国晟科技风险警示什么时候结束

近期被疯炒的妖王国盛科技终于被监管出手给按住了。从二零二五年十月底到二零二六年的一月十四日，短短两个多月，国盛科技的股价狂涨了百分之五百一十一点九，二六次出发异常波动，一次严重异常波动，走势堪称魔幻。 但是这番涨幅的背后并无实质性的支撑，公司涉及的固态电池概念仅停留在纸面股权收购，推进不顺且躺领风险， 二零二五年的业绩更是遇亏状态，股价与基本面严重被利。说到底呢，这只是一场由油资主导、量化助涨、散户跟风的纯概念炒作，机构资金早已悄然撤离， 一月十四日，上交所直接对异常交易投资者寄出了暂停账户交易的重权。这波操作可不一般，相比以往多针对单次的恶性操作，此次监管直指 持续数月的炒作链条，实施精准打击，而且选在市场情绪最狂热的时候出手，震慑力拉满。更关键的是，这和沪深北交所上调融资融券保证金的比例形成组合权，不是孤立行动。比起常规的风险提示，这相当于直接没收了炒作工具，力度堪称监管重权疾病。 这波监管释放的信号太明确了，首先呢，是监管更严更前置，不再等炒作崩盘之后才出手，而是主动丢偏。其次是真金白银保护投资者，尤其是登封撒布，避免他们在泡沫当中被收割。 最后是划定市场红线，市场可以活跃，但是不能失控，无底线的炒作必将受到查处。说到底啊，这不是打压市场，而是呵护来之不易的市场环境，引导大家远离非理性炒作，坚守价值投资。未来 a 股拼的不再是听故事赌概念，而是公司实打实的业绩和价值，唯有锚定优质标的，才能在市场中长期的行稳致远，这也是健康市场应有的底色。

家人们还记得十月十五号老徐给大家聊的新多多和国盛科技吗？那个视频热度一直很高，现在后续终于来了。国盛在连续上涨之后，突然是停牌自查了， 国盛科技昨天晚间突发公告，今天起正式停牌喝茶。老徐先给大家划个重点，这可不是小幅度的波动，从二零二五年十月底到现在，国盛累计涨幅飙到了四倍多，妥妥大牛股的姿态。 期间五次啊，触及了异常波动，一次是严重异常波动，监管助手降温呢，也是来的突然，但是也完全在意料之中。那么大家关心的还是新多多这波的动向。 根据啊最新龙虎榜和市场的追踪，新多多早在二零二五年十月二十二号就已经入局了，当时买入的是一千六百八十一万，成本不到四块六毛八，按照现在停牌前呢二十一点三元的每股来算，这一波浮也已经翻了好几个倍， 而且跟他之前快进快出的风格是完全不一样的，这一次他明显是偏向中长期的持商，这也是国盛呢能够持续走强的核心动力之一。那么可能会有人在问，为什么国盛科技能够涨得这么疯，核心还是踩中了两大风口， 一个是新能源赛道的爆发，碳酸锂电池也跟着涨价，那么整个产业链的景气度完全被打满了。第二个是国盛本身也沾了固态电池的弱点， 子公司要投建固态电池项目，双重热点跌价，再加上新多多的流量加持，直接是把股价推到天上去了。 但是老徐必须要提醒下大家，乐老背后全部都是风险，那么这次停牌喝茶的原因写的是明明白白，股价累积涨幅啊，严重偏离的基本面，全在非理性炒作的风险。 问题是，咱们再来看看基本面呢？国盛二五年前三季度还亏了一点五个亿哦，扣非净利润也是亏损的状态，那么市净率也是远超行业平均数， 泡沫的特征特别的明显。说白了，这一波上涨全靠情绪和热点的撑着，那么基本面根本撑不起当前的股价。 但是现在的关键问题来喽，风险已经摆在明面上了，这一波核查大概率的是给过路的情绪降温作用的，那么后续复牌怎么走？大概率还是新多多的家人们顶在了最前面。 所以说老徐的观点非常明确，之前跟着新多多赚到的，趁着停牌正好来复盘一下，该落袋为安的千万别犹豫。 那么当然了，还没有进场的现在，千万别想着副牌抄底，情绪退潮的时候很容易被套，那么新多多的战法再牛，也架不住监管的核察和国盛基本面的硬伤。 那么最后你们手中有国盛的筹码吗？觉得副牌后会怎么走？评论区跟老徐来聊聊，记得点赞关注，后续持续跟踪新多多最新的动向。

国盛科技一月九日公告，近期公司就股票交易异常波动及严重异常波动的相关事项进行了核察。近日相关核查工作已完成，公司股票将于一月十二日开始起复牌。公司预计二零二五年年度经营业绩将出现亏损。

今天 a 股有只票彻底燃爆了，国盛科技直接上演跌停到涨停的地天板奇迹，那叫一个惊心动魄。早盘一开盘，国盛科技就一字板跌停，股价砸到十四块七毛三，跌幅刚好超过百分之十。 这都是因为前一天公司刚爆了个业绩雷。可谁能想到，午后剧情直接反转，大笔资金疯狂进场抢筹， 股价从跌停板一路猛拉，下午一点三十二分直接封死涨停，最终收盘十七块八，大涨百分之八点七四，单日成交额冲破二十亿元，换手率更是飙到了百分之二十点九七，简直是全场最刺激的存在。 其实这票早就不是第一次这么疯狂了，今年一月十四号，他刚创下股价历史新高，可直到今天早盘的跌停板，为啥股价先崩后涨？ 咱们先看基本面，那是真的堪忧。就在昨天，国盛科技发了业绩预告，说去年全年净利润要亏掉三点二五亿到六点五亿元。亏损的原因很实在，一来光伏行业现在供需严重失衡，组建价格一直趴在低位，二来公司还寄提了存货跌价和长期资产减值准备。 而且这困境早就有苗头了，去年前三季度，公司已经亏了一点五一亿元，营业收入更是同比暴跌百分之五十七点七九。 更要命的是，去年三季度末，公司总资产大概三十六亿元，总负债却高达二十五点三九亿元，资产负债率冲到了百分之七十点五，财务压力大到快顶不住了。基本面这么拉胯，为啥还有资金疯抢？核心就是蹭上了热门概念的东方， 这公司本来是做园林工程和景观设计的，后来跨界去搞光伏，真正让他火出圈的是压住了固态电池。去年十月十四号，公司说二 g 控股子公司要投建年产十几瓦时的固态电池产业链 ai 智能制造项目，产品还主打聚深智能、低空经济这些风口领域。 到了十一月二十五号，又宣布要花二点四一亿元收购做锂电池结构件的福悦科技百分之百股权，这收购溢价直接飙到了一千一百六十七点二七，当场就引来了交易所的问询。 就靠这一连串操作，国盛科技成功贴上了固态电池、 ai 制造、低空经济好几个热门标签，股价从去年十月底到今年一月十四号，直接暴涨超过百分之五百，妥妥的光伏腰股。 其实这票的大起大落，也照出了整个光伏行业的冰与火。一方面，全行业现在能源严重过剩，竞争卷到不行， 组建价格长期低迷，大部分企业的盈利都被狠狠挤压。但另一方面，政策和技术也藏着转机，光伏产品增值税出口退税明年四月就要取消，短期大概率会掀起一波抢出口的热潮。 而且光伏技术还在升级。最近 topcon 电池片价格涨了大概百分之二点五六， topcon 双波组建价格也涨了百分之一点四三，看得出来，高端产品还是很能打。 有意思的是，今天国盛科技大起大落，光伏设备板块却整体大涨百分之二，顾德威、麦唯股份这些龙头股都涨得很猛。 这种分化也说明市场开始理性分辨企业的真实价值了。国盛科技这波地天板给咱们普通投资者上了关键一课。首先，概念炒作的风险真的不能忽视， 它靠固态电池涨了五倍多，可终究还是要回归基本面，连公司自己都承认收购福悦科技的贷款还在审批，项目能不能落地全是未知数。 其次，监管风险千万不能忘。今年一月十四号，上交所已经对部分炒这只票的投资者暂停了账户交易，原因就是存在影响交易秩序的异常交易行为。最后，也是最关键的，价值投资才是硬道理。 这只票市净率高达二十七点七五，行业平均才三点二六，泡沫有多明显不用多，说 实国盛科技不是个例。 a 股里这种剧情一直在重演，一纸公告炒上天，监管一关注就降温，到了业绩兑现期就剧烈波动。现在监管层已经明确出手，就是要打击这种过度炒作的行为。 说到底，概念包装的再花哨，也扛不住业绩的真实考验。光伏行业长期是好的，但咱们得选有核心技术、能控成本、有市场优势的真龙头，可别再盲目跟风追概念了。

科技，你们目前这个光伏路径主要是哪几块？是钙钛矿电池呢？还是说 topcon 路径？嗯，就是你们研究的方向主要侧重于哪一面？因为我看到你们公司有三块嘛，一个是 hgt 的 电池，然后一个是 topcon， 一个是钙钛矿。 嗯，我们具体的话出货情况您可以参照一下我们在二四年四月底批录的年报， 那个对我们的产品的出货情况会有一个详细的一个，譬如现在已经是二六年了，二五年年报肯定还没出吗？那我就想问一下，那二五年就是三季度，那你们的出货情况是什么样的？ 我们没有，譬如我们这个数据的话没有对外公开，所以还是需要参照年报。那我想问一下，就是国盛科技收购福悦科技那个股权，然后是十一月二十五号的那个公告吗？ 那目前他这个进度到什么？十一月二十五号啊？对，十一月二十五号我们公布那公告是吗？对，今天就是我比较关注的一个信息，就是在达沃斯论坛上面，马斯克抛出那个重磅计划， spacex 跟特斯拉将在美国建设总设计两百 g 瓦斯的光伏产能。 那其中地面部分是一百啊，太空部分是一百，那其实是高于市场预期了。那我想问下，就是对于这个消息我们国盛科技是怎么看的？第四个问题， 第四个问题的话，之前不是你们公司有收到那个监管函吗？我想问一下，那个监管函目前你们监管自查完都是不是还会对 后期的股价造成比较大的一个波动？哪个监管函？就是之前不是高标的票都有收到那个监管吗？异动监管。关于福悦的这个进展啊，其实，其实既然你比较了解，其实你也应该知道这个重大进展的话，我们肯定不会 以投资者热线的方式去跟您沟通的，肯定是以公告的形式，但是这个重大进展的话，其实你肯定能理解的。重大进展的话，如果说是投资者热线出去的话，那我们肯定的是违反规则的， ok， 尤其是现在这么敏感的时候啊， ok 啊，关于航天的这个事情啊，其实我们在所有公告里你也可以看，为什么我们反复说这个公司所有信息要以指定的信息媒体为准？我们在指定信息媒体里从来没提到过航天这部分内容，就是 a j t n。 有 航天那个是可能是这个行业的前景， 但是公司现在是没有涉及的，在任何公告里都没有涉及过。太空光伏这种业务，我们在公告里是没有涉及过的，它的前景非常好，那是很好的展望。但是我们目前的业务是没有涉及的，我从来自始至终没有提过航天这个事情，我只问光伏 啊，光伏，你刚刚说什么？马斯克的说的那个好像就是太空光伏，好像是我，我只想问一下，就是你们公司对这个事情怎么看的？ 公司对这个事情怎么看的？对，因为毕竟他可能是一个风向标言，因为我是股民嘛，所以我多方面消息都会看。 那我也想听一下你们上市公司对这个事情怎么看，那我有，我肯定有我自己的原因，因为我们上市公司现在不涉及到这个 商业航天领域的这些，还有还没有涉及，就是我们实际的经营里面还没有涉及。您让我说展望的话，可能我们也只是一个接投资者热线的工作人员，这么宏伟的展望，我们说多少的话也没有办法代表公司的一些观点。 ok， 这个我理解的 对，展望是很好的，我们公司也非常看好，但是我们只能说的是我们目前的实际经营是不涉及的。关于这个监管的问题，我也给你解释一下， 就是啊，上市公司的话做这个信息记录，你看其实在我们批录里面没有提到过股民的账户被监管，就是我们其实账户被监管是没有通知到上市公司的， 他，他在，他在交易所可能那个是二级市场操作的那个监管的部门，他们去直接去执行的，没有，没有人来通知我们，也没有人让我们发公告，什么时候，什么时候锁，什么时候解。 嗯，我也相信您看到那个公告应该是以交易所的那个口径，他们直接出去的公告，不是上市公司公告。对，所以这个这个信息我们是不掌握的。理解一下我，毕竟我作为股民嘛，所以我可能会跟更多关注这些， 你们可能觉得是捕风捉影的信息，但对我们来讲可能也是我们获取信息来源的一个判断吧。 但我觉得我觉得是这样子的，就是为什么我们在公告里一直在说，就是你一定要参照指定信息辟漏，媒体 那个是最权威的就是。嗯，如果说从其他的渠道，不管是股民自己的想法，或者是一些媒体的想法，那个都不是官方的，甚至引起市场动乱的话，就是上市公司还要去做澄清之类的。 就是我，所以我们一直在说一定要有指定信息批录媒体那个是我们公司真实真实的情况，我们公司达到批录标准的事项是会及时去批录的。 你看我这不是直接打了官方热线吗？我会接完信息我还是找你们来。政委，我没有说对，我就门头一脑就冲进去了。哎，很感谢你的关注啊，麻烦您了，谢谢。嗯嗯，好，拜拜。

首先来看一条来自监管层面的措施。上交所发布通报称，国盛科技近期多次出现异常波动，在相关风险提示后，部分投资者在交易中仍存在影响正常交易秩序的异常行为。 为此，上交所依规对相关投资者采取了暂停账户交易等自律监管措施。交易所同时提醒投资者注意风险，审慎合规交易，这是一种比较少见的风控手段。此外，因连续多个交易日累计涨幅偏离值过大一点，天下也公告将自今日起停牌核查。 在电池与新能源技术前沿，有两家公司曝露了重要进展。宁德时代在互动平台表示，其凝聚态、固态等高能量密度电池技术处于行业领先水平， 并正积极推进包括航空领域在内的产业新能源化。潍柴动力则表示，公司已完成行业领先级别的硫化物全固态电池实验室研究，目前正在进行产业化落地研发。半导体与电子产业链的供应问题持续引发关注。 据媒体报道，由于人工智能热潮推动高端印刷电路板需求，其关键原材料高端玻璃纤维布出现全球性供应紧张， 主要供应商日本日东纺织的产能短期内难以提升。报道称，苹果、高通等消费电子巨头正面临与英伟达、 amd 等 ai 服务器厂商争夺有限货源的压力。为此，苹果公司已开始寻求替代供应商， 并向一家中国波迁部制造商派遣员工，以协助质量改进。另一方面，国内半导体产业链也有新投资。宏达电子公告，其控股子公司计划总投资十亿元在无锡建设特种器械金源制造封测基地。项目在人工智能与机器人应用方面有多条动态 实际信息。在投资者活动中介绍，其酒店系统产品的 ai 应用已分为助力营销和植入运营系统两大类，并已开始利用 ai 代码生成工具辅助开发。蓝思科技在互动平台表示，公司近期已确定成为北美头部机器人客户的首批核心供应商， 相关头部模组产品已通过客户认证。其他重要的公司合作与资本动态有均打股份公告，你出资三千万元参股上海新意新能科技有限公司， 只在把握低轨卫星组网及太空算力产业的发展机遇。蓝启科技预计在谋划香港上市过程中，将引入阿里巴巴、摩根资产管理等公司作为关键投资者。上海市多个部门联合发行行动计划提出到二零二七年，高级别自动驾驶应用场景要实现规模化落地。 最后关注两份年度业绩预增公告，永和股份预计二零二五年净利润同比增长百分之一百一十一至百分之一百五十一。金海通预计二零二五年净利润同比增长百分之一百零四至百分之一百六十八。

国盛科技把资金博弈和情绪接力玩到了极致，三个多月的时间，股价翻了九倍，从三块多直接飙到了二十七块多， 这哪是在炒股，简直是坐上了火箭。期间尽管不断有风险提示，但股价继续一路飙涨，而一月十四日，监管层的一纸核查通报，给这股疯狂的炒作泼上了一盆冰水。 从天堂到地狱，只用了短短几天的时间，连续六个跌停板，多少追高的散户直接被闷杀在跌停板上，想割肉都出不去。 而就在大家以为这片要彻底凉了，准备关灯吃面的时候，剧情神翻转。就在今天下午，国盛科技上演了惊天的大逆转，午后一刻钟的时间，股价从跌停板直线拉升到涨停板， 一天之内从绝望到狂喜，心脏不好的人都经受不住这种折腾。国盛科技二零二五年的业绩依旧是亏损的，这种腰鼓的过山车行情看着是真刺激。对于普通投资者而言，远离腰鼓可能也是对自己钱包最大的保护。

今天咱们要聊的呢是国盛科技啊，最近这个股价出现了非常大的波动。嗯，那它其实背后反映的呢，是市场对于这家公司在新能源领域转型的前景和它的这个估值之间的巨大分歧。没错没错，这个确实是最近讨论很多的一个话题， 那我们就直接开始今天的内容吧。好，咱们先来说说就是国盛科技的股价和主力资金的动向。嗯，就是从二零二五年的十月十三号到二零二六年的一月十四号， 这短短的六十三个交易日里面，股价发生了什么样的变化？在这期间啊，国盛科技的股价从三点五元左右一路涨到了二十七点七二，涨幅差不多有七倍， 但是这个公司的基本面是完全没有办法支撑这么高的一个价格的，所以这其实是一轮脱离了基本面的非理性的暴涨， 这样的暴涨确实让人折舍啊。那在一月十四号之后，国盛科技的股价和资金流向又发生了哪些重要的变化呢？在十四号的晚上，公司就发布了一个风险提示，说股价的累计涨幅已经大幅的偏离了基本面， 提醒投资者注意非理性炒作和快速回落的风险。上交所也对一些存在异常交易的账户采取了限制交易的措施。嗯，紧接着十五号开始， 国盛科技就连着跌停，主力资金十五号当天就流出了六千七百三十万，然后后面五天依然是持续的净流出。看来这个监管的出手和这个资金的出逃是非常明显的啊。对，是的，到一月二十号的时候，收盘价已经跌到了十八块一毛九， 四天的时间跌了百分之三十四点四，同时呢，这个换手率也从百分之十四点多迅速的萎缩到了百分之零点七六，流动性一下子就枯竭了。另外呢，龙虎榜的数据也可以看到， 前期是游资营业部在频繁的炒作，到后面跌停的时候就变成了特大单主动卖出， 散户在大量的接盘，证券时报上面都有很详细的数据，那这个国盛科技的主力资金为什么会选择在这个时候大举出逃呢？其实有四个核心原因啊。第一个就是估值的泡沫已经到了极致， 在二零二六年一月十四号的时候，它的市盈率 t t m 是 负的一百七十四点六九倍， 市净率也是远高于光伏和电池行业的平均水平，完全脱离了公司的实际盈利能力，这么离谱的估值确实很难长期维持啊，没错没错。然后第二个原因呢，就是监管层面，上交所对那些频繁参与异常波动的账户直接暂停了交易， 这就相当于一下子切断了短线资金的炒作路径。嗯，第三个原因就是大家之前期待的那些利好，比如说固态电池啊，太空光伏啊，其实都还没有真正的产生收入。 最后一个就是技术面，股价在短时间内远远的偏离了均线，而且 rsi 指标也是处于极度超买的区域，然后一旦拐头向下，就触发了很多程序化的卖单， 所以这四个因素加起来就导致了主力资金的争相出逃。那我们接下来要关注的呢，是公司的基本面以及他的这个转型的进展，嗯，我想问一下，就是截止到二零二五年的三季报， 国盛科技在财务上面有哪些比较明显的特征呢？他的营业收入只有四点五亿，同比下滑了百分之五十七点七九，然后规模净利润是亏损一点五一亿， 毛利率是负的百分之十三点六九，资产负债率呢高达百分之七十点五二。就这些数据其实都在告诉我们公司传统的园林业务在快速的萎缩，然后新能源转型呢，又需要投入大量的资金， 导致他现在连续亏损，而且债务压力也非常的大。听起来这个转型确实很艰难啊，但是不是说也有一些积极的信号呢？对，虽然说他现在还在阵痛期，但是他的经营现金流同比增长了百分之一百四十点六二， 主要就是因为合同负债大幅的增长了百分之四千六百九十九点八三，说明他的光伏订单是非常充足的，未来是有可能实现一个业绩的反转的。国盛科技在业务转型的过程当中，他的这个传统业务和新业务分别都经历了哪些变化？ 他的传统的园林工程业务啊，收入是一直在减少的，然后公司也在逐步的把这些非核心的资产剥离掉。嗯嗯，那他的这个转型的重心呢，就放在了 h g t 光伏、固态电池和太空光伏这三个新的方向上。明白了，那这三大新业务现在都有哪些成果或者说进展呢？首先 h g t 光伏这块啊，淮北的二十几瓦的电池和组建基地一期已经正式投产了，然后量产的效率达到了百分之二十六点二， 通过零 b b 和电镀铜的工艺呢，让银的消耗降低了百分之六十，而且他还拿下了超过五十亿的央国企的订单，订单已经排到了二零二六年的二季度。 固态电池方面呢，他是投了二点三亿控股了铁岭环球，推进这个十级瓦石的智能制造项目。首期的三级瓦石是计划二零二六年的一季度投产，然后也已经签了三份意向订单。 太空光伏方面，它的这个抗辐射的金格锁技术是非常厉害的，在一千个 g y 的 辐射下，效率衰减只有百分之八。嗯，它的这个五兆瓦的太空组建的专用产线 也是计划二零二六年一季度投产，现在已经拿到了卫星太阳翼的小批量订单，主要就是针对低轨卫星的密集组网的这个需求。好的，聊完了业务进展，咱们再来看看核心优势和行业竞争力。嗯，就是国盛科技在技术布局上面有哪些亮点， 然后这些布局又能够给它带来哪些独特的竞争位置呢？国盛科技的话，它是同时在 h j t 加上钙钛矿、叠层光伏、固态电池和太空光伏这三条赛道进行布局，而且这三条赛道都是属于那种市场空间非常大，然后增长速度非常快的赛道。 对，所以它的这个技术组合是很有差异化的。哎，这么看来，它好像在每个赛道都有点东西。对，那它具体的技术和合作有什么特别之处吗？首先 hgt 方面，它的量产效率已经很接近 行业的头部企业了，然后它通过工艺的创新也在迅速的降低成本。固态电池呢，是和麻省理工的团队合作， 拿到了一些电池回收和生产的核心知识产权。太空光伏的话，他是在抗辐射和轻量化方面有非常明显的优势，正好契合了商业航天的这个市场需求。 哦，那国盛科技在订单、产能还有政策支持这几个方面，分别有哪些能够提升他的行业竞争力的资源呢？订单的话，光伏的订单已经排到了二零二六年的二季度， 固态电池和太空光伏的项目也都已经备案了，而且还都进入了这个政策性金融工具的支持清单。 然后他在安徽和江苏的生产基地还可以享受到新能源制造的税收优惠和补贴，甚至他还拿到了江苏的五千万元的商业航天专项研发资金。听起来资源还挺丰富的啊，不过他跟龙头企业比起来还有哪些短板呢？ 虽然说它在 hgt 光伏上面量产效率已经达到了百分之二十六点二，但是它跟行业龙头比还是有差距的，就像龙机率能，它的量产效率已经做到了百分之二十七点三， 而且国盛科技目前还是只有二十几瓦的产量在建，它的规模和成本的劣势还是很明显的， 所以只能算是二线的企业。哦哦，固态电池和太空光伏这两块呢，跟头部比是不是也有不小差距？没错，固态电池它现在刚刚起步，首期的三级瓦时到二零二六年的一季度才会投产。那它跟宁德时代和比亚迪这种 技术储备非常深厚的企业比还是有很大的差距的。嗯，然后太空光伏虽然说他的抗辐射技术很先进，但是他的这个五兆瓦的专用产线还在建设当中，跟中国卫星啊航天科技集团这种比，他的商业化还是处于一个非常早期的阶段， 再加上他现在的产能利用率不高，光伏业务还没有真正的盈利，高负债也限制了他的扩张，所以他要真正的追上龙头的话，还是需要突破很多技术和资金的难关的。懂了，下面咱们要讨论的主题是政策趋势匹配度。 嗯，就是说国盛科技他的这几大核心业务跟国家和地方层面的哪些政策是高度契合的？然后这些政策又会给他带来哪些实质性的支持呢？他的这个 h j t 光伏和固态电池都是属于国 国家重点鼓励的这个先进制造和新能源的领域。对，所以他是可以拿到这个既改再贷款的支持的，那整个这个支持的资金池是一点二万亿元。 另外呢，他也符合我们的这个双碳的目标嘛，就光伏和储能本来就是实现双碳的核心的技术。哇，这政策力度确实不小啊。对，那商业航天和地方政策这块有什么利好吗？商业航天的话，国家航天局有一个行动计划， 就是二零二五到二零二七年的行动计划，它里面是明确提出了要推动低轨卫星的能源系统实现国产化替代。那我们国家在二零二六年开始，星网和千帆星座都要开始大规模的组网了， 光是这第一批的一点三万颗卫星太阳翼的市场需求就有上百亿元，然后国盛科技的太空光伏业务就正好可以对接上这个需求。 另外呢，他在安徽和江苏的生产基地还可以享受到税收返还、土地优惠和研发补贴等等这些政策， 预计二零二六年就可以节省税费大约两个亿。好的，那二零二六年对于国盛科技来讲会有哪些关键的验证点？然后这些验证点又会怎么样影响他的股价的走势呢？二零二零年上半年的话，首先他的固态电池 首期的三级瓦石的产能是要在一季度正式投产，并且要实现小批量的交付。然后它的这个光伏的 h j t 要加快释放产能，完成央企的订单，并且要努力地把毛利率从负的百分之十三点六九提升到正的百分之五以上。 另外呢，他的这个太空光伏的五兆瓦的专用产线也要投产，然后要争取拿到卫星太阳翼的批量订单。听起来每一项都很关键啊。对，那这些如果说都顺利完成，或者说没有完成会怎么样呢？如果这些都能够顺利的实现的话， 他的股价就有望从这种炒预期的阶段真正的走向靠业绩来支撑的阶段，甚至有可能会被市场重新定义为成长科技股。 嗯，那如果说这些验证结果是低于市场预期的，那他的估值可能还会进一步的回落。了解了，那从二零二六年到二零二八年，国盛科技在业务结构上和估值逻辑上 会有哪些重要的变化？在这几年呢，他会逐步的把他的业务重心往光伏、固态电池和太空光伏这三个方向去清洗。嗯，他的目标是到二零二七年，光伏业务要占到百分之六十以上，固态电池要占到百分之二十以上， 然后太空光伏要占到百分之十以上，其他的业务合起来占到百分之十左右，那这样的话他的现金流会更加的稳定， 然后他的盈利的来源也会更加的多样化，这么说的话他就不再是一个单纯的光伏公司了。没错没错，如果他能够顺利的转形成 光伏，加上储能，加上太空能源的综合型的新能源企业的话，那他的估值体系也会发生变化，就是他会从传统的这种周期制造的估值，比如说十倍到十五倍的 pe 变成三十倍到四十倍的 pe。 对，但是这个市值空间能不能够打开，最终还是要看他的业绩能不能够真正的兑现。哎，那在这个公司转型的过程当中会遇到哪些比较棘手的风险呢？首先他的固态电池和钙钴矿 这两条技术路线能不能够顺利的推进，这个是一个很大的未知数。然后第二个就是光伏行业本身现在就是一个产能过剩，价格战非常激烈的一个情况，所以他的市场压力是很大的。 另外呢，他现在本身有很高的负债，然后又连年亏损，所以他的现金流是非常紧张的，一旦政策有什么变化，比如说补贴退坡， 或者说商业航天的政策有什么变化，都会对他有很大的影响，没办法。那我们最后来总结一下啊，就是国盛科技这一波暴跌的核心原因是什么？然后他的基本面到底值不值得我们去期待？他这一波下跌其实最主要的就是因为前期的估值炒的太高了， 然后又遭遇了这个监管的降温，所以导致主力资金快速的撤离，那他的这个公司本身的话， 短期的业绩还是有很大的压力的，但是他在新能源领域的布局还是很有想象力的。对，所以关键还是要看二零二六年的上半年，他的这个产能能不能够如期的释放， 订单能不能够顺利的兑现。如果说让你给打算投资国盛科技的人一点建议，你会说什么？对于普通投资者来说的话，现在还是以观望为主吧，就是等到他的这个毛利率能够转正，然后固态电池能够顺利的量产，太空光伏能够拿到实质性的订单， 就是等到这些基本面的信号都明确了之后再去考虑，现在去抄底的话，风险还是很大的。对，今天我们把国盛科技的这个暴涨暴跌的原因， 他的这个转型的进展以及他的行业的前景都给大家梳理了一遍，那大家可以看到其实这个公司短期的风险和长期的机会都是非常明显的。

国盛什么时候能够开门放人？开门后又该如何应对？昨日，国盛发布了最新的业绩预告，二零二五年预计净亏损三点二五亿到六点五亿，亏损金额持续扩大。 虽然纵观整个光伏行业，由于面临行业产能过剩、价格战等原因，大部分光伏企业的业绩可能都不会很理想，但是你要知道的是，在如此的背景下，国盛股价从二零二五年十月低点的最大涨幅达到了百分之七百三十二， 与业绩持续恶化形成了巨大反差。所以，连续的跌停正是挤泡沫的过程，让公司市值重回理性。 那么什么时候会开门放人，那是由市场决定的，当股价跌到市场认可的时候就会开门，所以根本不是由某一个油资所能决定的。 开门后如何应对？只要想明白一个事情，那就是泡沫挤出去后会让它迅速鼓起来吗？相信你有了自己的答案！关注我，有任何消息及时通知大家！

今天讲一下这次砸刀之下，有可能最惨的一只票，国盛科技，呃，现在已经是六年跌停了啊， 大概率是还没有结束，有可能远远没有结束。那这种票他有一个特点，就是专家在往上做的时候，他会慢慢的往上做，慢慢挪，一步一步挪， 那么散户如果前期能够跟进去哈，在里面是比较舒服的，他一般也不会有很大的这种，呃，大跌，大跌顶多也就一天啊，隔天就会修复，那大部分时间呢，他是慢慢的一步一步啊往上挪的。 那这种票呢，有一个特点呢，就是在砸刀下来之前，他会一直往上涨，而且涨的幅度啊，基本上都是四五倍。 那这种票呢，散户跟风了，一定不能太贪了，如果在砸刀下来之前，你没抽身的话，有可能就会闷在里面了。二零年有这样一只股票，叫人东控股啊，大家可以去找一下看，当时也是这样，一步一步慢慢往上做啊，做了好几倍， 接着呢，砸到就下来了，那么应该是我记得没错的话，应该是十六个还是十几个跌停啊，直接闷杀掉了。那么做这种票呢，大家一定要有这种心理准备，大概率啊，这次国盛科技啊，有可能啊，这个不排除十个以上跌停。 所以像这种性质的票，要信早信，要跟早跟啊，晚一步进场的话，特别到了四倍左右，或者说三点五倍以上，你再去跟的话，可能这个性价比就不高了。

当一家公司预告全年巨亏，最高可能超过六个亿，他的股价却在三个月内暴涨超过七倍，这到底是资本市场的奇迹，还是一面映照出市场狂热的照妖镜？ 就在刚刚，二零二五年最引人瞩目的年度妖股之一国盛科技发布了他的年度业绩预告，而这份预告与他疯狂的 k 线图一起，构成了一幅让所有投资者都必须直视的极端图景。 数据本身就是最强的戏剧冲突。公告显示，国盛科技预计二零二五年规模净利润亏损三点二亿元至六点五亿元， 亏损主因是光伏组建价格战惨烈，公司收入减少，同时还寄提了大额资产减值。然而，另一个令人称目的数字是，公司股价自二零二五年十月低点以来，累计最大涨幅高达百分之七百三十二。 一边是基本面深陷泥潭，另一边是股价一飞冲天，这种极致的背离在 a 股市场显得格外刺眼。 然而，国盛科技并非传统白马股，它的故事充满了跨界与变身。从前身前景园林，到并购光伏资产变为园林加光伏双主页，再到二零二五年跨界布局固态电池概念， 每一次变身都精准踩中了市场炒作的风口。尤其是固态电池概念，直接推动其股价在短期内暴涨，使其成为了散户与游资关注的焦点，甚至因此触发停牌和查它的走势，变成了一个纯粹由蓄势和情绪驱动的市场现象。 而这份巨亏预告，恰似一盆冰水泼向了这场炙热的投机盛宴。评论区里股民们的反应堪称一幅生动的众生相。有人调侃利润下降百分之七百，股价上涨百分之七百，精准点出了荒诞之处。 因此，国创科技的这份预告早已超越了一份普通的业绩公告，它变成了一个标志性的市场案例，向我们提出了最尖锐的问题， 在概念炒作、短期暴富、神话盛行的环境下，股价与基本面之间的纽带到底还存不存在？你又是否参与过那些腰股的投机博弈？在评论区谈谈你的收益和看法。

上市公司深度分析第三十四期国盛科技，他在一月十五号到二十一号连续五个交易日跌停，一月二十二号到盘中十三分钟内直线拉涨停，上演低天板。一家公司股价从去年十月底的三块五左右，最高涨到二十七点七二元。又在近期呢剧烈回调，上交所甚至出手暂停了部分异常交易的账户。 就在股价这么热闹的时候，公司刚发了个公告，说二零二五年预计要亏三点二五到六点五个亿。一边是热闹的股价，一边是亏钱的生意，下面带你扒数据，看看背后的逻辑到底是什么。很多朋友被国盛科技的股价吸引， 是看到他贴满了固态电池、钙钛矿、太空光伏这些热门概念。但抛开这些标签，我们先看看这家公司的基本面。二零一九年，公司还叫前景园林，主业呢，是园林景观，二零二二年底通过收购转型进入了光伏行业， 主要生产一种叫易志杰的光伏电池和组建。但转型呢，并没有带来盈利。从公开数据看，二零二三年公司亏了六千九百万，二零二四年亏了一点零六亿。而二零二五年前三季度，公司主营收入只有四点五亿，同比跌了近百分之五十八。更严重的是，毛利率变成了负的百分之十三点六九， 相当于每卖一百块钱的产品就要倒贴将近十四块。同时，公司的负债呢，越来越高，到二零二五年九月底，资产负债率已经达到了百分之七十点五。也就是说，从园林转型到光伏，再到现在被市场热炒，公司的核心生意还远没有走出亏损的泥潭， 亏钱的原因呢，也不复杂。公司自己也解释了，光伏行业竞争太激烈，产品价格起不来，导致主营业务盈利能力弱，甚至还为此寄提了大额的存货和资产减值。那问题就来了， 一个生意还在亏大钱的公司，为什么股价能涨五六倍，让市场如此疯狂呢？这里面有两个昂贵的故事，一个是固态电池，一个是溢价收购。这两个故事共同引爆了市场情绪。先说关于固态电池，二零二五年十月，公司宣布要投资二点三亿，搞一个年产十几万时的固态电池产业链项目。 消息一出，股价一应上涨停。但公司最新的公告说，这个项目的钱呢，主要靠银行贷款，目前贷款还没到位，而且这个项目公司尚未开展实际生产经营， 也就是说，目前完全停留在公告层面。溢价收购呢，就更有意思了。二零二五年十一月，公司宣布要花二点四亿收购一家做锂电池结构件的公司，叫福悦科技。这笔买卖贵的离谱，这家公司账上净资产只有一千八百九十八万，但评估价高达二点四亿， 溢价超过了十一倍。更关键的是，收购的贷款呢，也在审批中，连第一期付款的条件都没满足。换句话说，这更像是一个画出来的大饼。这两个故事呢，都踩在了风口上， 也充满了不确定性。钱从哪来？技术行不行，什么时候能落地，全都是问号。一边是越亏越多的现实，一边是远在天边的故事。 市场的钱显然是在为后者提前下注，他的股价已经包含了太多的未来可能性溢价。所以下面的思考是，国盛科技眼下呢，是一个被情绪和故事驱动的矛盾体，他的主业行业竞争激烈，公司持续亏损，而且看不到立刻扭亏的迹象。他承诺的固态电池、钙钴矿这些新业务 虽然想象力巨大，但每一步都伴随着资金、技术和商业化的不确定性。我们退一步看，国盛科技其实是在和时间赛跑，他必须抢在公司主营业务彻底的资不抵债之前呢，让固态电池和一家收购的故事落地生根，开花结果。那在这些数据兑现之前，每一次心跳般的波动都可能伴随着风险。好了，希望能给你带来一些冷静的视角。

今天我们的播客节目要聊的呢是国盛科技，它是一家光伏新能源企业。嗯，因为抑制节电池技术和能源的扩张， 这只股票呢在市场上掀起了轩然大波，但是呢，公司本身又面临着连续亏损和高负债的这样的困境， 同时呢，整个行业又在经历着政策的调整和技术的变更，所以说这只股票的价格也是出现了非常大的波动，它现在的价格其实已经远远脱离了公司的实际价值， 风险是非常大的。没错，那我们就直接切入今天的主题，来好好的剖析一下这家公司到底现在面临着什么样的机遇和挑战。咱们首先要说的就是国盛科技他的这个公司概括和他的研究背景，因为这个公司其实他是经历过一次比 较大的转型的，所以咱们先来说说他是怎么从一个原本跟新能源没有什么关系的公司，一步步的变成了现在一个以光伏为主的这样的一个公司。他的发展历程当中有哪些关键的节点？国盛科技他的前身呢，其实是一个做园林工程和景观设计的公司，他是在零二年的十一月五号成立的， 然后在一五年年底的时候在上交所主板上市。真正的转型呢是在二零二三年的十一月份，它那个时候更名为国盛科技， 正式地把重心转向了大尺寸的高效易智捷光伏电池，也就是 h j t 电池，所以说它这个名字和主营业务几乎是完全变了一个样。对，那它现在具体都在做哪些业务呢？除了易智捷电池之外呢，它还做 topco 和 percy 这些 不同类型的电池和组件，然后也包括一些光伏电站的 epc 工程，就它其实在整个光伏产业链上面还是有很多布局的。这样啊，那国盛科技在光伏这个行业里面到底有哪些突出的地方？然后它现在又面临着什么样的比较难以解决的问题？它的亮点呢？就是它的这个 hgt 电池的能耗规划 是全球第三，高达九十几瓦。然后它还有一些比如说像金格所抗辐射技术啊，这种算是它的一些技术护城河吧。但是它的问题也很明显，就是它已经连续五年半都是亏损的，而且它的资产负债率已经超过了百分之七十， 然后再加上他的这个股价，在二零二五年的十月到二零二六年的一月这段时间里面，他的累计涨幅是百分之三百七十点二零， 这个是非常夸张的，已经被上交所认定为存在明显的泡沫化特征。既然这样，为什么我们还要对国盛科技的股价走势做一个多维度的分析呢？这个分析的意义是在哪里？因为他现在是处于一个转型的关键时期嘛，然后他又有技术上面的优势，同时又面临着财务上面的压力和市场的波动， 所以我们就是从财务行业竞争、宏观环境还有技术面等多个角度来综合分析，这样可以更清楚的看到他未来股价可能会有的一些变化， 对投资者来说，也可以更全面的去评估这个投资的风险和机会。那下面咱们就来谈谈国盛科技的财务状况，说到这个公司的盈利能力这几年是持续恶化的，你能具体说一下他的亏损是怎么变化的吗？ 从二零年开始到二四年这五年的时间，他的归属净利润分别是负的八千零四十五万元，负的二点一一亿元，负的一点六二亿元，负的六千八百八十八万元和负的一点零六亿元。 然后二零二五年的前三季度，他的规模净利润是负的一点五一亿元，并且他预计全年的亏损会扩大到三点二五亿元到六点五亿元之间， 这个同比的增幅是在百分之二百零七点九八到百分之五百一十五点九六之间。天呐，这个亏损幅度确实挺惊人的，那他这个毛利率和净利润这几年具体是一个什么样的走势呢？他的毛利率下滑的非常厉害，二零二四年就只剩下百分之零点零八了，同比减少了百分之九十九点二三，净利润是跌到了负的百分之九点八七。 然后到了二零二五年的前三季度，毛利率已经掉到了负的百分之十三点六九，就他第三季度单季更是低到了负的百分之十七，毛利率都已经是负数了，听起来好像是卖的越多，亏的越多呀。对， 那他这个收入结构里面到底是哪一块在撑着这个营收呢？光伏业务是绝对的大头，二零二四年他的光伏业务带来了十九点六四亿元的收入，占比是百分之九十三点八，其中光组建和电池这块就有十九点零八亿元，占比百分之九十一点一。所以虽然说他的营收二零二四年是同比翻了一倍多，达到了二十点九四亿元， 但是因为他的毛利率是负的嘛，所以他不管卖多少，最终都是没办法盈利的好吧，国盛科技他的成长性和他的偿债能力 这两个方面，其实数据上面是出现了很明显的分化的。那我们就先来看一看他的成长性这一块，他在营收和订单上面有哪些亮眼的表现。要说成长性的话，他的营收增速确实非常快，二零二四年他的营收是同比增长了百分之一百一十一点九四，光伏业务收入也同比增长了百分之一百一十三点一二， 然后他的在手订单也很充足，目前有七个重大项目，总规模是超过了七 g 瓦，总金额是四十三点六二亿元，这么看的话，营收和订单量确实很可观啊，但是为什么说他在资产质量和偿债能力上面临巨大压力呢？你看他的这个资产负债率啊，到二零二五年的三季度已经涨到了百分之七十点五二， 比二零二四年同期又高出了九点三七个百分点。然后他的流动比例是只有零点六，速动比例是零点五二，这两个都远低于行业的中位数一点二期和一点一期，这就说明他短期长债能力是非常弱的，这几个指标确实都不太好。那他在资金的流动性上面还有什么隐患吗？他的货币资金占总资产的比例只有百分之八点五三， 然后货币资金比上流动负债只有百分之二点五，就这些都说明他的流动性风险非常高。 然后另外就是他的这个应收账款周转率和存货周转率二零二四年也是双双下滑，就他的整体运营效率是在下降的，明白了国盛科技他的现金流和资产质量到底是一个什么样的情况，然后他的这个一四年的经营现金流净额 表面上看是大幅增长的，但是为什么说他的资金链其实依然是非常紧张的？因为他二零二四年的经营活动现金流净额是一点四七亿，同比是增长了百分之一千二百八十三点七九， 但是这个很大程度上是因为二零二三年的基数实在太低了，只有一千零六十点一四万元，而且你看他二零二四年上半年其实还是净流出四千四百二十四点二八万元， 就他其实全年的改善并没有看起来那么强，这么说的话，他这个现金流改善只是一个数字上的假象啊。那他的投资和投资活动又是什么情况呢？他二零二四年的这个投资活动现金流金额是负的七千九百九十点九九万元，然后投资活动现金流金额是负的九千七百二十五点六一万， 就是他一边要还债，一边还要持续的对外投资，就他的这个经营活动现金流净额只有一点一三亿元，根本就没有办法覆盖他庞大的投资计划，所以他的这个资金链断裂风险其实是非常高的。原来是这样，那他在资产质量上面还有哪些比较值得我们警惕的问题呢？首先就是他这个收购铜陵市福悦科技有限公司百分之百股权这件事情 到现在为止都没有什么实质性的进展，那这未来会不会形成大额的商誉，然后带来减值风险也不好说。然后第二个就是他的研发投入同比下降了百分之二十四点三五， 这个在光伏行业里面技术更新这么快的情况下，是很有可能会削他的长期竞争力的。第三个就是他的控股股东的股份制压比例非常高， 已经制压的股份占其所持股份的百分之七十九点八七，占公司总股本的百分之十三点一七，这个高比例的制压就会让公司的控制权变更的风险大大增加。 好，下面我们来了解一下光伏益智捷行业的发展现状和技术趋势。这个行业现在在全球范围内是处于一个什么样的阶段？然后它的市场份额包括出货量最近有什么样的变化？现在就是益智捷技术产业化非常关键的时期，预计二零二五年全球 hgt 电池的市场份额会占到百分之二十五左右， 然后到二零二七年就会超过 topcom 成为主流。全球 hgt 电池的名义产能已经突破了三百五十几瓦， 然后实际的出货量可能会达到一百八十几瓦，占全球光伏电池总出货量的百分之二十八，听起来发展势头很猛啊，那 h j t 技术它本身有哪些独到的优势？然后它现在在产业化的过程当中还存在哪些比较棘手的难题？ t 它的工艺流程只有四步，所以它的量率也很高，然后它的双面率是超过百分之九十的， 温度系数也很低，弱光响应也非常好，理论效率极限能达到百分之二十八点五。但是它的缺点也很明显，就是它的设备投资成本要比 topcon 高百分之十五到百分之二十，然后它的这个银江的消耗也很大，关键材料银江是主要依赖于赫利士、杜邦、汉高这三家国际巨头的， 它们把持着超过百分之六十五的市场份额。既然现在 hgt 技术的出现是有可能帮它突破成本瓶颈的，有两个比较关键的技术，一个是银包铜， 一个是超薄硅片，这两个技术的普及会让 hgt 的 成本在二零二六年有望降到零点三二元一瓦跟 top com 打平。好的，那现在全球范围内做 hgt 电池的企业主要是分成几个梯队啊？然后每个梯队都有哪些比较有代表性的公司？其实是有三个梯队，第一梯队就是松下， 然后梅耶伯格，他们是属于那种老牌的巨头，在技术和品牌上面是比较厉害的。第二梯队就是国盛科技、东方日升还有华盛新能源，他们是属于那种产能和创新都非常激进的。 然后第三梯队就是很多这种中小企业，他们就是在自己的区域里面精耕细作。这么说的话，东方日升和华盛新能源他们在益智捷技术上面还有产能上面分别都取得了哪些主要的成绩呢？东方日升的话，它的 h g t 电池平均量产效率已经超过了百分之二十六点三，然后它的这个氟硒系列组建 最高的转换效率已经达到了百分之二十六点六，一组建的量产功率已经突破了七百四十瓦，然后它的累计出货量已经超过了十几瓦。华盛新能源的话，它是保持了 g 十二杠一百三十二 h j t 组建，连续二十四个月全球非 bc 组建效率第一， 它的喜马拉雅七六零 h v 的 组建量产功率能达到七百六十瓦，转换效率是百分之二十四点五， 它在这个 hgt 加钙钛矿叠层技术上面也是率先打通了中视线，然后它的 hgt 的 产量现在已经超过了十几瓦，规划是到二十几瓦。还有金刚光伏，它在易制结这个领域里面有什么拿得出手的技术和产物的亮点吗？金刚光伏它是专注于 hgt 电池和组建的， 它的电池是用的微晶工艺，然后它的转换效率是超过百分之二十五的，组建功率是超过七百瓦的，它现在的产能是三级瓦， 然后它也是计划要扩到六 g 瓦。了解了那国盛科技，它在易智捷这个赛道上面到底有哪些核心的优势？首先就是它的产量规模非常大，它的九十 g 瓦的规划是全球第三，然后它现在已经建成了六大生产基地， h g t 的 产量是超过十 g 瓦的， 然后它二零二六年还要再扩到三十几瓦，这个规模在行业里面是非常有竞争力，除了产门规模大之外，它在技术创新上面，或者说在客户资源上面还有什么特别突出的地方吗？要说技术的话，它的这个 hgt 电池是用了一种叫金格锁的抗辐射技术，然后它的这个抗辐射性能是非常强的，衰减只有百分之八， 然后它也给这个商业航天公司做过六 u 立方星的这个 hgt 的 光伏系统载轨运行超过一年，它的效率比传统的生化加方案要高百分之十八，重量还要轻百分之二十五， 然后他的设备成本也是比行业平均要低百分之四十，然后他也是通过一些超薄硅片、银包、铜等等的这些方式，把他的组建的成本和 topcon 拉近到了只有五分钱一瓦的差距。 客户资源的话，他是跟中广和新能源、中和惠能这种大型的央国企都有深度合作，然后也屡次中标这种年度的框架集采，然后也有参与国内单体最大的益智捷海上光伏项目等等这种大型的项目。这么说的话，国盛科技他在益智捷这个赛道上面确实有不少优势啊，那他现在面临的主要劣势和挑战都有哪些啊？ 他的劣势其实也很明显，就是他从二零年开始到现在已经连续五年半都是亏损的，然后他二零二五年开始到现在已经连续五年半都是亏损的，然后他二零二五年的前三季度的规模净利润是负的一点五一亿元， 然后他全年的亏损可能会扩大到三点二五到六点五亿元。就是他这种持续的亏损，让他没有办法投入研发，然后也没有办法去拓展市场， 在行业这么低迷的情况下，其实是非常危险的，这么大的亏损确实压力很大，那他在技术和财务层面是不是也面临不少难题？没错没错，技术上面的话，他虽然说 hgt 效率是很高的，但是现在 bc 技术的量产效率已经到百分之二十四点八了，实验室效率已经突破了百分之二十七点八一， 然后它也可以跟 topcon 和 h j、 t 再叠层，形成更高效率的 x、 b、 c 路线。然后包括这个盖泰矿这些新技术也是来势汹汹，所以它的市场空间也是被不断的压缩。 然后财务上面的话，它的这个资产负债率已经超过了百分之七十，流动比例只有零点六，就它的这个资金压力是非常大的，然后它也没有办法去支撑它的产能扩张和技术升级。好的，那我们接下来就来分析一下市场的宏观环境， 包括二零二六年中国的宏观经济和政策环境会怎么变，然后对光伏行业会带来哪些影响？二零二六年中国的这个经济增速可能会稍微放缓一些，然后 gdp 的 增速目标可能会定在百分之五左右，实际可能会在百分之四点八到百分之五之间。然后 imf 也把中国的经济增长预期上调到了百分之四点五， 比之前提高了零点三个百分点。那在这样的一个经济环境下，货币政策会有哪些新的动向呢？货币政策的话还是会维持一个适度宽松的这样的一个状态，然后可能会有一到两次的降准，幅度是在五十到一百个基点， 然后也可能会有一到两次的降息，幅度是在十到二十个基点，然后主要的就是要去支持科技创新和中小微企业。 然后其实在二零二六年的一月十五号，央行已经把它的各种结构性货币政策工具的利率都下调了零点二五个百分点，就是已经在释放这样的一个信号了。最近光伏行业的政策环境也是变化挺大的，那具体都有哪些核心的政策调整呢？最大的一个变化就是二零二六年被称为是光伏行业的反内卷元年， 就是政策上面已经从之前的追求规模变成了现在的强调质量，然后各个部门都在强调要整治行业里面的这种恶性竞争，推动那些落后的产能有序的退出。看来这个政策风向确实是变了。那出口退税和电价市场化这两块又有哪些新的据错呢？出口退税的话，就是从二零二六年的四月一号开始， 两百四十九项光伏产品的增值税出口退税会被全面取消，然后电池片是会有一个缓冲期，就是二零二六年的四月份是退税率从百分之九降到百分之六， 然后到二零二七年就彻底没有了。然后另外一个就是电价市场化，就是从二零二五年的六月一号开始，所有的新增光伏项目都要去参与电力市场的竞价，然后电价完全由市场来决定， 这也是意味着新能源要开始逐步的担起主力能源的这个角色了。好的，那这个反内卷政策具体都有哪些核心的决策？然后它会给光伏行业的市场格局带来什么样的变化？内卷政策最核心的就是 在二零二五年的八月，由工信部、中央社会工作、国家发改委等六部门联合召开的一个光伏产业大会，然后它里面提出来了四项关键的措施，就是要加强产业的调控，遏制低价的无序竞争， 规范产品的质量，然后支持行业自律。那其实这个就是标志着行业开始进入到一个规范发展的新阶段。这么说的话，这个政策其实对不同的企业影响也是不一样的。对，那具体会有哪些不一样的影响呢？它其实会加快这个行业的集中度提升， 然后那些环保和能耗不达标的落后产能会被清退，然后预计组建厂商的 cr 五会提升到百分之七十六。那对于像国盛科技这种头部的企业其实是利好的， 但是对于那些技术落后，成本又很高的中小企业来讲，就是一个生存的危机了。我还有一个疑问啊，这个上网店价市场化之后，光伏企业要怎么去适应这种新的价格形成机制呢？就是市场化之后的话，光伏项目的收益就不再依赖于补贴了， 它是完全靠技术进步和成本控制来提高竞争力的，所以这也会逼着企业去不断的创新，然后去提高自己的运营效率。在这种政策的引导之下，光伏行业在技术创新和未来的发展方向上面会有哪些新的趋势呢？政策上面现在是非常鼓励这种技术创新和产业升级的， 比如说这个工业绿色微电网建设与应用指南，二零二六，二零三零年里面，它是要求工业园区要去建设小型的光伏电站，然后要实现至少百分之六十的电力自消纳，这其实是给分布式光伏带来了一个很大的机会， 然后包括对钙钛矿叠层太空光伏、柔性 b i p v 这种前沿的技术也是有专门的财政补贴的，就是它会带动整个行业往这些新的方向去加速的研发和布局。明白了，那我们下面要讲的是资本市场环境对光伏行业和对国盛科技会有什么样的影响？二零二六年的 a 五市场整体的环境 包括流动性的情况，会给这个行业带来哪些机会或者说风险？二零二六年整体的 a 五市场的估值是比较合理的，然后它是有一定的估值修复的空间的， 再加上盈利的改善也比较确定，所以 a 股是会成为资产配置里面的一个主角。听起来好像整体的市场环境还是比较友好的，那流动性方面会有哪些变化呢？流动性的话就是央行可能会通过降准降息来释放更多的资金， 然后十年期国债利率可能会维持在百分之一点七左右的低位，再加上人民币的升值，可能会吸引更多的外资来配置 a 股，所以整体的这个环境是比较有利于市场估值的扩张的。既然这样的话，光伏板块在这样的一个资本市场的环境之下，会有哪些结构性的机会，或者说会面临哪些资金面的变化呢？光伏板块的话， 二零二六年可能会有一些结构性的机会，比如说这个反内卷政策的推进，还有就是技术升级可能会让一些优质的企业迎来价值重估，然后再加上储能、风电这些相关的赛道也比较景气，可能会带动整个新能源板块有一波上涨，但是波动可能会比二零二五年要明显的加大， 所以操作上面还是要更加谨慎一些，看来机会和风险是并存的。那国盛科技在这轮资金的流动当中有哪些值得关注的变化呢？从机构的动向来看的话，到二零二五年的三季度末，国盛科技的机构持股比例是百分之十八点六三，就是机构其实对他还是有一定的信心的， 但是另一方面就是他的股东户数是增加到了三点九七万户，然后户均持股市值是下降到了五点七六万元，就筹码是明显的在往散户的手里去集中， 这个是会加大他的获利回吐的压力的。行，下面咱们具体来说说国盛科技的股价走势，还有他的技术形态，就从二零二五年的十月份到二零二六年的一月份这段时间里面他的股价出现了哪些极端的波动，然后在技术形态上面有哪些比较显著的特征？他是从二零二五年的十月底开始启动的， 然后短短的三个月的时间，他的最大涨幅是高达百分之三百七十点二元，就是在二零二六年的一月十四号， 这个也是被上交所点名了，就说他是属于明显的泡沫化，这么大的涨幅确实很罕见，那当时在技术指标上面有没有出现什么极端的信号呢？在一月十四号那一天，他是走出了八天五百的这样的一个超强的形态，然后他的成交额是高达十八点九七亿，换手率是百分之十点九三， 然后它的 macd 的 d i f 是 三点六一， d a 是 二点五零，红柱也是极度放大，就它是一个非常典型的这种投机炒作的特征，那这个股价在经过了前期的暴涨之后，它后来的调整又是怎么展开的？然后技术面上又发生了哪些变化？就是从二零二六年的一月十五号开始， 它是连续五个跌停，然后直接从二十七点七二跌到了十六点三七，短短的五个交易日跌了百分之四十点九， 然后紧接着在一月二十二号那天又反弹了百分之七点八八到十八点零一元。这样的一个暴跌之后，技术指标上面有没有给出一些比较明确的趋势信号呢？虽然说他是大幅回调了，但是他的五日均线还是在十日均线上方，然后他的周线也是收出了阳线和倒锤阳线，然后 skdj 也是金叉，就是整体还是在一个多头的格局里面， 但是他已经跌破了之前的这个重要支撑位，所以他技术面上面还是有进一步调整的压力的。国盛科技这一波被市场称为腰果，那他到底是因为什么在这么短的时间内成为了全市场最受瞩目的股票？因为他在二零二五年的十月到二零二六年的一月这段时间里面，他是五次触及股价异常波动， 然后一次严重异常波动，然后他的这个区间涨幅是高达百分之三百七十点二零，就是这样的一个巨大的涨幅，吸引了无数的目光，然后也引来了监管的这种重点关注。涨幅这么夸张，那资金流向上有没有什么特别值得我们注意的？最明显的就是主力资金和散户的动向是完全背离的， 比如说在一月二十一号那一天，主力资金是净流出一千一百九十九点七六万元，占了成交额的百分之三十七点九一，但是散户的资金是净流入一千一百六十点四七万元，占比百分之三十六点六七，就是主力在高位出逃， 然后散户是在疯狂的接盘，这种散户接盘主力出货的这种结构在股东人数和持股结构的变化上面有没有体现出来？有啊，就是到二零二五年的三季度末，他的股东户数是增加到了三点九七万户，比二季度末是多了九千七百七十六户， 增幅是百分之三十二点七一。然后沪军持股是从二点二万股降到了一点六六万股，沪军持股市值是从七点三八万元降到了五点七六万元， 就是筹码越来越分散，然后散户越来越多。所以就说现在大家对于国盛科技的看法，分歧是非常大的。对，那这种分歧都体现在哪些方面呢？市场情绪是非常割裂的，有一些投资者就是看中他的这个 hgt 技术，还有他的这个太空光伏的故事， 觉得他未来还是有很大的空间的。但是也有很多人是非常担心他的这个持续亏损，还有他的这个估值泡沫，所以这种多空的分歧就会导致他的股价波动特别剧烈，投资的风险也是明显的加大了。明白了，那国盛科技现在的估值到底是处于一个什么样的水平， 然后跟同行业的公司相比，跟自己的历史相比，它的这个泡沫主要体现在哪些方面？它的市净率是高达十九点二三倍，但是它的这个行业平均市净率只有三点二七倍，就是它的估值溢价是超过了百分之四百八十七。 然后市盈率的话，因为他是亏损的嘛，所以是负数，没有办法衡量。然后市销率的话，虽然说只有零点九倍看似合理，但是结合他的盈利能力和他的行业地位来讲的话，其实也并不便宜，这么一比的话，确实有点吓人。那跟同行业的龙头相比，他的这种估值的差距是不是就更明显了？对， 你比如说东方日升，他的这个二零二五年前三季度的营收是一百一十五点九七亿元，是国盛科技的二十五点八倍， 但是它的市值其实也就比国盛科技高不了多少。然后包括华盛新能源，它的技术和市场地位其实跟国盛科技是差不多的，但是它的估值是远低于国盛科技的。如果我们用 p e g 或者说用营收增长这些指标来看的话，能不能说明它这个高估值是合理的呢？因为它的净利润是负的嘛，然后还在不断的恶化，所以 p e g 是 没有意义的。 然后营收的话，虽然说它二零二四年是同比增长了百分之一百一十一点九四，但是它的这个增长很大程度上是因为它的基数太低了， 就他二零二三年的营收只有九点八八亿元，然后他的毛利率还是负的，所以他的这个增长质量其实是很差的。那就是说按照现在国盛科技的这个基本面的情况，他的股价到底应该是一个什么样的水平才算是合理的呢？综合来看的话，他的这个股价现在是有非常严重的泡沫的，就是即使他有一些技术和产物的亮点， 但是它的合理估值应该至少要在现在的价格基础上打五折甚至更多。好吧，那我们接下来要聊的就是未来股价走势的情景分析。那我们先来看一下短期的，就在接下来的半年之内，国盛科技的股价会有哪几种可能的走势，然后每一种走势背后的关键的驱动因素是什么？短期来看的话，它大概率会是一个高位震荡，然后逐步回落的这样的一个格局， 就是它可能会在十五到二十五块钱之间去宽幅的震荡，然后它的这个支撑因素的话，主要就是 h j t 技术的优势， 然后九十几瓦的产能的故事，还有就是反内卷政策下行业的初侵，那他的压制因素的话，就是他的这个二零二五年的巨亏，然后估值修复的压力，还有就是监管的这种高压。除了这种精准的情况之外，有没有可能出现一些比较极端的上涨或者下跌的情况呢？有啊，就乐观的情况就是他可能会反弹到二十五到三十元区间， 那这个可能就是需要他的 hgt 技术有一个非常大的订单，或者说整个行业有一个非常强的反弹， 那悲观的情况就是他可能会跌破十五块钱，甚至是跌到十块钱附近，那这个可能就是出现了一些重大的经营危机，或者说监管进一步的加码， 又或者是说大股东的质押风险爆发了。这样啊，那国盛科技中期的股价会怎么变化？然后我们应该重点关注哪些指标来判断它的走势呢？中期的走势的话，它其实是主要取决于公司的基本面能不能够出现好转，还有就是行业的景气度能不能够回升。 那具体的话，有几个指标是我们需要重点去盯的，一个就是它的二零二六年上半年的业绩是不是能够扭亏，或者说至少亏损幅度缩小。第二个就是它的这个三十几瓦的产能扩张是不是能够按计划进行。第三个就是它的 h j t 电池的成本是不是能够顺利的降到零点三二元一瓦。 然后第四个就是他的这个新业务，比如说固态电池，还有太空光伏，这些新业务有没有实质性的进展。最后一个就是整个行业的供需格局有没有改善，如果说这些指标出现了不同的变化，那公司的股价会有哪些可能的表现呢？如果说公司的基本面真的是出现了好转， 比如说他二零二六年真的是盈利了，然后他的 h j t 的 成本真的是追平了 top 控，那他的股价可能就是会在十八到二十八块钱之间震荡上行。 但是如果说他的这个业绩还是继续的大幅亏损，然后资金链还是很紧张，项目进度还是一拖再拖，那他的股价可能就是会跌破十块钱，甚至有被 s t 的 风险。在 h j t 技术，包括整个行业的技术迭代这个大背景下，国盛科技中期会面临哪些机会和风险呢？二零二六到二零二七年其实是 h j t 技术的一个分水岭， 就是如果说 hgt 技术在这个期间能够在效率提升和成本下降上面取得突破的话，那国盛科技作为全球第三大的 hgt 产物的企业，是很有机会能够迎来一个业绩的爆发的。但是如果说 b c 或者说钙钛矿这些新技术突然之间取得了一个决定性的进展，导致 hgt 被边缘化了， 那国盛科技可能就会面临一个非常大的经营危机。行，那我们现在来聊一下长期，就是国盛科技到底值不值得我们去长期投资，然后它有哪些优势和哪些隐患是我们必须要考虑的。长期来看的话，其实国盛科技的投资价值是非常不确定的， 那它的利好的点在于光伏行业的需求是长期向上的，然后它在 hgt 技术上面是有先发优势的，然后它的产能规模也很大， 再加上这个反内卷政策，其实是有利于龙头企业的。然后他在太空光伏这些新的领域也有一些想象空间，听起来好像还挺有潜力的，但是他背后是不是也隐藏着很多的风险？没错没错，他的风险其实也很突出，就是他连续这么多年都是亏损的， 然后他的盈利能力是非常弱的，资产负债率又非常的高，现金流也很紧张，然后他的技术又面临着被迭代的这样的一个威胁， 管理层也不是很稳定，就是他的这些问题，其实都是没有办法让你去安心的长期持有的。如果我们用不同的投资思路去看国盛科技，他会有什么样的投资价值呢？从价值投资的角度来看的话，他是完全不符合的，因为他的基本面太差了，然后他的财务风险又非常的高， 所以他是没有什么投资价值的。那如果是成长投资的话，你就只能去盯紧他的二零二六年能不能够扭亏为盈，然后他的 h j t 的 成本能不能够真的降下来，然后他的新业务能不能够真的做起来，然后他的财务情况有没有好转的迹象？ 那如果是主题投资的话，虽然说他偶尔会因为一些热门的概念被资金去炒作，但是因为他的监管风险很大， 然后他的这个基本面又很差，所以他的风险是远远大于机会的。那就是说对于不同风险偏好的投资者，我们有什么样的具体的操作建议呢？如果是风险厌恶型的投资者的话，我是建议完全不要碰。然后如果是比较激进的投资者的话，你可以去小仓位的博弈，但是一定要设好止损， 然后不要去追高，就是等他调整的时候，你再去分批的介入，但是无论如何都不建议去种仓，就是把它控制在你总仓位的一个很小的比例，然后随时做好承受损失的准备。明白了，那我们接下来就要讲一讲投资国盛科技可能会遇到的一些风险。对，然后我们要给大家做一个风险提示， 那你觉得在财务方面、技术方面、行业方面，还有政策方面，公司都存在哪些比较突出的风险？财务方面的话就是他已经连续五年半都是亏损的，然后二零二五年的这个预亏也是在三点二五亿到六点五亿之间，然后他的资产负债率已经超过了百分之七十，流动比例只有零点六，就他的资金链断裂的风险是非常高的。 然后技术方面的话就是 h j t 虽然说效率高，但是它的成本居高不下，然后面临着 bc 和钙钴这些新技术的追赶， 他的这个被替代的风险也是在加大的。确实这些风险都不能忽视啊。那行业和政策层面最近有哪些变化可能会影响公司的未来呢？行业的话就是现在整个光伏行业是产能严重过剩，然后价格战打的非常激烈，然后全行业大面积亏损，那虽然说有这个所谓的反内卷政策，但是短期之内这种竞争的格局是很难缓解的。 然后政策上面的话就是出口退税的取消，然后店价的市场化，包括反内卷政策如果执行不到位的话，都是会增加他的经营的不确定性的。除了这些之外，公司的股价和经营层面还有哪些风险是我们不能忽视的呢？股价的话就是他现在已经是远远脱离了他的基本面，然后估值的泡沫非常大，已经被上交所重点监控了， 然后市场情绪一旦逆转的话，他是非常容易出现大幅下跌的。然后经营上面的话，就是他的这个收购一直没有什么进展，然后控股股东的高比例制压， 然后董事长又曾经被留置，就这些都是会让他的管理团队的稳定性存疑的。对不同类型的投资者来说，在投资国盛科技的时候，大家应该分别注意些什么呢？如果是价值投资者的话，就根本就不要去碰，因为他的这个财务风险太大了，然后他的这个基本面是持续恶化的 成长投资者的话就是要等，等到他的这个中报扭亏，或者说他的这个成本真的降下来了，然后他的这个新业务真的有突破了 再去考虑。然后主题投资者的话就是只能拿很少的钱去玩，然后一定要设好止损，千万不能追高，然后风险厌恶者的话就完全不要考虑了。如果大家真的决定要去买国盛科技的话，有哪些具体的操作策略是可以帮我们控制一下风险的呢？最重要的就是仓位控制，就是你最多只能用你总资产的百分之十去玩这个股票， 然后你可以用金字塔的方式去建仓，就是越跌越买，但是你一定要谨慎，然后一定要设好止损，就是你最多亏百分之二十你就要走， 然后你不要一次性把所有的钱都买进去，你可以分三到四次买，然后每次都要隔一段时间。我还有一个问题啊，就是在投资的过程当中有哪些重要的时间节点，或者说有哪些重要的事件是我们一定要去密切关注的呢？比如说它的年报中报透露的时间，然后 hgt 技术的成本下降的进展， 然后有没有什么大的订单，或者说有没有什么合作的协议落地，然后包括政策面有没有什么变化，这些都是非常关键的，然后心态也要放好，就你不能因为这个股价的波动而乱了分寸， 你买了之后也要持续的去跟踪他的这个基本面和行业的情况，如果说有什么重大的变化，你要及时的去调整你的策略。总的来说国盛科技现在到底值不值得大家去投资呢？就他现在的这个风险是远远大于机会的，所以就是哪怕你是一个风险偏好非常高的人，你也要非常谨慎。 然后其实在这个行业大洗牌的这个阶段，去选那些基本面扎实，然后技术领先、财务健康的龙头企业，会是一个更稳妥的做法。今天我们其实把国盛科技的这个基本面，行业的竞争，然后政策的变化，市场的情绪全部都捋了一遍， 然后大家应该对于这个公司的机会和风险有一个比较清晰的认识了。好的，那我们这期节目就到这里了，感谢大家的收听，然后我们下次再见吧，拜拜。拜。拜拜。