提前做好准备。今天要讲的这家公司是 a 股中极少数能同时植透卫星导航加卫星通信这两大下游核心领域， 且具备极高护城河的选手。海格通信。先说一下海格通信在干什么，这家公司主要做四大块业务，无线通信、北斗导航、航空航天还有数字生态。听起来呢，是有点复杂，但是简单来说就是他们既做军工装备，也在往民用市场拓展， 那么最关键的是，他们在卫星互联网这个万亿级赛道上的布局是非常深的。这里来讲一下他的三道护城河。首先要记住一点的是，海格是国内唯一实现芯片模块、天线、终端系统全产业链布局的企业， 在利润最高的北斗高精度应用领域，海格的毛利率长期保持在百分之五十以上。为什么会这么高呢？因为他是标准的军工品质加行业垄断， 从中风测量到特种作战，只要需要极致精准的定位，那么海格呢，就是绕不开的名字， 这种技术沉淀让他在商业航天民用化的进程中拥有了降维打击的能力。第二点就是他是卫星互联网的地面总设计师， 现在中国版的星链国网和千帆星座正在加速组网，那么这背后最大的利润增长点就是地面信观战和终端接受设备。海格通信通过子公司海格星航已经深度参与了我国首颗六 g 实验卫星的地面站建设， 卫星发的越多，地面站就要建的越密，终端用户越多，那么海格的通信芯片的需求就会越大， 这就叫做星座未动，终端先行。第三点就是海格目前在搞了一个非常前沿的东西，五 g n t n， 简单来说就是让你的普通手机啊，能够直接的去连卫星，且不需要那个大天线。海格已经完成了国内首个符合二十七标准的卫星通信测试， 这就意味着未来海格的利润来源将从狭窄的特种市场直接切入到了广阔的民用消费级市场。再来看一下他的财务数据，海格通信二五年的财报数据啊，确实不大好看，前三季度营收是三十一点五八亿，同比下降了百分之十六点一七， 净利润呢，更是亏损了一点七五亿，这数字放出来确实挺吓人的。那你也得看到他背后的原因，首先是军工行业本身就是周期性的订单签订延缓，那么其次呢，就是公司在疯狂的砸钱搞研发， 二五年上半年他的研发费用就花了四点四七亿，占营收的百分之二十，这个可不是一般的公司他敢投的比例， 他们在芯片、卫星、互联网、北斗无人系统、低空经济、六 g 这些领域属于是全面铺开，短期肯定是要牺牲掉利润，但是你要换个角度想呢，他的研发投入大，恰恰说明公司在为未来压注 商业航天这个行业，他就是前期的投入巨大，一旦技术成熟，订单爆发，这个利润还是会非常可观的。那么对于未来呢，海德通讯的芯片方案现在已经进入到了华为、小米的供应链 二五年低轨，终端预计出货是五十万台，那么机构就预计等到三零年卫星互联网市场规模突破万亿的时候，终端的出货量会是现在的几十倍。改革通信站在了商业航天这个万亿级的风口上， 而且手里他握着核心技术，未来的想象空间是巨大的。但是呢，短期内怎么样呢？谁都说不好，只能够去让市场去做决定，那么只要他的基本面扎实，技术过硬，市场迟早有一天会愿意买单的。

哈喽，大家好，今天咱们来聊一个特别拧巴的公司，海格通信一边拿着两百亿的大订单，一边又在资金链断裂的边缘疯狂试探。 哦，这个我有印象，这不就是那个北斗芯片试战率百分之六十的龙头吗？怎么突然就陷入危机了？就是它 表面看风光无限，国防现代化十五规划 c a g r 超百分之十五，低空经济，二零二五年市场规模三点五万亿。 他拿着北斗芯片半壁江山，低空经济还主导了广州的 a 类飞行服务站无人机管理，实战率百分之二十五，订单储备两百亿，还有中东二十亿美元意向订单，沙特四十架无人机，二零二六年交付。怎么看都是潜力股。这么厉害，那资金链问题是怎么来的？ 你听我给你算笔账。二零二年前三季度营收三十一点五八亿，同比降了百分之十六点一七，净利润直接亏了一点七五亿，同比暴跌百分之一百九十四点七三，毛利率从二零二一年的百分之三十七点三三降到二零二五年 q 三的百分之二十七点三七，掉了快十个百分点， 净利润更是从百分之十二点六六跌到负百分之五点五四，这盈利能力下滑速度比坐过山车还快，这也太夸张了，赚钱能力没了，那现金流肯定好不了。 没错，经营现金流连续三年恶化，二零二二到二零二四年 ocf 净利润从负零点零六倍直接降到负十四点二六倍。二零二五年前三季度经营活动现金流除以流动，负债是负零点零二，也就是说赚的钱连还债的零头都不够，就跟人体一样。 血流计显示一直在失血。二零二五年前三季度经营现金流是负七点六七亿，这都快把家底造没了，那市场还这么疯狂。我觉得他股价涨的挺猛的。 这就是最拧巴的地方，短期情绪就像投票器，散户情绪推着股价涨了百分之一百三十七，动态 pe 居然到了六百零三倍，市净率二点四三倍， ecf 估值才二十九点六亿，现在市值三百七十五点二五亿， 高估了百分之九十二点一，简直是估值泡沫，而且技术面都极端了。 rsi 十四到了九十五点二，远超七十的超买欲值， bas 十二加百分之八十七点五，历史均值才加减百分之十五，短期深度回调概率超过百分之九十， 这么看风险真的不小。那资金面还有什么问题吗？内盘成交占比百分之六十二，完全是散户主导，融资余额二十五点八九亿，流通市值占比百分之六点八九，超过百分之五的警戒线。一月六到八日主力资金净流出三十亿， 这说明机构都在悄悄跑路，只剩散户还在里面接盘。还有产能瓶颈，二零二六年无人机产能才五十架，订单需求一百二十架，有二十亿的收入缺口，就算订单在手，生产不出来也白搭。那他的长期价值就完全不值得期待了吗？毕竟有两百亿订单和政策红利撑着， 长期价值就像体重计，最终会兑现企业价值。他的研发团队超三千人，博士和高工占比百分之二十五。二零二四年研发投入九点四五亿，占营收百分之十九点二五， 比军工电子行业平均百分之十五还高。天通射频芯片出货量超一千万颗，二零二五年拿了国家级荣誉四十六项，省级五十九项，技术壁垒还是有的。国防信息化十五五规划增速远超 gdp， 低空，经济市场规模又大，长期来看确实有发展空间。 那怎么平衡短期风险和长期价值呢？这就考验投资者的内心了。我们给的评级是卖出，因为现在风险实在太高，理想买入区间是二十到二十二元，比当前二十六点六二元有百分之十七到百分之二十五的下行空间。 仓位管理方面，当前应该百分之零持仓到二十二元，可以启动百分之十底仓，每跌百分之五，加仓百分之二十，总仓位不超过百分之三十。止损条件是收盘价连续三日低于十八元，也就是跌百分之三十二点四的时候必须止损。 那有哪些关键观察窗口吗？主要看三个点，二零二六年。 q， 一， 经营现金流能不能转正，沙特无人机订单会不会正式公告，还有二零二六年三月二十八日的年报能不能验证业绩改善？这三个点要是都能达标，那长期价值才有可能兑现，不然现在的高估值就是空中楼阁，随时 可能崩塌。这么看来，投资海格通讯就像走钢丝，一边是诱人的长子蛋糕，一边是随时可能爆雷的资金链。真的得 没错，投资不能只看表面的利好，得深入看财务数据和经营状况。海格通信现在就是典型的冰火两重天，长期价值和短期风险定存，投资者必须想清楚自己能承受多大的风险，再决定要不要入城。 希望大家听完今天的分析，能对海格通信有更清晰的认识，投资路上少踩坑，今天咱们就聊到这，下期再见！

今天咱们来聊一聊这个海格通信这只股票的深度研究报告啊，咱们来一起看一看这家公司到底目前在业务上、财务上，竞争格局上面到底是一个什么样的情况？然后包括他的一些新兴业务的前景到底如何， 包括最后我们也会给大家分析一下他到底值不值得投资。好的，那我们就开始今天的内容吧。咱们先来聊第一个部分，就是海格通信的现状剖析啊。 那第一个问题，咱们先来聊一聊海格通信它的业务板块都有哪些？然后各个板块的营收占比是多少？包括它的业务结构有什么特点？呃，海格通信其实它的业务布局还是很丰富的啊，它的四大板块，二零二五年上半年这个数字生态是它的最大的业务占比百分之四十八， 然后无线通信是百分之三十，北斗导航是百分之十二，航空航天是百分之六。哦，这是个很有意思的比例啊。对，那其中呢，就是说这个数字生态啊，他的这个毛利率是比较低的，只有百分之十三，但是他的这个无线通信和北斗导航的毛利率就非常的高，都超过了百分之五十。 然后呢，北斗导航呢，是唯一一个在二零二四年营收下滑的啊。其他的像这个无人机啊，卫星通信啊，这些新的方向，其实都是在快速增长的。对，那整体就是一个传统和新兴齐头并进的这样的一个局面，那就是说这个最近这个公司的这个财务数据，大家也看到了，这个利润啊，现金流啊，都不是很好， 那具体背后的原因是什么呢？嗯，这个二零二五年的前三季度啊，其实他的营收是下滑了百分之十六，净利润呢，更是暴跌了百分之两百，然后他的这个单季的毛利率和净利润也是大降啊，这个经营现金流也是连续为负， 主要的原因就是因为他的这个客户啊，行业客户在调整，所以他的订单和交付都变慢了，但是呢，他的这个人工啊，折旧啊，这些硬性的支出是没有办法减少的，同时呢，他还要在这个新兴领域不断的加大研发投入， 所以他的这个利润和现金流就都很紧张。哦，那就是说这个研发投入确实是很烧钱啊。对，而且他的这个应收账款啊，也特别高，就是到二零二五年的三季度末，已经有五十七亿了， 然后占营收的比例超过了百分之一百八十，就是他的这个回款周期变长了，再加上他的这个子公司啊，商誉有十多亿，万一要是业绩不达标，还要再集体减值，所以他的这个盈利啊和现金流啊，短期之内压力都非常的大。 哎，那就是说这个海格通信到底在行业里处于一个什么样的竞争位置？呃，他在军工通信和北斗导航这两个领域呢，他是属于那种头部的玩家， 他的这个全产业链的覆盖啊，然后技术储备啊，都是非常有优势的，他的这个市场占有率呢，在细分领域也是数一数二的，他也参与了很多国家级的重大项目。 听起来确实挺厉害，不过呢，就是说民用的市场呢，就是竞争比较激烈了啊，就是他的这个溢价能力呢，也比较有限。 然后新业务呢，像这个无人机啊，卫星通信啊，这些，虽然说有亮点，但是呢，嗯，也面临着这个技术迭代啊，客户认证啊，还有就是政策变动的一些风险，所以他的这个竞争优势呢，还需要不断的去巩固。 那咱们来聊一聊这个政策的助力和机遇挑战啊，就说这个国家和地方的这些支持性的政策，到底给海格通信带来了哪些具体的影响？就是这几年的这个国防信息化，包括这个卫星互联网啊，还有这个低空经济啊，这几个国家级的战略不断的出台， 然后呢，像这个军队的这个数字化转型啊，也让海格通信拿到了数百亿的这种大订单， 他的这个无线通信设备啊，已经覆盖了全军的绝大多数的这个场景啊，有些产品的占有率甚至超过百分之六十，看来政策真的是给了公司很大的发展底气啊。对，没错没错，然后地方的政策也很给力啊，就是比如说广东和上海啊，都在推动这个低空经济的这个产业集群嘛。 那他这个海哥通信呢，就不仅拿到了这个广州的这个低空管理平台的项目，他其实也在全省的这个智慧起降厂的这个建设当中中了标，包括他也有这个省级的这种对于他的这种核心技术公关的这种补贴啊，还有首台套的这种奖励啊， 所以就说政策是给了他一个非常坚实的发展的后盾啊，让他的这个市场的空间和订单的获取都有了一个明显的提升。那你觉得就现在来看的话，海格通信在这些新兴业务领域最吸引人的机会是什么？嗯，我觉得最吸引人的就是 首先他在卫星互联网这个领域啊，已经实现了这个芯片到运营的全链条的布局，而且他的这个自研的芯片啊，已经打入了这个国家的这个重点工程， 甚至他也拿下了这个民用的这个卫星终端的一个大额的订单。然后明年这个低轨卫星一旦开始大规模的建设，整个产业链都将迎来爆发。哦， 卫星这块确实挺有想象力的。对，他还有这个低空经济这块也很强，就是他的那个天腾平台啊，已经在很多省份落地了。然后他的这个无人机啊，也拿下了这个军方的和民用的这种批量的订单， 他甚至还跟这个头部的车企啊在合作做这个卫星直联的这种芯片，就是未来这个智能汽车啊，包括消费电子这一块，一旦开始爆发，他的这个芯片的出货量也是有希望能够快速的增长的。 所以就是说他的这个新兴业务啊，是多点开花，而且都是有这个技术和市场的双重的优势。你觉得海格通信在推进这些新兴业务的时候，最棘手的难题是什么？嗯， 我觉得首先就是他的这些新兴领域啊，首先就是技术门槛高，然后研发投入大。你像这个卫星互联网啊，还有这个无人机啊，他都是需要不断的去烧钱研发的，所以他这个研发费用啊，在前三季度已经高达百分之二十以上了， 所以他这个短期的这个利润啊，肯定是会受到很大的影响。确实研发是个长期的拉锯战，然后市场呢，又民用的市场吧，他的这个门槛又比较低，竞争又很激烈， 你这个军工的订单吧，他又很容易受到这个采购的节奏啊和这个政策的调整啊影响。所以就说他这个 业绩吧，也是起伏不定，再加上他这个新业务的拓展吧，还需要去跟这种头部的企业啊，去绑定啊，还要去拿这个资质啊，还要等这个市场的爆发啊，所以就是说他这个回报周期也比较长啊，所以就说他这个股价的波动啊，也是比较大的， 所以他这个短期的这个压力啊，也是很明显的。然后咱们来切入到这个投资价值和策略建议的这个部分，那今天咱们的第一个问题就是海格通信现在的估值到底是高是低啊？他的这个估值背后到底反映了市场的什么预期呢？ 嗯，截止到二零二六年的一月初啊，他的这个动态市盈率是负的一百六十多倍，然后市净率呢是在十一倍左右， 它的这个市值呢是在五百亿上下波动啊。那其实这个市盈率为负的主要原因就是因为它二零二五年的前三季度是亏损的嘛，所以它这个 t t m 的 这个市盈率就看起来特别的高，亏损的公司确实容易把估值拉到极端。对，然后呢，其实它的这个市净率和市销率 跟同行业的公司相比的话，其实还是不算高的啊，就是机构其实也是在赌它的这个未来的利润会爆发啊，就他们预测 二零二六年他的净利润是有希望能够到六亿左右的啊，那这样的话他的适应率就会一下子降到六十多倍，那如果说他的这个业绩释放的节奏再快一点的话，他甚至还有可能会更低，所以就说现在的这个高估值，其实 更多的是市场对于他的新业务的爆发的时间点的一个压注。那你觉得就是说海格通信他这个最大的投资亮点到底是什么？呃，我觉得首先第一就是他的这个赛道， 它是一个军工通信的龙头，而且它是有权产业链的布局的哈，然后它的这个无线通信在军队里面的实战率是很高的，它的这个北斗芯片也是连续多年在比测当中排名第一。 它的这个卫星互联网和这个低空经济这两块的话，也是覆盖了这个芯片到终端到平台运营啊，非常完整的一个产业链。 而且他的这个核心的技术，比如说抗干扰通信啊，还有这个高精度的导航啊等等，这些都是属于国内领先的水平。订单呢？订单情况怎么样？订单的话就是，呃，二零二六年初的时候，他的在手订单是超过了二百二十个亿啊， 然后呢，这些订单的话有大部分都是集中在新兴业务这一块啊，新兴业务的话，他的这个无人机这一块的话，是今年开始会进入一个集中的交付期啊，所以会带动他的这个营收和利润都会有一个明显的提升。 同时呢，他的这个研发投入也是非常高的啊，每年都有很多的这个专利，而且他的这个子公司还掌握了这个芯片级的原子钟的技术啊，还有就是说他是属于国有控股的啊，所以他的这个呃融资渠道也是很畅通的啊，等等吧，就是这些都保证了他的这个长期的竞争力。 你觉得就是说投资海格通信最让人担心的风险是什么？嗯，首先第一个就是他的这个 二零二五年的前三季度啊，他是亏损的，然后他的这个营收也是同比下降的啊，他的这个原因呢，一方面是因为他的这个客户的采购节奏变了，另一方面就是他的这个研发投入在短期内猛增啊，所以他的这个利润和现金流都受到了很大的压力， 研发高投入和收入确认慢，确实是会让这个业绩看起来很难看。对，然后呢，除了这个之外的话，就是他的这个应收账款 特别高啊，占了他的营收的一倍还多啊，主要都是来自于他的这些大客户吗？啊，就是回款的周期变长了， 同时呢，他的这个商誉也是有十几亿啊，如果说他的这个子公司的业绩不达标的话，他也是要进行一个大额的减值的啊。另外就是说他的这个 民用的市场的拓展也是存在一定的变数的啊，包括他的这个技术路线的升级啊，还有包括他的这个大股东的减持啊等等，这些都会对他的这个股价产生一些比较大的波动，所以他的这个风险点还是不少的。对，今天咱们就把海格通信这个公司啊，从业务到财务， 到竞争格局，到他的这个新兴业务的机会和风险都给大家聊了一遍啊，希望能够给大家在投资决策的时候多提供一些思路啊，但是 还是那句话，大家一定要理性的去看待他的未来啊，不要去盲目的跟风。嗯，那这期节目咱们就到这里了，然后感谢大家的收听，咱们下期再见。拜拜。

来了朋友们之前讲的海格通信，这段时间走的还不错，那么就有细心的朋友发现了，和海格有个名字差不多的，是指体谅也差不多的公司，烽火通信，这两家公司走的节奏呢几乎是同步的，那么这两家公司的业务是不是就差不多呢？ 这俩我还是保持那个观点，大家不要根据名字去简单的判断公司的业务，虽然这两家公司都同处于通信行业，但是业务模型是完全不一样的。先说一下海哥通信，公司主要有四大块业务板块， 首先就是他的无线通信板块，包括军用电台、应急通信系统、公安警用通信等等，这是公司的一个传统的优势业务。 第二块就是他的北斗导航，提供北斗高精度定位导航增强抗干扰等产品和服务。 第三块是他的航空航天，涉及到卫星通信、无人机通信、航空电子等。那么第四块呢，就是数值生态， 包括网络安全、数据链、模拟仿真等等。那么说白了，海格通信它就是给军队、公安、应急这些特殊行业提供保密通信和定位导航解决方案的。再来说下风火通信，它的核心业务有三大块， 第一块就是它的光网络产品，包括光纤、光缆、光模块、光传输设备等等，这是公司的一个看家本领， 光纤预制棒和光纤生产技术处于全球领先的水平。第二块呢就是宽带接入设备，就是我们家里用的光猫路由器背后的核心技术，公司的破烂设备在运营商市场的市场份额是很高的。 那么第三块呢，就是他的 rct 产品，包括服务器、存储、数据中心啊等等，近年来呢，公司在算力领域是加大了投入。简单的来说啊，烽火通信就是给电信运营商、政企客户提供光通信网络基础设施的， 中国的光纤宽带网络建设，烽火通信可以说是功不可没。了解了两家公司的基本情况，我们再来看他二五年的财务表现。 先来看一下海格通讯，根据二五年三季报的数据，海格通讯前三季度的营收是三十一点五八亿元，同比下降了百分之十六点一七，那么更严峻的是，规模净利润出现了负一点七五亿的亏损，同比下降百分之一百九十四点七三。 公司主营业务在二五年是明显受到了行业客户调整和周期性波动的严重冲击。再来看一下烽火通信的表现，根据二五年前三季度，烽火通信上半年营收一百九十亿，同比下降了百分之十九点三，但规模净利润达到了五点一三亿元，同比增长了百分之三十， 这俩是一个非常关键的对比点了，他的营收虽然下降，但是净利润却实现了正增长。造成这种差异的原因是什么呢？首先就是业务领域的不同，海格通信主要服务于军工和专网通信市场，更容易受到客户采购周期和预算调整的影响。 二五年海格通讯就明显收到了行业客户调整的冲击，合同签订延缓，收入确认推迟。同时公司在芯片、卫星、互联网、北斗等新兴领域是持续加大研发投入，短期内拖累了利润表现。 蜂窝通信虽然营收也在下降，但是主要是全球通信产业转型调整期，运营商投资相对谨慎。在商业航天领域，这两家公司的布局同样是有差异的。海格通信是全产业链的布局， 从芯片到终端到新观战再到系统运营都有涉及，是典型的垂直整合模式。而蜂窝通信呢，是横向延伸，从地面光网络延伸到了空间光网络，从地面承载网络延伸到了天机承载网络，是技术能力的扩展方式。 两种模式呢，属于是各有优势。海格通信的优势就在于产业链的控制能力强，而风火通信的优势在于它的技术迁移成本低。这两家公司虽然都在通信两个字，但是本质上是完全不同的。海格通信它就像是特种兵的精密指南针和传送筒， 他追求的是在极端环境下的绝对可靠和自主可控，虽然现在正处于换装前的黎明，过程呢，比较曲折，但是一旦爆发就是降维打击。 而烽火通信则更像是数字世界的超级高速公路，他负责把千家万户大大小小的算力中心连在一起，那么就显然他就更稳健，体量也就更大， 是我们数字化生活的底座。而如果你看好商业航天的爆发力，海格通信的弹性可能更大。但如果你更看好 ai 算理和基建的确定性， 烽火通信的底子显然是更厚的。这个视频呢，也不是让大家去追高，只是让大家去区分这两家公司的业务差别。

我有个朋友啊，今天抄底海格通信这只票呢，被埋了呀，他是一开盘的时候买进去的，好像是十八块六毛多一点点吧， 他就是这个价格买进去的，为什么他要买这只票呢？原因很简单，海格通信这只票呢，三个一字版的跌停，而顶级邮资陈小群和张盟主呢， 在三天当中呢，分别买进去了一亿多的成交额。既然顶级邮资陈小群和张盟主都这么看好这只票，所以我的这个朋友呢，他就觉得， 那今天如果再大幅低开的话，他至少成本上占有一定的优势吧，比陈小群 和张盟主的成本还要低上很多，他就不相信陈小群和张盟主不会来个自救航行。但是油脂的操作风格我们都知道，快进快出，一旦被套， 他们不会选择死扛，而是选择割肉离场，这就是他们一贯以来的操作风格。所以啊，我个人觉得我这个朋友今天去抄底海格通信， 真的是有点草率了，有点冲动了，今天的走势完全就不及他的预期，他本来觉得低开之后，说不定会来一根大洋线，甚至涨停板，可万万没有想到， 市场却狠狠的打了他的脸。所以在这里啊，我提醒那些崇拜陈晓寻和张盟主的投资者，不要觉得群众这一类顶级油资 进了某一支票，某支票就百分之百会涨，这些顶级油资失败的概率也是挺高的，一旦发现不急预期，他们是第一时间跑路的，而跟进去的散户呢，却还在里面死死的扛着，结果越套越深。所以 对于这一类票，如果真的不急预期的话，还是选择跑路比较稳妥一些。

哈喽，大家好，我是曾叔，今天咱们来聊一只最近市场里关注度特别高的股票，海格通信。你肯定也注意到了，这只股票最近的走势特别极端，一边是他在北斗芯片和低空经济领域的绝对龙头地位，手里握着两百亿的大订单。 一边是他的财务数据和技术指标都亮起了红灯，股价和基本面严重脱节。所以今天咱们就来好好拆解一下，海格通信到底是值得长期持有的长牛股，还是短期炒作的陷阱。首先咱们先来看他的长期基本面，这也是很多人看好他的核心原因。 海格通信在北斗三号芯片的市场占有率达到了百分之六十，是国内绝对的龙头。另外他在无人机管理领域的试占率也有百分之二十五，还主导了广州的 a 类飞行服务站建设，覆盖了十三个省的天腾平台订单，这些都是实打实的技术壁垒和市场地位。 而且他的研发投入一直都很高，二零二四年的研发投入达到了九点四五亿元，占营收的百分之十九点二五，比军工电子行业平均的百分之十五还要高。他的天通射频芯片出货量已经超过了一千万颗手机，直连卫星的技术也实现了突破， 这些都是他未来长期增长的底气，再加上行业的机遇，国防信息化的十五五规划的复合增长率预计超过百分之十五，比名义 gdp 的 百分之五要高不少。低空经济在二零二五年的市场规模更是达到了三点五万亿元。 这些政策红利和行业趋势都给海哥通信提供了很大的增长空间，而且他手里的订单也很亮眼，总共两百亿元的在手订单里，还包括了中东的二十亿美元订单，沙特的四十架无人机预计二零二六年就能交付。这些订单一旦落地，对他的业绩拉动肯定不小。 但是咱们不能只看长期的美好，也要直面他短期的现实压力。首先就是他的财务表现，二零二五年前三季度的营收只有三十一点五八亿元，同比下降了百分之十六点一七，净利润更是亏了一点七五亿元， 同比下降了百分之一百九十四点七三，成长动能直接断裂了，他的盈利能力也在持续下滑。二零二五年第三季度的毛利率只有百分之二十七点三七，比二零二一年的百分之三十七点三下降了九点九六个百分点， 净利润更是跌到了负百分之五点五四，对比航天电子百分之八点二的净利润，差距非常明显。更让人担心的是他的现金流问题， 经营现金流已经连续三年恶化了，二零二四年的经营现金流是负七点五六亿元。二零二二到二零二四年，经营现金流和净利润的比值从负零点零六倍降到了负十四点二六倍， 也就是说，他赚的利润根本覆盖不了经营活动的现金支出，一直在失信。而且他的短期债务占比达到了百分之五十二点三，有十六点四亿元的短期债务需要偿还，但是他的经营活动现金流和流动负债的比值是负零点零二， 短期偿债压力非常大，依赖外部融资的能力也在弱化。然后就是估值的问题， 他的动态 pe 如果按照二零二四年的净利润计算，是六百零三倍，比军工电子行业平均的七十五倍高了太多， 而且二零二五年预计全年净利润为负值， pe 已经失去参考价值了。用 dcf 估值法计算，他的合理估值只有二十九点六亿元， 但是当前的市值是三百七十五点二五亿元，高估了百分之九十二点一，安全边际几乎为零。虽然市净率是二点四三倍，比行业均值的二点八倍低了百分之十二点五， 但是市销率是六点六五倍，比行业平均的三点五倍高了百分之九十。整体来看，估值还是严重透支了中期的成长性。接下来咱们再看资金面和技术面的情况，这也是短期需要重点关注的。二零二六年一月十四日的成交量是一百七十点零五亿元， 其中内盘占了百分之六十二，外盘只有百分之三十八，说明散户主导了当天的交易，情绪非常亢奋。主力资金的流向也很反复， 一月十二到十四日净流入了四十六点三六亿元，但是一月六到八日又净流出了三十亿元。短期多空博弈非常激烈， 而且融资余额达到了二十五点八九亿元，占流通市值的百分之六点八九，超过了百分之五的警戒线。做空力量也在增强，一月十二日的融券余额环比上涨了百分之一百，技术指标更是发出了明确的超卖信号， rsi 十四达到了九十五点二，远远超过了七十的极端超买日值， bias 十二是百分之八十七点五， 而历史均值只有加减百分之十五。布林带也触及了上轨，换手率达到了百分之二十五点九一，比行业平均的百分之二点三五高了十倍还多。 资金关注度过高，获利回吐的压力非常大，短期深度回调的概率超过了百分之九十。那面对这样一只长期有价值，但是短期风险很大的股票，咱们应该怎么操作呢？ 首先，短线交易者一定要严格回避，除非等到 rsi 降到七十以下，而且融资余额单周降幅超过百分之五再考虑参与。对于中长期投资者来说，现在的价格肯定是没有安全编辑的， 应该等待股价跌到二十二元以下，分三批建仓，每跌百分之五加仓百分之二十。 核心的信号是经营现金流转证的公告，还有融资余额降到二十二元以下，机构配置者可以等到二零二六年三月二十八日的年报出来， 验证净利润是否改善到负零点五亿元以上，再启动核心仓位。仓位管理方面，现在的初始仓位应该是百分之零，等到二十二元支撑位的时候，可以先建百分之十的底仓， 如果股价跌到二十元，而且经营现金流环比改善，单季度 ocf 大 于零，再考虑加仓止损条件时，收盘价连续三日低于十八元， 或者融资余额单周增幅超过百分之十，一旦触发就要果断止损。最后，咱们再说说风险提示和关键的观察指标，短期的风险主要是流动性风险，融资余额占比超过了警戒线。还有技术破位的风险，如果跌破二十元的支撑位， 而且 rsi 没有回落至七十以下，可能会触发程序化抛盘。中长期的风险包括产能交付的风险。 二零二六年无人机的产量只有五十架，但是订单需求有一百二十架，存在二十亿元的收入缺口。还有订单确认的风险，中东的二十亿美元订单还没有正式公告， 信批违规的可能性有百分之四十。关键的催化剂包括二零二六年第一季度军品订单的集中交付，预计增长百分之三百。沙特无人机订单的正式公告， 还有国家商业航天发展基金的设立，二零二五年年报亏损收窄到负零点五亿元以下。这些信号一旦出现，可能会带动股价的反弹。总的来说，海格通信的核心矛盾就是长期的战略价值和短期的资金链断裂风险之间的冲突。 长期来看，它的全链路技术壁垒和国防信息化、低空经济的刚需支撑了它的增长潜力。 但是短期来看，军品回款延迟、产能交付缺口和技术极端超买的压力都很大。所以现在最明智的做法，空仓等待， 等到股价跌到二十到二十二元的黄金坑区间，再用金字塔策略布局，用三到六个月的时间验证经营现金流转证的信号，把短期的波动转化为长期的成本优势。咱们下期再见，拜拜！

海格一战，街头要饭啊，商业航天的路呢，其实还很长，类似于海格这种情况呢，大家呢不必沮丧，也不用过分的去担心，我认为这是商业航天的一个正常的一个现象啊，大家要有思路上的一个转变， 要从传统的概念炒作向产业链驱动去转变。商业航天呢，已经不再是简单的 ppt 式的一种炒作了啊，而是正在 一步一步朝向订单落地他去转变。这里呢，我也会给大家罗列一组数据，而在给大家数据之前呢，先跟大家预告一下啊，今天的视频呢，我分为上下两个部分，第一个视频呢，主要是讲商业航天的逻辑， 第二个视频呢，我们将从市场的角度出发去呃，对这个呃县级段的一个走势做一个大概的一个分析。所以说对内容感兴趣的同学呢，先点关注再看内容啊， 我们现在来说一下数据啊，首先呢，就是二零一六年的时候呢，世界上主要的三个国家呢，中美俄分别发射的航天数据呢，是二十二次，十九次和二十二次，那一年呢，中美之间的发射次数是一样的，而九年时间过去了啊，就在刚刚结束的二零五年，中美俄分别发射了八十九次， 一百九十四次和十七次啊，俄国呢，原地踏步啊，中国和美国呢，其实都在快速的发展，但是中美之间已经产生了巨大的鸿沟，马斯克的公司呢，全年更是发射了一百七十次之多啊，而排名第二名到第九名的国家加在一起一共才一百四十次， 这就是商业航天的魅力啊。其实，呃，这组数据呢，其实就跟大家就弄清楚现阶段的一个状态啊，只有弄清楚了中美之间的差距，其实呢，也就弄清楚了未来几年中国去追赶的空间和想象力啊，这里呢，已经不是遥不可及的啊，类似于国家的这种技术啊， 随着科技的这个逐步的渗透，我国的商业航天发射的次数呢，一定会向美国去靠近，甚至去超越的啊。 讲到这里呢，我们再回到视频开头的那个观点啊，商业航天已经不再是 ppt 式的概念炒作了，这个地方正在朝向订单产业链落地的这种炒作方式去转变，所以说大家一定要在思路上有一个改变， 那虽然最近一段时间啊，随着这个市场的这个降温啊，可能会有一些回调，但是大家要记住啊，这才是一个良性发展的一个一个一个一个表现啊，如果他持续下去的话，可能用不了多久，这个事就完完蛋了啊。 这里呢，我再跟大家去聊一下，最近啊，这一个月啊，就是在刚刚开始的二零二六年啊，十八天的时间里，美国已经发射了十五次了， 不管是从频率还是从发射的成本的角度出发，中国都有巨大的想象空间啊，因为他这个差距大，所以说我们要追赶啊，未来的产业链业业绩呢，也一定会落地，并且会爆发，所以这几天的调整啊，我觉得就是大幅拉升落后的一次 技术上的修正，而并非商业航天，就跟大家这个开玩笑似的啊，这火箭坠机了？不是的啊，我认为没有结束，视频到最后呢，还是那句话，关注我，用同览全局的视角去看不一样的大 a。