海格通信27号还会地板吗

今天咱们来复盘一下这两天资本市场上的一个焦点，海格通信。就在周周四，海格通信发布了一份让不少投资者都惊掉下巴的公告，预计二零二五年年度业绩将出现亏损，这个是公司自二零一零年上市以来，十五年来首次年度亏损。 作为一名审计员，今天我就以审计视角带大家看看海格通信的底牌到底是什么。作为审计，我很看重的是数据的连贯性。我们复盘二零二零年到二零二四年的五年，再结合刚出的二零二五年预告，海格的财务轨迹清晰可见。 一是营收与利润的剪刀差。二零二零到二零二三年，海格的营收基本稳在五十到六十亿区间规模，净利润也稳定在六到七亿左右，那时候的他是标准的老牌机油生。 拐点出现在二零二四年，营收跌破五十亿，同比下降了近百分之二十四，净利润更是直接脚踝斩，只有五千三百一十三万元。二零二五年现状，前三季度净利润亏损一点七五亿，全年预亏已成定局。 二是账面上的三高一低，研发投入高，营收账款高，存货高，现金流低，研发投入高。二零二四年研发花了九点四七亿，营收占比高达百分之十九点二五，到了二零二五年上半年，这个比例冲破了百分之二十。在审计看来，这种砸钱求变是极具风险的，长期投资 应酬账款高，他的客户主要是机构和大厂，虽然信用好，但回款周期长。二零二四年和二零二五年由于行业周期性波动，回款变慢，具体的换账准备直接吞了利润。 存货高，订单延迟，导致产品积压，这在财务上意味着资金占用和减值风险。现金流低，二零二四年经营性现金流为负七点五六亿。审计常说利用是纸，现金是钱。海哥这两年的日子确实是过得紧巴巴。 海客通信到底靠什么赚钱？海客通信的生意通俗点讲就是空天地海全方位的通信和导航收入构成主要是由无线通信、北斗导航、航空航天和数字生态四大板块组成。过去无线通信是现金奶牛，北斗是明星产品。 再看他的产业地位，海格处于产业链的中上游，他既研制核心芯片模块，也做整机终端和系统集成。他的获成和在于体制壁垒和全产业链布局。 他是国内极少数同时拥有全系列天通卫星终端芯片和整机的厂家。作为审计员，我必须关注海格的后台，他的控股股东是广州无线电集团，典型的国资背景。来看下他的关联交易，海格与集团内部的交易 主要是集中在检测、计量和物业服务，这些交易金额在营收占比中相对合理，且大多是为了业务协调，并没有发现明显的利益输送痕迹。来看前五大客户和供应商，海格的前五大客户占比接近百分之五十，供应商占比约百分之十到十五。 这种客户高度集中的现象在特殊行业很常见，但也是一把双刃剑。一旦客户的需求调整，如二零二四到二零二五年的行业周期波动，公司的业绩就会像现在这样蹦极海格通信核心竞争力的护城河还在吗？虽然现在业绩难看，但海格的底子并不差。 海格是北斗三号的头号玩家，他在北斗三号全产业链的布局非常深，从芯片、天线到终端都是国内领先。 海哥是新赛道的先行者，这是他亏损的主因。他正在豪赌卫星互联网和低空经济。低空经济，他的天堂管理平台和天书运营平台实际上是想做低空领域的红绿灯和交通管局。 再看六 g 与 ai 研发投向的机器人脑机接口和卫星直连手机，这些都是未来十年的风口。 总结，海格通信现在的财务报表确实难看，但这种难看是战略性主动难看。他在做一件极其冒险但也极其正确的事，在行业周期低谷，用牺牲短期利润的方式强行切换赛道。他正在从一家单纯的装备供应商转型为能力供应商。 不过也要提示风险，如果二零二六年大客户订单、人脉回暖，或者低空经济的商业模式变现太慢，海格的现金流压力将达到极限。所以后续多关注二零二六年一季报的回款情况。

一天拆解一家上市公司，今天拆解的是海格通信。海格通信是军工通信领域的老兵新贵啊，源头能追溯到一九五六年，国营七零五厂早年专做军用无线通信设备，靠过硬的抗干扰技术形成了军工核心供应商。二零一零年啊，他拿下了军工 整体 ipo 低谷，完成了从老厂到现代化企业的一个蜕变，如今形成了多样化格局，数字心态，人手主力占比百分之四十八，无线通信和北斗导航紧随其后，分别占占比百分之三十和百分之十二点五七， 军用的北斗端，而终端系统占了百分之四十，稳居行业第一，还靠和中国移动和北斗芯片装进了华为手机， 打通了军民融合的双赛道。接着我们看一下他的财务情况，二零二五年前三季度表现有喜有忧，营收三十一点五八亿规模，净利润略亏一点七五，主要是受项目结算节奏的影响，但亮点很突出，战略增值，低空经济，卫星互联网领域拿到了中国移动十二点一六亿的工程订单， 非运营商业务占比达到了百分之三十。更关键的是，技术壁垒带来了强劲的一个潜力，累计走过一千一百七十四，知识产权研发投入啊， 超常年军值，为新型而业务铺平了道路。最后我们看看他未来的发展，一是低空经济领跑，旗下九天大型无人机首飞成功，被誉为无人机、航母航空机，填补了国内的空白。 天腾飞行管理平台接入一点二万亿的无人机市场，占有率百分之十八，在粤港澳大湾区落地飞行汽车应用。二是卫星互联网破局，自研的 星图芯片，支持通导摇一体化。和华为合作的北斗双模芯片，称全球首款双卫星通信手机核心部件车轨级芯片还打入了电力系统，定位精准度达到了厘米级，二零二七年相关营收预计暴增百分之两百四。 三是脑接口卡位，依靠军事技术的一个极力研发，非侵入式脑控外骨骼想以延迟达均有标准。你和医院啊开展合作康复临床实验，有望成为下一个技术制高点。 总的来说，啊，海格通信靠军工抵御利根，凭新型赛道破局，核心优势是居民融合能力和全链条技术， 短板式短期盈利成家项目结算拨动。未来可以重点关注低空经济订单、落地卫星芯片量产进度，以及脑机接口临床进展，这些决定他的一个增长的一个潜力。你觉得海格通信怎么样，可以在评论区讨论，关注我，每天看懂一家上市公司。

大家好，今天为大家解读海格通信这只股票。海格通信是广州数字科技集团旗下企业，业务覆盖无线通信、北斗导航等四大领域。来看当前股价，二零二六年一月二十三日，海格通信股价十九点七四元，上涨百分之七点九三，总市值四百八十九点九一亿。 其主营项目中，无线通信业务二零二五年上半年营收占比百分之三十一点零，是业绩稳定器。 北斗导航业务处于成长期，二零二五年上半年营收占比百分之十二点六，是增长主引擎。公司还布局了卫星互联网、低空经济等新兴业务，虽短期贡献小，但长期战略意义重大。 从板块热点看，海格通信属于军工电子板块，受益于国防现代化建设，同时卫星互联网、低空经济等是未来重点发展方向。 从行情走势看，近一年股价波动较大，五十二周最高二十六点六二元，最低九点五九元。未来投资价值方面，公司在手订单超两百二十亿，二零二六年将集中交付，业绩有望反转。 卫星互联网领域，预计到二零三零年千亿市场空间释放，海格有望抢占百分之二十以上份额。 低空经济赛道，二零二六年国内市场规模有望破万亿，海格计划将相关业务营收占比提升至百分之三十。公司研发投入大，二零二五年单季度研发费率达百分之二十一点八五，研发成果转化将为未来业绩助力。 不过，投资海格通信也存在风险，军品交付节奏可能波动，研发成果转化有不确定性，还有应收账款周转压力等。 总体而言，海格通信军工基本盘稳固，新兴业务潜力大，是一家具有长期投资潜力的企业，但也需关注风险因素。关注我，每天解读一只热门股票。

海格通信今天继续震荡走弱，创出了新低，抄底的资金基本上都被套了。 有人觉得陈晓群在前几天跌停板的时候买了一亿多，按理来说他肯定会自救，如果这样想，简直就是大错特错。投资者的风格我们都知道，他们不会格局， 更不会自救，在他们的眼中只有止赢和割肉两个概念，一旦不急于期，他们往往都会选择割肉跑路，而不会来一波自救拉升给别人抬轿子，这不是他们的作派。所以千万不要再有幻想了， 如果没有新资金进场，这只票基本上已经废了。海格通信有四百多亿的市值，而陈小群买入了一亿，根本不可能掀起什么大浪， 既然无法掀起大浪，那我们为什么还要对他幻想呢？以上仅代表我个人的观点，仅供参考。

来了，朋友们，我之前啊多次讲过商业航天产业链的利润巅峰在下游的应用， 虽然现在市场资金还是集中在中上游，但是呢，我们也要提前做好准备。今天要讲的这家公司是 a 股中极少数能同时植透卫星导航加卫星通信这两大下游核心领域， 且具备极高护城河的选手。海格通信。先说一下海格通信在干什么，这家公司主要做四大块业务，无线通信、北斗导航、航空航天还有数字生态。听起来呢，是有点复杂，但是简单来说就是他们既做军工装备，也在往民用市场拓展， 那么最关键的是，他们在卫星互联网这个万亿级赛道上的布局是非常深的。这里来讲一下他的三道护城河。首先要记住一点的是，海格是国内唯一实现芯片模块、天线、终端系统全产业链布局的企业， 在利润最高的北斗高精度应用领域，海格的毛利率长期保持在百分之五十以上。为什么会这么高呢？因为他是标准的军工品质加行业垄断， 从中风测量到特种作战，只要需要极致精准的定位，那么海格呢，就是绕不开的名字， 这种技术沉淀让他在商业航天民用化的进程中拥有了降维打击的能力。第二点就是他是卫星互联网的地面总设计师， 现在中国版的星链国网和千帆星座正在加速组网，那么这背后最大的利润增长点就是地面信观战和终端接受设备。海格通信通过子公司海格星航已经深度参与了我国首颗六 g 实验卫星的地面站建设， 卫星发的越多，地面站就要建的越密，终端用户越多，那么海格的通信芯片的需求就会越大， 这就叫做星座未动，终端先行。第三点就是海格目前在搞了一个非常前沿的东西，五 g n t n， 简单来说就是让你的普通手机啊，能够直接的去连卫星，且不需要那个大天线。海格已经完成了国内首个符合二十七标准的卫星通信测试， 这就意味着未来海格的利润来源将从狭窄的特种市场直接切入到了广阔的民用消费级市场。再来看一下他的财务数据，海格通信二五年的财报数据啊，确实不大好看，前三季度营收是三十一点五八亿，同比下降了百分之十六点一七， 净利润呢，更是亏损了一点七五亿，这数字放出来确实挺吓人的。那你也得看到他背后的原因，首先是军工行业本身就是周期性的订单签订延缓，那么其次呢，就是公司在疯狂的砸钱搞研发， 二五年上半年他的研发费用就花了四点四七亿，占营收的百分之二十，这个可不是一般的公司他敢投的比例， 他们在芯片、卫星、互联网、北斗无人系统、低空经济、六 g 这些领域属于是全面铺开，短期肯定是要牺牲掉利润，但是你要换个角度想呢，他的研发投入大，恰恰说明公司在为未来压注 商业航天这个行业，他就是前期的投入巨大，一旦技术成熟，订单爆发，这个利润还是会非常可观的。那么对于未来呢，海德通讯的芯片方案现在已经进入到了华为、小米的供应链 二五年低轨，终端预计出货是五十万台，那么机构就预计等到三零年卫星互联网市场规模突破万亿的时候，终端的出货量会是现在的几十倍。改革通信站在了商业航天这个万亿级的风口上， 而且手里他握着核心技术，未来的想象空间是巨大的。但是呢，短期内怎么样呢？谁都说不好，只能够去让市场去做决定，那么只要他的基本面扎实，技术过硬，市场迟早有一天会愿意买单的。

哈喽，大家好，今天咱们来聊一个特别拧巴的公司，海格通信一边拿着两百亿的大订单，一边又在资金链断裂的边缘疯狂试探。 哦，这个我有印象，这不就是那个北斗芯片试战率百分之六十的龙头吗？怎么突然就陷入危机了？就是它 表面看风光无限，国防现代化十五规划 c a g r 超百分之十五，低空经济，二零二五年市场规模三点五万亿。 他拿着北斗芯片半壁江山，低空经济还主导了广州的 a 类飞行服务站无人机管理，实战率百分之二十五，订单储备两百亿，还有中东二十亿美元意向订单，沙特四十架无人机，二零二六年交付。怎么看都是潜力股。这么厉害，那资金链问题是怎么来的？ 你听我给你算笔账。二零二年前三季度营收三十一点五八亿，同比降了百分之十六点一七，净利润直接亏了一点七五亿，同比暴跌百分之一百九十四点七三，毛利率从二零二一年的百分之三十七点三三降到二零二五年 q 三的百分之二十七点三七，掉了快十个百分点， 净利润更是从百分之十二点六六跌到负百分之五点五四，这盈利能力下滑速度比坐过山车还快，这也太夸张了，赚钱能力没了，那现金流肯定好不了。 没错，经营现金流连续三年恶化，二零二二到二零二四年 ocf 净利润从负零点零六倍直接降到负十四点二六倍。二零二五年前三季度经营活动现金流除以流动，负债是负零点零二，也就是说赚的钱连还债的零头都不够，就跟人体一样。 血流计显示一直在失血。二零二五年前三季度经营现金流是负七点六七亿，这都快把家底造没了，那市场还这么疯狂。我觉得他股价涨的挺猛的。 这就是最拧巴的地方，短期情绪就像投票器，散户情绪推着股价涨了百分之一百三十七，动态 pe 居然到了六百零三倍，市净率二点四三倍， ecf 估值才二十九点六亿，现在市值三百七十五点二五亿， 高估了百分之九十二点一，简直是估值泡沫，而且技术面都极端了。 rsi 十四到了九十五点二，远超七十的超买欲值， bas 十二加百分之八十七点五，历史均值才加减百分之十五，短期深度回调概率超过百分之九十， 这么看风险真的不小。那资金面还有什么问题吗？内盘成交占比百分之六十二，完全是散户主导，融资余额二十五点八九亿，流通市值占比百分之六点八九，超过百分之五的警戒线。一月六到八日主力资金净流出三十亿， 这说明机构都在悄悄跑路，只剩散户还在里面接盘。还有产能瓶颈，二零二六年无人机产能才五十架，订单需求一百二十架，有二十亿的收入缺口，就算订单在手，生产不出来也白搭。那他的长期价值就完全不值得期待了吗？毕竟有两百亿订单和政策红利撑着， 长期价值就像体重计，最终会兑现企业价值。他的研发团队超三千人，博士和高工占比百分之二十五。二零二四年研发投入九点四五亿，占营收百分之十九点二五， 比军工电子行业平均百分之十五还高。天通射频芯片出货量超一千万颗，二零二五年拿了国家级荣誉四十六项，省级五十九项，技术壁垒还是有的。国防信息化十五五规划增速远超 gdp， 低空，经济市场规模又大，长期来看确实有发展空间。 那怎么平衡短期风险和长期价值呢？这就考验投资者的内心了。我们给的评级是卖出，因为现在风险实在太高，理想买入区间是二十到二十二元，比当前二十六点六二元有百分之十七到百分之二十五的下行空间。 仓位管理方面，当前应该百分之零持仓到二十二元，可以启动百分之十底仓，每跌百分之五，加仓百分之二十，总仓位不超过百分之三十。止损条件是收盘价连续三日低于十八元，也就是跌百分之三十二点四的时候必须止损。 那有哪些关键观察窗口吗？主要看三个点，二零二六年。 q， 一， 经营现金流能不能转正，沙特无人机订单会不会正式公告，还有二零二六年三月二十八日的年报能不能验证业绩改善？这三个点要是都能达标，那长期价值才有可能兑现，不然现在的高估值就是空中楼阁，随时 可能崩塌。这么看来，投资海格通讯就像走钢丝，一边是诱人的长子蛋糕，一边是随时可能爆雷的资金链。真的得 没错，投资不能只看表面的利好，得深入看财务数据和经营状况。海格通信现在就是典型的冰火两重天，长期价值和短期风险定存，投资者必须想清楚自己能承受多大的风险，再决定要不要入城。 希望大家听完今天的分析，能对海格通信有更清晰的认识，投资路上少踩坑，今天咱们就聊到这，下期再见！

大家好，我是南哥，每天带大家认识一个公司。今天要讲的是海格通信。作为国内军工通信龙头，他深耕北斗导航与无线通信领域，基本面有硬核壁垒，也有短期承压点， 咱们只聊基本面，不做任何股票推荐。现上市公司根基，海格通信二零零零年成立，源自原国家电子工业部国营第七五零厂，二零一零年登陆深交所，是中国军工整体 ipo 第一股，背靠广州数字科技集团， 军工基因深厚，经过二十多年发展，形成无线通信、北斗导航、航空航天、数字生态四大诱板块，客户覆盖军队警用、中国移动等，军民协同布局特征显著，主营业务亮点集中在技术壁垒与细分地位。 北斗导航是核心增长引擎，次研二十二纳米通导融合芯片技术国内领先，功耗控制优于同类产品， 军用领域市占率超百分之三十，累计专利授权达九百二十八项，抗干扰技术中介中心度进入全球前百分之一。 不限。通信业务是现金牛，二零二五年上半年营收六点九亿元，占比百分之三十一，在军用专网领域份额领先， 提供稳定现金流，卫星互联网布局卡位前沿。星图系列 c c 芯片支持通导摇三膜融合，以获载带终端订单与中国移动联合研发的三网融合架构纳入六季预言方案。 业绩方面需客官看待。二零二五年前三季度营收三十一点五八亿元，规模净利润亏损一点七五亿元，经营活动现金流净额七点六七亿元，主要受低毛利业务拖累与研发高投入影响 数字生态业务虽已成营收第一大板块，但毛利率仅百分之十左右，且中国移动单客户占该板块百分之七十五，客户集中度偏高，溢价能力受限。 而高毛利的北斗导航业务营收占比仅百分之十二点六，尚未形成规模盈利支撑。风险点必须直面，一是财务压力凸显。二零二五年三季度资产负债率百分之四十点四六，较年初攀升， 应收账款规模大且账期长，尤其是政府客户欠款占比高，家具营运资本压力。二是业务结构失衡，低毛利业务拉低综合盈利。 北斗民用化如车规芯片仍处试点阶段，短期难补缺口。三是研发与商业化不确定性。二零二五年上半年研发投入四点四七亿元，费用率超百分之二十， 但新兴业务如低空经济平台 ai 军事化应用，短期财务共享，微小回报周期长。未来布局进口国家战略，聚焦三大方向，技术端持续迭代北斗芯片与卫星通信技术， 加码低轨激光炼炉，新上 ai 处理单元研发，推动专利质量提生。产能与场景端，增城基地二零二六年底投产，聚焦北斗车规芯片规模化， 拓展车载互联网民用场景合作短生化，与中国移动协同推进北斗家、天通家低轨融合落地，同时拓展一带一路。海外军工市场 难隔。个人见解，海客通信的核心护城河是军工资质全产业链，技术与深度客户绑定，契合国防信息化、卫星互联网等高景期赛道，但短期需解决现金流与业务结构问题， 长期增长关键看北斗迷用突破与新兴业务商业化速度，若能优化盈利结构，缓解资金压力，又望充分释放技术壁垒的价值。以上就是海格通信的基本面分析，仅做客观解读，不构成任何投资建议。还有想看哪个公司评论区留言？

上市公司深度分析第二十六期，海格通信今天 a 股市场最让人揪心的画面，莫过于海格通信的一字跌停二点六六亿股峰单压在跌停价二十三点九六元六十三点六六亿，资金被困，总市值瞬间缩水到五百三十五亿。 要知道，就在三天前，他还连着两个交易日涨停，累计涨幅超百分之二十。从涨停到跌停，到底发生了什么？ 虾米带你扒财报，聊真数据。以下内容不构成投资引导，所有故事都要从现实出发。引发这场风暴的核心，是一份在前一天的晚上发布的官方公告。公告的核心信息呢，是由公司的财务部门初步核算，预计公司二零二五年全年规模净利润是负的。 这是公司二零一零年上市以来的首次年度亏损。虾米仔细翻看了财报的数据啊，其实这场亏损呀，早有伏笔。 二零二五年前三季度营收三十一点五八亿，同比下滑百分之十六点一七，规模净利润是负的一点七五亿，而二零二四年营收就已经下滑百分之二十三点七一，净利润缩水百分之九十二点四四。 曾经撑起八成营收的核心业务毛利率从二零一八到二零二一年，百分之三十七的平均水平，跌到了二零二五年前三季度的百分之三十七的平均水平，跌到了二零二五年前三季度的百分之三十七的平均水平，跌到了二零二五。基本面的一个关键转折点。 公告呢，给出了两个官方理由，一是行业客户的调整和周期性波动影响。二是创新业务的持续加大投入，这意味着过去支撑公司股价翻倍的那些故事， ai 应用、商业航天这些热门概念，在财务现实面前正遭受严峻的考验。 那些为未来描绘的蓝图需要持续且巨量的燃料投入，短期内呢，却无法带来实际收入，导致公司被迫减速。有意思的是，同样在今天跌停的还有岩山科技和金峰科技， 他们的公告分别揭示了各自未来的巨大不确定性。延深科技的脑机接口业务尚未产生收入，金峰科技呢，则面临着股东的减持计划，这似乎暗示着市场正在对一批缺乏坚实业绩支撑的概念股进行集体的反思和估值的重塑。下面去看了商业航天和 ai 应用这两个曾经的热门方向， 在一月十五日的排面出现了深度的集体回调，像中国卫星、省广集团这些热门股都出现了跌停。 当整个赛道的热度呢，都在退潮，一艘绑定在这条赛道上的大船，很难不随波逐流。更值得深思的是，海格通信今天跌停的位置恰好压在高达五十七亿的买单上，这已经不是普通散户的跟风跑手所能解释的。下面深度思考过一个问题， 不知道大家有没有想过啊，一家公司的价值究竟是他现在是什么更重要，还是他未来可能成为什么更重要？对 对于海格通信来说，这个问题的答案也尖锐也清晰。在海格通信的案例里，短期内的赔率似乎并不站在多头这边，市场的钟摆已经从极致的乐观开始向现实主义的审慎回拜。 作为市场的水手，我们不必预测风暴何时结束，但至少要学会识别风暴的来临，并确保自己的小船呢足够坚固，或者先回港避一避呢？

朋友们，今天来给大家分析一下海格通信这只股票。首先看看核心结论，海格通信是一家军工通信龙头企业，他所处的赛道很景气，但短期业绩却是亏损的， 比较适合中长线的风险投资者。综合评分，六十五分。接下来我分四个方面详细分析，一、核心基础信息。二、核心维度分析。三、投资相关建议。四、同行业优质股。先说他的核心基础信息，他 涉及的概念板块有军工、北斗导航、低空经济、卫星通信、六 g 无人机这些热门概念。它的主营业务包括无线通信、北斗导航、航空航天和数字生态，客户群体也很广泛，军方占比超过百分之六十。还有中国移动等政企客户，比亚迪、顺丰等民营企业， 甚至还有中东的海外客户。不过从营收增长来看，情况不太乐观，二零二四年营收下降了百分之二十三点七一，二零二五年前三季度营收又下降了百分之十六点一七，净利润也有盈转亏。再从核心维度来分析， 未来发展方面有三大增长级，一是无人机海外大单，预计二零二六年量产。二是在低空经济领域拿下了十个省的项目。 三是卫星互联网终端中标军方项目，而且今年军品交付会放量，现金流有望大增百分之三百以上。竞争力方面，在军用无线通信领域是占率第一， 实现了北斗全产业链覆盖，研发费用率达到百分之十八点三，超过了行业水平。它的无人机抗干扰技术全球领先， 成本仅为美国同类产品的五分之一。适应率方面，当前适应率是负一百六十四点二一倍，处于亏损状态，而军工电子行业平均适应率在四十到五十倍。 r o e 方面，二零二五年前三季度 r o e 是 负百分之一点四六，军工电子行业平均 r o e 在 百分之八到百分之十二。政策方面，有商业航天低空开放政策的支持，近期广州低空平台落地，还有无人机海外大额订单 子公司也入围了中国移动的项目。再来看看投资相关结论，综合评分六十五分，加分像是技术壁垒高赛道景气是军工龙头， 估值还低于同行，减分像是短期业绩亏损，毛利率下滑，军品交付节奏不确定。最后来看看同行业优质股，关注这三家公司。第一支中行光电是军工连接器龙头， roe 在 百分之十五以上， pe 是 三十一点六三倍，业绩稳定，分红好， 综合评分八十分。第二支中国未通是卫星通信运营龙头， roe 在 百分之十以上， pe 大 概四十五倍，垄断地位强，综合评分七十五分。第三支锐创微纳是红外成像龙头， roe 在 百分之八以上， pe 是 五十九点一九倍，居民融合需求旺盛，综合评分七十分。亲，点个赞吧，给我点动力！有哪些需要评测的股票发到评论区吧！

哈喽，大家好，我是你们的老朋友，今天来跟你聊聊一家挺有意思的公司，就是那个军工通信领域的龙头海格通信。你可能之前也听过这个名字，但可能不太清楚他到底是干啥的， 或者说他现在的情况到底怎么样，今天咱们就来好好唠唠。首先呢，先简单介绍一下这家公司， 海哥通信，他可是国内军工通信的绝对龙头。你想啊，军工通信这个领域要求有多高？那必须是技术过硬，可信极强，而且还要能适应各种极端环境，毕竟是给军队用的吗？ 海格通信在这个领域深耕了很多年，拥有非常深厚的技术积累和客户资源，他的产品广泛应用于陆、海空、火箭军等各个军种，在军工通信市场里占据着重要的地位。 除了传统的军工通信业务，海格通信还很早就开始布局卫星互联网、低空经济这些新兴领域了，这也为他未来的发展埋下了伏笔。接下来咱们来看看他的财务状况，这部分可能有点枯燥，但也是最能反映公司真实情况的地方。 先看营收和净利润，二零二五年前三季度，海格通信的营收是三十一点五八亿元，同比下滑了百分之十六点一七，规模净利润更是亏损了一点七五亿元。 你一听这个数据，可能会觉得，哎呀，这公司不行了啊，怎么还亏损了呢？先别着急下结论，咱们得好好分析一下背后的原因。 其实军工行业有他自己的特殊性，订单交付往往具有季节性和阶段性， 有时候可能因为订单延迟交付或者项目进度调整，就会导致某一时期的业绩不太好看。而且海格通信在新兴领域的投入也比较大，研发费用、市场拓展费用这些都需要钱， 这也可能在一定程度上影响了短期的利润。再来说说利润，虽然短期业绩不太理想，但海格通信的毛利率其实一直保持在一个相对稳定的水平， 这说明他的产品还是有一定的灵异能力的，只是可能因为成本控制或者其他因素导致净利润受到了影响。然后是资产负债情况， 海格通信的资产负债率不算特别高，整体财务状况还是比较稳健的，这也为他后续的发展提供了一定的保障。现金流方面，虽然前三季度可能因为订单回款或者支出的问题，现金流不太充裕， 但军工行业的订单一般回款还是比较有保障的，只是时间可能会稍微长一点。那说完了财务状况，咱们再来聊聊海格通信面临的风险和机遇。 先说说风险吧，首先就是行业竞争的风险，虽然海格通信是龙头，但军工通信领域也有其他一些实力不俗的企业， 随着市场的发展，竞争可能会越来越激烈，这就需要海格通信不断提升自己的技术水平和产品竞争力，才能保持领先地位。其次是技术更新换代的风险，科技发展日新月异，军工通信技术也在不断进步， 如果海格通信不能跟上技术发展的步伐，不能及时推出符合市场需求的产品品，那他可能就会被市场淘汰。 还有就是政策风险，军工行业受到政策的影响比较大，如果相关政策发生变化，可能会对海格通信的业务产生一定的影响，不过呢，机遇也是非常大的。你看现在国家越来越重视军工产业的发展，军费开支也在逐年增加， 这就为军工通信企业提供了广阔的市场空间。而且卫星互联网、低空经济这些新兴领域现在正处于快速发展的阶段， 海格通信这很就不觉得这些领域已经有了一定的技术积累和市场基础，随着这些领域的不断成熟，海格通信有望从中获得巨大的收益。 比如说卫星互联网，未来他的应用场景会非常广泛，不仅仅是在军工领域，在民用领域也有很大的潜力。海格通信在这个领域的技术优势可能会让他在未来的市场竞争中占据有利地位。 低空经济也是一样，随着无人机、低空飞行器的普及，低空通信的需求会越来越大，海格通信在这方面的布局也为他打开了新的增长空间。很多人都预测二零二六年海格通信有望迎来业绩拐点， 为什么这么说呢？一方面，随着之前布局的新兴领域项目逐渐落地，开始产生收益，公司的营收和利润可能会得到提升。另一方面，军工订单的交付可能会在二零二六年迎来一个高峰，毕竟军工项目的周期一般都比较长， 前期的投入和研发可能会在二零二六年开始收获成果。而且海格通信也在不断优化自己的业务结构，加强成本控制，提升运营效率，这些都有助于改善公司的财务状况。当然了，这只是一种预测， 未来的情况到底怎么样，谁也说不准。但不可否认的是，海格通信作为军工通信的龙头企业，拥有很强的技术实力和市场竞争力， 他在新兴领域的布局也非常具有前瞻性，虽然现在面临一些短期的困难，但从长期来看，他的发展前景还是值得期待的。最后呢，我想说，投资有风险，入市需谨慎。 如果你真的想投资海格通信，一定要做好充分的调研，了解公司的真实情况，不要盲目跟风，毕竟股市是变幻莫测的，没有人能准确预测未来的走势。 好了，今天关于海格通信的分析就到这里了，希望能给你带来一些启发。如果你还有其他想了解的公司或者行业，欢迎在评论区留言，咱们下次再聊。

今天咱们来聊一聊这个海格通信这只股票的深度研究报告啊，咱们来一起看一看这家公司到底目前在业务上、财务上，竞争格局上面到底是一个什么样的情况？然后包括他的一些新兴业务的前景到底如何， 包括最后我们也会给大家分析一下他到底值不值得投资。好的，那我们就开始今天的内容吧。咱们先来聊第一个部分，就是海格通信的现状剖析啊。 那第一个问题，咱们先来聊一聊海格通信它的业务板块都有哪些？然后各个板块的营收占比是多少？包括它的业务结构有什么特点？呃，海格通信其实它的业务布局还是很丰富的啊，它的四大板块，二零二五年上半年这个数字生态是它的最大的业务占比百分之四十八， 然后无线通信是百分之三十，北斗导航是百分之十二，航空航天是百分之六。哦，这是个很有意思的比例啊。对，那其中呢，就是说这个数字生态啊，他的这个毛利率是比较低的，只有百分之十三，但是他的这个无线通信和北斗导航的毛利率就非常的高，都超过了百分之五十。 然后呢，北斗导航呢，是唯一一个在二零二四年营收下滑的啊。其他的像这个无人机啊，卫星通信啊，这些新的方向，其实都是在快速增长的。对，那整体就是一个传统和新兴齐头并进的这样的一个局面，那就是说这个最近这个公司的这个财务数据，大家也看到了，这个利润啊，现金流啊，都不是很好， 那具体背后的原因是什么呢？嗯，这个二零二五年的前三季度啊，其实他的营收是下滑了百分之十六，净利润呢，更是暴跌了百分之两百，然后他的这个单季的毛利率和净利润也是大降啊，这个经营现金流也是连续为负， 主要的原因就是因为他的这个客户啊，行业客户在调整，所以他的订单和交付都变慢了，但是呢，他的这个人工啊，折旧啊，这些硬性的支出是没有办法减少的，同时呢，他还要在这个新兴领域不断的加大研发投入， 所以他的这个利润和现金流就都很紧张。哦，那就是说这个研发投入确实是很烧钱啊。对，而且他的这个应收账款啊，也特别高，就是到二零二五年的三季度末，已经有五十七亿了， 然后占营收的比例超过了百分之一百八十，就是他的这个回款周期变长了，再加上他的这个子公司啊，商誉有十多亿，万一要是业绩不达标，还要再集体减值，所以他的这个盈利啊和现金流啊，短期之内压力都非常的大。 哎，那就是说这个海格通信到底在行业里处于一个什么样的竞争位置？呃，他在军工通信和北斗导航这两个领域呢，他是属于那种头部的玩家， 他的这个全产业链的覆盖啊，然后技术储备啊，都是非常有优势的，他的这个市场占有率呢，在细分领域也是数一数二的，他也参与了很多国家级的重大项目。 听起来确实挺厉害，不过呢，就是说民用的市场呢，就是竞争比较激烈了啊，就是他的这个溢价能力呢，也比较有限。 然后新业务呢，像这个无人机啊，卫星通信啊，这些，虽然说有亮点，但是呢，嗯，也面临着这个技术迭代啊，客户认证啊，还有就是政策变动的一些风险，所以他的这个竞争优势呢，还需要不断的去巩固。 那咱们来聊一聊这个政策的助力和机遇挑战啊，就说这个国家和地方的这些支持性的政策，到底给海格通信带来了哪些具体的影响？就是这几年的这个国防信息化，包括这个卫星互联网啊，还有这个低空经济啊，这几个国家级的战略不断的出台， 然后呢，像这个军队的这个数字化转型啊，也让海格通信拿到了数百亿的这种大订单， 他的这个无线通信设备啊，已经覆盖了全军的绝大多数的这个场景啊，有些产品的占有率甚至超过百分之六十，看来政策真的是给了公司很大的发展底气啊。对，没错没错，然后地方的政策也很给力啊，就是比如说广东和上海啊，都在推动这个低空经济的这个产业集群嘛。 那他这个海哥通信呢，就不仅拿到了这个广州的这个低空管理平台的项目，他其实也在全省的这个智慧起降厂的这个建设当中中了标，包括他也有这个省级的这种对于他的这种核心技术公关的这种补贴啊，还有首台套的这种奖励啊， 所以就说政策是给了他一个非常坚实的发展的后盾啊，让他的这个市场的空间和订单的获取都有了一个明显的提升。那你觉得就现在来看的话，海格通信在这些新兴业务领域最吸引人的机会是什么？嗯，我觉得最吸引人的就是 首先他在卫星互联网这个领域啊，已经实现了这个芯片到运营的全链条的布局，而且他的这个自研的芯片啊，已经打入了这个国家的这个重点工程， 甚至他也拿下了这个民用的这个卫星终端的一个大额的订单。然后明年这个低轨卫星一旦开始大规模的建设，整个产业链都将迎来爆发。哦， 卫星这块确实挺有想象力的。对，他还有这个低空经济这块也很强，就是他的那个天腾平台啊，已经在很多省份落地了。然后他的这个无人机啊，也拿下了这个军方的和民用的这种批量的订单， 他甚至还跟这个头部的车企啊在合作做这个卫星直联的这种芯片，就是未来这个智能汽车啊，包括消费电子这一块，一旦开始爆发，他的这个芯片的出货量也是有希望能够快速的增长的。 所以就是说他的这个新兴业务啊，是多点开花，而且都是有这个技术和市场的双重的优势。你觉得海格通信在推进这些新兴业务的时候，最棘手的难题是什么？嗯， 我觉得首先就是他的这些新兴领域啊，首先就是技术门槛高，然后研发投入大。你像这个卫星互联网啊，还有这个无人机啊，他都是需要不断的去烧钱研发的，所以他这个研发费用啊，在前三季度已经高达百分之二十以上了， 所以他这个短期的这个利润啊，肯定是会受到很大的影响。确实研发是个长期的拉锯战，然后市场呢，又民用的市场吧，他的这个门槛又比较低，竞争又很激烈， 你这个军工的订单吧，他又很容易受到这个采购的节奏啊和这个政策的调整啊影响。所以就说他这个 业绩吧，也是起伏不定，再加上他这个新业务的拓展吧，还需要去跟这种头部的企业啊，去绑定啊，还要去拿这个资质啊，还要等这个市场的爆发啊，所以就是说他这个回报周期也比较长啊，所以就说他这个股价的波动啊，也是比较大的， 所以他这个短期的这个压力啊，也是很明显的。然后咱们来切入到这个投资价值和策略建议的这个部分，那今天咱们的第一个问题就是海格通信现在的估值到底是高是低啊？他的这个估值背后到底反映了市场的什么预期呢？ 嗯，截止到二零二六年的一月初啊，他的这个动态市盈率是负的一百六十多倍，然后市净率呢是在十一倍左右， 它的这个市值呢是在五百亿上下波动啊。那其实这个市盈率为负的主要原因就是因为它二零二五年的前三季度是亏损的嘛，所以它这个 t t m 的 这个市盈率就看起来特别的高，亏损的公司确实容易把估值拉到极端。对，然后呢，其实它的这个市净率和市销率 跟同行业的公司相比的话，其实还是不算高的啊，就是机构其实也是在赌它的这个未来的利润会爆发啊，就他们预测 二零二六年他的净利润是有希望能够到六亿左右的啊，那这样的话他的适应率就会一下子降到六十多倍，那如果说他的这个业绩释放的节奏再快一点的话，他甚至还有可能会更低，所以就说现在的这个高估值，其实 更多的是市场对于他的新业务的爆发的时间点的一个压注。那你觉得就是说海格通信他这个最大的投资亮点到底是什么？呃，我觉得首先第一就是他的这个赛道， 它是一个军工通信的龙头，而且它是有权产业链的布局的哈，然后它的这个无线通信在军队里面的实战率是很高的，它的这个北斗芯片也是连续多年在比测当中排名第一。 它的这个卫星互联网和这个低空经济这两块的话，也是覆盖了这个芯片到终端到平台运营啊，非常完整的一个产业链。 而且他的这个核心的技术，比如说抗干扰通信啊，还有这个高精度的导航啊等等，这些都是属于国内领先的水平。订单呢？订单情况怎么样？订单的话就是，呃，二零二六年初的时候，他的在手订单是超过了二百二十个亿啊， 然后呢，这些订单的话有大部分都是集中在新兴业务这一块啊，新兴业务的话，他的这个无人机这一块的话，是今年开始会进入一个集中的交付期啊，所以会带动他的这个营收和利润都会有一个明显的提升。 同时呢，他的这个研发投入也是非常高的啊，每年都有很多的这个专利，而且他的这个子公司还掌握了这个芯片级的原子钟的技术啊，还有就是说他是属于国有控股的啊，所以他的这个呃融资渠道也是很畅通的啊，等等吧，就是这些都保证了他的这个长期的竞争力。 你觉得就是说投资海格通信最让人担心的风险是什么？嗯，首先第一个就是他的这个 二零二五年的前三季度啊，他是亏损的，然后他的这个营收也是同比下降的啊，他的这个原因呢，一方面是因为他的这个客户的采购节奏变了，另一方面就是他的这个研发投入在短期内猛增啊，所以他的这个利润和现金流都受到了很大的压力， 研发高投入和收入确认慢，确实是会让这个业绩看起来很难看。对，然后呢，除了这个之外的话，就是他的这个应收账款 特别高啊，占了他的营收的一倍还多啊，主要都是来自于他的这些大客户吗？啊，就是回款的周期变长了， 同时呢，他的这个商誉也是有十几亿啊，如果说他的这个子公司的业绩不达标的话，他也是要进行一个大额的减值的啊。另外就是说他的这个 民用的市场的拓展也是存在一定的变数的啊，包括他的这个技术路线的升级啊，还有包括他的这个大股东的减持啊等等，这些都会对他的这个股价产生一些比较大的波动，所以他的这个风险点还是不少的。对，今天咱们就把海格通信这个公司啊，从业务到财务， 到竞争格局，到他的这个新兴业务的机会和风险都给大家聊了一遍啊，希望能够给大家在投资决策的时候多提供一些思路啊，但是 还是那句话，大家一定要理性的去看待他的未来啊，不要去盲目的跟风。嗯，那这期节目咱们就到这里了，然后感谢大家的收听，咱们下期再见。拜拜。

兄弟们，咱们今天大败而归了，属于呃，今天尾盘的时候加了一点平盘，然后又补了一点雷克防雾。其实 最后悔的是上周五，上周五航天系的没给他出掉，因为上周五当时就已经预测到了，我就已经想到了这周航天系的要出监管，一般出监管预期落地的话是一个很波动的区域，而且很大概率其实是跌的，但是上周五，哎呀，反正 人性使然，鬼使神财，执行力不够嘛。但是天启股份这么看的话，按照原来的预期走的是没问题的，确实是走出趋势了，估计天启股份后面还会有联板。

海格通信四连洋这家公司到底什么来头啊？是低空经济的蒸笼还是油资炒作的概念？今天咱们就来聊聊。首先啊，今天这个展厅版的直接的导火索非常明确，就是二十七号海格通信城沿的广州低空飞行综合管理服务平台正式发布了， 大家可以把这个平台理解成广州啊，他整个的低空经济的交通大脑，所有的无人机怎么飞，飞哪里去都归他管。这可不是小打小闹，这是低空经济从概念走向实际运营的关键一步。海格呢，直接占上了 c 位，市场当然也给奖励， 但一个平台就能撑起三百八十亿的市值吗？显然是不够的。深挖一下，你会发现，海格其实是在赌两个大赛道。第一就是刚刚说的低空经济，他不光是做个平台啊，人家布局的是全产业链，有自己的天腾的管理平台，还有像九天这样的重型无人机， 简单的来说呢，是既修路也造车，还想当未来的运营商。第二条也就是他的老本行，商业航天和卫星通讯。最近商业航天的一个政策东风呢，吹热了整个板块。海格是国内少数长有卫星通讯核心芯片技术的公司， 像现在很火的手机自联卫星的功能啊，它就是背后的关键供应商之一，还跟中国移动深度的绑定，搞北斗通岛融合，芯片技术壁垒很高啊，今天市场上就有超过九个亿的超大单的资金净流入，硬生生的把股价推到朗提。 同时呢，风险也在这里，截止到二十四号的时候，海格的融资余额已经接近二十个亿，占流通市值的五点九四，这说明大量的杠杆资金在里面博弈，涨的时候呢，能放大收益，但市场一旦风向转变，下跌的压力也是被成倍的放大。 说到最大的风险呢，就有两个字，估值。各位，这家公司二五年前三季度其实亏了一点七五个亿的业绩没有跟上，但股价已经飞上天了， 现在的市盈率呢，显然是偏高的。龙虎榜数据也很有意思，知名的油资席位呢，大笔的买入，但机构席位却在近卖出超过一千八百万，说明油资在炒作短线的热点。而真正看中长期下的大机构呢， 对于这种价格是有分歧的，甚至在悄悄的离场。对于我们而言呢，始终要记住，投资有风险，入市需谨慎啊。

哈喽，大家好呀，我是花花。今天咱们聊一家军工通信领域的老牌巨头海格通信。提到他，可能很多人觉得是做传统军工设备的，但现在他早就靠着技术积累悄悄卡位了低空经济、卫星互联网这些超级风口。 一边靠军工订单稳基本盘，一边靠新兴业务谋增量。作为国内军用无线通信、北斗导航的核心龙头，它既能参与国家重大工程，又能把军工技术转化到民用市场。 只是二零二五年三季报业绩出现短期成压，背后到底藏着哪些隐情和机遇？今天咱们就扒透他的业务、财务和风险，看清这家龙头的转型之路。海格通信公司全称为广州海格通信集团股份有限公司，注册地在广东省广州市， 公司于二零一零年在深交所上市，控股股东是广州数字科技集团有限公司，实际控制人是广州市人民政府。公司经营性质为国有企业，所属行业为军工电子。公司，上市发行价三十八元，上市以来涨幅百分之二百四十一， 现有员工八千二百八十五人，人均含社保薪酬为十七点一七万元。海格通信两千年在广州起家，是国内少数能实现芯片、模组、终端、系统全产业链覆盖的企业，妥妥的深耕军工电子二十多年的实力派。 他的传统基本盘有多硬？在军工无线通信领域，是国内少数能做全频段、全系统、全兵种技术总体的企业。短播、超短播电台这些核心设备覆盖了陆军、火箭军等各大军兵种，客户粘性极强， 一旦拿到型号订单，就能享受长达十年的更新周期。北斗导航领域更是龙头地位，稳固特殊机构市场，北斗芯片型号占有率超百分之六十，还参与了三项北斗国家标准制定，技术话语权十足。 虽然传统业务根基扎实，但海格通信从不含糊吃老本，近几年在新兴赛道的布局相当精准，最亮眼的就是低空经济， 他推出的天堂飞行管理平台，能实现低空飞行的监控、调度和服务，已经对接了全国十三个省份的项目，订单规模超十亿元。而且这块业务毛利率能达到百分之三十以上，比传统民用业务高出不少，预计二零二五年就能贡献五亿元营收。 卫星互联网领域也没落下，深度参与国家低轨卫星组网工程，中标了首款消费级卫星智能终端，车载卫星终端还进入了车企测试阶段，跟着手机直电卫星的热潮抢占市场。 更值得一提的是，它的九天蜂群无人机 ai 决策系统，反应速度比人工快四百倍，抗干扰通信技术全球领先，二零二五年还拿到了中东超二十亿美元的订单，东南亚意向订单潜在规模更是达到三百亿元，预计二零二六年量产一百架以上， 单价价值量超五千万元，毛利率接近百分之三十，妥妥的新增长引擎。民用市场拓展也有声有色，北斗三代产品在交通领域实现重大突破，以第一名成绩入围河北省级车联网北斗替代项目。 上半年，北斗民用业务营收同比暴涨百分之二百七十五，毛利率高达百分之六十点七三，成长潜力十足。 在最近爆火的商业航天领域，公司是特殊机构市场地面终端的主流供应商和优势企业，是国内拥有全系列天通卫星终端及芯片的主流厂家，目前正积极参与国家快速推进的卫星互联网重大工程项目，全方位布局卫星通信领域。 聊完业务，咱们重点来看财务数据，这部分亮点和引优并存，得客观看待。二零二五年三季报显示，公司前三季度实现营收三十一点五八亿元，同比下降百分之十六点二，规模净利润亏损一点七五亿元， 扣费净利润亏损二点二七亿元，双双同比转亏。核心原因还是军工行业周期性调整、客户预算调整导致合同签订延缓、交付延迟，四大核心业务全部成压，其中北斗导航业务同比下降百分之三十二点二五， 数值生态业务虽然占比百分之四十八点五三，但增速放缓也拖累了整体业绩，盈利能力方面也有所弱化。前三季度毛利率从上年同的百分之二十九点九七降至百分之二十三点九九， 净利润从百分之五点七七转为负百分之五点二五，主要是低毛利的数值生态业务占比偏高，加上军工订单交付节奏影响， 财务结构上倒是相对稳健。资产负债率百分之四十点四六，处于合理区间，流动比例二点二一，速冻比例一点九三，短期偿债压力不大。 另外，经营活动现金流净额为负七点六七亿元，虽然同比有改善，但仍未转正，不过研发投入上他从没定测，前三季度研发费用六点九亿元，重点投向芯片、卫星互联网这些领域。 最后咱们说说风险，这几点大家一定要重点关注。首先是应收账款坏账风险。截至三季度末五十七点一亿元的应收账款规模太大，一旦部分客户付款延迟，集体的坏账会直接稀释净利润，对现金流造成更大压力。 其次是新兴业务商业化不及预期风险。低空经济。卫星互联网、无人机这些业务目前还处在投入期，低空经济的试行认证周期长，无人机海外订单可能受地缘政治影响延迟交付。第三是行业竞争家具风险。 军工通信领域有航天通信等同行加码研发，低空经济还会遭遇大华股份的分流，想保持领先地位并不容易。 总结一下，海格通信是军工通信和北斗导航领域的十大十龙头，全产业链技术壁垒高。低空经济、卫星互联网、无人机等新兴赛道布局精准，长期受益于国防信息化和新基建政策红利， 但短期受行业周期影响，业绩成压，应收账款和现金流问题急待改善。新兴业务商业化也需要时间验证，它不靠概念炒作，而是靠军工技术积累和精准赛道卡为谋发展，适合长期跟踪业绩拐点和订单落地情况。 家人们，你们觉得海格通信能在二零二六年迎来业绩和估值的双重修复吗？欢迎在评论区留言讨论。关注我，每天带你解锁一家上市公司的投资密码，咱们明天见！

哈喽，大家好，我是曾叔，今天咱们来聊一只最近市场里关注度特别高的股票，海格通信。你肯定也注意到了，这只股票最近的走势特别极端，一边是他在北斗芯片和低空经济领域的绝对龙头地位，手里握着两百亿的大订单。 一边是他的财务数据和技术指标都亮起了红灯，股价和基本面严重脱节。所以今天咱们就来好好拆解一下，海格通信到底是值得长期持有的长牛股，还是短期炒作的陷阱。首先咱们先来看他的长期基本面，这也是很多人看好他的核心原因。 海格通信在北斗三号芯片的市场占有率达到了百分之六十，是国内绝对的龙头。另外他在无人机管理领域的试占率也有百分之二十五，还主导了广州的 a 类飞行服务站建设，覆盖了十三个省的天腾平台订单，这些都是实打实的技术壁垒和市场地位。 而且他的研发投入一直都很高，二零二四年的研发投入达到了九点四五亿元，占营收的百分之十九点二五，比军工电子行业平均的百分之十五还要高。他的天通射频芯片出货量已经超过了一千万颗手机，直连卫星的技术也实现了突破， 这些都是他未来长期增长的底气，再加上行业的机遇，国防信息化的十五五规划的复合增长率预计超过百分之十五，比名义 gdp 的 百分之五要高不少。低空经济在二零二五年的市场规模更是达到了三点五万亿元。 这些政策红利和行业趋势都给海哥通信提供了很大的增长空间，而且他手里的订单也很亮眼，总共两百亿元的在手订单里，还包括了中东的二十亿美元订单，沙特的四十架无人机预计二零二六年就能交付。这些订单一旦落地，对他的业绩拉动肯定不小。 但是咱们不能只看长期的美好，也要直面他短期的现实压力。首先就是他的财务表现，二零二五年前三季度的营收只有三十一点五八亿元，同比下降了百分之十六点一七，净利润更是亏了一点七五亿元， 同比下降了百分之一百九十四点七三，成长动能直接断裂了，他的盈利能力也在持续下滑。二零二五年第三季度的毛利率只有百分之二十七点三七，比二零二一年的百分之三十七点三下降了九点九六个百分点， 净利润更是跌到了负百分之五点五四，对比航天电子百分之八点二的净利润，差距非常明显。更让人担心的是他的现金流问题， 经营现金流已经连续三年恶化了，二零二四年的经营现金流是负七点五六亿元。二零二二到二零二四年，经营现金流和净利润的比值从负零点零六倍降到了负十四点二六倍， 也就是说，他赚的利润根本覆盖不了经营活动的现金支出，一直在失信。而且他的短期债务占比达到了百分之五十二点三，有十六点四亿元的短期债务需要偿还，但是他的经营活动现金流和流动负债的比值是负零点零二， 短期偿债压力非常大，依赖外部融资的能力也在弱化。然后就是估值的问题， 他的动态 pe 如果按照二零二四年的净利润计算，是六百零三倍，比军工电子行业平均的七十五倍高了太多， 而且二零二五年预计全年净利润为负值， pe 已经失去参考价值了。用 dcf 估值法计算，他的合理估值只有二十九点六亿元， 但是当前的市值是三百七十五点二五亿元，高估了百分之九十二点一，安全边际几乎为零。虽然市净率是二点四三倍，比行业均值的二点八倍低了百分之十二点五， 但是市销率是六点六五倍，比行业平均的三点五倍高了百分之九十。整体来看，估值还是严重透支了中期的成长性。接下来咱们再看资金面和技术面的情况，这也是短期需要重点关注的。二零二六年一月十四日的成交量是一百七十点零五亿元， 其中内盘占了百分之六十二，外盘只有百分之三十八，说明散户主导了当天的交易，情绪非常亢奋。主力资金的流向也很反复， 一月十二到十四日净流入了四十六点三六亿元，但是一月六到八日又净流出了三十亿元。短期多空博弈非常激烈， 而且融资余额达到了二十五点八九亿元，占流通市值的百分之六点八九，超过了百分之五的警戒线。做空力量也在增强，一月十二日的融券余额环比上涨了百分之一百，技术指标更是发出了明确的超卖信号， rsi 十四达到了九十五点二，远远超过了七十的极端超买日值， bias 十二是百分之八十七点五， 而历史均值只有加减百分之十五。布林带也触及了上轨，换手率达到了百分之二十五点九一，比行业平均的百分之二点三五高了十倍还多。 资金关注度过高，获利回吐的压力非常大，短期深度回调的概率超过了百分之九十。那面对这样一只长期有价值，但是短期风险很大的股票，咱们应该怎么操作呢？ 首先，短线交易者一定要严格回避，除非等到 rsi 降到七十以下，而且融资余额单周降幅超过百分之五再考虑参与。对于中长期投资者来说，现在的价格肯定是没有安全编辑的， 应该等待股价跌到二十二元以下，分三批建仓，每跌百分之五加仓百分之二十。 核心的信号是经营现金流转证的公告，还有融资余额降到二十二元以下，机构配置者可以等到二零二六年三月二十八日的年报出来， 验证净利润是否改善到负零点五亿元以上，再启动核心仓位。仓位管理方面，现在的初始仓位应该是百分之零，等到二十二元支撑位的时候，可以先建百分之十的底仓， 如果股价跌到二十元，而且经营现金流环比改善，单季度 ocf 大 于零，再考虑加仓止损条件时，收盘价连续三日低于十八元， 或者融资余额单周增幅超过百分之十，一旦触发就要果断止损。最后，咱们再说说风险提示和关键的观察指标，短期的风险主要是流动性风险，融资余额占比超过了警戒线。还有技术破位的风险，如果跌破二十元的支撑位， 而且 rsi 没有回落至七十以下，可能会触发程序化抛盘。中长期的风险包括产能交付的风险。 二零二六年无人机的产量只有五十架，但是订单需求有一百二十架，存在二十亿元的收入缺口。还有订单确认的风险，中东的二十亿美元订单还没有正式公告， 信批违规的可能性有百分之四十。关键的催化剂包括二零二六年第一季度军品订单的集中交付，预计增长百分之三百。沙特无人机订单的正式公告， 还有国家商业航天发展基金的设立，二零二五年年报亏损收窄到负零点五亿元以下。这些信号一旦出现，可能会带动股价的反弹。总的来说，海格通信的核心矛盾就是长期的战略价值和短期的资金链断裂风险之间的冲突。 长期来看，它的全链路技术壁垒和国防信息化、低空经济的刚需支撑了它的增长潜力。 但是短期来看，军品回款延迟、产能交付缺口和技术极端超买的压力都很大。所以现在最明智的做法，空仓等待， 等到股价跌到二十到二十二元的黄金坑区间，再用金字塔策略布局，用三到六个月的时间验证经营现金流转证的信号，把短期的波动转化为长期的成本优势。咱们下期再见，拜拜！